"十四五"期间，有力维护金融市场平稳运行。 9月22日，央行行长潘功胜在国新办新闻发布会上表示，"十四五"期间，有力维护金融市场平稳运行。 外汇市场方面，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，面对多变的外部环境，保持了人民币汇率的基本 稳定。债券市场方面，债券违约率保持低位，市场运行总体平稳。资本市场方面，探索维护资本市场稳 定的货币政策工具，会同证监会创设互换便利和股票回购增持再贷款两项工具。支持中央汇金公司发挥 类"平准基金"作用，不断健全支持资本市场的长效机制。同时，健全金融稳定保障体系。不断健全金融 风险监测、评估和预警体系。设立金融稳定保障基金，存款保险机制平稳有序运行。 ...

货币政策体系 - 构建科学稳健的货币政策体系，中国特色现代货币政策框架已初步形成并不断完善 [1] - 货币政策有效促进金融总量合理增长、融资成本稳步下降、信贷结构不断优化 [1] - 货币政策维护了币值稳定 [1] 宏观审慎政策与风险防范 - 健全宏观审慎政策框架和系统性金融风险防范处置机制 [1] 金融市场与基础设施 - 健全金融市场和金融市场基础设施体系 [1] - 推出债券市场"科技板"，基本建成多层次债券市场框架 [1] - 中国市场与全球金融市场有序联通，外资参与度稳步提升 [1] 金融开放 - 建设更高水平开放型金融新体制 [1]

货币政策框架 - 央行聚焦健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，实现币值稳定和金融稳定双目标 [1] - 中国特色现代货币政策框架已初步形成并不断完善，有效促进金融总量合理增长、融资成本稳步下降、信贷结构不断优化 [1] - 加快完善中央银行制度，为金融强国建设和经济高质量发展提供坚实支撑 [1] 宏观审慎与风险管理 - 健全宏观审慎政策框架和系统性金融风险防范处置机制 [1] 金融市场发展 - 健全金融市场和金融市场基础设施体系，推出债券市场"科技板"，基本建成多层次债券市场框架 [1] - 中国市场与全球金融市场有序联通，外资参与度稳步提升 [1] 金融开放 - 建设更高水平开放型金融新体制 [1]

财政政策展望 - 判断明年将再次增发政府债券 以应对经济压力并支持稳增长 [1] - 增发政府债券是过去三年下半年均发生的举措 今年可能提前发行明年的特殊再融资债或增加赤字 [1] - 政策落地时点预计在10月附近 以提振年内及明年年初的经济 [4] 货币政策展望 - 预测货币政策将进行总量宽松 但面临金融稳定的掣肘 [2] - 商业银行加权净息差是关键制约因素 二季度末已降至1.42% 持续低于1.8%的合意水平 [2] - 若净息差进一步下行至1.2%-1.3% 银行利润将主要用于补充资本 导致金融稳定面临挑战 [2] - 预计下半年除传统降息外 央行将重启购债以提供长期流动性 [3] - 买卖国债是能与降准匹配的宽松工具 旨在配合政府债券增发 [3] 债券市场展望 - 当前收益率处于中性偏低位置 下行空间受央行态度限制 [3] - 市场核心关注基本面下行与风险偏好上行 10-1期限利差为40BP 未包含强降息预期 [3] - 证监会新规增加公募基金赎回费 对主动管理公募债基影响较大 [4] - 新规可能导致中长期信用债面临结构性压力 缺乏买盘承接 [4] - 十年国债ETF(511260)配置价值突出 不受新规影响且具备费率低、持仓透明等优势 [5] - 该ETF在2018-2024年间每年均实现正收益 作为债市基准跟踪工具是底仓配置优选 [5]

高收益储蓄账户(HYSA)特点 - 提供高于平均水平的利率 最佳账户年收益率超过4% [3] - 资金可随时存取 适合应急基金和短期目标储备 [4] - 几乎不存在本金损失风险 但无法显著增加财富 [5] 股票投资特性 - 通过购买公司股份获得所有权 可通过在线经纪商或退休账户购买 [5] - 历史年均回报率约10% 通过股价增长或分红获利 [6] - 存在短期价值下跌风险 受市场环境及公司表现影响 [7] 资产配置建议 - 建议将10%-30%储蓄存放于高收益储蓄账户 用于短期需求 [8] - 建议将70%-90%储蓄投入股票市场 用于长期财富积累 [8] - 具体分配比例需根据个人流动性需求和时间跨度调整 [8] 流动性管理 - 必须优先配置可快速支取的应急资金 再考虑股票投资 [10] - 缺乏流动现金时不应购买股票 避免被迫低价抛售 [10] - 短期目标资金应存放于高收益储蓄账户或国债等低风险工具 [12] 投资时间跨度 - 五年内需用资金不应投入股市 适合存放于保证收益的品种 [12] - 股票投资建议持有5-10年以上 以抵御市场波动并获得复利 [13] - 长期持有可享受分红收益并平滑市场波动影响 [13] 风险承受能力 - 收入稳定且负债较少者适合配置高风险高回报的股票资产 [15] - 低风险偏好者可选择高收益储蓄账户 保证本金安全及固定利息 [16] - 构建多元化投资组合时应包含债券、房地产等资产类别 [15]

股东回报与投资价值 - 公司承诺为股东创造价值 强调股东幸福感 [1] - 按8月28日股价计算 A股股息率达4.2% H股股息率达5.8% 高于长期资金负债成本且具备理财产品竞争力 [2] 战略定位与发展哲学 - 坚持"匀速即最快 平衡即最好"的增长哲学 推动高质量转型 [1] - 定位为市场同频共振者 精确反映中国经济增长状况 [1] - 境内业务作为主根据地提供稳定动能 国际化与综合化业务作为新增长曲线提供增量贡献 [2] 经营逻辑与行业角色 - 坚持与国民经济同向前进 不追求超常规增长率 [1] - 发挥金融主力军 压舱石和稳定器作用 强调稳健经营 [1] - 利息净收入为营收主要来源 被喻为"主食" [2] 业务布局与战略应对 - 通过国际化与综合化战略应对低息差环境 服务新发展格局 [3] - 资产负债结构与中国经济高质量转型轨迹高度匹配 [3] - 全年业绩目标强调扎实进步 聚焦服务实体经济与风险防控 [3]

核心观点 - 公司强调股东价值承诺 认为成为其股东是幸福的事[1] - 公司提出匀速平衡的增长哲学 推动转型和高质量发展[2] - 公司定位与市场同频共振 准确反映中国经济增长状况[2] - 公司发挥金融稳定器作用 担任主力军和压舱石角色[2] - 公司经营逻辑与国民经济同向前进 不追求超常增长率[2] - 利息净收入是营收主要来源 被比喻为主食[2] - 公司A股股息率4.2% H股股息率5.8% 高于长期资金负债成本[2] - 境内业务是主根据地 国际化综合化是新增长曲线[2] - 国际化综合化是应对低息差环境的必选项[2] - 公司资产负债表反映中国经济高质量转型轨迹[3] 增长战略 - 坚持匀速平衡发展理念 不追求超常规增长率[2] - 通过持续优化战略方向实现稳健发展[2] - 国际化综合化业务成为新增长曲线和二次能源[2] 业务结构 - 利息净收入占营收大头 是主要收入来源[2] - 境内分行为集团提供稳定动能输出[2] - 国际化和综合化业务提供增量贡献[2] 投资价值 - A股股息率4.2% H股股息率5.8%[2] - 股息率高于长期资金负债成本[2] - 与理财产品相比具有竞争力[2] 市场定位 - 作为超级规模银行与市场同频共振[2] - 准确精确反映中国国民经济增长状况[2] - 资产负债表轨迹与中国经济高质量转型相当[3]

股东回报与投资价值 - 公司承诺为股东创造价值 成为股东是幸福的事[1] - 按8月28日股价计算 A股股息率4.2% H股股息率5.8% 高于长期资金负债成本 与理财产品相比毫不逊色[2] 增长战略与经营理念 - 公司坚持匀速增长哲学 认为匀速是最快的 平衡是最好的 推动转型和高质量发展[1] - 作为超级规模银行 与市场同频共振 准确反映中国国民经济增长状况[1] - 经营逻辑强调与国民经济同向前进 不追求超常增长率 通过持续优化战略确保稳健发展[1] 业务结构与收入构成 - 利息净收入是营收大头 作为以间接融资为主的大型商业银行 利息收入是主食[2] - 境内分行是主根据地和大本营 提供稳定动能输出[2] - 国际化和综合化是新增长曲线和二次能源 提供增量贡献[2] 市场定位与金融角色 - 公司发挥主力军银行作用 担当压舱石和稳定器功能[1] - 国际化综合化是应对低息差环境的必选项 能更好服务新发展格局[2] 业绩展望与发展轨迹 - 公司资产负债表反映中国经济高质量转型轨迹 预计全年业绩较半年报有扎实进步[3] - 全年答卷将体现服务实体经济 有效防范化解风险 推进金融改革的成果[3]

全球融资结构转变 - 全球融资正从受监管银行转向私人市场 限制当局监测和应对金融稳定风险的能力 [1] - 澳大利亚央行警告私人市场扩张使监管机构更难遏制金融体系风险 [1] - 私人信贷公司在房地产领域大肆扩张 可能造成系统性冲击 [1] 监管机构应对措施 - 澳大利亚证券和投资委员会将内幕交易和大型金融机构系统性合规失败列为持续关注重点 [1] - 公司监管机构誓言加强对私人信贷行业的审查 [1] - 金融监管机构委员会负责识别漏洞 监督市场基础设施并确保流动性充足 [1] 资产配置趋势变化 - 养老基金资金大量配置私募股权 信贷和实物资产 重塑澳大利亚资本形成格局 [1] - 房地产行业成为监管机构特别关注的风险领域 [1] 外部环境影响因素 - 贸易政策设置和地缘政治紧张局势可能影响全球及国内增长与通胀结果 [2] - 相关因素促使贸易模式和供应链重新调整 加剧全球经济金融体系分裂风险 [2] - 在极端情况下 地缘政治因素可能对金融稳定造成实质性影响 [2]

货币政策立场 - 韩国央行维持七天回购利率在2.5%不变 与23位经济学家中22位的预期一致 [1] - 央行暂不重启宽松周期 需等待房地产、信贷和外汇市场金融失衡状况明显改善 [1] - 自去年10月宽松周期开启以来已进行四次降息 8月会议因房地产风险和家庭债务上升而暂停操作 [1] 经济预测调整 - 将2023年经济增长预期从0.8%上调至0.9% 通胀预期从1.9%上调至2% [1] 市场反应 - 韩元当日上涨约0.4% 汇率达1美元兑1389.45韩元 [1] - 韩国3年期国债收益率下降不到一个基点至2.40% [1] 政策制定者观点 - 野村经济学家预计10月降息 因9月住房供应措施出台后房地产价格将趋稳 [3] - 央行行长透露7月曾有四名委员支持三个月内降息 但最终维持利率以保障金融稳定和平衡与美联储利差 [3] - 政策制定者关注出口环境恶化 可能通过降息支撑国内需求促进经济增长 [3] 房地产市场动态 - 首尔公寓价格持续上涨 第二季度家庭债务以2021年以来最快速度增长 主要受房贷发放量增加驱动 [3] - 政府计划推出新住房供应措施 目前处于最后协调阶段 [4] 未来政策预期 - 彭博经济学家预计第四季度重启宽松 可能在10月评估住房供应计划效果和房地产市场稳定迹象 [3] - 央行行长将召开新闻发布会讨论利率未来走向和委员会分歧意见 [3]