此前所有抑制风险偏好的因素，无论是长期美国国债收益率上升、失业率触及2021年以来高点，还是部 分大型消费企业业绩平平，最终都只是"昙花一现"，因为逢低买入者持续向美股注入资金。 股市多头拥有"历史数据撑腰"。摩根大通私人银行全球投资机会部门董事总经理克雷格·科恩指出，历 史上，美联储曾在标普500指数处于距历史高点1%区间内时降息16次，其数据显示，此后每次该指数在 一年后的表现均为上涨，平均回报率接近15%。 （原标题：美联储降息在即，交易员押注25基点定价，股市波动料低于常态） 智通财经APP获悉，华尔街交易员几乎笃定，美联储将于今日晚些时候宣布降息25个基点。他们同样确 信，美联储主席杰罗姆·鲍威尔将释放进一步降息的信号，以支撑疲软的劳动力市场。但与此同时，市 场依然存在大幅波动的可能。 这一预期推动美国股市在近几周攀升至历史新高，也让期权交易专家押注：市场对美联储政策决议的反 应将比往常更为平稳。花旗集团美国股票交易策略主管斯图尔特·凯泽整理的数据显示，预计标普500指 数周三单日涨跌幅度约为0.72%，略低于过去八次美联储会议期间0.77%的平均实际波动幅度。 然而，市场出现突破性波动的潜在可能性 ...

印度卢比汇率表现 - 印度卢比兑美元连续第四个交易日走强，周三一度升至87.90附近，创下两周新高[1] - 根据汇率表格数据，美元兑印度卢比下跌0.15%，而印度卢比兑所有主要货币均呈现强势，兑美元、欧元、英镑、日元、加元、澳元及瑞郎的涨幅分别为0.15%、0.20%、0.20%、0.20%、0.24%、0.23%和0.27%[2] - 美元/卢比汇价回落至20日指数移动均线附近（约88.00），技术面显示短期趋势存在不确定性[3] 地缘政治与贸易关系驱动因素 - 卢比上涨动力来自印度总理莫迪与美国总统特朗普在双边关系及乌克兰局势上的积极表态[1] - 特朗普在Truth Social上发文称与莫迪进行了"积极的电话交流"，并感谢莫迪为结束俄乌战争所做的努力，莫迪也表示印度支持特朗普推动"和平解决乌克兰冲突"的倡议[1] - 美印贸易谈判代表在新德里进行了会晤，双方举行了"积极的会议"，并暗示未来将通过线上方式继续讨论，这些进展缓解了因贸易摩擦而紧张的美印关系[1] 宏观经济与货币政策环境 - 美元整体疲软是卢比走强的另一大原因，美元指数周二跌至96.70，创两个月新低[3] - 市场预期美联储将在政策会议上开启降息周期，根据CME FedWatch工具，有96%的可能性降息25个基点至4.00%-4.25%[3] - 巴克莱分析师预计，美联储最新中位数预测显示到2025年可能会有三次降息[3] 市场资金流动数据 - 数据显示，9月以来外国机构投资者共抛售股票10,204.54亿卢比，而在7月和8月抛售规模分别高达47,666.68亿卢比和46,902.92亿卢比，表明抛售力度有所减缓[1] 技术分析关键点位 - 美元/卢比下方关键支撑位在87.66（8月28日低点），上方阻力在88.65（9月11日高点）[4] - 14日RSI指标已降至50附近，表明多头动能暂告一段落，但整体偏多格局依旧维持[4]

美联储9月利率决议核心观点 - 市场普遍预期美联储将降息25个基点至4.00%-4.25%区间 这将是去年12月以来的首次降息 据路透调查的107位分析师中 105位预计降息25个基点 仅2位预期降息50个基点 [1] - 本次会议看点包括 FOMC投票可能出现史无前例的“四方分裂” FOMC声明措辞的细微变化 点阵图对降息路径的指引 以及鲍威尔对劳动力市场的看法 [1] - 会议焦点在于这是否标志着新一轮宽松周期的开始 以及美联储是否会释放连续降息的信号 [4] 利率决议与投票格局 - 市场普遍预期美联储将降息25个基点 但FOMC内部可能出现“四方分裂”的投票局面 [1][9] - 投票分歧可能包括 以Miran、Waller和Bowman为代表的“超级鸽派”或将投票支持降息50个基点 以主席鲍威尔为首的中间派可能投票支持降息25个基点 以Goolsbee和Hammack等官员为代表可能投票维持利率不变 理事Cook可能为了反击白宫压力而意外投票支持加息25个基点 [1][9] - 特朗普政府对美联储的政治干预达到新高度 特朗普任命其经济顾问Miran为美联储理事 并试图解雇理事Cook但被法院阻止 这为投票增添了不确定性 [5] 降息动因：就业市场疲软 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的立场转变为本次降息奠定了基础 [6] - 就业市场数据疲软 7月就业报告疲软加上两个月净向下修正25.8万个职位 8月就业数据持续疲软 巩固了9月降息预期 [6] - 劳工统计局初步基准修正显示 过去一年拜登政府时期的就业岗位被大幅下调91.1万个 最近四个月考虑修正后的每月新增就业岗位在-1.3万至7.9万之间 其中三个月低于美联储预期的盈亏平衡就业率 [6] - 美联储理事Waller基于就业市场疲软一直倡导降息 但Goolsbee等官员仍保持谨慎 希望确认服务业通胀上升只是暂时现象 [6] 政策指引：FOMC声明与点阵图 - 分析普遍预计 FOMC声明将承认劳动力市场疲软 高盛预计声明会使用与2024年9月类似的措辞 但预计不会改变旨在持久的政策指引 也不会暗示10月将再次降息 [8] - 摩根士丹利预计 美联储可能使用类似措辞表示“就业增长已经放缓” 同时仍承认失业率较低 在通胀方面 委员会可能再次表示通胀“仍然有些偏高” 并详述关税带来的临时上行压力 [8] - 点阵图更新将成为塑造市场对年底及2026年降息预期的关键工具 高盛预计 中位数点阵图可能显示2025年总共降息两次至3.875% 尽管以10比9的微弱优势 [8] - 对于更长期展望 预计中位数点阵图显示2026年再降息两次至3.375% 2027年降息一次至3.125% 2028年不变 长期或中性利率维持在3%不变 [12] 未来降息路径预期 - 高盛预计美联储将在9月、10月和12月连续三次降息25个基点 随后在2026年再降息两次 最终利率降至3%-3.25%区间 如果就业市场恶化速度超预期 10月或12月也可能降息50个基点 [11] - 前克利夫兰联储主席Loretta Mester表示 不预期本周降息后会紧接着出现一系列降息行动 他们必须关注数据 逐次会议进行评估 [7] - 目前市场押注美联储将在10月和12月会议上继续降息 [4] 市场潜在反应 - 摩根大通预计鸽派降息25个基点的概率为47.5% 这将推动标普500指数上涨0.5%-1% [13] - 该行警告美联储会议可能成为“利好出尽”事件 月底前可能出现3-5%的回调 [13] - 该行提供的市场反应矩阵显示 加息情况下（概率1%）标普500指数将下跌2%-4% 维持利率不变（概率4%）将导致1%-2%的跌幅 鹰派25个基点降息（概率40%）可能使指数持平至下跌50个基点 鸽派25个基点降息（概率47%）将推动指数上涨50个基点至1% 而50个基点降息（概率7.5%）的结果范围较广 从下跌1.5%到上涨1.5%不等 [13] - 如果出现回调 关键催化剂可能包括 9月26日的PCE数据、10月3日的非农就业数据 以及10月15日的CPI数据 [13] - 摩根大通看好牛市情况 建议利用任何回调增加风险敞口 特别是科技股、人工智能主题以及在美元走弱环境下的新兴市场 [13]

美联储9月议息会议前瞻 - 外界普遍预计美联储将在9月会议上降息25个基点 降息概率为96% 降息50个基点的概率为4% [3][5] - 美联储内部可能出现严重分歧 鹰派和鸽派官员可能同时投下反对票 若出现至少三位委员持不同意见 将是1988年以来首次 [8][9] - 美联储主席鲍威尔面临充满挑战的新闻发布会 需要阐释内部争论并发出未来政策信号 其关于劳动力市场担忧的立场备受关注 [16][17][18] 点阵图预测与利率路径 - 市场关注点阵图是否会显示2025年降息次数从两次增加至三次 这将决定市场对决议的鸽派或鹰派解读 [11] - 美银和高盛均预测点阵图中值将显示年内降息两次 利率中值落至3.875% [12][14] - 点阵图还将揭示2026年利率预测离散度和长期中性利率调整 反映官员政策分歧程度 [11] 历史市场表现与资产配置启示 - 标普500指数在美联储首次或重启降息后12至24个月内大多出现正回报 平均12个月回报率达11% 排除科技泡沫和金融危机时期则达18.4% [20] - 经济强劲时降息周期中金融和工业等周期性板块表现优于大盘 经济疲软时医疗保健和必需消费品等防御性板块回报率最高 [22] - 高通胀环境下降息时黄金总是赢家 过去25年此类情形下金价次年从未下跌 年回报率约13% 美银预测金价2026年达4000美元/盎司 [22] 中国市场影响与行业表现 - 预防式降息后A股和港股整体上涨 TMT科技板块及消费核心资产占优 电子行业T+60天平均涨幅33.1% 计算机涨幅37.77% [23][26][27] - 衰退式降息后A股受全球经济衰退影响调整 金融和周期板块等防御类资产相对占优 银行板块T+60天平均涨幅3.18% [23][26][27] - 港股对外部流动性更敏感 两类降息后短期均上涨 预防式降息后消费、工业、科技表现较好 衰退式降息后能源、电讯等防御资产占优 [27]

白银TD市场行情 - 白银TD价格日内表现疲软，截至发稿暂报9887元/千克，较今日开盘价10111元/千克下跌1.76% [1] - 盘中最高触及10124元/千克，最低下探9872元/千克，短线走势偏向看跌 [1] - 技术分析显示，上方阻力位关注10124-11000区间，下方支撑位看9600-9872区间 [5] 美联储政策预期 - 美联储FOMC点阵图预计将体现内部分歧，并可能揭示官员是否倾向于在10月和12月的会议上继续降息 [3] - 点阵图将首次发布2026年的利率预测，暗示官员对后续降息次数的预期 [3] - 市场正定价“大幅宽松”预期，有投资者预计今年将降息75基点，2026年再降息75基点 [3] 政策对美元的影响 - 美联储的降息将对美元产生显著的负面影响，因利率下调会直接降低美元的息差优势 [3] - 美元吸引力减弱可能导致资金从美元资产流出 [3] - 若点阵图暗示未来进一步降息，例如在10月和12月继续降息，将强化美元中长期贬值预期 [4] 政策信号传递方式 - 分析认为实质性的宽松周期将根据通胀和劳动力市场数据的组合逐步展开，而非由FOMC提前释放明确信号 [3] - FOMC短期内不太可能通过预测来完全兑现市场的大幅宽松预期，但未来可能更倾向于这一方向 [3]

智通财经APP获悉，在美联储即将作出决策之际，彭博美元现货指数已逼近2022年3月以来的最低水平，连续第三日下跌0.1%，市场正密切关注央行政策动 向及未来降息节奏指引。欧元与日元引领主要货币兑美元走强，交易员在等待美联储公告的同时，也在评估年内降息路径的更多细节。 市场参与者还将重点关注美联储公布的点阵图，该图表将反映政策制定者对未来数月货币政策宽松幅度的预测。 图2 图1 此次美联储自美东时间周二起召开为期两天的货币政策会议，背景是就业市场出现疲软迹象——8月就业增长明显放缓，失业率升至2021年以来最高水平， 加之上周修正数据显示，截至3月的年度就业增长远弱于此前预期，引发市场对劳动力市场加速恶化的担忧。 同时，美国总统特朗普持续施压要求降息，而美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上的鸽派表态进一步强化了市场对降息的预期。 Monex分析师John Doyle指出，当前市场几乎每天都在消化美联储进一步降息的可能性，到年底累计降息75个基点已成为新的基准情景。 掉期市场交易员已完全计入今日降息25个基点的预期，降息50个基点的概率极低——即便周二公布的零售销售数据强于预期，也未动摇这一押注，仅暗示降 息幅度 ...

时隔一年，市场押注美联储重启降息。 北京时间9月18日凌晨，市场将迎来美联储9月议息会议结果。截至发稿，芝商所CME Group数据显示， 本次会议降息25个基点的可能性为96.1%，降息50个基点的可能性为3.9%。 一年前，2024年9月，美联储启动了四年多来的首次降息，但在降息100个基点后便止步不前。本次市场 押注美联储重启降息，可持续性尚不可知。 此次会议还将公布最新的《经济预测摘要》（SEP）与点阵图，受访专家认为，本次点阵图透露的信息 或更为"鸽派"。"鸽派"指较为宽松的货币政策，即押注美联储降息幅度较大。 美联储的"政治化"也引人关注。受访专家指出，从长期看，美联储货币政策走向或受到新任美联储主席 的影响，但其行动仍受到美联储框架的限制。 市场押注降息25个基点 首先来看数据，美国劳工统计局发布的数据显示，美国8月CPI同比上涨2.9%，与市场预期的2.9%持 平，前值为2.7%；核心CPI同比上涨3.1%，与市场预期的3.1%持平，前值为3.1%；非农就业人口增加 2.2万人，预期7.5万人，前值7.3万人；失业率4.3%，预期4.3%，前值 4.2%。 一般而言，通胀反弹指向维持较高利率， ...

美联储9月利率决议公布在即，美股小幅震荡，等待可能的降息落地。当地时间9月16日，美股三大股指小幅下跌；热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金 龙指数大涨1.76%，续创阶段新高。 当前市场认为，美联储本月降息或已"板上钉钉"，因此伴随着最新利率决议一同公布的"点阵图"更加值得关注。机构研判，2025年全年降息次数的指引将 在2次和3次之间。 大宗商品方面，隔夜伦敦金现货价格盘中首次突破每盎司3700美元关口。机构认为，当下黄金阶段性具备适中的风险回报比与战术性配置价值。 最新非农就业数据大幅下修叠加通胀数据整体保持稳定，市场研判美联储9月降息或"板上钉钉"，因此相较于是否降息，即将公布的"点阵图"是当下市场 关注的重中之重。 德邦证券研判，"点阵图"会否按照全年降息3次来排列存在未知数。如果美联储过于"鸽派"，会给独立性带来伤害，进而冲击美元信用；如果美联储对后 续降息展望弱于预期，当前市场运行的降息交易主线将受到显著冲击，市场波动将明显放大。 东吴证券认为，往后看，由于美联储理事斯蒂芬·米兰将参加本次议息会议，因此2025年全年降息次数的指引将在2次和3次之间。此外，由于明年3月所有 地方联储主席都将经过美联 ...

美联储降息预期与政策路径 - 外界普遍预计美联储将进行2025年首次降息，市场关注焦点在于未来降息幅度[1] - 6月份发布的点阵图显示美联储官员普遍认为2025年将有两次降息，大多数观察家预测本周四将降息25个基点[1] - 美联储今年还将召开两次议息会议，分别在10月底和12月初[2] 美联储政策立场与政治压力 - 美联储将基准利率维持在4.25%-4.5%区间已考验特朗普耐心，特朗普正试图将白宫经济顾问安插入美联储[2] - 特朗普因鲍威尔没有更早降息而攻击他，并反复称其为"太迟先生"[3] - 前克利夫兰联储主席梅斯特表示不确信降息会减轻政治压力，总统希望激进降息且不关心货币政策独立性[3] 美联储官员对降息路径的看法 - 梅斯特不预计本周降息幅度会超过25个基点，需权衡物价稳定和最大化就业的双重责任[3] - 梅斯特预计不会有一系列降息，将逐次会议决策，政策需保持限制性以控制通胀[3] - 前堪萨斯城联储主席乔治认为问题在于如何评估政策限制性，通胀正停滞在3%左右[6] 市场与机构对降息路径的预测 - 华尔街交易员押注美联储将在10月和12月会议继续降息，之后暂停至明年4月[3] - 摩根士丹利经济学家预计在明年1月前每次会议都降息，目标区间将降至3.5%[3] - Wilmington Trust首席经济学家预计美联储本周将保持"不置可否"，但预测接下来三次会议每次降息25个基点[4] 经济数据与前景评估 - 核心CPI8月同比上涨3.1%，与7月份持平，通胀停滞在3%左右[6] - 8月份就业市场仅增加2.2万个工作岗位，弱于预期的7.5万个，失业率从4.2%上升至4.3%[6] - Wilmington Trust预计美国经济相当疲软，有50%可能性陷入衰退，50%可能性失业恶化[5]

美联储利率决议预期 - 市场普遍预期美联储将在本周进行2025年首次降息 但更大的疑问在于后续还将有多少次降息 央行正面临疲弱的就业市场 顽固的通胀以及白宫日益增加的压力 [1] - 美联储的“点阵图”将提供关键线索 该图表每季度更新 显示每位官员对基准利率方向的预测 [1] 点阵图历史与当前预测 - 6月发布的上一份点阵图显示 美联储官员们就今年进行两次降息达成共识 原因是对特朗普政府的关税 移民和税收政策将如何影响经济存在不确定性 [2] - 首次降息预计在本周三进行 多数观察人士预测降息幅度为25个基点 这将是自去年12月以来货币政策的首次宽松 [2] - 政策制定者将决定是坚持对2025年再进行一次降息的预测 还是在劳动力市场出现新的疲软迹象后采取更激进的行动 今年10月下旬和12月上旬还有两次会议 [2] 政治压力与政策独立性 - 央行在2025年大部分时间将基准利率维持在4.25%-4.5%的区间 这考验了特朗普总统的耐心 他在本周会议前任命白宫经济顾问斯蒂芬·米兰为美联储理事 [3] - 特朗普总统一直因美联储主席鲍威尔未尽早降息而对其进行攻击 多次称其为“太迟” [3] - 前克利夫兰联储主席梅斯特表示 她不确信一次或多次降息能减轻美联储的压力 [3] - 有观点指出 总统似乎并不太在意货币政策的独立性及其应免受短期政治考量影响 [4] 降息幅度与政策考量 - 尽管存在政治压力 但预计央行本周的首次降息幅度不会超过25个基点 因政策制定者需权衡其保持物价稳定和实现就业最大化的双重职责 [4] - 小幅降息能在降低政策限制性的同时 仍对通胀构成下行压力 并为劳动力市场提供一些保险 [5]