古巴经济发展战略 - 古巴国家主席迪亚斯-卡内尔呼吁转变发展思路，通过提升国内生产、推动出口和减少对进口依赖实现经济发展 [1] - 迪亚斯-卡内尔表示通过转变观念和付诸行动，古巴有能力逐步走出当前经济困境 [1] - 古巴经济计划部长华金·阿隆索·巴斯克斯表示2025年下半年将重点推进宏观经济稳定计划 [1] 古巴政府经济计划 - 古巴政府计划扩大外汇收入来源 [1] - 重点加强本国粮食生产 [1] - 更有效利用工业产能 [1] - 持续推进国家电力系统恢复计划 [1] - 提升可再生能源在能源结构中的比重 [1]

稳定币行业格局 - 美国稳定币全球市场份额占比高达99% 并已通过法案试图开启布雷顿森林体系第三阶段 [1] - 日本修订法案允许发行日元稳定币 英国发行以英镑计价的稳定币 [1] - 中国考虑发行人民币稳定币 推动央行数字货币在跨境支付中的运用 并召开加密货币与稳定币的发展及应对的学习会 [1] 稳定币公司分析 - 绿地控股：上海国资背景 间接持有蚂蚁集团股权 旗下资产数字化服务平台是全国首个资产使用权线上确权及流转平台 还涉足虚拟资产业务 [3] - 市北高新：上海唯一国家区块链创新应用综合性试点 与浦发银行发行稳定币 利用区块链技术打造全链条 取代美元结算体系 [3] - 金一文化：A股唯一一家对外宣布开发稳定币系统的上市公司 具备金融数据清洗 资产智能封装等三大能力 应用区块链技术实现多项功能 [3] - 未具名第一名公司：背靠国务院国资委 独家接入国家电网等核心数据源 与多家知名企业共建能源数据联盟 将电网数据封装成可交易的数据资产单元 并在上海数据交易所挂牌交易 股价仅5元左右 [3] 行业发展趋势 - 稳定币已经上升为国家重大战略 接下来将得到政策 资金等全面扶持 [1] - 真正的机会在于那些刚刚启动 股价较低且具有行业唯一性的稳定币公司 [1] - 稳定币将成为重要的战略支点 谁能够抓住这一机遇 谁就能在未来的全球金融格局中占据有利地位 [3]

稳定币市场规模与增长 - 截至2025年6月全球稳定币总市值突破2500亿美元，首次超越Visa和万事达交易总和 [1] - 美国财政部长预测未来稳定币规模或达2万亿美元 [7] 稳定币的核心优势 - 支付效率显著提升，结算时间从传统SWIFT的数日缩短至1-2小时甚至秒级 [1] - 结算费率从传统SWIFT的5%降至1%以下 [1] - 利用区块链技术实现跨境支付的点对点、支付即结算的效率优势 [1] - 去中心化特性降低发行成本和使用成本 [4] 稳定币的技术与运作机制 - 稳定币是一种与外部资产挂钩的特殊加密货币，保持价值稳定 [1] - 基于智能合约自动执行金融操作，无需传统金融中介机构 [4] - 通过区块链技术实现对全球货币金融体系的渗透 [7] 稳定币的监管挑战 - 欧盟、美国和中国香港对稳定币发行机构要求100%准备金率，远高于银行的0% [4] - 合规审查趋严可能侵蚀稳定币的低成本优势 [1] - 去中心化特性模糊证券、支付工具与商品的界限，监管难度大 [2] - 稳定币可能绕过外汇管制和资本监管，形成资本外逃通道 [4] 稳定币对国际货币体系的影响 - 美元稳定币的流通可能扭曲货币乘数与政策传导 [5] - 稳定币难以改变国际货币体系多极化趋势，仍依赖主权货币信用 [6] - 美元稳定币可能强化美元作为储备货币的定位，但非颠覆性冲击 [7] 中国的应对策略 - 中国应保持战略定力，推进数字人民币、第三方支付及自贸区试点多轨并行 [6] - 利用互联网巨头场景优势发展人民币稳定币，与数字人民币互补 [8] - 允许私人机构参与跨境支付创新，防范外汇管理冲击 [6]

稳定币监管动态 - 香港《稳定币条例》将于8月1日生效 引发市场高度关注 但同时也出现不法分子利用该概念进行非法活动的情况 [1] - 多地监管机构近期密集发布风险提示 包括浙江 北京 深圳 苏州 重庆及宁夏等地 均指出稳定币正被用于非法集资 诈骗等违法犯罪活动 [3][4][6][9][10][12] 非法活动模式分析 - 不法机构通常以"金融创新" "数字货币" "区块链技术"等名义包装项目 通过发行或炒作稳定币 数字藏品 RWA等概念吸引资金 [1][3] - 常见手法包括承诺高额回报 编造"虚拟货币" "数字资产"等投资项目 利用公众对新兴概念了解不足的特点进行诱导 [4][6][9] - 运作模式多依赖资金池 用新投资者资金支付前期收益 具有庞氏骗局特征 一旦资金链断裂将导致投资者重大损失 [6] 监管机构警示要点 - 强调任何机构未经国家金融管理部门许可不得向社会公众吸收资金 所有非法集资行为均被禁止 [2][4][9] - 指出参与非法集资的损失将由投资者自行承担 呼吁公众远离高收益承诺 树立理性投资理念 [2][5][7][12] - 特别提示虚拟货币及相关业务活动在我国属于非法金融活动 境外交易所向境内居民提供服务同样违法 [9] 行业风险特征 - 资质缺失：相关机构未经国务院金融管理部门批准或备案 不具备合法经营资质 [6] - 概念包装：利用稳定币 DeFi Web3 0等新兴复杂概念制造信息不对称 [6] - 风险外溢：极易演变为非法集资 诈骗 传销 洗钱等违法犯罪活动 扰乱金融秩序 [6][12]

本文来自微信公众号：五道口的颜学姐，作者：第六元素M，原文标题：《基层公务员的日常——体制 内二本真的适合高分穷人家孩子吗？》，题图来自：视觉中国 各省提前批投档线公布，北京电子科技学院、上海海关学院、警校等有编制的二本院校分数暴涨。 我到各大群转悠了一圈，上至教授群，中到社会意见领袖群，下到普通学生家长群和规划师群，大家一 致认可读大学以就业为主很好，一个平民百姓能搞定一个编制工作就是上上签。 不过不知道有几个人了解普通老百姓的孩子进入体制内过的是怎样的生活。 我在一个群里，群里有位四五线城市的公务员。 他是农民的孩子，家里唯一一位通过大学当了老师。后来家里跟某位领导拉上了一点关系，把他调到了 教育局工作，没有正式编制，收入大概3000多元。 他是个工作非常认真的人，每天兢兢业业工作。他的字不好看，被同事和领导嘲笑，每天在那里练字。 在年底评先进的时候，他被评上了。如果评上了，就有可能转成正式工。同时，领导告诉他，他的先进 排名是最后一名。部门还有一位老同志，他需要转正，领导建议他把先进让给那位老领导，承诺下一年 的先进给他。 他在群里说了后，大家都表示了反对。第一，谁说他是最后一名？很有可能他不是最后一名 ...

中国量化私募行业代际格局 - 行业已形成老牌（2015年7月前成立）、中生代（2015年7月-2020年6月成立）、新锐（2020年7月后成立）三代格局，分别以策略韧性、规模扩张加速、AI技术应用为特征 [2] - 老牌量化私募共111家（管理规模5亿以上），头部50亿以上占比32.43%（36家），上海地区占比过半（58家）[3][4] - 中生代量化私募108家，头部26家，上海地区集中度最高（48家）[8][9] - 新锐量化私募39家，头部仅5家，上海/北京为主要聚集地（均超10家）[12][13] 头部量化私募核心数据 - 老牌头部私募员工规模突出：灵均投资（157人）、佳期私募（156人）、九坤投资（155人）等8家超100人 [4] - 中生代头部私募中纽达投资、乾象投资等7家员工超60人，宁波幻方量化管理规模达600-700亿元 [9][11] - 新锐头部私募北京正定私募（80人）、磐松资产（67人）员工规模快速扩张 [13] 各代际业绩表现 - 老牌量化私募上半年收益前10包括锦望投资、稳博投资、智信融科等，智信融科核心团队源自WorldQuant，策略储备多元 [7][4] - 中生代量化私募收益前3为量创投资（多策略量化）、广州天钲瀚（量化择时）、宁波幻方量化（长期业绩稳定），幻方量化近5年收益居百亿私募前10 [9][11] - 新锐量化私募平均收益高于老牌和中生代，云起量化（AI驱动）、全成基金（多产品线）、海南盛丰私募（程序化交易）位列前三 [13][14][15] 区域与策略分布 - 上海为量化私募核心聚集地：老牌58家、中生代48家、新锐超10家 [3][8][12] - 股票策略占主导：老牌百亿私募中灵均、九坤等均以股票为核心策略，新锐私募云起量化、全成基金亦聚焦股票量化 [4][13][14] - 期货及衍生品策略在部分机构表现突出：洛书投资（老牌）、蒙玺投资（中生代）等 [4][9]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 稳定币/RDA 共振背景下金融 IT 与跨境支付企业有望迎来较好发展机遇 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 本周重点关注事件 - 稳定币是一类保持价值相对稳定的数字货币通常通过锚定外部资产稳定价格主要有法币支持型、加密资产支持型、算法稳定币和大众商品支持型四种类型市场参与者走向多元化应用范围向真实世界拓展 [11][12][13] - 香港特区政府发布《香港数字资产发展政策宣言 2.0》深圳市区块链协会主办 RWA 标准体系建设研讨会无锡要求探索稳定币赋能外贸发展路径上海国资委党委围绕加密货币与稳定币开展学习香港《稳定币条例》将于 8 月 1 日生效 [15][16][17] - 中国人民银行修订形成《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》规范参与者和运营机构账户开立等业务行为 [18] - 上海数交所提出 RDA 新范式将实数融合的实体资产作为价值载体推动实体资产在数字世界的价值映射 [20] 新闻及公司动态 行业新闻 - 芯片及服务器行业长鑫科技启动上市辅导备案深圳设 50 亿专项基金助推半导体产业发展等 [22] - 云计算行业多地发放算力券全国首个算力互联公共服务平台发布等 [23] - 人工智能行业 2025 世界人工智能大会多个重大产业项目签约 AI 眼镜新品密集发布等 [24] - 数字经济行业 2025 全球数字经济大会举办多项活动香港推出人工智能专项资助计划等 [25] - 网络安全行业工信部印发网络安全专项行动方案 3 项网络安全国家标准获批发布等 [26] - 工业互联网行业浪潮云洲依托平台创建跨境数字供应链服务体系 [27] 公司动态 - 久远银海预计 2025 年上半年营收 4.14 - 4.54 亿元同增 5% - 15% 归母净利 0.26 - 0.32 亿元同比增 130% - 180% [3][28] - 浪潮信息拟 2 - 3 亿元回购 A 股股份预计回购 2,645,852 - 3,968,778 股占总股本 0.18% - 0.27% [3][28] - 超图软件股东隆慧投资减持 124.66 万股持股降至 4.999990% [28] - 科大讯飞预计 2025 年上半年归母净利 -2.8 ~ -2.0 亿元同增 30.12% ~ 50.08% 扣非归母净利 -4.0 ~ -3.2 亿元同增 17.20% ~ 33.76% [28] - 新北洋预计 2025 年上半年归母净利 0.35 - 0.38 亿元同比增 100% - 120% 扣非归母净利 0.31 - 0.34 亿元同比增 650% - 720% [29] 投资建议 - 建议关注润和软件、南天信息、博睿数据、慧辰股份、数字政通、久远银海等公司 [4]

稳定币市场概况 - 稳定币已成为加密货币领域的"杀手级应用"，凭借低波动性、快速结算和低成本优势在全球支付领域掀起革命 [1] - 过去12个月全球稳定币交易总量达6.6万亿美元，同比增长超60%，总交易次数突破14亿次，市值稳定在2400亿美元以上 [1] - 稳定币交易规模已接近传统支付巨头，2024年Visa支付总量为16万亿美元，稳定币呈现强劲追赶势头 [1] 市场增长驱动因素 - 支付巨头加速布局：Stripe以11亿美元收购稳定币平台Bridge创行业并购纪录，PayPal支持PYUSD结算跨境汇款，Visa与Mastercard分别推出稳定币支付卡和全流程交易服务 [2] - 稳定币解决加密货币核心痛点：通过与美元/欧元挂钩保持价值稳定，兼具区块链技术优势与传统支付需求 [2] - 新兴市场需求激增：阿根廷等通胀高企国家民众使用美元稳定币避险，东南亚/拉美企业用于跨境供应商付款 [3] 应用场景拓展 - 跨境支付效率革命：稳定币实现1天内完成全流程，手续费降低50%以上，传统SWIFT系统需2-5个工作日 [3] - 企业级应用落地：Circle支付网络实现实时跨境调拨，Ripple助银行秒级结算，黑石将代币化基金用于加密衍生品抵押 [3] - 电商支付渗透：BitPay等平台支持商家直接收取稳定币并即时兑换法币，降低手续费和波动风险 [3] 生态系统构建 - 形成多层级服务体系：涵盖用户钱包、企业支付网关、区块链网络和合规服务，类似信用卡/股票交易生态 [4] - 核心企业战略布局：Circle计划通过IPO扩大USDC影响力，BitPay发行Visa卡打通线下支付，Transak支持160国法币兑换稳定币 [4] - 传统金融机构入局：摩根大通、渣打银行探索稳定币业务，Visa/Mastercard将其纳入现有支付网络形成融合模式 [4] 监管进展 - 全球框架加速成型：欧盟MiCA法案已批准10家企业发行稳定币，美国推进跨党派立法，英国将稳定币支付公司纳入传统监管框架 [5] - 监管明晰推动机构采纳：银行/支付公司逐渐将稳定币视为合规工具，与传统金融界限日益模糊 [5] 未来发展趋势 - 从支付工具升级为金融基础设施：可能与央行数字货币协同，应用于企业资金管理、智能合约自动化支付等场景 [6] - 技术驱动支付革命：既解决传统支付效率痛点，又规避加密货币波动性，重塑资金流动范式 [6] 市场动态更新 - 2025年重大进展：Visa投资BVNK并推出稳定币支付卡，Mastercard与OKX合作实现端到端交易，Circle推出实时跨境支付网络 [16] - 监管突破：欧盟批准10家稳定币发行商，美国两党立法提交参议院，总市值在2025年2月突破2300亿美元纪录 [18] 典型案例分析 - Stripe收购Bridge：交易额11亿美元创行业纪录，Bridge平台年收入约1200万美元对应90倍收入倍数，支持70国商户稳定币支付 [19] - 稳定币类型分化：法币抵押型占主导（USDT 1511亿美元市值），算法稳定币因Terra崩盘事件持续受质疑 [21]

报告公司投资评级 - 无评级 [5] 报告的核心观点 - 协鑫能科深耕清洁能源领域二十余载，2025年上半年业绩预增20 - 35%，率先探索新能源发电资产发行RWA，RWA带动公司能源服务发展，预计2025 - 2027年实现归母净利润9.0/9.8/10.5亿元，同比增长84%/9%/7% [1][2][3] 公司概况 - 协鑫能科是协鑫（集团）控股有限公司旗下核心企业，专注清洁能源资产运营与综合能源服务，业务涵盖多板块，2009年成立，2019年借壳上市，2022 - 2024年有多项业务布局，2024年底发行国内首单光伏RWA [9] - 2024年发电业务装机容量提升，能源服务业务开发分布式能源资产，能源交易业务布局虚拟电厂和售电领域，新型储能业务在部分区域布局项目 [10][11] - 公司股权结构相对集中，实控人为朱共山，管理层产业经验丰富 [14][17] 公司业绩情况 - 2025年上半年预告归母净利润4.93 - 5.55亿元，同比+20% - 35%，2025Q2归母净利润2.39 - 3.01亿元，同比+7% - 35%，环比 - 6%至+18% [1][18] - 2023 - 2024年营业收入连续小幅下降，2024年能源服务业务收入大幅增长337%，归母净利润同比 - 46%系资产和信用减值所致 [18][19] - 利润率整体较稳定，2024年毛利率27.66%，同比上升5.9ct，2025Q1毛利率23.3%，同比上升0.5pct；2024年净利率5.94%，同比下降3.55pct，2025Q1净利率10.21%，环比上升1.6pct [27] - 费用率方面，2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为1.1%/8.1%/0.3%/7.3%，销售费用率同比下降0.1pct，管理费用率同比上升0.1pct，研发费用率同比持平，财务费用率同比上升0.5pct [30] - 经营活动现金流整体净流入，2024年净额24.3亿元，2025Q1为3.9亿元；资产负债率总体稳定，2024年为66.7%，同比上升7pct，2025Q1为66.2%；2022 - 2024年减值呈上升趋势，2024年合计减值3.82亿元 [30] RWA相关情况 - 稳定币与某些资产维持相对稳定价值，主要分四类，法币挂钩型为主，截至2025年5月末约占稳定币总规模97%，7月6日稳定币总价值约2417亿美元 [40] - 《香港稳定币》条款落地推动稳定币行业发展，为RWA与稳定币融合提供基础，我国RWA市场快速发展，截至7月6日链上总RWA价值约248亿美元，相比30天前同比增长6% [44][46] - 2024年12月协鑫能科与蚂蚁数科完成国内首单光伏实体资产RWA，融资金额超2亿元，底层资产为82MW户用分布式光伏电站；2025年6月成立合资公司蚂蚁鑫能，为分布式能源资产提供RWA发行服务，可开拓能源服务业务 [2][49] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年电力销售业务收入增速11/3/3%，毛利率25%/24%/24%；蒸汽销售业务收入增速5%/0%/0%，毛利率13%/14%/14%；能源服务业务收入增速34%/25%/10%，毛利率55%/55%/55% [50] - 预计2025 - 2027年实现营收109/115/119亿元，同比增长11%/6%/3%，毛利率分别为27%/27%/28%；假设2025 - 2027年销售费用率1%/1%/1%，管理费用率8.3%/8.4%/8.3%，研发费用率0.3%/0.3%/0.3%，所得税税率25%/25%/25%，股利分配比率40%/40%/40% [51][52] - 预计2025 - 2027年实现归母净利润9.0/9.8/10.5亿元，同比增长84%/9%/7%，EPS分别为0.55/0.61/0.65元 [54] 可比公司比较 - 选取华光环能、皖能电力、国电电力作为可比公司，2025年7月14日，三家可比公司平均PE（2025E）为11.9，协鑫能科为21.6 [55][56] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年实现归母净利润9.0/9.8/10.5亿元，同比增长84%/9%/7%，对应当前PE为24/21/20倍，首次覆盖 [3][57]

货币政策展望 - 央行第二季度货币政策委员会例会将"择机降准降息"表述改为"灵活把握政策实施的力度和节奏"，市场对进一步宽松的预期可能后延 [1][2] - 5月降准降息已落地，预计下半年货币政策仍维持适度宽松总基调 [1][2] - 经济复苏基础尚待巩固，叠加第三季度外需不确定性和美联储9月可能降息，下半年降准降息仍值得期待 [1][2] - 人民银行将继续实施适度宽松货币政策，关注政策传导效果，根据国内外形势动态调整力度和节奏 [1] 汇率与宏观经济 - 央行删除汇率市场干预相关强硬表述，显示人民币贬值风险已明显降低 [2] - 人民币兑美元汇率后续有望呈现稳中有升态势 [2] - 中国不寻求汇率贬值获取竞争优势，持续构建"双循环"新发展格局 [2]