报告核心观点 - 未来一到两周碳酸锂期货价格预计持续低位震荡，将在9.0 - 9.6万元/吨区间波动，投资者需关注年度长协谈判进展和库存变动 [3] 碳酸锂期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：2025年12月03日，碳酸锂主力合约价格小幅回落至93660元/吨，较前一日下跌3.0%，延续震荡下行趋势；基差大幅走强至440元/吨，较前一日上升2900元 [1] - 持仓与成交：主力合约持仓量扩大至562836手，较前一日增加10597手，市场参与度提升；成交量大幅扩大至643323手，较前一日增加189033手，资金流入加速 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：2025年12月03日数据显示，锂辉石精矿和锂云母精矿价格维持稳定，分别为9180元/吨和4990元/吨；产能利用率稳定在75.34%，11月28日川能动力李家沟锂矿项目已基本达产，叠加新产线逐步投产，预计12月国内碳酸锂产量环比增长约3%，供给端小幅扩张 [2] - 需求端：2025年12月03日乘联会数据显示，11月新能源车零售同比增长7%、批发增长20%，累计销量同比增幅达20% - 29%，支撑12月需求预期亮眼；正极材料如六氟磷酸锂价格上涨0.59%至171000元/吨，动力型磷酸铁锂小幅回落0.04%至39485元/吨；资讯显示电芯排产高位，但环比略下滑，下游材料厂持谨慎观望态度，成交价格集中在9.3 - 9.4万元/吨，年度长协谈判聚焦明年价格与采购量 [2] - 库存与仓单：2025年12月03日库存降至115968实物吨，较前一周下降2452吨，延续去库趋势；资讯预计12月去库幅度将放缓，但整体供需格局偏紧，尤其储能市场维持供需两旺 [2] 产业链价格监测 - 2025年12月03日，碳酸锂主力合约价格93660元/吨，较前一日下跌2900元，跌幅3.00%；基差440元/吨，较前一日上升2900元，变化率117.89%；主力合约持仓量562836手，较前一日增加10597手，增幅1.92%；主力合约成交量643323手，较前一日增加189033手，增幅41.61% [5] - 电池级碳酸锂市场价、锂辉石精矿市场价、锂云母精矿市场价、动力型三元材料价格维持稳定；六氟磷酸锂价格上涨1000元至171000元/吨，涨幅0.59%；动力型磷酸铁锂价格下跌15元至39485元/吨，跌幅0.04% [5] - 2025年11月28日碳酸锂产能利用率稳定在75.34%；碳酸锂库存降至115968实物吨，较11月21日下降2452吨，降幅2.07%；523圆柱三元电芯价格上涨0.11元/支，涨幅2.37%；钴酸锂电芯价格上涨0.10元/Ah，涨幅1.34%；523方形三元电芯、523软包三元电芯、方形磷酸铁锂电芯价格维持稳定 [5] 产业动态及解读 - 现货市场报价：12月03日，SMM电池级碳酸锂指数价格94719元/吨，环比上一工作日下跌145元/吨；电池级碳酸锂均价9.435万元/吨，环比上一工作日下跌50元/吨；工业级碳酸锂均价9.19万元/吨，环比上一工作日下跌50元/吨。碳酸锂期货价格震荡下行，主力合约处于9.25万至9.76万元/吨区间，收盘价为9.37万元/吨，盘面价格下探至9.25万元/吨。下游材料厂持谨慎观望态度，市场实际成交价格多集中在9.3 - 9.4万元/吨。上下游企业年度长协谈判持续，焦点集中于明年价格系数与采购量级。预计12月国内碳酸锂产量环比增幅约为3%，12月新能源汽车销量预计亮眼，储能市场供需两旺，供应偏紧，电芯及正极材料排产预计仍处高位，环比略有下滑，12月碳酸锂将保持去库，但幅度较11月放缓 [6] - 下游消费情况：12月03日乘联会数据显示，11月1 - 30日全国乘用车新能源市场零售135.4万辆，同比增长7%，较上月增长6%，今年以来累计零售1150.4万辆，同比增长20%；11月1 - 30日全国乘用车厂商新能源批发172万辆，同比增长20%，较上月增长7%，今年以来累计批发1377.7万辆，同比增长29% [6] 行业新闻 - 11月28日消息，11月26日川能动力在接受机构调研时提到，公司控股拥有李家沟锂矿采矿权，探明矿石资源储量3881.2万吨，平均品位1.30%，生产规模为年产原矿105万吨，年产精矿约18万吨，项目已于2025年8月末基本达到设计产能 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂价格区间震荡，需关注大厂复产实际进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2601合约收盘价92,060元，较T - 1日跌2,800元；成交量113,357手，较T - 1日增40,161手；持仓量216,232手，较T - 1日减21,150手 [1] - 2605合约收盘价93,660元，较T - 1日跌2,900元；成交量643,323手，较T - 1日增189,033手；持仓量562,836手，较T - 1日增10,597手 [1] - 仓单量9,652手，较T - 1日增660手 [1] - 现货 - 2601基差2,290元，较T - 1日减460元；现货 - 2605基差690元，较T - 1日减2,160元 [1] - 2601 - 2605基差 - 1,600元，较T - 1日增100元 [1] - 电碳 - 工碳价差2,450元，与T - 1日持平 [1] - 现货 - CIF价差16,676元，较T - 1日增91元 [1] - 锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格1,180美元，较T - 1日降4美元 [1] - 锂云母（2.0% - 2.5%）价格2,560元，较T - 1日降15元 [1] - 电池级碳酸锂价格94,350元，较T - 1日降50元 [1] - 电池级碳酸锂（CIF）价格10,980美元，较T - 1日降20美元 [1] - 工业级碳酸锂价格91,900元，较T - 1日降50元 [1] - 电池级氢氧化锂（微粉）价格87,350元，与T - 1日持平 [1] - 电池级氢氧化锂（CIF）价格10,430美元，与T - 1日持平 [1] - 磷酸铁锂（动力型）价格39,485元，较T - 1日降15元 [1] - 磷酸铁锂（中高端储能型）价格37,930元，较T - 1日降10元 [1] - 磷酸铁锂（低端储能型）价格34,625元，较T - 1日降15元 [1] - 三元材料523（多晶/消费型）价格156,725元，与T - 1日持平 [1] - 三元材料622（多晶/消费型）价格146,325元，与T - 1日持平 [1] - 三元材料811（多晶/动力型）价格161,700元，较T - 1日降100元 [1] - 六氟磷酸锂价格171,000元，较T - 1日增1,000元 [1] - 电解液（三元动力用）价格33,250元，较T - 1日增750元 [1] - 电解液（磷酸铁锂用）价格32,250元，较T - 1日增1,000元 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格94,719元/吨，环比上一工作日跌145元/吨；电池级碳酸锂均价9.435万元/吨，环比上一工作日跌50元/吨；工业级碳酸锂均价9.19万元/吨，环比上一工作日跌50元/吨 [2] - 2025年11月智利出口碳酸锂1.8万吨，环比减28%；出口至中国1.47万吨，环比减9%，出口至韩国2259吨，出口至日本403吨；2025年1 - 11月智利共出口碳酸锂20.74万吨，同比降6%，出口至中国15.18万吨，同比降15% [2][3] - 2025年11月智利出口硫酸锂10132吨，全出口至中国，环比增493%；2025年1 - 11月智利共出口硫酸锂8.2万吨，同比增33% [3] 趋势强度 碳酸锂趋势强度为0，处于中性状态 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 当天碳酸锂盘面回落受消费预计走弱以及矿端复产影响 短期库存继续去化但幅度明显放缓 矿端复产推进后续预计逐步复产 锂盐供应端因价格上涨增加明显 对于一季度消费存在较大分歧 预计动力电池端减少 储能维持高位 需关注动力减弱幅度[4] 市场分析 - 2025年12月3日 碳酸锂主力合约2605开于96560元/吨 收于93660元/吨 当日收盘价较昨日结算价变化 -2.82% 成交量为643323手 持仓量为562836手 前一交易日持仓量552239手 基差为 -1970元/吨 当日碳酸锂仓单9652手 较上个交易日变化660手[1] 碳酸锂现货 - 电池级碳酸锂报价92500 - 96200元/吨 较前一交易日变化 -50元/吨 工业级碳酸锂报价91000 - 92800元/吨 较前一交易日变化 -50元/吨 6%锂精矿价格1205美元/吨 较前一日变化 -10美元/吨 市场实际成交价格多集中在9.3 - 9.4万元/吨[2] - 上下游企业之间年度长协谈判持续 博弈焦点集中于明年价格系数与采购量级[2] - 供应端方面 伴随部分新产线逐步投产以及下游需求对生产拉动 预计12月国内碳酸锂产量仍将保持增长 环比增幅约为3%[2] - 需求方面 12月新能源汽车销量预计亮眼 储能市场延续供需两旺态势 供应偏紧格局依旧 电芯及正极材料排产12月预计仍处高位 环比略有下滑[2] - 综合来看 12月碳酸锂预计保持去库 但幅度较11月将有所放缓[2] 智利出口情况 - 2025年11月智利出口碳酸锂1.8万吨 环比减少28% 其中出口至中国的量1.47万吨 环比减少9% 出口至韩国的量2259吨 出口至日本的量403吨 2025年1 - 11月智利共计出口碳酸锂20.74万吨 同比下降6% 其中出口至中国的量15.18万吨 同比下降15%[3] - 2025年11月智利出口硫酸锂10132吨 全部出口至中国 环比增长493% 2025年1 - 11月智利共计出口硫酸锂8.2万吨 同比增长33%[3] 策略 - 单边：短期区间操作[4] - 跨期：无[5] - 跨品种：无[5] - 期现：无[5] - 期权：无[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面中性，供需紧平衡下消息面引发情绪震荡，碳酸锂2605在93240 - 97000区间震荡 [8][9][10][15] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量21865吨，环比减少1.19%，高于历史同期平均水平；2025年10月产量92260实物吨，预测下月92080实物吨，环比减少0.19%；10月进口量23881实物吨，预测下月27000实物吨，环比增加13.06% [8][10] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存104341吨，环比增加1.71%，三元材料样本企业库存19361吨，环比增加0.37%；预计下月需求强化，库存或去化 [8][10] - 成本端外购锂辉石精矿成本93461元/吨，日环比增长1.67%，生产所得 -1012元/吨；外购锂云母成本94750元/吨，日环比增长0.24%，生产所得 -4604元/吨；回收端生产成本普遍大于矿石端，生产所得为负；盐湖端季度现金生产成本31477元/吨，成本显著低于矿石端，盈利空间充足 [9] - 基差12月01日，电池级碳酸锂现货价94350元/吨，05合约基差 -2590元/吨，现货贴水期货，偏空 [12] - 库存冶炼厂库存24324吨，环比减少6.81%，低于历史同期平均水平；下游库存41984吨，环比减少5.51%，高于历史同期平均水平；其他库存49660吨，环比增加3.72%，高于历史同期平均水平；总体库存115968吨，环比减少2.07%，高于历史同期平均水平 [12] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [12] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [12] 碳酸锂行情概览 - 价格电池级碳酸锂94350元/吨，较前值涨600元；工业级碳酸锂91900元/吨，较前值涨600元等多种锂化合物价格有变动 [17] - 注册仓单8222手，较前值增加2781手，涨幅51.11% [17] 供给-锂矿石 - 价格锂矿价格有波动，6%锂辉石精矿CIF价格日度环比有所增长，低于历史同期平均水平 [8][10] - 产量中国样本锂辉石矿山、国内锂云母总产量有不同变化趋势 [26] - 进口月度锂精矿进口量531013吨，较前值增加10499吨，涨幅2.02%；澳大利亚进口量295116吨，较前值减少52099吨，降幅15.00%；智利进口量14795.57吨，较前值增加3998.66吨，涨幅37.04% [20] - 供需平衡2024 - 2025年各月需求、生产、进口、出口及平衡情况有差异 [28][30] 供给-碳酸锂 - 开工率周度开工率75.34%，月度开工率72%，各原料来源开工率有不同表现 [20] - 产量周度产量、月度产量有不同变化，2025年10月月度总产量95350吨，较前值增加3090吨，涨幅3.35% [20] - 进口月度碳酸锂进口量23880.69吨，较前值增加4283.79吨 [20] - 供需平衡2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量及平衡情况有差异 [38] 供给-氢氧化锂 - 产能利用率周度产能利用率有变化，苛化、冶炼及总体月度开工率有不同表现 [40] - 产量各来源产量及总产量有不同变化 [40] - 出口中国氢氧化锂出口量有不同数值 [40] - 供需平衡2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量及平衡情况有差异 [43] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石、锂云母精矿成本利润有不同表现，回收生产碳酸锂成本利润也有差异 [46][48] - 工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差等有不同数值 [48][51] 库存 - 碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源）有不同变化 [53] - 氢氧化锂月度库存（按来源）有不同数值 [53] 需求-锂电池 - 价格电池价格走势有变化 [57] - 产量月度电芯产量、动力电芯月度出货量有不同数值 [57] - 出口锂电池出口量有不同数值 [57] - 库存锂电池电芯库存有不同数值 [59] - 中标储能中标情况有不同数值 [59] 需求-三元前驱体 - 价格三元前驱体各型号价格有不同数值 [62] - 成本利润外采原料成本、利润有不同表现 [62] - 产能利用率产能利用率有不同数值 [62] - 产量各型号及合计月度产量有不同数值 [62] - 供需平衡2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量及平衡情况有差异 [65] 需求-三元材料 - 价格各型号三元材料价格有不同数值 [68] - 成本利润成本、利润有不同表现 [68] - 开工率周度开工率有不同数值 [68] - 产能产能有不同数值 [68] - 产量各型号及合计产量有不同数值 [68] - 加工费各型号加工费有不同数值 [70] - 进出口进出口量有不同数值 [70] - 库存周度库存有不同数值 [70] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 价格动力型磷酸铁锂、低端储能型磷酸铁锂等价格有不同数值 [72] - 成本利润成本、利润有不同表现 [72] - 产能磷酸铁锂、磷酸铁产能有不同数值 [72] - 开工率磷酸铁、磷酸铁锂月度开工率有不同数值 [72] - 产量磷酸铁月度产量、磷酸铁锂月度产量、出口量有不同数值 [75] - 库存磷酸铁锂周度库存有不同数值 [76][77] 需求-新能源车 - 产量插电混动、纯电及新能源车产量有不同数值 [80] - 出口新能源车出口量有不同数值 [80] - 销量插电混动、纯电及总销量有不同数值 [80] - 渗透率新能源车销售渗透率有不同数值 [81] - 零批比乘联会混动、纯电零售批发比有不同数值 [84] - 库存预警指数、库存指数月度经销商库存预警指数、库存指数有不同数值 [84]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 供给端上周碳酸锂产量环比减少1.19%，高于历史同期平均水平，2025年10月产量92260实物吨，预测下月产量环比减少0.19%，进口量预测下月环比增加13.06%；需求端预计下月需求强化，库存或去化；成本端6%精矿CIF价格日度环比增长，低于历史同期平均水平，碳酸锂2605在92720 - 96560区间震荡 [8][9] - 基本面中性，基差偏空，库存中性，盘面偏多，主力持仓偏空，成本端矿石端亏损，盐湖端盈利空间充足 [10] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；主要逻辑是供需紧平衡下，消息面引发的情绪震荡 [11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周产量21865吨，环比减1.19%，2025年10月产量92260实物吨，预测下月92080实物吨，环比减0.19%；进口量2025年10月为23881实物吨，预测下月27000实物吨，环比增13.06% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存104341吨，环比增1.71%，三元材料样本企业库存19361吨，环比增0.37%，预计下月需求强化，库存或去化 [8][9] - 成本端6%精矿CIF价格日度环比增长，低于历史同期平均水平，碳酸锂2605在92720 - 96560区间震荡 [9] - 预期方面，外购锂辉石精矿成本93461元/吨，日环比增1.67%，生产所得 -1012元/吨；外购锂云母成本94750元/吨，日环比增0.24%，生产所得 -4604元/吨；回收端生产成本接近矿石端，排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本31477元/吨，盈利空间充足，排产动力足 [10] - 基本面中性，基差11月28日电池级碳酸锂现货价93750元/吨，05合约基差 -2670元/吨，现货贴水期货，偏空；库存总体115968吨，环比减2.07%，高于历史同期平均水平，中性；盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净空，空减，偏空 [10] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；主要逻辑是供需紧平衡下，消息面引发的情绪震荡 [11][12][13] 基本面/持仓数据 - 碳酸锂行情概览中，期货收盘价、基差、锂矿、碳酸锂、氢氧化锂、三元前驱体、三元材料、锂盐价差、正极材料及锂电池价格等指标有不同幅度涨跌 [14][15][16] - 供给侧周度开工率75.34%，月度开工率72%，均无变化；月度产量95350吨，环比增3.35%；月度进口量预测下月27000实物吨，环比增13.06% [18] - 需求端磷酸铁月度产量348500吨，环比增5.14%；三元材料月度产量有不同变化；电池装车量月度总产量84100吨，环比增10.66% [18] - 库存方面，冶炼厂库存24324吨，环比减6.81%；下游库存41984吨，环比减5.51%；其他库存49660吨，环比增3.72%；总体库存115968吨，环比减2.07% [10][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周碳酸锂期货合约延续高波动趋势整体重心上移 2601 合约收于 94640 元/吨周环比上涨 3620 元/吨 2605 合约收于 96420 元/吨周环比上涨 4460 元/吨 现货周环比上涨 1450 元/吨至 93750 元/吨 [1] - 12 月需求有较大不确定性季节性转弱可能性高 储能需求增长不足以完全对冲动力电池需求放缓 枧下窝复产加速预计供给端将释放增量 短期基本面有转弱预期价格上行面临压力 [4] - 单边偏弱震荡 期货主力合约价格运行区间预计 8.5 - 9.8 万元/吨 [5] - 跨期建议正套 强制注销后仓单留存数量偏少虚实比高位 [6] - 锂盐厂建议做好利润锁定的套保策略 下游企业建议降低套保比例 [8] 根据相关目录分别总结 行情数据 - 碳酸锂期货合约本周延续高波动趋势整体重心上移 2601 合约收于 94640 元/吨周环比上涨 3620 元/吨 2605 合约收于 96420 元/吨周环比上涨 4460 元/吨 现货周环比上涨 1450 元/吨至 93750 元/吨 SMM 期现基差（2601 合约）下跌 2170 元/吨至 - 890 元/吨 富宝贸易商升贴水报价 - 1200 元/吨周环比下跌 740 元/吨 2601 - 2605 合约价差 - 1780 元/吨环比走弱 - 840 元/吨 [1] 锂盐上游供给端——锂矿 - 政策上工信部指出要治理动力和储能电池产业非理性竞争 [2] - 原料方面 11 月 26 日宁德时代枧下窝锂矿证换证申请正式受理 市场预期最快 12 月初复产 本周澳矿发运量 10.4 万吨有所回升高于月均值 智利发运量 9300 吨处于高位 [2] 锂盐中游消费端——锂盐产品 - 周度产量减少 265 吨至 21865 吨 主要减量来自盐湖产量季节性回落 产量下降 400 吨 辉石与云母的冶炼产量均小幅提升 [2] - 本周碳酸锂库存去库 2452 吨 较上周去库幅度加快 但与 11 月前两周去库 3400 吨水平相比大幅回落 期货仓单集中注销后剩余仓单 5441 吨 绝对数量偏低 [3] 锂盐下游消费端——锂电池及材料 - 12 月需求市场分歧大 排产显示铁锂正极持平 三元正极环增 2% 三元电池环增 4% 铁锂电池环减 1% 合计环比持平 部分排产数据及下游厂商反馈需求环比走弱 [2] - 终端来看 本周储能项目中标 1.2GW/2.5GWh 较上周环比下降 2.6% 11 月初步统计中标量级 8.6GW/23.5GWh 环比下降 28% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 库存持续去化消费有一定支撑，矿端复产正在推进预计后续逐步复产，一季度消费存在较大分歧，预计动力电池端减少储能维持高位，需关注动力减弱幅度，短期单边观望为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2025年11月27日碳酸锂主力合约2605开于96600元/吨收于95820元/吨，收盘价较昨日结算价变化-1.68%，成交量741463手，持仓量507882手，前一交易日持仓量478054手，基差-3980元/吨，仓单26781手较上个交易日变化-269手 [1] - 电池级碳酸锂报价90600 - 96000元/吨较前一交易日变化500元/吨，工业级碳酸锂报价89200 - 92500元/吨较前一交易日变化450元/吨，6%锂精矿价格1195美元/吨较前一日变化10美元/吨 [1] - 下游材料厂持谨慎观望态度，采购以刚需为主，市场成交清淡，上下游企业正就明年长期协议围绕系数展开博弈 [1] - 锂盐厂整体开工率保持高位运行，锂辉石端与盐湖端为供应主力，预计11月国内碳酸锂产量环比大致持平 [1] - 动力市场新能源汽车商用乘用同时快速增长，储能市场供需两旺，供应持续偏紧 [1] - 自然资源部发布江西锂矿非油气采矿权变更登记等申请，预计后续复产加快，但实际复产进度仍需跟进 [2] - 周度产量减少265吨至21865吨，锂辉石及云母生产产量小幅增加，盐湖生产产量小幅降低，周度库存降低2452吨，总库存115968吨，冶炼厂与下游降低，其他环节库存增加，近期消费端表现较好 [2] 策略 - 库存持续去化消费有一定支撑，矿端复产推进预计后续逐步复产，对一季度消费存在较大分歧，预计动力电池端减少，储能维持高位，需关注动力减弱幅度 [3] - 单边短期观望为主，跨期、期权、跨品种、期现无相关策略 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未来一到两周碳酸锂期货价格预计维持区间震荡格局，主要波动区间参考9.5万 - 10万元/吨，市场活跃度提升与基本面去库趋势将主导震荡走势，价格可能持续震荡或小幅上行，因需求支撑但采购观望或限制涨幅 [3][41][42] 各部分总结 碳酸锂期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**：2025年11月26日碳酸锂主力合约价格报96340元/吨，较前一交易日上涨940元，涨幅0.99%，呈小幅走高态势；基差为 - 5140元/吨，较前值 - 4200元/吨走弱940元，期现价差扩大，反映现货市场相对疲软 [1][36] - **持仓与成交**：主力合约持仓量达478054手，较前值343199手显著扩大134855手，增幅39.29%；成交量报810231手，较前值511279手大幅增加298952手，增幅58.47% [1][37] 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：2025年11月21日碳酸锂产能利用率维持75.34%，与11月14日持平；锂辉石精矿市场价稳定于8615元/吨，锂云母精矿市场价持稳于4825元/吨；锂盐厂开工率保持高位运行，锂辉石和盐湖端为主力供应源，预计11月产量环比持平，整体供给稳定 [2][38] - **需求端**：2025年11月19日乘联会数据显示，11月1 - 16日新能源车零售同比增长2%、环比增长7%，批发同比增长1%、环比增长17%；下游电芯价格小幅上扬；动力和储能市场需求旺盛，电芯排产向好 [2][33] - **库存与仓单**：2025年11月21日碳酸锂库存报118420实物吨，较11月14日120472实物吨减少2052吨，降幅1.7% [2][40] 产业链价格监测 - 2025年11月26日碳酸锂主力合约价格上涨、基差走弱、持仓和成交显著扩大；电池级碳酸锂市场价、锂辉石精矿市场价、锂云母精矿市场价无变化；六氟磷酸锂、动力型三元材料、动力型磷酸铁锂价格有不同程度上涨 [5] - 2025年11月21日较11月14日，碳酸锂产能利用率无变化，库存减少，部分电芯价格上涨 [5] 产业动态及解读 - **现货市场报价**：11月26日SMM电池级碳酸锂指数价格等上涨，碳酸锂期货区间震荡，下游材料厂采购以刚需为主，市场成交清淡，上下游企业正就明年长期协议谈判；供应端锂盐厂开工率高位，预计11月产量环比持平；需求端动力和储能市场向好，预计碳酸锂11月持续去库 [6] - **下游消费情况**：11月19日乘联会数据显示，11月1 - 16日全国乘用车新能源市场零售和批发量同比、环比有不同程度增长 [7] - **行业新闻**：11月21日三维（龙岩）电池技术有限公司项目奠基，总投资5.8亿元，建成后将形成年产1GWh三维固态锂电池生产能力，预计年产值突破12亿元 [9]

报告行业投资评级 - 基本面、每日观点评级均为中性 [12][13] 报告的核心观点 - 碳酸锂市场供需呈紧平衡状态，消息面引发情绪震荡，2601合约预计在92620 - 96380区间震荡 [13][16] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限 [14][15] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量22130吨，环比增2.71%，高于历史同期；需求端上周磷酸铁锂样本企业库存102584吨，环比减2.05%，三元材料样本企业库存19290吨，环比增0.41% [8] - 库存方面，冶炼厂库存26104吨，环比减7.66%，低于历史同期；下游库存44436吨，环比减8.89%，高于历史同期；其他库存47880吨，环比增10.25%，高于历史同期；总体库存118420吨，环比减1.70%，高于历史同期 [9] - 成本端，外购锂辉石精矿成本88224元/吨，日环比减0.31%，生产所得2549元/吨；外购锂云母成本90365元/吨，日环比持平，生产所得 - 1850元/吨；回收端生产所得为负，排产积极性低；盐湖端季度现金生产成本31477元/吨，盈利空间足，排产动力强 [13] - 基差方面，11月26日电池级碳酸锂现货价92800元/吨，05合约基差 - 3540元/吨，现货贴水期货 [13] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方 [13] - 主力持仓净空，空减 [13] - 预期供给端，2025年10月产量92260实物吨，预测下月92080实物吨，环比减0.19%，10月进口量23881实物吨，预测下月27000实物吨，环比增13.06%；需求端预计下月需求强化，库存或去化 [13] 碳酸锂行情概览 - 锂辉石（6%）现1113美元/吨，涨46美元，涨幅4.31%；锂云母精矿（2% - 2.5%）现2565元/吨，涨155元，涨幅6.43%等多种产品价格有变动 [19] - 注册仓单27050手，较前值26615手增435手，涨幅1.63% [19] 供需数据概览 - 供给侧周度开工率75.34%持平，日度锂辉石生产成本88224元/吨，环比减0.275元，减幅0.31%等多项数据 [22] - 需求端月度开工率、产量、出口、库存等数据有变化，如磷酸铁月度产量331470吨，环比增6.35% [22] 供给-锂矿石 - 展示锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量等多方面历史数据 [29] - 给出2024 - 2025年10月各月锂矿石供需平衡表，包含需求、生产、进口、出口、平衡数据 [31][33] 供给-碳酸锂 - 呈现碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级、原料分类）、进口等历史数据 [35] - 给出2024 - 2025年10月各月碳酸锂供需平衡表，包含需求、出口、进口、产量、平衡数据 [40] 供给-氢氧化锂 - 展示国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、产量、出口量等历史数据 [42] - 给出2024 - 2025年10月各月氢氧化锂供需平衡表，包含需求、出口、进口、产量、平衡数据 [44] 锂化合物成本利润 - 展示外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母、锂辉石加工成本构成等历史数据 [47] - 呈现外购多种黑粉回收生产碳酸锂成本利润，工业级碳酸锂提纯利润等数据 [49] - 展示氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差，冶炼法、苛化法氢氧化锂利润成本等数据 [52] 库存 - 展示碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）等历史数据 [54] 需求-锂电池 - 展示电池价格走势、月度电芯产量、动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口等历史数据 [57] - 展示锂电池电芯库存、储能中标等数据 [60] 需求-三元前驱体 - 展示三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、产量等历史数据 [63] - 给出2024 - 2025年10月各月三元前驱体供需平衡表，包含出口、需求、进口、产量、平衡数据 [66] 需求-三元材料 - 展示三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等历史数据 [69][72] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 展示磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、出口量、周度库存等历史数据 [74][77][79] 需求-新能源车 - 展示新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率等历史数据 [82][83] - 展示乘联会混动、纯电零售批发比，月度经销商库存预警指数、库存指数等数据 [86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货 2601 合约涨 4.47%至 95400 元/吨，电池级碳酸锂等现货价格下跌，仓单库存增加 [3] - 供应端周度产量环比增加，10 月碳酸锂进口环比增加；需求端三元材料和磷酸铁锂周度产量有变化；库存端碳酸锂社会库存连续去库 14 周 [3] - 上周周度库存延续去库态势但去库放缓，加权合约持仓大仍有减仓和移仓风险，基本面边际转弱或致短期价格下探，建议等待超跌/利空出尽后的做多机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货方面主力合约收盘价涨 4920 元/吨至 95400 元/吨，连续合约收盘价涨 5140 元/吨至 95340 元/吨；锂矿中锂辉石精矿价格跌 4 美元/吨，部分锂云母和磷锂铝石价格持平；碳酸锂、氢氧化锂等多数产品价格有不同程度下跌，仅六氟磷酸锂价格涨 2500 元/吨至 160500 元/吨 [5] - 电芯和电池方面，部分产品价格有小幅度涨跌变化 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（1.5%-2.0%）、锂云母（2.0%-2.5%）、磷锂铝石（6%-7%）等矿石价格图表 [6][8] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价等锂及锂盐价格图表 [11] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳价差等多种价差图表 [18] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等价格图表 [23][25][28] 锂电池价格 - 展示 523 方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池等价格图表 [31][33] 库存 - 展示下游库存、冶炼厂库存、其他环节库存图表 [35][37] 生产成本 - 展示碳酸锂不同外购原料的生产利润图表 [39]