报告行业投资评级 - 股指期货偏强 [1] - 国债期货震荡 [1] 报告的核心观点 - 市场全天探底回升，三大指数涨跌互现，个股跌多涨少，沪深京三市超4200股飘绿，成交逾2.51万亿，沪指跌0.18%，深成指跌0.29%，创业板指涨0.21% [1][5] - 美联储降息25BP但表态谨慎，内部对年内降息路径有分化，市场预计年内降息3次 [1] - 8月经济数据中消费、投资等需求端指标环比小幅走低，经济筑底企稳仍在路上，本轮行情主要计价中长期政策预期，当期基本面因素影响有限 [1] - 育儿补贴制度在全国范围落地，预计未来央行购买国债为中央政府筹资，推出更多普惠型财政支持方案拉动通胀企稳回升 [1] - 近期指数二次探顶时价量背离，随着10月重要会议临近，多空博弈加剧，可适当降低多头仓位 [1] - 国债期货收盘，30年期主力合约跌0.67%，10年期主力合约跌0.21%，5年期主力合约跌0.13%，2年期主力合约跌0.05% [1] - 央行开展2761亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%，公开市场有2870亿元逆回购到期，净回笼109亿元 [1] - DR001加权利率下行1bp至1.41%，DR007加权利率下行1bp至1.47% [1][2] - 基本面多空交织，8月社融增速回落，经济数据边际走弱，PPI降幅收窄，债市未见明显拐点信号，震荡走势延续 [2] 各目录总结 每日价格变动 - 2025年9月23日，IH收2925.0，较前一日涨2.0，涨幅0.07%；IF收4483.8，较前一日跌0.2，跌幅0.00%；IC收6940.6，较前一日跌72.6，跌幅1.04%；IM收7127.0，较前一日跌103.2，跌幅1.43% [3] - 2025年9月23日，上证50收2919.5，较前一日跌2.7，跌幅0.09%；沪深300收4519.8，较前一日跌2.8，跌幅0.06%；中证500收7180.7，较前一日跌44.4，跌幅0.61%；中证1000收7408.1，较前一日跌81.4，跌幅1.09% [3] - 2025年9月23日，TS收102.35，较前一日跌0.052，跌幅0.05%；TF收105.63，较前一日跌0.145，跌幅0.14%；T收107.72，较前一日跌0.26，跌幅0.24%；TL收114.32，较前一日跌0.81，跌幅0.70% [3] 市场消息 - 外交部回应中美经贸磋商是否讨论增加进口美国大豆问题，建议向中方主管部门了解，强调关税战、贸易战不符双方利益，应平等协商解决问题 [5] - A股市场全天探底回升，三大指数涨跌互现，个股跌多涨少，沪深京三市超4200股飘绿，成交逾2.51万亿，沪指跌0.18%，深成指跌0.29%，创业板指涨0.21% [5] - 航运板块全天强势，南京港、宁波海运涨停；银行股集体反弹，南京银行、厦门银行涨超3%；旅游板块集体调整，云南旅游、西藏旅游跌停 [5] - 半导体芯片股午后走强，德明利、立昂微等多股涨停 [6] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，上证50、沪深300、中证500、中证1000股指期货当月收盘价走势，以及各合约当月基差走势 [8][10][12] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率走势、各期限国债期货基差走势、跨期价差走势、跨品种价差走势和资金利率走势 [15][18][20] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [24][25][28] 成员介绍 - 朱金涛为光大期货研究所宏观金融研究总监，吉林大学经济学硕士，期货从业资格号F3060829，期货交易咨询资格号Z0015271 [32] - 王东瀛为股指分析师，哥伦比亚硕士，主要跟踪股指期货品种，期货从业资格号F03087149，期货交易咨询资格号Z0019537 [32]

报告行业投资评级 - 股指期货偏强 [1] - 国债期货震荡 [1][2] 报告的核心观点 - 市场全天探底回升，三大指数小幅上涨，但个股跌多涨少，沪深京三市超3100股飘绿，当日成交2.14万亿沪指、深成指、创业板指分别涨0.22%、0.67%、0.55% [1] - 8月经济数据显示消费、投资等需求端指标环比小幅走低，经济筑底企稳仍在路上，本轮行情主要计价中长期政策预期，当期基本面因素影响有限 [1] - 长期来看，美联储9月大概率开启降息周期，市场预计年内降息3次，A股的降息通道可能同时打开，利好权益资产的中长期股指 [1] - 育儿补贴制度全国落地，是我国近年来首次发布普惠型中央财政政策，虽总量有提升空间，但对提升居民端收益水平影响直接，预计未来通过央行购买国债为中央政府筹集资金推出更多普惠型财政支持方案将拉动我国通胀环境企稳回升 [1] - 流动性行情预计持续，且呈现明显的结构性特征，市场板块轮动可能加快 [1] - 周一国债期货各主力合约均上涨，中国央行开展逆回购操作，净投放2605亿元，DR001和DR007加权利率下行 [1][2] - 周一新闻发布会不涉及短期政策调整，临近跨季+跨节，央行重启14天期逆回购工具，呵护资金面信号明显 [2] - 当前基本面多空交织，8月社融增速回落，经济数据边际走弱，PPI降幅明显收窄，反内卷效果显现，债市未见明显拐点信号，震荡走势延续 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 股指期货方面，市场全天表现、经济数据情况、政策预期及降息预期等因素综合影响，长期利好中长期股指，流动性行情持续且有结构性特征 [1] - 国债期货方面，周一国债期货走势、央行逆回购操作、资金利率变化、新闻发布会情况以及基本面多空交织等因素导致债市震荡延续 [1][2] 月度价格变动 |品种|2025 - 09 - 22|2025 - 09 - 19|涨跌|涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | --- | |IH|2,923.0|2,913.4|9.6|0.33%| |IF|4,484.0|4,464.4|19.6|0.44%| |IC|7,013.2|6,984.0|29.2|0.42%| |IM|7,230.2|7,190.8|39.4|0.55%| |上证50|2,922.2|2,909.7|12.4|0.43%| |沪深300|4,522.6|4,501.9|20.7|0.46%| |中证500|7,225.1|7,170.3|54.8|0.76%| |中证1000|7,489.5|7,438.2|51.3|0.69%| |TS|102.40|102.36|0.034|0.03%| |TF|105.77|105.68|0.095|0.09%| |T|107.98|107.84|0.14|0.13%| |TL|115.13|114.80|0.33|0.29%| [3] 市场消息 - 潘功胜表示新闻发布会介绍十四五时期金融业发展情况，不涉及短期政策调整，关于十五五及下一步金融改革内容将在中央统一部署后进一步沟通 [4] 图表分析 股指期货 - 展示了IH、IF、IM、IC主力合约走势，IH、IF、IC、IM当月基差走势等图表 [6][7][8][9][10] 国债期货 - 展示了国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率等图表 [13][16][17][18] 汇率 - 展示了美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元等图表 [22][23][24][26][28]

育儿补贴制度概述 - 国家卫生健康委与财政部联合印发《育儿补贴制度管理规范（试行）》，发文日期为8月24日，9月8日正式开放申领，9月18日文件上网公开[1] - 补贴对象为从2025年1月1日起，符合法律法规规定生育或收养的3周岁以下婴幼儿，对3周岁以下的孤儿、事实无人抚养婴幼儿也予以发放补贴[1] - 婴幼儿父母一方或其他监护人均可申领，需填写婴幼儿及申领人信息，并提供出生医学证明、居民户口簿等基础材料[1] 申领流程与监管 - 申领人按年度申请，应在婴幼儿出生当年或次年提出首次申请，并在之后连续两个年度分别提出续领申请[1] - 申领流程包括婴幼儿户籍所在地乡镇政府初审和县级卫生健康部门审核确认，初审和审核确认工作原则上应在30个工作日内完成[1] - 市级卫生健康部门每年按一定比例对补贴对象信息进行抽查，省级卫生健康部门根据需要开展抽查，实行动态监管以确保资金安全[1] 补贴标准与违规处理 - 现阶段育儿补贴国家基础标准为每孩每年3600元[3] - 实施育儿补贴制度的工作人员若存在滥用职权、贪污挪用资金、玩忽职守、弄虚作假等行为，将依法依规给予行政处分或处罚，情节严重的追究刑事责任[2] - 对骗取、冒领补贴资金的行为，由县级卫生健康部门负责追回资金，并依法依规追究有关责任[2]

报告行业投资评级 - 股指投资评级为偏强 [1] - 国债投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 市场全天冲高回落，三大指数午后走低，个股跌多涨少，沪深京三市超4400股飘绿，成交突破3万亿，沪指、深成指指、创业板指均下跌 [1][5] - 8月经济数据显示消费、投资等需求端指标环比小幅走低，经济筑底企稳仍在路上，本轮行情主要计价中长期政策预期，当期基本面因素影响有限 [1] - 长期来看，美联储9月大概率开启降息周期，市场预计年内降息3次，A股的降息通道可能同时打开，利好权益资产的中长期股指 [1] - 育儿补贴制度正式在全国范围内落地，预计未来通过央行购买国债为中央政府筹集资金，推出更多普惠型财政支持方案将拉动我国通胀环境企稳回升 [1] - 流动性行情预计仍将持续，但体现出明显的结构性特征，市场板块轮动可能加快 [1] - 国债期货收盘各主力合约均下跌，中国央行开展4870亿元7天期逆回购操作，净投放1950亿元，DR001和DR007加权利率上行 [1][2] - 近期债市遭遇债基大量赎回带来的利空压制，8月CPI同比转负、PPI筑底回升，社融增幅如期回落，实体融资需求偏弱，居民存款搬家现象持续，短期债市多空交织，未出现明确拐点信号，仍以宽幅震荡看待 [2] 根据相关目录分别进行总结 二、 日度价格变动 - 股指期货方面，IH、IF、IC、IM较前一日均下跌，跌幅分别为1.48%、2.31%、3.68%、1.22% [3] - 股票指数方面，上证50、沪深300、中证500、中证1000较前一日均下跌，跌幅分别为1.35%、1.16%、0.83%、1.04% [3] - 国债期货方面，TS、TF、T、TL较前一日均下跌，跌幅分别为0.04%、0.07%、0.07%、0.22% [3] 三、市场消息 - 行业板块中汽车服务、高带宽内存、旅游、CPO等板块涨幅居前，贵金属、有色、多元金融、券商等板块跌幅居前 [5] - 热门概念中旅游股逆势走强，云南旅游、曲江文旅涨停；CPO等算力硬件股活跃，德科立、长飞光纤等涨停；半导体芯片股冲高回落，中微公司、赛微微电涨超10%；黄金股集体走低，晓程科技跌超8%；券商、金融科技股调整，大智慧跌超8% [5] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 展示了IH、IF、IM、IC主力合约走势，以及各合约当月基差走势 [7][8][9][10][11] 4.2 国债期货 - 展示了国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差以及资金利率情况 [14][17][18][19] 4.3 汇率 - 展示了美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元的相关图表 [23][24][25][27][29]

政策核心内容 - 国家卫生健康委与财政部联合印发《育儿补贴制度管理规范（试行）》，强调惠民利民、安全规范、简便易行的原则 [1] 申请与审核流程 - 明确育儿补贴申领资格，精简申领材料，优化申领程序，以线上申领为主要方式 [2] - 审核工作充分发挥大数据作用，初审和审核确认原则上在30个工作日内完成 [2] 发放安排 - 育儿补贴按年计算，每年一次性发放，各省份结合实际确定发放时点，原则上每季度至少集中发放一批 [3] - 发放渠道为申领人或婴幼儿的银行卡或其他金融账户 [4] 信息管理与监督 - 结合“高效办成一件事”，利用公安、民政、人社、卫生健康等多方面信息进行比对 [5] - 要求各级信息系统用户落实信息安全责任，不得越权处理或擅自对外提供信息 [6] - 要求建立健全资金监督检查机制，对骗取、冒领补贴资金的将追回资金并追究责任 [7]

政策核心内容 - 国家卫生健康委与财政部联合印发《育儿补贴制度管理规范（试行）》，强调惠民利民、安全规范、简便易行 [1] 申请与审核流程 - 精简育儿补贴申领材料并优化程序，以线上申领为主 [1] - 审核工作充分发挥大数据作用，初审和审核确认原则上在30个工作日内完成 [1] 发放安排 - 育儿补贴按年计算，每年一次性发放，各省份结合实际确定发放时点 [1] - 原则上每季度至少集中发放一批，通过申领人或婴幼儿的银行卡等金融账户发放 [1] 信息管理与监督 - 利用公安、民政、人社、卫生健康等多方面信息进行比对，加强信息管理 [1] - 建立健全资金监督检查机制，对骗取、冒领补贴资金的将追回资金并追究责任 [1]

育儿补贴制度管理规范发布 - 国家卫生健康委和财政部联合印发《育儿补贴制度管理规范（试行）》，旨在健全工作机制、规范服务流程，保障育儿补贴制度顺利实施，该规范自发布之日起生效 [1] - 育儿补贴制度是国家为支持家庭抚育婴幼儿、降低生育和养育成本，向符合条件的婴幼儿按一定标准发放补贴的制度 [1] 补贴对象与发放标准 - 补贴对象为2025年1月1日起符合法律法规生育或收养的3周岁以下婴幼儿，孤儿和事实无人抚养婴幼儿也纳入保障范围 [1] - 育儿补贴按年计算，每年一次性发放，2025年1月1日前出生且不满3周岁的婴幼儿按应补贴月数折算计发补贴 [1] 申领流程与材料要求 - 补贴由婴幼儿父母一方或其他监护人（含儿童福利机构）申领，主要通过育儿补贴信息管理系统线上申请，也可到婴幼儿户籍所在地乡镇政府现场申请 [1] - 申领人需填写婴幼儿及本人信息，提供出生医学证明、居民户口簿等基础材料，以及判定抚养关系的法定有效材料 [1] 资金发放与监管机制 - 补贴通过申领人或婴幼儿的银行卡、金融账户、惠民惠农财政补贴一卡通或社保卡发放，儿童福利机构则通过对公账户发放 [2] - 各省份每季度至少集中发放一批补贴，确保及时足额到位，制度实施需依法接受监督检查，建立健全资金监督检查机制 [2] - 对骗取、冒领补贴资金的行为将追回资金并追究责任 [2]

农业政策与产业发展 - 全国人大农业与农村委员会调研组在宿迁强调强化农产品质量安全源头治理和完善监管体系 [1] - 宿迁市通过推广绿色防控技术推动农业绿色发展，2024年全市农药使用量5450吨，较2020年下降8.4% [4] - 宿迁市绿色防控技术应用面积超600万亩，覆盖率达65%，农药使用总量连续三年下降 [4] 数字经济与城市发展 - 宿迁市市长督办重点提案，强调做大做强做优数字经济，目标打造长三角北翼数字经济节点城市 [2] - 宿迁市借江苏省城市足球联赛契机，在全市设置28处第二观赛现场并配套互动活动与消费优惠，以促进本地消费与文体融合 [3] 社会保障与民生政策 - 江苏省自2025年9月起实施在职职工省内医保关系转移接续“免申请、即时办”，个人账户资金“秒到账” [3] - 江苏省公布2025年度社保缴费基数上下限，职工基本养老保险上限为24762元，下限为4952元，其他险种同步执行 [6] - 国家卫健委与财政部发布《育儿补贴制度管理规范（试行）》，以规范育儿补贴发放 [5] 宏观经济与金融政策 - 美联储于9月17日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%-4.25%，为2024年12月以来首次降息 [7] 国际局势与地缘政治 - 乌克兰将接收由美国与北约提出的援助机制下首批总值10亿美元的军事援助，包括“爱国者”导弹及“海马斯”火箭炮系统 [8]

科技与研发投入 - 2024年全社会研发投入超3.6万亿元 较2020年增长48% [4] - 研发投入强度达2.68% 超过欧盟国家平均水平 [4] - 研发人员总量世界第一 [4] 制造业与工业经济 - 8月规模以上装备制造业增加值同比增长8.1% 主要产品产销两旺 [4] 消费与服务业 - 电影《731》单日票房突破3亿元 刷新中国影史纪录 [5] - 1-8月全国口岸出入境人员达4.6亿人次 同比上升14.9% [4] 政策与监管动态 - 商务部回应中美TikTok问题 反对将科技经贸问题政治化 [4] - 科技部公布研发投入数据 强调创新能力提升 [4] - 景德镇酒店因国庆房价从90元涨至1000元被立案调查 [7] 国际经贸与金融 - 美联储宣布降息25个基点 联邦基金利率目标区间降至4.00%-4.25% [13] - 沙特与巴基斯坦签署共同战略防御协议 第三方攻击视为对两国侵略 [13]

政策核心内容 - 国家卫生健康委与财政部联合印发《育儿补贴制度管理规范（试行）》，强调政策惠民利民、安全规范、简便易行 [1] 申请与审核流程 - 明确育儿补贴申领资格，精简申领材料，优化申领程序，以线上申领为主 [1] - 审核工作充分发挥大数据审核作用，切实减轻基层负担 [1] - 初审和审核确认工作原则上应在30个工作日内完成 [1] 补贴发放安排 - 育儿补贴按年计算，每年一次性发放 [1] - 各省份结合实际确定发放时点，原则上每季度至少集中发放一批 [1] - 发放渠道为申领人或婴幼儿的银行卡或其他金融账户 [1] 信息与监督管理 - 结合“高效办成一件事”，利用公安、民政、人社、卫健等多方面信息进行比对 [1] - 要求各级信息系统用户落实信息安全责任，不得越权处理或擅自对外发布信息 [1] - 建立健全资金监督检查机制，对骗取、冒领补贴资金的将追回资金并追究责任 [1]