光伏钙钛矿技术 - 钙钛矿技术是下一代最具潜力的光伏技术之一，具有理论效率高、成本低、应用场景广的优势 [1] - 2025年中国科研团队在转换效率方面不断刷新世界纪录 [1] - 技术大规模商业化应用面临挑战，主要体现在大面积制备的均匀性与长期稳定性方面 [1] - 行业主流企业均在积极布局，市场预期钙钛矿电池有望在2030年前后实现商业化应用，并首先在高端市场落地 [1] 固态电池技术 - 固态电池凭借安全性与高能量密度优势，被认为是下一代高性能电池的重要发展方向，在低空经济、人形机器人、新能源汽车等领域前景广阔 [1] - 在政策与市场需求驱动下，产业链进程自2025年5月中旬以来持续提速，龙头企业已落地中试线 [2] - 材料环节的正负极、固态电解质、集流体等主材和粘结剂等辅材均在加速研发，干法电极设备等专用设备开发顺利推进 [2] - 行业进度比钙钛矿电池稍快，预计2027年左右全固态电池实现小批量装车，2028-2029年在低空经济等领域放量，2030年进入中高端动力领域实现规模化应用 [2] 新能源板块估值分析 - 板块经历2021-2024年持续下跌，估值被压缩至历史极低水平，例如2024年光伏指数一度下跌约40%，龙头企业估值跌至个位数 [3] - 2025年下半年反弹修复估值，但截至2025年10月底，光伏主要企业估值仅提前切换至2026年预期盈利的15倍左右水平，股价未完全反映未来增长潜力 [3] - 横向对比其他成长板块，新能源板块估值逐步向成长制造业靠拢，但其背后的全球能源转型与技术革命成长逻辑清晰且确定，性价比优势突出 [3] 板块估值提升驱动力 - “反内卷”政策深入推进及行业供需改善将推动产业环节价格回归理性，企业盈利能力迎来修复，为估值提升提供业绩基础 [4] - “十五五”规划出台增强行业长期信心，政策预期将吸引更多长期资金配置，推动估值中枢上移 [4] - 以钙钛矿、固态电池为代表的下一代技术产业化进程加速，为板块注入新增长动力，打开新估值想象空间 [4] 投资工具 - 指数化投资是更稳健的选择，可通过新能源车ETF(159806)、光伏50ETF(159864)、创业板新能源ETF(159387)、碳中和50ETF(159861)等产品分享行业成长红利 [4]

反内卷政策与成效 - 反内卷政策旨在遏制行业内无序价格战和同质化竞争，推动行业从规模扩张转向质量升级 [1] - 具体措施包括收紧能耗标准、限制新增产能及鼓励行业自律，在光伏板块已取得明显成效 [1] - 光伏产业链价格显著回升，多晶硅价格从2025年6月的不足4万元/吨回升至今年11月的5.3万元/吨，组件中标均价突破0.72元/瓦，较前期低点回升约15% [1] - 企业策略转向保利润和重质量，龙头企业通过主动减产和优化产品结构应对市场变化 [1] - 当前新能源领域的反内卷主要针对光伏板块，锂电和储能领域因需求旺盛、供需偏紧已无需进行 [1] 光伏硅料产能整合 - 光伏硅料收储传言涉及通过成立平台公司整合优质产能、淘汰落后产能的创新方案 [2] - 该模式计划收购约100万吨产能，覆盖一线企业过剩产能和二三线企业老旧产能 [2] - 退出企业可获得合理补偿，收购方则有望通过价格回升实现收益 [2] - 龙头企业表态希望年底成立多晶硅整合联合体，行业会议已讨论产能整合方案，预计近期将取得阶段性进展 [2] “十五五”规划对新能源产业的指引 - “十五五”规划将新能源产业定位从高速发展转向高质量发展，是战略性转变 [3] - 规划明确到“十五五”末，新增用电需求绝大部分由新增清洁能源发电满足 [3] - 重点任务包括加快建设新型能源体系、构建新型电力系统、建设能源强国，以及坚持风光水核等多能共举 [3] - 强调统筹就地消纳与外送，并将大力发展新型储能提到前所未有的战略高度 [3] - 规划侧重点转向高质量发展，内卷式竞争被反复强调，光伏、深远海风电、氢能、核聚变等领域有望获得政策支持或成为新增长点 [3] 新能源产业发展空间与海外机遇 - 未来五年中国新能源产业在装机规模和技术创新上均有巨大发展空间，年均新增装机规模有望超过“十四五”水平 [4] - 海外市场是重要增长引擎，全球能源转型加速及地缘政治格局演变带来机遇与挑战 [4] - 中美在新能源领域存在产业互补性，中国在制造领域占主导，美国在市场应用有优势，贸易关系缓和为合作创造有利条件 [4] - 北美AI数据中心用电需求大且对稳定性要求高，新能源配储形式因兼具产能优势与经济性，或将成为其主要备电系统 [4][5] - 中美关系缓和将对储能行业发展产生积极影响，但海外贸易政策不确定性及本土化制造浪潮（如美国《大而美法案》、欧盟《净零工业法案》）仍是中国企业面临的长期挑战 [5]

公司战略定位 - 公司定位为“全球能源基础设施建设的系统解决方案提供者与全生命周期服务伙伴”，从单一设备供应转向覆盖项目全链条的“一站式”能源解决方案 [2] - 战略转型呈现双轮驱动特征：国内市场聚焦储能、风电制氢等示范项目，海外市场通过变电站、高压输电线路等标杆工程输出“中国方案” [2] - 公司以ESG理念为引领，在海外项目中实现经济效益、生态保护与社会责任的协同发展，致力于从“走出去”向“走上去”迈进 [11] 业务布局与项目经验 - 公司业务涵盖光伏、风电、储能、输配电等多个清洁能源领域，在三十余个国家拥有项目经验 [1][2] - 海外标杆项目包括乌兹别克斯坦扎法拉巴德220千伏变电站、沙捞越500kV高压输电线路、马来西亚奥特斯132千伏变电站等 [2][3][5] - 公司通过技术创新提升项目价值，如在马来西亚项目中引入三绕组合成酯油电力变压器，运行损耗远低于国内能效标准限值 [3] 社区共建与本地化实践 - 公司形成成熟的社区共建机制，包括项目前期引入专业社评团队沟通、优先雇佣本地员工、外包业务给本地商户，将一次性补偿转化为长期利益共享 [5] - 在沙捞越500kV高压输电线路等项目中，通过免费修缮道路、挖掘水井、提供稳定用电接口等额外支持构建长期互信 [5] - 采用“全球化标准 + 本地化合规”策略，在项目前期进行尽职调查并形成《国别环保合规清单》，确保符合当地环保法规 [7] 生物多样性保护与环境保护 - 公司将生物多样性保护纳入项目规划设计标准化环节，在生态敏感区域实施保护性施工，形成可复制的“电气经验” [8] - 在乌兹别克斯坦项目中，依据亚洲开发银行标准制定《生物多样性行动计划》，创造性实施“四阶缓解策略”以保护埃及秃鹫等濒危鸟类栖息地 [8] - 借助数字化智能变电站技术，如在线监测变压器油色谱和温度，极早发现故障隐患，避免重大环境事故，实现全生命周期环境管理 [10] 未来发展方向 - 公司将持续推动高能效输配电技术与清洁能源应用，为全球客户提供更低碳、环保的系统解决方案 [11] - 在项目全生命周期中优化环境表现，追求综合环境效益最大化，并通过技术创新与标准引领推动海外业务绿色低碳转型 [11]

事件概述 - 国家电网公司在COP30“中国角”首次主办主题边会 活动主题为“构建新型电力系统 推进绿色低碳转型” [1] 核心观点与战略展示 - 公司借助COP平台向世界展示其在应对气候变化、传播绿色低碳理念方面的措施与成效 旨在为全球能源转型提供中国方案 [1] - 公司以“赋能美好生活、推动能源革命”为己任 愿与各国携手推动构建清洁低碳、安全高效的能源体系 [2] - 中国以年均3.4%的能源消费增速支撑了超过6%的经济增长 成为全球能耗强度降低最快的国家之一 [2] - 全球能源转型已从共识走向行动 中国建成全球最大的可再生能源体系 其持续投资与数字化实践为全球提供了转型样本 [2] 技术、政策与体系建设讨论 - 与会代表围绕清洁能源政策、新型电力系统构建、碳业务体系建设等方面进行深入交流 [3] - 提出在新型电力系统背景下应用高时空分辨率电碳因子进行精细化碳核算的方法 [3] - 强调促进电力互联互通、建设高效安全输电系统对于巴西等国家公正能源转型的重要性 [3] - 公司介绍了其在新能源大规模并网技术、政策市场、新业态和国际化合作方面的典型成效 [3] 关键倡议与成果发布 - 公司联合51家企业、机构共同发起《全球分时分区电碳因子巴西倡议》 呼吁全球投入相关测算研究与实践应用 [3] - 分时分区电碳因子能及时准确反映清洁能源在时空维度上的差异化价值 促进低碳用电与新能源消纳 实现结构性降碳 [4] - 该倡议旨在构建更精细、透明、公平的电力碳核算体系 目前电碳因子已在中国江苏、湖北、山东、安徽、浙江等多个省份推广 [4] - 边会发布了包括服务新能源发展报告、碳业务体系建设案例集、社会责任报告等六项成果 [5] 国际合作与行业影响 - 与会代表高度赞赏中国在清洁能源服务、先进制造等领域的成就 认为中国“因地制宜”的转型路径为化石资源依赖国提供了实操方案 [4] - 强调应加快推进国际电碳核算规则统一 以促进全球绿色贸易 [4] - 边会提出的前沿议题见解为全球绿色转型注入了中国动力 是共建全球气候行动交流展示的重要平台 [6]

宏观环境 - 美联储在9月和10月连续降息，提振大宗商品市场情绪 [1] - 中美经贸关系缓和，在关税问题上达成共识，有助于缓解铝产品贸易壁垒 [1] - 美国政治不确定性下降，政府“停摆”出现转机，经济数据未如预期般悲观 [1] 价格走势 - 沪铝价格在2025年呈现稳健上涨态势，11月13日盘中价格突破22000元/吨，创下年内新高 [1] - 在全球能源转型背景下，供应刚性和需求强劲使铝价易涨难跌 [1][5] - 沪铝短期上冲22000元/吨后，消费淡季的季节性压力可能导致价格出现下行风险 [1][5] 成本与原料供应 - 几内亚雨季和澳大利亚发运量减少导致港口铝土矿库存明显下降，但几内亚雨季结束后发运将恢复 [2] - 中国自非主流产地的铝土矿进口补充量持续增长，样本企业原料库存充足，导致几内亚矿和澳矿进口报价稳步下调 [2] - 全国氧化铝建成产能为11470万吨，10月运行产能为9640万吨，产能利用率为84.05%，环比下滑0.63个百分点 [2] - 氧化铝库存不断创出同期新高，现货升水报价，下游市场接受意愿较低 [2] 电解铝供应 - 截至10月，国内电解铝建成产能为4572万吨，运行产能为4456万吨，产能利用率处于97.46%的高位 [3] - 行业高利润促使厂家积极生产，运行产能接近4500万吨政策红线，后续增长有限 [3] - 2024年全球电解铝产量评估约为7200万吨，中国贡献约六成 [3] - 海外新增产能受能源成本、电力设施制约，实际落地节奏或不及预期，中国几乎满产构筑全球供需紧平衡 [3] - 海外供应出现紧张，如SOUTH32莫桑比克铝冶炼厂因电力成本计划停产，世界铝业冰岛冶炼厂因设备故障暂停产线 [3] 库存与需求 - 截至10月，电解铝社会库存处于往年同期偏低水平，但华南地区库存偏高且去化不畅，华东地区库存持续去化带来惜售挺价效应 [3] - LME库存快速去化，美国COMEX铝库存处于万吨之下 [3] - 截至10月，国内铝型材平均开工率明显低于往年同期水平 [4] - 需求端结构性分化，传统建筑型材消费疲软，但新能源汽车、光伏及特高压基建等领域需求强劲，支撑消费韧性 [5]

行业规模与全球地位 - 截至2025年9月底，中国新型储能装机规模超过1亿千瓦，相比“十三五”末增长超30倍 [1] - 中国新型储能装机规模占全球总装机比例超过40%，跃居世界第一 [1] 市场需求与订单情况 - 2025年上半年，中国储能企业新增海外订单达163吉瓦时，同比增长246% [1] - 部分电源动力企业的储能系统订单已排至明年 [1] - 欧洲和北美部分市场需求在2025年以来增长了3至5倍 [1] 增长驱动因素 - 全球能源转型加速是储能加速“出海”的核心动力 [1] - 新兴市场在政策推动下加快储能布局 [1] - 地缘政治因素导致部分国家电力供应不稳定或能源获取成本偏高，推动储能需求快速上升 [1]

活动概况 - 中国国家电网公司在COP30“中国角”主办“构建新型电力系统推进绿色低碳转型”主题边会 [1] - 活动全方位展示企业在应对气候变化、传播绿色低碳生活理念方面的措施与成效 [1] - 活动旨在为其他国家能源转型提供可借鉴的中国方案 [1] 与会嘉宾与致辞要点 - 中国以年均3.4%的能源消费增速支撑超过6%的经济增长，成为全球能耗强度降低最快的国家之一 [2] - 中国建成全球最大的可再生能源体系，为全球提供可借鉴的转型样本 [2] - 国家电网公司以“赋能美好生活、推动能源革命”为己任，愿与各国同行携手推动构建清洁低碳能源体系 [2] 主旨演讲与技术交流 - 与会代表围绕清洁能源政策、新型电力系统构建、碳业务体系建设进行深入交流 [3] - 提出新型电力系统背景下应用高时空分辨率电碳因子进行精细化碳核算的方法 [3] - 分析巴西在能源转型背景下面临的挑战，阐述促进电力互联互通、建设高效安全输电系统的重要性 [3] - 介绍国家电网在新能源大规模并网技术、政策市场、新业态和国际化合作方面的典型成效 [3] 重要倡议与成果发布 - 国家电网公司联合51家企业、机构共同发起《全球分时分区电碳因子巴西倡议》 [3] - 呼吁全球组织与企业积极投入分时分区电碳因子的测算研究与实践应用 [3] - 发布展示六项成果，包括服务新能源发展报告、碳业务体系建设案例集、能效分析与展望等 [4] 国际评价与合作展望 - 与会代表高度赞赏中国在清洁能源服务、先进制造等领域的成就 [4] - 认为中国“因地制宜”的转型路径为化石资源依赖国提供了可借鉴的实操方案 [4] - 指出应加快推进国际电碳核算规则统一，以促进全球绿色贸易 [4]

公司战略与业务布局 - 公司将充分把握政策机会 [1] - 公司发挥LED驱动电源主业及储能新业务的业务布局优势 [1] - 公司以技术创新为驱动 [1] 行业发展与公司定位 - 公司业务助力设施农业发展 [1] - 公司业务助力全球能源转型 [1]

行业规模与增长 - 截至2025年9月底，中国新型储能装机规模突破1亿千瓦 [1] - 市场侧响应积极，实现装机规模跨越式增长和系统成本大幅降低，2022年以来下降超50% [1] - 新型储能是构建新型电力系统的关键技术，成为促进新能源消纳、保障电力可靠供应的重要力量 [1] 政策与市场机制演进 - 中国通过构建“有为政府”与“有效市场”相结合的双轮驱动机制，推动新型储能产业高速发展 [1] - 储能政策从早期的“新能源配储”向容量补偿、现货交易等市场化激励演进 [1] - 政策为储能确立了独立市场主体地位并拓宽其价值实现渠道 [1] 技术发展与全球地位 - 中国储能产业技术格局由单一走向多元，锂离子电池仍占主导，钠离子电池、液流电池、压缩空气储能等新技术加速示范应用 [2] - 中国在大型风力涡轮机、电池储能和核反应堆建设成本控制方面处于全球领先地位 [1] - 中国储能企业依托先进技术和供应链优势，积极开拓国际市场 [1] 国际合作与标准化 - 专家建议深入推进新型储能的国际标准交流，积极参与国际标准制定 [2] - 应推动国内外标准协调对接，在国际产业生态建设中发挥积极作用 [2] - 为全球能源转型和绿色发展提供重要动力，贡献中国智慧与中国方案 [1][2]

文章核心观点 - 中国为全球能源转型和气候治理提供了务实可行的“中国方案” [1] - 中国通过技术突破和规模效应为世界带来低价充足的清洁能源前景 [1] - 中国的发展路径与全球利益紧密结合 将挑战转化为合作机遇 [3] 中国在全球能源转型中的角色 - 作为全球清洁能源产能主要提供者 向其他国家推广清洁技术 [1] - 过去五年出口的风电和光伏产品累计为其他国家减少碳排放约41亿吨 [2] - 为面临能源短缺与减排压力双重挑战的发展中国家提供用得起用得好的转型选择 [2] 中国清洁能源产业优势 - 持续投入研发推动可再生能源、储能、长距离输电等关键技术突破 [1] - 依托庞大国内外市场形成规模效应 将技术优势转化为成本优势 [1] - 完善的产业配套以及灵活的合作模式形成利益趋同的规模效应 [1][2] “新三样”产品出口表现 - 2023年中国“新三样”产品（新能源汽车、光伏、锂电池）出口首次突破万亿元 [2] - 2024年“新三样”产品出口继续保持良好态势 [2] - 2025年上半年“新三样”产品出口同比增长12.7% [2] 国际合作与市场拓展 - 不少欧洲国家主动与中国开展新能源合作 [2] - 中国新能源汽车在英国等多国市场销量屡创新高 走进越来越多英国家庭 [2] - 比亚迪等中国汽车品牌凭借设计、性价比等优势在国际市场日益增多 [2]