周四(10月30日)亚洲时段，现货黄金目前交投于3967一线上方，截至发稿，现货黄金暂报3971.87美元/ 盎司，上涨1.10%，最高触及3981.64美元/盎司，最低下探3914.92美元/盎司。美联储利率决议落地，偏 鹰派的言论以及内部分歧使得金价多头反弹无力，叠加贸易情绪缓和，避险情绪回落，结构上不利金价 反弹。 10月30日，隔夜COMEX黄金先涨后跌，报收3941.7美元/盎司，跌幅1.04%。国内SHFE金夜盘高开低 走，报收910.92元/克，涨幅0.69%。 就业市场：由于政策具有限制性的缘故，就业市场仍然在降温。并未发现就业市场的疲软问题加剧，职 位空缺的确表明市场在最近四周保持稳定。劳动力供应戏剧性地下降，影响到就业市场。美联储常密切 关注那些裁员决定。 通胀：9月CPI比预料的更加温和。剔除住房市场之后的服务通胀一直呈现出单边走势。剔除关税的核 心PCE可能处于2.3%或2.4%。迄今，非关税通胀并没有远离2%通胀目标。基本预测是，美国还将出现 一些额外的关税通胀。 政府停摆：私人行业披露的数据无法取代（劳工统计局BLS等）政府部门的统计结果。可以想象的是， 特朗普政府关门会影响到12 ...

周四（10月30日）亚市早盘，现货黄金在3940美元/盎司附近窄幅震荡，市场交投谨慎。本交易日重头 戏无疑是中美领导人在韩国首尔的会晤。若贸易谈判未能取得突破性进展，或将为金价提供短期避险支 撑；反之，若谈判进展乐观，叠加12月降息预期进一步降温，金价恐面临更大下行压力。亚市窄幅震 荡，目光转向韩国中美峰会此外，日本央行与欧洲央行利率决议均预计按兵不动，但任何意外"鹰派"表 态都可能加剧市场波动。黄金市场正站在十字路口：鲍威尔"鹰派"转向、美元与美债双双走强、量化紧 缩结束的"利好"被彻底掩盖。若中美韩国峰会未能带来实质性利好，且市场对12月降息预期继续降温， 金价短线恐跌向55日均线3763美元甚至更低支撑。投资者需密切关注美联储官员后续表态、中美谈判进 展以及日欧央行决议，任何风吹草动都可能引发剧烈波动。 现货黄金上演了一场惊心动魄的过山车行情。亚欧盘时段，金价在避险情绪和美联储降息预期双重推动 下，一度狂飙近2%，成功站上4000美元整数关口，盘中最高触及4029.90美元/盎司。然而好景不长，美 联储如期降息25个基点，但美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的"鹰派"表态如同一盆冷水浇灭了多头热 情，金价迅 ...

123456789:;<2025-10-30 !"#$%&'()*+,-. ——!"#$%&'(/ !"#$$%&'$ 徐闻宇 * xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 高聪 * gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 !"#$%&"'( )*+,-2011.1289 /0 北京时间 2025 年 10 月 30 日凌晨 2 点，美联储公布 10 月利率决议，宣布降息 25bp，将 利率下调至在 3.75%-4.00%，符合预期。 1）缩表正式结束：美联储宣布自 12 月起停止缩表，并将 MBS 赎回本金全部再投资短 债，释放流动性底部信号。 2）降息前景不确定：鲍威尔强调 12月是否继续降息仍待观察，政策取向由预设路径转 向数据依赖。 &'"( n !"# 10 $%& 25bp 本次 FOMC 会议如市场预期再次降息 25bp，将联邦基金利率目标区间下调至 3.75%— 4.00%，并宣布自 12 月起正式结束缩表计划，意味着量化紧缩阶段告一段落。会议显 示，内部意见分歧明显，两名委员投反对票，体 ...

证券研究报告 固收视角 研究员 SAC No. S0570518110002 SFC No. AMB145 zhangjiqiang@htsc.com +(86) 10 6321 1166 陶冶* 研究员 SAC No. S0570522040001 taoye019714@htsc.com +(86) 21 2897 2228 王建刚* 联系人 SAC No. S0570124070098 wangjiangang@htsc.com +(86) 755 8249 2388 FOMC 声明要点 美联储召开 10 月 FOMC 会议，将基准利率下调 25 个基点至 3.75%-4.00%，并在 12 月 1 日停止缩表，符合市场预期。 会议声明表示，经济活动以温和的速度扩张。今年以来就业增长放缓，失业率略有上升，但截至八月仍保持在较低水 平；更近期的指标与上述趋势一致。通胀较年初有所上升，仍处于相对高位。两位委员投下反对票，显示内部仍有较 大分歧。其中，堪萨斯联储主席施密德反对降息，支持维持利率不变；理事米兰对本次利率决议持反对意见，认为应 降息 50 个基点。随后鲍威尔在发布会表示，官员内部对如何推进政策存在 ...

中经记者 郝亚娟 夏欣 上海、北京报道 除了调整利率，美联储还宣布将于12月1日结束量化紧缩。不过，美联储鲍威尔对12月是否会再次降息 表示怀疑，这令市场感到不安，导致投资者对进一步货币宽松的预期降温。 （编辑：张漫游 审核：朱紫云 校对：颜京宁） 当地时间10月29日，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区 间下调至3.75%到4%之间，该利率决议符合市场普遍预期。消息发布后，现货黄金一度跌破3930美元/ 盎司。 截至10月30日12时，现货黄金最高触及3965.84美元/盎司。 ...

2. 美联储货币政策委员会大多数成员投票支持降息25个基点，仅2人反对：斯蒂芬·米兰投票降息50个基 点，杰弗里·施密德投票不降息。 3. 10月降息与9月降息具有相同的风险管理逻辑，不存在零风险的政策路径。 4. 美联储已经累计降息150个基点，利率现已处于许多中性利率估计的范围内；当前货币政策仍然适度 具有限制性，若排除关税影响，当前通胀水平实际上已与2%的目标相去不远，可能只高出0.5%到 0.6%。 5. 委员会内部分歧较大，12月进一步降息并非板上钉钉。美联储将继续根据最新数据、不断变化的经济 前景以及风险平衡来确定适当的货币政策立场。 6. 政府停摆可能会影响12月的议息会议，在缺乏数据的情况下，可能有必要更加谨慎，经济数据缺失可 能构成暂停利率调整的理由。 7. 美联储决定于12月1日结束量化紧缩，届时，抵押贷款支持证券的赎回本金将被再投资于短期国债。 钛媒体App 10月30日消息，当地时间29日，美联储宣布年内第二次降息25个基点，并决定从12月1日起 结束缩表。主席鲍威尔随后表态12月再次降息并非板上钉钉，给美联储后续的政策前景增添了巨大的不 确定性。受此影响，交易员下调了对美联储12月降 ...

北京时间10月30日凌晨2点，美联储公布利率决议。 联邦公开市场委员会（FOMC）以10-2的方式决定下调利率区间25个基点至3.75%-4.00%。反对票中， 美联储理事米兰希望降息50个基点，而堪萨斯联储主席施密德倾向于按兵不动。美联储主席鲍威尔承 认，委员会内部分歧较大，12月降息并非已成定局。受此影响，美股盘中跳水，国际金价走弱。 美联储内部分歧 决议声明称，现有指标表明，经济活动一直以温和的速度扩张。今年就业增长放缓，失业率略有上升， 但截至8月仍处于较低水平；最近的指标与这些情况相符。通货膨胀率自今年早些时候以来有所上升， 仍处于略高的水平。 在新闻发布会伊始，美联储主席鲍威尔表示，政府停摆前获取的数据显示，经济活动增长轨迹可能略强 于此前预期，这主要得益于消费支出的强劲表现。 对于政府停摆的影响，鲍威尔认为，其对经济活动的抑制作用将持续存在，但这些影响应会在停摆结束 后逐步消退。美国国会预算办公室（CBO）周三预测，截至本月底，这场持续一个月的政府停摆已导 致美国国内生产总值（GDP）至少减少70亿美元。国会预算办公室主任斯瓦格尔（Phillip Swagel）表 示，若停摆持续，这一经济损失规 ...

转自：金十数据 LPL Financial首席经济学家杰弗里·罗奇（Jeffrey Roach）："就业市场内部的下行风险很可能将确保美 联储在12月及整个明年继续降息。" Carson集团首席市场策略师瑞安·德特里克（Ryan Detrick）："美联储没有节外生枝，如普遍预期那样降 息25个基点，同时也为12月再次降息敞开了大门。鲍威尔主席承认了通胀方面存在的潜在问题，但劳动 力市场疲软压倒了这些担忧，从而促成了本次降息以及未来的可能行动。" Oxford Economics美国副首席经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）："10月份降息25个基点的决定 毫无悬念，但一位地区联储主席出人意料的鹰派异议凸显出，未来的行动正变得更具争议性。我们预计 美联储将从此放慢降息步伐。我们的观点基于劳动力市场状况将趋于稳定的判断，但在官方数据匮乏的 情况下，这很难断言。" 以下是华尔街对美联储主席最新言论的反应： Northlight Asset Management首席投资官克里斯·扎卡雷利（Chris Zaccarelli）："这是市场具有前瞻性的 一个绝佳例证。尽管即时消息——降息、结束量化紧缩（ ...

美联储寻求在较长时期内实现充分就业和2%通胀目标。经济前景不确定性仍然较高。美联储密切关注 其双重使命面临的风险，并认为近几个月来就业形势的下行风险有所上升。 美联储主席鲍威尔在会后的记者会上表示，通胀短期仍有上行压力，就业面临下行风险，目前面临的局 面颇具挑战，委员会对12月是否再次降息仍存较大分歧，降息并非"板上钉钉"。 如市场所料，美联储执行了今年年内的第二次降息。 北京时间10月30日凌晨，美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.75%至4%之间的水平。 美联储货币政策例会发表的声明称，今年以来，美国就业增长放缓，失业率略有上升，但截至8月仍维 持在低位。通胀率自年初以来有所上升，仍处于较高水平。 降息之外，更受市场关注的是，美联储决定放弃量化紧缩(QT)，一个月后结束缩减资产负债表(缩表)的 计划。 美联储表示，鉴于有迹象显示货币市场流动性状况已开始趋紧、银行准备金水平下降，其将停止缩减规 模达6.6万亿美元的资产负债表。自12月1日起，将不再允许每月最多50亿美元的美国国债到期后不进行 再投资，而是将通过对到期国债进行展期来保持政府债券库存稳定。 当天，美国股市三大指数在鲍威尔讲话后不久一 ...

10月30日凌晨，美联储宣布降息0.25%，为年内连续第二次下调利率，联邦基金利率目标区间降至 3.75%至4%。安本投资多元资产客户专属方案全球副主管Ray Sharma-Ong称，鲍威尔的讲话表明，美联 储预计美国政府停摆可能会持续到今年12月。一旦美国政府停摆结束，宏观经济数据再次公布，预计这 将支持今年12月的降息。随着美联储会议结束，市场关注将转向企业盈利和即将在韩国举行的中美贸易 谈判。 他表示，美联储透过降息25个基点，强调其不受政治压力影响，显示其决策仍以经济状况而非政治因素 主导。同时，美联储承认，持续的政府停摆限制其获取经济数据。由于缺乏清晰的经济讯息，美联储未 有就今年12月会议上是否会再次减息作出明确的前瞻性指引。 他认为，美国政府停摆加上近期企业业绩发布，加剧了市场对裁员和招聘方面挑战的担忧。劳动市场似 乎处于波动状态，一旦经济数据报告再次发布，就业数据可能疲弱。同时，由于数据有限且美联储尚未 承诺今年12月降息，短期利率应维持在高位，从而支撑美元。这种环境对中小型股票公司不利，因为它 们往往持有较高比例的浮动利率债券。 他提到，美联储宣布量化紧缩将于2025年12月1日结束，抵押贷 ...