总体贸易表现 - 前5个月货物贸易进出口总值达17.94万亿元人民币 同比增长2.5% [1] - 前5个月出口同比增长7.2% 进口同比下降3.8% [1] - 5月单月进出口总值3.81万亿元人民币 同比增长2.7% [5] - 5月出口同比增长6.3% 进口同比下降2.1% [5] - 前5个月进出口增速较前4个月提升0.1个百分点 [2][4] 区域贸易结构 - 东盟为第一大贸易伙伴 前5个月贸易总值3.02万亿元人民币 同比增长9.1% 占外贸总值16.8% [6] - 欧盟为第二大贸易伙伴 前5个月贸易总值2.3万亿元人民币 同比增长2.9% 占外贸总值12.8% [6] - 美国为第三大贸易伙伴 前5个月贸易总值1.72万亿元人民币 同比下降8.1% 占外贸总值9.6% [6] - 对美国出口1.27万亿元人民币 同比下降8.7% 自美国进口4475.1亿元人民币 同比下降6.3% [6] 出口韧性驱动因素 - 中美关税战暂停为出口提供支撑 [5] - 出口企业在关税暂缓期内积极作为 [5] - 出口市场多元化战略取得实质性进展 [5][6] - 产品在一带一路国家和欧洲市场具备较强竞争力 [11] 未来展望与政策预期 - 6月出口可能保持同比正增长 [10] - 下半年出口增速面临下行压力 主因关税影响滞后3-4个月及外需放缓 [11] - 稳外贸政策将持续发力 包括财政促消费扩投资及央行降息 [12] - 针对困难外贸企业的定向金融支持政策有望出台 [12]

美国国际贸易法院裁定 - 美国国际贸易法院裁定特朗普政府实施的10%全球基准关税、20%对等关税及针对中国的20%芬太尼关税均属越权行为，必须立即停止执行[1] - 法院认为即便宣布国家紧急状态也不能绕开国会强行实施关税政策，这是特朗普关税战首次遭遇联邦法院实质性否决[1] 关税政策对美国国内的影响 - 关税导致进口商品价格上涨，美国消费者生活成本大幅增加，许多依赖进口原材料的中小企业面临生产成本上升、利润下降的困境[3] - 具体案例显示，自哥斯达黎加进口的香蕉价格已上涨近10%，从中国进口的汽车安全座椅价格可能从350美元涨至450美元，直接影响消费者购买力并削弱美国企业竞争力[3] 关税政策的国际反应与影响 - 特朗普的关税政策引发中国、欧盟、加拿大等国家和地区对美国商品加征报复性关税，导致全球贸易局势紧张[5] - 美国的农产品、汽车等行业受到严重冲击，许多企业出口订单大幅减少，不得不削减产能、裁员甚至倒闭[5] - 特朗普试图施压欧盟、日本等盟友对中国产品全面加税的策略，随着其关税政策被裁定非法而破产[5] 中国的国际合作新框架 - 中国-东盟-沙特三方峰会圆满落幕，形成一个包含17个国家的合作框架，加强了在贸易、投资、能源等领域的合作[6] - 国际调解院和三方峰会均无美国参与，表明中国正构建一个更加公平、开放、包容的国际经济新秩序[6] 特朗普政府的反应与中美沟通 - 面对法院裁决，特朗普政府反应激烈，白宫官员怒斥其为司法政变，特朗普誓言继续推进美国优先政策并已提起上诉[6] - 在陷入困境之际，白宫火速致电中国，美国商务部长承认特朗普对关税影响感到害怕，试图通过对话寻求解决途径[6] - 中国外交部副部长与美国常务副国务卿就中美关系及重要问题交换意见，但中方仅答应继续保持沟通[8]

地缘政治与贸易博弈 - 中方在美外经贸磋商中提出稀土出口管制清单，涉及17种关键材料 [1] - 中方对美技术出口占比暴跌31%，而东盟国家获得中国28纳米芯片订单暴增143% [4] - 针对美国对3700亿美元中国商品加征关税，中方采取反制措施瞄准美国农业带 [4] 稀土行业影响 - 美国F-35战机每架需稀土417公斤，中国在全球重稀土精炼技术领域处于垄断地位 [3] - 美国转向澳洲稀土矿面临纯度问题，导致生产成本飙升42% [3] - 中企与沙特代表商讨在红海沿岸建设稀土精炼厂，计划将产业链转移至中东 [6] 美国相关产业冲击 - 美国农业带受反制影响，爱荷华州豆价跌穿成本线，中国买家消失 [4] - 因中国零部件断供，通用汽车底特律工厂每周仅开工三天 [4] - 美方在谈判中提出“稀土换芯片”方案，中方要求以波音订单和德州半导体工厂作为交换条件 [6]

实时黄金订单流分析 - 本周将迎来CPI数据发布 重点关注其对黄金市场的影响 [1] - 就业市场动态与关税战进展将成为黄金价格博弈的关键因素 [1] - 分析师正通过订单流工具对黄金交易进行实时技术分析 [1]

特朗普税改法案 - 特朗普减税法案在众议院以微弱票差通过，参议院面临保守派议员反对，可能需发回众议院再审新版本 [4] - 法案中的899条款允许美国对征收"不公平税收"的海外个人/公司加征关税，跨国公司担忧引发报复但程序挑战失败 [3] - 国会预算办公室测算税改未来十年将减少3.7万亿美元收入，累积增加3万亿美元财政赤字，民间预测更严峻 [4] 财政赤字与债务 - 美国联邦债务/GDP比率十年内将升至123.8%，超过IMF的120%警戒线，增速远超日本法国 [5] - 共和党内部仍有议员坚持严控支出，尤其在医疗保险和社会福利领域可能拒绝妥协 [5] 就业与货币政策 - 5月美国非农新增就业13.9万，低于前值14.7万，过去两月数据下修，失业率持平4.2%，时薪环比增0.4% [1] - 联邦政府裁员2.2万份，关税战导致制造业流失8000岗位，但企业因招工难对裁员审慎 [2] - 美联储内部对通胀性质分歧，圣路易斯联储主席认为关税战有55%概率导致结构性通胀 [2] 市场动态 - 债市担忧财政赤字推高30年期美债收益率逼近5%，日本30年债拍卖需求惨淡 [1] - 美股发明TACO交易押注关税缓和，特斯拉暴跌未影响风险偏好提升 [1] - 沙特推动OPEC+增产但油价表现强劲，美元指数周跌黄金微涨 [1] 贸易与通胀 - 中美贸易谈判重启，美国对多国关税宽限期仅剩不足一月 [6] - 5月美国核心CPI预计放缓至2.8%，密歇根大学长期通胀预期受美联储关注 [6] - 中国5月社融数据反弹与否成为市场焦点 [6]

中美经贸磋商 - 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于6月8日至13日访问英国 并与美方举行中美经贸磋商机制首次会议 [1] - 美国财政部长贝森特、商务部长卢特尼克和贸易代表格里尔将于9日与中方代表在伦敦举行会谈 这是美中关税战爆发以来双方举行的第二场经贸磋商 [1] - 中美5月12日在日内瓦会谈达成共识后 中方严肃认真执行了协议 美方却针对中国芯片产品等实施进一步限制的消极措施 [1] - 中美在伦敦的经贸磋商将聚焦关税、科技和稀土等议题 [2] - 中美重启新一轮经贸磋商 旨在化解全球两大经济体之间贸易争端 受到全球市场高度关注 [2] - 5月12日中美日内瓦经贸高层会谈就同步大幅降低双边关税达成共识 使全球股市出现一波强劲反弹 [2] - 美国在人工智能和先进芯片等方面进一步加强对华出口管制 这招致中国商务部狠批 [2] - 中国对稀土出口的管制措施 令美国国内担忧相关产业遭受冲击 [2] - 中美领导人6月5日进行了通话 两国元首同意双方团队继续落实好日内瓦共识 尽快举行新一轮会谈 [2] 磋商背景与意义 - 中美这次在伦敦举行经贸磋商机制首次会议 是中美两国元首通话直接推动的 让今后中美经贸磋商更具有稳定性和机制性 [3] - 此次磋商将有助于进一步厘清日内瓦经贸高层会谈后中美之间存在的认知差异 [3] - 这次磋商是为了落实中美元首通话共识 旨在以持续谈判逐渐缓解中美在经贸领域一系列问题 [3] - 与日内瓦会谈相比 美方谈判代表的范围更广泛 表明双方讨论的议题领域也将更广泛 [3] - 世界两个最大经济体在伦敦举行经贸磋商 这对主办国英国来说是一次"外交胜利" [3] 磋商议题 - 美国技术出口管制"或不再是一个不可谈判的领域" [4] - 卢特尼克参加新一轮磋商 可能表明美方愿意重新考虑一些阻碍中国长期增长目标的技术限制 [5] - 卢特尼克一直支持高关税 美国贸易代表格里尔与主张强硬的前贸易代表莱特希泽关系密切 预计他在关税问题上也会采取强硬态度 [5] - 美国商务部已向各公司发出禁令 暂停美国核电设备供应商向中国核电站出售产品的许可证 [5] 稀土与芯片博弈 - 中方"稀土牌"肯定打到了美国的"七寸" 否则华盛顿不会急于在日内瓦与中国谈判 尔后又气急败坏抱怨稀土快要断供 [6] - 美国车企近日抱怨稀土磁铁短缺致车厂濒临停产 而美国连唯一在运营的加州芒廷帕斯稀土矿也不得不将稀土出口到中国进行提炼 [6] - 美国想要摆脱对中国稀土依赖 至少还需10年时间 而中国企业已经开发出大多数美国芯片的有效替代品 [7] 在华美企态度 - 中国美国商会最新调查结果显示 美国对华关税导致许多在中国经营的美国企业陷入困境 [8] - 尽管面临挑战 大多数受访的美国企业并不打算退出中国 他们正在本地化运营或将部分生产转移到第三国 没有一家企业报告称将生产转移回美国 [8]

高纯石英矿发现的意义 - 中国正式发现全新矿种高纯石英矿，打破关键材料受制于人的困境，具有改变游戏规则的战略意义[1] - 该矿种对半导体芯片、太阳能板等高科技产业至关重要，是国家科技自主的关键原材料[3] - 此前中国完全依赖进口，2023年进口高纯石英砂花费达131.6亿元，且美国矽比科公司垄断全球90%高端石英砂市场[6] 技术突破与资源储备 - 中国地质团队在河南东秦岭、新疆阿勒泰发现与美国顶级矿区同档次的高纯石英矿[8] - 已实现纯度99.995%以上国产化，并研制出99.9998%顶级纯度样品[8] - 2024年7月经国务院批准，高纯石英矿正式列为国家重点矿种[9] 产业影响与经济效益 - 国产高纯石英砂可使芯片制造良品率提升8%，大尺寸硅片实现自主供应[10] - 光伏行业成本预计降低15%，彻底摆脱进口依赖[10] - 直接规避美国加征的关税成本，提升出口产品竞争力[15] 中美战略博弈影响 - 破解美国通过石英砂断供威胁中国半导体产业的策略，光刻机等关键设备生产获得资源保障[12] - 结合中国持续减持美债（2023年减持2470亿美元），削弱美国金融与资源双重施压能力[15] - 直接绕开美国关税壁垒，使中国在科技竞争中获得战略主动权[16][18] 长期战略价值 - 五年内突破四十年技术封锁，实现从资源进口到自主可控的转变[20] - 支撑中国31%全球制造业产能与关键矿产自主权，形成"制造+资源"双重优势[18] - 为卫星、手机、光伏等产业提供"中国芯"基础材料，强化全产业链安全[20][21]

当地时间5日，英国《金融时报》发表文章称，美国政府发动关税战、贸易战，加之美国债务水平持续 飙升，导致全球大型机构投资者对美国资产的信心正在动摇，开始将资金撤出美国市场，转移至其他地 区。文章称，近期美国政府反复无常的贸易政策扰动全球市场，导致美元贬值，美国资本市场今年以来 的表现也远不及预期。此外，特朗普政府力推的"大而美"法案预计将使美国减少3.7万亿美元税收，在 未来10年增加2.4万亿美元赤字。这些因素促使机构投资者纷纷重新评估其在美国市场的持仓规模。(央 视新闻) ...

大盘走势 - 上证指数收盘上涨1.26点，涨幅0.04%，报收3385.36点，成交额4527.44亿元 [1] - 深证成指收盘下跌19.8点，跌幅0.19%，报收10183.7点，成交额6992.75亿元 [1] - 创业板指收盘下跌9.18点，跌幅0.45%，报收2039.44点，成交额3229.32亿元 [1] - 沪深两市较前日缩量约1400亿元，个股涨跌均为2600支左右 [1] 行业表现 - 有色、化工、煤炭、创新药等板块涨幅居前 [1] - 游戏、影视、汽车等前期强势板块整体回调 [1] 中美关系 - 中美元首通话延续日内瓦会谈缓和基调，重点讨论关税战问题 [1] - 中方要求美方撤销"消极举措"，特朗普表示愿落实日内瓦协议 [1] - 市场对短期关税升级担忧减弱，中短期风险偏好有望提升 [2] 煤炭行业 - 煤炭ETF（515220）收涨0.41%，近5日净流入额近2亿元 [3] - 秦港5500大卡动力煤价格从低位回升，焦煤现货报价趋稳 [5] - 沿海八省电厂库存3339.6万吨，环比上涨0.38%，可用天数19.5天 [5] - 中证煤炭指数股息率位于历史近80%分位数，股息吸引力显著 [7] - 2025年进口煤量或延续高位回落，国内煤炭行业有望受益 [7] 创新药行业 - 创新药ETF国泰（517110）收涨0.47%，年内超额收益逾17% [9] - AI技术在药物分子设计、靶点发现等领域应用空间广阔 [11][12] - 5月29日国内8家创新药公司11款新药首次获批上市 [13] - AI赋能叠加新药获批，行业盈利和估值有望双升 [13]

报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：震荡 [2] 报告的核心观点 - 昨日A股多数指数收涨，TMT板块复苏、消费板块回落，4月经济数据较3月下滑但有韧性，社零受政策支撑，社会信贷需求偏弱，中美声明及三部门发布会带来政策利好，内部政策发力是2025年股指主线，相关措施利于企业修复资产负债表、促进实体经济和股市估值提升 [1] - 国债期货各主力合约有涨有跌，央行开展逆回购操作，资金面偏松，受央行预告影响国债收益率下行，债市调整后呈横盘震荡格局 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度价格变动 - 股指期货：IH涨0.01%、IF涨0.25%、IC涨0.61%、IM涨0.79% [3] - 股票指数：上证50涨0.05%、沪深300涨0.23%、中证500涨0.54%、中证1000涨0.72% [3] - 国债期货：TS涨0.03%、TF涨0.00%、T跌0.04%、TL涨0.00% [3] - 国债现券收益率：2年期降1.45、5年期降0.46、10年期升0.59、30年期升0.7 [3] 市场消息 - 央行2025年6月6日将开展10000亿元3个月期限买断式逆回购操作 [5] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势及各指数当月基差走势 [7][8][10][11] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率走势 [14][16][17][18] 汇率 - 展示美元、欧元对人民币中间价，远期美元兑人民币1M、3M，远期欧元兑人民币1M、3M，美元指数，欧元兑美元，英镑兑美元，美元兑日元走势 [21][22][23][25][26]