欣旺达动力电池生产基地项目 - 浙江欣旺达动力电池生产基地二期环评文件获受理，总投资213亿元，拟建年产50GWh动力电池和储能电池生产基地 [1] - 第一期计划投入128亿元，建设30GWh电芯、模组、PACK和电池系统生产线 [1] - 第二期计划投入85亿元，建设20GWh电芯、模组、PACK和电池系统生产线 [1] - 浙江欣旺达动力电池有限公司由欣旺达动力（持股80%）和浙江义欣动力电池有限公司（持股20%）共同持股，后者背靠义乌国资 [1] 欣旺达生产基地布局 - 公司已在江苏南京、江西南昌、广东惠州、山东枣庄、四川什邡、湖北宜昌、浙江义乌等地布局生产基地 [2] - 海外方面，公司积极推进全球化战略，现有印度、越南、摩洛哥基地，并加速推进越南锂威项目、匈牙利、泰国动力项目 [3] 欣旺达泰国动力项目 - 泰国动力项目于2024年3月获泰国国家目标产业竞争力提升委员会批准，计划投资逾10亿美元（约71.66亿元人民币）生产电动汽车及储能系统电池 [4] - 公司拟发行境外上市外资股（H股）并在香港联交所主板挂牌上市，以提升全球资本市场价值认可度并完善全球化战略 [4] 新能源碳材料行业 - 新能源碳材料馆展示材料包括石墨、活性炭、碳纳米管、石墨烯等 [6] - 制品涵盖电极、导电添加剂、双极板等 [6] - 生产设备和分析仪器涉及炭化活化设备、电化学工作站、比表面积分析仪等 [6] 国际碳材料会议 - 第九届国际碳材料大会暨展览会将于2025年12月9-11日在上海新国际博览中心举行 [8]

评级授予与展望 - 标普首次覆盖复星葡萄牙保险(Fidelidade)并授予长期发行人信用评级(ICR)和财务实力评级(FSR)"A"级，展望为"稳定" [1] - 标普预计公司未来两年将在葡萄牙及国际市场保持领先地位，展现强劲资本实力与盈利能力，实现稳健年度增长 [1] 市场地位与业务表现 - 公司在葡萄牙本土市场份额达30%，并通过秘鲁、智利、非洲及亚洲等国际业务实现盈利多元化 [2] - 2024年保险收入增长12.6%，全年净利润达1.735亿欧元，偿付能力二代比率(Solvency II ratio)为194% [2] - 国际业务总保费占比提升至30%，全球化战略取得实质性进展 [2] 评级机构认可与战略信心 - 公司第二次获得"A"级信用评级，此前惠誉(Fitch)于2024年将其财务实力评级(IFS)从"A"上调至"A+"，长期发行人违约评级(IDR)从"A-"上调至"A" [3] - 首席执行官表示评级认可增强了对当前战略的信心，归因于严格财务纪律和审慎管理 [3] 公司背景与全球布局 - 公司为复星国际(00656)四大核心子公司之一，在葡萄牙市占率常年保持第一，业务覆盖欧洲、非洲、拉丁美洲及中国澳门 [3] - 依托复星全球生态，公司在秘鲁和玻利维亚等国际市场取得领先地位 [3]

公司概况 - 公司全称为广东正扬传感科技股份有限公司，专注于汽车电子及关键零部件领域，产品包括SCR后处理相关的传感器、尿素箱总成及新能源产品如VCU和PTC加热器 [2] - 公司拥有垂直一体化产品体系，涵盖尿素箱总成、尿素液位传感器、尿素品质传感器及其他配件 [2] - 公司在中国、美国、墨西哥、荷兰、印度及泰国设有生产基地或子公司，实现全球化布局 [3] 市场地位与客户 - 公司核心产品尿素传感器国内市占率连续9年超过50%，排名第一 [3] - 客户覆盖全球100多家主机厂的一级供应商，包括戴姆勒、沃尔沃、大众、一汽、东风等卡车生产企业及斗山、卡特彼勒等工程机械企业 [3] - 2021年至2024年上半年，公司境外收入占比从39.65%提升至58.38%，全球化战略成效显著 [3] 财务表现 - 2022年至2024年前三季度，公司营收分别为19.29亿元、22.99亿元和16.73亿元，净利润分别为1.87亿元、1.96亿元和1.57亿元 [4] - 2023年四季度以来，国内天然气与柴油价差高位导致柴油重卡销量不及预期，对公司业绩产生不利影响 [4] IPO进程 - 公司深主板IPO于2023年6月28日获受理，原计划募资12亿元用于搬迁、技改、新能源产品建设等项目 [2][4] - 2024年7月19日，因公司与保荐人撤回申请，深交所终止其发行上市审核 [1][4] - 公司在撤回前已接受两轮审核问询，但未披露第二轮问询回复 [4]

这些车辆的申报价格为277万卢比（约合23.2万元人民币），进口关税超过210万卢比（约合17.6万元人民币）。 这一税率与印度对售价低于4万美元的整车进口征收70%的关税以及附加费的税率一致。 知情人士透露，这款车型的税前和保险费售价预计将超过56,000美元（约合40.2万元人民币），不过特斯拉将根据其利润率和定位策略进行调 整。 特斯拉此次进军印度市场，不仅展示了其对印度市场的重视，也体现了其全球化战略的进一步推进。 （ 来源：快科技） 7月11日消息，特斯拉将在孟买Jio World Drive开设其在印度的首家体验中心，这标志着特斯拉正式进军印度市场。 这家位于孟买市中心的展厅将展示特斯拉的热门车型，包括Model 3和Model Y，并提供试驾体验和专业咨询服务。 上个月，有媒体曾报道五辆Model Y汽车已从特斯拉上海工厂运抵孟买，后续印度所销售的车型预计将全部由上海工厂供货。 | 时间 | 地点 | 主题 | | --- | --- | --- | | 2025.08月 | 专国巡回 | 2025起点锂电中国行 2025起点固态电池中国行 | | 2025.09月 | 线上发布 | 2025起 ...

公司活动与产品展示 - 首届三一路机全球大客户峰会在湖南长沙开幕，吸引来自近40个国家和地区的600余位全球客户参与[1] - 现场展示59台路面机械设备，包括电动压路机、电动铣刨机、单钢轮压路机等明星产品，客户可试乘试驾[1] - 无人摊压机群演示行业领先的智能化施工解决方案，实现无人驾驶摊铺和压路协同作业，完成100米沥青路面铺设[3] 全球化战略与市场表现 - 三一路机设备在41个国家实现单品市场占有率第一，海外销售同比增长30%以上[4][7] - 全球化始于2002年两台平地机出口摩洛哥，目前凭借定制化产品、价格竞争力、快速交付等优势拓展全球市场[7] - 峰会期间40位全球客户签订设备意向订单，体现对产品的认可[7] 产品质量与服务升级 - 公司通过油漆革命、管线精细化、顽疾攻关等质量升级手段提升路机产品性能[4] - 攻克智能压实、在线检测等关键技术，实现施工自动化、标准化和无人化[4] - 全球服务网络覆盖900多个网点和3500多名工程师，承诺"365x24"全天候服务和"1215"快速响应机制[4][5] 未来发展规划 - 公司目标是将路机板块发展为全球第一，如同混凝土板块的领先地位[4] - 2024年已为180多个国家和地区提供超15万台套装备，重点推广电智成套装备和系统解决方案[7][9] - 启动"金种子"计划，培训31名海外服务工程师，复制国内卓越服务能力至全球市场[9]

公司经营情况 - 2025 年一季度公司实现营业收入 46.00 亿元，同比增长 9.58%，连续 9 个季度同比正增长；实现归母净利润 3.02 亿元，同比增长 33.98%，连续 15 个季度同比两位数以上增长；实现经营活动产生的现金流量净额 5.78 亿元，同比增长 33.33% [2] 海外规模增长策略 - 秉持创新驱动和用户导向原则，持续推出创新产品，满足消费者需求，提升产品市场占有率 [2] - 在优势市场基础上，加大新兴市场、中高端市场开拓，通过参与国际展览、体育营销策略等提高品牌全球知名度和市场地位 [2] 东南亚海外基地建设 - 拟使用自有或自筹资金在东南亚新建海外生产基地，预计新增产能 100 - 140 万台/年 [3] - 目的是提升产量满足全球市场扩张需求，巩固并拓展市场份额，以及满足客户需求，优化产品结构 [3] - 项目实施周期长，受多种因素影响，具体进度与执行情况存在不确定性 [3] 自有品牌销售平台 - 子公司合肥家电自有品牌销售依托 TCL 全品类销售平台，销售占比不到 2 成，现阶段专注提升产品质量和研发能力，未来不排除自有渠道模式销售 [4] - 子公司奥马冰箱自有品牌业务全部通过公司自有渠道销售 [4] 分红规划 - 公司母公司报表期末未分配利润为负数，未达利润分配条件 [5] - 随着新《公司法》实施，满足条件后将积极回报投资者 [5] 业务拓展计划 - 目前主营业务为冰箱、冷柜和洗衣机的研发、制造和销售，暂无空调相关业务，如有会及时披露 [6] - 未来以 AI 智慧家电为发展方向，推进全球化战略，成为全球领先智慧家电企业 [6] 奥马冰箱股权回购 - 与奥马冰箱少数股东沟通后达成一致，现阶段保持当前股权比例安排，能激励管理团队，实现多方共赢，决定不实施回购 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][9] 报告的核心观点 - 2025年上半年柳工业绩延续良好发展态势，国内外双轮驱动业绩稳健攀升，预计归母净利润11.80亿 - 12.79亿元，同比增长20% - 30% [5] - 董事会换届未影响公司既定战略，市场化改革持续，通过双轨激励机制推动业绩增长 [6] - 海外出口业务高质量增长，全球化战略成效显著，海外业务成业绩增长主要动力且能对冲国内市场周期性波动 [7][8] - 预测公司2025 - 2027年收入分别为348.63、396.57、444.50亿元，EPS分别为1.01、1.43、1.94元，当前股价对应PE分别为10.0、7.1、5.2倍 [9] 各目录要点总结 市场表现 - 展示柳工与沪深300的市场表现对比情况，但文档未详细描述具体对比数据，仅给出百分比范围 [-20, 40]% [3] 相关研究 - 列出此前关于柳工的相关研究报告，包括《柳工（000528）：经营质量跃升+全球化加速+智变转型突破，三大战略引擎驱动业绩增长》等三篇报告及发布时间 [4] 公司业绩预告 - 柳工2025年7月11日发布2025年半年度业绩预告，预计半年度归母净利润11.8亿元 - 12.8亿元，同比增长20% - 30%，扣非归母净利润10.9亿元 - 11.9亿元，同比增长21% - 32% [4] 投资要点 国内外双轮驱动，业绩稳健攀升 - 2025年上半年公司预计归母净利润11.80亿 - 12.79亿元，同比增长20% - 30%，国内土方机械业务受益政策红利和行业回暖增速领跑，海外业务通过优化布局在欧洲及新兴市场实现高质量增长，国内外业务协同提升经营质量 [5] 管理层换届不影响市场化改革，常态化激励驱动长期发展 - 董事会换届未影响公司战略，战略方向与市场化经营机制连贯，2023年期权激励首期将解锁，2024年业绩指标超额完成，公司通过两期回购储备激励资源，未来将动态优化激励方案，双轨机制激发核心团队效能推动业绩增长 [6] 海外出口业务高质量增长，全球化战略成效显著 - 2024年公司海外业务营收137.6亿元，同比增长20.05%，占总营收比重45.77%，海外销量增速超行业22个百分点，毛利率同比提升1.51个百分点，海外制造基地和研发中心形成完善全球产业布局，业务从产品出口升级为深度国际化经营，成为业绩增长主要动力并对冲国内市场周期性波动 [7] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年收入分别为348.63、396.57、444.50亿元，EPS分别为1.01、1.43、1.94元，当前股价对应PE分别为10.0、7.1、5.2倍 [9] 财务预测数据 主要财务指标预测 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |主营收入（百万元）|30,063|34,863|39,657|44,450| |增长率（%）|9.2%|16.0%|13.7%|12.1%| |归母净利润（百万元）|1,327|2,040|2,887|3,921| |增长率（%）|52.9%|53.7%|41.5%|35.8%| |摊薄每股收益（元）|0.66|1.01|1.43|1.94| |ROE（%）|6.9%|10.2%|13.4%|16.8%|[11] 资产负债表、利润表、现金流量表预测 - 详细列出2024A - 2027E的资产负债表、利润表、现金流量表各项数据，包括流动资产、非流动资产、营业收入、营业成本等项目及对应金额和变化情况 [12]

特斯拉进军印度市场 - 特斯拉将在印度孟买Jio World Drive开设首家体验中心，标志着正式进军印度市场 [1] - 展厅将展示Model 3和Model Y车型，并提供试驾和专业咨询服务 [1] - 印度市场销售的车型预计全部由特斯拉上海工厂供货 [1] 印度市场车型定价 - 从上海工厂运抵孟买的Model Y申报价格为277万卢比（约23.2万元人民币） [1] - 进口关税超过210万卢比（约17.6万元人民币） [1] - 印度对售价低于4万美元的整车进口征收70%关税及附加费 [2] - 知情人士透露Model Y税前和保险费售价预计超过56,000美元（约40.2万元人民币） [2] 战略意义 - 进军印度市场体现了特斯拉全球化战略的进一步推进 [3] - 该举措展示了公司对印度市场的重视程度 [3]

7月16日晚间，山推股份（000680）发布公告，拟设立多家境外子公司，进一步布局海外市场。 据公告，山推股份拟通过公司全资子公司山推(香港)控股有限公司联合山推新加坡公司共同出资300万 美元在印尼设立境外全资子公司；通过山推香港出资100万美元在澳大利亚设立境外全资子公司；通过 山推香港出资60万美元在尼日利亚设立境外全资子公司；通过向山推香港增资288.09万美元后，联合山 推新加坡共同投资291万美元在泰国设立境外全资子公司。 山推股份表示，此举系为满足公司业务发展需要，进一步拓展印尼、澳大利亚、尼日利亚以及泰国市场 业务，促进公司与印尼、澳大利亚、尼日利亚以及泰国市场的交流与合作，提升公司的综合实力和市场 竞争优势，为发展创造更多的机遇和有利条件。 山推股份在2024年年报中表示，我国加强"一带一路"共建国家出口及在欧美发达国家布局逐步完善，国 产品牌在全球市场竞争力持续增强，出口海外依然是未来工程机械发展的重要方向。 在今年5月初召开的业绩说明会上，山推股份称将深耕非洲、印尼、中东及东南亚区域市场，预计今年 上半年非洲市场维持25%左右的增幅，全年有望实现销售收入增长30%；印尼、中东区域预计将保 ...

业务模式 - 公司业务涵盖家用和中央空调的设计、研发、生产、销售及服务，覆盖150多个国家和地区 [2] - 2024年全球空调市场规模达人民币13,128亿元，公司市场份额为7.1%，位列全球第五大空调提供商 [2] - 采用多品牌战略，主品牌"奥克斯AUX"布局海内外市场，同时孵化"华蒜""AUFIT"及高端品牌ShinFlow，产品聚焦节能、舒适、健康、智能方向 [3] 财务表现 - 2022-2023年收入增长27.2%至24,831,833千元，2023-2024年增长19.8%至29,759,319千元，2025年一季度同比增长27.0%至9,352,397千元 [4] - 2022-2023年净利润大增72.5%至2,486,794千元，2023-2024年增速放缓至17.0%至2,910,171千元，2025年一季度同比增长23.0%至924,548千元 [5] - 毛利率稳定在21%左右（2024年为21.0%），净利率2023年提升至10.0%，2024年略降至9.8% [6] 市场与客户 - 海外收入占比达57.1%，通过全球化布局建立生产基地、研发中心及销售公司 [7][8] - 前五大客户收入占比稳定在18%左右（2025年一季度为18.1%），主要为经销商和ODM客户，集中度风险较低 [12] - 前五大供应商采购占比在26.6%-33.3%之间波动（2025年一季度为26.6%），集中度相对稳定 [13] 竞争与挑战 - 空调行业竞争激烈，需持续创新和优化运营以保持品牌、研发及渠道优势 [11] - 2024年收入及净利润增速较2023年放缓，需关注原材料价格波动及市场竞争对成本控制的影响 [10] 公司治理 - 管理层行业经验丰富，但薪酬及激励机制细节未披露 [15] - 关联交易及股东结构信息暂未详细披露，需关注后续信息披露 [9][14]