12月15日，沈鼓集团股份有限公司（以下简称"沈鼓集团"）披露IPO辅导工作完成报告，拟冲击A股，辅导机构为中金公司。 沈鼓集团，成立于1979年10月，注册资本27.99亿元，法定代表人为戴继双。公司控股股东为沈阳市铁西区国有资产经营有限公司，持有公司43.07%的股 权。 据了解，沈鼓集团于2024年7月启动IPO，自2024年7月4日至本报告出具之日，公司共开展了五期辅导工作。 辅导报告认为，发行人符合主板"大盘蓝筹"定位，是主板重点支持的业务模式成熟、规模较大、具有行业代表性的优质企业，且经审慎评估，发行人在行 业内拥有较高地位，经营规模在同行业公司中排名前列，主营业务密切相关的核心技术和工艺成熟、符合行业趋势、能够促进稳定经营和业务持续发展。 虽然报告期第一年发行人扣除非经常性损益的归属母公司净利润相对较薄，但不影响其长期经营业绩稳定性的判断。 据辅导报告显示，沈鼓集团主营产品为大型重载离心压缩机、工艺流程用往复压缩机、核泵等大型通用设备，由于产品单价较高，行业内大量客户存在通 过融资缓解资金压力的需求。沈鼓集团为满足子公司以及其客户、供应商日益增长的融资租赁业务需要，因此成立子公司沈阳拓博融资租赁 ...

公司IPO进程与终止 - 节卡机器人股份有限公司科创板IPO审核状态于2025年12月19日变更为“终止”，公司主动撤回申请材料 [1][5] - 公司IPO申请于2023年5月9日获受理，历经两轮问询，期间因财务数据过期触发多次“中止审核” [1][5] - 2025年8月1日，上交所上市委在审议前一日公告“尚有事项需核查”，取消审议，使其成为当年首家上会前被叫停的IPO项目 [1][5] - 最终，公司与保荐人国泰海通证券共同撤回申请 [2][6] 公司财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司营收分别为2.81亿元、3.50亿元、4.00亿元，呈现稳定增长 [2][6] - 同期净利润波动剧烈，从2022年的574万元骤降至2023年的-2855万元，2024年勉强扭亏至623万元 [2][6] - 2025年上半年，公司营收1.74亿元，同比增长4.29%，但归母净利润亏损1996.56万元，再次转亏 [2][6] - 公司解释上半年亏损主要来自一季度（当季亏损超2000万元），二季度已实现盈亏平衡 [2][6] 监管关注与公司面临的问题 - 在IPO审核过程中，公司的研发独立性、核心零部件外采依赖、募投项目产能消化等问题屡遭监管质疑 [1][5] - 根据历史案例，IPO申请被取消审议后，企业能成功上市的概率较低 [3][7] 行业环境与挑战 - 协作机器人行业面临结构性困境，2024年国产厂商价格战加剧，产品均价同比下降26% [2][7] - 政策风向抬高行业标准，2025年11月，发改委新闻发言人警示人形机器人领域存在“重复度高”、“研发空间被压缩”风险，工信部同步推进技术路线统一规范 [2][7]

IPO市场整体概况 - 截至2025年12月21日，A股市场IPO排队企业总数为266家，其中北交所排队企业数量最多，达164家，占总数的61.7% [2] - 从审核阶段分布看，处于“问询”阶段的企业数量最多，达168家，占排队企业总数的63.2% [3] - 处于“受理”、“通过”、“中止”和“提交注册”阶段的企业数量分别为12家、11家、52家和25家 [3] 各板块IPO排队情况 - 沪主板排队企业18家，其中11家处于问询阶段，3家中止 [3] - 科创板排队企业35家，其中22家处于问询阶段，7家已提交注册 [3] - 深主板排队企业20家，其中10家处于问询阶段，7家中止 [3] - 创业板排队企业31家，其中10家处于问询阶段，14家中止 [3] - 北交所排队企业164家，其中115家处于问询阶段，24家中止，12家已提交注册 [3] 新增上市企业情况 - 2025年12月15日至21日期间，共有4家公司挂牌上市，其中3家在科创板，1家在深主板 [4] - 北京昂瑞微电子技术股份有限公司于12月16日在科创板上市，发行当日收盘价216.05元，较发行价上涨160.11%，成交额20.61亿元，换手率75.80% [5] - 沐曦集成电路(上海)股份有限公司于12月17日在科创板上市，发行当日收盘价829.90元，较发行价上涨692.95%，成交额112.59亿元，换手率84.72% [6][7] - 元创科技股份有限公司于12月18日在深主板上市，发行当日收盘价67.23元，较发行价上涨171.64%，成交额112.59亿元，换手率78.03% [7] - 厦门优迅芯片股份有限公司于12月19日在科创板上市，发行当日收盘价230.70元，较发行价上涨346.57%，成交额28.54亿元，换手率84.72% [7][8] 新增辅导备案企业情况 - 2025年12月15日至21日期间，新增IPO辅导备案企业18家 [9] - 从行业分布看，新增备案企业覆盖半导体、生物科技、汽车零部件、新材料、自动化设备、电商等多个领域 [9][10][11][12][13][14][15][16] - 从地域分布看，江苏省有6家企业备案，山东省有3家，上海市、四川省各有2家，广东省、浙江省、天津市各有1家 [10] - 辅导机构方面，国泰君安证券(文中“国泰海通”疑为笔误)担任了5家企业的辅导机构，东方证券担任了3家 [10] 证监会上会审核情况 - 2025年12月15日至21日期间，共有6家企业上会并全部通过审核 [17] - 过会企业包括科创板1家(中电科蓝天科技)、创业板2家(尚水智能、固德电材)、北交所2家(创达新材料、赛英电子)、沪主板1家(长裕控股) [18] - 过会企业业务涉及电能源系统、新能源电池智能装备、电子封装材料、功率半导体部件、电池热失控防护、锆类及特种尼龙产品等 [18][19][20] 证监会注册通过情况 - 2025年12月15日至21日期间，共有3家企业获得证监会注册批文 [21] - 注册通过企业包括北交所1家(农大肥业)、科创板2家(北芯生命、易思维科技) [22] - 北芯生命的核心产品为血管内超声诊断系统和血流储备分数测量系统，均为国内首个获药监局批准的国产产品 [23] - 易思维科技专注于汽车制造机器视觉设备，是该领域国内市占率第一的企业 [23] IPO终止审核情况 - 2025年12月15日至21日期间，节卡机器人股份有限公司终止了其在科创板的IPO申请，原因为主动撤回 [24][25]

公司基本情况与发行信息 - 苏州江天包装科技股份有限公司于12月16日进行申购，申购代码为920121，发行价格为21.21元/股 [2] - 公司主营业务为标签印刷产品的研发、生产与销售，提供一体化综合解决方案，主要产品包括薄膜类和纸张类不干胶标签 [2] - 公司产品广泛应用于饮料酒水、日化用品、食品保健品、石化用品等日常消费领域 [2] 客户与供应商集中度 - 2022年至2025年上半年，公司对养生堂/农夫山泉的销售额分别为1.13亿元、2.05亿元、1.90亿元和1.28亿元，营收占比由29.40%逐步攀升至42.02% [2] - 2022年至2025年上半年，公司向第一大原材料供应商艾利丹尼森的采购金额分别为9,717.26万元、1.14亿元、1.25亿元和6,248.84万元，占原材料采购总额的比例分别为44.99%、40.24%、41.51%和36.34% [4] - 公司与养生堂/农夫山泉建立了长期稳定的合作关系 [4] 公司股权结构 - 截至招股书签署日，董事长滕琪与董事、总经理黄延国通过直接及间接持股，合计控制公司88.70%的表决权，两人为夫妻关系 [4] 募集资金用途与项目规划 - 公司此次拟募集资金总额为5.31亿元 [6] - 募集资金将投向包装印刷产品智能化生产线建设项目和技术研发中心建设项目 [6] - 两个项目合计投资总额为53,072.19万元，拟全部使用募集资金投入，其中智能化生产线建设项目投资50,307.30万元，技术研发中心建设项目投资2,764.89万元 [7] - 包装印刷产品智能化生产线建设项目拟在江苏省苏州市吴江区建设，建筑面积37,680.13平方米，将购置柔版印刷机、数码印刷机等设备及软件系统 [7] - 该项目建成后每年将新增约8,129.00万m²/年的标签产品产能 [7]

公司IPO状态与募资计划 - 节卡机器人股份有限公司的IPO状态于2025年12月19日变更为终止，止步科创板 [1][7] - 公司从2023年5月首次递交上市申请，历经两年后上市之路终止 [1][7] - 在最近更新的招股说明书中，公司曾计划募资6.76亿元，其中3.7亿元用于智能机器人项目 [1][7] 市场对IPO终止原因的观点 - 市场观点认为，节卡机器人IPO终止原因一是收入确认合规性，二是经营可持续性判断 [1][7] 公司主营业务 - 公司主要从事协作机器人整机产品的研发、生产、销售，并从事包括集成设备及自动化产线在内的机器人系统集成业务 [2][8] 收入确认方法变更及合规性质疑 - 在启动IPO辅导前一年（2021年6月），公司变更了核心产品协作机器人的收入确认方法，从“验收确认”变更为“签收确认” [2][8] - 收入确认方法的变更让一部分收入能够更早入账，但公司未公布此变更令2021年、2022年等关键年份“提前”增加的具体数额 [2][8] - 客户数据矛盾及与其他厂商模式的差异，给公司是否存在提前确认收入带来了质疑 [2][8] - 公司2021年、2022年收入大幅增加但收现比却降低，自由现金流常年为负 [2][8] - 在发布上会审核公告前，公司被上交所要求说明收入确认时点变更、放宽信用政策、应收账款确认等具体情况 [3][9] 经营业绩与可持续性质疑 - 2025年1-6月，公司经审阅的收入为1.74亿元，归属于母公司股东的净利润为-1996.56万元，同比下滑513.55% [3][9] - 公司扣除非经常性损益后的净利润连续两年亏损：2022年为4.40万元，2023年为-3567.93万元，2024年为-227.82万元 [3][9] 融资历史与投资者阵容 - 公司在IPO前共完成了6轮融资，总融资额超过14亿元 [4][10] - 2022年11月，公司完成近10亿元的D轮融资，投前估值高达35亿元 [5][11] - D轮融资引入了软银愿景基金、沙特阿美风投基金、淡马锡等国际知名投资机构 [5][11] - 公司的投资者还包括上海交睿、磐信上海、中信产业基金、国投招商、方广资本、赛富投资基金、先进制造产业投资基金等 [5][11] 后续发展可能 - 公司A股IPO折戟后，市场关注其是否会选择在港股或其他资本市场IPO，以及明星投资机构如何退出 [5][11]

招股书显示，2024年及2025年上半年，公司中国境内期货经纪业务收入持续下滑，拖累整体收入增长。 2025年上半年总收入同比下降至5.93亿元人民币，期内利润则微增至2.31亿元人民币。 此外，公司内部控制和合规问题近期也浮出水面。2025年11月，南华期货广东分公司因未妥善保存业务 资料、未有效执行内部控制制度等问题，被广东证监局采取责令改正的行政监管措施。 根据Wind数据统计，南华期货香港公开发售认购倍数在2025年以来港股新股中排名倒数第二，仅高于 获得1倍认购的宜宾银行（02596.HK）。 值得注意的是，本次发行未引入任何基石投资者，缺乏中长期资金托底，进一步加剧了市场对其股价表 现的担忧。 南华期货上市即破发，背后与公司核心业务增长承压及治理合规风险等负面因素密切相关。 12月22日，港股新股市场迎来"四箭齐发"，明基医院（02581.HK）、华芢生物-B（02396.HK）、南华 期货股份（603093.SH）（02691.HK）等四股同日在港交所主板挂牌上市。 然而，市场表现令人意外，这四只新股首日均告破发，在近年港股市场中实属罕见。其中，南华期货开 盘后一度跌近30%，截至发稿跌幅达20 ...

新股发行市场动态 - 2024年11月，六宗一级市场发行项目吸收了共同基金超过1300亿卢比的净权益投资额[1][3] - 当月共同基金的净权益投资总额达到4350亿卢比[4] - 今年已有超过100家主板IPO发行，为25年来最高数量[5] 共同基金投资流向 - 在11月，Groww吸引了约420亿卢比的共同基金流入，位列榜首[4] - Lenskart Solutions、Pine Labs、Physics Wallah、Tenneco Clean Air和Emmvee Photovoltaic Power也各自吸引了超过100亿卢比的共同基金购买，均位列当月基金最青睐股票前25名[4] - 在二级市场，共同基金在11月对食品杂货配送公司Eternal投资了450亿卢比，使其成为买入榜首[9] - ICICI银行、ITC、Mphasis和HDFC银行位列共同基金买入榜前五[9] - 共同基金减少了对公共部门银行和制药股的敞口[9] - 印度国家银行、信实工业、Canara银行、Lupin和太阳制药工业是上月被抛售最多的股票[9] 市场驱动因素与趋势 - 一级市场活动反映了强劲的需求，主要由零售资金流入共同基金所驱动[5] - 由于二级市场估值持续高企，大量流动性转向了一级市场发行[5] - IPO市场的强劲表现得益于国内流动性的超级周期，持续的共同基金流入创造了深厚的待配置资本池，为新股发行提供了有力支撑[6] - 一级市场需求在消费科技和新经济领域尤为强劲，这些领域占近期IPO数量的20%[7] - 目前20%的IPO需求来自消费科技和新经济领域，该份额在未来五年可能升至30%以上[8] - 至少有20家私募市场估值达数亿美元的初创公司正准备上市[8]

本周新股申购与上市回顾 - 本周（12月22日-12月26日）将有3只新股进行申购，分别为沪主板1只（陕西旅游）、创业板1只（新广益）、北交所1只（蘅东光）[2] - 陕西旅游和新广益将于周一申购，蘅东光将于周二申购[3] - 回顾上周（12月15日-12月19日），A股新上市4只新股，首日表现全线飘红[3] - 上周新股首日涨幅最高为沐曦股份，登陆科创板大涨692.95%[3] - 优迅股份和元创股份紧随其后，首日分别上涨346.57%和171.64%[3] - 沐曦股份是A股“国产GPU第二股”，按上市首日收盘价计算，投资者中一签可赚36.26万元[3] - 以沐曦股份盘中最大涨幅755.15%测算，单签最大盈利达39.52万元，成为股史上“最赚钱新股”[3] 本周IPO上会企业情况 - 本周（12月22日-12月26日）IPO审核企业共9家，涉及上交所、深交所、北交所多个板块[4] - 上会企业包括：英氏控股（北交所）、盛龙股份（深主板）、视涯科技（科创板）、大普微（创业板）、隆源股份（北交所）、三瑞智能（创业板）、普昂医疗（北交所）、新恒泰（北交所）、福恩股份（深主板）[4] - 其中，大普微是创业板首家未盈利IPO企业[4] 重点上会公司：大普微财务与业务分析 - 大普微主营业务为数据中心企业级SSD产品的研发和销售，是国内极少数具备企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商[4] - 公司产品代际覆盖PCIe 3.0到5.0，报告期内企业级SSD累计出货量达4,900PB以上，其中搭载自研主控芯片的出货比例达75%以上[4] - 根据IDC数据，最近三年国内企业级SSD市场中公司占有率稳居市场前列，但国际厂商仍占据主导地位[4] - 2022年至2024年及2025上半年，公司营业收入分别为5.57亿元、5.19亿元、9.62亿元、7.48亿元[4] - 同期归母净利润分别为-5.34亿元、-6.17亿元、-1.91亿元、-3.54亿元，尚未实现盈利[4] - 截至2025年6月30日，公司资产总额为19.81亿元，归属于母公司所有者权益为4.81亿元，资产负债率（母公司）为63.40%[5] - 2025年1-6月，公司研发投入占营业收入的比例为17.74%[5] IPO辅导备案动态 - 截止统计时间，IPO辅导备案企业新增8家，环比下降27.27%[5] - 新增辅导备案企业包括：山东尚正新材料科技、广东龙行天下科技、江苏安澜万锦电子、成都迈科康生物科技、江苏神州半导体科技、四川银钢一通凸轮科技、兴宇汽车零部件、山东海奥斯生物科技[7] - 对应的辅导机构涉及中泰证券、招商证券、东方证券、中国国际金融股份有限公司、国泰海通证券等[7]

公司上市与市场表现 - 医疗用品公司Medline于美东时间12月17日在纳斯达克上市，发行价为29美元，收盘价为41美元，首日涨幅超过40% [2] - 公司上市后市值突破660亿美元，约合4647亿元人民币 [2] - 此次IPO募资规模达62.6亿美元，是2025年全球最大规模的IPO，也是自2021年Rivian以来美股市场罕见的超级项目 [2] 公司历史与业务模式 - 公司由Jon Mills和Jim Mills兄弟于1966年在美国伊利诺伊州创立 [2] - 公司业务并非颠覆性创新，而是专注于为医院提供稳定、可控的基础医疗用品，产品涵盖纱布、手套、手术衣、病床等 [2] - 公司数十年深耕于医疗体系中基础且不可或缺的耗材需求领域 [2] 资本运作与所有权变更 - 2021年，黑石、凯雷与Hellman & Friedman三家顶级私募股权公司联手，以约340亿美元的估值收购了Medline的控股权 [2] - 该笔交易刷新了当时全球最大规模的杠杆收购纪录 [2] - 此次收购使这家传统的医疗耗材公司受到了资本市场的广泛关注 [2]

本周新股申购 - 本周（12月22日至12月26日）共有3只新股安排申购，分别为新广益（301687）、陕西旅游（603402）、蘅东光（920045）[1] - 新广益和陕西旅游的申购日期为12月22日，蘅东光的申购日期为12月23日[2] - 新广益是国内领先的柔性线路板特种功能薄膜材料供应商，其抗溢胶特种膜、强耐受性特种膜等产品已成功打破国外技术垄断[1][3] - 新广益于2012年研发出第一代成熟产品，打破日本索尼、凡纳克等海外厂商的技术垄断，产品通过领益智造进入苹果消费电子供应链[1][4] - 截至2025年6月末，新广益已有二十余款材料进入苹果供应链，并实现了部分产品的交付[1][4] - 新广益2024年度营收规模未及同业平均（可比公司平均收入规模为15.18亿元），但销售毛利率处于同业的中高位区间（可比公司平均销售毛利率为27.01%）[4][5] - 陕西旅游业务集旅游演艺、旅游索道、旅游餐饮、旅游项目投资及管理为一体，依托华清宫、华山等优质旅游资源[6] - 陕西旅游打造的《长恨歌》是中国首部大型实景历史舞剧，已成为陕西文旅的“金字招牌”[6][7] - 陕西旅游2024年营收规模与可比公司均值相当（平均营业收入为12.71亿元），销售毛利率处于同业的中高位区间（平均销售毛利率为56.30%）[7] - 蘅东光聚焦于光通信领域无源光器件产品的研发、制造与销售，主要业务板块包括无源光纤布线、无源内连光器件及相关配套业务[8] - 截至2025年6月30日，蘅东光及其控股子公司取得的国内专利共111项，其中发明专利17项，实用新型专利94项；国际专利共1项[8] - 蘅东光产品聚焦AI数据中心网络的光纤连接产业链，生产的无源光器件产品主要应用于数据中心（包括AI数据中心）与电信领域[9] - 蘅东光2021年至2025年上半年营收分别为3.97亿元、4.75亿元、6.13亿元、13.15亿元以及10.21亿元，归母净利润分别为0.12亿元、0.55亿元、0.65亿元、1.48亿元以及1.43亿元[9] 本周新股上市 - 本周二（12月23日）将有锡华科技（603248）上市[10] - 锡华科技聚焦风电齿轮箱及注塑机领域，是风电齿轮箱专用部件的核心供应商[10][11] - 锡华科技是国内少数可提供风电齿轮箱专用部件从毛坯到成品件全工序服务的企业，产品应用于1MW至22MW陆上和海上风电机组[11] - 2022年至2024年，锡华科技在全球风电齿轮箱专用部件的铸件细分领域占据约20%的市场份额[11] 上周新股上市表现 - 上周共有4只新股上市，分别为昂瑞微（688790）、沐曦股份（688802）、元创股份（001325）、优讯股份（688807）[12] - 昂瑞微12月16日上市，发行价83.06元/股，首日收盘价216.05元/股，涨幅160.11%，中一签浮盈6.65万元[12][13] - 沐曦股份12月17日上市，发行价104.66元/股，首日收盘价829.9元/股，涨幅692.95%，中一签浮盈36.26万元，或成为年内最赚钱新股[12][13] - 元创股份12月18日上市，发行价24.75元/股，首日收盘价67.23元/股，涨幅171.64%，中一签浮盈2.12万元[12][13] - 优讯股份12月19日上市，发行价51.66元/股，首日收盘价230.7元/股，涨幅346.57%，中一签浮盈8.95万元[12][13] 上周A股IPO过会情况 - 上周上交所、深交所、北交所均召开了上市审核委员会审议会议，多家公司成功过会[13] - 过会公司包括：电科蓝天（科创板）、长裕集团（沪市主板）、尚水智能（创业板）、固德电材（创业板）、创达新材（北交所）、赛英电子（北交所）等[14][15] 本周A股IPO上会安排 - 12月22日，北交所将审议英氏控股（婴童食品及婴幼儿卫生用品）的首发事项[15] - 12月23日，深交所将审议盛龙股份（钼业公司）的主板首发事项[15] - 12月24日，上交所将审议视涯科技（硅基OLED微型显示屏提供商）的科创板首发事项[16] - 12月25日，深交所将审议大普微（企业级SSD产品）的创业板首发事项，北交所将审议隆源股份（汽车铝合金精密压铸件）的首发事项[16] - 12月26日，深交所将审议三瑞智能（无人机与机器人动力系统）的创业板首发事项和福恩股份（生态环保面料）的主板首发事项[16] - 12月26日，北交所将审议普昂医疗（糖尿病护理等医疗器械）和新恒泰（塑料发泡材料）的首发事项[17] 港股市场动态 - 本周（12月22日至12月26日）港股有林清轩、美联股份、迅策、英矽智能、卧安机器人、五一视界等公司在周一至周二申购[18] - 本周港股将有华芒生物-B、明基医院、南华期货、印象大红袍等公司上市[19] - 上周港股共有7家公司递交招股书，其中福信富通科技、科郦有限公司、未来穿戴健康科技、珠海金智维人工智能为首次递交[20] - 上周港股有上海天数智芯半导体、深圳迅策科技、美联钢结构、上海壁仞科技、卓正医疗控股、卧安机器人等6家公司的聆讯通过[21] - 上周港股有长春长光辰芯微电子、兆易创新、深圳市兆威机电、苏州极易科技等12家公司的申请失效[21] 近期投融资大事记 - 12月15日，苏州佰福激光技术有限公司宣布完成超亿元C轮融资，由泰煜投资领投[22] - 12月15日，苏州新施诺半导体设备有限公司宣布完成超5亿元人民币的A+轮融资，由国科投资、中国互联网投资基金联合领投[23] - 12月15日，南京因克斯智能科技有限公司宣布完成近2亿元人民币新一轮融资，由华控基金、深创投集团共同领投[23] - 12月18日，江西磐盟半导体科技有限公司宣布累计完成超亿元A+轮融资，由熙诚金睿和金桥基金联合投资[23]