黄金冲高遇阻回落后，短线展开震荡调整，因此操作上建议大家，以震荡思路对待，下方支撑关注3287 美元，其次3277和3250美元，上方压力关注3315美元，其次3325和3345美元。 分析，黄金在上周四短线调整后，于上周五继续冲高，单周涨幅超过150美元，金价表现强势，主要原 因仍是市场避险情绪升温，避险买盘对黄金走势形成支撑。具体来看，美国主权信用评级，被下调至 AA1，市场对美国财政赤字与经济前景的担忧升温，俄乌谈判破裂，以色列继续进攻加沙，并可能袭击 伊朗核设施，加剧地缘紧张局势，以及上周五特朗普再度发出关税威胁，从6月1日开始将对欧盟征收 50%的关税，市场对贸易不确定性的担忧再度升温。周一开盘后黄金探底回升，早间金价下跌，主要因 上周末特朗普表示，同意将对欧盟征收关税的日期，推迟至7月9日，市场担忧情绪有所缓解，不过金价 在避险买盘推动下，收复早间跌幅。 日线图上，上周黄金连续上涨，金价刷新半个月新高，短期走势表现偏强。黄金上方压力，关注上周高 点3365美元，上周五金价上涨，两度试探这里遇阻，这里也是4小时布林带上轨位置，若黄金表现强 势，向上突破可以关注3400美元整数位置；黄金下方支撑，关注 ...

[Table_Date] 2025 年 5 月 25 日 [Table_Title] 美欧关税战重启叠加美债拍卖遇冷，黄金重回上 涨轨道 [Table_Title2] 有色-基本金属行业周报 [Table_Summary] 报告摘要: ►贵金属：宏观情绪走弱，黄金本周重回上涨轨道 本周 COMEX 黄金上涨 4.75%至 3,357.70 美元/盎司， COMEX 白银上涨 3.73%至 33.64 美元/盎司。SHFE 黄金上涨 3.76%至 780.10 元/克，SHFE 白银 2.00%至 8,263.00 元/千克。 证券研究报告|行业研究周报 本周金银比上涨 0.99%至 99.81。本周 SPDR 黄金 ETF 持 仓增加 119,821.97 金衡盎 司，SLV 白银 ETF 持仓 增加 9,728,859.30 盎司。 周一，美国 4 月谘商会领先指标月率 -1%，预期-0.9%， 前值-0.70%。 周四，美国至 5 月 17 日当周初请失业金人数 22.7 万人， 预期 23 万人，前值 22.9 万人。美国 5 月标普全球服务业 PMI 初值 52.3，预期 50.8，前值 50.8。美 ...

在贸易不确定的情况下，新西兰联储有进一步降息的空间 金十数据5月19日讯，新西兰联储研究主管斯蒂芬•托普里斯表示，经济前景总是存在很大的不确定性， 但很少出现目前的这种不确定性，这在很大程度上要归功于特朗普总统的关税政策波动。他补充说，特 朗普政策的净影响对全球经济增长是负面的，因此对新西兰也是如此。托普利斯表示，仅在这一基础 上，就有理由认为新西兰联储将下调增长预期。他补充说，新西兰联储有很强的理由在5月28日降息25 个基点，然后暗示进一步降息。 ...

摩根大通全球市场策略主管表示，美国或许可以避免经济衰退，随着全球贸易前景更加明朗，这种情境 发生的概率已有所下降。Dubravko Lakos-Bujas周四表示，他认为经济衰退的可能性为35%，并澄清称 这是他个人观点。摩根大通本周早些时候的官方评估仍认为风险"依然较高"，但低于50%。"与几周前 相比，情况确实更加明朗，"他在巴黎参加摩根大通举办的全球市场会议间隙对彭博电视的Francine Lacqua表示。"围绕贸易、关税和政策的一些不确定性开始得到控制。"（彭博） ...

瑞士经济增长与利率政策 - 瑞士第一季度GDP增长0.7%，为2023年初以来最快增速 [1] - 经济增长强于预期，降低瑞士央行将利率降至负值的可能性 [1] - 瑞士央行可能在下月降息至零利率，但进一步负利率概率下降 [1] 经济增长驱动因素 - 经济增长并非源于美国关税前的囤积行为（与爱尔兰等欧洲国家不同） [1] - 瑞士央行数据显示1月和2月贸易顺差收窄 [1] - 家庭支出和实际收入增加支撑经济，通胀降温提供助力 [1] 贸易与未来展望 - 贸易不确定性可能冲击未来增长，但瑞士表现仍将优于欧洲同行 [1] - 当前贸易顺差收窄反映经济内生动力 [1]

欧洲央行管委马赫鲁夫：即使全面贸易战最终只是短暂的，相关的不确定性影响仍将持续一段时间。 ...

关税打击制造业，加拿大失业率飙升至6.9% 金十数据5月9日讯，加拿大上个月就业人数增速不温不火，失业率飙升至去年11月的水平，这是自2017 年1月以来除疫情外的最高水平。加拿大统计局周五公布的数据显示，4月份就业岗位仅增加7400个，失 业率上升0.2个百分点，至6.9%。加拿大经济连续第三个月在就业或失业方面几乎没有变化，突显出在 贸易不确定性下招聘或裁员的放缓。关税对汽车、钢铁、铝和其他行业依赖出口的工作岗位的影响首次 变得更加明显。隔夜掉期交易员提高了对加拿大央行6月降息的押注，料降息概率略大于一半。 ...

英国央行货币政策展望 - 施罗德认为英国央行降息空间远小于市场预期 因英国面临产能限制 生产率低迷和工资增长不稳定可能导致通胀再次上升 预计本轮周期利率仅能降至4%左右 [1] - 德商银行预测英国央行将采取渐进路线 每季度降息25个基点而非每次会议都行动 符合其"渐进和谨慎"的政策指引 [1] 美联储政策路径分歧 - 法国外贸银行维持9月重启降息周期的预期 终端利率或达3% 但若就业市场恶化可能提前降息且幅度超25个基点 [2] - 信安资产指出美联储双重使命(就业与通胀)出现矛盾 政策调整需等待第三季度末的时间窗口 [2] - 哥伦比亚特雷德尼德尔认为除非经济急剧恶化 否则美联储9月前不会行动 [3] 瑞典央行政策预期 - 瑞典商业银行预测经济走弱将触发年内三次降息 尽管通胀高于目标 关税导致的欧洲需求下降或加剧通胀下行压力 [3] 市场不确定性影响 - 机构指出特朗普关税政策造成货币政策路径悬而未决 富兰克林坦伯顿称美联储与投资者同样处于观望状态 [3]

尽管鲍威尔表示当前美国经济仍"稳健"，但他也强调，近期贸易政策变动的全面影响尚未显现，因此未 来几个月需要保持谨慎和灵活的政策态度。 此外，本次维持利率决定获得了联邦公开市场委员会（FOMC）全体成员的一致支持。 未来动向展望 在5月的议息会议上，美联储如市场预期般将联邦基金利率维持在4.25%–4.50%不变，这是连续第三次 会议没有调整利率。美联储的政策立场与前几次会议保持一致，显示出在经济不确定性日益增加的背景 下，采取谨慎和审慎的策略。 美联储立场与鲍威尔讲话 美联储重申其"观望"策略，旨在评估近期关税上调对整体经济的影响。政策制定者承认，持续的贸易紧 张局势带来了通胀上升和劳动力市场疲软的风险。 美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上指出，美国经济正面临高度不确定性： "如果已经宣布的大幅加征关税持续存在，可能会导致通胀上升、经济增长放缓，以及失业率上升。" CME利率观察工具；来源：CME Group 在美联储公布政策之后，6月维持利率不变的概率由69%上升至79.9%；而7月降息的概率略微下调至 55.9%，根据CME FedWatch工具显示。 市场反应：美元仍维持区间震荡 尽管美联储表达了略偏 ...

关税打击美国出口，农作物贸易商安德森公司股价暴跌 金十数据5月7日讯，由于关税和美国港口费用的不确定性影响了贸易，对第一季度业绩造成压力，农作 物处理商安德森公司的股价跌至两年多来的最低水平。特朗普的关税威胁令进口商推迟购买美国谷物和 油籽，对这家总部位于俄亥俄州的公司造成了冲击。安德森首席执行官比尔·克鲁格周三在与投资者的 电话会议上表示，贸易的不确定性"扰乱了平常的粮食流动，对商品价值产生了负面影响"。"这导致除 了客户直接需求之外，销售活动受到限制。"安德森的股价在早盘交易中下跌了11%，跌至2022年10月 以来的最低水平。 ...