公司动态与监管要求 - 中国证监会于2026年1月30日公布境外发行上市备案补充材料要求，要求四方精创补充说明募集资金是否涉及境内外募投项目，以及所履行的相关审批、核准或备案程序情况 [1] - 证监会同时要求公司对照《监管规则适用指引——境外发行上市类第2号》要求，说明发行人境外经营总体情况 [1] - 四方精创已于2025年12月24日向港交所递交上市申请书，联席保荐人为招银国际和国信证券(香港) [1] 公司业务概况 - 四方精创是一家扎根大湾区并深耕银行业的金融科技服务提供商 [1] - 公司业务覆盖中国内地、中国香港及东南亚地区，为银行、监管机构及其他金融机构提供服务 [1] - 公司主要提供金融科技软件开发服务、咨询服务及系统集成服务，旨在助力客户持续推进数字化转型 [1]

文章核心观点 - 尽管“港股IPO设300亿市值门槛”的传闻被证伪，但它反映了市场对当前赴港上市热潮中企业质量、募资压力及申报文件质量的担忧[1][3] - 港股IPO市场高度市场化，审核侧重合规与信息披露，但发行端由资金与估值主导，导致资质一般、非热门赛道的中小企业募资承压[3] - 无论政策如何，合规、信息披露质量高、核心业务强的优质企业始终受到市场青睐，尤其是人工智能、创新药等硬科技及“A+H”双重上市的龙头企业[6][7][8] - 机构对2026年港股IPO市场保持乐观，预计新股数量和融资额将保持高位，新经济企业是焦点，同时“A+H”双向流动渐成常态[9][10][11] 传闻背景与市场反应 - “港股IPO设300亿市值门槛”的传闻虽不实，但引发了市场对部分企业上市质量与募资难度的思索[1] - 传闻让拟上市企业、投行机构与资本市场各方态度更加审慎[2][3] - 传闻不切实际，因目前在排IPO项目中市值不足300亿的公司占比不小，若设门槛将切断大量中小企业、专精特新及未盈利硬科技企业的跨境融资通道[4][5] 当前港股IPO市场现状 - 自A股放慢IPO节奏后，内地企业赴港上市热潮持续升温：2025年共有119家公司在港交所上市，较2024年增长68%，募资额超过2858亿港元[3] - 港股IPO审核侧重合规与信息披露，但发行端由资金与估值定价主导，过聆讯容易，募足资金较难[3] - 2025年11月以来，港股破发率回升，打新赚钱效应减弱，投资者对估值泡沫、资质平庸的企业谨慎，甚至出现撤单、缩量发行的情况[4] - 申报热潮下，保荐方业务负荷攀升，提交的部分文件质量欠佳，申报质量有所下滑，已引起监管关注[1][3] - 已有排队IPO企业主动修改申报材料，以审慎态度提升申报质量[5] 市场资金偏好与成功案例 - 资金更青睐头部优质项目，如人工智能、创新药等硬科技企业[3][7] - 被称为“港股GPU第一股”的壁仞科技，上市首日涨幅高达75.8%[7] - 新消费企业也受追捧：2025年上市的19家消费企业中，有14家企业公开发售认购超100倍，其中乐摩科技、蜜雪集团、沪上阿姨、布鲁可等6家企业超2000倍[7] - “A+H”双重上市的优质龙头企业因基本面透明、分红稳定、治理规范、品牌影响力强、现金流稳定，更易获得两地投资者青睐[8] - 2026年1月，智谱AI、MiniMax等标杆性企业以通用大模型为核心业务在港股挂牌，强化了香港市场在科技领域的融资地位[7] 未来展望与机构预测 - 德勤预计，2026年港交所将迎来约160只新股，其中7只新股每只至少融资100亿港元，全年累计融资规模预计至少为3000亿港元[10] - 普华永道预计，2026年将有约150家企业在港成功上市，集资总额介乎3200亿港元至3500亿港元，其中超过50亿港元的企业数量将有10家以上[11] - 新经济企业，尤其是18C创新企业和18A生物科技企业，将继续成为2026年上市焦点[11] - 乐观预期基于A股和港股市场监管协作深化、备案审批效率提升，以及港股作为连接内地一级市场与国际资本的关键枢纽地位[11] - 2025年下半年以来，多家港股企业启动“回A”计划（如越疆、光大环境、映恩生物-B），百奥赛图已成功登陆科创板，“A+H”双向流动渐成常态[11]

文章核心观点 - 在低利率与“资产荒”的双重压力下，保险资金正加速参与港股IPO基石投资，以寻求长期权益增量资产，投资方向聚焦于硬科技与新消费等符合国家战略的成长性赛道 [1][4] 险资参与港股IPO的现状与规模 - 2026年开年以来，已有泰康人寿、平安人寿、新华资产（香港）、大家人寿等4家险资机构参与了7家港股公司的IPO基石投资，认购金额合计达9.88亿港元，热度创下同期新高 [1] - 以具体案例为例，中国最大的休闲食品饮料连锁零售商“鸣鸣很忙”于1月28日在港交所上市，在其引入的8名基石投资者中，泰康人寿获配1000万美元份额，8家基石投资者累计认购金额达1.95亿美元 [1][2] - 泰康人寿在2026年尤为活跃，已参与了包括鸣鸣很忙、壁仞科技、智谱、瑞博生物、MINIMAX、兆易创新在内的6家港股IPO基石投资，合计出资7.16亿港元 [3] - 其他险资同步发力：平安人寿参与壁仞科技认购约1.17亿港元，新华资产（香港）参与兆易创新认购约0.78亿港元，大家人寿认购豪威集团耗资约0.78亿港元 [4] 险资转向港股IPO的原因分析 - 在低利率环境和长期收益下行压力下，险资面临明显的“长期资产荒”，传统固收和非标资产配置空间持续收缩，港股IPO为险资提供了难得的长期权益增量资产 [4] - 港股估值处于相对低位，上市制度更为灵活，叠加长期资金入市、长周期考核等政策持续推进，险资参与基石投资在合规性和考核层面更具可操作空间 [4] - 在资本市场估值修复和长周期考核变革的背景下，险资加大权益资产配置，通过参与IPO配售的方式，可以更高效地购入标的股票并获得更多的市场溢价 [5] - 从已上市公司的股价表现看，参与认购的险资普遍实现浮盈，例如鸣鸣很忙上市后股价较发行价236.6港元大涨77.5%至420港元，MINIMAX上市当日收盘价500港元较发行价165港元涨幅可观 [5] 险资的投资偏好与布局逻辑 - 险资作为基石投资者所关注的标的明显偏向硬科技和新消费赛道，涵盖汽车、家用电器、半导体、能源储存装置、人工智能以及生物医药等行业 [6] - 这些行业符合国家战略导向和产业升级方向，具备更清晰的成长逻辑，与险资久期长、负债稳定的资金特征高度契合，是险资发挥长期耐心资本作用并获得穿越周期回报的重点领域 [6] - 部分兼具消费属性与科技属性的企业，在现金流潜力与成长弹性之间取得平衡，更容易被险资视为长期配置型资产 [6] 未来趋势展望 - 在利率中枢偏低和长期资金入市政策方向未发生根本变化的背景下，险资加大港股权益配置的长期逻辑仍然成立，预计2026年全年参与港股IPO的趋势将延续 [8] - 未来险资的参与方式将更趋理性，从“广泛参与”转向“精选布局”，更加聚焦头部企业、核心技术和可验证的盈利路径，基石投资有望从阶段性热潮逐步演化为部分险资的常态化、策略化配置工具 [8]

当前，阿维塔科技正处于产品推广、市场拓展、销量提升，以及港股IPO的关键时期。公开数据显示， 2025年，阿维塔科技全年累计销量突破12万辆。 （文章来源：每日经济新闻） 1月29日，《每日经济新闻》记者从阿维塔科技方面获悉，孙百功任阿维塔科技副总裁，负责市场推 广、产品操盘、营销体系建设等工作。 公开资料显示，2005年，孙百功入职华为，曾任荣耀中东非洲总裁等职位。2024年1月，孙百功担任理 想汽车副总裁。 ...

香港IPO市场整体表现 - 2026年1月香港IPO市场延续2025年活跃态势 截至1月26日已有12家公司上市 总募资额达347.47亿港元 同比激增480.87% [1] - 港交所排队企业超过300家 为市场持续活跃提供了充足后备资源 [1] - 多家市场机构预测 2026年港股IPO募资规模有望超过3000亿港元 [2] 上市公司的行业与结构特征 - 2026年初上市的公司主要集中在半导体、AI和生物医药等硬科技领域 [2] - 硬科技公司成为上市主角 包括国产GPU企业壁仞科技、AI大模型公司智谱和MiniMax [1][2] - 这些硬科技企业大多通过港交所的18C特专科技公司上市通道实现上市 [2] - 市场将呈现"两头大、中间分化"的特征 大型项目和行业龙头更易获得资金支持 [2] 国际资本参与情况 - 国际资本重返香江 国际资金参与度显著提升 [1][2] - 国际长线资金对港股IPO项目的参与率从2024年初的约10%-15%跃升至目前的85%-90% [2] - 中东主权财富基金、欧洲家族办公室等机构投资者频频现身基石投资 [2]

港股新股申购信息概览 - 2026年1月29日有三只新股开始申购，分别为大族数控(03200.HK)、牧原股份(02714.HK)和卓正医疗(02677.HK)，预期股份均将于2026年2月6日在联交所开始买卖 [1] - 大族数控申购价不超过每股95.8港元，每手100股，入场费9,676.61港元 [1] - 牧原股份申购价不超过每股39.0港元，每手100股，入场费3,939.34港元 [1] - 卓正医疗申购价介于每股57.7至66.6港元之间，每手50股，入场费3,363.58港元 [1] 大族数控 (03200.HK) - 公司是全球发售5045.18万股，香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权 [1] - 公司是深圳市大族数控科技股份有限公司，是中国领先的PCB专用生产设备解决方案服务商，按2024年收入计是中国最大的PCB专用生产设备制造商，市占率为10.1% [3] - 公司A股最新价为165.85元/股（约186.07港币/股），H股最高发售价为95.80港币/股，A股较H股溢价94.23% [4] - 基石投资者已同意以最高发售价认购约2,416.0百万港元的股份，占全球发售股份的49.99%（假设超额配股权未获行使） [5] - 公司2024年收入为人民币33.43亿元，2025年前十个月收入为人民币43.14亿元 [6] - 公司2024年净利润为人民币3.00亿元，2025年前十个月净利润为人民币5.19亿元 [6] - 本次发行设有绿鞋机制，金额约7.25亿港元 [2] 牧原股份 (02714.HK) - 公司是全球发售2.74亿股，香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权 [7] - 公司是牧原食品股份有限公司，是一家科技驱动的猪肉龙头企业，业务包括生猪养殖销售及屠宰肉食 [9] - 公司A股最新价为45.14元/股（约50.64港币/股），H股最高发售价为39.00港币/股，A股较H股溢价29.85% [10] - 基石投资者已同意以最高发售价认购约5,341.9百万港元的股份，占全球发售股份的50.00%（假设超额配股权未获行使） [11] - 公司2024年收入为人民币1,379.47亿元，2025年前九个月收入为人民币1,117.90亿元 [12] - 公司2024年净利润为人民币189.25亿元，2025年前九个月净利润为人民币151.12亿元 [12] - 本次发行设有绿鞋机制，金额约16.03亿港元 [8] 卓正医疗 (02677.HK) - 公司是全球发售475万股，香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权，发售价区间为每股57.7-66.6港元 [13] - 公司是卓正医疗控股有限公司，战略专注于服务中高端医疗服务市场，在中国拥有及经营19家医疗机构，并在新加坡和马来西亚经营诊所 [15][16] - 基石投资者已同意以发售价中位数（62.15港元）认购约90.79百万港元的股份，占全球发售股份的30.44%（假设超额配股权未获行使） [17] - 公司2024年收入为人民币9.59亿元，2025年前八个月收入为人民币6.96亿元 [18] - 公司2024年净利润为人民币0.80亿元，2025年前八个月净利润为人民币0.83亿元 [18] - 本次发行设有绿鞋机制，金额约0.47亿港元 [14] 近期通过上市聆讯公司 - 近期通过港交所聆讯的公司包括沃尔核材、澜起科技、先导智能、爱芯元智、乐欣户外、海致科技、自鸽在线、嘉和生物药业、图达通 [19][20]

总体而言，高盛集团首席执行官苏德巍(David Solomon)公开表示，展望2026年，港股IPO市场有望迎来 强劲复苏，并将成为"非常好的一年"。高盛方面认为，若宏观环境保持相对稳定、市场流动性持续改 善，香港2026年在IPO数量和融资规模方面均有望实现明显回升。 值得注意的是，港股IPO热潮涌动之下，业务量的激增也导致"赶工"现象频频出现。部分内地企业为启 动境内的监管审批流程，出现了向港交所提交不完整的"占位"申请、上市申请文件质量低劣且审查不 足、保荐人对监管问询反馈滞后且不到位、发售流程执行混乱等问题，引起了市场关注。 港交所集团行政总裁陈翊庭在瑞士达沃斯世界经济论坛期间接受媒体采访时表示，近期港股IPO出现质 量不佳的原因，是IPO数量突然上升带来的兴奋情绪，导致资源与协作面临压力。IPO质量绝对"不能妥 协"，这是维护市场信任的基础，须确保每宗上市申请的质量及尽职调查到位。近期已就部分质量欠佳 的IPO申请发出的警示，是在提醒专业人士速度必须与质量并行。 （上接1版） 上述A股公司普遍在公告中表示，赴港上市是为了推动公司全球化战略深入实施、拓宽融资渠道、加速 发展海外业务。在出海趋势下，港股 ...

2025年港股IPO行情火热，全年IPO数量达117家，募资金额达2863.3亿港元，一举位居全球IPO募资榜 首位置。步入2026年，港股IPO依旧火热，超350家企业排队等待。 然而，日前关于港股IPO收紧的传闻却在市场上流传开来。该传闻指出，有券商收到指导，要求拟赴港 上市的AH企业需满足300亿元的市值门槛。 针对上述传闻，湾财社记者向多位券商人士核实，均表示"没听说过这个说法"。不过，有券商人士强 调，其所在公司近期对于赴港上市的项目门槛确有提升，对于不满足市值要求的，需论证行业龙头属 性。 聚焦市场传闻背后，湾财社注意到，港股上市规则调整带来了政策红利，港股IPO的赚钱效应则进一步 抬升投资者热情。 AH上市门槛提升至300亿元？ 2025年以来，随着政策放宽和市场情绪回暖，港股IPO热度走高，2025年全年IPO数量达117家，募资金 额达2863.3亿港元，同比增长224.8%；同时，再融资的规模也同步上升至3263.7亿港元，同比增长 272.9%。此外，2025年AtoH项目共19个，占比达16.4%，为近10年来最高，且显著高于过往各年。 多项增长、新高数据之下，2025年成为了港交所2 ...

2025年港股IPO行情火热，全年IPO数量达117家，募资金额达2863.3亿港元，一举位居全球IPO募资榜首位置。步 入2026年，港股IPO依旧火热，超350家企业排队等待。 然而，日前关于港股IPO收紧的传闻却在市场上流传开来。该传闻指出，有券商收到指导，要求拟赴港上市的AH 企业需满足300亿元的市值门槛。 针对上述传闻，湾财社记者向多位券商人士核实，均表示"没听说过这个说法"。不过，有券商人士强调，其所在 公司近期对于赴港上市的项目门槛确有提升，对于不满足市值要求的，需论证行业龙头属性。 聚焦市场传闻背后，湾财社注意到，港股上市规则调整带来了政策红利，港股IPO的赚钱效应则进一步抬升投资 者热情。 AH上市门槛提升至300亿元？ 2025年以来，随着政策放宽和市场情绪回暖，港股IPO热度走高，2025年全年IPO数量达117家，募资金额达2863.3 亿港元，同比增长224.8%；同时，再融资的规模也同步上升至3263.7亿港元，同比增长272.9%。此外，2025年 AtoH项目共19个，占比达16.4%，为近10年来最高，且显著高于过往各年。 多项增长、新高数据之下，2025年成为了港交所20 ...

2025年港股IPO市场回顾 - 2025年港股市场共有117只新股上市，总募资额达2867亿港元（约368亿美元），创四年新高 [3] - 尽管募资额创纪录，但宣称港股为“全球IPO第一”的说法不实，因美股2025年IPO募资额超过700亿美元 [3] - 从IPO强度（新股募资/总市值）看，港股市场高达57.5个基点，远超美股的10个基点，显示其融资活动相对市场体量异常活跃 [3] - 2025年港股IPO募资中，约一半（1401亿港元）来自19家A股公司的H股发行，如宁德时代、恒瑞医药等 [4] - 2025年港股通全年累计净买入额达14048亿港元，创历史新高，远超前几年2000-3000亿港元的水平 [4] - 港交所作为市场主要受益者，2025年全年净利润预计突破180亿港元，较2024年的130亿港元增长约40% [4] 2025年港股IPO市场特征分析 - 2025年的高募资额具有特殊性，主要由特定产业政策驱动下A股大型公司进行大规模扩张性融资所致 [6] - 该年度IPO爆发本质上是消化了过去三年积压的优质项目库存，属于一次性存量项目的集中释放 [6] - 市场结构呈现帕累托法则，少数大型项目占据募资主体：2025年仅12个项目的募资规模超过50亿港元 [7] 2026年港股IPO市场展望 - 核心观点认为，2026年港股IPO市场难以复制2025年的高募资规模，抽血压力将显著减轻 [5][8] - 驱动2025年高增长的特殊产业政策效应在2026年可能减弱 [6] - 一级市场储备项目中，具备千亿市值潜力的“巨象”型公司有限，可能仅包括蚂蚁集团、字节跳动分拆、小红书、Shein等少数几家 [6] - 预计小红书和Shein在2026年上市的可能性较高 [7] - 2026年拟上市企业呈现中小型化趋势，例如MiniMax募资55.4亿港元、壁仞科技募资53亿港元、智谱AI募资41.7亿港元等 [7] - 特专科技/生物科技企业（通过18C和18A通道）可能成为2026年IPO主力，但其单家募资规模普遍在10-50亿港元，难以填补大型项目的募资缺口 [7] - 目前明确推进中的预计募资超百亿港元的项目寥寥无几 [7] 2026年港股市场流动性影响因素 - 2025年下半年上市的大型IPO项目，其基石投资者将在2026年上半年迎来为期六个月的密集解禁潮 [8] - 早期VC/PE投资者可能在解禁后套现退出，导致二级市场资金需要承接抛压，从“打新”转为“养老” [8] - 尽管存在解禁压力，但分析认为IPO大规模抽血对市场最坏的影响主要在于情绪面，而非基本面 [8] - 综合来看，2026年港股市场面临的IPO融资逆风因素减少，但需关注解禁带来的流动性影响 [8]