本田在华新能源转型战略 - 公司将2024年定义为"过渡期"，面临燃油车销量占比高与电动化起步阶段收益压力的双重挑战 [1][4] - 2024年终端汽车销量85.2万辆，同比下降30.9%，燃油车市场收缩是主因 [6] - 推出纯电动品牌"烨"首款车型S7与P7，标志电动化战略进入实质性落地阶段 [4][6] 本土化合作与技术布局 - 与Momenta合作开发端到端大模型辅助驾驶方案，目标2026年前实现高速/城区领航及自动泊车功能规模化 [7] - 联合DeepSeek接入AI大模型技术，通过OTA升级为"烨"车型提供自然语音交互 [8] - 深化与宁德时代合作，共同开发磷酸铁锂电池及CTB电池一体化技术，计划应用于"烨"品牌第三弹车型 [8] 产品与市场策略 - 纯电动品牌"烨"第二弹车型GT全球首秀，融合F1赛车RB21展示运动基因与电动化结合 [5] - 强调"中国速度"策略，通过本土合作快速响应市场需求，主导技术安全标准 [6][8] - AI沉浸式座舱设计在GT车型实现，主驾与副驾差异化体验由AI技术连接 [8] 行业竞争态势 - 中国新能源汽车市场增速超预期，公司燃油车业务承压明显 [6] - 合资公司已启动新能源专属工厂，但转型速度需匹配市场变化 [4][6] - 2025上海车展展示智驾、AI交互与电池技术三重布局，作为破局关键 [5][9]

丰田在华战略升级 - 公司以"立全球、更中国"为主题，展示中国式继承与进化2.0的全新举措，聚焦"新体制、新产品、新期待"三大维度 [1] - 公司在中国市场深耕60年，服务超过2000万用户，将中国市场视为全球战略核心 [3] - 公司通过管理/研发/产品/生产/销售/服务/合作等全产业链的本土化升级，加速推进中国各领域事业发展 [3] 本土化研发创新 - 公司推出"中国首席工程师(RCE)制度"，由本土工程师主导研发，缩短开发周期，快速响应市场需求 [3][4] - RCE制度可灵活调配分散资源及设备应用于车辆开发，后续车型开发将更快速应用该机制 [4] - 本土化研发无需通过日本反馈确认，在中国即可判定决策，如铂智3X、bZ5两款产品更快推向市场 [4] 电动化转型进程 - 公司电动化进程分为三个阶段：1.0时代从bZ4X开始，2.0时代推出铂智3X、bZ5、铂智7等全新BEV车型 [5] - 2.0时代公司更开放与中国伙伴合作开发，应用RCE制度，基于"安心安全、品质可靠"理念打造产品 [5] - 3.0时代目标是通过本土化研发实现技术储备与升级，反哺全球电动化转型 [5] 产品与技术展示 - 公司在本届车展展示多款由中国工程师主导研发的BEV产品，体现ONE R&D与RCE体制创新成果 [5] - 广汽集团、广汽丰田、IEM by TOYOTA共同研发的BEV旗舰车型铂智7全球首发 [5] - 公司焕新升级bZ品牌世界观，旨在强化BEV产品实力，推动本土化经营理念 [5]

核心观点 - 路特斯科技2024年总收入同比增长36%达9.24亿美元，交付量超1.2万辆同比增70%，欧洲市场贡献近40%全球交付量成为最大市场[1] - 公司通过"跑车立品牌，SUV走量"双轮驱动策略实现规模扩张，但面临盈利困境与品牌定位挑战[8][10][12] - 中国车企出海形成三大范式：本土品牌复兴（路特斯/MG）、技术溢价（比亚迪）、反向合资（零跑）[19][20][21] 财务表现 - 2024年总收入9.24亿美元同比增长36%，两年内从2022年955.7万美元增长近十倍[1] - 净亏损11.07亿美元较2023年7.50亿美元扩大，毛利率从15%降至3%，Q4毛利率转负至-11%[12] - 运营费用连续五个季度下降，启动战略成本优化计划[12] 市场表现 - 全球交付12,134辆同比增长74%，未达2.6万辆年度目标[4] - 欧洲交付4,743辆同比激增179%占比39%，中国3,018辆占比25%，北美2,578辆占比21%[6][7] - 生活方式车型交付6,862辆同比增57%，跑车交付5,272辆同比翻倍[7][9] 战略转型 - 从"小众超跑制造商"向"全球高端电动品牌"转型，依托吉利集团资源支持[1] - 计划收购LotusUK 51%股权整合传统跑车业务，形成纯电+燃油+技术输出闭环[14] - 采取保时捷式"跑车立品牌，SUV走量"策略，但降价策略引发品牌定位争议[8][10] 行业观察 - 中国车企出海进入新阶段，从产品输出转向品牌/技术/生态输出[18][23] - 欧盟最低价格机制（3万欧元）意外利好路特斯英国产跑车[15] - 三大出海范式：MG/路特斯的品牌复兴、比亚迪技术驱动、零跑反向合资[19][20][21]

中国新能源汽车市场地位 - 中国是全球规模最大且新能源汽车占比最高的汽车市场 [1] - 中国正引领全球汽车行业电动化转型的节奏 [1] 奔驰在华产品与技术布局 - 奔驰以"新平台、新科技、全品牌28款车型"为核心开启在华史上最强大的产品与科技攻势 [3] - 全新纯电长轴距CLA全球首秀，基于VAN.EA纯电架构平台的Vision V概念车同步亮相 [3] - 奔驰展出多项前瞻技术：神经形态计算可降低自动驾驶数据处理能耗90%，新型太阳能涂层每年提供额外14000公里续航，线控转向技术计划2026年量产 [4] - 全新纯电长轴距CLA搭载800伏高压架构，充电10分钟可补充370公里续航，百公里电耗10.9千瓦时 [4] - 全新CLA纯电续航866公里（CLTC），电池到车轮能量转化效率达93% [4] 奔驰本土化战略 - 中国已成为奔驰的"第二故乡"，到2027年将推出7款中国专属车型 [4] - 奔驰在中国拥有超过2000名研发工程师，北京与上海研发中心聚焦智能座舱、自动驾驶等本土化需求 [8] - 全新纯电长轴距CLA的后排娱乐系统由中国团队开发，未来将应用于全球市场 [8] - 奔驰深化与北汽集团等本土伙伴合作，积极拓展科技企业联盟 [11] 产品技术亮点 - 全新纯电长轴距CLA标配11个安全气囊，通过中国电动汽车火灾安全指数五星认证 [6] - 搭载MB.OS架构及英伟达Orin X芯片，支持豪华品牌首个全场景智能辅助驾驶系统 [6] - 语音助手响应速度提升至0.2秒，融合豆包AI大模型实现情感交互 [7] - 沉浸式导航将三维地图与驾驶辅助视图融合，UI界面设计更贴近中国用户习惯 [7] 未来发展规划 - 基于MMA和VAN.EA平台推出更多本土化产品，Vision V概念车衍生的VLE和VLS系列将于2026年量产 [8] - 奔驰将利用中国成熟的智能生态加速技术迭代，同时坚守数据安全与隐私保护标准 [11] - 中国客户平均年龄仅41岁，拥有全球最大迈巴赫用户群体 [11]

中德汽车产业合作与市场战略 - 中国是全球最大汽车市场 尤其在电动汽车领域影响力显著 为德国创造大量就业机会并提供气候中和转型资金支持 [3] - 超过三分之二德国汽车行业受访者计划持续增加在华投资 三分之一企业将扩大在华产能 长期看80%企业计划维持或扩大在华生产规模 [3] - 德国车企采用"在中国 为中国"策略 通过投资研发和生产适配中国市场的产品实现快速转型 产品设计和数字化均针对中国市场 [3][4] 市场差异化与本地化策略 - 中欧消费者需求存在差异：中国侧重车辆空间和车内数字化 欧洲关注安全性和性能 但两者需求逐渐趋近 [4] - 车企需灵活适应不同市场独特需求 在经销商 售后 营销和产品方面因地制宜 [4] - 德国是完全开放市场 但企业需遵守当地政策法规 特别是在数字安全和网络安全领域 自动驾驶法规存在中德差异 [4] 供应链合作与全球布局 - 中国车企积极拓展欧洲市场 尝试"在欧洲 为欧洲"发展路径 同时中德供应商深度合作持续深化 [4] - 德国汽车工业协会反对欧盟对中国产电动汽车加征关税 呼吁消除贸易壁垒推动市场开放 [5][6] - 建议设定最低价格标准或推动中国车企在欧洲建厂 VDA呼吁中欧尽快达成协议终止反补贴税措施 [6] 全球贸易政策影响 - 美国加征关税影响德国汽车产业对美出口 给全球汽车产业链带来不确定性 德国及欧盟正与美国机构深入交流 [5] - 中国稀土出口政策对欧洲企业产生影响 希望中国保持政策一致性保障供应链畅通 [6] - 双方企业对进入对方市场有清晰认知 德国欢迎中国车企进入欧洲市场并愿意提供相应帮助 [6]

产品发布 - 梅赛德斯-奔驰在2025上海国际车展全球首秀基于MMA纯电平台打造的全新纯电长轴距CLA车型 [2] - 该车型专为中国市场量身打造 标志着奔驰电动化战略加速推进 [2] - 奔驰官方称其为"史上最智能的梅赛德斯-奔驰"车型 [2] 外观设计 - 采用电动数字时代全新设计语言 同时融入品牌经典元素 [5] - 前脸采用大尺寸封闭式格栅 镶嵌可发光三叉星徽标识 [5] - 灯光系统采用三叉星徽设计 搭配贯穿式灯组 夜间极具视觉冲击力 [5] - 针对中国市场加长轴距 显著改善后排乘坐空间 [7] - 配备前备厢 实用性大幅提升 [7] 智能座舱 - 座舱采用三块液晶大屏构成数字化交互空间 [9] - 标配10.25英寸全液晶仪表+14.6英寸中控触摸屏 可选装14英寸副驾娱乐屏 [9] - 搭载奔驰最新MB.OS全新架构 支持AI语音助手与5G互联 [9] - MB.OS采用"零层级界面"设计 重要功能一键直达 [9] - 奔驰虚拟助手应用"豆包"AI大模型和思必驰语音技术 可识别说话人感情 [9] 智能驾驶 - 智能辅助驾驶和信息娱乐功能由奔驰中国研发团队主导开发 [11] - 首款搭载MB.DRIVE智能辅助驾驶系统的奔驰车型 [11] - 配备中国本土团队研发的全场景智能辅助驾驶解决方案 [11] - 采用英伟达Orin驾驶辅助芯片 支持城市道路自动变道、拥堵跟车等功能 [11] 动力系统 - 基于奔驰专为电动化开发的MMA平台打造 搭载800V高压电气架构 [14] - 配备碳化硅逆变器 能量转化效率达93% [14] - 全球首款专为能效设计的电动两挡变速箱 优化城市低速与高速行驶能效 [14] 电池续航 - 配备85kWh氧化硅负极三元锂电池 [16] - 多源热泵系统可回收电机、电池余热及环境热量 [16] - 120km/h恒速行驶续航达572公里 [16] - CLTC工况续航866公里 百公里电耗10.9kWh [16] - 800V电气架构支持320kW峰值充电功率 10分钟补充370公里续航 [16] 行业影响 - 新车重新定义豪华电动车的能效标准 [18] - 揭示豪华品牌电动化转型核心逻辑：以能效革新为基础 以智能化与安全为支柱 [18] - 或将引领高端电动车市场从"参数内卷"回归"体验优先" [18]

产品发布 - MINI品牌在中国市场正式发布两款全新电动高性能车型：电动MINI JCW和电动MINEMAN [2] - 这两款车型延续了MINI经典的驾驶乐趣和高性能基因，代表了品牌电动化转型的重要一步 [2] 电动化战略 - MINI持续推进电动化战略，逐步扩展产品阵容，加速从燃油车向电动车过渡 [3] - 电动MINI JCW和电动ACEMAN填补了品牌在纯电动小型车市场的空白 [3] - 车型在电动化基础上进行全面优化，适应消费者对智能化、个性化和高性能的需求 [3] 高性能与操控 - 电动MINI JCW延续了MINI JCW系列的赛道基因，通过现代电动技术提供更精准的操控和更强动力 [5] - 配备DIVC系统，实时调整车辆行驶状态，确保转向、刹车和加速更平稳精准 [5] - 采用碳化硅电机技术，提升动力输出的稳定性和能效 [5] 数字化与智能科技 - 车内配备全新圆形OLED中控屏，提升科技感和互动体验 [6] - 提供8种"MINI体验模式"，可根据驾驶偏好调整车辆性能和车内氛围 [6] - 数字系统与智能语音助手、娱乐功能及个性化设置深度集成 [6] 本地化调校与测试 - 电动MINI JCW在中国市场进行专属本地化调校，适配气候、道路和充电设施 [7] - 在中国完成超过1100次充电桩兼容性测试，确保全国范围内顺利充电 [8] - 全球测试累计里程超过300万公里，中国测试覆盖极寒、高温和湿润环境 [10] 市场定位与未来展望 - 电动MINI JCW和电动ACEMAN巩固了MINI在高性能小车市场的领导地位 [10] - MINI将继续推动电动化和智能化创新，巩固全球小型车市场的独特地位 [10]

文章核心观点 宝马集团第六代电动汽车平台将采用大圆柱电池技术，阐述了决策考量，为动力电池行业技术路线和发展趋势提供参考 [1][6] 宝马电动化转型目标 - 第六代平台是电动化转型核心，预计到2030年纯电动汽车占全球销量一半 [1] 电池方案评估情况 - 2019年左右启动下一代平台电池方案评估，考察多种电池形态及27家潜在供应商 [1] 圆柱电池优势 安全性 - 内部测试显示高能量密度化学体系下大圆柱电池抑制热蔓延表现突出 [2] - 当前大圆柱电池系统安全性能高，热失控时释放能量相对较低 [2] - 针刺测试中电芯定向可控排气，电池包有排气通道保障整包安全 [2] 成本与生产可扩展性 - 圆柱电池标准化形态利于全球复制生产能力和实现高度自动化 [2] - 减少电芯规格简化供应链管理，支持动力总成成本降低40%-50%目标 [3] 集成度与性能潜力 - 刚性结构适合应用高能量密度先进化学体系 [3] - 调整电芯串并联数量可在同一平台实现不同续航 [3] “新世代”车型电池性能提升 - 采用800伏高压平台，充电速度提升30% [4] - 整车能效优化约20%，续航里程增加30% [4] 电池供应商合作情况 - 与宁德时代、远景动力和亿纬锂能合作，三家将在九个基地生产三种标准尺寸圆柱电芯 [4] - 远景动力美国30GWh工厂预计2027年投产 [4] - 亿纬锂能沈阳工厂即将试产，匈牙利工厂获批建设 [4] 供应链本土化情况 - 要求供应商在主要市场建立生产基地和供应链体系，欧洲和中国相对容易，北美有挑战 [4] - 与优美科合作，后者在加拿大为宝马项目供应正极材料，规划年产能约30GWh [5] 未来电池产品规划 - 构建高、中、低三个档次电池产品组合 [5] - 探索中低端车型替代方案，研究磷酸铁锂与硅负极结合潜力及新型锰基正极材料可行性 [5] - 探索下一代固态电池多种技术路径，目标实现成本、安全和能量密度进一步突破 [5] 研发挑战与解决方案 - 面临硅负极膨胀影响电解液分布均匀性问题，通过优化电解液用量改善循环性能 [5] - 研究重力对大型圆柱电芯内部电解液分布影响，通过工程优化寻求解决方案 [5]

报告公司投资评级 - 投资评级为“买进” [3][6] 报告的核心观点 - 公司3月汽车销量保持快速增长，电动化转型加速，2025年销量预计保持较快增长，预计2025 - 2027年净利润分别达132/175/218亿元，扣除一次性收益影响同比分别为+44%/+32%/+24.5%，当前股价对应P/E分别为9.3/7/5.6倍，建议“买进” [7][9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本资讯 - 产业为汽车，2025年4月7日H股价13.42，恒生指数19,828.3，股价12个月高/低为18.98/7.47，总发行股数和H股数均为10,077.39百万，H市值1,352.39亿元，主要股东为浙江吉利控股集团有限公司，持股39.94%，每股净值8.61元，股价/账面净值1.56，一个月、三个月、一年股价涨跌分别为-24.86%、-5.36%、49.40% [2] 近期销售情况 - 3月销售汽车23.2万辆，同比+54%，表现好于同业，1 - 3月累计销售汽车70.4万辆，同比+48%，其中电动车累计销售33.9万辆，占比提升至48.2% [7] - 吉利品牌月销19.1万辆，同比+62%，旗下吉利银河月销9万辆，同比增290%，纯电车星愿销量达3.25辆，E5销售1.58万辆，混动车星舰7销量连续破万，中大型混动轿车星耀8将于4月9日开启预售，预计5月上市 [7] - 领克品牌月销2.53万辆，同比+29%，主力销售车型为领克03/06/08，大型混动SUV领克900于3月25日开启预售，预售价33 - 43.5万元，24小时订单破14600台 [7] - 极氪品牌月销1.54万辆，同比+19%，4月新车极氪007GT将会上市 [7] 公司业绩情况 - 2024年实现营收2402亿元，同比增34%，归母净利润166亿元，同比增213%（扣非后净利润为85亿元，同比增52%），整体毛利率为15.9%，同比提升0.6pct [9] - 2025年销售目标为271万辆，同比增24.5%，其中新能源产品销量将达150万辆，同比增69%；出口46.7万辆，同比增12.5% [9] 盈利预期 - 预计2025/2026/2027年净利润分别达132/175/218亿元，扣除一次性收益影响同比分别为+44%/+32%/+24.5%，EPS分别为1.31/1.74/2.2元，当前股价对应P/E分别为9.3/7/5.6倍 [7][9] 财务数据 |项目|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |纯利（百万元）|5308|16632|13217|17494|21787|[11]| |同比增减（％）|0.91%|213.32%|-20.53%|32.35%|24.54%|[11]| |每股盈余（元）|0.527|1.651|1.313|1.738|2.165|[11]| |同比增减（％）|0.85%|212.96%|-20.44%|32.35%|24.54%|[11]| |H股市盈率（P/E）|23.02|7.36|9.25|6.99|5.61|[11]| |股利（元）|0.20|0.33|0.36|0.40|0.44|[11]| |股息率（％）|1.65%|2.72%|2.99%|3.29%|3.62%|[11]| |产品销售收入（百万元）|179204|240194|292179|346748|399229|[14]| |销售成本（百万元）|151789|201993|243970|289534|333356|[14]| |其他营业收入（百万元）|1367|905|1000|1000|1000|[14]| |销售及分销成本（百万元）|11832|13283|15193|16991|18365|[14]| |管理费用（百万元）|12020|4897|5844|6935|7985|[14]| |财务费用（百万元）|-544|-692|0|0|0|[14]| |联营公司投资收益（百万元）|599|969|1663|2486|3148|[14]| |税前利润（百万元）|4950|18404|14772|19710|24803|[14]| |所得税支出（百万元）|15|1604|1285|1675|2108|[14]| |净利润（百万元）|4935|16799|13487|18035|22695|[14]| |少数股东权益（百万元）|-373|167|270|541|908|[14]| |普通股东所得净利润（百万元）|5308|16632|13217|17494|21787|[14]| |EPS（元）|0.527|1.651|1.313|1.738|2.165|[14]| |现金及现金等价物（百万元）|35746|40865|57375|88644|124105|[14]| |应收帐款（百万元）|42711|58307|64137|67344|70711|[14]| |存货（百万元）|15422|23078|27463|32681|38891|[14]| |流动资产合计（百万元）|113635|125322|135347|146175|157869|[14]| |于联营、合营公司权益（百万元）|15703|31424|32995|34645|36377|[14]| |物业、厂房及设备（百万元）|27351|26384|27175|27991|28830|[14]| |无形资产（百万元）|23920|28751|29326|29912|30510|[14]| |非流动资产总额（百万元）|78963|104070|114211|119046|124295|[14]| |资产总计（百万元）|192598|229392|249559|265221|282164|[14]| |流动负债合计（百万元）|96824|127200|131016|134946|138995|[14]| |长期负债合计（百万元）|10622|9772|10749|11824|13007|[14]| |负债合计（百万元）|107446|136972|141765|146770|152001|[14]| |少数股东权益（百万元）|4643|5678|6132|6622|7152|[14]| |股东权益合计（百万元）|85151|92420|101662|111828|123011|[14]| |负债和股东权益总计（百万元）|192598|229392|249559|265221|282164|[14]| |经营活动产生的现金流量净额（百万元）|22342|26507|34460|41352|47554|[14]| |投资活动产生的现金流量净额（百万元）|-16145|-9132|-10502|-12077|-13888|[14]| |筹资活动产生的现金流量净额（百万元）|-2764|-13297|-6648|1994|1795|[14]| |现金及现金等价物净增加额（百万元）|3434|4079|17310|31269|35461|[16]|

报告公司投资评级 - 投资评级为“买进” [3][6] 报告的核心观点 - 公司3月汽车销量保持快速增长，电动化转型加速，预计2025年销量保持较快增长，建议“买进” [7] - 预计公司2025/2026/2027年净利润分别达132/175/218亿元，扣除一次性收益影响，同比分别为+44%/+32%/+24.5%，EPS分别为1.31/1.74/2.2元，当前股价对应P/E分别为9.3/7/5.6倍 [7][9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本资讯 - 产业为汽车，2025年4月7日H股价13.42，恒生指数19,828.3，股价12个月高/低为18.98/7.47 [2] - 总发行股数和H股数均为10,077.39百万，H股市值1,352.39亿元，主要股东为浙江吉利控股集团有限公司，持股39.94% [2] - 每股净值8.61元，股价/账面净值1.56，一个月、三个月、一年股价涨跌分别为-24.86%、-5.36%、49.40% [2] 近期销售情况 - 3月销售汽车23.2万辆，同比+54%，表现好于同业，1 - 3月累计销售70.4万辆，同比+48% [7] - 3月吉利品牌月销19.1万辆，同比+62%，旗下吉利银河月销9万辆，同比增290%，纯电车星愿销量达3.25辆，E5销售1.58万辆，混动车星舰7销量连续破万，中大型混动轿车星耀8将于4月9日开启预售，预计5月上市 [7] - 3月领克品牌月销2.53万辆，同比+29%，主力销售车型为领克03/06/08，大型混动SUV领克900于3月25日开启预售，预售价33 - 43.5万元，24小时订单破14600台 [7] - 3月极氪品牌月销1.54万辆，同比+19%，4月新车极氪007GT将会上市 [7] - 1 - 3月电动车累计销售33.9万辆，占全部销量比重提升至48.2%，较去年同期提升18.2个百分点 [7] 公司业绩情况 - 2024年实现营收2402亿元，同比增34%，归母净利润166亿元，同比增213%（扣非后净利润为85亿元，同比增52%），整体毛利率为15.9%，同比提升0.6pct [9] - 2025年销售目标为271万辆，同比增24.5%，其中新能源产品销量将达150万辆，同比增69%；出口46.7万辆，同比增12.5% [9] 盈利预期 - 预计公司2025/2026/2027年净利润分别达132/175/218亿元，扣除一次性收益影响，同比分别为+44%/+32%/+24.5%，EPS分别为1.31/1.74/2.2元，当前股价对应P/E分别为9.3/7/5.6倍 [7][9] 财务数据 |项目|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |纯利（百万元）|5308|16632|13217|17494|21787|[11]| |同比增减（％）|0.91%|213.32%|-20.53%|32.35%|24.54%|[11]| |每股盈余（元）|0.527|1.651|1.313|1.738|2.165|[11]| |同比增减（％）|0.85%|212.96%|-20.44%|32.35%|24.54%|[11]| |H股市盈率（P/E）|23.02|7.36|9.25|6.99|5.61|[11]| |股利（HKD元）|0.20|0.33|0.36|0.40|0.44|[11]| |股息率（％）|1.65%|2.72%|2.99%|3.29%|3.62%|[11]| |产品销售收入（百万元）|179204|240194|292179|346748|399229|[14]| |销售成本（百万元）|151789|201993|243970|289534|333356|[14]| |其他营业收入（百万元）|1367|905|1000|1000|1000|[14]| |销售及分销成本（百万元）|11832|13283|15193|16991|18365|[14]| |管理费用（百万元）|12020|4897|5844|6935|7985|[14]| |财务费用（百万元）|-544|-692|0|0|0|[14]| |联营公司投资收益（百万元）|599|969|1663|2486|3148|[14]| |税前利润（百万元）|4950|18404|14772|19710|24803|[14]| |所得税支出（百万元）|15|1604|1285|1675|2108|[14]| |净利润（百万元）|4935|16799|13487|18035|22695|[14]| |少数股东权益（百万元）|-373|167|270|541|908|[14]| |普通股东所得净利润（百万元）|5308|16632|13217|17494|21787|[14]| |EPS（元）|0.527|1.651|1.313|1.738|2.165|[14]| |现金及现金等价物（百万元）|35746|40865|57375|88644|124105|[14]| |应收帐款（百万元）|42711|58307|64137|67344|70711|[14]| |存货（百万元）|15422|23078|27463|32681|38891|[14]| |流动资产合计（百万元）|113635|125322|135347|146175|157869|[14]| |于联营、合营公司权益（百万元）|15703|31424|32995|34645|36377|[14]| |物业、厂房及设备（百万元）|27351|26384|27175|27991|28830|[14]| |无形资产（百万元）|23920|28751|29326|29912|30510|[14]| |非流动资产总额（百万元）|78963|104070|114211|119046|124295|[14]| |资产总计（百万元）|192598|229392|249559|265221|282164|[14]| |流动负债合计（百万元）|96824|127200|131016|134946|138995|[14]| |长期负债合计（百万元）|10622|9772|10749|11824|13007|[14]| |负债合计（百万元）|107446|136972|141765|146770|152001|[14]| |少数股东权益（百万元）|4643|5678|6132|6622|7152|[14]| |股东权益合计（百万元）|85151|92420|101662|111828|123011|[14]| |负债和股东权益总计（百万元）|192598|229392|249559|265221|282164|[14]| |经营活动产生的现金流量净额（百万元）|22342|26507|34460|41352|47554|[14]| |投资活动产生的现金流量净额（百万元）|-16145|-9132|-10502|-12077|-13888|[14]| |筹资活动产生的现金流量净额（百万元）|-2764|-13297|-6648|1994|1795|[14]| |现金及现金等价物净增加额（百万元）|3434|4079|17310|31269|35461|[16]|