核心观点 - 东风日产在2025年下半年呈现销量回暖与转型推进的积极态势，但长期销量下滑、对单一燃油车型依赖严重、新能源转型成效不及预期以及技术与本土化效率面临挑战等深层次问题，使其在电动化转型中面临巨大压力，这也是传统合资汽车品牌在中国市场面临的共性挑战 [1][2][3][4][5] 销量表现与结构 - 2025年下半年销量出现积极信号，7月、8月及10月销量均实现同比增长 [1] - 但长期销量下滑趋势明显，销量峰值在2018-2019年连续两年突破131万辆，2022年降至92.09万辆（同比下滑逾20%），2023年跌至79.1万辆（同比下滑14.1%），2024年仅完成63.1万辆（同比再降20.2%） [1] - 2025年前10个月累计销售48万辆，较2024年同期的51.88万辆下滑约7.5% [1] - 车型结构存在严重的“单极依赖”问题，轩逸车型2025年前10个月累计销量25.8万辆，占日产中国区总销量的49% [2] - 其他品牌支撑力弱化，启辰、英菲尼迪2025年10月销量合计不足2000辆，逍客车型预计全年销量增速难超5% [2] 新能源转型与产品表现 - 公司重点推进新能源转型，计划在2026年年底前投入100亿元、研发团队扩至4000人，推出5款新能源车型 [3] - 核心纯电车型N7市场表现波动且不及预期，2025年8月销量10148辆，9月降至6410辆，10月微增至6540辆，前10个月累计交付3.9万辆，在国内细分板块排名靠后 [3] - 新上市的插混车型N6（限时价9.19万元起）在参数与性价比上对比竞品（如起售价7.98万元的比亚迪秦PLUS DM-i）不占优势 [3] - 新能源车型面临用户品控投诉挑战，黑猫投诉平台显示东风日产累计投诉量达1482件，N7车型结案率不足30% [4][5] 技术研发与本土化挑战 - 公司推出全栈自研的天演架构，并与Momenta合作开发支持城市NOA的端到端智驾系统 [3][4] - 但其智能驾驶技术推出节奏缓慢，与华为ADS3.0、小鹏XNGP等已实现城区全栈自动驾驶的自主品牌存在技术代差 [4] - 智能座舱搭载高通骁龙8775芯片并支持方言识别，但整体实力与生态联动丰富度逊于鸿蒙OS等系统 [4] - 面临全球技术体系与中国市场快速迭代需求的适配难题，存在技术落地节奏与本土化适配效率的考验 [1][5] 行业背景与共性挑战 - 东风日产的转型挑战是传统合资汽车品牌在华适应电动化浪潮的缩影 [5] - 合资品牌普遍面临依托全球技术体系与应对中国市场快速迭代节奏的矛盾，以及高定价限制销量、低销量难以摊薄成本的困境 [5] - 如何将技术规划转化为市场认可的产品力，并提升用户问题响应效率，是合资品牌未来突破的关键 [5]

行业整体态势 - 11月多数车企交出不错答卷，行业正从“靠补贴带动的普涨”转向“靠自身体系能力的结构性增长” [1][4] - 竞争重点从价格补贴转变为智能化、供应链和品牌长期性的综合比拼 [4] - 消费者需求发生变化，决策周期拉长，更注重产品力比较 [4] 传统自主品牌表现 - 产品线多、结构稳的企业抗市场波动能力更强，增长共同押注在新能源转型和全球化布局 [1] - 比亚迪月销48万辆创年内新高，稳居榜首，但当月销量同比下降5.25% [1] - 比亚迪海外销售突破13万辆创历史新高，年内累计销量418.2万辆，增长11.3% [1] - 吉利汽车11月销量31万辆，同比增长24%，连续9个月同环比双增长 [1] - 吉利银河系列同比增长76%至13.3万辆，新能源车成重要增长点，海外出口4.21万辆同比增长22% [1] - 奇瑞集团11月销售27.3万辆，其中新能源汽车11.7万辆同比增长50.1%，出口13.7万辆同比增长30.3% [1] - 长安汽车11月销量28.3万辆，其中新能源车12.5万辆同比增长23% [2] - 上汽集团新能源车销量20.9万辆创历史新高，同比增长38.8% [2] 造车新势力表现 - 新势力阵营呈现鲜明分化特征 [3] - 华为鸿蒙智行11月交付新车8.2万辆，同比增长89.61%，创单月历史新高 [3] - 华为以“一塔两境五界”体系整合智能驾驶、座舱等能力，重构汽车产业角色 [3] - 零跑汽车11月交付超7万辆，同比增长超75%，累计销量突破50万辆提前完成全年任务 [3] - 小米汽车11月交付持续超4万辆，累计交付超35万辆提前完成年度目标 [3] - 理想汽车交付33181辆，环比微增4.45%，同比跌31.92% [4] - 小鹏汽车交付36728辆，环比跌12.58%，同比增18.88% [4] - 蔚来汽车交付36275辆，环比跌10.02%，同比增76.3%，销量下滑主要在乐道品牌（交付11794辆，环比跌32%） [4]

2026款蒙迪欧上市引发老车主集体投诉 - 2026款蒙迪欧作为中期改款车型正式上市，指导价区间为14.98万至19.98万元，在动力、智能与设计上全面升级 [3] - 新车型的车机配置升级刺痛了老车主，已有超过360位2022-2025款蒙迪欧车主发起集体投诉 [2][7] - 老款车型搭载老旧的高通820A芯片，导致车机卡顿死机频发，导航加载失败，语音控制响应慢，夏季暴晒后出现黑屏重启，甚至有车主在高速上遭遇黑屏死机，存在安全隐患 [5] - 老款车机缺乏CarPlay等主流手机互联功能，仅配套卡顿易断联的亿联App，且厂家承诺的OTA系统更新未解决核心问题，车主认为宣传与实际不符 [5] - 车主主要诉求包括：通过软件升级支持主流手机互联，以及开放自费更换支持高通8155或同级芯片的新款车机硬件服务 [7] - 针对投诉，福特中国官方暂无回应，其客服表示因老款车辆硬件配置不同，为保障体验和安全，无法升级相应功能或单独进行芯片/系统升级 [2][7] 福特新能源车型智趣烈马面临市场质疑 - 福特最新新能源车型智趣烈马开启预售，定位“全地形露营SUV”，预售价为22.98万至27.28万元，提供纯电与增程两种动力版本 [7][9] - 该车外形被行业人士质疑并非原版Bronco Sport设计，被指像山寨车型，被认为在中国市场玩“劣质特供”套路已不灵 [9] - 该车宣传的原厂一键升顶（可提升后排头部空间36厘米）及一键成床功能需要付费选装，且预售价最低的远湾增程版不支持选装，被消费者认为22.98万元版本是为拉低整体售价 [9] - 智趣烈马宣称是福特首款由中国团队主导研发、贴合本土需求的新能源战略车型，但其销量前景因外形和配置质疑而未知 [11] 福特在华业务面临严峻挑战与历史亏损 - 福特中国总裁坦言，如果说以前的福特中国在急救室，现在就还在ICU [11] - 福特在华销量从2016年巅峰的127万辆下滑至2024年的44.2万辆，仅为巅峰期的三分之一 [13] - 从2017年第三季度到2023年第三季度，福特在中国连续7年单季度亏损，直到2024年才实现全年盈利 [13] - 福特全球电动车业务2023年亏损47亿美元，2024年亏损扩大至51亿美元 [10] - 福特此前的新能源转型尝试福特电马销量失败，其专属微博号于2023年8月关停，销售服务转由长安福特负责，今年以来在中国市场月销量仅为个位数 [10][11] 合资公司长安福特与江铃福特业绩下滑与内斗 - 福特在华的两大合资品牌长安福特和江铃福特长期各自为战，未形成合力，是业绩下滑的原因之一 [13] - 2024年前三季度，长安福特累计销量7.7万辆，同比下滑7.56%；江铃福特累计销量1.7万辆，同比下滑33.8% [14] - 2025年上半年，长安福特实现营收181.6亿元，同比下滑约20%；净利润7.53亿元，同比下滑59%，较上年同期减少近10亿元 [14] - 江铃福特在2022至2024年连续三年亏损，分别亏损1.06亿元、8.39亿元、6.77亿元，三年累计亏损约16.22亿元 [14] - 2025年上半年，江铃福特实现营业收入16.67亿元，同比下滑20.05%，净利润为177.96万元，较上年同期净亏损5.81亿元实现扭亏为盈 [14] 福特中国整合渠道以图自救 - 2024年9月，福特中国宣布在上海设立全资子公司福特销售服务公司，旨在全面整合管理福特品牌乘用车和皮卡在中国市场的营销和服务业务，以解决长安福特与江铃福特各自为战的问题 [14][15] - 陈晓波加入福特中国担任福特销售服务公司总裁，向福特中国总裁兼首席执行官吴胜波汇报 [14] - 分析认为，在缺少新能源爆款车型的情况下，两家合资企业能否在渠道整合上很好磨合存在疑问，自救之路恐不顺利 [15]

文章核心观点 - 福特中国面临严重的产品信任危机与经营困境 新款蒙迪欧上市引发老车主大规模集体投诉 凸显车机系统硬件老旧与功能缺陷问题 而新推出的新能源车型智趣烈马也因设计与配置策略受到市场质疑 [1][2][4] - 福特在华业务持续萎缩 销量与财务表现堪忧 其新能源转型战略未见成效 同时两大合资伙伴长安福特与江铃福特长期内斗 未能形成合力 [5][6][7] - 公司近期通过设立全资销售服务公司试图整合渠道自救 但在缺乏成功新能源产品且内部整合存在挑战的背景下 前景并不明朗 [6][8] 产品问题与消费者投诉 - **蒙迪欧车机系统缺陷**：2022-2025款蒙迪欧搭载老旧的高通820A芯片 导致车机操作卡顿、延迟、死机频发 导航加载失败 语音控制响应慢 夏季暴晒后出现黑屏重启 甚至有车主在高速遭遇黑屏死机 存在安全隐患 [2] - **功能与宣传不符**：厂家宣传为“智能化座舱”并承诺OTA更新 但实际缺乏CarPlay/CarLife/HiCar等主流手机互联功能 仅配套卡顿易断联的亿联App 后续OTA未解决核心问题 [2] - **大规模集体投诉与诉求**：超过360位蒙迪欧车主发起集体投诉 主要诉求包括：推送软件升级以支持主流手机互联 以及开放自费更换支持高通8155芯片或同级性能新款车机硬件的服务 [3] - **官方回应消极**：福特中国官方对投诉暂无回应 客服表示因老款车辆硬件配置不同 为保障体验和安全 无法进行相应的功能升级或单独的芯片/系统升级 [1][3] 新能源车型与市场策略困境 - **智趣烈马预售遇冷**：新车定位“全地形露营SUV” 预售价22.98万—27.28万元 提供纯电与增程版本 但其外形被指并非原版Bronco Sport设计 被质疑为“劣质特供”和山寨其他车型 [4] - **配置策略引发不满**：宣传的核心卖点“一键升顶”和“一键成床”功能需要付费选装 且预售价最低的远湾增程版不支持选装 被批评为拉低整体售价的营销手段 [4] - **新能源转型失败**：此前推出的纯电车型福特电马销量惨淡 2023年福特全球电动车业务亏损47亿美元 2024年亏损扩大至51亿美元 2023年8月其官方微博关停 销售服务转由长安福特负责 今年以来在中国市场月销量仅为个位数 [5] - **智趣烈马的战略定位**：该车型被宣称为首款由中国团队主导研发、贴合本土需求的新能源战略车型 但面对外形与配置质疑 其市场前景未知 [5] 公司财务与运营状况 - **在华销量大幅下滑**：福特在华销量从2016年的峰值127万辆下滑至2024年的44.2万辆 仅为巅峰期的三分之一 [6] - **长期亏损后艰难盈利**：从2017年第三季度到2023年第三季度 福特在中国连续7年单季度亏损 直至2024年才实现全年盈利 [6] - **合资公司业绩疲软**： - **长安福特**：2025年上半年营收181.6亿元 同比下滑约20% 净利润7.53亿元 同比大幅下滑59% 较上年同期减少近10亿元 主要因林肯品牌销量下滑 [7] - **江铃福特**：在2022至2024年连续三年亏损 分别亏损1.06亿元、8.39亿元、6.77亿元 三年累计亏损约16.22亿元 2025年上半年虽扭亏为盈实现净利润177.96万元 但营收16.67亿元 同比下滑20.05% [7] - **近期销量表现**：2025年前三季度 长安福特累计销量7.7万辆 同比下滑7.56% 江铃福特累计销量1.7万辆 同比下滑33.8% [7] 渠道整合与自救努力 - **历史内斗问题**：长安福特与江铃福特长期各自为战 甚至产品线重叠形成内部竞争 2018年尝试通过“全国分销服务机构”统一渠道但因利益分配问题失败 2021年江铃福特成立科技公司专攻乘用车 加剧内部竞争 [6] - **最新整合举措**：2025年9月 福特中国宣布在上海设立全资子公司“福特销售服务公司” 旨在全面负责福特品牌乘用车和皮卡在中国的营销与服务业务 以整合长安福特与江铃福特的渠道 [8] - **整合面临挑战**：在缺乏新能源爆款车型且两家合资企业长期存在隔阂的背景下 渠道整合的磨合与最终效果存在不确定性 [6][8]

凯迪拉克销量表现与市场困境 - 2024年全年销量为11.38万辆，与2021年巅峰时期的23.3万辆相比近乎腰斩 [2] - 2025年前10月销量为82,853辆，不及去年同期的90,101辆，维持下滑态势 [2] - 主力车型CT5和XT5销量下滑超过20%，小众车型月销量常难破千 [2] - 新能源领域表现不佳，IQ傲歌和IQ锐歌全年销量总和仅为3,483辆 [2] 销量下滑的核心原因 - 面临来自BBA等传统豪华品牌的市场份额挤压 [2] - 新能源转型缓慢，产品更新迭代速度慢，难以满足消费者多样化、个性化需求 [2] - 新能源产品价格相对较高，性价比缺乏竞争力 [2] - 车内智能化配置发展迟缓，产品吸引力不足 [2] “以价换量”策略及其负面影响 - 采用大幅降价策略，CT5优惠超8万元，XT5降价13万元，GT4售价跌破15万元 [3] - 频繁降价侵蚀品牌豪华定位的心理认同，损害品牌核心无形资产 [3] - 价格体系崩塌导致保值率低下，2025年10月凯迪拉克保值率仅为45.4% [3] 营销与管理层面的问题 - 2024年社交平台“椰树风”营销因内涵竞品、风格土味引发舆论反噬 [3] - IQ锐歌交付时删除宣传视频以掩盖配置缩水问题，透支消费者信任 [3] - 内部管理混乱，3年更换3任中国区总裁，战略摇摆不定 [3] 未来发展的潜在方向 - 需在新能源转型上加大投入，提升智能化水平，推出符合市场需求的产品 [4] - 当前在中国新能源汽车渗透率突破50%的背景下，公司仅有两款纯电车型 [4] - 需优化营销策略并加强内部管理，以改变日益边缘化的局面 [4]

核心观点 - 福特中国因新款蒙迪欧上市引发老车主集体投诉，车机系统老旧且功能缺失问题凸显，同时其新能源车型智趣烈马也因设计与配置问题面临市场质疑，公司在华业务正面临产品力、新能源转型与内部渠道整合的多重挑战 [1][2][4] 产品问题与用户投诉 - 2026款蒙迪欧上市引发2022-2025款老车主集体投诉，已有超360位车主参与，主要控诉车机系统卡顿、死机，影响行车安全，且缺乏主流手机互联功能 [1][2][3] - 老款蒙迪欧车机搭载老旧的高通820A芯片，导致操作卡顿、导航加载失败、语音识别慢，夏季暴晒后出现黑屏重启，甚至有高速行驶中黑屏死机的情况 [2] - 车主投诉厂家宣传“智能化座舱”及承诺OTA更新未兑现，实际仅配套卡顿易断联的亿联App，无CarPlay/CarLife/HiCar功能 [2] - 车主诉求包括：推送软件升级以支持主流手机互联，以及开放自费更换支持高通8155或同级芯片的新款车机硬件服务 [3] - 福特中国客服回应称，因老款车辆硬件配置不同，为保障体验与安全，无法进行车机芯片或系统升级 [1][3] 新能源车型市场表现与质疑 - 福特最新新能源车型智趣烈马开启预售，预售价22.98万—27.28万元，提供纯电与增程版本，但外形被行业人士质疑为“劣质特供”，类似山寨捷途旅行者 [4] - 智趣烈马宣传的一键升顶（提升后排头部空间36厘米）及一键成床功能需付费选装，且预售价最低的远湾增程版不支持选装，被指用于拉低整体起售价 [4] - 福特此前新能源车型电马销量失败，2023年福特全球电动车业务亏损47亿美元，2024年亏损扩大至51亿美元 [5] - 福特电马在中国市场月销量仅为个位数，其微博号于2023年8月关停，销售与服务已移交长安福特负责 [5] - 智趣烈马被宣称为首款由中国团队主导研发的新能源战略车型，但面临外形与配置质疑，市场前景不明 [4][5] 公司在华业务与财务困境 - 福特中国总裁坦言公司处境如同在“ICU”，销量从2016年峰值127万辆下滑至2024年的44.2万辆，仅为巅峰期的三分之一 [6] - 福特在中国市场曾连续7年单季度亏损（2017年第三季度至2023年第三季度），直至2024年才实现全年盈利 [6] - 2024年福特在华销量44.2万辆，2016年调整后税前利润为104亿美元，为史上第二高纪录 [6] - 两大合资企业长安福特与江铃福特长期陷入销量与财务困境，且存在内部竞争 [1][6] - 2025年前三季度，长安福特累计销量7.7万辆，同比下滑7.56%；江铃福特累计销量1.7万辆，同比下滑33.8% [7] - 2025年上半年，长安福特营收181.6亿元，同比下滑约20%；净利润7.53亿元，同比下滑59%，较上年同期减少近10亿元 [7] - 江铃福特在2022至2024年连续三年亏损，分别亏损1.06亿元、8.39亿元、6.77亿元，累计亏损约16.22亿元；2025年上半年营收16.67亿元，同比下滑20.05%，净利润177.96万元实现扭亏，但上年同期净亏损5.81亿元 [7] 渠道整合与自救举措 - 福特中国新能源转型不利，同时两大合资品牌长安福特与江铃福特各自为战，未形成合力，历史上曾因渠道统一计划（全国分销服务机构）引发内斗并流产 [6] - 2021年江铃福特成立江铃福特汽车科技公司专攻乘用车，加剧了与长安福特的内部竞争 [6] - 2024年9月，福特中国宣布在上海设立全资子公司福特销售服务公司，旨在全面整合管理福特品牌乘用车和皮卡在华的营销与服务业务，以统一渠道 [8][9] - 陈晓波加入并担任福特销售服务公司总裁，向福特中国总裁吴胜波汇报 [8] - 在缺乏新能源爆款车型的背景下，两家合资企业能否在渠道整合上顺利磨合存在不确定性 [9]

文章核心观点 - 福特中国面临多重挑战，包括新款车型上市引发老车主大规模投诉、新能源车型市场反响不佳、以及合资公司内斗与业绩下滑，其通过设立新销售服务公司整合渠道的自救举措前景不明 [1][12][16] 2026款蒙迪欧上市与老车主投诉 - 2026款蒙迪欧作为中期改款上市，指导价14.98万至19.98万元，在动力、智能与设计上全面升级 [2] - 新车车机配置升级刺痛老车主，引发2022-2025款车主集体投诉，数量已超360位 [1][6] - 老款车型车机搭载老旧高通820A芯片，导致操作卡顿延迟、导航加载失败、语音控制响应慢，夏季暴晒后出现黑屏重启，甚至有高速行驶时黑屏死机的安全隐患 [4] - 车主控诉厂家宣传的“智能化座舱”及OTA更新承诺未兑现，实际缺乏CarPlay等主流手机互联功能，仅配套卡顿易断联的亿联App [5] - 车主诉求包括：推送软件升级以支持主流手机互联；开放自费更换支持高通8155或同级芯片的新款车机硬件及软件服务 [6] - 福特中国官方对投诉暂无回应，客服表示因老款硬件配置不同，为保障体验与安全，无法进行车机芯片或系统升级 [1][6] 福特智趣烈马的市场争议 - 福特最新新能源车型智趣烈马开启预售，定位“全地形露营SUV”，预售价22.98万至27.28万元，提供纯电与增程版本 [7] - 车型外形被行业人士质疑非原版Bronco Sport设计，被指为“劣质特供”，可能被误认为山寨其他车型 [9] - 官方宣传的一键升顶（提升后排头部空间36厘米）及一键成床功能需付费选装，且预售价最低的远湾增程版不支持选装，被消费者认为拉低整体售价的营销策略 [9] - 福特此前新能源转型尝试（福特电马）失败，2023年福特全球电动车业务亏损47亿美元，2024年亏损扩大至51亿美元 [10] - 福特电马在华销量惨淡，今年以来月销量仅为个位数，其微博号于2023年8月关停，销售服务已移交长安福特 [11] - 智趣烈马被宣称为首款由中国团队主导研发、贴合本土需求的新能源战略车型，但面临外形与配置质疑，销量前景未知 [11] 福特在华业绩与合资公司困境 - 福特在华销量从2016年峰值127万辆下滑至2024年的44.2万辆，仅为巅峰期的三分之一 [14] - 财务上，2016年调整后税前利润达104亿美元，但自2017年第三季度至2023年第三季度连续7年单季度亏损，直至2024年才实现全年盈利 [14] - 业绩下滑主因包括新能源转型不利，以及两大合资公司长安福特与江铃福特各自为战、内部竞争 [14] - 销量上，今年前三季度长安福特累计销量7.7万辆，同比下滑7.56%；江铃福特累计销量1.7万辆，同比下滑33.8% [15] - 财务上，2025年上半年长安福特营收181.6亿元，同比下滑约20%；净利润7.53亿元，同比下滑59%，较上年同期减少近10亿元 [15] - 江铃福特在2022至2024年连续三年亏损，累计约16.22亿元；2025年上半年营收16.67亿元，同比下滑20.05%，净利润177.96万元实现扭亏，但上年同期净亏损5.81亿元 [15] 渠道整合与自救举措 - 为应对困境，福特中国于2024年9月宣布在上海设立全资子公司“福特销售服务公司”，旨在全面整合管理福特品牌乘用车和皮卡在华的营销与服务业务，以解决长安福特与江铃福特各自为战的问题 [1][15][16] - 陈晓波加入并担任福特销售服务公司总裁，向福特中国总裁兼首席执行官吴胜波汇报 [16] - 公司高层曾坦言福特中国处境艰难，比喻为从“急救室”进入了“ICU” [12] - 分析认为，在缺乏新能源爆款车型且合资公司内部磨合存在挑战的背景下，此次渠道整合的自救之路可能不会顺利 [16]

收购方案概述 - 爱克股份拟以发行股份及支付现金方式，作价22亿元收购东莞硅翔100%股权，并募集配套资金 [2] - 股份发行价格为19.90元/股，募集资金将用于支付现金对价、交易税费及补充流动资金 [3] 标的公司业绩承诺 - 交易对方承诺东莞硅翔2025-2027年累计净利润不低于5.60亿元，其中2025年1.70亿元、2026年1.80亿元、2027年2.10亿元 [3] - 该业绩承诺相当于东莞硅翔2024年净利润1.25亿元的4.48倍 [3] 标的公司业务与财务表现 - 东莞硅翔专注于电芯信号采集及热管理产品，主要产品包括CCS集成母排、FPC柔性电路板、加热膜等，并拓展液冷产品线 [3][4] - 公司营收从2023年14.82亿元增长至2024年19.24亿元，净利润从8042.11万元增至1.25亿元 [5] - 2025年上半年营收12.44亿元，净利润9731.01万元，同比增速达73% [6] - 截至2025年9月末，资产总额29.23亿元，负债总额20.25亿元，资产负债率高达69.29% [8][9] 收购方战略转型与财务状况 - 爱克股份主营业务原为户外智能照明，正转型为新能源系统解决方案提供商 [10] - 公司通过收购佛山永创翔亿、无锡曙光及本次收购东莞硅翔，构建新能源全产业链闭环 [2][10] - 预计2025年新能源业务收入占比将超过50% [10] - 公司2024年出现上市以来首次年度亏损，亏损额达1.07亿元，2025年前三季度仍未扭亏 [2][11] - 2025年三季度销售毛利率为19.41%，较去年同期有所下滑 [13] 市场反应与行业背景 - 爱克股份2025年内股价累计涨幅超180%，反映市场对其新能源业务前景的乐观预期 [13] - 新能源赛道前景广阔但竞争日趋激烈 [14]

生产里程碑 - 11月单月产量达到30132台，突破3万台大关 [1] - 单月产量同比大幅增长44.7% [1] - 前11个月累计产量实现78.7%的跨越式增长 [1] 产能提升与运营效率 - 仅用两个月时间实现月产能从2.2万台到3万台的跨越 [2] - 通过产线升级改造、供应链协同、产能爬坡和工艺优化实现全链条高效联动 [2] - 展现了强大的体系化作战能力 [2] 技术创新与市场拓展 - 核心产品A156T2发动机成功拓展至低空经济赛道，助力铂影T1400载重无人机首航 [3] - 聚焦混合动力、增程式等多元技术路线，满足市场对低油耗、强动力的需求 [3] - 产品配套北京越野BJ40增程版、极狐阿尔法T5增程版及享界车型，市场表现热销 [3] 未来战略方向 - 研发端将构建模块化平台化研发体系，深耕多元技术路线并强化前瞻技术储备 [5] - 市场端将巩固与头部车企合作，挖掘商用车等新市场潜力，加速市场破圈 [5] - 体系端将以卓越质量为核心，探索AI技术与精益运营、供应链智慧升级的深度融合 [5]

2025年11月产销表现 - 11月客车销量4,058辆，同比增长8.6%，环比增长33.5% [1] - 11月客车产量5,188辆，同比增长11.2%，环比增长60.7% [1] - 1-11月累计客车销量4.1万辆，同比增长6.1%，累计客车产量4.2万辆，同比增长5.3% [1] - 大中客销量占比提升至85.0% [1] 生产与销售动态 - 产量持续高于销量，主要因出口订单集中于年末交付及国内公交需求进入传统旺季，生产端提前备产 [1] - 公司预计将再度迎来年末交付高峰 [1] 海外市场表现 - 1-10月，公司所在的河南省对欧洲新能源大中客出口同比增长40.9%，占全省同类产品出口比重维持在50%以上，均价提升至296万元 [1] - 2025年前三季度公司在英国客车注册量同比增长220.1%至701辆，市场份额升至9.2% [2] 行业趋势与竞争格局 - 海外客车市场新能源转型稳步推进，中国车企凭借先发优势有望实现份额快速提升 [2] - 在欧洲市场，中国品牌份额已超过20% [2] - 在大洋洲、非洲、中东及独联体等区域性市场，中国车企的新能源份额优势更为显著 [2] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年公司营业收入分别为430.4亿元、527.4亿元、619.4亿元 [2] - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为49.0亿元、62.3亿元、76.3亿元 [2]