纪要涉及的行业和公司 - **RDA/RWA行业**：上海钢联、中远海科、上海物贸、协鑫能科、大禹节水、山大地纬、汇纳科技、捷顺科技等[3][5] - **稳定币行业**：古鳌科技、市北高新、博睿数据、金证股份等[4] - **文交所行业**：华媒控股、博瑞传播、苏豪鸿业、浙文互联、浙数文化、元隆雅图、卓易信息、中文在线、吉视传媒、省广集团等[4][5] - **数据交易所行业**：中新赛克、三维天地、零点有数、华扬联众、浙数文化、安恒信息等[5] - **AI芯片行业**：英伟达、天擎通信、中际旭创等[6][7] - **AI应用行业**：掌阅科技、万兴科技、卓易信息、普元信息、金现代等[10] - **天然铀行业**：万里石、中广核矿业、中国核建、中广核技、江南化工、华贸物流、易普力、南方泵业等[13] - **其他公司**：三川智慧、中原证券、卧龙新能、达意隆、正虹科技、新开普、王子新材、英恩特、宁夏建材、锐捷网络、江西铜业、天宸股份、罗博特科、航天工程等[15][16][18][20][21][22][23] 纪要提到的核心观点和论据 RDA/RWA行业 - **核心观点**：RDA具备五大特点，可分三个环节，有望帮助RWA建立四类资金渠道，突破实体资产融资核心瓶颈；文交所将成我国RWA交易主流载体[3] - **论据**：上海交易所提出RDA首创新范式，强调数据与实体资产深度融合；文交所具备完善数字资产在场在链交易体系，可提供RDA/RWA资产交易服务[3] 稳定币行业 - **核心观点**：相关公司在数字人民币、区块链、数字资产管理等方面有技术储备或业务布局，可提供稳定币相关服务[4] - **论据**：古鳌科技在多方面有技术储备；市北高新与蚂蚁链合作；博睿数据可提供稳定币交易监控服务；金证股份参股公司具备稳定币基建能力[4] 文交所行业 - **核心观点**：相关公司持有文交所股份，借助区块链实现文化资产信息存储或开展相关业务[4][5] - **论据**：华媒控股、博瑞传播、苏豪鸿业、浙文互联等公司分别持有不同文交所股份，并开展相关业务[4][5] 数据交易所行业 - **核心观点**：相关公司与数据交易所有合作或认证，参与数据交易市场[5] - **论据**：中新赛克产品通过数商认证；三维天地为认证数据产品开发服务商；零点有数等公司参股数据交易所[5] AI芯片行业 - **核心观点**：英伟达黄仁勋访华及新品发布预期，GB300服务器将带动1.6T光模块上量[6] - **论据**：2025年7月16日黄仁勋将在北京开发布会，与针对中国的“阉割版”芯片有关；GB300超级芯片集群设计对跨机柜数据传输有更高要求[6] AI应用行业 - **核心观点**：全球首个开源万亿参数模型Kimi K2发布，GPT - 5预计2025年夏天面世，相关公司接入大模型推出产品[8][9][10] - **论据**：月之暗面发布并开源Kimi K2；山姆·奥特曼透露GPT - 5信息；掌阅科技、万兴科技等公司接入大模型推出相关产品[8][9][10] 天然铀行业 - **核心观点**：中核集团“国铀一号”示范工程成功，我国天然铀生产取得突破，但仍面临储量产量少、进口比重大、资源供给紧缺等问题，铀价上涨反向抑制需求可能性低[11][12] - **论据**：中国铀可采资源量排名第9，2021年占世界总量4.38%，2022年产量约占3%；2021年中国铀矿消耗70%以上需进口；2025 - 2030年天然铀需求与供给存在缺口；天然铀在核电成本中占比8%[11][12] 其他公司 - **上海钢联**：核心观点为全球首个钢铁贸易RWA，融资效率提升，主营供应链服务业务有亮点；论据为子公司举行全球首个钢铁贸易企业RWA上市挂牌仪式，RWA资金回笼效率提升70%，主营供应链服务业务营收占比97.13%，数据资产入表，产业数据服务境外收入增长[15] - **三川智慧**：核心观点为高纯度稀土氧化物回收业务有前景；论据为机构预计全球镨钕氧化物市场有需求缺口，价格有望上涨，子公司生产高纯度稀土氧化物，“年产3000吨稀土氧化物二次资源综合利用项目”完成一期建设[15] - **中原证券**：核心观点为子公司具备香港金融牌照，关注稳定币市场；论据为中州国际具备香港三类金融牌照，公司将关注香港稳定币市场政策动态[16] - **卧龙新能**：核心观点为参股金源稀土，聚焦新能源发展；论据为全资子公司参股金源稀土，公司业务占比变化，2025年切入风光储氢领域[17] - **达意隆**：核心观点为2025H1业绩预增，专注中高端机器人；论据为2025H1扣非净利润预计增长，业务占比及产品情况[18] - **正虹科技**：核心观点为行业加速去库，受益反内卷；论据为官媒文章点名相关行业，公司生猪养殖和饲料业务情况及销售增长[18][19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年7月11日盘后，现货白银站上38美元/盎司，创2011年以来新高，纽约银日内涨幅达4%[19] - 智元机器、学树科技中标中移（杭州）信息技术2025 - 2027年人形双足机器人代工服务采购项目，总标包1.24亿[19] - 多家公司发布2025H1业绩预增公告，如宁夏建材、锐捷网络、江西铜业、天宸股份等，原因包括产品销量增加、成本下降、项目交付等[21][22] - 罗博特科子公司签订1418万美元日常经营重大合同，占2024年度营收比例超9.19%[23] - 航天工程中标陕煤集团项目，中标价格23.92亿元[23]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：AIDC（人工智能数据中心）行业 - 公司：万国数据、世纪互联、新一网集团、光环新网、奥飞数据、大威科技、润泽科技 纪要提到的核心观点和论据 - **AIDC市场空间和估值**：远期市场空间巨大，因AI芯片和服务器需求驱动且多模态AI发展初期应用爆发潜力未释放，可给予较高估值溢价；短期预计2025年第三季度芯片供应修复、科技巨头招标恢复，第四季度迎拐点[1][4] - **AIDC与传统IDC变革**：供电侧需更高效稳定电力供应，制冷侧需更先进制冷技术，交付速度将提升，商业模式相似但细分方向有新机会[2] - **AIDC企业扩张和成长性**：收入模型为租金乘以产能，产能含机柜数量和电力密度，超大规模数据中心租金中长期有增长可能，增长核心在于产能扩张尤其是有效产能[5] - **AIDC企业估值方式**：传统PE估值不适用，因有类似Reits稳定现金流特点，全球常用调整后的营运现金流（AFFO）评估盈利能力，适合采用EV/EBITDA估值，能反映产能扩张、价格提升及有效产能利用情况[6][7] - **评估公司市值空间因素**：关注公司分布、客户结构，大规模需求集中在字节跳动等巨头，还需关注CPU和GPU需求，AI服务器部署增速最快[8] - **东数西算重要节点优势**：乌兰察布、张北等地是国家支持核心节点，电价低、气候好，利于控制PUE节省能源，适合发展AIDC集群，考虑地理位置和客户结构利于产能扩张转化为EBITDA和净利润[8] - **评估AIDC公司关键因素**：关注产能布局和项目整体情况，确保项目落地获能耗指标，使用市电或绿电需先获能耗指标，不同项目价格和盈利有差异，建议分项目算EBITDA再加总[9] - **AI芯片对AIDC影响**：AI芯片发展直接影响AIDC需求，其爆发带动产业链发展使AIDC需求增长，国产算力芯片若规模推广被巨头采购，因功耗大推高AIDC需求和数据中心收入、EBITDA[13] - **AIDC市场前景**：短期跟踪AI芯片进展，新芯片出现AIDC需求增加，2025年第三季度国内科技巨头招标改善、第四季度达拐点；长期因全球ETIC趋势和国产算力芯片潜力大，市场未到天花板，前景广阔[15] 其他重要但可能被忽略的内容 - 部分AIDC公司中期规划及市值预估：万国数据中期规划2.6GW，EBITDA至少80亿元，目标市值约1600亿元；世纪互联中期规划1.5 - 2GW，中期EBITDA预计超50亿元，目标市值约1000亿元；新一网集团中期规划280MW，可兑现34亿以上EBITDA，目标市值约680亿元；光环新网总量约1GW，中期保守预计35 - 40亿EBITDA，目标市值约700 - 800亿元；奥飞数据中期600MW，预计实现25亿以上EBITDA，目标市值约500亿元以上；大威科技张北172MW基地对应4 - 5亿EBITDA，泰普斯奇1.2GW远期规划全实现可达38亿以上EBITDA，总体目标市值700多亿元；润泽科技中期布局1 - 2GW，以1.5GW计算可实现60多亿EBITDA，目标市值约1200亿元[10][11] - 2025年第三季度后国内科技巨头多方面改善修复招标情况，全球ETIC爆发是趋势，2026年国产芯片突破将拉动国内AIDC需求，当前处于市场底部应增强信心[14]

监管审批与市场影响 - 中国国家市场监督管理总局附加限制性条件批准新思科技以350亿美元收购Ansys的交易 [1] - 交易在光学软件、光子软件及RTL功耗分析工具领域存在显著市场集中风险 双方在中国光学软件市场合计份额达65%-70% [1] - 交易后HHI指数从2527 65飙升至4802 49 远超国际反垄断警戒线 [1] - 中国要求新思科技剥离光学解决方案集团(OSG)并出售给是德科技 Ansys需剥离PowerArtist功耗分析业务 [1] - 监管要求两家企业以"公平、合理、无歧视"原则向中国客户供应产品 维持行业标准格式和互操作性协议 禁止捆绑销售或设置歧视性条款 [1] - 中国监管方案与欧美形成协同 但进一步强化对本土供应链安全的保护 明确要求不得限制中国客户购买独立产品并持续提供技术支持 [1] 交易战略与行业格局 - 新思科技(全球EDA市占率32%)与Ansys(仿真软件市占率42%)合并旨在打造"芯片到系统"全栈解决方案 满足3DIC、光子芯片等先进制程需求 [2] - Ansys电源完整性工具已与新思科技FusionCompiler平台集成 实现芯片与封装联合优化 [2] - 交易完成后新思科技潜在市场规模(TAM)将扩大1 5倍至280亿美元 [2] - 预计第三年实现4亿美元成本协同效应 长期效应有望突破10亿美元 [2] - 中国EDA企业加速突围 九同方已推出6款射频EDA工具 计划2025年完成全工具链替代 [2] - 芯和半导体聚焦3DIC封装仿真 对标Ansys的Totem系列产品 [2] - 政策层面"大基金"二期等专项持续注资 推动华为、中芯国际等优先采购本土解决方案 [2] 交易进程与未来影响 - 双方于2024年1月签署协议 原计划2025年上半年完成 中国批准为最后环节 [2] - 资产剥离已启动 市场预期合并后将在AI芯片、自动驾驶等领域形成技术优势 [2] - 中国通过精准监管为本土企业预留发展空间 此次整合或将改写全球工业软件权力版图 [2]

公司动态 - LG电子股价因媒体报道其研发用于AI处理器的存储芯片制造工具而上涨 [1] - 公司计划在2028年实现HBM芯片用混合键合机的大规模生产 但具体时间未确定 [1] - LG电子正在进行HBM混合键合机的技术研究 [1] 行业竞争 - 韩国其他生产混合式封装设备的公司包括韩美半导体 Semes 韩华半导体技术部门 [4] - 韩美半导体股价周一跌幅达6.5% Hanwha Vision下跌4.7% 三星电子下跌1.3% [4] - 混合键合市场进入门槛高 已有实力雄厚的企业参与 [4] - 潜在国际竞争对手包括ASMPT和BE Semiconductor Industries NV [4] 技术背景 - HBM芯片由一系列DRAM芯片组成 混合键合对其制造至关重要 [1] - 混合键合技术可实现更薄的芯片堆叠 通过直接粘合相邻层电极 [1] 市场观点 - 分析师认为市场持续增长时探索新业务有意义 但需验证现有企业优势 [4] - LG电子可能面临研发和资本支出增加带来的盈利压力 销售额贡献在2030年前或受限 [4]

头部公募基金调研动态 - 中欧基金、易方达基金、汇添富基金等头部公募近期密集调研涛涛车业、聚光科技、乐鑫科技等电子元件企业 [1] - 调研重点集中在智能制造、AI芯片、人形机器人等前沿领域的布局与进展 [1] - 投资者普遍关心技术升级路径、政策落地节奏及新业务的商业化潜力 [1] 涛涛车业 - 公司专注于户外休闲娱乐兼具短途交通代步功能的汽动车、电动车及其配件 [1] - 电动高尔夫球车产品不断迭代，覆盖多客户多场景 [1] - 拟进入人形机器人行业，首台样机K-Bot已成功下线 [2] - 与美国K-Scale Labs签订投资协议及全面战略合作协议 [2] - 2025年上半年预计净利润3.1亿-3.6亿元，同比增长70.34%-97.81% [2] - 股价自5月底65元涨至133.66元，涨幅近106% [2] 聚光科技 - 以高端仪器装备产品技术为核心的高科技平台型企业 [3] - 业务涵盖智慧环境、智慧工业、智慧实验室等领域 [3] - 实验室仪器中质谱仪需求较大，半导体应用投入有所收缩 [3] - 2025年上半年预计净利润亏损4200万-5200万元 [3] 乐鑫科技 - 全球化的无晶圆厂半导体公司，芯片应用于智能家居、消费电子等领域 [4] - AI端侧芯片相关收入达数亿元级别，主要用于语音唤醒、交互场景 [4] - 2025年上半年预计净利润2.5亿-2.7亿元，同比增65%-78% [4] - 推出AI智能体开发板"喵伴"，支持连接火山引擎豆包大模型 [4]

AI产业链研究 核心观点 - 英伟达即将推出针对中国市场的阉割版Blackwell芯片B30（或B40），其设计绕开美国技术限制，通过自有技术实现多卡互联（带宽100-200GB/s），虽性能不及H20和国产芯片，但凭借CUDA生态和低价策略仍具竞争力 [1][2] - B30定价6000-8500美元（仅为国产卡一半），性价比突出，已获互联网大厂测试认可并预计下大额订单（如互联网A下单十几万张，金额70亿美元） [2] - B30在中小模型推理和云服务算力池场景中表现优异：8卡集群可提升有效带宽至1.2TB/s，100片集群支持千亿参数模型轻量训练，采购成本较H20降40%，功耗降30% [3][4] 技术参数与性能 - B30取消Nvlink和HBM显存，改用GDDR显存，单卡算力约为H20的75%（处理4096长文本时吞吐量仅达H20的60%） [1][3] - 国产芯片单卡FP16算力远超B30（约200TFLOPS），但B30因CUDA生态适配优势，在主流模型部署效率上仍领先 [4] 市场反馈与订单 - 互联网A：6月下单十几万张（单价7000美元，总金额70亿美元），预计8月到货 [2] - 互联网B：预计Q3资本开支上升，计划采购30万张，9月到货 [2] - 测试效果显示B30在智能客服、文本生成等低带宽需求场景中能效劣势弱化，兼容PyTorch等框架可降低企业迁移成本 [3][4] 应用场景 - 中小模型推理：动态压缩技术使8卡集群有效带宽达1.2TB/s，满足中等并发需求 [3] - 云服务算力池：100片B30集群支持千亿参数模型轻量训练，成本与功耗显著低于H20方案 [4] 行业动态 - B300已在国内上市，可接样品订单 [5] - 行业信息与投行数据通过知识星球和网盘持续更新 [7]

阿斯麦2024年市场表现 - 2024年初市值2800亿美元，年末仍为2800亿美元，全年零增长[1] - 第三季度新增订单仅26亿欧元，远低于分析师预期的54亿欧元[1] - 11月15日市值跌至年内最低2591亿美元，较7月峰值4324亿美元下跌40%[1] - 2024年EUV光刻机销量44台，同比减少9台（降幅17%）[3] 台积电与阿斯麦的业绩分化 - 台积电市值从5200亿美元翻倍至11000亿美元[2] - 台积电Q3营收和净利润同比分别增长39%和54%，同期阿斯麦仅增长12%和15%[2] - 台积电高性能计算业务占比达53%（Q4），AI芯片是增长最快领域[2] - 3纳米制程占晶圆收入比重提升至26%（Q4）[2] 阿斯麦业务受挫原因 - 英特尔（市值跌至800亿美元）、三星、SK海力士等客户需求萎缩[3] - 中国市场份额从Q1的49%降至Q4的27%，预计2025年降至20%[4] - 荷兰政府2024年9月扩大对华DUV光刻机出口限制[4] 尼康重返高端光刻机市场 - 2024年1月推出浸润式ArF光刻机NSR-S636E，分辨率≤38纳米，套刻精度≤2.1纳米[5] - 中标上海积塔半导体ArFi光刻机项目，可能成为共同研发伙伴[5] - 计划2026年前对华光刻机出货量提升至三倍[5] - 技术路线宣称不含美国技术成分[6] 中国光刻机技术突破 - 上海微电子2025年1月交付国产28纳米光刻机，核心部件国产化率超90%[7] - 单次曝光支持28纳米，多重曝光可实现11纳米制程[7] - 国产氟化氩光刻机已具备65纳米分辨率及8纳米套刻精度[7] 行业竞争格局变化 - 阿斯麦宣布自2025年起不再公布季度新增订单[8] - 荷兰政府反对美国干预阿斯麦对华出口政策[8] - 高端光刻机垄断被打破，中国芯片制造业加速崛起[9]

活动基本信息 - 活动类别为电话会议，时间是2025年7月11日 [2] - 参与人员包括宝盈基金、贝莱德基金等众多机构，上市公司接待人员为IR总监张恩及 [2] Aldebaran公司及竞得资产情况 - Aldebaran公司2005年成立于法国巴黎，是全球较早开展人形机器人研究和商业化的公司，其产品在多领域广泛运用 [3] - 2006年推出的Nao机器人是全球STEM教育标杆工具，有25个高自由度驱动单元，全球部署超2万台，被用于教学和研究，是顶级赛事指定用机 [3] - 2014年推出的Pepper机器人是全球较早识别人类情绪的商用机器人，全球部署超1.2万台，应用于商业服务等领域 [3] - 公司竞得Aldebaran公司机器人相关核心资产，包括技术文档、产品组件、商标等，可补齐人形机器人关键拼图，加速研发进程 [3] 竞得资产后续安排 - 公司将通过香港盛视在法国巴黎设立子公司接收和运营资产，整合原研发和市场核心团队 [3] - 计划对法国子公司投资不超2800万欧元，用于团队整合和研发投入 [4] - Nao机器人第6代已成熟，第7代预计马上推出，后续持续推新 [4] 法国资产与国内协同效应 - 发挥国内供应链和成本优势，降低原Aldebaran公司机器人成本 [5] - 发挥双方场景落地优势，推动人形机器人在toB、toC和toG市场应用，Aldebaran公司在海外有市场和客户资源，公司在智慧口岸等场景有业务积累和海外市场突破 [5] 外延并购计划 - 公司秉持协同主业等原则，通过投资、收购布局具身智能机器人等领域，推进外延式发展战略 [6][7] - 持续关注相关行业优质标的，相关事项有不确定性，达披露标准将及时披露 [7]

科技领域 - DeepSeek凭借突破性技术成果成为市场闪耀之星，带动科技板块整体上扬[3] - AI国产化进程将提速，量子计算等前沿技术有望实现商业化突破[9] - AI芯片、低空经济等新兴领域在政策支持下将向纵深发展[9] 生物科技领域 - 创新药板块在第二季度异军突起，生物科技领域展现巨大发展潜力[3] - 大量资金涌入推动创新药研发加速，相关企业市值水涨船高[3] 消费领域 - 外资对中国消费市场持乐观态度，看好庞大消费市场和科技创新[5] - 安徽酒店民宿展汇聚300余家展商，展示全链条解决方案[5] - 服务消费、个性化消费、体验消费将持续升温[9] 酒店民宿行业 - 智慧民宿展区展示智能入住系统、环境控制系统等数字化解决方案[7] - 中医养生元素融入设计服务，如艾灸室、中药泡脚区等特色设施[7] - 养生餐如绿豆粥、银耳莲子汤满足健康生活需求[7] 产业升级 - 超长期特别国债重点支持"两重"建设，加力扩围"两新"政策[9] - 高端装备、智能制造等新兴产业保持快速扩张态势[9] 宏观经济 - 国内机构对下半年A股市场充满信心，预测"先震荡、后向上"行情[5] - 新消费、科技等板块依然是投资热门方向[5]

科创芯片板块表现 - 科创芯片50ETF(588750)午后上涨2%，连续2日获资金净流入超2000万元 [1] - 上证科创板芯片指数(000685)上涨2.06%，成分股寒武纪上涨6.06%，盛科通信上涨5.43%，峰岹科技上涨5.28% [3] - 科创芯片50ETF前十大成分股中，中芯国际上涨3.46%成交额35.30亿权重10.27%，海光信息上涨2.19%成交额24.95亿权重9.89%，寒武纪-U上涨6.06%成交额56.77亿权重8.71% [4] 国产芯片技术突破 - 中国研究团队成功研制全球首款可编程单芯片全光信号处理(AOSP)芯片，实现全程光信号处理，突破传统硅光子需"光-电-光"转换限制 [5] - 海外AI芯片巨头市值突破4万亿元，可能提振A股芯片板块情绪 [6] 国产AI芯片发展 - 国产AI芯片产业正经历从技术突破到商业落地的关键转折，寒武纪、昇腾等企业规模化出货，普莱信、苹芯在关键技术突破 [8] - AI算力需求强劲，2025年Q1全球云基础设施服务支出达909亿美元同比增长21%，三大云厂商相关支出合计同比增速达24% [8] - AI应用部署带动算力基础设施投入，OpenAI ARR突破100亿美元，ChatGPT年度搜索量达谷歌5.5倍 [9] 投资标的 - 科创芯片50ETF(588750)跟踪科创芯片指数，涨跌幅弹性高达20%，覆盖芯片产业链核心环节 [9] - 场外投资者可关注联接基金(A：020628；C：020629) [9]