生猪价格近期走势 - 猪价连续探底，均价重心下降并创年度新低，部分地区价格失守13元/公斤大关 [2] - 9月份猪价有继续探底风险，但月末大概率逐渐企稳 [2] - 猪价总体有进一步下降风险，但大跌几率不大 [6] 行业供应端压力 - 官方要求年底前生猪产能降至3900万头以下，7月末能繁母猪产能为4042万头，处于正常保有量的103.6% [4] - 头部猪企月初月末出栏收紧，月中出栏增加，导致月中供应压力加大 [5] - 生猪宰后均重持续下降，8月末降至88.4公斤，较5月份高点下降约3.6公斤，但消费旺季来临使降重节奏放缓 [8] 市场需求与情绪影响 - 天气转凉使猪肉消费略有好转，但未出现明显改善，需求启动后置 [6] - 月末双节来临理论上会带动市场消费提升，并影响市场情绪 [6] - 二次育肥随消费旺季有所抬头，进一步缩紧阶段性出栏压力 [9] 行业格局与未来展望 - 生猪养殖集中度大幅提升，头部企业动作对市场影响更直接 [5] - 猪价持续走低及需求不振挤压中小养殖户生存空间 [6] - 10月后进入消费旺季对猪价有支撑，但四季度猪价难有太大起色，微利时代和旺季不旺是大概率事件 [11]

核心观点 - 9月初猪价短暂上涨主要受院校开学需求增加和供应减少推动 但9月整体供应压力仍较大 预计中上旬价格下滑 下旬或有回升空间 [1][3][5] 价格变动 - 9月2日全国瘦肉型生猪均价达13.98元/公斤 较8月29日上涨0.41元/公斤 [1] - 9月初猪价上涨因屠宰企业订单增加和养殖端出栏减少共同推动市场供减需增 [1] 需求端表现 - 院校开学带动屠宰企业备货需求 9月2日样本企业生猪屠宰量达17.76万头 较8月26日增加1万头 [3] - 8月低价猪肉刺激消费 需求持续增加 月底开学备货进一步支撑需求 [3] 供应端表现 - 9月2日样本企业日度出栏量14.20万头 较8月26日减少4.58万头 [5] - 8月养殖端超额完成出栏计划缓解9月供应压力 但10-11月前产能充沛对应9月出栏量仍将增加 [5] - 200余家样本养殖企业9月计划出栏量环比增加4.19% 表明供应压力持续 [5] 价格走势预测 - 9月初短暂上涨后因供应恢复和开学效应减弱 中上旬价格或止涨下滑 [5] - 9月下旬局部区域养殖端或增加出栏体重减缓节奏 价格存在上涨空间 [5]

生猪价格走势分析 - 春节后猪价长期底部震荡 6月标猪价格触底13.91元/公斤 [1] - 7月初受压栏增重影响标猪价格涨至15.4元/公斤 [1] - 8月受供应压力及疫病影响标猪价格创新低至13.71元/公斤 [1] - 9月初标猪均价重返7元时代 9月3日报价14.09元/公斤 [1] 区域价格差异 - 华南地区价格最高 广东15.9元/公斤 海南16.2元/公斤 [2] - 西北地区价格最低 新疆12.75元/公斤 [2] - 区域价差达3.45元/公斤 反映区域供需不平衡 [2] 供需结构变化 - 需求端因学生返校和天气转凉改善 屠宰企业开工率达31.5% [1] - 供应端因集团猪企完成出栏计划 适重猪供应压力减轻 [1] - 标肥价差走扩推动市场惜售情绪 生猪流通量减少 [1] 未来价格预期 - 9月中上旬需求跟进可能不及预期 [1] - 生猪产能持续释放 供应过剩压力依然存在 [1] - 预计9月下旬价格区间14.5-14.8元/公斤 难破8元大关 [1] 短期价格波动 - 全国26个监测省市中23个出现上涨 [2] - 单日最大涨幅0.3元/公斤出现在广东 [2] - 华北地区普遍上涨0.2元/公斤 显示区域需求回暖 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月国内进入中秋国庆双节前供需旺季，预计本周供给猪、肉双增，需求回升，市场或供需双增、猪价短期探底回升维持震荡格局，关注月出集团场出栏节奏和二次育肥市场动态 [10] - 现货全国均价13880元/吨，2511合约基差255元/吨，现货升水期货 [10] - 截至6月30日，生猪存栏量42447万头，环比增加0.4%，同比增加2.2%；截至6月末，能繁母猪存栏为4042万头，环比增加0.02%，同比增加4.2% [10] - 价格在20日均线下方且方向向下 [10] - 主力持仓净多，多增 [10] - 近期生猪供需均回升，预计本周猪价探底回升维持区间震荡格局，生猪LH2511在13400至13800附近区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 预计本周市场供需双增、猪价短期探底回升维持震荡格局，关注月出集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态变化情况 [10] 近期要闻 - 中国对美国和加拿大猪肉进口加征关税，提振市场信心，国内生猪消费市场受淡季影响，随着中秋国庆临近，大猪出栏增多，生猪供需双增，现货价格短期回归震荡，盘面跟随呈区间震荡格局 [12] - 近期高温天气猪肉需求短期转淡，生猪现货价格受供应增加影响震荡偏弱，但受需求逐渐回升下跌空间或有限 [12] - 国内生猪养殖利润维持偏低位，短期利润转差，大猪出栏积极性短期尚好，供需双增支撑短期生猪期现价格预期 [12] - 生猪现货价格国庆节前或会震荡偏强，期货短期整体回归区间震荡格局，未来需进一步观察供应和需求增长情况 [12] 多空关注 - 利多因素为国内生猪消费进入长假前旺季、国内生猪现货价格继续下跌空间或有限 [13] - 利空因素为国内宏观环境受中美关税战影响存在悲观预期、国内生猪存栏同比增加 [13] - 当前主要逻辑是市场聚焦生猪出栏情况和鲜肉需求 [13] 基本面数据 - 截至3月31日，生猪存栏量40850万头，环比减少5.9%，同比减少5.2%；截至2024年5月底，能繁母猪存栏为3996万头，环比增加0.2%，同比减少6.2% [28] - 截至6月30日，生猪存栏量42447万头，环比增加0.4%，同比增加2.2%；截至6月末，能繁母猪存栏为4042万头，环比增加0.02%，同比增加4.2% [10] 持仓数据 - 主力持仓净多，多增 [10]

猪价走势 - 生猪价格从1月第一周16.57元/公斤波动至8月第二周14.35元/公斤，同比下跌31.4% [1] - 猪肉价格从1月第一周27.75元/公斤降至8月第三周24.93元/公斤，同比下跌22% [2] - 仔猪价格从1月32.77元/公斤涨至4月39.57元/公斤后连续14周回落，8月第三周跌至33.25元/公斤，同比下跌25.4% [2] 供需分析 - 1-6月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量达18355万头，同比增长14.5% [3] - 1-7月全国猪肉进口62.6万吨，同比增长4.1%，其中7月进口8.8万吨同比下降0.6% [3] - 高温天气下猪肉消费处于淡季，终端需求增量有限 [5] 成本与盈利 - 8月第三周豆粕价格3.31元/公斤，同比下跌1.8% [6] - 生猪养殖自去年5月起连续15个月保持盈利，1-7月头均盈利约110元，7月降至100元以下 [6][7] - 8月初种猪场出售7公斤仔猪盈利维持在120元左右 [2] 行业预期 - 三季度至明年年初生猪供给预计继续增长，出栏活重低于上年同期 [8] - 9月起猪肉消费需求将提振，11月底南方进入腌腊消费旺季 [8] - 国家发改委将于8月底开展新一轮冻猪肉收储 [8] - 2025年猪肉进口量可能持平或略降 [8]

生猪养殖行业 - 25年猪价同比或呈下行走势 年内相对平稳运行[1][3] - 8月13日猪价14 25元/kg 较24年年末下跌12% 自繁自养 外购仔猪养殖利润分别为33 95元/头 -151 8元/头[3] - 优秀猪企完全成本持续优化带来养殖利润超预期 重点关注成本边际变化显著 资金面良好的优质猪企[3][5] 宠物食品行业 - 7月宠物食品出口额9 31亿元同比-3 08% 出口量3 31万吨同比+11 67% 出口均价28 15元/kg同比-13 21%[4] - 1-7月累计出口额59 30亿元同比-0 16% 出口量20 1万吨同比+6 64% 出口均价29 51元/kg同比-6 38%[4] - 国产龙头企业有望保持较快增长 推动行业集中度提升[1][4] 农业整体表现 - 8月初至22日农林牧渔指数+6 02% 表现弱于沪深300的+7 42%[2] - 农产品加工子行业+13 17% 动物保健+8 72% 表现居前 渔业+4 53% 种植业+4 45% 表现靠后[2] 宏观经济数据 - 7月CPI同比+0 0% 食品项同比-1 6% 猪肉同比-9 5%[1] - 7月CPI环比+0 4% 食品项环比-0 2% 猪肉环比+0 9%[1] - 7月农产品进口金额186 78亿美元同比+5 14% 出口金额83 85亿美元同比+1 59% 贸易逆差102 93亿美元同比+8 21%[1] 行业投资标的 - 生猪养殖推荐温氏股份 牧原股份 神农集团 天康生物 关注德康农牧[1][5] - 宠物食品推荐中宠股份 乖宝宠物 佩蒂股份 关注源飞宠物[1][5] - 养殖链后周期推荐海大集团 瑞普生物 科前生物[5] - 黄鸡养殖关注立华股份[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月国内迎中秋国庆双节前供需旺季，出栏积极性增多价格短期探底回升后震荡，预计本周猪、肉双增；国内宏观环境预期偏悲观，高温压制鲜猪肉消费，前期对美国和加拿大猪肉进口加征关税提振市场信心；综合来看，本周市场或供需双增、猪价短期维持震荡格局，关注月底集团场出栏节奏和二次育肥市场动态；现货全国均价13700元/吨，2511合约基差 -65元/吨，现货贴水期货；截至6月30日，生猪存栏量42447万头，环比增0.4%，同比增2.2%，截至6月末，能繁母猪存栏4042万头，环比增0.02%，同比增4.2%；价格在20日均线下方且方向向下；主力持仓净多，多减；近期生猪供需回升，预计本周猪价探底回升维持区间震荡，生猪LH2511在13600至14000附近区间震荡 [8] 根据相关目录分别总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 中国对美国和加拿大猪肉进口加征关税提振市场信心，国内生猪消费市场五一后进入淡季，大猪出栏减少，供需双减，现货价格短期震荡偏弱，盘面跟随震荡偏弱 [10] - 五一节后猪肉需求短期转淡，现货价格受供需双减影响震荡偏弱，但出栏减少使下跌空间有限 [10] - 国内生猪养殖利润维持偏低位，短期有利润，大猪出栏积极性尚好，供需双减压制短期期现价格预期 [10] - 生猪现货价格五一节后或震荡偏弱，期货短期维持震荡偏弱格局，企稳需观察供应减少和需求回升情况 [10] 多空关注 - 利多因素为国内生猪存栏同比回落、现货价格继续下跌空间或有限 [11] - 利空因素为国内宏观环境受中美关税战影响存在悲观预期、生猪猪肉消费五一后进入淡季 [11] - 当前主要逻辑是市场聚焦生猪出栏情况和鲜肉需求 [11] 基本面数据 - 截至3月31日，生猪存栏量40850万头，环比减少5.9%，同比减少5.2%；截至2024年5月底，能繁母猪存栏为3996万头，环比增加0.2%，同比减少6.2% [26] - 提供了8月13 - 21日生猪期货（近月2509、主力2511、生猪2411）、生猪期货仓单、外三元生猪现货价格（全国、山东、江苏、湖南、广东）数据 [12] 持仓数据 未提及

生猪价格走势 - 8月湖南和江西生猪价格整体震荡下行 中旬江西价格跌幅收窄[1] - 截至8月18日湖南生猪交易均价为13.54元/公斤 较月初下滑[1] - 月底两省生猪价格存在反弹空间[1] 供应端情况 - 湖南16家样本养殖企业8月出栏计划环比增加9.74% 江西12家企业环比增加3.83%[1] - 湖南养殖端持续降重 交易均重124.55公斤环比下滑0.77%[1] - 上旬养殖端降重操作导致市场猪源充裕 下旬仍面临出栏压力[1] 需求端情况 - 8月上旬处于消费淡季 大猪需求一般屠宰端偏好标猪[1] - 月底学校开学食堂集中备货 采购量较暑期淡季明显提升[1] - 需求端对猪价形成支撑 但上旬下游接货能力有限[1] 市场供需格局 - 上旬因养殖端降重和消费淡季影响 市场呈现供过于求态势[1] - 中旬湖南延续供过于求格局 江西部分企业存在压重意向[1] - 当前猪价处于低位 预计下旬跌幅有限[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月国内迎中秋国庆双节前供需旺季，出栏积极性增加，猪、肉双增；需求端宏观环境预期悲观，高温抑制消费，前期加征关税提振信心，本周市场或供需双增、猪价短期震荡，需关注月中集团场出栏和二次育肥动态，生猪LH2511预计在13800至14200附近区间震荡 [8] 根据相关目录分别总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 中国对美加猪肉进口加征关税提振市场信心，五一后生猪供需双减，现货价格短期震荡偏弱，盘面跟随，下跌空间或有限，养殖利润低但仍有利润，出栏积极性尚可，期货短期震荡偏弱，企稳需观察供应减少和需求回升情况 [10] 多空关注 - 利多因素为国内生猪存栏同比回落、现货价格继续下跌空间或有限 - 利空因素为国内宏观环境受中美关税战影响悲观、生猪猪肉消费五一后进入淡季 - 当前主要逻辑是市场聚焦生猪出栏和鲜肉需求 [11] 基本面数据 - 截至6月30日，生猪存栏量42447万头，环比增0.4%，同比增2.2%；截至6月末，能繁母猪存栏4042万头，环比增0.02%，同比增4.2% - 截至3月31日，生猪存栏量40850万头，环比减5.9%，同比减5.2%；截至2024年5月底，能繁母猪存栏3996万头，环比增0.2%，同比减6.2% [8][26] 持仓数据 - 主力持仓净空，空减 [8] 生猪期货和仓单及现货价格汇总 - 展示了8月7日至8月15日近月2509、主力2511、生猪2411期货价格，生猪期货仓单数量，以及全国、山东、江苏、湖南、广东外三元生猪现货价格 [12] 生猪期货行情 - 基差与价差走势 - 展示了生猪期现基差走势和生猪1 - 3、1 - 5、1 - 9合约价差走势 [13] 生猪现货行情 - 各规格猪均价 - 展示了商品猪出栏、白条及36城猪肉均价走势，近5天全国外三元毛猪价格走势，标肥猪价差走势 [15][17][19] 生猪基本面分析 - 供给端 - 指标猪价方面展示二元母猪、7kg仔猪、淘汰母猪均价走势 - 仔猪指标展示仔猪料肉比及存活率 - 农村农业部存栏方面，截至3月31日生猪存栏环比降5.9%、同比降5.2%，截至5月底能繁母猪存栏环比增0.2%、同比降6.2% - 规模场存栏展示商品猪存栏走势和周度90kg以下和150kg以上猪占比走势 - 猪肉进口展示月度猪肉进口走势 - 育肥成本展示育肥成本走势 - 饲料盈利预期展示周度生猪饲料盈利预期 - 出栏展示月度生猪出栏量走势和周度生猪出栏均重走势 - 出栏利润展示周度生猪出栏利润走势 - 利润展示周度自繁自养及外购仔猪利润走势 - 替代展示猪牛肉价差走势 [21][23][25][27][31][34][37][39][41][43][45] 生猪基本面分析 - 屠宰端 - 价格方面展示白条均价、毛白价差、屠宰结算价、36城均价走势 - 屠宰利润展示周度屠宰加工利润走势 - 需求屠宰展示生猪每日屠宰量及开工率、周度屠宰企业鲜销率和冻品库存率走势 [48][50][52][54][56] 生猪基本面分析 - 需求端 - 消费走势展示年度猪肉消费总量走势，年度生猪消费量环比上涨，猪肉消费偏好回升 [58] 生猪基本面分析 - 猪粮比 - 展示猪粮比走势 [61] 生猪基本面分析 - 收放储 - 上涨和下跌展示生猪下跌和上涨历史走势 - 收储态势展示2019 - 2024年生猪收储情势图 - 放储态势展示2019 - 2024年生猪放储情势图 [65][67][69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪期价震荡调整 供应充裕下猪价难明显上涨 但价差支撑猪价 建议暂时观望 [4] 各部分总结 市场动态 - 8月7日 生猪注册仓单380手 [2] - 短期现货继续下跌空间有限 关注生猪降重幅度 [2] - 生猪合约（LH2511）当日增仓626手 持仓约5.96万手 最高价14170元/吨 最低价13920元/吨 收盘于14100元/吨 [2] 基本面分析 - 3 - 12月生猪供应量有望逐月增加 幅度有限 2025年三四季度出栏量整体震荡增加 下半年消费好于上半年 [3] - 肥标差或震荡走强 [3] - 空头逻辑为养殖端降重慢且难 供应压力未完全释放 后续出栏量持续增加 三季度非消费旺季需求支撑有限 多头逻辑为冻品库存有增加空间 现货价格韧性强 后续出栏增量有限且三四季度进入消费旺季 [3] 策略建议 - 观点为震荡调整 [4] - 核心逻辑为到12月生猪出栏量或逐月增加 供应充裕猪价难涨 150Kg与标猪价差企稳反弹有望继续走强 削弱散户降重意愿支撑猪价 若养殖端继续降重或体重稳定 猪价或震荡偏弱调整 11合约对现货价格几近平水 建议暂时观望 [4] 行情概览 - 01合约价格14395元/吨 较前一日涨85元 涨幅0.59% 03合约价格13375元/吨 较前一日涨40元 涨幅0.3% 05合约价格13895元/吨 较前一日持平 07合约价格14405元/吨 较前一日跌10元 跌幅0.07% 09合约价格13870元/吨 较前一日涨60元 涨幅0.43% 11合约价格14100元/吨 较前一日涨90元 涨幅0.64% [6] 重点数据追踪 - 展示期货合约最近180天收盘价 生猪主力合约河南地区基差 09 - 11合约价差 11 - 01合约价差等数据 [14]