行业应用 - 助航灯光系统在夜间或低能见度条件下为飞机起降和滑行提供目视引导 对飞行安全至关重要 [1] - 智慧照明在民航系统的应用包括机场助航灯 智慧照明机库等 相关技术展示在第三届民航科创展上进行 [1] 公司技术体系 - 公司以"光+智能"为核心 构建覆盖机场跑道 停机坪 航站楼及周边设施的全链条技术体系 [2] - 三大核心产品为机场助航灯系列 智慧高杆灯产品和4G/5G摄像类手电产品 均深度融合物联网 AI及5G技术 [2] 核心产品特性 - 机场助航灯系列覆盖跑道 滑行道 进近区域及周边设施 融合智能控制与绿色节能技术 [2] - 智慧高杆灯单灯功率250瓦~1000瓦 光效120流明/瓦 能耗仅为传统高压钠灯的30% 支持光控/时控联动 [2] - 4G/5G摄像类手电具备智能监控系统 全彩星光夜视 AI行为分析能力 可识别跑道侵入 车辆违停等异常行为 [2] 公司战略定位 - 公司定位为"全球领先的智慧民航照明解决方案服务商" 聚焦安全 高效 绿色三大核心 [3] - 未来技术方向包括5G-AeroMACS技术集成 数字孪生机场等前沿领域 [3] 公司背景 - 公司成立于1995年 为民营股份制高新技术企业 总部位于深圳光明新区 工厂在东莞松山湖高新技术产业园 [3] - 业务涵盖专业照明设备研发生产销售及照明工程项目承揽 [3]

公司概况 - 公司是从事物联网智能化产品研发、生产和销售的高新技术企业、专精特新“小巨人”企业，以通信、定位、AI等技术应用为核心，基于自研无线通信模组，提供智能终端产品及配套解决方案 [1] - 公司秉承“智慧赋能万物，共创美好未来”的使命，坚持“成就客户、创新驱动、博大务实、品质至上”的经营理念，依托“通信 + 定位 + AI”底层核心技术与“模组 + 平台 + 终端”业务模式，深耕车联网，广泛布局物联网 [1] 业绩情况 - 2024 年度，公司实现营业收入 14.02 亿元，较上年同期增加 24.85%，实现归属于上市公司股东的净利润 1.76 亿元，较上年同期增加 0.81% [2] - 2025 年一季度，公司实现营业收入 3.48 亿元，较上年同期增加 40.28%，实现归属于上市公司股东的净利润 0.40 亿元，较上年同期增加 14.42% [2] - 2024 年度，公司其他智能硬件实现营业收入 1.42 亿元，相比 2023 年增长了 21.70% [4] 业绩增长动因 商用车监控领域 - 国内市场迎来产品升级浪潮，不具备视频监控功能的车载行驶记录仪将被智能车载视频行驶记录仪替代 [3] - 海外市场已取得欧洲、美国、沙特等多个地区的产品认证，全力开拓欧美和中东市场 [3] 乘用车定位领域 - 巩固国内业务稳定发展，扩大乘用车定位终端在海外市场的份额，提升海外收入规模 [3] - 探索资产定位产品在宠物定位、移动资产管理等新兴领域的应用，开拓全新收入增长点 [3] 智慧出行领域 - 存量共享（电）单车更新迭代需求持续存在，《电动自行车安全技术规范》推动电动自行车智能化进程加速 [3] 智能睡眠领域 - 丰富智能睡眠终端的产品种类，通过产品创新和多元化布局，提升市场竞争力，实现收入规模稳步增长 [4] 产品多元化 - 根据物联网行业多元化应用场景持续推出新的产品方案 [4] 智能睡眠终端产品 - 以智能床罩为核心产品，在不改变用户家庭装修环境的基础上，搭配用户原有的床垫使用，智能调节用户的睡眠环境，提升睡眠质量 [5][6]

机器人谷(北京)投资有限公司CEO陈文先生表示："生态小院技术系统"项目高度契合当下绿色、低碳、 智能的发展趋势。在全球对环境保护与可持续发展日益重视的背景下，该项目的零碳建筑和清洁能源系 统，不仅能够减少建筑能耗和碳排放，还能降低住户的能源使用成本，符合国家"双碳"战略目标。同 时，随着人们生活水平的提升，对居住环境的舒适度、智能化要求不断提高，全屋AI环境调节和智慧 化家居控制系统，能够精准满足用户需求，为住户带来前所未有的居住体验，市场需求潜力巨大。此 外，项目所具备的技术创新性和先进性，使其在房地产市场中具有较强的竞争力，能够吸引众多追求高 品质生活的消费者，预计将在高端住宅市场和生态社区建设领域占据一席之地，未来发展前景十分广 阔。 历时一年，"生态小院技术系统"已初步打造完毕，其包了含七大前沿技术系统，堪称该项目的的核心亮 点。首先"生态小院技术系统"装配式低碳化建筑系统，以"智造美学"为理念，结合装配式与低碳化特 点，满足用户个性化需求，同时融入零碳建筑五大元素，实现高效节能；第二，光伏+储能的清洁能源 系统，打造智能户用光伏储能解决方案，构筑绿色环保新能源电力生态，达成运营过程零碳零排放；第 ...

《行动计划》聚焦5大重点领域，"一业一策"加快数智供应链发展。提升 农业供应链组织水平，发展智慧农业，推动农村电商高质量发展，支持发展 农产品供应链服务商，建设数智化商品市场。促进制造业供应链智能发展， 协同打造一批智能工厂和智慧供应链，实施制造业数字化转型行动方案，开 展人工智能赋能新型工业化专项行动。增强批发业供应链集成能力，为上下 游客户和产业集群提供原料采购、仓储物流、产品营销、供应链金融、再生 资源循环利用等综合服务。优化零售业供应链供给水平，支持零售企业采用 数智技术整合全渠道信息，加快消费端信息向品牌商、制造商的反馈速度， 引导开展"个性定制+柔性生产"，优化商品供给水平。推动降低全社会物流成 本，促进物流与产业、贸易、消费融合发展，推广智能立体仓库、自动导引 车、无人配送车等设施设备，支持贸港航一体化发展。 近日，商务部、国家发展改革委、教育部、工业和信息化部、交通运输 部、农业农村部、税务总局、国家数据局等8部门联合印发了《加快数智供应 链发展专项行动计划》（以下简称《行动计划》）。商务部流通发展司负责 人就《行动计划》进行解读。 一、《行动计划》出台的背景 党中央、国务院高度重视现代供应链 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持 - A”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 物联网需求持续好转，公司战略扩张后的费用管控逐步取得成效，未来有望持续保持高于行业平均的增长 [10] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年5月23日，收盘价71.75元，总股本2.62亿股，流通股本2.62亿股，流通市值187.74亿元 [3] - 2025年3月31日，每股净资产16.15元，每股资本公积7.75元，每股未分配利润7.17元 [3] 公司业绩 - 2024年，公司实现营收185.94亿元，同比+34.14%；实现归母净利润5.88亿元，同比+548.49% [4] - 2025Q1，公司实现营收52.21亿元，同比+32.05%；实现归母净利润2.12亿元，同比+286.91% [4] 业务布局 通信模组 - 5G领域在新兴领域发力，布局5G - A生态，参与5G + AI标准演进，加速5G技术规模化应用；LTE新品覆盖多场景；Wi - Fi HaLow模组FGH100M适配园区场景；GNSS模组LG680P和LS550G应用于不同领域 [5] - 车载业务布局早、收入占比高，产品线丰富，为全球多家企业提供服务，5G补偿器量产获认可，实现高端车规级产品规模化量产，加强融合单SOC产品和方案布局，技术迭代升级，业务增长持续 [6] 智能模组等业务 - 工业智能领域发布宝维塔Provecta AI品牌，迭代升级平台与工具，推出边缘计算盒子AIBox开辟新赛道 [7] - ODM业务方面，PDA产品线5G项目落地，销售收入数倍增长；POS支付产品线提供合作模式；FWA产品线服务运营商；两轮车产品线提供整体解决方案，2024年ODM业务收入同比增长超70% [8] 大模型领域 - 2024年8月推出AI大模型解决方案，具有多优势，可实现端侧设备多模态智能交互，助力打造AI语音交互机器人 [9] - 2025年4月发布“模音云犀”多模态音视频交互解决方案，全系智能模组产品接入多模态AI大模型，2025年将开拓智能天线和毫米波天线等产品线 [9] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润8.52/10.27/12.75亿元，同比增长44.9%/20.5%/24.1%；对应EPS为3.26/3.93/4.87元，2025年05月23日收盘价对应PE分别为22.0/18.3/14.7倍 [10] 财务数据 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|13,861|18,594|22,819|28,324|33,960| |YoY(%)|-2.6|34.1|22.7|24.1|19.9| |净利润(百万元)|91|588|852|1,027|1,275| |YoY(%)|-85.4|548.5|44.9|20.5|24.1| |毛利率(%)|18.9|17.6|19.4|19.3|19.2| |EPS(摊薄/元)|0.35|2.25|3.26|3.93|4.87| |ROE(%)|2.3|14.4|17.1|17.5|18.3| |P/E(倍)|207.0|31.9|22.0|18.3|14.7| |P/B(倍)|5.2|4.7|3.8|3.2|2.7| |净利率(%)|0.7|3.2|3.7|3.6|3.8| [12]

报告公司投资评级 - 维持“增持 - A”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 物联网需求持续好转，公司战略扩张后的费用管控逐步取得成效，未来有望持续保持高于行业平均的增长 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司市场表现及基础数据 - 2025年5月23日，收盘价71.75元，总股本2.62亿股，流通股本2.62亿股，流通市值187.74亿元 [3] - 2025年3月31日，每股净资产16.15元，每股资本公积7.75元，每股未分配利润7.17元 [3] 公司业绩情况 - 2024年，公司实现营收185.94亿元，同比+34.14%；实现归母净利润5.88亿元，同比+548.49% [4] - 2025Q1，公司实现营收52.21亿元，同比+32.05%；实现归母净利润2.12亿元，同比+286.91% [4] 业务布局及发展情况 通信模组业务 - 5G领域在新兴领域发力，布局5G - A生态，参与5G + AI标准演进，加速5G技术规模化应用；LTE新品覆盖多场景；Wi - Fi HaLow模组FGH100M适配园区场景；GNSS模组LG680P和LS550G应用于不同领域 [5] - 车载业务布局早、收入占比高，产品线丰富，为全球多家企业提供服务，5G补偿器量产获认可，实现高端车规级产品规模化量产，加强融合单SOC产品和方案布局，业务增长将持续 [6] 智能模组及相关业务 - 工业智能领域发布宝维塔Provecta AI品牌，迭代升级平台与工具，推出边缘计算盒子AIBox开辟新赛道 [7] - ODM业务方面，PDA产品线销售收入数倍增长，POS支付产品线提供合作模式，FWA产品线服务运营商，两轮车产品线提供整体解决方案，2024年ODM业务收入同比增长超70% [8] 大模型业务 - 2024年8月推出AI大模型解决方案，具有多优势，可实现端侧设备多模态智能交互，助力打造AI语音交互机器人 [9] - 2025年4月发布“模音云犀”多模态音视频交互解决方案，全系智能模组产品接入多模态AI大模型，2025年将开拓智能天线和毫米波天线等产品线 [9] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润8.52/10.27/12.75亿元，同比增长44.9%/20.5%/24.1%；对应EPS为3.26/3.93/4.87元，2025年05月23日收盘价对应PE分别为22.0/18.3/14.7倍 [10] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|13,861|18,594|22,819|28,324|33,960| |YoY(%)|-2.6|34.1|22.7|24.1|19.9| |净利润(百万元)|91|588|852|1,027|1,275| |YoY(%)|-85.4|548.5|44.9|20.5|24.1| |毛利率(%)|18.9|17.6|19.4|19.3|19.2| |EPS(摊薄/元)|0.35|2.25|3.26|3.93|4.87| |ROE(%)|2.3|14.4|17.1|17.5|18.3| |P/E(倍)|207.0|31.9|22.0|18.3|14.7| |P/B(倍)|5.2|4.7|3.8|3.2|2.7| |净利率(%)|0.7|3.2|3.7|3.6|3.8| [12]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6][25] 报告的核心观点 - 政策层面国家加力扩围实施相关政策刺激家电、家居等领域消费，技术层面前沿科技演进为智能家居行业构筑技术底座，需求层面中美关税战缓和利好出海且国内需求激增推动行业升级迭代，智能家居产业链上中下游有望受益 [4][25] 各目录总结 行情回顾 - 近2周（2025.05.10 - 2025.05.23）上证综指涨0.19%，深证成指涨0.06%，创业板指涨0.48%，智能家居指数跌2.93%，跑输上证、深证、创业板指 [1][11] - 年初至今（2025.01.01 - 2025.05.23）上证综指跌0.10%，深证成指跌2.71%，创业板指跌5.61%，智能家居指数涨0.17%，跑赢上证、深证、创业板指 [11] - 近2周智能家居指数中电子元器件及零部件、内容/网络服务提供商、软件、智能家居产品及解决方案板块涨跌幅分别为 -2.62%、 -1.82%、 -4.84%、 +2.00%；年初至今涨跌幅分别为 +0.63%、 -6.05%、 -9.85%、 +2.06% [1][14] - 近2周智能家居指数涨幅前五的个股为石头科技（+19.47%）、国科微（+17.33%）、科沃斯（+6.16%）、东山精密（+5.28%）、信维通信（+4.88%） [1][14] 行业政策跟踪 - 国家数据局印发《数字中国建设2025年行动方案》，部署8个方面重大行动 [2][16] - 浙江将智能家居机器人等产品纳入以旧换新补贴范围，支持具身智能应用和智能终端消费 [2][17] 行业新闻跟踪 - 2025年1 - 4月家电以旧换新带动销售1745亿元，超3400万消费者参与，购买超5100万台12类家电产品 [3][18] - 2025年4月家用电器和音像器材类零售总额同比增38.8%，1 - 4月同比增23.9% [3][18] - 全国近万家数码家电品牌实体门店联合美团闪购启动“超级国补周”，消费者可享最高20%国补优惠及200元手机神券 [3][21] - 小米智能家电业务一季度销售额高增，武汉智能家电工厂提前30天送电，有望11月投产，预计2026年年产300万台空调，2030年产值达100亿元 [3][22] - 澳柯玛拟在印尼新建年产50万台冰箱制造工厂，项目总投资约3.6亿元，分两期建设 [3][23] 投资建议 - 政策、技术、需求层面利好智能家居行业，产业链上中下游有望受益，维持“推荐”评级 [4][25]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6][25] 报告的核心观点 - 政策层面国家加力扩围实施相关政策刺激家电、家居等领域消费，技术层面前沿科技演进为智能家居行业构筑技术底座，需求层面中美关税战缓和利好出海且国内需求激增推动行业升级迭代，智能家居产业链上中下游有望受益 [4][25] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 近2周（2025.05.10 - 2025.05.23）上证综指涨0.19%，深证成指涨0.06%，创业板指涨0.48%，智能家居指数（399996.SZ）跌2.93%，跑输上证综指3.12pct，跑输深证成指2.98pct，跑输创业板指3.41pct [1][11] - 年初至今（2025.01.01 - 2025.05.23）上证综指跌0.10%，深证成指跌2.71%，创业板指跌5.61%，智能家居指数（399996.SZ）涨0.17%，跑赢上证综指0.27pct，跑赢深证成指2.88pct，跑赢创业板指5.78pct [11] - 近2周，智能家居指数中电子元器件及零部件、内容/网络服务提供商、软件、智能家居产品及解决方案板块涨跌幅分别为 - 2.62%、 - 1.82%、 - 4.84%、 + 2.00%；年初至今四个细分板块涨跌幅分别为 + 0.63%、 - 6.05%、 - 9.85%、 + 2.06% [1][14] - 近2周，智能家居指数中涨幅前五个股分别为石头科技（ + 19.47%）、国科微（ + 17.33%）、科沃斯（ + 6.16%）、东山精密（ + 5.28%）、信维通信（ + 4.88%） [1][14] 行业政策跟踪 - 国家数据局印发《数字中国建设2025年行动方案》，部署8个方面重大行动，包括完善政策协调机制、发展数字产业、挖掘人工智能应用场景等 [2][16] - 浙江将智能家居机器人等产品纳入以旧换新补贴范围，支持具身智能应用和智能终端消费，按产品售价15%给予最高2000元/件补助 [2][17] 行业新闻跟踪 - 2025年1 - 4月，家电以旧换新带动销售1745亿元，超3400万名消费者参与，累计购买12类家电产品超5100万台 [3][18] - 2025年4月家用电器和音像器材类零售总额同比增长38.8%，2025年1 - 4月同比增长23.9% [3][18] - 全国近万家数码家电品牌实体门店联合美团闪购启动“超级国补周”，消费者可享最高20%国补优惠，美团闪购额外提供200元手机神券 [3][21] - 小米智能家电业务销售额一季度持续高增，武汉智能家电工厂提前30天送电，有望11月投产，预计2026年年产300万台小米空调，2030年产值达100亿元 [3][22] - 澳柯玛拟在印尼新建年产50万台冰箱制造工厂，项目总投资约3.6亿元，分两期建设 [3][23] 投资建议 - 政策、技术、需求层面利好智能家居行业，产业链上中下游有望受益，维持“推荐”评级 [4][25]

《行动计划》对数智供应链发展作出前瞻性、全面性、系统性部署。提出运用人工智能、物联网、区块 链等新技术，"一链一策"推进供应链数字化、智能化、可视化改造，到2030年，形成可复制推广的数智 供应链建设和发展模式，在重要产业和关键领域基本建立深度嵌入、智慧高效、自主可控的数智供应链 体系，培育100家左右全国数智供应链领军企业，我国产业链供应链韧性和安全水平进一步提升。 ...

项目背景与目标 - 随着移动互联网普及，各行各业对高速、低延迟5G需求日益迫切，公司通过整合资源和技术优势实现5G高速部署与应用 [3] - 项目主要目标包括提高速度优化用户体验、拓展业务领域探索新商业模式、提升项目管理效率实现可持续发展 [4] 项目实施策略 - 技术创新：引入5G技术结合云计算、大数据、人工智能实现高速稳定智能自动化 [4] - 项目管理：采用敏捷开发、DevOps等先进方法和工具确保高效性与精细化 [4] - 团队协作：组建跨部门精英团队整合专业知识和资源推进项目 [4] - 用户参与：深入沟通用户需求并将反馈融入产品设计 [4] 项目实施过程 - 需求分析：调研用户需求与市场趋势明确目标方向 [4] - 技术研发：投入大量研发力量开发符合需求的5G技术 [4] - 试点测试：在关键区域验证技术可行性与稳定性 [4] - 全面推广：试点成功后扩大5G应用范围 [4] - 后期维护：建立完善体系保障长期稳定运行 [4] 项目实施成果 - 用户体验显著提升，5G高速低延迟特性带来更流畅上网体验 [7] - 业务领域拓展成功打入新市场提高占有率 [7] - 项目管理效率提高使进度可控资源配置优化 [7] - 项目成本降低通过技术创新与高效管理实现可持续发展 [7] 未来展望 - 公司将持续优化项目管理流程提高效率并为用户提供更优质服务 [6] - 探索物联网、边缘计算等新技术趋势提升技术实力与创新能力 [6] - 以5G快签项目为起点推动5G与高效管理深度融合创造更多社会价值 [6]