投资者活动概况 - 公司于2025年11月4日至6日接受了16家机构的特定对象调研 [1][2] - 参与机构包括汇丰晋信、天弘基金、红杉中国、泉果基金等知名投资方 [1][2] - 公司由董事、董事会秘书张蕊负责接待，就三季度经营情况、生物能源业务及可持续航空燃料市场趋势进行交流 [1][2] 三季度及前三季度财务表现 - 2025年第三季度营业收入为9.58亿元，同比大幅增长63.82% [3] - 2025年第三季度归母净利润为9333.24万元，盈利能力显著提升 [3] - 前三季度累计营业收入为19.42亿元，累计归母净利润为5795.11万元，实现扭亏为盈 [3] - 截至2025年9月末，公司资产负债率为29.81%，较2024年末的38.99%下降9.18个百分点 [3] - 公司财务费用、管理费用、销售费用均同比下降，成本控制成效显现 [3] 生物能源业务进展 - 前三季度经营利润主要来源于生物能源板块 [4] - 生物能源板块通过创新销售组合策略，有效拓展非欧盟客户 [4] - 氢化植物油销售长协订单顺利履行并实现超额交付，欧洲客户长协订单按计划推进 [4] - 山东三聚异构项目关键运行参数优于设计指标，加工成本持续降低 [4] - 公司已与多家核心供应商签订长协订单，运营管理体系持续优化 [4] 财务状况优化 - 截至2025年9月底，应收账款为5.03亿元，较去年期末减少0.27亿元 [5] - 其他应收款为1.81亿元，较去年期末的13.49亿元大幅减少11.68亿元 [5] - 公司通过强化客户信用追踪、完善回款机制等措施加强催收，提高资金使用效率 [5] 可持续航空燃料市场趋势 - 2025年10月31日ARA可持续航空燃料离岸均价已涨至2854美元/吨 [6] - 价格上涨受强制添加政策执行力度、原材料成本及长期需求提升等因素驱动 [6] - 欧盟推出补贴计划加速可持续航空燃料应用，四季度行业企业订单饱满 [6] - 随着欧盟、英国、新加坡等地区强制掺混政策的加强与落实，行业景气度有望维持高位 [6] 未来发展规划 - 公司未来三年将以绿色发展为依托，目标成为世界一流的绿色能源供应商 [7] - 生物能源板块作为战略支柱，催化净化板块作为中长期利基 [7][8] - 具体举措包括推动生物能源内生外延增长，提升催化净化产品竞争力，持续强化研发投入 [8]

财务业绩 - 第三季度营业收入9.58亿元，同比增长63.82% [2] - 第三季度归母净利润9,333.24万元 [2] - 前三季度营业收入19.42亿元，归母净利润5,795.11万元，整体扭亏为盈 [2] - 资产负债率从2024年末的38.99%降至2025年9月末的29.81%，下降9.18个百分点 [2] - 前三季度财务费用、管理费用、销售费用均同比下降 [2] - 应收账款从去年期末5.30亿元降至2025年9月底5.03亿元，减少0.27亿元 [3] - 其他应收款从去年期末13.49亿元降至2025年9月底1.81亿元，减少11.68亿元 [3] 业务运营改善 - 业绩改善主要源于生物能源板块增长，把握了烃基生物柴油市场上行机遇 [3] - 创新销售组合策略，拓展非欧盟客户，顺利履行HVO销售长协订单并实现超额交付 [3] - 欧洲客户长协订单按计划执行，市场应变能力增强 [3] - 通过工艺技术创新和设备改造，山东三聚异构项目关键运行参数优于设计指标，加工成本降低 [3] - 通过工艺改造及供应链优化，推动毛利率提升 [3] - 原料供应链保障能力增强，签订多家核心供应商长协订单 [3] - 运营管理水平提升，质量管控、供应商管理、失效管理、预处理与催化剂方案持续优化 [3] - 通过强化客户信用追踪管理、完善应收账款回款机制、法律诉讼等途径加强催收，提高资金使用效率 [3] 市场与行业趋势 - 近期SAF价格持续上涨，10月31日ARA SAF离岸均价涨至2,854美元/吨 [4] - SAF价格上涨因强制添加政策执行力度、原材料成本及长期需求提升等因素影响 [4] - 欧盟推出补贴计划，为航空公司提供资金补贴以实现SAF采购量目标 [4][5] - 欧盟各国强制添加比例趋于同步，加强政策执行力度，SAF需求逐步释放 [5] - 四季度同行业公司SAF订单较为饱满 [5] - 随着欧盟、英国、新加坡等地区强制掺混政策执行力度的加强与落实，行业景气度预计维持高位 [5] 公司战略与未来规划 - 未来三年以绿色发展为依托，坚持科技创新、精益管理，目标成为世界一流绿色能源供应商和科技创新型生物能源领跑者 [6] - 心无旁骛攻主业，做大做强生物能源核心板块，在催化净化核心业务领域精耕细作 [6] - 生物能源板块为核心战略支柱，承载业务体量和价值实现功能，以长期投入和效益提升为发展方向 [6] - 催化净化板块为中长期利基，是公司发展基础支撑，以推动新产品新业务发展、提升竞争力为主要任务 [6] - 具体战略举措包括推动生物能源内生外延增长，在原料收集与开发、生物航煤等新产品升级、供应链管理、产业上下游深度战略合作等方面着手 [6] - 提升催化净化产品竞争能力，充分发挥行业优势与生产能力，引入新技术、拓展新产品，持续扩大催化剂净化剂市场份额 [6] - 继续强化技术创新，保持研发投入，在生物能源与催化净化领域加大研发力度，力争技术水平始终处于行业前列 [6] - 密切关注生物航煤相关政策发布情况，把握市场机遇，积极开拓国内外市场，力争生物能源产品满产满销 [5]

核心财务与经营业绩 - 公司总资产210.52亿元，较期初增长9.01% [2] - 营业总收入235.01亿元，同比增长5.38% [2] - 归母净利润4.90亿元，同比增长6.07% [2] - 扣非归母净利润4.80亿元，同比增长8.06% [2] - 天然气供应量35.24亿立方米 [3] - 供应链及其他业务收入136.21亿元，同比增长20.67% [10] 城市燃气业务 - 拥有13个区域管道燃气业务特许经营权 [2] - 客户结构以工商业为主，涵盖陶瓷、玻璃、铝型材等多个成熟大用户 [3] - 佛山市天然气发电设施建设仍有较大发展潜力，市场需求稳步增长 [4] 绿色甲醇项目 - 内蒙古易高煤化科技已实现年产5万吨绿色甲醇并批量销售，获欧盟ISCC认证 [5] - 项目计划总投资100亿元，目标打造合计产能100万吨/年的绿色燃料供应池 [5] - 拟向全资子公司增资3.1亿元，用于建设佛山三水区20万吨/年绿色甲醇项目 [6][7] - 项目地处粤港澳大湾区，生物质资源丰富，港口网络发达，利于辐射亚洲航运燃料市场 [8] 科技创新与供应链 - SOFC技术发电效率高，可热电联供，使用燃料广泛（天然气、氢气等），清洁无污染 [9] - 广州南沙供应链项目拥有仓储基地占地750亩，总库容91.83万立方米，126个储罐，可存储39种石化产品 [11][12] - 石化码头拥有11个泊位，最大装船流量达3000m³/h，是珠江口岸最大专业石化码头 [12]

项目概况 - 公司首个南美洲新能源投资项目巴西科雷马斯光伏项目于10月30日顺利完成交割 [1] - 项目总装机容量约93兆瓦，年均发电量达1.67亿千瓦时，可满足当地超过8万户家庭的年度用电需求 [1] - 项目位于巴西东北部帕拉伊巴州，每年可节约标准煤约2.05万吨，减排效益显著 [1] 运营与管理 - 中能建海外投资有限公司正式成为该项目的控股股东，并全面负责运营管理 [1] - 完成交割后，公司将积极推进项目的升级改造与运维优化，致力于将其打造为南美地区绿色能源标杆工程 [1] 战略与影响 - 此举标志着公司在南美洲新能源投资领域迈出关键一步，实现了境外投资业务的重大突破 [1] - 项目已为当地创造近百个就业岗位，在带动区域经济发展的同时有效提升了当地民生福祉 [1] - 未来公司将以中国能建"四新"战略为指引，深化与当地合作，推动中巴在清洁能源与可持续发展领域的深度协作 [1]

10月31日03时13分，南方电网云南丽江供电局500千伏太安变电站扩建工程顺利建成投产，标志着丽江 市能源枢纽升级迈出关键一步，为区域经济社会高质量发展与"绿色能源强市"建设注入了强劲稳定的电 力支撑。 该工程的投产运行，将带来供电可靠性和新能源消纳能力的双重提升。扩建后，太安变电站整体供电能 力实现质的飞跃，不仅极大优化了丽江电网主网架结构，满足日益增长的用电需求，还为迪庆电网提供 了更坚强的上级电源支撑。 据悉，本次扩建工程总投资8172万元，核心建设内容包括新增一台容量达750兆伏安的500千伏主变压 器，同时配套安装两组60兆乏低压并联电容器和两组60兆乏低压并联电抗器。这些关键设备的投运，将 全面提升变电站的调节灵活性、运行稳定性及电能输送效率。 作为丽江电网与云南主网唯一的500千伏联络点，太安变电站承担着保障全市供电、"西电东送"战略实 施及迪庆电网连接主网的重要使命。随着丽江及周边地区新能源项目快速发展，电力外送能力不足成为 制约绿色能源产业发展的瓶颈。此次扩建工程的投产，将有效疏通新能源电力外送的"中梗阻"，为区域 清洁能源接入与高效消纳创造有利条件。 ...

大会概况 - 2025年世界互联网大会乌镇峰会将于11月6日至9日在浙江乌镇举办 [1] - 大会延续绿色办会理念，所有场馆和设施实现100%绿电供应 [1] - 这是自2023年以来，乌镇峰会连续第三年实现全绿电办会 [1] 绿色电力应用 - 通过购入510张绿色电力证书，成功配置超过50万千瓦时绿电 [1] - 绿电全部来自西北清洁能源基地，预计可减少碳排放380余吨 [1] - 为场馆定制节能降碳方案，并启用"光伏医生"系统对屋顶光伏、光伏围墙等设施实施实时监测与智能诊断 [1] 充电基础设施 - 乌镇全域拥有900余个公共充电桩、2600余个私人充电桩及智能移动充电机器人协同运作 [1] - 构建起"5分钟充电圈"，精准服务会议期间绿色出行需求 [1] 数字化保电体系 - 通过部署"六合一"单兵装置、AR眼镜、无人机机巢与输电线路微拍装置，形成覆盖"输—变—配—用"全环节的数字化保电体系 [1] - 实现电力运行状态实时可视、智能调度与快速响应 [1]

公司产品与技术展示 - 特斯拉于11月5日在进博会汽车展区进行了赛博无人驾驶电动车的亚太首秀 [1] - 该车型无方向盘、脚踏板及后视镜，采用“纯视觉处理系统+端到端神经网络”的自动驾驶方案 [1] - 该方案不搭载传统激光雷达，旨在缩短信息决策链路，实现类似人脑的端到端决策 [1] - 在展台可模拟输入目的地后的无人驾驶体验 [1] 公司战略与愿景 - 公司选择进博会进行亚太首秀，因其是国际合作与创新交流的重要平台 [1] - 公司旨在通过该平台向公众展示其在人工智能、智能制造和绿色能源方面的前沿技术与创新能力 [1] - 公司期待与全球合作伙伴深入交流，共同推动世界迈向可持续的未来 [1] 绿色能源生态系统展示 - 特斯拉在展台打造了一个“未来街区”概念场景 [1] - 场景中房屋的太阳能板将太阳能转化为绿电，并储存进特斯拉家用储能系统 [1] - 房屋内和新能源汽车的电力全部来自该储能系统，形成绿色循环 [1] - 场景中还展示了各类机器人替代人工的构想，展现了绿色能源助力美好生活的愿景 [1]

公司产品与技术展示 - 特斯拉于11月5日在进博会汽车展区进行了赛博无人驾驶电动车的亚太首秀 [1] - 该车型无方向盘、脚踏板及后视镜，采用纯视觉处理系统加端到端神经网络的自动驾驶方案，不搭载传统激光雷达 [1] - 该技术方案旨在缩短信息决策链路，实现类似人脑的端到端决策，用户输入目的地即可模拟无人驾驶体验 [1] 公司战略与愿景 - 公司选择进博会进行产品首秀，视其为国际合作与创新交流的重要平台 [1] - 公司旨在通过该平台向公众展示其在人工智能、智能制造和绿色能源领域的前沿技术与创新能力 [1] - 公司期待与全球合作伙伴深入交流，共同推动世界迈向可持续的未来 [1] 绿色能源生态系统展示 - 公司在展台打造了一个未来街区概念模型 [1] - 模型中房屋的太阳能板将太阳能转化为绿电，并储存进特斯拉家用储能系统 [1] - 该储能系统为房屋内及新能源汽车提供全部电力，并由各类机器人替代人工，展示了绿色循环的未来生活畅想 [1]

A股市场整体表现 - 外围市场大跌背景下A股低开高走，三大指数集体收涨，沪指涨0.23%，深证成指涨0.37%，创业板指涨1.03% [1] - 沪深两市全天成交额达1.87万亿元 [1] - 全球市场调整之际A股表现强势，主要受三大利好推动：10月中国仓储指数回升至50.6%显示经济活力稳中有升、央行持续释放中期流动性、热点概念板块持续活跃 [2] 板块与ETF表现 - 电力设备板块领涨，主力资金净流入超324亿元，居申万一级行业首位，阳光电源和亿纬锂能分别获主力加仓24.52亿元和13.42亿元 [3][4] - 绿色能源ETF（562010）盘中最高上探3.21%，收涨2.61%，自8月以来累计上涨39.13%，跑赢主要宽基指数，50只成份股中44只收涨 [1][4] - 双创龙头ETF（588330）和创业板综增强ETF（159292）场内价格均收涨超1% [1] - 金融科技板块回调，金融科技ETF（159851）收跌逾1%，但单日获净申购3000万份 [1][14] - 食品ETF（515710）震荡收跌0.33%，但近10日获资金净申购超2.41亿元 [10][11] 绿色能源行业驱动因素 - 政策端：“十五五”规划强调加快建设新型能源体系和实现碳达峰，2026-2030年是攻坚期，新能源龙头如宁德时代、阳光电源将受益 [6] - 产业端：光伏行业“反内卷”持续推进带动盈利修复，25Q3产业链价格回升致企业减亏，国内龙头企业计划联手收储产能以推动价格回归合理区间 [6] - 技术端：清华大学研究成果破解固态电池“快充”难题，为固态锂金属电池构建梯度结构，解决“快充”与“寿命”兼顾问题 [7] - 全球能源投资转向清洁能源，电气化、智能电网和可再生资源是未来核心投资主线 [7] 食品饮料行业观察 - 白酒板块自第二季度起降速，受宏观环境和终端需求疲软影响，酒企业绩承压，基本面处于磨底阶段，品牌分化加剧 [12] - 细分食品指数市盈率为20.6倍，处于近10年来7.63%分位点的低位，中长期配置性价比凸显 [12] - 机构认为白酒板块已接近左侧布局区间，伴随第四季度终端需求加速修复，板块有望企稳回升，建议优先选择业绩出清或底部确认标的 [12][13] 金融科技板块分析 - 金融科技板块回调但资金提前埋伏，互联网券商业绩亮眼，前三季度券商板块营业收入同比增长30.05%，净利润同比增长77.15% [13][16] - 互联网券商龙头东方财富前三季度营收和净利润同比均增长超50%，第三季度营收和净利润增幅分别达100.65%和77.74% [16] - 业绩与股价背离原因包括板块择时难度大、行情领先业绩兑现、个股分化剧烈，以及业绩高度依赖市场波动和政策周期 [16] - 机构认为券商并未失去“牛市旗手”地位，只要市场保持赚钱效应和交投热度，板块行情不会缺席 [16] 后市展望与布局方向 - 中美经贸磋商取得阶段性成果缓解外部不确定性担忧，“十五五”规划强调高质量发展与科技自立自强，后续宏观政策有望持续加力营造良好市场环境 [3] - 11月正值政策与业绩空窗期，市场轮动速度或将加快，布局思路可关注低位、低估且盈利有回升预期的板块如消费电子，或坚持当期高景气线索 [3] - 上市公司三季报展现基本面韧性，市场向好趋势不改 [3]

电力设备板块市场表现 - 电力设备板块领涨两市，单日涨幅达3.40% [1][2] - 板块获得主力资金净流入324.43亿元，在31个申万一级行业中排名第一 [1][2] - 成分股阳光电源和亿纬锂能分别获主力资金加仓24.52亿元和13.42亿元，位列A股吸金榜第二和第五位 [1] 绿色能源ETF表现 - 跟踪绿色能源指数的绿色能源ETF（562010）当日收涨2.61%，盘中涨幅一度上探3.21% [2] - 自2025年8月以来，该ETF累计上涨39.13%，跑赢创业板指（35.99%）、沪深300（13.54%）和沪指（11.08%） [2] - 其跟踪的绿色能源指数在2020年至2024年的年度涨跌幅分别为130.18%、46.67%、-24.51%、-32.23%和4.64% [4] 成分股及指数构成 - 绿色能源指数50只成分股中有44只收涨，近半数个股涨幅超过2% [2] - 阿特斯20%涨停，天合光能涨逾9%，亿纬锂能涨超8%，阳光电源涨超7%，权重股宁德时代和隆基绿能涨超2% [2] - 指数前三大重仓行业为电池、光伏设备和电力，合计权重占比超过75% [6] - 前十大权重股包括宁德时代、比亚迪、长江电力、阳光电源、亿纬锂能等 [6] 行业驱动因素：政策与产业 - “十五五”规划（2026-2030年）强调加快建设新型能源体系，为冲刺2030年前碳达峰目标的关键攻坚期 [4] - 光伏行业“反内卷”持续推进，带动产业链价格回升和企业盈利修复，2025年第三季度企业实现减亏 [4] - 国内光伏龙头企业计划联手收储产能，以推动价格回归合理区间，行业有望进入巨头引领的新时代 [4] 行业驱动因素：技术与需求 - 全球AI的强劲需求、持续的政策支持以及海外市场增长共同推动电力设备板块走强 [4] - 清华大学在固态电池技术取得突破，构建出梯度结构以解决“快充”与“寿命”难以兼顾的问题 [5] - 全球能源投资转向清洁能源，电气化、智能电网和可再生资源是塑造未来能源图景的核心力量 [5]