公司股价表现 - 英矽智能早盘股价涨超11%，最高触及66.45港元，再创历史新高 [1] - 截至发稿，股价上涨9.88%，报65.6港元，成交额达5531.91万港元 [1] 近期业务合作 - 开年一个月内，公司已达成三笔重磅合作 [1] - 1月5日，与施维雅达成8.88亿美元研发合作，聚焦创新抗肿瘤疗法 [1] - 1月20日，与深圳衡泰生物就ISM8969项目达成合作，双方各持50%权益，公司主导IND申报及I期临床试验 [1] - 1月27日，与齐鲁制药达成超9.31亿港元合作，关注代谢疾病领域新颖小分子药物设计与优化 [1] 行业价值与公司技术 - AI制药核心价值在于大幅提升药物早期研发效率 [1] - 以英矽智能Pharma.AI为例，其能够使候选药物从靶点发现到临床前候选药物确认时间从4.5年大幅缩短到12至18个月 [1] - 药物早期研发阶段的投入产出比因此大幅提升 [1] - 国内多家AI制药平台服务能力全球领先，海外业务拓展持续高速已验证 [1]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：AI制药（人工智能驱动的生物医药科技行业）[1] * 公司：英矽智能（由生成式人工智能驱动的生物医药科技公司）[1] 核心观点和论据 * **AI倍增研发效率**：与传统药物研发通常需要2.5-4年的时间周期相比，英矽智能在2021至2024年间的自研项目，从立项到提名临床前候选药物（PCC）的平均耗时为12-18个月之间，每个项目仅需合成和测试约60-200个分子[1] * **BD合作快速推进**：公司最主要的商业模式为BD合作，自2021年开展药物研发以来，公司已陆续达成9个重要BD交易，交易总计签约金额超过40亿美金[1]；仅2026年开年公司分别与施维雅（总金额8.88亿美元）、衡泰生物（总金额5亿港币）及齐鲁制药（总金额9.31亿港元）达成三项BD[2] * **管线储备丰富**：公司临床或IND申报的资产约20项[2]；公司采用20%全新靶点（FIC）+80%优化靶点（全新分子，拥有100%IP）的策略[2]；进展最快的TNIK靶点小分子候选药物ISM001-055在国内的IIb/III期临床预计年内启动[2] 其他重要内容 * **商业模式**：公司第二个商业模式为SaaS软件服务，软件服务收入占比约5%-10%[2] * **合作伙伴**：公司与礼来、英伟达等大公司有持续合作[2]

市场表现 - 2025年1月26日，医药板块整体上涨0.29%，表现优于沪深300指数0.19个百分点，在申万31个子行业中排名第8 [1] - 子行业表现分化显著，疫苗、体外诊断、血液制品涨幅居前，分别上涨7.99%、3.73%和3.47% [1] - 医院、医疗研发外包、线下药店表现落后，分别下跌2.01%、1.36%和1.18% [1] - 个股方面，迈克生物、凯普生物、之江生物涨幅居前，均涨超20%；维康药业、美迪西、美年健康跌幅居前，分别下跌8.50%、7.28%和6.08% [1] 行业要闻：新药研发进展 - 英矽智能自主研发的口服NLRP3抑制剂ISM8969的IND申请已获美国FDA许可，将用于治疗帕金森病 [2] - ISM8969具有理想的血脑屏障穿透特性，旨在通过抑制NLRP3来调节病理性炎症反应，以支持神经元存活与功能 [2] - 该候选药物由英矽智能的AI平台Chemistry42发现并优化，即将在健康志愿者中启动1期临床试验，以评估其安全性、耐受性、药代动力学并确定后续研究的推荐剂量 [2] 公司要闻：业绩预告 - 九安医疗预计2025年实现归母净利润20.20-23.50亿元，同比增长21.05%-40.83% [3] - 三生国健预计2025年实现营业收入42.00亿元，同比增长251.76%，预计归母净利润29.00亿元，同比增长311.35% [3] - 大博医疗预计2025年实现归母净利润5.80-6.10亿元，同比增长62.55%-70.96% [3] - 微芯生物预计2025年实现营业收入9.10亿元，同比增长38.32%，预计归母净利润0.53亿元，实现扭亏为盈 [3]

合作概览 - 广东东阳光药业与深圳晶泰科技正式签署战略合作协议，预计投入达数亿元 [1] - 双方拟成立合资公司，目标是打造行业领先的AI药物研发引擎并实现技术出海 [1] - 合作旨在构建“管线共创+技术共赢”的多元盈利模式 [1] 合作背景与行业痛点 - AI在提高药物研发效率上能力卓越，但行业存在“数据孤岛”与“高门槛”并存的掣肘 [1] - 传统药企拥有海量高质量临床与研发数据，但缺乏顶尖算法开发与算力调优能力，难以将数据转化为数字资产 [1] - AI平台公司掌握前沿技术，但因缺乏真实的非临床药理药效等研发数据，在垂直领域模型开发中面临“无米之炊”的困境 [1] - “技术+平台”的深度合作被视为行业进化的必然选择 [2] 合作方核心优势 - 东阳光药作为中国专利数领先的制药龙头，拥有150余款获批药物和100余款在研药物的真实世界数据资产 [2] - 东阳光药在生物学见解、药物发现与开发方面具备行业领先的专业能力 [2] - 晶泰科技作为全球智能药物研发平台领导者，拥有量子物理、AI与机器人实验深度融合的独特创新优势 [2] - 晶泰科技构建了从虚拟设计与筛选到湿实验验证的完整技术链 [2] 合作具体内容与规划 - 晶泰科技将在东阳光药部署大规模机器人实验工作站集群，建设AI驱动的自动化药物研发实验室，形成“算法预测-实验验证”闭环 [2] - 双方计划开发行业领先的生理药代动力学大模型，以优化研发决策、降低风险并提升后续临床试验成功率 [2] - 基于合资公司积累的优势，共建覆盖药物研发全生命周期的AI药物研发引擎，集中攻克难成药靶点、分子合成等领域的难题 [2] - 合作将聚焦自身免疫性疾病领域，融合东阳光药的专家经验与晶泰科技的技术成果，加速候选药物的发现及临床转化 [3] - 双方将利用晶泰科技的全球化商业网络，共同推广联合研发的PB-PK大模型、全生命周期AI药物研发引擎及东阳光药自研的“HEC-SynAI药物合成大模型”与“HEC-PharmAI制剂大模型” [3] - 双方计划以“算力支撑+数据开发+生态共享”模式共建AI超算平台，向学界与业界开放合作成果 [3] - 合作将数据资产和AI产品转化为“模型即服务”的商业模式 [3] 合作目标与战略意义 - 合作旨在实现“新药管线造血”与“技术底座变现”的双飞轮效应，共享后续商业化成果 [3] - 合作实质上是在构建一个AI制药的“底层操作系统” [3] - 由“中国数据+中国算法+中国制造（机器人）”支撑的完整生态，具备极强的出海竞争力，有望在国际制药价值链中占据更高端席位 [3] - 分析人士认为，这是中国制药工业在面对全球研发效率瓶颈时，给出的关于“数智化生存”的答卷 [1]

创新药物的研发漫长、昂贵，且充满失败风险，尽管新药上市后能获得可观收益，但生物制药行业整体投资收益率依然较低。AI技术的出现，被认为将极 大程度提升创新药研发效率，提升行业整体投资收益率，甚至可能突破人类思维桎梏，找到创新性的药物靶点和分子，有望给生物制药行业带来颠覆性的影 响。 英矽智能作为全球AI制药领域的代表性企业，试图通过自主研发药物来验证AI制药的商业可行性，是目前国内AI+Biotech领域临床进度领先的企业，其在AI 技术开发与药物管线研发过程中，所总结的经验和所遇到的困难对于AI制药行业而言，具有较高的代表性。 医药加速拥抱AI，初创企业暂时领跑 全球AI制药技术正处于"能力深化期"，基础理论与核心模型已基本成型，虽然短期内仍难有颠覆性突破，但随着数据积累与模型训练的持续推进，AI技术的 应用前景正不断被认知。对于生物制药产业而言，AI已不再是孤立的工具，而是逐渐融入药物研发全流程，从靶点发现、分子设计、临床试验设计，甚至 是生产销售等每一个场景下，都有药企在积极尝试引入这项前沿技术。 英矽智能联合首席执行官、首席科学官任峰表示，从目前的技术发展情况来看，AI在药物研发全生命周期的应用已成为行 ...

作为全国首个医药健康产业规模破万亿的城市，北京近年来在医药健康领域取得一系列瞩目成就，在创 新药、创新医疗器械领域频频突破。不过，在创新成果的"高光"之下，一些长期存在的挑战依然待解。 新药研发"双十定律"（十年时间、十亿美元）所伴随的漫长周期与高昂成本风险、科技成果从实验室到 病床的转化难题等，仍是产业升级面临的主要瓶颈。 在政协北京市第十四届委员会第四次会议期间，北京商报记者邀请到三位政协委员，共同探讨北京将如 何利用其独特优势，破解新药研发周期长、转化难的瓶颈，为万亿级医药健康产业下一步高质量发展探 寻"北京路径"。 市政协委员郭田德： AI技术为制药按下加速键 近年来，从早期研究与发现（靶点识别与验证、化合物筛选与优化、临床前研究）到临床试验的模拟验 证，AI技术正深度渗透新药研发全链条。来自科学技术界的市政协委员，中国科学院大学讲席教授、 前沿交叉科学学院院长郭田德在接受北京商报记者采访时表示，AI技术的融入正为制药这一高投入、 长周期的过程按下加速键。 传统新药研发周期漫长，通常需要十年以上才能将新药成功推向市场。在郭田德看来，近年来，人工智 能的发展为创新药研发带来了重要机遇。通过AI技术，可以 ...

文章核心观点 - 传奇投资人Jim Breyer认为，AI与医疗/生命科学的交叉将是未来十年乃至二十年最具回报的投资机会 [3] - 文章重点阐述了AI对医疗的变革，并提炼出多个核心洞察，指出在AI重塑医疗的同时，减肥药、体内疗法和抗衰老也将迎来技术驱动的爆发机遇 [5] 行业趋势与市场动态 - **趋势一：医疗科技整合与洗牌** - 2026年将成为医疗健康科技私募市场并购的“大年” [6] - 2025年医疗科技投资总额同比增长35%，达到142亿美元，但超过40%的资金流向了少数“超级轮次”，剔除金额最大的九笔交易后，整体融资额同比下滑 [7] - 并购活动异常活跃，交易数量激增逾60%，而IPO窗口基本保持关闭 [7] - 行业面临“要么整合扩张，要么被整合”的压力，AI模型技术壁垒迅速消解，孤立的“点状产品”难以为继 [10][11] - 真正的价值将流向拥有强大分发网络、扎实基础设施或具备壁垒的知识产权与独家数据资产的企业 [14] - 2026年，医疗科技公司董事会面临选择：要么通过并购整合确立主导地位，要么在壁垒急速削平前主动出售 [14] - **趋势四：减肥药市场演进** - GLP-1药物市场正从注射剂的“双寡头”格局，演变为多形态、多路径的激烈竞争 [21] - 诺和诺德的口服司美格鲁肽已上市，礼来的口服GLP-1激动剂等待获批，复方制剂仍在流通，下一代分子也已进入临床试验 [21] - 市场正从供应受限的稀缺状态，转向由疗效、便利性和价格驱动的需求竞争 [23] - 市场正在分层：口服药面向轻度肥胖人群和追求便利性用户，高疗效注射剂服务于需要显著减重患者，复方制剂吸引对价格敏感消费者 [24] - 据预测，到2035年该市场规模将逼近1800亿美元 [25] - 价值重心正从“生产药物”转向“个性化管理”，需要基础设施根据患者情况匹配最合适方案 [25] - **趋势五：体内疗法崛起** - 传统细胞与基因治疗依赖体外路径，单例治疗成本动辄超过100万美元，制造流程高度个性化，难以规模化 [27][28] - 体内递送正在颠覆范式，让患者自身成为药物的“生产车间”，可实现像传统生物药一样的规模化制造 [29][31] - 近期重磅交易显示技术走向成熟：阿斯利康以最高10亿美元收购EsoBiotec，BMS斥资15亿美元收购Orbital Therapeutics，Umoja Biopharma的体内CAR-T候选药物已进入美国临床试验并获FDA“快速通道”资格 [37][72] - 体内疗法降低了治疗门槛，使CAR-T有望前移至癌症更早期治疗线，并打开了自身免疫疾病等新适应症的大门 [31] - **趋势六：抗衰老领域成熟** - 2026年，衰老生物学将正式站上生物医药的主舞台 [31] - 大型药企看到代谢、炎症与衰老生物学之间的深刻联系，抗衰老领域已具备坚实的科学逻辑与清晰的商业路径 [32] - 仅在2025年，大型药企就投入近100亿美元布局FGF21靶点 [33] - 诺华加倍投入其“衰老相关疾病与再生医学”部门，礼来逐步将自身重新定义为一家“长寿公司” [33] - 目前FDA不承认“衰老”是一种疾病，但变革压力正在积聚，Loyal公司开发的LOY-002有望成为全球首个获FDA批准用于延长寿命的药物 [33] - **趋势七：临床试验变革** - 美国正迅速丧失其在全球临床试验中的主导地位，中国很可能已在2024年超越美国，成为新启动试验数量最多的国家 [35] - 2026年1月，FDA发布了关于贝叶斯统计方法的指导草案，若落地将允许申办方在主要推断中采用贝叶斯方法，使试验规模更小、周期更短、信息利用更高效 [36] - AI在变革中扮演关键角色，能将依赖主观判断的终点转化为客观、可重复的测量 [39] - **趋势八：预防型医疗转型** - 消费级预防健康企业面临转型：要么继续停留在仅提供信息的轻资产模式，要么开始构建真正的临床基础设施以捕获长期健康价值 [39] - 纯信息模式在规模化过程中将愈发难以为继，用户留存将取决于“是否带来了可验证的健康改善” [39] - 2026年，领先的预防医疗公司将率先完成“闭环”，将健康洞察转化为实际行动，并转型为具备临床能力的健康系统 [40] 技术应用与商业模式 - **趋势二：临床AI重塑范式** - 临床AI最具变革性的价值在于“可测量性”，推动医疗从“离散事件”向“连续生理状态”的范式转变 [15] - 在神经学、自身免疫疾病和代谢性疾病等领域机会巨大 [17] - 独家数据资产、监管认证以及临床验证成果共同构筑起无法复制的壁垒 [17] - 支付体系需跟上技术步伐，美国CMS将于2026年推出的ACCESS支付模型以结果为导向，为慢性病管理提供激励，奖励临床AI的连续监测能力 [17] - 应用案例：Iterative Health将结肠镜视频转化为炎症性肠病的客观终点指标，Cleerly对斑块易损性进行精准量化，Artera仅凭病理切片预测患者对治疗的响应 [19] - **趋势三：AI制药新商业模式** - 2026年是AI在生物学领域的“落地之年”和“商业模式之年” [17] - 过去自研药物资产或出售AI工具的模式正在瓦解，新交易形式多元，包括纯平台授权、定制模型开发、共建共享基础设施的联合投资及混合模式 [17] - 核心难题是AI在成功上市药物中应获得多大比例的价值回报，从IND到最终获批动辄耗费数十亿美元，早期AI贡献与后期巨额开发风险之间的价值分配成为博弈焦点 [18][55][56] - 合作案例：葛兰素史克向Noetik支付5000万美元预付款及年度授权费以订阅其基础模型，英伟达与礼来联合投入10亿美元共建为期五年的联合创新实验室 [20][58] - **趋势九：AI引爆“全民开发”** - 医生和科研人员正从“终端用户”转变为软件的“开发者” [41][76] - 2026年，随着Vibe Coding日益成熟，软件创作门槛近乎归零，预计将迎来一波聚焦具体场景的“微型应用”爆发 [43][78] - 企业级平台通过标准化核心流程捕获大部分经济价值，剩下80%的长尾需求有望通过Vibe Coding解决 [79] - 传统厂商必须从提供单一任务工具，转向打造定制脚本无法替代的企业级集成基础设施 [79] - **趋势十：AI自主系统落地** - 2026年，自主系统正从概念走向真实部署 [81] - 在临床端，美国犹他州成为全美首个授权AI系统在严格限定条件下自动续开特定慢性病处方药的州 [43][81] - 在药物研发端，“自动驾驶实验室”正从学术奇想走向商业化应用，最先进的系统已能近乎完整地自动化整个科学方法闭环 [44] - 英伟达宣布与礼来和赛默飞世尔合作，目标是让科研仪器具备智能，推动实验室向高度自主演进 [44] - 法律与监管体系尚未跟上技术步伐，2026年预计将看到更多受控试点和监管“沙盒” [84] 公司案例与市场渗透 - Breyer Capital已投资多家AI医疗公司，如OpenEvidence、Abridge、Xaira therapeutics等 [4] - Abridge已部署于150多家医疗系统，每周处理超100万次医患交互 [13] - OpenEvidence覆盖近半数美国医生，并与医疗机构建立了更深层次的合作关系 [13] - Artera AI服务了全美40%的泌尿生殖系统肿瘤专家 [13]

报告行业投资评级 - 投资评级为“看好” [2] 报告的核心观点 - 多家CXO公司发布2025年度亮眼业绩预告，行业趋势已明朗，提示关注CXO板块投资机会 [2] - 海外多款小核酸药物披露数据，提示关注国内相关标的 [2] - AI制药领域授权合作活跃，提示关注相关标的 [2] 市场表现总结 - 本周（2026/01/19-2026/01/23）申万医药生物指数下跌0.4%，同期上证指数上涨0.84%，万得全A（除金融石油石化）上涨2.3% [1][2][3] - 医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第27 [1][3] - 当前医药板块整体估值30.3倍，在31个申万一级行业中排名第12 [1][5] 医药子板块表现总结 - **二级板块涨跌幅**：医药商业（+4.3%）、中药（+0.9%）、生物制品（+0.1%）、医疗器械（+0.3%）、化学制药（-1.1%）、医疗服务（-2.2%）[5] - **三级板块涨跌幅**： - 涨幅居前：线下药店（+9.7%）、原料药（+2.4%）、医药流通（+2.3%）、医疗耗材（+1.7%）、医院（+1.2%）[1][5] - 跌幅居前：医疗研发外包（-4.0%）、化学制剂（-1.7%）、医疗设备（-0.7%）[1][5] 近期重点行业动态总结 - **人口数据**：2025年末全国总人口为140489万人，全年出生人口792万人，人口总量同比减少339万人，但人口规模仍超过现有发达国家人口总和，人口素质与城镇化水平持续提升 [2][12] - **政策动向**：商务部等9部门联合印发《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，提出5方面共9项重点举措，推动药店从“药品销售终端”向“健康服务驿站”转型 [2][13][14] - 行业背景：“十四五”期间，我国药品流通市场规模从2020年的2.41万亿元增长至2024年的2.95万亿元，增长22.4% [13] - **新药研发动态**： - 百利天恒全球首创的EGFR×HER3双抗ADC药物iza-bren用于食管鳞癌适应症的NDA获CDE受理 [2][15] - Moderna个体化mRNA癌症疫苗联合疗法（intismeran autogene + Keytruda）5年随访数据显示，与Keytruda单药相比，可持久降低患者49%的复发或死亡风险 [2][15][16] - 劲方医药递交全球首个EGFR-Pan RAS ADC药物GFS784的临床试验申请 [2][17] - **AI制药进展**：英矽智能发布大语言模型训练框架Science MMAI Gym，可显著提升LLM在生物化学领域的专精能力，使原本失败率高达75%-95%的LLM在关键药物发现基准测试中实现最高10倍的性能提升 [2][16] 融资与IPO动态总结 - **融资事件**： - AI医疗平台OpenEvidence完成2.5亿美元D轮融资，投后估值120亿美元，2025年累计融资达7亿美元，其产品已被全美超40%的医生日常使用，覆盖超1万家医疗机构，支持约1亿患者诊疗 [22] - 心血管代谢疾病创新疗法公司箕星药业完成2.87亿美元D1轮融资，资金将主要用于推进口服小分子GLP-1 RA药物CX11的II期临床试验 [22] - **IPO动态**：近期A股和港股均暂无拟IPO医药上市公司 [23] 重点公司业绩与估值总结 - **A股业绩预告**：多家公司发布2025年度业绩预告，部分示例如下 [24][26][27] - **预增/扭亏**：药明康德（预告归母净利润中值191.51亿元，同比+103%）、昭衍新药（预告归母净利润2.33-3.49亿元，同比+214%至+371%）、以岭药业（预告归母净利润12-13亿元，同比+266%至+279%）、康龙化成（预告归母净利润16.14-16.86亿元，同比-10%至-6%） - **首亏/续亏/预减**：智飞生物（预告归母净利润亏损106.98-137.26亿元）、百克生物（预告归母净利润亏损2.20-2.80亿元） - **港股及美股涨幅榜**： - 港股周度涨幅前列包括：大健康国际（+170.8%）、中生北控生物科技（+51.5%）、英矽智能（+13.4%）[28] - 美股周度涨幅前列包括：CORVUS PHARMACEUTICALS（+211.8%）、INVO FERTILITY（+100.6%）[28] - **重点公司估值**：报告列出了CXO、小核酸药物、AI制药等领域重点公司的预测市盈率（PE）数据，例如 [29] - 药明康德：2025E PE为15倍 - 康龙化成：2025E PE为33倍 - 泰格医药：2025E PE为43倍 - 恒瑞医药：2025E PE为45倍 报告提示的关注标的 - **CXO板块**：药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药、诺思格、昭衍新药、益诺思、普蕊斯 [2] - **小核酸药物相关**：恒瑞医药、成都先导、东阳光药、悦康药业、瑞博生物、必贝特-U [2] - **AI制药相关**：英矽智能、晶泰控股、和铂医药-B、百奥赛图、成都先导、泓博医药、药明康德 [2]

报告投资评级与核心观点 - 报告标题明确提示关注“CXO板块投资机会”，并对AI制药板块表示“看好” [2][3] - 报告核心投资分析意见为：提示关注CXO板块投资机会、关注国内小核酸药物相关标的、关注AI制药领域相关标的 [3] 市场表现与估值 - 本周（2026/01/19-2026/01/23）申万医药生物指数下跌0.4%，同期上证指数上涨0.84%，万得全A（除金融石油石化）上涨2.3% [2][4] - 医药生物指数在31个申万一级子行业中本周表现排名第27位 [2][4] - 医药板块当前整体估值为30.3倍（TTM，整体法，剔除负值），在31个申万一级行业中排名第12 [2][6][11] - 二级子板块中，医药商业涨幅最大（+4.3%），医疗服务跌幅最大（-2.2%）[6] - 三级子板块中，线下药店涨幅最大（+9.7%），医疗研发外包（CXO）跌幅最大（-4.0%）[2][6] 近期行业重点动态 - **人口数据**：2025年末全国总人口为140489万人，全年出生人口792万人，人口总量同比减少339万人 [3][12] - **政策动态**：商务部等9部门联合印发《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，提出5方面共9项重点举措，推动药店从“药品销售终端”向“健康服务驿站”转型 [3][13][14] - **药品流通市场**：“十四五”期间，我国药品流通市场规模从2020年的2.41万亿元增长至2024年的2.95万亿元，增长22.4% [13] 新药研发与技术创新动态 - **百利天恒**：其全球首创EGFR×HER3双抗ADC药物iza-bren用于食管鳞癌适应症的新药上市申请（NDA）获国家药监局药品审评中心受理 [3][15] - **Moderna**：其个体化mRNA癌症疫苗intismeran autogene联合Keytruda的5年随访数据显示，与Keytruda单药相比，联合疗法可持久降低患者49%的复发或死亡风险 [3][15][16] - **英矽智能**：发布大语言模型训练框架Science MMAI Gym，据称可显著提升大语言模型在生物化学领域的专精能力，在关键药物发现基准测试中实现最高10倍的性能提升 [3][16] - **劲方医药**：递交全球首个EGFR-Pan RAS ADC药物GFS784的临床试验申请 [3][17] 融资与资本市场动态 - **AI医疗平台OpenEvidence**：完成2.5亿美元D轮融资，投后估值达120亿美元，2025年其服务已被全美超40%的医生日常使用，覆盖超1万家医疗机构 [23] - **箕星药业**：完成2.87亿美元D1轮融资，资金将主要用于推进其口服小分子GLP-1 RA药物CX11的II期临床开发 [24] - **业绩预告**：多家CXO公司发布2025年度亮眼业绩预告，例如药明康德预告归母净利润同比增长103% [3][30] 重点投资标的梳理 - **CXO板块**：报告提示关注的标的包括药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药、诺思格、昭衍新药、益诺思、普蕊斯等 [3] - **小核酸药物**：报告提示关注国内相关标的，包括恒瑞医药、成都先导、东阳光药、悦康药业、瑞博生物、必贝特-U等 [3] - **AI制药**：报告提示关注相关标的，包括英矽智能、晶泰控股、和铂医药-B、百奥赛图、成都先导、泓博医药、药明康德等 [3]

涉及的行业与公司 * 行业：生物制药（AI制药）[2] * 公司：和铂医药（其技术引擎为诺纳生物）[4][7] 核心观点与论据 * **AI制药进入规模化落地阶段**：2026年JP摩根医疗健康大会传递的信息显示，AI制药已从概念验证迈入规模化落地新阶段，例如英伟达与礼来共建联合创新实验室[2][8] * **下一代研发体系**：和铂医药致力于构建以技术平台为内核、人工智能为创新引擎、自动化为加速器的下一代研发体系，推动中国原研从成本优势转向创新价值驱动[2][9] * **AI技术深刻改变行业**：AI技术应用于分子结构合成、化学工艺生成、病理毒理分析及动物实验等多个环节，大幅提升研发效率，改变产业发展模式，使同样人力和投入能产出更多管线[6] * **诺纳生物的技术布局**：以“Antibody engineering, AI plus Discovery, Automation Workflow”三位一体的技术矩阵为核心，拥有H2L2和Hcab等多个经过临床验证的抗体发现平台，已有20多个产品进入临床阶段[2][7] * **AI赋能研发闭环**：通过AI设计、智能筛选与实时验证的端到端闭环，实现智能设计、快速验证和高效转化，显著提升研发效率[4] * **未来竞争力关键**：未来十年内，拥有原生AI能力并将独家数据资产与生成式智能深度融合，将成为决定企业竞争力的重要因素[2][8] * **自建AI平台的必要性**：从2025年开始，公司决定全面向AI转型并自建大模型平台（Humanetics），原因包括底层数据归属与IP保护、适应快速变化的药物发现模式、满足定制化需求等[16][17] * **具体研发进展与预期**： * AI序列生成和筛选模型在大规模真实序列上表现稳定，AUC达到0.97[5][14] * 可开发性预测模型能预测抗体分子的稳定性、热稳定性、溶解性及聚集性，已验证其有效性，例如通过优化使某H蛋白热稳定性从45-49度提升至60.8度[5][14] * 生成式AI模型生成的抗体序列经湿实验验证，78.5%具备结合能力，21.5%满足高质量标准[12] * 首款AI辅助开发的IND产品预计在2026年底至2027年初出现[5][24] * 预计2026年AI赋能的服务或解决方案收入将快速增长[5][19] * **核心优势**： * **专有数据资源**：拥有专利HaberMesh平台产生的大量hcab数据、多年实验数据，以及通过生态联盟获取的真实世界多疾病数据，累计约900万条内部hcab序列及5000万条公开蛋白质序列[11][12][25] * **自主生成式AI模型**：基于独家数据训练生成式AI模型（Humanetics平台）[3][11] * **全自动化湿实验平台**：打造行业顶尖的抗体IND自动化实验室，实现高通量快速验证[12] * **可扩展算力资源**：通过混合多云架构支持模型训练和推理弹性扩展[3][12] * **子公司孵化进展**：孵化了两家旗舰子公司，其领先分子均来自自研AI平台[21] * Resilience Therapeutics（智恒制药）专注于神经科学，预计2026年Q1其主要资产进入IND阶段[21][22] * Elancic Therapeutics专注于代谢领域，预计2026年进入临床阶段[22] 其他重要内容 * **团队结构**：团队集中在早期研发和临床数据分析，分为首席AI官负责整体策略、Maggie总负责算力架构、何云博士领导抗体优化、穆胜博士领导Smart Cart验证[30] * **AI应用具体环节**：包括靶点发现与先导化合物筛选、抗体设计与优化、药物工程与亲和力成熟、临床前评价与预测、CMC阶段优化、临床数据支持等[11] * **其他领域布局**：正在积极布局吸入制剂（与国内企业合作），口服抗体处于早期探讨阶段[5][18] * **与同业对比**：诺纳生物主要集中于抗体药物发现，而音希智能更多关注小分子药物[23] * **未来AI能力构建计划**：计划到2028年前进一步构建包括de novo设计能力、Drug Discovery赋能能力等综合性AI能力[24] * **公司其他动态**： * 9033管线目前仍处于active状态[32] * 2026年的回购计划将继续进行[32] * 正在与国内外教授团队进行学术合作[33]