中美经贸关系 - 中美双方各取消91%的关税并暂停实施24%的关税 [2] - 中方将暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施 [2] - 美国财长表示将研究如何解决非关税壁垒问题 [3] - 美国4月关税收入同比激增130%至160亿美元 [3] 美国政策动态 - 特朗普公布"宏大减税法案"：十年拟减税4万亿美元并将债务上限提高4万亿美元 [4] - 特朗普签署降低药品价格的行政令并就汽车关税发出威胁 [3] - 特朗普表示可能放宽甚至完全取消对叙利亚的制裁 [5] 金融市场表现 - 美元大涨1.3%而离岸人民币升值0.5% [4] - 其他非美货币普遍下跌，其中日元跌2% [4] - 纳指上涨4.3%而金龙指数大涨5.4% [4] - 黄金价格暴跌100美元 [4] - 原油价格上涨1.5% [4] 中国产业动态 - 中国稀土出口管制仍在继续 [5] - 今年前4个月中国汽车产销量首次双双突破1000万辆 [5] - 央行等部门加大对广州南沙海洋产业、商业航天和全域无人产业的支持力度 [5] - 商务部召开外贸企业圆桌会表示将全力为外贸企业纾困解难 [5] 公司动态 - 贵州茅台表示目前没有港股上市计划 [5] - 长和发布声明回应港口交易称绝不可能在任何不合法情况下进行 [5] - 苹果计划提高秋季iPhone价格但避免归咎于关税 [5] 宏观经济与货币政策 - 高盛推后美联储降息预期至年底并下调美国衰退可能性 [5] - 美联储理事库格勒支持维持利率在当前水平不变 [5] - 国家统计局计划2025年在全国开展两次人口固定样本跟访调查 [5]

技术发展 - 商业航天进入技术验证和商业化发展关键阶段，卫星制造转向模块化设计、自动化测试和批量化总装生产，极大提升生产效率 [1] - 我国首批商业卫星星座进入组网阶段，预计2024-2030年为中国低轨卫星发射密集窗口期 [1] - 商业火箭企业如深蓝航天、东方空间、蓝箭航天密集推进发射测试计划，目标在近一两年实现"可回收+入轨" [1] - 深蓝航天计划2024年进行"星云一号"火箭第二次垂直起降回收验证，推动规模化常态化发射 [1] 市场规模 - 中国商业航天产值从2020年1万亿元增至2024年2.3万亿元，复合年增长率22.9%，预计2025年达2.8万亿元 [2] - 行业处于从继承到创新的转折期，创新装备和应用不断涌现 [2] 融资动态 - 2024年商业航天融资138起，披露金额202.39亿元创历史新高，卫星应用、火箭制造、卫星制造为最热领域 [3] - 2024年及2025年一季度，卫星应用、火箭制造、卫星制造领域分别完成融资50起、32起、29起，卫星运营和火箭制造融资金额最高达87亿元和67.1亿元 [3] - 寰宇航天完成超亿元战略融资，资金用于火箭核心组部件产线研发、高端制造产能扩张 [3] - 光年探索完成Pre-A轮数千万元融资，资金投向新型火箭结构研发和产能建设 [4] - 深蓝航天完成近5亿元融资，重点用于"星云"系列可回收火箭研发与商业化落地 [4] 政策支持 - 武汉产业发展基金2025年规划将商业航天列为五大新兴产业投资方向之一 [5] - 江苏南京设立50亿元先进制造产业专项母基金，覆盖商业航天领域 [5] - 北京提出2028年实现可重复使用火箭入轨回收复飞，培育500家高新技术企业和10家以上独角兽企业 [6] - 北京"南箭北星"格局深化，12家独角兽中5家落户北京 [6] - 上海闵行区、松江区、临港新片区分别聚焦商业火箭、卫星及终端、卫星智能制造特色产业园 [6] - 海南试点开放航天领域创新券全国通兑，促进跨区域科技创新资源流动 [7]

中美经贸关系 - 中美承诺在2025年5月14日前修改或取消对彼此商品加征的关税 暂停或取消非关税反制措施 [1] - 双方将建立机制继续就经贸关系进行协商 可能在中美或第三国进行磋商 [1] 政策支持与产业发展 - 央行等五部门提出加大广州南沙海洋产业 商业航天 全域无人产业支持力度 [2] - 支持在南沙建设区块链 人工智能等数字技术与金融场景融合的数据算力中心 [2] - 四川提出加快实施省内首例侵入式脑机接口手术 支持脑机接口纳入医疗服务体系 [3] - 四川计划到2027年在脑机接口产业链关键环节取得重点突破 [3] 资本市场动态 - 美国对冲基金上周增加对中国股票的看涨押注 [4] - 对冲基金减持了在泰国 印度和澳大利亚等亚洲地区的头寸 [4] 行业监管与行动 - 中国开展打击战略矿产走私出口专项行动 中重稀土包含在管制范围内 [5] 公司动态 - 兆威机电股东清墨投资计划减持不超过1.5%公司股份 [6] - 中国中车近期签订合计547.4亿元重大合同 [6] - 4连板利君股份表示目前经营情况正常 无未披露重大事项 [6] - 贵州茅台明确目前没有港股上市计划 [6]

行业发展概况 - 中国商业航天自2015年《国家民用空间基础设施中长期发展规划》出台后迎来十年高速发展，2024年行业进入高光时刻，被首次写入政府工作报告并列为新质生产力代表 [1] - 行业规模从2020年1万亿元增至2024年2.3万亿元，复合年增长率22.9%，预计2025年达2.8万亿元 [5] - 商业航天企业数量从最初不足10家增至2024年年中的546家，银河航天供应链合作伙伴从2018年100多家扩展至超1000家 [5] 技术突破 - 可回收火箭技术取得关键进展：蓝箭航天"朱雀三号"完成百米级和10公里级垂直起降回收验证，并实现国内首次空中二次点火，多款可回收火箭计划2025年首飞 [6] - 卫星制造进入批量生产阶段：头部企业建立卫星流水线，银河航天中型卫星研制周期缩短80%，吉利卫星工厂量产速度提升10倍至28天/颗 [6][10] - 发射能力突破：海南商业航天发射场2024年11月投用，形成发射载具-场地-载荷的完整产业链三角结构 [6][7] 市场应用与资本动态 - 卫星互联网加速组网：千帆星座2024年4个月发射54颗卫星，2025年计划以"一箭十八星"模式发射数百颗 [9] - 国际化布局启动：银河航天推动卫星技术出海，助力"一带一路"空间信息走廊建设 [11] - 资本持续加码：深蓝航天2025年3月完成近5亿元B4轮融资，重点投向可回收火箭商业化 [11] 未来发展方向 - 成本控制目标：东方空间计划通过火箭回收技术将发射成本降至1万元/公斤以下，远期目标5000元/公斤 [12] - 基础设施扩建：海南商业航天发射场二期2025年1月开工，新增两个液体火箭发射工位 [12] - 政策需求：行业呼吁开放更多关键资源给民营企业，建立包容监管机制以支持颠覆性技术创新 [13][14] 企业动态 - 云遥宇航2024年12月实现商业卫星数据首次进入中国气象局业务系统，获得国家订单认可 [4] - 蓝箭航天预计2026年实现"朱雀三号"火箭一子级重复使用，深蓝航天计划2025年完成"星云一号"二次回收验证 [11][12] - 东方空间"引力二号"火箭具备15吨运力，计划2025年底首飞 [12]

市场表现 - 上证指数报3369.24点，涨0.82%，成交额5220.81亿元；深证成指报10301.16点，涨1.72%，成交额7863.4亿元；创业板指报2064.71点，涨2.63%，成交额3681.56亿元；科创50指数报1011.23点，涨0.49%，成交额265.24亿元 [1] - 沪深两市合计成交13084.21亿元，成交额较上一交易日增加1163.99亿元 [1] - 沪深两市合计3869只个股上涨，1079只个股下跌，平盘个股177只，停牌的个股21只 [3] - 不含当日上市新股，共有89只个股涨停，4只个股跌停 [3] 行业表现 - 国防军工、机械设备、电力设备、证券、汽车、计算机、电子、通信等行业涨幅靠前 [3] - 贵金属、农林牧渔、医药生物、电力等行业跌幅居前 [3] - 涨停个股主要集中在国防军工、机械设备、建筑装饰、计算机、汽车等行业 [3] - 电力设备行业主力资金净流入最多，净流入金额为29.98亿元；国防军工、电子、机械设备、非银金融、通信等行业主力资金净流入居前 [6] - 农林牧渔行业主力资金净流出最多，净流出金额为7.38亿元；有色金属、商贸零售、纺织服饰等行业主力资金净流出靠前 [6] 个股表现 - *ST宇顺连收12个涨停板，连续涨停板数量最多；*ST步森、*ST和科均6连板；春光科技、ST加加、*ST亚振、*ST立航、*ST创兴均5连板 [4] - 从收盘涨停板封单量来看，*ST金科最受追捧，收盘涨停板封单有6853.87万股；苏州龙杰、中超控股、春兴精工、成飞集成、雷科防务、宝馨科技等股涨停板封单居前 [3] - 以涨停板封单金额计算，15股封单金额超1亿元，成飞集成涨停板封单资金最多，为5.52亿元；苏州龙杰、中航成飞、拓斯达、恒而达、新大陆、中超控股等封单金额居前 [4] - 东方财富主力资金净流入最多，净流入金额为13.41亿元；中航成飞、立讯精密、拓斯达、新易盛、比亚迪等主力资金净流入居前 [8] - 供销大集主力资金净流出最多，净流出金额为3.01亿元；润和软件、拓维信息、紫金矿业、武汉凡谷、巨轮智能等主力资金净流出居前 [10] 资金流向 - 沪深两市主力资金净流入135.56亿元，创业板主力资金净流入68.69亿元，沪深300成份股主力资金净流入69.05亿元，科创板主力资金净流出8.63亿元 [6] - 今日有2399只个股获主力资金净流入，其中70股获主力资金净流入超1亿元 [8] - 今日有2724只个股被主力资金净卖出，其中16股被主力资金净卖出超1亿元 [10] - 尾盘主力资金净流入来看，有33股获尾盘主力资金净流入超5000万元，中航成飞尾盘主力资金净流入最多，净流入金额为9.83亿元；拓斯达、中超控股、新大陆、中恒电气、雷科防务、科力尔等尾盘主力资金净流入居前 [8] - 尾盘主力资金净卖出来看，有49股被尾盘主力资金净卖出超3亿元，宁德时代尾盘主力资金净流出最多，净流出金额为8.95亿元；拓维信息、润和软件、寒武纪、中航沈飞、天娱数科等尾盘主力资金净流出居前 [10] 龙虎榜数据 - 今日机构席位资金合计净买入约6048.79万元，净买入的个股11只，净卖出的个股11只 [12] - 机构净买入最多的股票是中坚科技，净买入金额约1.11亿元；襄阳轴承、鑫磊股份、渝三峡A等股机构净买入居前 [12] - 机构净卖出最多的股票是南方精工，净卖出金额约1.13亿元；新大陆、信立泰、德力股份等股机构净卖出居前 [12] ETF表现 - A50ETF(产品代码: 159601)近五日涨跌2.98%，最新份额为41.0亿份，减少了1820.0万份，主力资金净流入283.4万元 [14]

通用航空ETF华宝（159231）表现 - 5月12日场内价格一度飙涨4.8%，现涨4.55%，盘中创上市新高1.107元 [1] - 自4月29日上市以来标的指数累计上涨12% [1] - 成份股中利君股份四连板，国睿科技涨停，晨曦航空涨超13%，中无人机涨逾11% [1] 国证通用航空产业指数历史表现 - 近5年涨跌幅：2020年53.02%，2021年3.92%，2022年-26.60%，2023年0.46%，2024年21.18% [3] - 指数基日为2012年6月29日，发布于2012年12月28日 [3] 国防军工行业动态 - 2025年是十四五规划收官年，需完成国防军工装备建设任务 [3] - 建军百年目标要求2027年建成世界一流军队，军工机械化+信息化建设进入冲刺阶段 [3] - 自2025年2月起部分企业基本面明显改善，航天、导弹细分方向改善最显著 [3] - 上游企业订单规模同环比好转，下游需求放量体现在资产负债表端 [3] 低空经济发展 - 低空经济成为新基建重要抓手，重点关注飞行器制造端、基础设施与配套保障端、运营服务端 [3] - 政策推动下eVTOL技术商业化进程显著提速，无人机及卫星互联网产业链进入黄金发展期 [4] - 低空经济是城市交通新范式，政策端空域放开和基建提速推动万亿级产业集群形成 [4] 军工产业链机会 - 航发、导弹等主战装备链呈现高确定性增长 [4] - 军工电子及新材料领域受益国产替代加速 [4] - 央企通过市值管理考核强化资源整合，并购重组活跃度提升 [4] 通用航空ETF华宝（159231）覆盖领域 - 标的指数覆盖低空经济、军民融合、大飞机、商业航天、飞行汽车等领域 [4] - 重点布局技术壁垒和商业化核心环节（飞行器制造） [4]

军工板块近期表现 - 军工板块近期表现强势，航空工业集团板块活跃，成飞集成连续多个涨停板，中航成飞今日20CM涨停 [1] - 5月7日国防军工(申万)上涨3.70%，在31个行业中涨幅第一，成交量创2025年以来新高 [4] - 上周(5月6日～5月9日)军工板块以6.3%的涨幅位居第一，细分子行业中地面兵装、军工电子、航天装备、航空装备、航海装备分别上涨8.0%、7.4%、6.1%、5.9%、3.9% [4] 个股表现 - 中航成飞5月7日上涨17.05%，5月8日20CM涨停，5月10日再度触及20cm涨停 [4] - 成飞集成从5月7日起连续3个涨停，5月11日发布股票交易异常波动公告称经营情况无重大变化 [7] 基金持仓情况 - 截至一季度末，共有22只基金持有中航成飞，其中17只重仓，3只基金持有成飞集成 [2] - 华安基金持有中航成飞数量最多(11只)，合计持股423.79万股，长信国防军工基金持股91.17万股最多 [6] - 军工类ETF表现强劲，富国中证军工龙头ETF半日涨幅4.55%，鹏华中证国防ETF等6只产品半日涨幅超4% [8] - 富国中证军工龙头ETF、国泰中证军工ETF近两个月份额增加超20亿份 [8] 行业驱动因素 - "十四五"任务冲刺+建军百年目标+自主可控国产替代三重逻辑催化，军工板块内需增长确定性高 [2][10] - 军工板块2025年一季度毛利率和净利率触底反弹，国际国内形势支持全年业绩改善 [9] - 中国军费占GDP比重不足1.5%，低于世界主要军事大国平均水平，国防支出仍有较大增长空间 [9] - 商业航天、军贸为代表的"大军工"将持续抬升行业市场空间，低空经济、深海科技等新域新质主题值得关注 [10][11] 机构观点 - 国泰基金认为军工行业基本面具备较强正向预期，中国军贸出口全球市场份额有望提升 [9] - 中航证券指出军工行业估值体系将重塑，享受更新更高的溢价 [10] - 华安证券认为短期行情持续性有限，长期军费增速有望周期性上行，建议关注低空经济等方向 [11]

国防军工板块表现 - 国防军工板块延续上涨趋势，利君股份实现四连板，国睿科技涨停，晨曦航空涨幅超14%，中无人机涨幅逾11% [1] - 通用航空ETF华宝（159231）场内价格一度上涨4.8%，现涨3.51%，盘中创上市新高1.107元 [1] - 该ETF标的指数58%权重覆盖国防军工板块 [1] 行业驱动因素 - 《人民日报》发文强调加快解放和发展新质战斗力，指出智能技术、无人装备、大数据应用等成为战斗力新增长点 [2] - 2024年全球军贸销售额达1116亿美元，美国出口额423.3亿美元，占比37.92%，地缘局势或推动军贸潜力 [3] - 中航证券认为低空经济、商业航天、深海科技、大飞机、军事智能化等主题将持续活跃，军工基本面有望回暖 [3] 通用航空ETF投资逻辑 - 通用航空ETF华宝（159231）标的指数覆盖低空经济、军民融合、大飞机、商业航天、飞行汽车等领域 [3] - 重点布局飞行器制造等核心技术壁垒和商业化核心环节，市场空间广阔 [3] - 低空经济政策端空域放开、基建提速，推动万亿级产业集群加速形成 [3]

证券市场回顾 - 上证综指周内上涨1.92%，收于3342.0点，最高3359.73点 [1] - 深证成指周内上涨2.29%，收于10126.83点，最高10248.98点 [1] - 创业板指周内上涨3.27%，收于2011.77点，最高2036.1点 [1] - 纳斯达克综指下跌0.27%，道琼斯工业指数下跌0.16%，标普500下跌0.47% [1] - 恒生指数上涨1.61%，日经225指数上涨1.83% [1] ETF市场表现 股票型ETF整体市场表现 - 股票型ETF周度收益率中位数为1.82% [2] - 规模指数ETF中富国创业板50ETF周度收益率最高，为5.03% [2] - 行业指数ETF中永赢国证商用卫星通信产业ETF周度收益率最高，为6.26% [2] - 策略指数ETF中嘉实中证锐联基本面50ETF周度收益率最高，为2.86% [2] - 风格指数ETF中易方达创业板成长ETF周度收益率最高，为4.14% [2] - 主题指数ETF中永赢国证通用航空产业ETF周度收益率最高，为6.48% [2] 股票型ETF涨跌幅排行 - 涨幅最高的5支ETF：永赢国证通用航空产业ETF(6.48%)、国泰中证全指通信设备ETF(6.46%)、富国中证通信设备主题ETF(6.33%)、永赢国证商用卫星通信产业ETF(6.26%)、华宝国证通用航空产业ETF(6.14%) [5] - 跌幅最大的5支ETF：国联安上证科创板芯片设计主题ETF(-2.84%)、嘉实上证科创板芯片ETF(-2.42%)、易方达上证科创板成长ETF(-2.29%)、汇添富上证科创板芯片ETF(-2.29%)、华安上证科创板芯片ETF(-2.28%) [5][6] 股票型ETF流动性 - 日均成交额增加29.3%，日均成交量增加34.7%，换手率减少0.1% [7] 股票型ETF资金流向 - 资金流入最多的5支ETF：华夏上证科创板50成份ETF(流入8.03亿元)、广发中证1000ETF(流入4.91亿元)、富国中证1000ETF(流入4.9亿元)、国联安中证全指半导体产品与设备ETF(流入4.8亿元)、嘉实中证500ETF(流入4.24亿元) [9][10] - 资金流出最多的5支ETF：华夏上证50ETF(流出5.95亿元)、易方达沪深300ETF发起式(流出4.41亿元)、嘉实沪深300ETF(流出2.94亿元)、国泰中证军工ETF(流出2.77亿元)、华泰上证红利ETF(流出2.5亿元) [10][11] ETF融资融券情况 - 股票型ETF融资余额由421.794亿元提升至423.194亿元，融券余量由20.275亿份提升至20.406亿份 [12] - 周内融资买入额最高的ETF为华夏上证科创板50成份ETF，买入总额为5.79亿元 [12] - 周内融券卖出量最高的ETF为国泰中证全指证券公司ETF，卖出总量为0.14亿份 [12] ETF存量市场情况 - 存量ETF共计1148只，其中股票型ETF930只，债券型ETF29只，货币型ETF27只，商品型ETF17只，跨境型ETF145只 [13] - ETF市场总规模达到41131.71亿元，较前一周增加555.14亿元 [15] - 股票型ETF规模为29882.11亿元，债券型ETF为2531.3亿元，货币型ETF为1712.2亿元，商品型ETF为1655.79亿元，跨境型ETF为5350.31亿元 [15] - 股票型ETF的存量数量、规模分别占比整个ETF市场的81.0%、72.6% [17] - 股票型ETF总规模较前一周增加388.13亿元 [17] - 规模指数中华泰柏瑞沪深300ETF周度基金规模增幅最高，为52.58亿元 [17] - 行业指数中国泰中证全指证券公司ETF周度基金规模增幅最高，为4.62亿元 [17] - 策略指数中华泰柏瑞中证红利低波动ETF周度基金规模增幅最高，为3.4亿元 [17] - 风格指数中华夏创业板动量成长ETF周度基金规模增幅最高，为0.44亿元 [17] - 主题指数中国泰中证军工ETF周度基金规模增幅最高，为7.51亿元 [17] ETF发行与成立 - 上周无新ETF发行 [18] - 新成立4只ETF：招商中证全指自由现金流ETF、易方达中证国资央企50ETF、摩根中证A500增强策略ETF、广发中证800自由现金流ETF [18] 机构观点 - 军工有望进入新一轮的上升周期，2025年一季度"业绩底"基本确立，2025年二季度开始业绩将明显改善 [18] - 商业航天和低空经济板块将继续深化并反复演绎，军工行业基本面的持续回暖及主题活跃和业绩提振将共同推动军工整体行情的再次到来 [18]

军工板块大涨 - 军工板块早盘强势上涨，中国船舶盘中触及涨停，昆船智能、航天南湖、中航成飞、华如科技、雷科防务、七一二、成飞集成、天箭科技、贵航股份等超30股封板或涨幅超10%，军工ETF大涨近6% [1][3] - 军工板块上涨超出市场预期，因印巴冲突局势缓和背景下仍迎来大反攻 [3] 政策与行业动态 - 《人民日报》发表文章《加快解放和发展新质战斗力》，强调新一轮科技革命和产业变革推动高新技术武器应用，智能技术、无人装备、大数据等成为战斗力新增长点 [1][3] - 2024年全球军贸销售额达1116亿美元，美国出口额423.3亿美元，占比37.92%，机构认为军贸潜力较大 [1][4] 资金与估值 - 上周被动基金规模及份额提升，杠杆资金显著增加，资金面改善 [4] - 申万军工指数当前市盈率TTM 65.06倍，分位数88.63%，叠加2025年行业基本面强恢复预期，配置价值较高 [4] 军贸与全球市场 - 印巴冲突强化全球军贸逻辑，中长期或推动国防军工市场上限突破 [6] - 中国军工集团如中航工业、航天科工、兵器装备等将军贸作为主责主业，推动军贸合作与出口增长 [6] 企业业绩与展望 - 北方导航2025年计划实现营业收入50亿元（2024年27.48亿元），利润总额3亿元（2024年0.83亿元） [7] - 中兵红箭2025年计划实现营业收入87亿元（2024年45.69亿元） [7] - 低空经济、商业航天、军事智能化等主题活跃，军工基本面回暖或推动行情持续 [7]