公司基本信息 - 截止2025年3月31日，股东人数为11,792人 [2] - 2025年5月13日15:00 - 17:00举行2024年度网络业绩说明会，地点为价值在线（www.ir - online.cn）网络互动 [2] - 接待人员包括总经理王兆宝、独立董事张春艳、财务总监刘杰、副总经理兼董事会秘书尹浩然、保荐代表人章睿 [2] 募集资金与分红 - 募集资金按募投项目投资计划逐步使用，详情关注相关公告 [2] - 拟以2024年12月31日总股本180,000,000股为基数，每10股派发现金红利3.50元（含税），预计分配现金红利总额为63,000,000元（含税） [9] 2024年业绩情况 - 总资产207,653.85万元，同比增长2.68%；归属于上市公司股东的净资产175,657.62万元，同比增长0.44% [4] - 营业收入52,987.56万元，同比增长0.11%；归属于上市公司股东的净利润3,369.83万元，同比下降0.75%；归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润1,046.42万元，同比下降46.53%；经营活动现金流量净额13,706.81万元，同比下降10.34% [4] - 毛利率因客户需求收缩、竞争加剧、品质要求提升、服务周期延长和人工成本上涨而降低 [8] 客户与业务 - 住宅领域与华润置地、招商蛇口等众多一线房企建立长期稳定合作关系 [5] - 2024年非住宅领域拓展，输出办公、康养、商业、酒店等业态标杆项目 [5] 行业地位与优势 - 经过十余年深耕，积累丰富项目经验，输出高品质作品，获德国红点设计大奖等业内顶尖奖项，有良好口碑与品牌影响力 [6] - 业务规模处于业内第一梯队 [7] - 依托行业数据、专业视角和前沿技术，打造室内设计细分行业AI垂类应用，推出设计师专业级AIGC设计平台 - 暗壳AI并上线 [7] 2025年规划与战略 - 夯实主业，利用优势拓展业务，适应市场变化，抢占先机 [3][10][11] - 通过客户评价体系管理客户，强化风险控制，降本增效，重视经营性现金流 [3][10][11] - 加大市场化引进和人才培养投入，引进专业技术人才 [3][10][11] - 以“设计向善，科技普惠”为理念，拥抱前沿科技，探索新业态、新模式，赋能设计AI化 [3][10][11] 其他 - 独立董事2024年按时出席相关会议，审议议案，履职保护中小股东权益 [3] - 活动不涉及未公开披露的重大信息 [11]

股东大会临时提案 - 2024年年度股东大会将于2025年5月23日召开，股权登记日未变 [1][3] - 股东青岛禾天贸易合伙企业（普通合伙）持有17.45%股份，于2025年5月12日提交临时提案 [1][2] - 临时提案为《关于未弥补亏损达到股本总额三分之一的议案》，合并报表未分配利润为-3.27亿元，母公司报表未分配利润为-1.18亿元，超过股本总额4.20亿元的三分之一 [2][9] 公司财务状况 - 截至2024年底，公司合并报表未分配利润亏损3.27亿元，母公司报表亏损1.18亿元，主要因行业竞争加剧及消费需求分化导致收入下降 [9][10] - 2024年计提资产减值准备（存货、固定资产等）及减少确认递延所得税资产，进一步影响利润 [10] - 时尚鞋服行业从增量市场转向存量博弈，消费代际迁移和渠道分化加剧经营压力 [10] 行业竞争与公司战略 - 行业面临消费需求放缓、渠道分化及存量竞争，公司通过品类聚焦、品牌升级和人才战略应对挑战 [10][11] - **品类聚焦战略**：通过大数据分析用户需求，优化产品研发与供应链，数字化平台提升研产销协同效率 [12][13] - **品牌战略**：加速渠道转型，减少低效门店，聚焦shopping mall等优质渠道，强化私域运营提升复购率 [15][16] - **人才战略**：优化组织流程，精简人员结构，强化绩效管理以提升人效 [17] 技术与管理优化 - 数字化研发平台和智能制造系统将上线，构建全渠道消费者及商品运营体系 [13] - 持续缩减低效投入，优化业务流程降低成本，提升精细化运营能力 [13][17]

产品介绍 - Lovart是一款AI设计类垂直Agent工具，专注于设计领域的任务处理 [1][2][3] - 产品目前处于内测阶段，采用邀请码机制获取使用资格 [2][6] - 界面设计简洁，类似AI Chat界面，但强调行业Know How的重要性 [7][8] 核心功能 - 支持复杂设计任务的分解和执行，例如生成系列插画时能自动匹配风格、创建详细执行计划 [9][11][14][19] - 采用多模型协作机制：优先匹配LoRA模型，其次调用GPT4o、Flux、Gemini等大模型 [17][33] - 提供二次编辑功能，包括放大、扩图、抠图、消除、修复等主流图像处理能力 [35][38] - 支持设计尺寸延展，可将原始设计快速适配不同比例（1:1、3:2、16:9等） [50][52] - 实现图文分离功能，可将AI生成海报转换为可编辑版本 [56][57] - 集成视频生成能力，结合可灵、11labs、suno等工具实现图片转视频并配乐 [58][60][61] 技术特点 - 强调风格匹配的优先级，将设计风格作为最高决策因素 [14][15] - 任务分解能力突出，能将用户Prompt转化为超详细设计规范 [19][23] - 模型调用逻辑合理，根据任务需求智能选择最优解决方案 [17][33] - 支持多模态输出，包括插画、海报、UI设计、视频等 [9][41][43][60] 行业影响 - 重新定义设计工作流，实现从需求到成品的全链条自动化 [64] - 将AI设计输出从"作品"升级为"产品"，包含交付资源和资产属性 [64] - 预示垂直Agent的发展趋势，各专业领域可能出现专属Agent解决方案 [64] - 可能改变设计师的职业定义和工作方式 [64] 使用体验 - 生成效果良好，能准确理解并执行复杂设计需求 [9][32][43] - 存在部分细节问题，如语义理解偏差、尺寸生成错误等 [54] - 视频生成能力达到demo水平，但影视级制作仍有提升空间 [64][66] - 整体框架成熟，虽为内测版本但已展现完整产品形态 [3][64]

报告公司投资评级 - 华福证券对居然智家维持“买入”评级 [7] 报告的核心观点 - 居然智家家居主业待经营模式调改效能释放，数智转型和出海表现亮眼，虽盈利端毛利率受减租影响，但期间费用加强控费优化，考虑其智能化转型领先、以AI创新技术赋能行业及家居零售龙头地位，维持“买入”评级 [4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 公司事件 - 居然智家发布2024年报及2025年一季报，2024年营收129.7亿元同比-4.04%，归母净利润7.7亿元同比-40.8%，扣非归母净利8.9亿元同比-27.6%；2025年一季度营收33亿元同比+5.6%，归母净利2.1亿元同比-39.4%，扣非归母净利2.1亿元同比-42.8% [3] 财报点评 - 2024年租赁及其管理业务、加盟管理业务营收分别为55.4亿元、4.3亿元，分别同比-13.8%、-15.0%，因给优质商户租金及管理费减免致收入阶段性下降，公司创新卖场合作新模式，推进经营业态等转型，“一店两制”招商策略使直营店招商率提高5.3% [5] - 2024年商品销售业务营收63亿元，同比+13.8%，居然智慧家销售额超63.3亿元，同比增长43.4%，新开业门店33家；居然设计家商业模式转向AI设计和面向C端，与头部公司合作，加入OpenUSD联盟；洞窝2024年上线卖场1205家，同比增近30%，入驻商户超13万家，非居然卖场及商户占比超70%，全年GMV1016亿元；出海方面，线下在柬埔寨和澳门开店，招商率达97%以上，带动国内数百家家居品牌出海，线上居然设计家全球注册用户超1800万，同比增长21.9%，Homestyler海外年度付费用户同比增长80.2% [6] - 毛利率方面，2024年公司毛利率27.35%同比-6.8pct，租赁及其管理业务、商品销售毛利率分别为41.04%、7.59%，分别同比-5.2pct、-2.3pct，主因租金及管理费减免；2025年一季度毛利率26.54%同比-10.2pct，但环比Q4+4.6pct [6] - 期间费用率方面，2024年销售、管理、研发、财务费用率分别为9.6%、3.8%、0.4%、7.4%，分别同比-2.2pct、-0.5pct、+0.1pct、-0.3pct，单Q1上述费率分别同比-1.5pct、-0.8pct、-0.1pct、-1.8pct [6] 盈利预测与投资建议 - 预计居然智家2025 - 2027年归母净利润分别为8.4亿元、9.3亿元、10.3亿元，分别同比+9.3%、+10.1%、+11.1%，考虑2024年归母净利润受减租等因素影响略低下调盈利预测值，目前股价对应2025年PE为24X [7] 财务数据和估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|13512|12966|14149|15683|17156| |增长率|4%|-4%|9%|11%|9%| |净利润（百万元）|1300|769|841|926|1029| |增长率|-21%|-41%|9%|10%|11%| |EPS（元/股）|0.21|0.12|0.14|0.15|0.17| |市盈率（P/E）|16.4|27.8|25.4|23.1|20.7| |市净率（P/B）|1.1|1.1|1.0|1.0|1.0| [11] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率 - 报告给出居然智家2024A、2025E、2026E、2027E的资产负债表、利润表、现金流量表数据及主要财务比率，包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标情况 [14]

外贸企业转内销背景 - 美国滥施关税政策冲击中国外贸企业，促使企业转向国内市场[1] - 今年4月以来，各地各部门积极搭建外贸企业拓内销平台，在市场准入、渠道开拓、服务保障等方面加大帮助力度[1] - 国内各大电商平台在商务部指导下推出政策，帮助外贸产品开拓国内市场[12] 山东银凤股份有限公司案例 - 公司为山东临沂一家从事陶瓷制造60多年的外贸企业，年产值超过4亿元，是当地"陶瓷大王"[1] - 公司出口产品中40%销往美国市场，外部挑战导致价值上千万的货物积压仓库无法发出，同时窑炉生产线因需保持特定温度而不能停火，每日产生仓管费和人工费支出[5][7][8] - 面对挑战，公司决定开拓国内市场，重点转向在天猫、京东开设旗舰店[5] - 电商平台采销员在不到24小时内上门帮助企业搭建网店，选品后仅用3分钟即完成网店搭建[3][10] - 公司此前产品出口美国、英国、俄罗斯、德国等十多个国家，涵盖宾馆瓷和航空瓷等王牌产品，但国内消费者喜好与国外存在差异[14] 企业转型策略与挑战 - 公司组织专门电商团队，研究国内消费者喜好，设计更受欢迎的小尺寸餐盘，并推出"盘子盲盒"以满足多元需求[17] - 公司面临国内订单规格多、单量少的特点，需投入大量人力进行设计，设计方案和样品可能被客户驳回十几次[19] - 公司成立大师工作室培养高端人才队伍，开发AI设计图纸和RP（快速成型）等新技术应用，并投入新设备从几块钱的橡胶圈到几百万的自动喷墨打印机以满足国内市场需求[19] - 公司已与十多家电商平台签订协议，并与超过30家国内客户签订私人定制订单[21] 地方政府支持措施 - 临沂市目前有超过1200家外贸企业，当地政府通过打造"临沂商城"品牌、搭建商贸物流公共信息服务平台、提高电商人才培训补贴等十八项措施帮助企业打通新销售渠道[21] - 临沂市商务局正在组织当地最大商场设立外贸优品专区，并计划对接更多商场和超市[21]

大赛概况 - 中国金币杯·2025熊猫铂币配饰设计大赛由中国金币集团主办，中国黄金报社、世界铂金投资协会承办，上海金币投资有限公司协办，并有中国民族民间工艺美术家协会等多家权威机构指导 [1] - 大赛以2025版熊猫3克铂币为核心设计元素，题材和搭配材质不限，旨在展现熊猫铂币配饰的独特魅力 [3] - 大赛投稿时间为即日起至2025年9月1日，通过专属小程序通道提交作品 [7] 大赛目标与创新 - 大赛旨在传承熊猫币40年经典文化，同时突破传统收藏限制，推动符合年轻人审美的时尚配饰设计 [2] - 鼓励使用AI等新设计工具优化流程，激发创意空间，往届特等奖作品如《忆往昔》《智算生财》已商业化生产 [2] - 往届大赛吸引数千名设计师参与，收录数千份创意作品，持续推动国潮文化和年轻消费市场 [2] 参赛规则与评选 - 每人最多提交2套作品，每套含1-3枚熊猫铂币，需保持币面完整，实名认证信息需准确 [9] - 评审基于创意探索、潮流风尚、商业应用、人气热度四个维度，设特等奖1位、一等奖2位等共15个奖项 [10] - 获奖作品著作权归主办方所有，未获奖作品除熊猫币外的版权归作者 [5] 相关赛事与宣传 - 同期举办"中国金币杯·2025熊猫普制银币包装情景化大赛"，可通过同一小程序报名 [10] - 大赛信息由新华财经与中国黄金报社联合栏目【黄金时间】发布，覆盖行业政策与投资资讯 [10]

出口形势与政策支持 - 4月份出口总体延续平稳增长态势 [1] - 商务部将聚焦企业需求，推动稳外贸政策落地见效 [1] 福建泉州外贸企业应对挑战 - 美国关税政策对福建外贸企业造成冲击，但一季度福建省鞋靴出口仍达170.8亿元，位居全国第一 [2] - 当地企业通过技术创新（如3D打印制鞋机）提升竞争力，颠覆传统制鞋流程 [2][4] 企业创新与合作模式转变 - 卡宾服饰利用AI设计和3D打印技术，实现从代工到自主设计的转型，获得国际客户青睐 [4][6] - 企业在新材料、新技术、新设计方面全面领先，掌握合作主动权，定价权增强 [6] 泉州产业创新与研发投入 - 泉州全社会研发投入连续7年增长超13%，国家高新技术企业数量达3100多家 [8] - 创新成为企业高质量发展的核心动力，推动传统产业升级 [8][10] 企业战略与市场拓展 - 中国企业通过技术创新增强竞争力，积极开拓国际市场 [10]

饮料创新论坛 - 植物饮料正从边缘走向核心 成为连接无糖化 功能化与消费分层的重要入口 植物从"配角"升级为"主角"[3] - FBIF发布《中国植物地图》 系统梳理34省市可食植物资源 涵盖野菜 中草药 特殊本草三大板块 构建原料灵感数据库[5] - 植物饮料需建立新时代原料认知 从土地出发进入消费者心智 从文化提取融入真实饮用场景[5] - 典籍复活赛聚焦"古饮"新生 7家顶尖原料公司基于古籍饮方设计现代创意植饮 现场观众可品鉴打分[9] 零食与烘焙论坛 - 功能性糖果市场年增速达17.3% 62%的00后愿为情绪价值支付40%溢价 糖果进化为情绪调节剂+社交介质+科技载体[15][16] - 山姆瑞士卷年销售额突破10亿元 盒马Top50单品中烘焙占50% 永辉烘焙销售占比从5%提升至20%[18] - 农科院互动展区展示科研成果与特色食材 推动产学研合作 科研赋能成为品牌力组成部分[19] - 全球巧克力市场规模达1384.5亿美元 2033年前CAGR4.48% 百乐嘉利宝将展示从可可豆到成品的全流程工艺[19] 包装创新论坛 - 异形瓶设计需平衡线条比例 避免视觉灾难 Stranger & Stranger设计超7000种玻璃瓶 现场展示价值1200美元单品[22][24] - 中俄贸易额突破2400亿美元 跨境电商年均增长60% 俄罗斯专家将诊断中国品牌包装本地化策略[26][27] - AI设计辩论赛探讨技术革新与人类创作 VML报告显示65%消费者偏好人类创作内容[28] 功能性配料创新论坛 - 前瞻原料产品大赏邀请观众直接品鉴功能性原料样品 通过"入口体验"评估应用潜力[37][39] - 互动问答环节由企业出题 观众随机抽答 获胜者可获产品样品 实现原料厂商与行业面对面交流[42][43] 渠道创新论坛 - Oatly联合小红书推出"燕麦菜单"概念 针对便利店 茶饮 健康超市等不同渠道定制风味组合 现场开放共创通道[47][50] 产品开发论坛 - 产品创新冲刺工作坊采用斯坦福设计思维+谷歌冲刺+JTBD理论 四步破解从洞察到原型的落地瓶颈[52][53][57] - 工作坊包含用户需求定义 价值原型设计 限制条件迭代等模块 限额36人参与实战开发[62] 活动规模 - FBIF2025预计7400+参会者 200+演讲嘉宾 600+展商 47000+观众 展区面积62000平方米[66]