周五（6月20日）亚洲时段，现货黄金震荡偏弱，黄金价格从日高3370回落近20美元，一度跌破3350美 元，随着中东地缘政治紧张局势的缓和削弱避险需求，以及美联储的通胀预警提高了降息前景的不确定 性，黄金周线迈向收跌。 【要闻速递】 金价似乎已经见顶，目前已连续第二个交易日下跌。将会有最新消息来弥补焦虑的市场和避险资产表现 平平之间的差距。 引发更广泛避险情绪的一个潜在因素是美国直接介入的可能性，这种可能性似乎越来越大。特朗普总统 一如既往地在这个问题上保持着他一贯的模糊态度。 不过，美国前总统唐纳德·特朗普的发言人表示，特朗普将在两周内决定是否加入以色列对伊朗的攻 击，这减轻人们对一场可能威胁能源流动并引发通胀的区域性战争的担忧。 紧张局势的缓解发生在美联储主席杰罗姆·鲍威尔早些时候警告特朗普加征关税可能带来通胀风险之 后。这可能会阻碍美联储降息的空间，而这对黄金而言是不利的，因为黄金不支付利息，通常在低利率 环境中表现更好。 华尔街主要银行在黄金是否能够延续创纪录涨势的问题上出现分歧。高盛预测到明年金价将达到4000美 元，而花旗则认为到2026年金价将跌破3000美元。 【技术面分析】 周图：金价走势本 ...

基本面： 周五（6月20日）银价早盘窄幅震荡盘整，继续市场看涨多单布局。美联储对通胀风险的高度警惕降低了恢复降息的可能性，这对金价构成直接压力。市场 普遍认为，高利率环境会削弱黄金的吸引力，因为投资者更倾向于持有收益更高的资产，如债券或美元计价资产。与美联储的鹰派立场形成鲜明对比的是， 地缘政治紧张局势为金价提供了重要的避险支撑。2025年6月19日，以色列对伊朗核目标的轰炸以及伊朗对以色列医院的导弹和无人机袭击，标志着双方持 续一周的空中战争进一步升级。伊朗革命卫队声称其袭击针对以色列军事和情报设施，而以色列则指责伊朗蓄意攻击平民目标，违反国际法。以色列总理内 塔尼亚胡甚至表示，其空袭行动旨在动摇伊朗最高领袖哈梅内伊政权的根基，迫使伊朗在核计划、弹道导弹及地区影响力上做出根本性让步。 此外，外交努力也在紧张进行中。据路透社报道，美国中东问题特使威特科夫与伊朗外长阿拉格齐通过多次电话沟通，试图通过外交途径化解危机。伊朗方 面表示，只有以色列停止袭击，德黑兰才会重返谈判桌。英国、法国、德国三国（E3）与欧盟也计划于6月20日在日内瓦与伊朗外长会晤，寻求外交解决方 案。这些外交动态表明，地缘政治风险短期内难以消退 ...

避险需求减退叠加美联储通胀预警 黄金或迎三周来首周下跌 金十数据6月20日讯，黄金正迈向三周来的首次周度下跌，中东紧张局势缓和削弱了避险需求，而美联 储的通胀警告令降息预期降温。周五金价波动不大，本周累计下跌近2%。美国总统特朗普的发言人表 示，将在两周内决定是否参与以色列对伊朗的袭击，这缓解了地区全面战争威胁能源供应并推高通胀的 担忧。局势缓和之前，美联储主席鲍威尔曾警示关税政策带来的通胀风险。这可能加大美联储降息难 度，对黄金构成利空。尽管今年金价仍累计上涨约30%，且距离4月创下的3500美元历史高点不远，但 本周已有迹象显示，鉴于金价处于高位，投资者正转向白银和铂金作为避险选择。华尔街大行对黄金能 否延续创纪录涨势存在分歧。高盛重申明年4000美元的预期，而花旗预计2026年金价将回落至3000美元 下方。 ...

美元走势 - 美元连续两个交易日收于关键技术位上方，受中东地区冲突风险及美联储主席鲍威尔对通胀的谨慎态度支撑 [1] - 高盛策略师预计美联储今年仍将降息两次，认为近期通胀走强是暂时的，对失业率上升容忍度低 [1] - 美元指数在1个月时间段呈现较大负向变动，表明美元整体走弱 [3] 美联储政策预期 - FOMC成员暗示下个月会议将按兵不动，若劳动力市场走弱可能开启宽松周期 [1] - 美股因六月节休市一天，芝商所旗下期货合约交易提前结束 [1] 英镑动态 - 英国央行维持基准利率4.25%不变，投票结果6比3，副行长等三人支持降息25个基点 [4] - 决议公布后英镑兑美元短线跳水18点至1.3404，随后反弹 [4] - 行长贝利称利率处于"逐步下行路径"，市场强化8月降息预期 [5] 日元表现 - 美元兑日元交投于145.636水平，地缘政治担忧推动美元表现优于日元 [7] - 日本计划在2025/2026财年削减国债发行量5000亿日元至171.8万亿日元，调整各期限债券发行规模 [7] 瑞郎政策调整 - 瑞士央行降息25个基点至0%，为2024年3月以来第六次降息 [8] - 美元兑瑞郎汇价短线急挫至0.8179后反弹，通胀预期下调冲击汇市 [8] 市场情绪与预期 - 英国散户情绪从"硬扛通胀"转向"降息窗口打开"，机构关注劳动力数据与能源价格 [5] - 荷兰国际银行指出英国经济表现低于预期，市场已接受利率"按兵不动与降息交替"的预期 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年5月31日 - 6月13日，理财产品新发以封闭式净值型、中低风险、非保本浮动收益的固收类为主，不同机构定位清晰；基金发行受避险情绪主导，债券型基金份额占比提升，股票型基金下降，被动指数产品数量领先且头部效应延续；保险产品总数持平但结构变化，人寿保险增长、年金险下降，传统型保险是主流[7]。 各部分总结 银行理财产品 银行理财市场新发总体情况 - 2025年5月31日 - 6月13日全市场新发2530款理财产品，封闭式净值型占78.50%，中低风险产品占83.00%，非保本浮动收益型占99.70%，预计固收类、中低风险产品仍是主流，不同机构保持自身定位[7][11]。 - 按投资性质，固定收益类产品占98.26%，平均业绩比较基准2.63% [11]。 - 按机构类型，理财公司新发占83.95%，平均业绩比较基准2.66% [11]。 - 按期限类型，3年以下产品新发占97.91%，1年（不含） - 3年（含）期限产品占38.74% [11]。 - 按投资起点，1万元以下（含）产品新发占超80%，1元及以下产品占66.05%，业绩比较基准2.65%；100万元以上产品平均业绩比较基准3.25%，但发行数量仅31只 [11]。 新发市场趋势总结 - 产品类型结构稳定，固收类占绝对主导，“固收+”型为主流，反映投资者倾向稳定收益 [16]。 - 机构分化定位清晰，国有理财公司覆盖全国，城市商业银行深耕本地，竞争促使机构创新 [17]。 - 期限结构有侧重，中短期产品新发占比下降，中长期产品受青睐，投资者接受较长投资锁定期 [18]。 代表性新发理财产品分析 - 建信理财海嘉固收类封闭式美元产品2025年第56期，收益较高、风险和门槛低，适合持有美元投资者，但有收益波动风险 [19][20]。 - 中邮理财智盛·鸿锦封闭式2025年第11期（陆港红利增强安盈款）人民币理财产品，固收+类型，资产配置多元化，低起点吸纳大众客户 [21]。 - 龙银理财幸福龙江理财产品，投资起点10000元，业绩比较基准3.00% - 4.00%，销售区域局限本地，固收+策略有收益提升空间 [22]。 基金产品 新发基金市场总体情况 - 2025年5月31日至6月13日，全市场新成立公募基金55只，发行规模399.48亿份，较上期增加，6月第2周发行份额较第1周下降71.19%，因股票型基金发行骤减 [7]。 - 债券型基金贡献份额占比从47.15%提升至58.77%，新发份额234.78亿份，平均发行份额显著提升 [7]。 - 股票型基金新发数量和份额大幅下降，份额占比从47.32%降至15.93%，平均单只份额从4.41亿份降至2.45亿份 [7]。 基金新发规律总结 - 避险情绪主导发行结构，债券型基金因A股波动和利率下行预期受益，权益类基金遇冷，受市场信心和费率改革影响 [31]。 - 被动指数型基金成立数量占新发总数35%，反映机构对低成本工具化配置需求上升，被动产品或将持续扩容 [32]。 - 头部效应延续，托管机构中招商银行募集规模超千亿，新发规模500亿以上的机构有9家 [33]。 代表性新发基金产品分析 - 表现突出的基金：惠升和盛纯债契合利率下行周期避险需求，募集规模60亿元；中邮同业存单指数7天持有跟踪AAA级同业存单指数，流动性高、管理费低，单日募满50亿元 [38]。 - 表现弱势的基金：东方阿尔法科技优选A受中美贸易摩擦影响，发行遇冷；易方达科智量化选股A因微盘股拥挤度下降和量化策略失效，发行不佳；嘉实中证全指集成电路联接A受美国对华半导体管制冲击，表现不佳 [40]。 保险产品 - 本次统计周期有34款保险产品推向市场，总数与前一周期持平，人寿保险27款增长50%，年金险7款下降56% [41]。 - 人寿保险中传统型产品占81.5%，是市场主流，有望承接储蓄分流；分红型产品有4款，万能型产品1款 [42]。 - 年金保险共7款，体现与多元化需求融合，产品均为传统型，利率下行周期年金产品利差损风险大，向浮动性费率产品转化将持续 [43]。

地缘政治影响 - 以色列与伊朗冲突持续升级推动黄金价格小幅走高 现货金交投逼近3400美元/盎司关口 [1] - 中东局势牵动全球投资者神经 资金持续涌向避险资产 黄金成为首当其冲的受益标的 [3] - 地缘政治紧张局势是支撑黄金上涨的核心因素 但未引发大幅抛售 说明多头信心较强 [4] 美元与利率因素 - 美元同步走强对金价构成压制 使得涨幅受限 [1] - 美元指数持续攀升削弱黄金上涨动力 强势美元会提升持有黄金的机会成本并抑制国际买盘需求 [3] - 美联储政策动向是市场关键变量 若维持利率不变且暗示未来降息可能推动黄金突破3400美元 若强调利率更高更久则黄金涨势面临阻力 [3] 白银市场表现 - 现货银突破37美元/盎司 创2012年2月以来新高 [3] - 花旗看好白银未来6-12个月内可能升至40美元 基于工业需求增长与投资需求同步上升的双重推动 [3] - 白银因供需结构性改善可能成为中期表现更为突出的品种 [4] 贵金属整体走势 - 铂金和钯金跟随上涨 反映整体贵金属板块在避险和实物需求交汇推动下呈现共振 [3] - 黄金短线多次逼近3400美元形成明显阻力位 未来突破取决于美联储信号及中东局势发展 [4] - 黄金在避险需求支撑下维持坚挺 但美元强势与利率预期不确定性构成上行牵制 [4]

美元走势分析 - 美元指数逆势上涨0 64%至98 8点 尽管美国5月零售销售数据疲软[1] - 市场驱动因素从经济基本面转向地缘政治风险和货币政策预期[1] - 美元重新获得避险属性 因中东局势升温导致全球风险情绪恶化[3] 美联储政策影响 - 市场聚焦美联储政策会议 关注鲍威尔关于利率路径的表态[3] - 若释放降息信号美元可能承压 若强调"长期高利率"则美元有上行动力[3] - 美元上涨主要依赖地缘避险需求与政策前瞻不确定性 非经济数据支撑[4] 主要货币对表现 - 欧元兑美元下跌0 68%至1 1481美元 受欧元区经济数据不及预期影响[3] - 英镑兑美元下跌1 08%至1 3430美元 市场担忧英国经济复苏乏力[3] - 美元兑日元上涨0 4%至145 32日元 因日本央行鸽派信号[4] - 澳元兑美元下跌0 8%至0 6474美元 反映全球避险偏好增强[4] 后市展望 - 美联储鹰派立场可能延续美元涨势[4] - 英国央行和瑞典央行政策走向将影响欧系货币表现[4] - 美元短线或维持强势 但需关注美联储未来态度变化[4]

基本面分析 - 银价早盘窄幅震荡盘整，市场看涨多单布局，投资者密切关注美联储2025年点阵图，可能调整50个基点降息幅度 [1] - 市场对12月底前降息50个基点或更多的可能性定价为65.2%，维持利率不变的可能性仅为6.6%，反映市场预期美联储可能推迟降息 [1] - 美联储官员担忧通胀压力，特朗普政府可能推出的关税政策可能推高物价，经济面临多重不确定性，美联储倾向于维持高利率 [1] - 现货银价格周二上涨近2%，触及每盎司37.22美元的13年高位，花旗预测未来6至12个月内白银价格可能升至40美元 [1] - 白银价格飙升受避险需求和工业需求增长推动，黄金涨幅温和，因其避险属性更强但缺乏工业需求支撑 [1] 后市展望 - 黄金市场受地缘政治风险支撑，中东局势持续紧张，但美元强势和美联储谨慎态度可能限制金价上行空间 [2] - 长期来看，低利率环境和全球经济不确定性增强黄金吸引力，但短期波动性可能加剧 [2] - 投资者需关注美联储政策指引、美元走势及中东局势发展，当日需留意美国5月营建许可和新屋开工数据 [2] 市场数据 - 现货黄金报价3399美元/盎司，现货白银报价36.32美元/盎司 [2] - 日内金融市场热点包括英国5月CPI年率、零售物价指数年率、美国5月营建许可月率和新屋开工年化月率 [2] - 美元指数为震荡反弹行情，关注压力位100.00位置 [2] 技术分析 - 白银行情为价格震荡行情，可布局支撑多单和压力位空单 [6] - 白银技术指标显示K线在下轨附近运行，小时图周期为盘整，下方支撑36.80 [6] - MACD图形呈现均线相交箭头向下，盘整为主要方向，能量柱显示波峰平缓且处于0轴上方，市场活跃度减弱 [6] - 操作策略建议36.80附近布局多单，止损36.30，止盈38.90-39.00附近 [6]

地缘政治与金价波动 - 以色列突发袭击伊朗导致局势紧张，避险情绪升温推动国际金价突破3400 [1] - 当前金价波动受贸易谈判进展及地缘政治事件扰动，技术面形成"双顶"形态，3430前高可能存在阻力 [1] - 中长期支撑因素包括美联储降息周期启动、海外宏观政策不确定性加剧及全球去美元化趋势，建议回调时逢低分批布局 [1] 黄金股票ETF及指数构成 - 黄金股票ETF（517400）跟踪SSH黄金股票指数（931238），该指数由50只市值较大的黄金采掘、冶炼及销售上市公司证券组成 [1] - 指数成分股覆盖黄金矿企与珠宝公司等细分领域，行业集中特征显著 [1] 黄金产业投资工具 - 无股票账户投资者可关注国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C（021674）及A类份额（021673） [1]

贵金属市场行情 - 现货黄金周二收涨0.14%至3389.49美元/盎司，受伊朗和以色列紧张局势提振避险需求，但美元走强限制涨幅 [1][2] - 现货白银价格飙升至13年新高，收涨2.32%至37.13美元/盎司 [1][2] 宏观经济数据 - 5月零售销售环比下降0.9%，创四个月最大降幅，反映消费者在贸易不确定性和关税压力下的谨慎态度 [3] - 汽车及零部件经销商收入下降3.5%，加油站收入下降2.0%，餐饮服务等服务业指标同步下滑 [3] - 核心零售销售增长0.4%，显示消费者支出仍受稳健薪资支撑 [3] 分析师观点 - 牛津经济研究院指出关税扭曲大宗商品购买时机，下半年经济放缓风险加剧 [3] - 经济不确定性通常利好黄金，但美元强势表现压缩金价上涨空间 [3] 技术面交易策略 - 国际黄金支撑位关注3370美元或3350美元，阻力位关注3400美元或3427美元 [4] - 现货白银支撑位关注36.90美元或36.60美元，阻力位关注37.55美元或38.30美元 [4]