劳动力市场数据与美联储政策 - 即将于周三发布的最新就业数据将揭示劳动力市场的表现情况 [1] - 该数据对美联储的利率计划具有重大影响 [1]

核心观点 - 分析师认为市场对非农就业报告的基准修正值关注度过高，该数据代表过去，重要性不及当前及未来的劳动力市场状况 [1] - 分析师指出，评估劳动力市场最重要的数据是失业率，它能更清晰地反映实际情况 [1] - 美联储估计，由于劳动力供应减少，美国每月仅需新增3万至5万个就业岗位即可维持失业率稳定 [1] 劳动力市场数据关注点 - 市场高度关注即将公布的1月非农就业报告及非农就业基准变动的修正值 [1] - 分析师认为真正重要的是当前劳动力市场的状况以及未来6至12个月的走势 [1] - 失业率的实际数字可能高于或低于公布值，但它是反映实际情况的关键指标 [1]

宏观经济数据发布 - 国家统计局将于2月11日公布2026年1月CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据 [2] - 美国将于2月11日公布1月失业率及1月季调后非农就业人口数据 [6] 政府新闻发布会 - 国新办将于2月11日上午10时举行新闻发布会，介绍2026“乐购新春”春节特别活动及保障春节市场供应情况，商务部、文化和旅游部、金融监管总局、广电总局、体育总局有关负责人出席 [3] - 国台办将于2月11日上午10时举行例行新闻发布会，发言人就近期两岸热点问题回答记者提问 [4] 资本市场限售股解禁 - 2月11日共有7家公司限售股解禁，合计解禁量7.3亿股，合计解禁市值124.51亿元 [5] - 解禁量前三公司为海联讯（4.26亿股）、青松建化（2.26亿股）、麦澜德（6317.32万股） [5] - 解禁市值前三公司为海联讯（76.96亿元）、麦澜德（28.18亿元）、青松建化（10.3亿元） [5] 上市公司股票回购动态 - 2月11日共有11家公司发布11个股票回购相关进展 [5] - 进展分布：2家公司首次披露回购预案，1家公司回购方案获股东大会通过，4家公司披露回购实施进展，4家公司回购方案实施完毕 [5] - 首次披露回购预案公司：视声智能拟回购不超3500.0万元，银龙股份拟回购不超17.58万元 [6] - 回购实施进展金额较高公司：林洋能源回购5232.51万元，恺英网络回购4997.97万元，嘉泽新能回购499.91万元 [6]

韩国1月失业率数据 - 韩国1月调整后失业率降至3% [1] - 该数据低于市场预期的3.1% [1]

文章核心观点 文章对近期海外主要经济体的高频数据进行了跟踪与回顾，核心观点显示美国经济呈现“需求与就业数据分化、金融条件触底回暖”的态势，而欧元区与日本经济则显现初步企稳或温和复苏迹象 [2][4][10][14] 过去一周重要经济和数据及事件 - **美国**：1月制造业和服务业PMI以及2月消费者信心指数均强于预期，但1月ADP就业人数（2.2万人）和12月JOLTs职位空缺（654万人）等就业数据大幅弱于预期 [2][14][15] - **欧元区**：1月制造业PMI终值（49.5）回升幅度高于初值，但服务业PMI终值（51.6）不及预期，12月零售销售环比下降0.5%，1月CPI同比初值（1.7%）符合预期 [2][14][15] - **日本**：1月制造业PMI终值（51.5）和服务业PMI终值（53.7）均较前值回升 [2][14][15] 未来一周重要经济数据及事件 - 未来一周市场关注焦点集中于美国的关键数据，包括2月11日公布的1月非农就业报告和2月13日公布的1月CPI数据 [3][16][17] 周度经济活动指数 - **美国**：经济活动指数持稳，1月31日当周WEI指数为2.13%（四周移动平均2.32%），前一周为2.49%（四周移动平均2.25%）[4][18] - **德国**：经济活动指数回正并边际企稳，2月1日当周WAI指数为0.1%（四周移动平均0%），前一周为-0.01%（四周移动平均-0.02%）[5][18] 需求 - **美国消费**：红皮书商业零售同比增速中枢震荡，1月30日当周同比为6.7%（四周移动平均6.25%），前一周为7.1%（四周移动平均6.35%）[6][21] - **美国地产**：抵押贷款利率趋稳，2月5日30年期抵押贷款利率为6.11%，抵押贷款申请数量高位回落，1月30日当周MBA市场综合指数为330.8，环比下降8.9% [6][24] 就业 - **美国失业**：初请和续请失业金人数均反弹，1月31日当周初请失业金人数升至23.1万（前值20.9万），1月24日当周续请失业金人数从181.9万升至184.4万 [7][27] - **美国职位空缺**：职位空缺数基本持稳，截至1月30日，INDEED职位空缺指数为103.9，较上周五环比下降0.5%，1月至今均值（104.02）略低于去年12月均值（104.2）[8][29] 物价 - **大宗商品与汽油价格**：海外大宗商品价格显著回调，2月6日RJ/CRB商品价格指数周环比下降3.3%，美国汽油零售价涨势暂歇，2月2日当周价格为2.75美元/加仑，环比持平 [9][34][36] 金融状况 - **欧美金融条件**：美国金融条件企稳修复，2月6日彭博金融条件指数为0.755，欧元区金融条件边际转松，同日指数为1.714 [10][39] - **离岸美元流动性**：整体平稳，互换基差窄幅波动，2月6日日元兑美元3个月互换基差为-15.9bps，欧元兑美元3个月互换基差为2.75bps [11][41] - **信用利差**：高收益美元债最差利差震荡上行，2月6日报256.3bps，较上周五（252.9bps）走阔约3.4bps [11][43] - **国债利差**：美日和美欧国债利差趋窄，10年期美日利差收窄3.4bp至197.9bp，美欧利差收窄6.9bp至128.8bp，10年期意德国债利差走阔4.2bp至65.6bp [11][46] 财政 - **美国联邦支出**：截至2月5日，美国联邦资金累计支出约7845亿美元，同比增速为3.8%，高于去年同期的同比增速1.5% [12][49][52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周债市震荡，10 年期国债活跃券收益率微降，1.8%成隐形下限，建议谨慎加久期以避免春节后和两会扰动 [1][14] - 本周海外资产波动修复，科技成长上半年或维持势头，美债收益率后续由基本面数据主导 [15] - 美国劳动力市场呈“低雇佣、低解雇”格局，通胀压力缓解，制造业出货量与库存总额同步扩张，美联储降息暂停，货币政策不确定性大 [16][18][19] 根据相关目录分别进行总结 一周观点 - 本周 10 年期国债活跃券 250016 收益率从 1.81%降至 1.802%，债市在极窄区间震荡，1.8%成隐形下限，缺乏增量利好突破，建议谨慎加久期 [9][14] - 本周海外资产波动修复，科技巨头财报虽好但市场分歧上升，26 年上半年科技成长或维持势头，美债收益率受经济数据和政策影响，后续由基本面数据主导 [15] - 美国劳动力市场延续“低雇佣、低解雇”格局，失业率攀升，劳动参与率走弱；CPI 与核心 CPI 同比涨幅收窄，制造业出货量与库存总额同步扩张；美联储降息暂停，全球货币政策分化，未来政策不确定性大 [16][18][19] 国内外数据汇总 流动性跟踪 - 本周公开市场操作净投放 -7560 亿元，货币市场利率多数下行，利率债发行量较上周减少 [29][34][31] 国内外宏观数据跟踪 - 钢材和 LME 有色金属期货官方价全面下行，焦煤、动力煤、蔬菜价格有波动，海外部分资产价格变动，如 VIX 恐慌指数领涨、上证综合指数领跌等 [52][62] 地方债一周回顾 一级市场发行概况 - 本周一级市场地方债发行 90 只，金额 5796.73 亿元，净融资额 5793.73 亿元，主要投向综合，15 省市发行，11 省市发行特殊再融资专项债，本周城投债提前兑付 3.6 亿元来自安徽 [81][85][91] 二级市场概况 - 本周地方债存量 55.89 万亿元，成交量 4375.2 亿元，换手率 0.78%，广东、浙江和山东交易活跃，期限 30Y、10Y 和 20Y 活跃，到期收益率呈分化趋势 [99][102] 本月地方债发行计划 - 展示了 2026 年 2 月 9 - 11 日浙江、云南等省市的地方债发行计划 [106] 信用债市场一周回顾 一级市场发行概况 - 本周一级市场信用债发行 440 只，总发行量 3582.06 亿元，净融资额 2560.24 亿元，城投债和产业债净融资额分别为 578.56 亿元和 1981.67 亿元，不同债券类型净融资额有差异 [107][108][114] 发行利率 - 短融发行利率 1.6856%，变化 6.61BP；中票 2.0204%，变化 -14.33BP；公司债 2.0779%，变化 3.54BP [124] 二级市场成交概况 - 本周信用债成交额 5610.9 亿元，各评级和券种成交情况不同 [125] 到期收益率 - 国开债到期收益率全面下行，短融中票、企业债、城投债收益率呈分化或总体下行趋势 [125][126][127] 信用利差 - 本周短融中票、企业债、城投债信用利差总体上行 [129][132][134] 等级利差 - 本周短融中票、企业债、城投债等级利差呈分化趋势 [137][141][145] 交易活跃度 - 展示了短融、中票等各券种前五大交易活跃债券 [150] 主体评级变动情况 - 本周无评级或展望调高债券 [152]

美国宏观经济与就业市场 - 当前美国失业率处于3.6%的低位，接近疫情前2020年2月3.5%的水平，表明就业市场接近充分就业 [1] - 高离职率现象显著，2月份离职人数达440万人，接近历史最高点，主要原因为工资增长跟不上物价上涨 [3] - 2月份美国工资增长率为5.1%，但同期消费者物价指数高达7.9%，实际工资增长为负，导致员工为寻求更高薪酬而离职 [3] 美国通胀与价格压力 - 除CPI高企外，美国房价在许多地方上涨超过20%，房租涨幅也超过15%，加剧了生活成本压力 [3] - 生产者物价指数涨幅低于消费者物价指数，表明企业原材料成本涨幅高于其产品售价涨幅，企业利润空间受到严重挤压 [3] - 企业面临成本110元、售价205元的困境，相比两年前成本100元、售价200元、利润10元的状况，当前盈利微薄，无力大幅提高工资 [3] 劳动力市场供需与企业困境 - 美国劳动力市场存在大量职位空缺，2月份职位缺口超过1100万个，为员工离职再就业提供了基础 [3] - 在市场经济下，企业填补空缺岗位的唯一方法是提高薪酬，但受利润空间压缩限制，企业仅能微幅提高工资 [3] - 低工资与高通胀环境抑制了企业的生产积极性，解决通胀问题是激发企业活力的前提 [6] 政策应对与挑战 - 美国政府面临通过降低薪水来压制通胀的政治难题，特别是在中期选举临近的背景下，此路径难以实行 [6] - 控制通胀的希望寄托于美联储加息，其成功与否是当前关键问题 [6] - 若加息成功控制通胀，供应链问题将缓解，加息带来的科技股大跌、美债下跌等负面影响可被接受；若失败，大宗商品价格居高不下，局面将变得复杂 [6] 资本市场与资金流动 - 国内A股下跌、人民币汇率连续贬值、国债价格下滑，表明资金正流出中国 [7] - 与之相对应的是美债反弹，印证了资本向美国回流的趋势 [7] - 尽管市场情绪低迷，但国内监管层保持耐心，未采取降息或刺激措施，也未进行市场干预，似乎在等待更合适的时机 [7]

欧元区及欧盟整体失业率 - 2025年12月欧元区经季节性调整后的失业率为6.2% 较11月的6.3%下降 也低于2024年12月的水平 [1] - 2025年12月欧盟整体失业率为5.9% 与11月及2024年12月相比保持稳定 [1] 失业人数变动 - 2025年12月欧盟估算总失业人数为1304.3万人 其中欧元区占1079.2万人 [1] - 与2025年11月相比 欧盟失业人数减少9.4万人 欧元区减少6.1万人 [1] - 与2024年12月相比 欧盟失业人数增加7.1万人 而欧元区则减少0.5万人 [1] 青年失业情况 - 2025年12月欧盟25岁以下青年失业人数为285.7万人 其中欧元区占225.7万人 [1] - 当月欧盟青年失业率为14.7% 低于前一个月的14.9% 欧元区青年失业率为14.3% 低于11月的14.4% [1] - 与2025年11月相比 欧盟青年失业人数减少1.6万人 欧元区减少1.2万人 [1] 分性别失业率 - 2025年12月欧盟女性失业率为6.0% 低于11月的6.1% [1] - 2025年12月欧盟男性失业率为5.8% 与前一月持平 [1]

加拿大1月劳动力市场数据 - 1月就业人数意外减少2.48万人，远低于市场预期的增加7000人 [1] - 失业率降至6.5%，创16个月（自2024年9月以来）新低，低于市场预期的6.8% [1] - 1月就业率下降0.1个百分点至60.8%，为2025年8月以来首次下滑 [1] 行业就业变化 - 制造业流失27,500个岗位，其中大部分集中在安大略省，当地部分关键行业受到美国关税冲击 [1] - 制造业、教育服务业和公共管理部门的就业下滑，超过了信息业、商业服务、农业和公用事业领域的就业增长 [1] 薪资增长趋势 - 永久雇员的平均时薪同比增速降至3.3%，创七个月新低，低于12月的3.7% [1] - 该指标是加拿大央行密切关注、用于判断通胀趋势的指标 [1]

瑞士劳动力市场数据 - 瑞士2024年1月季调后失业率为2.9% [1] - 该数据低于市场预期的3.0% [1] - 较2023年12月的前值3.0%有所下降 [1]