行业监管与转型方向 - 当前处于“十五五”规划谋篇布局新起点 监管强调提高资本市场制度包容性与适应性 坚持以投资者为本 打造多层次立体化市场体系和产品服务矩阵 [2] - 监管正着力推动行业回归受人之托、代客理财的本源 引导金融机构从重规模向重回报转变 [2] - 财富管理行业正加速从以产品销售驱动向以客户为中心长期陪伴为导向的买方投顾模式转型 这是行业发展的必然趋势 [2] 客户需求与行业痛点 - 财富管理本质是为人服务 核心在于理解并满足客户真实长期需求 客户存在显著分层 [3] - 大众客户更关注简单透明、低门槛、普惠性理财工具 偏向清晰易懂配置方案和持续陪伴 [3] - 高净值客户更关注综合多元服务 覆盖资产配置、跨境投资、财富传承等多个维度 [3] - 客户投资过程面临共性“三难”：选品难、持有难、盈利难 [3][4] - 选品难指面对数量众多、同质化严重金融产品 客户缺乏专业判断能力 易追涨杀跌或盲目跟风 [3] - 持有难指在净值化时代 客户易因短期回报回撤焦虑或收益不及预期而频繁申赎 难以长期持有 [3] - 盈利难指在低利率时代 实现稳健收益难度提升 [4] 公司战略与实践：买方投顾转型 - 公司自2019年起坚定选择以买方投顾为核心的转型之路 关键是从卖方销售转向买方服务 实现与客户利益绑定 [5] - 买方投顾是行业回归本源的必然选择 公司考核标准从交易量、销售佣金转向以客户资产保有量为核心 让收入与客户资产创造价值挂钩 [5] - 投顾角色从产品销售员变为财富规划师 目标从卖出产品转向留住资产并使其增值 实现机构与客户长期利益一致 [5] - 公司以客户需求为出发点 整合各类资源 发挥资产端与投研端专业优势 为不同偏好客户提供定制化配置方案 [5] - 在资产端 立足多资产优势 从多样化资产赛道挖掘收益 丰富客户多元化资产配置选择 同时严控回撤与尾部风险 [5] - 在投研端 公司财富管理业务于2010年率先组建产品研究团队 目前团队达300多人 深耕十余年 跟踪覆盖国内外数千家管理人和上万只金融产品 构建跨资产、全光谱产品研究覆盖和投资体系 [5] - 立足资产端与投研端两大能力基座 公司将资产配置能力产品化、体系化 打造多层次买方投顾服务矩阵 旨在通过全生命周期定制化、个性化顾问服务和长期陪伴 引导客户进行长期配置价值投资 改善“三难”问题 [5] 转型成效与金融科技战略 - 经过6年实践 买方投顾转型初见成效 截至近期 公司产品规模突破4500亿元 其中买方投顾资产保有规模于近期突破1300亿元 在今年市场波动中展现良好稳定性和抗周期性 [6] - 金融科技是专业服务向远向深推进的加速引擎 在大众财富管理市场 需借助以AI为代表的金融科技力量扩大服务半径并提升个体服务质量 [6] - 打造AI+买方投顾核心竞争力是公司重要战略方向 将多年积累专业底蕴与AI能力结合 [6] - 公司App深度融合AI技术 打造自研领先智能工具体系 通过十余项智能交易工具帮助客户捕捉机会并提升投资体验 并通过理财工具帮助客户进行更科学理财配置 [6] - 公司全力打造AI赋能下的超级投顾队伍 大幅提升投顾产能和质量 [6] - 公司AI愿景是为每一位客户配备一个AI理财顾问 为每一位投资顾问配备一名数字孪生助手 为公司配备一支数字员工队伍 通过AI带来全新交互体验并提升客户满意度 [6] 未来展望 - 面对大资管时代新命题 买方投顾的专业深度与AI赋能的服务广度将互为依托、缺一不可 [7] - 展望“十五五”时期 公司将继续把握社会财务积累和配置大趋势 积极响应证监会关于完善长钱长投市场生态的部署 让更多人通过权益市场共享发展红利 做好普惠金融 打造助力客户实现财富保值增值的投行 [7]

第八届新财富最佳投资顾问评选概况 - 第八届新财富最佳投资顾问评选结果揭晓，总决赛聚焦“服务能力”，在成都、北京、深圳、上海四地举行 [1][69] - 评选由54位来自券商、公私募及三方机构的资深评委坐镇，通过现场评审与答辩，最终遴选出91位行业标杆 [1][69] - 评选活动展现了参赛者的卓越专业素养，树立了财富管理行业以客户为中心的服务典范 [1][69] 评委对行业现状与选手表现的观察 - 与五六年前相比，本届选手在投资逻辑、业绩呈现、材料准备及演讲表达等方面均展现出质的飞跃 [1][69] - 新生代投顾群体充满蓬勃朝气，投资理念清晰通透，逻辑框架严谨有序，策略制定兼具科学性与实操性 [44][109] - 参评选手表现非常出色，不仅提供专业投资建议，还负责为不同背景的客户进行资产配置 [5][73] - 选手们打破了传统投顾刻板印象，凸显了“专业+温度+合规”的复合型特质 [64][131] - 中国投顾队伍的专业素养与责任意识正在快速提升，以客户为中心的服务理念日益深入人心 [31][98] 财富管理行业的发展趋势与未来展望 - 随着居民财富持续增长与资本市场投资需求多元化，投顾的作用将愈发重要 [8][76] - 投顾行业正从“产品销售导向”加速迈向“买方投顾”时代 [34][100] - 在A股慢牛和券商费用改革背景下，专业投顾越来越成为券商的核心增长点，也是广大居民资金入市的重要依托 [57][122] - 未来财富管理市场更需要以深度投研为根基，个性化服务是价值的核心落点 [41][107] - 在被动化、工具化产品迸发的时代背景下，投顾的价值被更进一步放大 [47][112] 投顾的角色定位与核心能力要求 - 投顾不仅是财富的管理者，更是投资者教育的推动者、长期价值的守护者 [34][100] - 投顾应坚守“客户利益为先”的初心，坚持价值投资理念，同时在服务与投研上锐意创新 [15][83] - 专业是投顾职群的立身之本，需要以专业为基石，以责任为底色，以客户需求为导向 [8][76] - 投顾应摒弃“一刀切”的销售思维，化身客户的“专属财富管家”，提供定制化方案 [41][107] - 投顾需要既能精准解读市场波动、量身定制配置方案，又能以同理心传递有温度的陪伴 [47][112] 科技与创新对行业的影响 - 在AI技术蓬勃发展的当下，投资顾问应积极拥抱变革，推动行业从经验积累型向数据驱动型转变 [44][109] - 应充分发挥人机协同优势，使投顾成为投资者驰骋资本市场的“金拐杖” [44][109] - 行业需要巧借科技万象通，精研资产配置策略 [53][118] - ETF投顾评选已从投顾评选中独立出来，ETF规模已进入5万亿时代 [19][87] 评选活动对行业的意义与价值 - 新财富投顾评选长期坚守，对推动行业专业进步功不可没 [1][69] - 评选为全国投顾搭建了展现自我的舞台，对推动投顾的成长和成熟意义重大 [28][96] - 评选不仅选拔出优秀标杆，更搭建了经验交流平台，为行业规范化、专业化升级注入动力 [64][131] - 评选标准科学、流程严谨，为行业树立了高质量标杆 [34][100] - 评选持续开展，有力地推动了券商投顾行业的健康发展，成为引领行业发展的标杆 [51][116]

活动与评选概况 - 第14届金融行业年度评鉴活动于12月23日举行，主题为“创新服务惠大众・金融赋能启新程” [2] - 活动在资本市场投融资改革深化与低利率环境下，首次增设“新财富新投资先锋案例”评选 [2] - 案例来自证券、公募基金、银行理财等行业机构，评审围绕五大维度：产品普惠创新、服务模式升级、数字科技赋能、实体精准滴灌、价值生态守护 [2][5] 服务模式转型：从卖方销售到买方投顾 - 广发证券、万联证券、东莞证券等获奖机构，其财富管理服务模式重点突出从“卖方销售”向“买方投顾”转型 [4][5] - 转型路径包括：构建专业资产配置研究体系、提供个性化服务方案、持续开展投教与陪伴以树立长期投资理念，以及创新考核机制转向以客户利益和长期价值为导向 [5] - 具体案例：广发证券着力构建“千人千面”产品货架与专业培训投研体系，坚持长期性考核；万联证券提供“智能+智慧”双轨服务模式；广发基金创作系列化、趣味化、场景化高质量投教内容，推广ETF等工具 [5] 产品创新：低门槛、高适配、惠费率 - 产品端创新的核心标签是“低门槛、高适配、惠费率” [6] - 招银理财、兴银理财、信银理财、中银理财、宁银理财等获奖机构，聚焦“固收+”产品的设计与落地，通过降低投资门槛、优化产品结构、丰富资产配置选项满足不同风险偏好投资者需求 [6] - 具体案例：招银理财打造“全+福”多资产多策略品牌，形成八大系列包含60余个子策略的产品矩阵；信银理财构建涵盖均衡、哑铃、双息、量化中性等多元策略的清晰矩阵 [6] 赋能实体经济：精准滴灌小微企业 - 获奖机构在支持科技型、创新型中小微企业和乡村振兴方面亮点纷呈，通过创新融资工具和建立适配服务机制，将资金引向普惠小微领域 [7] - 具体案例：粤开证券通过知识产权资产证券化（ABS）等工具，帮助“专精特新”企业将技术专利转化为融资资本；兴银理财设立专项股权投资品牌、发行科技主题理财产品，系统性引导中长期资金投向制造业、硬科技等领域，构建覆盖债权、股权的立体化支持体系 [7] 科技驱动与社会价值 - 多家获奖机构注重大数据、人工智能等数字技术的应用实效，提升金融服务的可得性、便利性与精准性 [8] - 具体案例：易方达基金自建指数直通车，将复杂指数投资工具与移动端服务深度融合，构建集产品筛选、智能定投、知识科普于一体的轻量化服务入口 [8] - 机构在实现商业价值的同时，注重社会价值：如招银理财、信银理财创新“理财+慈善”模式，通过发行慈善主题产品实现财富增值与公益结合 [8] - 获奖机构在合规经营、舆情风险防范方面发挥引领作用，通过健全合规体系、主动管理声誉风险守护投资者财富与信任 [8]

文章核心观点 - 第八届新财富最佳投资顾问评选成功举办，通过现场评审与答辩，从众多精英中遴选出91位行业标杆，展现了卓越的专业素养和以客户为中心的服务典范，并引发了行业思想的深度碰撞 [1] - 评委们普遍认为，本届参评选手的专业能力、服务理念和整体素质相比过去数年有质的飞跃，行业呈现欣欣向荣的发展态势 [2][8][30] - 评选活动为投资顾问提供了展示和交流的平台，对推动整个财富管理行业的专业化、规范化和成熟化发展具有重要意义 [28][51][64] 评委对行业现状与选手表现的观察 - 与五六年前相比，本届选手在投资逻辑、业绩呈现、材料准备及演讲表达等方面均展现出质的飞跃 [2] - 参评选手表现非常出色，不仅提供专业投资建议，还负责为不同背景的客户进行资产配置，展现了券商服务的新生态 [6] - 新生代投顾群体充满蓬勃朝气，他们投资理念清晰、逻辑框架严谨、策略兼具科学性与实操性，同时沟通服务能力突出，能用通俗语言拆解复杂行情 [43] - 参评选手以扎实的选股能力、精细化的客户服务方案，打破了传统投顾的刻板印象，凸显了“专业+温度+合规”的复合型特质 [64] - 中国投顾队伍的专业素养与责任意识正在快速提升，不仅体现在对资产配置、风险控制等专业能力的扎实掌握，更展现在以客户为中心的服务理念日益深入人心 [30] 评委对财富管理行业未来发展趋势的展望 - 随着居民财富的持续增长与参与资本市场投资需求的多元化，投顾的作用将愈发重要 [8] - 投顾行业将从“产品销售导向”加速迈向“买方投顾”时代，投顾不仅是财富的管理者，更是投资者教育的推动者、长期价值的守护者 [34] - 在A股慢牛和券商费用改革背景下，专业投顾越来越成为券商的核心增长点，也是广大居民资金入市的重要依托 [58] - 在被动化、工具化产品迸发的时代背景下，投顾的价值被更进一步放大 [48] - 在AI技术蓬勃发展的当下，投资顾问应积极拥抱变革，推动行业从经验积累型向数据驱动型转变，充分发挥人机协同优势 [44] - 未来的财富管理市场，更需要以深度投研为根基，个性化服务是价值的核心落点，需要为不同风险偏好的客户提供定制化方案 [42] 评委对投资顾问专业角色与使命的界定 - 投顾应以专业为基石，以责任为底色，以客户需求为导向，为实现客户财富长期稳健增长提供优质专业的服务 [8] - 投顾应坚守“客户利益为先”的初心，坚持价值投资理念，同时紧跟时代脉搏，在服务与投研上锐意创新 [15] - 投顾工作的使命和意义在于，和市场一起共振，不断打磨自己的投资方法论，为客户的资产和心灵保驾护航 [18] - 真正优秀的投顾，始终将客户放在心上，坚持做正确且可持续的事，为投资者带来长期而踏实的获得感 [24] - 投顾应摒弃“一刀切”的销售思维，化身客户的“专属财富管家”，用共情读懂需求，用专业化解焦虑 [42] - 财富管理行业是基于客户角度的专业资产配置和投资服务陪伴，投顾应做到“千人千面，量体裁衣”，并以同理心传递有温度的陪伴 [48] - 投资顾问既践行着帮助亿万家庭实现财富保值增值的职业责任，也承担着居民财富持续助力国家经济与科技发展的时代使命 [35] 评委对评选活动本身的价值评价与建议 - 新财富投顾评选长期坚守，对推动行业专业进步功不可没 [2] - 评选活动给全国投顾搭建了一个展现自我的大舞台，让选手们得以实践并总结自己的投资理念，对推动投顾的成长和成熟意义重大 [28] - 评选不仅选拔出优秀标杆，更搭建了经验交流平台，为投顾职群发展与财富管理行业的规范化、专业化升级注入动力 [64] - 评选标准科学、流程严谨，为行业树立了高质量标杆，建议后续可进一步强化对“投顾服务可持续性”和“客户真实获得感”的评估维度，让优秀实践真正可复制、可推广 [34] - 连续三届担任评委，见证了投顾老师们的不断成长和进步，也见证了ETF投顾评选从投顾评选里独立出来，更见证了ETF规模进入5万亿时代 [18]

文章核心观点 - 中金财富正全面向以客户目标为导向的“买方投顾”模式进行战略转型，旨在通过专业、陪伴和信任，解决行业同质化竞争及利益不一致问题，实现财富的长期稳健增值 [1] - 公司认为财富管理行业正进入以“以终为始、目标导向+全账户视角”为核心的3.0时代，即从“卖产品”、“做配置”转向“做规划” [2] - 公司自2019年起坚定转型买方投顾，并借助AI科技与全球化配置作为两大关键驱动力，探索差异化发展路径 [1][4] 战略转型：买方投顾模式 - 转型核心是解决财富管理机构与投资者之间的利益一致性问题，收入模式从依赖交易佣金转向与客户资产规模、持有时间挂钩的稳定结构，即“AUM×时间×费率”的公式 [2] - 公司持续深化以“资产保有量”为核心的考核标准，引导客户理性看待收益与风险，以适配的资产配置方案代替对“完美产品”的追逐 [2][3] - 产品端以传统固收资产为“压舱石”，同时拓宽供给广度，布局全球化配置，如美债、固收+及CTA、中性策略、红利等稳健资产替代，以分散区域风险并拓宽收益来源 [3] 能力建设：投顾与科技赋能 - 买方投顾模式下，投顾角色需从传统获客与销售转变为懂客户、懂产品、善规划的顾问 [3] - 公司借助AI财富顾问、数字孪生助手等科技手段提升投顾服务半径与决策效率，并沉淀集体智慧，巩固专业服务的差异化定位 [3] - 公司上线IC Copilot、AI Assistant、AI Brain三大应用场景，引入智能投资顾问、AI大模型与数字人员工Jinn，覆盖投顾赋能、客户服务、投资决策全链条 [4] 科技与全球化：两大发展驱动力 - AI科技带来三大转变：从“千人一面”到“千人千时千面”的定制化服务；从“被动响应”到“全生命周期主动陪伴”；从“少数人权益”到“普惠服务”，通过降低边际成本覆盖更广泛客群 [4][5] - 全球化布局依托“中金一家”战略，构建“引进来+走出去”双向网络：“引进来”是协助海外管理人对接中国市场并引入国际产品，“走出去”是建设多地域、多资产类别的跨境投资平台，引入股、债、另类多策略基金，构建跨周期全球产品供给体系 [5] 行业生态与政策展望 - 公司认为买方投顾模式的渗透率仍有广阔发展空间，希望推动行业从“卖方销售”向“买方投顾”全面转型，使机构在为投资者创造回报的同时实现商业可持续性 [6] - 公司认为中国证监会关于基金销售费用的新规征求意见稿旨在降低投资者持有成本、鼓励拉长持有期，并推动代销端做好持续营销，这将有助于以投顾费模式取代代销的买方投顾服务获得更大发展 [6] - 公司期待相关政策与配套细则进一步出台，引导行业向深、向新、向实发展，真正实现以投资者为本 [6]

兴业证券发布财富管理新品牌“知己理财” - 兴业证券于12月16日举办2026年度投资策略会，并同步发布全面升级的买方投顾服务体系及财富管理品牌“知己理财” [1] - 新品牌以“懂你更为你”为核心理念，围绕交易与配置两大核心客户场景，构建了“知己享投”、“知己优投”、“知己智投”三大解决方案，旨在精准覆盖资产配置、专业投资、智能交易等需求，形成从低门槛公募投顾到高净值专户定制的全层级、全生命周期服务梯队 [1][3] - 公司的买方投顾转型被定位为一场覆盖战略、产品、服务、投研的全体系变革，未来将建立以客户收益、服务满意度为核心的考核体系，以实现与客户利益的深度绑定 [3] 行业加速向买方投顾模式转型 - 在资本市场改革深化与居民财富需求升级驱动下，买方投顾模式凭借“客户利益优先”的核心逻辑，已成为证券行业高质量发展的“必答题”，推动行业从同质化产品销售转向精细化价值服务 [1][3][4][5][6] - 2025年以来，包括中信证券、国信证券、万联证券、中泰证券等在内的多家头部及中小券商密集发布或升级财富管理新品牌，积极拥抱买方投顾业务转型 [1][6] - 行业转型既是为了满足投资者多元化、全周期的财富配置需求，也契合了监管引导行业向价值竞争转型的导向，有助于券商构建差异化核心竞争力 [1][8] 2025年主要券商财富管理新品牌概览 - **兴业证券**：“知己理财”品牌于12月16日发布，核心是构建三大服务体系 [7] - **中信证券**：于12月12日发布“信100”品牌，下设“信聚”、“信盈”、“信佑”、“信福”四大子品牌，覆盖个人和家庭全生命周期的财富管理需求 [7] - **中泰证券**：于11月14日发布“中泰财富30”品牌，以量化30、Myfund30、ETF30三个子品牌为支点 [7] - **万联证券**：于8月2日发布“万联智选88”品牌，构建包含80只精选公募基金、8家以上严选私募基金管理人、8类以上臻选创新理财工具的“88智选池” [7] - **国信证券**：于5月10日发布“领先30”品牌，将财富管理业务划分为产品研究、策略生产、客户服务三个层级，并通过“1+N”客户服务体系提供服务 [7][8]

行业转型背景与公司战略抉择 - 财富管理行业正经历从产品销售向价值服务深度博弈的变革，买方投顾模式从“选答题”变为金融机构高质量发展的“必答题” [1] - 传统“重销售、轻服务”、“重规模、轻适配”的卖方模式导致机构利益与客户需求错位，已难以为继 [1][2] - 兴业证券在行业转型关键节点，启动从卖方模式向买方投顾模式的深度转型，这是一场覆盖战略、产品、服务、投研的全体系变革 [2] - 公司转型的核心原则是“以客户为中心”，旨在实现从“卖产品”到“做服务”的本质转变，并将建立以客户收益和服务满意度为核心的考核体系 [2] “知己理财”品牌与服务体系 - 兴业证券正式推出财富管理品牌“知己理财”，核心理念为“懂你更为你”，旨在重新定义专业财富管理的核心价值 [1][4] - 品牌围绕交易与配置两大核心客户场景，构建了“知己享投”、“知己优投”、“知己智投”三大解决方案，形成覆盖全场景、全生命周期的服务生态 [1][4] - 三大服务体系精准覆盖从低门槛公募投顾到高净值专户定制的全层级服务梯队，分别对应资产配置、专业投资、智能交易三大核心需求 [1][4] - “知己享投”多元配置体系采用创新的“9+4+N”框架：“9”大收益来源涵盖进取与稳健类资产，构筑多元基础；“4”大多资产系列匹配标准化需求；“N”种定制方案满足个性化诉求 [4][5] - “4”大多资产系列基于不同理财场景，提供标准化选择，具体包括：定位积极进取的“知己龙腾”、定位收益增厚的“知己虎跃”、定位稳中求进的“知己凤翔”、定位稳健打底的“知己鹿鸣” [5][6] 公司的转型支撑与合作伙伴 - 兴业证券凭借强大的资本实力、深厚的投研积淀和广泛的渠道布局，为买方投顾转型提供坚实支撑 [3] - 公司整合内外部优质资源，搭建了统一的投研底座，形成了标准化的方法论、跟踪打分体系和客户服务体系 [3] - “知己理财”品牌的首款系列产品由兴证全球基金子公司兴证全球资本担任管理人，依托其在FOF领域的市场领先优势 [7] - 兴证全球基金以实际行动传递对资本市场长期向好的坚定信心，此次合作标志着其积极拥抱买方投顾业务转型，并与兴业证券深度协同 [7]

文章核心观点 《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》旨在通过重构绩效考核与薪酬体系，将基金管理人、员工与投资者利益深度绑定，推动公募基金行业从“规模驱动”向“投资者利益驱动”和“业绩驱动”转型，以破解“重规模、轻收益”的行业顽疾，培育资本市场长期稳定资金，全面促进行业高质量发展 [1][2][8] 政策内容与目标 - **核心要求**：政策对基金公司薪酬结构、绩效考核、薪酬支付、内控管理等提出具体要求，坚持基金份额持有人利益优先，建立以基金投资收益为核心的绩效考核体系 [2][4] - **关键机制**：引入长周期考核（三年以上指标权重不低于80%）、强制跟投（跟投时间不少于1年）、薪酬递延支付（核心人员40%绩效递延三年以上）等利益绑定与风险约束机制 [2][4][5] - **量化指标**：明确将“基金利润率”、“盈利投资者占比”等可量化指标纳入考核，并要求投资者盈亏占销售岗考核权重超50% [5][10] 对行业生态的预期影响 - **发展模式转变**：推动行业从“规模扩张”和“同质化竞争”转向“价值创造”和“差异化良性生态”，回归“受人之托、代人理财”本源 [3][8] - **行为模式重塑**：引导基金经理拉长投资久期，减少短期排名竞争、主题炒作、风格漂移和押注赛道的激进策略，使投资行为更稳定、长期化 [6][17] - **业务导向重构**：推动基金公司从“产品导向”、“卖方思维”转向“客户导向”、“买方思维”，销售从“卖产品”转向重服务的“资产配置服务” [7][19][21] 对市场与投资者的意义 - **改善投资者体验**：通过制度解决“基金赚钱、基民不赚钱”的行业痛点，以投资者回报为核心的考核导向旨在提升投资者获得感与持有体验 [2][6] - **培育长期稳定资金**：引导公募基金投资行为长期化，减少市场非理性波动，使其成为资本市场“压舱石”，有助于吸引并培育保险、养老金等长期资金 [6] - **提升市场效率**：引导资金流向真正创造价值的优秀企业，优化资源配置，提升资本市场服务实体经济效率，并有助于降低市场波动、提升定价效率 [6] 对行业竞争格局的潜在影响 - **行业分化加剧**：新规实施后，行业格局或加速分化，马太效应可能加剧 [12] - **大型公司路径**：大型基金公司将继续利用综合优势巩固市场地位，深化“大而全”布局与投研服务 [12] - **中小公司路径**：中小型公司需聚焦差异化、特色化竞争，在细分领域打造精品，形成“小而美”定位，新规压缩了其通过短期激进策略“博出位”的空间 [12] - **产品结构演变**：行业产品可能出现“工具型产品”（纯被动指数）和“精品型产品”（具长期阿尔法）的分化，中间层“伪主动管理”产品可能被淘汰 [18] 对人才结构与流动的影响 - **短期人员流动**：新规短期或加剧行业人员流动，依赖短期业绩或风格激进的基金经理可能面临压力 [13] - **中长期趋于稳定**：中长期看，由于跳槽成本高企（递延薪酬损失、跟投解锁限制），“短期套利”空间消失，基金经理稳定性有望提升，流动更趋理性 [13] - **人才发展模式转变**：基金经理职业路径将从“明星模式”转向“工匠模式”，投资生命周期延长，基金公司将更注重投研平台化建设，减少对单一基金经理的过度依赖 [13][14] 落实面临的挑战与建议 - **主要挑战**：包括平衡短期业绩与长期目标、重塑考核与薪酬体系的技术复杂性（如长周期业绩回溯计算）、销售能力转型、系统与数据基建投入巨大、考核方案设计的科学性、中小机构的生存压力以及内部文化转型阵痛 [9][10] - **实施建议**： - 制定长期战略规划，顶层设计先行，将新规要求融入公司战略文化建设 [10] - 分阶段实施，先完成系统搭建与人员覆盖（6~12个月），再优化考核指标精细化（1~2年） [11] - 强化过程管理，建立季度跟踪与动态调整机制，避免期末一次性考核导致行为扭曲 [11] - 进行差异化考核设计，根据产品策略与客群特征设置不同权重 [11] - 在部分产品线或团队先行试点，积累经验后全面推广 [10]

行业规模与地位 - 截至2025年9月末，公募基金规模达36.74万亿元，创历史新高 [1] - 行业是资本市场重要参与者、投融资枢纽及普惠金融典型代表，在服务实体经济、优化资源配置、提高直接融资比重、培育新质生产力方面发挥重要作用 [1] 费率改革 - 中国证监会于2023年7月8日发布《公募基金行业费率改革工作方案》，从管理费、托管费、交易佣金到销售费用进行三段式改革 [5] - 第一阶段和第二阶段费率改革已分别于2023年和2024年落地 [5] - 2025年9月，中国证监会就《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》公开征求意见，合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平，标志着第三阶段工作全面落地，行业费率改革进入收官阶段 [5] - 费率改革切实降低投资者成本，优化行业生态，推动行业机构更加重视投资者回报和客户服务能力，有助于促进中长期资金入市 [5] - 蚂蚁基金表示将积极响应降费要求，持续践行低费率让利投资者 [6] 浮动费率基金 - 2025年5月，中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出优化主动管理权益类基金收费模式，推行与基金业绩表现挂钩的浮动管理费率收取模式 [7] - 2025年5月23日，首批26只新型浮动管理费率基金正式获中国证监会注册，并于6-7月陆续成立；7月，第二批12只新型浮动费率基金获批 [7] - 新型浮动费率基金多设置0.6%、1.2%、1.5%三档费率水平，以及对照比较基准年化跑赢6个百分点、年化跑输3个百分点的业绩考察指标 [7] - 截至2025年11月25日，全市场13456只公募基金中，采用浮动费率机制的产品已达188只 [7] - 浮动费率机制将管理人与投资者利益深度绑定，强化业绩比较基准的“锚定作用”，避免投资风格漂移 [7][8] 买方投顾与投资者陪伴 - 2019年10月25日，公募基金投资顾问业务试点正式落地，至今已有六年，共有60家机构获得基金投顾试点资格 [9] - 截至2025年三季度末，易方达投顾已累计服务约13万个人客户及百余家机构客户，自投顾服务上线以来持仓客户盈利占比达88%，累计客户盈利占比约75%，2024年投顾服务规模增长率达85% [9] - 投顾策略基本分为活钱管理、稳健投资和进取型投资三种，部分机构还设置全球配置策略，覆盖不同投资者需求 [10] - AI赋能投顾发展成为趋势，部分独立基金销售机构在科技赋能投顾业务方面已取得明显成效，拓展了普惠金融服务边界 [10]

文章核心观点 公募基金行业通过费率改革让利于投资者、推出新型浮动费率基金绑定管理人利益、以及发展买方投顾进行投资者陪伴，深化普惠金融，推动行业高质量发展，服务实体经济[1] 行业规模与普惠作用 - 截至2025年9月末，公募基金规模达36.74万亿元，创历史新高[1] - 行业是普惠金融的典型代表，是家庭理财、居民财富管理和养老的重要工具[1] - 行业在服务实体经济、优化市场资源配置、提高直接融资比重、培育新质生产力方面发挥重要作用[1] 费率改革让利于投资者 - 2023年7月8日，中国证监会发布《公募基金行业费率改革工作方案》，从管理费、托管费到交易佣金，再到销售费用的三段式方案[5] - 第一阶段和第二阶段费率改革分别于2023年和2024年落地[5] - 2025年9月，中国证监会就《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》公开征求意见，合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平，标志着第三阶段工作全面落地，行业费率改革进入收官阶段[5] - 费率改革切实降低了投资者成本，优化了行业生态格局，将推动行业机构更加重视投资者回报[5] - 蚂蚁基金表示将积极响应降费要求，持续践行低费率让利投资者[6] 浮动费率基金绑定利益 - 2025年5月，中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，提到优化主动管理权益类基金收费模式，推行与基金业绩表现挂钩的浮动管理费率收取模式[7] - 2025年5月23日，首批26只新型浮动管理费率基金正式获中国证监会注册，并于6—7月陆续成立；7月，第二批12只新型浮动费率基金获批[7] - 这类新型浮动费率基金多设置了0.6%、1.2%、1.5%的三档费率水平，以及对照比较基准年化跑赢6个百分点、年化跑输3个百分点的业绩考察指标[7] - 截至2025年11月25日，全市场13456只公募基金中，采用浮动费率机制的产品已达188只[7] - 2023年8月，首批与基金规模挂钩、业绩挂钩、持有期挂钩的三类浮动费率基金均已获中国证监会准予注册[7] - 东方红资管表示，改革后的费率体系强化了业绩比较基准的“锚定作用”，将管理人与投资者利益深度绑定，避免投资风格漂移[8] 买方投顾与投资者陪伴 - 2019年10月25日，公募基金投资顾问业务试点正式落地，至今已有六年，共有60家机构获得了基金投顾试点资格[9] - 截至2025年三季度末，易方达投顾已累计服务约13万个人客户及百余家机构客户，自投顾服务上线以来持仓客户盈利占比达88%，累计客户盈利占比约75%[9] - 2024年易方达投顾服务规模增长率达85%[9] - 投顾策略基本分为活钱管理、稳健投资和进取型投资三种，部分机构还设置全球配置策略[10] - AI赋能投顾发展成为趋势，部分独立基金销售机构在科技赋能投顾业务发展方面已取得明显成效[10]