报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域展开分析，指出宏观经济指标有不同表现，部分商品价格波动大，如碳酸锂、白银等上涨，铁矿石或下跌；财经领域货币政策将适度宽松，多行业有新动态；股票市场 A 股和港股反弹[1][4][14]。 各目录总结 宏观数据速览 - 2025 年 9 月 GDP 当季同比 4.8%，较上期 5.2% 下降，高于去年同期 4.6% [1] - 11 月制造业 PMI 49.2%，非制造业 PMI 商务活动 49.5%，均较上期有变化 [1] - 11 月社会融资规模增量、M0 - M2 同比、金融机构人民币贷款当月新增等指标有不同表现 [1] - 11 月 CPI 当月同比 0.7%，PPI 当月同比 - 2.2% [1] - 11 月固定资产投资累计同比 - 2.6%，社会消费品零售总额累计同比 4.0% [1] - 11 月出口总值当月同比 5.9%，进口总值当月同比 1.9% [1] 商品投资参考 综合 - 1 - 11 月全国一般公共预算收入 200516 亿元，同比增 0.8%，支出 248538 亿元，同比增 1.4% [2] - 预计明年降准、降息分别有 0.5 个、0.1 个百分点左右空间，结构性工具聚焦重点领域 [2] - 12 月 17 日国内 41 个商品品种基差为正，27 个为负，沪镍、郑棉等基差大，丁二烯橡胶等基差小 [3] 金属 - 12 月 17 日碳酸锂期货 2605 合约收于 10.86 万元/吨，涨 7.61%，因供需和资金因素 [4] - 广期所铂期货主力合约涨停，近 4 日累计涨近 19%，受多因素驱动 [5] - 12 月 17 日现货白银突破 65、66 美元/盎司，今年涨幅约 130%，因供需等因素 [5] - 12 月 17 日钨粉价格达 100 万元/吨，较年初涨 216.5%，钨概念股大涨 [5] - 12 月 16 日部分金属库存有变化，如锡、锌库存增加，铅库存减少 [6] - 截至 12 月 2 日当周，COMEX 黄金、铜期货投机客净多头头寸增加 [7] - 截至 12 月 17 日，SPDR 黄金信托持仓量增加 0.08% [7] 煤焦钢矿 - 国家发布煤炭清洁高效利用标准，鼓励企业改造升级 [9] - 西太平洋银行预计铁矿石价格明年暴跌 20% [9] - 2025 年全球煤炭需求增长 0.5% 达 88.5 亿吨，将缓慢下降 [9] 能源化工 - 欧洲议会批准欧盟到 2027 年底逐步停进口俄罗斯天然气计划 [10] - 美国上周 EIA 原油、库欣地区原油库存减少，汽油库存增加 [10] - 企业预计 2026 年末西德克萨斯中质原油价格达 62 美元/桶 [10] - 预计美国上周天然气库存减少 1690 亿立方英尺 [10] - 以色列批准与埃及 1120 亿谢克尔天然气协议 [10] 农产品 - 印度拟放宽农产品衍生品规则，取消禁令并降低保证金 [11] - 巴西 12 月大豆、豆粕出口量预计增加 [11] - 中国将对欧盟猪肉及副产品征 4.9% - 19.8% 反倾销税 [12] 财经新闻汇编 公开市场 - 12 月 17 日央行开展 468 亿元 7 天期逆回购，单日净回笼 1430 亿元 [13] 要闻资讯 - 1 - 11 月全国一般公共预算收支情况及印花税增长情况 [14] - 明年货币政策适度宽松，降准、降息有空间，结构性工具聚焦重点领域 [14] - 工信部部长与 AMD 高管交流合作议题 [15] - 市场监管总局指出平台经济垄断风险问题 [15] - 北京住建委约谈互联网平台规范楼市信息 [15] - 11 月 30 个重点城市二手房成交及挂牌量有变化 [16] - 11 月房地产行业债券融资总额同比增 28.5% [16] - “22 万科 MTN005” 将审议本息兑付等议案 [16] - 融创中国预计 12 月 23 日左右落实债务重组 [17] - 截至三季度末我国资产管理产品规模 80.03 万亿元 [17] - 多只货币基金限购防套利 [17] - 12 月 17 日在岸人民币兑美元升至 7.0409，今年中间价涨幅超 1000 基点 [18] - 美联储理事称有 50 - 100 个基点降息空间 [18] 债市综述 - 债市回暖，利率债收益率下行，国债期货收涨，万科债等上涨 [20] - 中证转债指数涨 0.94%，部分转债涨幅居前 [21] - 货币市场利率多数上行，部分品种创新低 [21] - 农发行、财政部债券中标收益率及相关倍数情况 [23] - 欧债、美债收益率有涨跌变化 [23][24] 汇市速递 - 12 月 17 日在岸人民币对美元收盘及中间价情况 [25] - 纽约尾盘美元指数涨 0.18%，非美货币多数下跌 [25] 研报精粹 - 中信证券预计 12 月理财规模或缩至 33 万亿元，26 年有望超 35 万亿元 [27] - 长江固收称地方政府隐性债务风险缓释，关注融资平台经营性债务风险 [27] 今日提示 - 12 月 18 日多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [28] 股票市场要闻 - A 股强势反弹，上证指数涨 1.19%，能源金属等概念强势，大金融午后发力 [29] - 港股上涨，恒生指数涨 0.92%，锂业股、保险等板块涨幅居前 [30]

孙志洋指出，一直以来，政府参事围绕市委、市政府中心工作，察实情、聚众智、建真言、献良策，撰 写提交了一批有分量、有质量的参事建议和调研报告。今年新聘的9位参事，在各自领域拥有深厚的专 业素养和丰富的实践经验，将成为市政府科学决策的有力支撑。当前，广州正紧紧围绕习近平总书记赋 予广州实现老城市新活力、"四个出新出彩"，发挥"排头兵、领头羊、火车头"作用的使命任务，聚力建 设中心型世界城市、引领型国家中心城市、开放型大湾区核心引擎、高能级省会城市。希望各位参事深 入学习贯彻习近平总书记关于发展全过程人民民主的重要论述和视察广东重要讲话、重要指示精神，自 觉把履职尽责放到国家战略全局和广州发展大局中去定位、谋划和推进，积极建言献策，促进广州不断 增创新优势、实现新突破。要发挥自身优势和专业特长，聚焦破解产业转型升级、加强科技攻坚、推动 城市更新、提升政府治理效能等关键课题，以及人工智能、平台经济、无人驾驶与低空经济等新事物新 业态新问题，广泛调研、深入研究，提出可行、实用的意见建议。要广泛倾听社情民意，团结凝聚各界 智慧和共识，共同汇聚成推动广州"十五五"发展的磅礴力量，携手书写中国式现代化的广州新篇章。 相关附件 ...

记者17日从市场监管总局获悉， 平台要求商家"全网最低价"，可能构成滥用市场支配地位或者垄断协议行为 。 刘健表示，平台经济具有独特的商业逻辑和行为模式，涉及多方主体利益，如何科学划定行为边界较为复杂。监管部门要引导平台企业加强风险识别、风 险管理和合规保障，有效防范反垄断合规风险，促进平台经济健康发展。 来源：新华社 记者：赵文君 关注" 新华网财经 "视频号 更多财经资讯等你来看 往期推荐 茅台、五粮液同日官宣！ 当日，市场监管总局举行新闻发布会，介绍民生领域反垄断执法相关情况。市场监管总局反垄断执法一司副司长刘健介绍，近期发布的《互联网平台反垄 断合规指引（征求意见稿）》提出了8个新型垄断风险，为平台企业提供务实管用的合规指导。 例如，有的平台企业要求平台内商家销售商品价格不得高于其他竞争性平台。指引提示，平台要求商家"全网最低价"，可能构成滥用市场支配地位或者垄 断协议行为。 又如，有的平台算法不公开、不透明，"算法黑箱"损害平台内商家和消费者利益。指引将实现算法向善作为平台企业重要的合规目标，并列举"算法共 谋"等风险示例，同时鼓励平台企业开展算法筛查，构建算法垄断识别防控体系，从源头上防范垄断行为 ...

又如，有的平台算法不公开、不透明，"算法黑箱"损害平台内商家和消费者利益。指引将实现算法向善 作为平台企业重要的合规目标，并列举"算法共谋"等风险示例，同时鼓励平台企业开展算法筛查，构建 算法垄断识别防控体系，从源头上防范垄断行为的发生。 刘健介绍，近年来市场监管总局已依法查处多起平台企业"二选一"垄断案件，指引总结执法经验，提示 具有市场支配地位的平台企业避免通过惩罚性或者激励性措施实施"二选一"行为。 记者17日从市场监管总局获悉，平台要求商家"全网最低价"，可能构成滥用市场支配地位或者垄断协议 行为。 当日，市场监管总局举行新闻发布会，介绍民生领域反垄断执法相关情况。市场监管总局反垄断执法一 司副司长刘健介绍，近期发布的《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》提出了8个新型垄断风 险，为平台企业提供务实管用的合规指导。 例如，有的平台企业要求平台内商家销售商品价格不得高于其他竞争性平台。指引提示，平台要求商 家"全网最低价"，可能构成滥用市场支配地位或者垄断协议行为。 来源｜新华社 编辑｜钉钉 （头图由AI生成） 刘健表示，平台经济具有独特的商业逻辑和行为模式，涉及多方主体利益，如何科学划定行为边界较 ...

又如，有的平台算法不公开、不透明，"算法黑箱"损害平台内商家和消费者利益。指引将实现算法向 善作为平台企业重要的合规目标，并列举"算法共谋"等风险示例，同时鼓励平台企业开展算法筛查， 构建算法垄断识别防控体系，从源头上防范垄断行为的发生。 刘健介绍，近年来市场监管总局已依法查处多起平台企业"二选一"垄断案件，指引总结执法经验，提 示具有市场支配地位的平台企业避免通过惩罚性或者激励性措施实施"二选一"行为。 刘健表示，平台经济具有独特的商业逻辑和行为模式，涉及多方主体利益，如何科学划定行为边界较为 复杂。监管部门要引导平台企业加强风险识别、风险管理和合规保障，有效防范反垄断合规风险，促进 平台经济健康发展。 记者17日从市场监管总局获悉，平台要求商家"全网最低价"，可能构成滥用市场支配地位或者垄断协 议行为。 当日，市场监管总局举行新闻发布会，介绍民生领域反垄断执法相关情况。市场监管总局反垄断执法一 司副司长刘健介绍，近期发布的《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》提出了8个新型垄断风 险，为平台企业提供务实管用的合规指导。 例如，有的平台企业要求平台内商家销售商品价格不得高于其他竞争性平台。指引提示，平台 ...

中国物品编码中心党委书记、董事长罗方平，中国纤维质量监测中心党委书记、主任杜跃军，市场监管总 局认证认可技术研究中心副主任王茂华，江西省市场监管局副局长谭文英等发布了羽绒制品、家装材料和 富硒产品的质量参数信息数据库、专业知识库等质量强链惠民生促消费举措。 市场监管总局质量发展局副局长史新章介绍了消费品召回工作情况，今年以来，截至11月底，我国累计开 展消费品召回924次，涉及产品533.31万件，相较2024年同期，召回涉及数量同比增长25.13%。其中受调查 影响的为857次，约占消费品召回总次数的92.75%，涉及缺陷产品410.28万件，约占消费品召回涉及总量的 76.93%。可以看出，当前缺陷调查仍是发现产品缺陷、推动生产者履行安全主体责任的关键手段。 12月16日，在国家市场监督管理总局质量发展局指导下，国家市场监督管理总局缺陷产品召回技术中心与 中国质量检验检测科学研究院在北京联合组织举办了网络交易平台产品质量提升和召回共治承诺活动。 从召回次数看，儿童用品召回次数最多，共计实施召回300次，占1-11月召回总次数的32.47%。从召回数量 看，电子电器召回数量最多，涉及产品148.09万件，占 ...

文章核心观点 - 中国“十五五”规划建议提出，需促进形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式，这是关系中国式现代化战略全局的重大部署，对于提升宏观经济治理效能、促进经济高质量发展具有重要意义 [1] 扩大内需战略的背景与必要性 - 国内需求对经济增长的主引擎作用持续巩固，但经济运行面临“供强需弱”特征，国内有效需求尤其是消费需求不足是突出短板 [2] - 促进内需主导模式是推动高质量发展的内在要求，有利于激发内需潜力、促进供需平衡，并推动经济增长由要素驱动向创新驱动转变 [2] - 促进内需主导模式是满足人民美好生活需要的必由之路，消费需求不足是制约国内大循环的突出卡点堵点，也是提升人民生活质量和水平的重要潜力所在 [2] - 促进内需主导模式是应对外部冲击的有力抓手，建设强大国内市场可以降低外部冲击的负面影响，提升发展韧性和抗风险能力 [2] 健全投融资体制机制以扩大有效投资 - 深化投资审批制度改革，进一步明确中央和地方投资方向和重点 [3] - 优化政府投资结构，高质量推进国家重大战略实施和重点领域安全能力项目建设 [3] - 发挥政府资金引导带动作用，撬动社会资本参与新型基础设施、新型城镇化等重大工程和补短板领域建设 [3] - 完善民营企业参与重大项目长效机制，激发民间投资活力、提高民间投资比重，增强市场主导的有效投资增长动力 [3] - 着力促进教育、医疗、养老、托育等服务领域投资增长，破除市场准入壁垒，维护公平竞争秩序 [3] 坚持惠民生与促消费紧密结合 - 加快完善“能消费”、“敢消费”、“愿消费”的政策环境，完善扩大消费长效机制 [4] - 促进高质量充分就业，完善收入分配制度，实施城乡居民增收计划，以增强居民消费能力 [4] - 稳步推进基本公共服务均等化，完善教育、托育、养老、住房、医疗保障体系，以消除消费后顾之忧 [4] - 深入实施提振消费专项行动，扩大优质消费品和服务供给，培育服务消费新增长点，推动商品消费扩容升级，拓展入境消费 [4] - 完善促进消费制度机制，强化消费者权益保护，创造良好消费环境 [4] 加快提升创新能力以激发内生增长动力 - 加强原始创新和关键核心技术攻关，推动科技创新和产业创新深度融合 [4] - 统筹国家战略科技力量建设，强化体系化攻关能力，强化国际科技创新中心策源功能 [4] - 着力构建自主可控、安全高效的产业链供应链，优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业 [4] - 一体推进教育科技人才发展，更大激发创新创造活力，深入推进数字中国建设，推动平台经济创新和健康发展 [4] 完善经济体制与扩大对外开放 - 更好发挥经济体制改革牵引作用，完善市场经济基础制度，增强宏观政策取向一致性，健全预期管理机制 [5] - 进一步拓展双向投资合作空间，推动贸易创新发展，扩大高水平对外开放，促进提升国内大循环质量和水平 [5]

监管政策动态 - 市场监管总局正积极推进《互联网平台反垄断合规指引》的制定出台工作 [1] - 制定该指引旨在促进平台经济规范健康发展，依据是《中华人民共和国反垄断法》等规定 [1] 指引落实的重点工作 - 第一项工作是“送政策上门”，通过专题培训、简明解读等方式帮助企业准确理解并自觉合规 [1] - 第二项工作是“听企业心声”，建立常态化沟通机制，加强行业指导以实现精准预警和防微杜渐 [1] - 第三项工作是“亮监管利剑”，坚决查处各类垄断行为并加大曝光力度以维护市场公平 [1] 政策目标与愿景 - 市场监管总局将持续推动《指引》落实，助力平台企业合规经营 [1] - 政策目标是让公平竞争成为平台经济的鲜明底色，为构建健康有序的平台生态提供坚实保障 [1]

12月16日，国家市场监管总局召开2025年四季度例行新闻发布会。针对"市场监管总局近期公布的附加 限制性条件批准智利国家铜业公司与智利化工矿业公司新设合营企业案的公告，引发较多社会公众关 注"的情况，市场监管总局新闻发言人王秋苹在会上表示，这起案件是我国在关键矿产资源领域，开展 反垄断审查的一次重要实践，执法效果显著。这一决定将对构建健康有序的新能源产业生态产生积极影 响。 会议透露，市场监管总局将会同有关部门，启动"人工智能百项国家标准建设专项行动"，以标准引领创 新，以制度护航未来。 王秋苹在会上表示，接下来，市场监管总局有几项重要工作即将展开。为规范平台经济，两部新规《直 播电商监督管理办法》《网络交易平台规则监督管理办法》拟于近期出台，将进一步让监管有据、发展 有序。 此外，为强化食品安全，《食品委托生产监督管理办法》《食品销售连锁企业落实食品安全主体责任监 督管理规定》即将发布，筑牢"舌尖上的安全防线"。为加强反垄断反不正当竞争工作，市场监管总局还 将公布新修改的《禁止垄断协议规定》，出台《制止滥用行政权力排除、限制竞争行为规定》，为各类 经营主体营造更加公平、透明、可预期的发展环境。为加强和保障 ...

对于加强反垄断反不正当竞争工作，市场监管总局还将公布新修改的《禁止垄断协议规定》，出台《制 止滥用行政权力排除、限制竞争行为规定》，为各类经营主体营造更加公平、透明、可预期的发展环 境。 此外，为加强和保障纤维制品质量安全监管，市场监管总局即将发布修订后的《纤维制品质量监督管理 办法》，将更好适应产业发展和监管需要。 南都讯 记者黄莉玲 12月16日上午，市场监管总局召开2025年四季度例行新闻发布会。市场监管总局新 闻发言人、新闻宣传司司长王秋苹谈及总局即将展开的几项重要工作。其中包括，市场监管总局还将会 同有关部门，启动"人工智能百项国家标准建设专项行动"。 她还在会上透露，为规范平台经济，市场监管总局拟于近期出台两部新规《直播电商监督管理办法》 《网络交易平台规则监督管理办法》，进一步让监管有据、发展有序。 在强化食品安全方面，市场监管总局即将发布两项制度《食品委托生产监督管理办法》《食品销售连锁 企业落实食品安全主体责任监督管理规定》，筑牢"舌尖上的安全防线"。 ...