能源结构转型 - 福建省构建"水核风光气储"多元供给体系，截至2025年4月底清洁能源装机比重达56.7%，发电量占比53.6% [1][3] - 从单一水电依赖转向多能互补，形成"622"能源结构：火电与核电占60%，水电与抽水蓄能占20%，风电光伏占20% [4] - 水口水电站作为华东最大常规水电站，累计输送清洁电能1700亿千瓦时，占福建水电装机比重9.4% [2] 清洁能源发展 - 海上风电装机容量达381.8万千瓦（占总装机4.25%），利用小时数连续多年位列国家电网系统第一 [4] - "华龙一号"核电机组单台年发电量超100亿千瓦时，漳州核电1号机组已投运，3号、4号机组在建 [3] - 东山杏陈180兆瓦海上光伏项目年发电量约3亿千瓦时，配套18兆瓦/36兆瓦时储能系统 [4] 智慧电网建设 - 构建AI驱动的智能调度系统，新能源功率预测精度达95.8%，实现风电光伏100%消纳 [5] - 建成"四方互联"电力枢纽和特高压环网，通过华东联网、闽粤联网实现省间电力互济 [5] - 水口电站机组增容改造新增21万千瓦装机容量，相当于1座中型水电站 [6] 技术创新与产业升级 - 福建三峡海上风电产业园聚集产业链企业，年产值约60亿元，实现6.7-26兆瓦机组自主研发 [9] - 海上风电检测基地拥有国际领先的传动链试验平台，突破大容量机组技术瓶颈 [9][10] - 首创"风雷冰污涝"五防合一治理模式，城市核心区馈线自动化100%覆盖，故障复电效率提升68.8% [11] 绿电价值转化 - 2024年福建绿电交易量19.49亿千瓦时（同比+154%），绿证交易135万张（同比+495%） [14] - 创新"海上风电+海洋牧场"模式，开展深远海养殖项目 [13] - 分布式光伏项目如云霄县50千瓦屋顶电站年发电6.5万千瓦时，收益2.5万元 [14] 跨区域能源协作 - 2024年从山西、新疆购入绿电6060万千瓦时，2025年从黑龙江购入低谷绿电299.3万千瓦时 [15] - 推出"绿电贷""绿证贷"等绿色金融产品，促进新能源项目融资 [15] - 规划建设闽南、闽东北"海电登陆"通道，打造千万千瓦级能源基地 [16]

公司治理变动 - 因余其波达到法定退休年龄辞去董事及战略委员会委员职务 [2] - 王璞被补选为第九届董事会董事 任期自股东大会通过之日起至第九届董事会届满 [2] - 王璞被补选为第九届董事会战略委员会委员 任期自董事会审议通过之日起至本届董事会届满 [3][34] 对外投资 - 公司与全资子公司豫能新能源共同出资10亿元设立控股子公司智慧能源 出资比例分别为70%和30% [7][8][32] - 新设子公司主要负责推进豫能台前2×1000MW煤电项目前期工作和新能源资源开发 [7][12] - 投资资金全部来源于公司及子公司自有资金 不会对财务及经营状况产生不利影响 [12] 融资活动 - 公司完成2025年度第三期超短期融资券（乡村振兴）发行 募集资金用于偿还有息债务及补充下属企业营运资金 [40] - 2025年度第一期超短期融资券(乡村振兴)将于2025年8月7日到期兑付 发行金额5亿元 票面利率1.9% [42][43] - 交易商协会接受公司超短期融资券注册金额为15亿元 注册额度自2023年9月25日起2年内有效 [39] 股东大会决议 - 2025年第二次临时股东大会审议通过补选董事议案 同意票占比99.6463% [24] - 股东大会审议通过注册发行超短期融资券议案 同意票占比99.7002% [21] - 股东大会审议通过注册发行中期票据议案 同意票占比99.7010% [22] 董事会决议 - 第九届董事会第二十五次会议全票通过对外投资设立控股子公司议案 [32] - 董事会全票通过补选战略委员会委员议案 [33] - 会议应出席董事7人 实际出席7人 其中王璞通过通讯表决方式参加 [29]

投资布局 - 公司与全资子公司河南豫能新能源有限公司共同出资10亿元设立控股子公司豫能控股（濮阳）智慧能源有限责任公司 [1] - 公司持股比例为95% 全资子公司持股比例为5% [1] - 新子公司暂定名豫能控股（濮阳）智慧能源有限责任公司 最终名称以市场监督局核准登记为准 [1] 战略目标 - 投资旨在加快构建新型电力系统 提高河南省电力供应稳定性 [1] - 推动公司装机结构调整 实现转型发展目标 [1] 治理结构 - 董事会会议以现场结合通讯表决方式召开 7名董事全部出席 其中董事王璞通过通讯表决方式参加 [1] - 补选董事王璞为公司第九届董事会战略委员会委员 [2] - 对外投资议案经董事会战略委员会全票审议通过 [1] 审议程序 - 对外投资设立控股子公司议案获得7票同意、0票反对、0票弃权 表决通过 [1] - 补选战略委员会委员议案获得7票同意、0票反对、0票弃权 表决通过 [2] - 会议召开符合相关法律法规及《公司章程》规定 被认定为合法有效 [1]

对外投资概述 - 公司与全资子公司豫能新能源共同出资10亿元人民币设立控股子公司智慧能源 出资比例分别为70%和30% [1] - 投资主要用于推进豫能台前2×1000MW煤电项目前期工作及新能源资源开发 [1] - 本次对外投资无需提交股东大会审议 不构成关联交易及重大资产重组 [1] 投资标的基本情况 - 新设子公司注册名称为豫能控股（濮阳）智慧能源有限责任公司 注册地为濮阳市 注册资本10亿元 [2] - 出资方式为分期缴纳自有资金 公司持股70% 豫能新能源持股30% [2] 经营范围 - 核心业务涵盖煤电项目建设与发电经营 包括2×1000MW发电机组项目 [1][3] - 新能源开发涉及风力发电 太阳能发电 生物质发电 水力发电及其他新能源项目 [3] - 综合能源服务包括储能 氢能 地热能 智能微电网 能源互联网平台建设及技术服务 [3] 公司治理结构 - 子公司设5人董事会 董事长为法定代表人 下设3人审计委员会代行监事会职能 [4] - 经营管理层设总经理1名及财务负责人1名 均由董事会聘任 [4] - 公司章程无特殊限制条款 出资方均非失信被执行人 [4] 投资目的与影响 - 投资旨在构建新型电力系统 提升河南省电力供应稳定性 推动公司装机结构调整 [1][5] - 是公司向综合能源企业转型的重要举措 对国家能源转型及区域电力保障有积极作用 [5] - 资金全部来源于自有资金 不会对财务状况产生不利影响 [5]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入13.68亿元 同比增长11.88% [6] - 归属于上市公司股东的净利润3.05亿元 同比增长12.24% [6] - 经营活动产生的现金流量净额1.78亿元 同比增长11.12% [6] - 基本每股收益0.62元/股 同比增长10.71% [6] 利润分配方案 - 拟每10股派发现金红利2.5元（含税） [1] - 合计派发现金红利1.22亿元 占上半年净利润的39.94% [1] - 以总股本4.92亿股扣除回购专用账户422万股后的4.87亿股为基数 [1] 研发投入与创新成果 - 研发投入1.03亿元 占营业收入比重7.6% [32] - 研发人员440名 占员工总数51.52% [32] - 获得有效专利745项 其中发明专利196项 [32] - 软件著作权1063项 集成电路布图设计专有权7项 [32] - 参与标准制定99项 其中国际标准1项 国家标准45项 [32] 行业发展趋势 - 全球电网投资在净零情景下2022-2030年复合增长率12% 总投资额21.4万亿美元 [15] - 国家电网2025年投资将首次超过6500亿元 南方电网固定资产投资1750亿元 [16] - 分布式光伏累计装机达3.7亿千瓦 占全部光伏装机的42% [18] - 配电网建设列入"十四五"工作重点 规划投资3200亿元 [17] 海外业务拓展 - 境外收入2.83亿元 占主营收入20.82% 同比增长25.75% [31] - 重点布局东盟十国、中东海湾六国和非洲新兴市场国家 [7] - 印尼工厂具备全工序先进制造能力 可生产电力AMI产品等 [31] - 产品通过多项国际认证 包括Wi-SUN、DLMS、G3-PLC等 [26] 产品与技术优势 - 构建"物联网+芯片+人工智能"核心竞争力 [7] - 自研芯片覆盖全球70%以上国家的电力AMI通信标准 [26] - 推出36款创新产品和解决方案 实现收入6.42亿元 占总营收47% [31] - 15项科创成果通过行业评价 其中1项国际先进、10项国内领先 [33] 市场地位与荣誉 - 国家级专精特新"小巨人"企业 [25] - 国家知识产权优势企业 [35] - 中国专利优秀奖 [35] - 湖南省科技进步一等奖 [35] - 入选上证科创板人工智能指数等多项指数 [36] 订单与产能情况 - 2025年上半年新签订单16.27亿元 同比增长8.31% [30] - 截至2025年6月30日在手订单25.36亿元 [30] - 国家级绿色工厂 [13] - 建立完善的供应链信息化管理平台(SRM) [11]

公司投资动态 - 豫能控股及全资子公司豫能新能源共同出资10亿元设立智慧能源公司 出资比例分别为70%和30% [1] - 新设公司主要负责推进豫能台前2×1000MW煤电项目前期工作和新能源资源开发 [1] 战略发展目标 - 公司通过设立新公司加快构建新型电力系统 提高河南省电力供应稳定性 [1] - 此举旨在助推公司装机结构调整 实现转型发展目标 [1]

公司业务结构 - 2024年1至12月份营业收入构成中发电企业占比89.34% [1] - 燃煤销售占比6.04% [1] - 风电企业占比1.94% [1] - 其他业务占比1.76% [1] - 光伏占比0.91% [1] 战略投资举措 - 公司与全资子公司共同出资10亿元设立豫能控股（濮阳）智慧能源有限责任公司 [3] - 出资比例分别为70%和30% [3] - 新公司主要负责推进豫能台前2×1000MW煤电项目前期工作 [3] - 新公司同时负责新能源资源开发 [3] 发展目标 - 加快构建新型电力系统 [3] - 提高河南省电力供应稳定性 [3] - 助推公司装机结构调整 [3] - 实现转型发展目标 [3]

投资布局 - 公司及全资子公司豫能新能源共同出资10亿元设立豫能控股(濮阳)智慧能源有限责任公司 出资比例分别为70%和30% [1] - 新设子公司将负责推进豫能台前2×1000MW煤电项目前期工作及新能源资源开发 [1] 战略转型 - 投资旨在构建清洁低碳安全高效的新型电力系统 [1] - 通过本次投资促进公司向一流综合能源企业转型发展 [1]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 6月规上工业发电同比增长1.7%，清洁能源发电量增幅显著，用电增速环比加快，三产及居民用电拉动增量显著 [2] - 6月全国天然气表观消费量同比增长1.4%，全球气价回落，我国天然气综合成本有望下降，城燃行业量利回升值得期待 [2][48] - 推荐关注电力、天然气、环保、热电联产+高股息、可控核聚变低温环节、氢能制氢环节等领域的相关公司 [2] 根据相关目录分别进行总结 电力：6月用电增速环比加快 - 6月单月规上工业发电量7963亿千瓦时，同比增长1.7%，新能源贡献主要发电增量，发电结构持续改善 [2][7] - 6月单月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%，三产及居民用电拉动增量显著，产业向高端化方向稳步发展 [2][15] 燃气：全球气价回落 6月全国消费同比增长1.4% - 供给稳步回升，全球气价回落，美国、欧洲、东北亚等地天然气价格均有不同程度下跌 [21] - 6月全国天然气表观消费量350.5亿m³，同比增长1.4%，需求侧年内首次连续两月正增长，行业景气度有所回升 [48] - 建议关注港股城燃企业和天然气贸易商两条投资主线 [48] 一周行情回顾 - 本期公用事业板块、环保板块相对沪深300跑输，电力设备板块相对沪深300跑赢 [50] 公司及行业动态 - 2024年全国海水冷却用水量1883.36亿吨，海水淡化工程规模增加，沿海省市积极推进大型海水淡化工程建设 [53] - 截至6月底，全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%，太阳能发电和风电装机容量增长显著 [53] - 多家公司发布公告，包括权益分派、激励计划调整、融资券发行等 [54] 重点公司估值表 - 提供了公用事业、环保及电力设备等板块重点公司的估值数据，包括收盘价、EPS、PE、PB等 [61][63]

核心观点 - 活动聚焦新型电力系统建设背景下用户侧储能的发展路径，通过发布研究成果与多场景应用研讨，为负荷中心区域能源转型提供解决方案 [1] - "源网荷储智"协同发展正从战略构想加速走向实践落地，新能源行业处于市场化改革关键节点 [6] - 活动明确了三大关键趋势：储能投资逻辑向多元模式转型、现货市场与辅助服务机制重构储能价值评估体系、技术创新与场景融合成为突破盈利瓶颈的核心路径 [29] 研究成果发布 东部区域 - 东部区域（江苏、浙江、安徽、福建、上海）通过发展新型储能、需求侧资源和省间互济，预计2026~2027年发电侧排放达峰，2030年电网侧新型储能需达1459万千瓦，需求侧调节能力3330万千瓦，跨区输电容量12417万千瓦，三类资源保供潜力达最大用电负荷30% [9] - 2030年前新建新型储能比扩大跨区输电容量保供效果更好、成本更低，需求侧资源库可按8%或更高比例构建，重点省市可提高至10% [9] - 配套机制建议：建立市场化交易为主的省间协调互济机制，适时扩大价格上限以反映灵活性资源真实价值 [9] 南部区域 - 南部区域（广东、广西、云南、贵州、海南）预计2027年发电侧排放达峰，2030年电网侧新型储能需达2368万千瓦，需求侧调节能力3288万千瓦，省间互济规模7800万千瓦以上，保供潜力接近最大用电负荷30% [10] - 2027年前重点提升储能充放电效率并控制成本，优先发展需求侧资源，推动特高压通道向多元互济转变；2027年后探索长时储能技术，深入挖潜用户侧资源 [10] - 配套机制建议：建立储能容量补偿机制、降低用户侧资源参与门槛、优化跨区交易和输电价格机制 [10] 储能发展路径 - 东部和南部区域2030年电网侧新型储能规划装机分别需达1459万千瓦和2368万千瓦，2035年分别达3000万千瓦和3983万千瓦，重点发展方向为集中式新能源配储、分布式光伏配储和工商业储能 [11] - 近期新能源强制配储政策取消导致储能收益和需求承压，分时电价调整影响工商业储能收益稳定性，需优化规划布局、完善市场机制 [11] - 技术层面：近期以锂电池1-2小时储能为主，"十五五"后期需重点发展长时储能技术 [12] - 市场机制：省级层面需完善储能参与现货及辅助服务市场，区域层面建立跨省联合评估机制，优化储能调频容量申报规则 [12] 圆桌对话要点 - 高比例新能源需新型灵活性资源调节，储能规模化推广需聚焦安全可靠性和系统经济性 [17] - 跨区互济潜力未充分挖掘，需优化电网通道规划、鼓励虚拟电厂聚合平台建设 [19] - 电动汽车作为需求侧资源未来需发挥聚合商作用，形成规模化调节能力 [21] - 储能投资需转向"光储联合投资"和虚拟电厂布局，现货市场成熟将打开新盈利空间 [23] - 用户侧储能需跳出传统峰谷套利思维，积极参与电力市场创新 [25] - 虚拟电厂需解决"四可"技术瓶颈（可观、可测、可控、可用），建立行业标准和市场化机制 [27] - 市场机制是灵活性资源价值兑现关键，需丰富市场品种并保持规则稳定性 [29]