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美国CPI今夜揭晓,关税风暴已将美联储逼至墙角!
美股研究社· 2025-04-10 19:29
以下文章来源于金十财经 ,作者金十小金 金十财经 . 每日8点,为您呈上金融投资行业的国际动态、财经数据和市场观察。 来源 | 金十财经 北京时间4月10日(周四)20:30,美国将公布3月份消费者价格指数(CPI)报告。 在能源和汽油价格下降的背景下,整体CPI预计将小幅回落,但分析师普遍指出,食品和核心 商品的价格压力仍在持续上升,通胀并未实质性缓解。 这一数据发布的时间点颇具敏感性,恰 逢美国总统特朗普宣布新一轮关税政策,叠加全球金融市场剧烈波动, 市场对未来几个月的通胀路径和经济增长预期正经历一轮深刻的重估。 根据市场普遍预测,经济学家预计3月CPI环比上涨0.1%,同比增速将从2月份的2.8%降至 2.6%。剔除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.3%,同比上涨3.0%。 尽管整体通胀可能放缓,但核心通胀的韧性仍让市场保持警惕。先锋集团高级经济学家乔什·赫 特((Josh Hirt))指出, 与当前数据相比,市场更关注未来的通胀走势。 赫特表示,他将 重点关注商品和服务之间的通胀分化走势,以判断关税的具体影响 。在过去 一年中,商品价格是压低通胀的主要动力,但最近两个月出现了明显反弹,而服务业通胀 ...
风险管理二季度报告:在雷暴中生存,关税时代的避险
东证期货· 2025-04-10 15:13
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月FOMC会议下调美国GDP增速、上调通胀预期 美联储连续2个月暂停降息,放缓缩表,对滞胀存在担忧 [3][9] - 特朗普2.0时代对等关税影响全球贸易体系 美国滞胀风险加剧、降息时点延后,中国GDP与出口受拖累 [10][11] - 关税对大宗商品价格有成本传导、替代效应、需求预期三重影响机制 [17][18][19] - 不同品种大宗商品受关税影响表现各异 贵金属、有色金属、黑色金属、农产品均呈现不同特征及投资机会 [25][36][41][49] 根据相关目录分别进行总结 3月FOMC会议 - 会议要点 连续2个月暂停降息,利率维持4.25%至4.50%,点阵图维持2025年降息2次共50BP;放缓缩表,由600亿降至400亿美元/月;对滞胀存在担忧,提出经济前景存在不确定性 [9] - 经济预测 下调2025年美国实际GDP增速预期,上调失业率、PCE增速和核心PCE增速;通胀预期抬升是美联储降息最大约束;美国经济、货币政策有两种潜在演进路径 [9] 特朗普2.0时代对等关税 - 主要内容 包括普遍关税、差异化关税及停止部分地区小包裹关税豁免政策等 [13] - 对全球贸易体系影响 多边框架结构性瓦解,产业链重构双轨分化,滞胀压力形成剪刀差效应,地缘经济联盟加速成型 [16] - 对美国影响 滞胀风险加剧,降息时点延后;短期冲击下Q2对美出口或下降10%至15%,H2出口或负增长 [11][16] - 对中国影响 25Q2开始,拖累GDP与出口较为明显 [11] 关税对大宗商品价格影响机制 - 成本传导 进口成本结构性抬升并传导至终端市场,进口国承担成本压力,出口国需求萎缩,影响烈度取决于替代品情况 [24] - 替代效应 通过改变商品流动路径重塑价格体系,上游原料替代难度大于下游产成品,供应链弹性缓冲成本传导 [24] - 需求预期 改变市场参与者行为模式影响价格,滞胀交易逻辑主导市场,工业金属期限结构变化 [24] 贵金属 - 黄金 关税豁免验证溢价出清逻辑,市场仅修正关税预期差,价格结构性支撑仍存;短期关注2900美元/盎司技术支撑,中长期破3150美元/盎司需待货币政策转向 [35] - 白银 光伏产业链冲击、库存周期逆转,衰退风险集中定价,金银比飙升;可通过金银比套利对冲风险,关注光伏政策边际放松信号 [35] 有色金属 - 价格波动机制 铜放大宏观衰退预期,有成本支撑逻辑;铝产业链利润再分配,供给端有刚性约束 [40] - 供需动态 铜供应有瓶颈但需求有韧性;铝美国本土短缺加剧,中国出口结构升级 [40] - 企业风险管理 上游矿企锁定铜矿长单、增加现金流储备,铅锌企业布局金银伴生矿;中下游加工商进行原料套保和出口汇率期权操作 [40] 黑色金属 - 价格表现分化 黑色系跌幅相对克制,国内“稳增长”政策支撑基本面,衰退交易对出口导向商品影响大 [48] - 产业链传导 直接出口影响有限,转口贸易承压,热卷受影响程度高于螺纹,内需升级对冲外需萎缩 [48] - 政策对冲与供应链韧性 可能提前降准降息,上调专项债额度,加速布局海外生产线 [48] - 企业风险管理 钢材卷螺差或抬升;铁矿石买入看跌期权对冲成本端超跌风险,卖出虚值看涨期权收取权利金 [48] 农产品 - 关税政策背景与市场逻辑重塑 核心矛盾转向中长期供应链韧性重构,内外盘分化加剧,巴西掌握全球大豆定价主导权 [52] - 大豆产业链传导机制 成本传导非对称,替代逻辑有局限,期限预期存在博弈 [52] - 全球贸易链重构 巴西主导供应链再平衡,美国农业面临困境与转型,中国加速国产替代、多元化采购 [52] - 企业风险管理 跨期套利M59反套有机会;跨市套利多DCE豆一空CBOT美豆,内外盘比价有望上升 [52]
太平洋投资管理公司(PIMCO):贸易政策带来的滞胀影响令私募市场感到担忧。
快讯· 2025-04-10 01:58
贸易政策影响 - 太平洋投资管理公司指出贸易政策可能导致滞胀风险[1] - 私募市场对滞胀影响表现出担忧情绪[1] 行业关注点 - 贸易政策变化成为私募市场主要关注因素[1]
突破4.5%关口!美国长债利率飙升,多国宽松政策蓄势待发
券商中国· 2025-04-09 23:56
文章核心观点 美国“对等关税”政策引发对冲基金大规模平仓,致美国长期国债市场持续多日大幅抛售,10年期美国国债收益率突破4.5%,美国企业债券也面临抛售,美国陷入滞胀风险极大,多国为应对贸易战通缩风险酝酿或出台宽松货币政策 [1][3][6] 美国国债市场情况 - 10年期美国国债收益率9日亚洲交易时段突破4.5%关口,本周连续三个交易日从低点最高上升65个基点,4月7 - 9日持续攀升,30年期美国国债收益率也大幅上涨 [1][3] - 美国长期债券收益率攀升在标普500指数连续4个交易日下跌背景下发生,美国资本市场股债均出现抛售局面 [3] 美国企业债券情况 - 美国BBB投资级公司债券利率已站到5.8%上方,安硕基准债券指数基金中多只ETF下跌 [4] 美国经济风险情况 - 对冲基金削减杠杆、投资者涌向现金规避波动,“基差交易”对冲基金大规模平仓引发美国国债抛售浪潮 [6] - 市场对美国陷入滞胀预估上升,美联储面临两难选择,惠誉认为关税提高美国经济衰退风险,限制美联储降息能力 [6] - 路透社民调显示73%美国受访者预测未来6个月日常消费品价格因新关税大幅上涨,仅4%认为价格可能下降 [6] 多国货币政策情况 - 美国国债收益率飙升带动多国国债收益率走高,4月9日日本40年期国债收益率涨32个基点,德国10年期国债收益率前一交易日升17个基点 [8] - 印度央行立场转“宽松”,下调回购利率25个基点至6%;新西兰联储下调官方隔夜拆款利率25个基点至3.50%,累计降息200个基点 [8] - 欧央行决策者转向鸽派,ING经济学家预计下周率先降息25个基点,若市场成系统性危机将启用欧洲债券购买、TLTRO等工具 [8] - 日本央行行长暗示后续加息步伐可能放缓,需重新权衡贸易战通缩风险 [8] - 中国宽松政策已在路上,市场关注央行“择机降准降息” [9]
中金:关税冲击如何影响全球经济与市场
中金点睛· 2025-04-09 07:47
关税冲击对全球经济的影响 - 美国宣布对进口商品普遍加征10%关税,贸易逆差较大的国家关税超过30%,升级程度明显超出市场预期 [3] - 全球资产进入避险模式,股票与商品暴跌,但市场暂未出现流动性问题 [3] - 美国经济可能走向滞胀(高通胀+低增长)或衰退(低通胀+低增长),消费与投资部门已转为下行 [5][11] - 中国经济或延续M型复苏,Q1增速较高,Q2面临关税冲击,但后续可能有政策对冲 [11] - 对美出口敞口较大的国家经济下行风险显著 [11] 安全资产配置建议 - 超配黄金与中债,因黄金兼具避险与抗通胀属性,中债受益于国内货币宽松预期 [12][16][19] - 黄金未来十年中枢预计在3000-5000美元/盎司,建议利用技术性回调加仓 [17] - 美债与美元不确定性高,通胀压力与债务风险可能推高美债利率,美元受增长预期下修与信誉下降压制 [19] - 十年期国债利率尚未突破前低,仍有下行空间 [19] 风险资产策略调整 - 低配美股与商品,标普500与纳斯达克已下跌约20%,但政策转向前不建议抄底 [20][22] - 中国股票阶段性超配高股息与政策受益标的,科技股超跌后赔率提升 [32][34] - 恒生科技单日大跌17%后,历史数据显示未来一周反弹中位数达7% [34] - 商品在滞胀与衰退情景下均表现不佳,因特朗普关税未形成过剩需求 [23][26] 通胀与关税的滞后影响 - 3月美国CPI同比或降至2 4%,核心CPI同比降至2 9%,主要因能源与二手车价格下跌 [36][38][42] - 汽车关税政策将于2025年4-5月落地,直接推高汽车与二手车价格 [44] - 进口商品价格滞后4个月影响核心商品CPI,关税可能导致6月后通胀大幅冲高 [44] - 核心商品占美国CPI权重19%,关税或成通胀主导因素 [44] 中美经济与市场分化 - 疫情后中国对美贸易敞口下降,股票与海外市场相关性降低 [26][28][30][32] - 中国逆周期政策空间较大,无需面对增长与通胀的两难取舍 [11] - 美国非农数据波动大,对经济前景启示有限 [9]
深夜巨震!美股集体下跌,道指高位狂泻2300点,离岸人民币一度跌超800点
21世纪经济报道· 2025-04-09 07:23
作 者丨 吴斌 编 辑丨李莹亮 黎雨桐 4月8日,美国股市高开低走,三大指数收盘集体下跌,道指和标普双双连跌四天。 截至收盘,道琼斯指数跌0 . 8 4%, 一度从高位跌超2 3 0 0点, 报3 7 6 4 5 . 5 9点;标普5 0 0指数跌1 . 5 7%,报4 9 8 2 . 7 7点,自去年4月以来首次收于 5 0 0 0点下方;纳斯达克综合指数跌2 . 1 5%,报1 5 2 6 7 . 9 1点。 美股巨震 苹果、特斯拉跌近5% 美股早盘时,道指一度涨超3 . 8%。 标普和纳指一度涨逾4%和4 . 5%。 当时,消息面上,据央视新闻报道,当地时间4月8日,美国总统特朗普在其社交媒体平台"真实社交"上发文表示, 他刚刚和韩国代理总统韩 德洙进行了一次"很好的通话",讨论了关税、造船、韩国购买美国液化天然气以及支付美国为韩国提供的重大军事保护费用等内容。 对于军事保护费用,特朗普表示,韩国在他的第一个任期内就开始支付这些费用,金额达数十亿美元,但拜登出于未知原因终止了这笔交易, 这让所有人都感到震惊。 特朗普称,双方都有为两国达成一项"伟大协议"的条件和可能性, 韩国的高层团队正在飞往美国的飞机 ...
美股集体高开,全线大涨!英伟达涨超7%
21世纪经济报道· 2025-04-08 22:30
作 者丨吴斌 编 辑丨李莹亮 金珊 4月8日,美股三大指数集体高开,截至北京时间2 1 : 5 5,道指涨3 . 4%,纳指涨3 . 7 5%,标普5 0 0指数涨3 . 4 2%。 | 大型科技股全线上涨,其中,英伟达大涨7%。 | | --- | 纳斯达克中国金龙指数涨1 . 2 3%。 | √ W | 纳斯达克中国金龙指数(HXC) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 04-08 09:54:17 | | | | | | | 6608.48 "F" | | 6528.16 | 成交额 | 0 | | 80.32 | 今开 1.23% | | 6687.09 | 成交量 | 0 | | 上 涨 | O | न 물 | 0 | 下 跌 | 0 | | 最高价 | 6699.10 | 市智率 | 19.0 | 近20日 | -17.19% | | 最低价 | 6561.77 | 市净率 | 1.75 | 今年来 | -2.29% | | 分时 | 五日 | 日K | 園K | 月K | 白名 6 | | 畳加 | | | | | | | 66 ...
特朗普正在使用七伤拳!制造一场衰退
雪球· 2025-04-08 16:32
市场对美国经济的预期变化 - 特朗普胜选后市场预期不断变化 从再通胀到滞胀再到衰退 主要因贸易战带来三种可能结果:通胀、滞胀或衰退[4][5][6][7] - 商品价格上涨幅度不同导致结果不同 价格上涨幅度与需求下降速度决定经济走向[8] - 市场交易逻辑随特朗普政策强度变化:胜选前交易再通胀 胜选后交易滞胀 上台后交易衰退[9][10] 特朗普关税政策的影响 - 特朗普面临政府债务问题 急需通过加征关税开源 2022年美国平均关税税率仅2.72%[17][18][19][23] - 新关税计算公式将大幅提高税率 预计至少增加3300亿美元收入(基于2024年3.3万亿美元进口额)[24][25][26][27] - 关税政策短期难以大幅减少进口 因部分商品需求刚性 美国本土无法生产[31][32][33] 特朗普政策执行与谈判策略 - 4月2日公布的极端关税税率(如对中国大陆67%)实际执行难度大 可能为虚张声势的谈判策略[35][36][37][39] - 中国已采取强硬反制措施 对美国所有产品加征34%关税 显示转向内需导向的决心[40][41][42] - 特朗普希望制造衰退促使美联储降息 但需控制衰退程度避免金融风险[33][34][46][47] 股市走势分析 - 中长期A股将转向内需驱动的慢牛 短期可能因消息面出现剧烈波动[49][50][51][55] - 市场情绪易受巨幅波动影响 2024年指数上涨但多数投资者亏损的案例显示仓位管理重要性[58][59][60] - A股当前外资占比低 国家队控盘力度强 整体估值不高但小微盘股风险较大[61][62][63][64] 投资策略建议 - 采用分散投资策略(如雪球三分法)管理风险 通过资产、市场、时机三重分散实现收益多元化[68] - 保持合理仓位 跌到位时进场捡筹码 未跌到位则持股不动 避免极端仓位操作[66][67] - 政策不确定性下需控制组合波动率 使其与自身风险承受能力匹配[60][65]
FICC日报:关税风波进行时,关注欧盟等国反制措施-2025-04-08
华泰期货· 2025-04-08 13:27
报告行业投资评级 - 商品和股指期货整体中性 [4] 报告的核心观点 - 外部风险有所上升但国内趋势保持乐观,两会定调积极,政府信用开启扩张阶段,关注后续国内加码宽松可能性,海外或逐步开启滞胀宏观环境,短期调整后可多配商品、黄金等抗通胀资产 [2] - 加征关税事件先交易需求下行后交易通胀上升,黑色、有色等工业品警惕美股调整情绪冲击,农产品关注豆棕价差变化,能源中期基本面供给偏宽松,黄金确定性强 [3] - 短期关税事件冲击全球资产,关注流动性风险,关注三大情绪缓和信号,企稳后关注黄金、商品等抗通胀资产和A股配置机会 [4] 市场分析 - 两会对全年定调积极,实施积极财政政策和适度宽松货币政策,赤字率上调至4%,CPI目标下调至2%,有专项债、地方债务置换限额和特别国债,中国3月官方制造业PMI环比改善但同比仍偏弱,行业分化,叠加外部关税压力,关注国内加码宽松可能 [2] - 4月7日美国关税政策致全球金融市场巨震,A股三大指数低开,沪指跌7.34%,深成指跌9.66%,创业板指跌12.5%,中央汇金稳市操作,中国央行扩大黄金储备,商务部召开美资企业圆桌会,亚太各国采取救市措施 [2][6] - 特朗普4月2日签署“对等关税”行政令,美国对贸易伙伴加征10%“最低基准关税”,部分产品不适用,中国采取反制措施,加税带来需求下降和通胀上升,令美联储陷入滞胀政策困境,市场定价美联储年内降息五次预期,关注各国报复性关税及流动性风险 [2] 商品分析 - 从2018年关税复盘看,加征关税先交易需求下行后交易通胀上升,黑色、有色等工业品警惕美股调整情绪冲击,农产品需求稳定价格上行波动概率大,关注豆棕价差,能源方面关税落地叠加OPEC+增产扰动原油价格下移,中期供给偏宽松,黄金确定性强 [3] 策略建议 - 商品和股指期货整体中性,短期关注流动性风险,关注美股和黄金止跌、美联储等央行超预期宽松、关税和谈取得进展三大情绪缓和信号,企稳后关注黄金、商品等抗通胀资产和A股配置机会 [4] 要闻 - A股受海外关税冲击调整,中央汇金增持ETF维护市场平稳,中国3月末黄金储备增加 [6] - 商务部副部长主持美资企业圆桌会,谴责美国关税政策,强调中方反制措施意义,希望美资企业维护全球产供链稳定 [6] - 印尼央行干预离岸NDF市场稳定印尼盾汇率,4月8日将干预国内市场,优化印尼盾流动性工具;韩国央行密切关注市场,必要时稳定市场;日本敦促美国关税豁免,首相将与特朗普通话 [6] - 美国国债收益率曲线趋陡,交易员押注美联储大幅降息,货币市场隐含基准利率下月和年底降低幅度 [6] - 美联储4月7日举行理事会闭门会议审查并确定提前和贴现利率 [6] - 美元兑日元等汇率有跌幅 [6]
【招银研究】关税超预期落地,避险情绪大幅上升——宏观与策略周度前瞻(2025.04.07-04.11)
招商银行研究· 2025-04-07 18:55
海外关税政策影响 - 特朗普签署"对等关税"令,征收幅度远超市场预期,最终规模达$4,800亿/年,覆盖美国60%进口额,税率突破20%创百年新高 [2] - 关税冲击导致美国金融市场转向"衰退交易",10Y美债利率下破4%,纳指跌超10%,美元指数跌至101 [3] - 美国经济面临滞胀风险,就业数据保持韧性但住房供给严重不足,移民劳工减少加剧住房短缺 [2] 美国金融市场策略 - 美债建议高配并拉长久期,因衰退风险上升且高票息优势明显,10Y利率可能进一步走低 [3] - 美元或挑战100关口,短期关注贸易谈判进展及流动性危机可能性 [3] - 黄金短期回调因商品属性转空及流动性抛售,但衰退前景下中期仍具配置价值 [4] - 美股调整未结束,经济衰退风险加大且AI发展短期承压 [5] 中国经济动态 - 3月制造业PMI 50.5%连续两月景气,但弱于季节性,建筑业指数回升0.7pct至53.4%,服务业低于去年同期 [7] - 内需亮点:乘用车零售销量同比增9.1%,一线城市新房成交同比增18.4%,土地溢价率一线城市达19.5%创2019年6月以来新高 [8] - 外需压力上升:3月集装箱运价指数回落11%,美国对华累计加征54%关税,二季度冲击将显现 [9] 中国政策应对 - 专项债收储进展缓慢,政策或放宽城市自主权,财政对项目收益要求可能松动 [10] - 货币政策宽松信号明确,降准降息工具预留调整空间,3月逆回购净回笼3,622亿但买断式逆回购净投放1,000亿 [10] - 反制措施同步加征34%关税并管制27家美企,宏观政策将发力扩内需 [9] 中国金融市场策略 - 债市避险情绪推升利率下行,10年国债收益率或跌破1.7%,信用利差可能小幅走阔 [13] - A股短期调整压力大因关税冲击及科技股过热,但政策托底限制下行空间 [13] - 配置建议科技、消费、红利均衡,科技板块短期过热,红利股息率6%较债券优势明显 [14] - 港股调整压力更大因基本面信心受关税事件冲击 [14]