研讨会背景与目的 - 会议聚焦数字经济背景下本地生活服务市场竞争新形势 包括平台补贴博弈 数据治理与商户权益保护等前沿问题 [1] - 会议旨在凝聚学界与实务界智慧 以法治思维厘清市场竞争边界 推动形成科学 健康与可持续的治理方案 [3] 平台补贴竞争影响 - 补贴竞争实质是数据入口的排他性博弈 平台常以效率之名行纵向价格挤压之实 [8] - 北京餐饮业利润下降数据显示补贴对中小商户利润具有挤出效应 [8] - 补贴足以扭曲消费者决策 应通过《电子商务法》第三十五条保障商户定价自主权 [13] - 补贴虽推动即时零售发展 但全网最低价等纵向约束应接受动态效率测试 [18] 市场支配地位与合并影响 - 美团与大众点评合并后市场集中度已逾七成 加强了美团在本地生活服务市场的支配地位 [8][18] - 平台二选一与补贴策略涉嫌滥用市场支配地位 应研究适用结构性救济措施 [18] 数据与算法竞争问题 - 评价与搜索数据是外卖市场的关键投入 平台偏袒自营业务可能构成差别待遇 [13] - 应防范算法歧视 并以关键设施理论规制数据封锁 [18] - 平台强制商户参与促销并设定最低折扣 已触发《反不正当竞争法》与《价格法》相关条款 [13] 法律规制与监管建议 - 判断补贴行为合法与否应聚焦平台是否滥用相对优势地位迫使商户分担成本 否则可能违反《反不正当竞争法》第十四条 [8] - 建议通过政府消费券与平台让利联动机制对冲补贴对中小商户的挤出效应 [8] - 应建立信息披露和申诉救济机制保障商户权益 [13] - 提出平台—数据—算法三维规制框架 建议以效率抗辩与市场封锁为双轨审查标准 并推动《价格法》与《反垄断法》的衔接适用 [18] - 通过35减15活动案例指出平台存在变相强制交易 建议引入反垄断承诺制度督促整改 [18]

恒生科技ETF表现 - 恒生科技ETF（159740 SZ）规模突破120亿元 连续20日获资金申购 规模与流动性位居深交所同类产品第一 [1] - 恒生科技指数8月25日收涨3.14% 领涨港股三大指数 [1] 板块与个股表现 - 大型科技股集体上扬 新能源汽车股因新车型预售火热及订单超预期攀升 [1] - 市场逻辑由补贴驱动转向基本面改善 [1] 宏观环境影响 - 美联储降息预期持续升温 鲍威尔释放鸽派信号 市场对9月降息概率显著提升 [1] - 全球流动性环境趋向宽松 港股科技股因高弹性和利率敏感特性直接受益 [1] 政策支持 - 内地监管部门推动平台经济健康发展 国家发改委就《互联网平台价格行为规则》征求意见 减少行业不确定性 [1] - AI产业链政策利好发酵 支撑科技板块乐观预期 [1] 指数表现与机构观点 - 恒生科技指数2025年内涨幅达21.7% 实现显著超额收益 [1] - 中报阶段关注重点转向核心互联网标的对下财年指引展望 [1] - 基于估值性价比、基本面稳健改善及AI主题加持 判断未来一年有较大概率继续收获超额收益 [1]

行业背景与监管动因 - 互联网平台经济已发展近30年 形成大型平台相互竞争的稳固格局超过10年 行业进入高度成熟的存量时代 [1] - 日常消费高度互联网化 涵盖购物 打车 餐饮 票务等领域 平台凭借规模效应和网络效应在数据 流量及算法方面建立相对优势 [1] - 平台常通过补贴或价格战吸引流量 算法定价和流量竞争易演变为无序竞争 损害消费者和经营户利益 [2] 算法定价监管重点 - 禁止基于支付意愿 支付能力 消费偏好等信息对同一商品或服务在同等交易条件下设置不同价格 [2] - 禁止利用平台规则 数据和算法等手段相互串通操纵市场价格 [2] - 要求平台经营者和定价算法服务商承担法律责任 并在纠纷中提供算法定价协议 [2] 价格竞争行为规范 - 不得采取限制流量 屏蔽店铺 下架商品等措施逼迫经营者参与价格战 [3] - 要求公开价格促销 补贴 差别定价 动态定价 竞价排名等规则 [3] - 禁止以低于成本的价格销售商品或提供服务以排挤竞争对手或独占市场 [3][4] 法律体系协同 - 价格法修正草案增设禁止利用数据和算法等技术从事不正当价格行为条款 [2] - 反垄断法规定禁止利用数据和算法等技术及资本优势从事垄断行为 [2] - 反不正当竞争法同样禁止低于成本销售行为 需明确不同法律间类似规定的协调以提升市场治理效率 [4]

近年来，安徽坚持规范与发展并重，聚力创新线上线下一体化监管模式，突出强化网络交易合规建设， 优化综合服务举措，推进全省网络交易经营主体加速发展。积极推进《安徽省网络交易监督管理条例》 立法，补齐网络交易监管法治短板。引导平台企业根据自身商业模式、流量规模和平台内经营者特点， 开展流量扶持。制定印发《进一步优化营商环境服务全省平台经济高质量发展若干措施》，助力平台企 业降成本、防风险、增活力。 中新网合肥8月25日电 (记者吴兰)记者8月25日从安徽省市场监管局获悉，截至7月底，安徽已注册网络 经营主体达122.4万户、自然人网店达110.3万户。"十四五"以来，年均分别增长43.1%、44.5%。 此外，还组织召开平台经济领域民营企业家座谈会，面对面听取意见建议，加强政企沟通交流。(完) （文章来源：中国新闻网） ...

港股市场表现 - 恒指和恒科指分别大涨1.94%和3.14% [1] - 科网龙头领涨 快手-W和阿里巴巴-W涨超5% 美团-W涨逾3% 腾讯控股涨超2% 小米集团-W和哔哩哔哩-W涨逾1% [1] - 港股互联网ETF（513770）场内价格收涨3.39%创历史新高 全天成交额6.71亿元环比放量 [2] 个股涨幅排名 - 第四范式涨8.17%至60.250港元 [2] - 平安好医生涨7.28%至19.160港元 [2] - 贝壳-W涨6.04%至51.050港元 [2] - 汇量科技涨5.85%至13.020港元 [2] - 阿里巴巴-W涨5.51%至124.50港元 [2] - 快手-W涨5.14%至78.750港元 [2] 市场驱动因素 - 美联储降息预期升温 鲍威尔讲话预示9月降息25个基点概率大 [4] - 互联网平台价格新规终结恶性竞争 多部门联合起草《互联网平台价格行为规则（征求意见稿）》 [4] - 阿里巴巴业务结构调整为四大业务 聚焦电商和云+AI 二季度业绩即将发布 [4] 机构观点 - 招商证券指出港股中报盈利向好 新经济含量更高的港股盈利先于A股改善 [4] - 申万宏源证券认为港股进入互联网板块左侧关注时点 中报业绩披露使低预期板块重获青睐 [5] 港股互联网ETF表现 - 连续5日净流入4.48亿元 最新规模82.89亿元创历史新高 [5] - 跟踪中证港股通互联网指数 年初至7月末累计涨幅35.24%优于恒科指22.05%的表现 [7][8] - 前四大持仓股为小米集团-W（15.65%）、腾讯控股（14.35%）、阿里巴巴-W（13.87%）和美团-W（10.87%） 合计权重54.74% [8] - 年内日均成交额5.93亿元 支持T+0交易且无QDII额度限制 [9] 指数历史表现 - 中证港股通互联网指数2020年涨109.31% 2021年跌36.61% 2022年跌23.01% 2023年跌24.74% 2024年涨23.04% [10]

经济政策与市场动态 - 央行开展3612亿元7天期逆回购操作 操作利率为1.40% 投标量和中标量均为3612亿元 同日有2380亿元逆回购到期 [1] - 国务院通过《"三北"工程总体规划》 强调生态安全与特色产业发展 要求落实财税土地支持政策 [1] - 三部门发布稀土开采和冶炼分离总量调控管理办法 违规企业将核减下一年度指标 [1] - 电器电子产品有害物质限制使用强制性国标发布 管控10种有毒有害物质 包括4种重金属和6种持久性污染物 2027年8月实施 [1] - 美联储主席鲍威尔表示就业市场风险上升 可能促使9月降息 美股三大指数集体上涨 道指涨1.89%再创新高 纳指涨1.88% 标普500涨1.52% 银行指数创2022年以来新高 [1][5] - 我国算力中心标准机架数达1085万架 智能算力规模788EFLOPS 工信部要求优化算力布局并加强低利用率地区审批 [4] - 网络市场监管专项行动删除违法商品信息454.1万条 责令停业网店5.8万个次 查办案件10.5万件 突出治理直播电商乱象 [4] - 国务院要求释放体育消费潜力 增加体育产品供给 丰富赛事活动 实施消费惠民举措 [4] - 发改委就平台价格行为规则征求意见 规范大数据定价和价格补贴 要求明码标价和提高透明度 [4] 行业与市场数据 - 国内LNG出厂价月环比下跌4.63%至4220元/吨 美英加天然气期货价格分别下跌6.55%/2.67%/38.93% [7] - 中国7月天然气产量环比下降10.89%至53.77万吨 欧洲天然气库存环比增15.90%至809.07亿千瓦时 美国液化气库存环比增6.13%至19万千桶 [8] - 欧洲6月天然气进口量环比降0.23% 自俄罗斯进口量环比降20.08%同比降57.40% 中国7月天然气进口量环比增0.82%至1063.18万吨 [9] 公司动态与业绩 - 中国中铁子公司发生施工事故 造成12人遇难4人失联 涉及合同额4.36亿元的尖扎黄河特大桥项目 公司称不影响整体经营业绩 [5] - 中工国际签署尼加拉瓜机场道路项目合同 金额7196.47万美元（约5.13亿元） 占2024年营收4.20% 工期24个月 [6] - 信达生物PD-1/IL-2双特异性抗体获FDA批准开展全球III期临床 针对免疫耐药鳞状非小细胞肺癌 [6] - 阿里巴巴业务结构调整为四大板块：中国电商、国际商业、云智能和其他业务 聚焦电商与云+AI [6] 重点公司研究：川环科技（300547.SZ） - 2025年上半年营收6.88亿元（同比+7.65%） 归母净利0.99亿元（同比+0.27%） Q2营收3.72亿元（同比+9.45%） 增速略低于预期因主要客户产量增速放缓 [11] - Q2毛利率25.1%同环比稳定 期间费用率上升致净利率降至14.0%（同比-1.9pct） 管理费率同比+1.0pct [13] - 获得6万套服务器液冷管路订单 技术达V0标准并通过UL认证 进入CoolerMaster等供应商体系 [14] - 低空飞行器领域与中航西飞合作 商用无人运输机完成首飞试验 [14] - 预计2025-2027年营收16.73/20.49/25.04亿元（同比+22.7%/+22.5%/+22.2%） 归母净利2.48/3.08/3.83亿元（同比+22.3%/+24.1%/+24.4%） [15] 金股推荐列表 - 东兴证券八月金股包括美格智能、泡泡玛特、江丰电子、莲花控股、华鲁恒升、海螺水泥、伊利股份、中国海油、西部矿业、福昕软件、兰剑智能等12只标的 [3]

明确平台经营者、平台内经营者依法自主定价的基本要求。规范平台经营者收费行为。提出保护平台内 经营者自主定价权的细化规定，特别是要求平台经营者不得采取限制流量、屏蔽店铺、下架商品或者服 务等措施，对平台内经营者的价格行为进行不合理限制。 近年来，我国平台经济快速发展，在赋能实体经济、发展新质生产力、满足人民生活需要等方面发挥了 积极作用。平台经济领域涉及的经营者众多，其价格行为关系消费者切身利益，特别是价格标示、大数 据定价等受到广泛关注。为营造有序竞争、公平竞争的市场环境，保护经营者和消费者合法权益，现行 法律法规对经营者价格行为作出一般性规定，但在平台经济领域如何更好落实，还需要进一步细化实化 监管要求，引导经营者依法合规经营。为此，国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办在征求有关 部门、地方、平台经营者和平台内经营者、经济和法律领域专家、消费者、社会团体意见基础上，研究 起草了《互联网平台价格行为规则（征求意见稿）》（以下简称《行为规则》）。 《行为规则》主要包括四方面内容： 1.引导经营者依法自主定价。 2.明确经营者价格标示要求。 细化平台经营者、平台内经营者明码标价的规定，明确销售商品、提供服务需 ...

国内经济数据发布 - 中国7月规模以上工业企业利润同比数据将于8月27日公布 [2] - 中国8月官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI将于8月31日公布 [3] 国际重要经济事件 - 欧洲央行将于8月28日公布7月货币政策会议纪要 [1][2] - 美国7月PCE物价指数同比将于8月29日公布 [1][3] - 纽约联储主席威廉姆斯将于8月26日发表货币政策演讲 [1][2] - 美国二季度实际GDP年化季环比修正值和PCE年化季环比修正值将于8月28日公布 [2] 产业会议与政策动态 - 2025中国国际大数据产业博览会将于8月28日至30日举办 [1][2] - 通用人工智能产业博览会将于8月27日至29日在深圳举行 [2] - 国家发展改革委就《互联网平台价格行为规则（征求意见稿）》公开征求意见 重点规范价格行为和提高透明度 [6] - 证监会修改证券公司分类监管规定 新规自8月22日起实施 突出促进证券公司功能发挥和高质量发展导向 [7] 行业数据与趋势 - 中国智能算力规模预计2025年增长超40% 目前算力总规模年增速约30% [5] - 全国发电装机容量达36.7亿千瓦（截至7月底）同比增长18.2% 其中太阳能发电装机容量11.1亿千瓦（增50.8%）风电装机容量5.7亿千瓦（增22.1%） [5] - 快递费上涨 广东浙江电商客户单价调价 广东地区每件调价0.3-0.7元 设1.4元/单底线价 [8] 公司动态与市场操作 - 英特尔获美国政府89亿美元股权投资 以每股20.47美元收购4.333亿股（占9.9%股份） [9] - 本周A股限售股解禁市值924.08亿元（环比增5.69亿元） 徐工机械解禁319.08亿元 大族数控解禁316.47亿元 容百科技解禁57.07亿元 [3] - 华新精科（603370.SH）将于8月25日进行上证主板新股申购 申购上限1.35万股 [12] 机构观点汇总 - 长江证券看多中国股市 认为政策发力能抵御外部风险 [13] - 华龙证券建议关注非银板块、反内卷行情领域（金属/交运/化工/锂电/光伏/生猪养殖）和科技成长方向（AI算力/创新药/AI应用/互联网） [13][14] - 中泰证券建议关注科技（半导体/算力）、港股红利、券商非银及反内卷领域（新能源/农业） [15]

核心观点 - 互联网平台价格行为规则征求意见稿发布 旨在规范平台经济领域价格行为 保护经营者和消费者权益 促进平台经济健康发展 [1][2] 经营者自主定价权 - 平台经营者和平台内经营者依法享有自主定价权 可合理制定价格 [2] - 平台内经营者在不同平台提供商品或服务时 依法自主定价 [2] - 禁止平台经营者通过限制流量 屏蔽店铺 下架商品等措施对平台内经营者价格行为进行不合理限制或附加不合理条件 [1][2] 不合理价格限制行为 - 强制或变相强制平台内经营者降价或通过让利 返现等方式促销 [2] - 强制或变相强制平台内经营者在本平台价格不得高于其他平台 [2] - 强制或变相强制平台内经营者开通自动跟价 自动降价或类似系统 [2] 规则框架与监管目标 - 规则共七章30条 涵盖经营者自主定价 价格标示行为 价格竞争行为和消费者价格权益保护等内容 [1] - 构建透明可预期的常态化价格监管机制 细化实化监管要求 保持监管制度稳定性 [1] - 鼓励平台经营者和平台内经营者创新技术商业模式 提升产品服务质量 合法获得利润 [2]

全国统一大市场建设措施 - 组织开展制止滥用行政权力排除限制竞争执法专项行动 立案查处行政性垄断案件239件 清理地方标准8000余项 [1] - 推动反垄断法实现颁布15年后首次大修 第三次修订反不正当竞争法 将强化竞争政策基础地位上升为法律规定 [2] - 制定《禁止滥用市场支配地位行为规定》等12部配套规章 建立灵活完善的合规和执法指南指引体系 [2] 反垄断执法成效 - 持续开展民生领域反垄断执法专项行动 查处医药领域垄断案件推动药品价格回归合理水平 [3] - 查处供水燃气建材机动车检测等领域垄断案件 有效降低公众生活成本和经营主体生产负担 [3] - 加强平台经济自然垄断等重点领域经营者集中审查 共审结案件3400件 查处违法实施经营者集中案件145件 [3] 公平竞争审查机制 - 建立公平竞争审查机制 对各级政府拟出台文件严格把关 共审查重要政策措施4.22万件 对1.14万件提出审查修改意见 [3] - 加大对企业间不正当竞争行为监管力度 共查办各类不正当竞争案件近5万件 其中网络不正当竞争案件4296件 [3] 区域市场一体化建设 - 探索推动长三角等区域市场一体化建设 在政务服务企业信用监管执法标准认证等方面实现"异地同标" [4] - 沪苏浙皖联合发布《电子证照共享应用规范》 三省一市170余项高频政务服务实现跨省"一网通办" [4] - 建设大湾区信用数据共享专区和跨境信用综合服务平台 发布"湾区标准"244项 发放"湾区认证"证书155张 [4] 平台经济监管体系 - 出台《网络交易监督管理办法》《网络交易执法协查暂行办法》《自然人网店管理规范》等规则 [6] - 推动出台《关于平台经济领域的反垄断指南》《网络反不正当竞争暂行规定》 明确平台经济领域竞争规则 [6] - 成立全国平台经济治理标准化技术委员会 加快制定相关国家标准强化标准引领 [6] 网络市场监管行动 - 持续开展网络市场监管专项行动 督促平台删除违法商品信息454.1万条 责令停止平台服务网店5.8万个次 [7] - 查办涉网类案件10.5万件 突出强化直播电商乱象治理 查办"三只羊""东北雨姐"等重大案件 [7] - 督促网络交易平台全面取消"仅退款" 解除"自动跟价""强制运费险"等不合理限制 提升收费合理性和透明度 [5][7] 平台经济服务措施 - 出台《关于推动网络交易平台企业落实合规管理主体责任的指导意见》 引导平台完善合规管理机制 [7] - 围绕重大活动及"6·18""双11"等重要时段发布合规提示 试点向平台提供政务数据比对服务 [7] - 常态化开展与平台商户外卖骑手主播等各方主体沟通交流 帮助平台有效拦截及时清退违规主体 [7]