报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 新型电力系统构建背景下，新能源发电占比持续提升，特高压项目以及电网主网架投资有望保持高位，电网相关一、二设备公司有望受益 [5] 根据相关目录分别进行总结 本次输变电设备中标情况总览 - 本次招标共 18 款产品，总中标金额 176.36 亿元，同比上年同批次增长 12.7% [6] - 从核心设备来看，组合电器总中标 41.33 亿元，同比+33.60%；变压器总中标 41.29 亿元，同比-2.19%；开关柜中标 17.04 亿元，同比+24.20%；电力电缆总中标 16.47 亿元，同比+2.26%；继电保护和变电站计算机监控系统总中标 15.20 亿元，同比+45.97% [6] 重点设备中标份额 - 组合电器总中标 41.33 亿元，中标公司 17 家，排名靠前的平高电气 32.7%、思源电气 18.6%、中国西电 15.7%等，CR3/CR10 分别为 67%/93% [5][8] - 变压器总中标 41.29 亿元，中标公司 27 家，排名靠前的特变电工 23.8%、山东电工 18.1%、保变电气 9.8%等，CR3/CR10 分别为 52%/79% [5][8] - 电力电缆总中标 16.47 亿元，中标公司 26 家，排名靠前的亨通光电 13.3%、特变电工 8.8%、中天科技 7.6%等，CR3/CR10 分别为 29.8%/59.6% [5][9] - 开关柜总中标 17.04 亿元，中标公司 46 家，排名靠前的平高电气 8.8%、山东泰开 7.9%、特锐德 5.7%等，CR3/CR10 分别为 22%/50% [5][9] - 继电保护和变电站计算机监控系统总中标 15.20 亿元，中标公司 11 家，排名靠前的国电南瑞 34.8%、四方股份 15.4%、长园集团 12.7%等，CR3/CR10 分别为 63%/99.5% [5][13] - 通信网设备集成总中标 8.61 亿元，中标公司 2 家，国网信通 93.2%、深圳市特发泰科通信科技有限公司 6.8% [5][13] 投资建议 - 一次设备关注中国西电、平高电气、思源电气、长高电新、特锐德、白云电器 [5] - 二次设备关注国电南瑞、许继电气、四方股份 [5]

公司业绩与发电情况 - 2025年4月公司完成发电量33.58亿千瓦时，同比减少5.73%，其中水电发电量同比减少61.66%，火电发电量同比增加35.66%，新能源发电量同比增加54.91% [1][2] - 截至2025年4月底，公司新能源发电量同比增加55.67% [1] - 2024年公司实现营业收入200.3亿元，同比增长7.3%，归母净利润18.1亿元，同比增长3.7%，扣非归母净利润17.5亿元，同比增长3.2% [2] - 2025年一季度公司营业收入41.83亿元，同比下降19.65%，净利润3.56亿元，同比下降54.31%，主要受来水偏少和火电上网电价下降影响 [2] 业务布局与装机规模 - 公司已形成水电、火电、核电、新能源、天然气、煤炭和金融6+1业务板块 [2] - 截至2024年底，公司总装机规模1829.98万千瓦，在建装机超600万千瓦，预计2025年末总装机规模接近2000万千瓦 [2] - 公司积极推动能源结构绿色低碳转型，融入新型电力系统建设 [2] 新能源与抽水蓄能发展 - 公司规划在"十五五"期间推动业务转型升级，培育新能源检修检测、零碳园区等新兴业务，布局水风光、火风光、风光储项目 [3] - 公司3座抽水蓄能电站已进入建设阶段，其中罗田平坦原项目主体工程全面铺开，长阳清江和南漳张家坪项目主体工程建设已启动 [3] - 抽水蓄能作为技术成熟的调节性电源，迎来快速发展黄金期，公司将持续推进相关项目建设 [3] 资本市场动态 - 公司计划以每股8.20元向长江产业投资集团转让所持长江证券5.30亿股股份（占总股本9.58%），交易已获证监会受理 [4] - 交易完成后将优化公司资产结构，进一步聚焦能源主业 [4]

业绩表现 - 2024年营业收入49.85亿元 同比增长15.12% [2] - 2024年归母净利润1.96亿元 同比增长79.05% [2] - 2025年第一季度归母净利润0.37亿元 同比增长11.47% [2] 订单与业务进展 - 截至2024年末在手订单79.85亿元 [2] - 数字能源产品销往54个国家和地区 工商业光储产品在8个国家投运 [2] - 特高压产品应用于阿坝-成都东、格尔木扩建、陕西-安徽、甘肃-浙江等输电工程 [2] - 完成川渝、陇东-山东、金上-湖北等六大重点工程共12个站的投运工作 [2] 战略规划 - 重点开拓新能源发电侧市场 探索数字能源和变压器海外机会 [2] - 巩固特高压电力电容器龙头地位 拓展直流支撑电容器市场 [2] - 推进集成解决方案、机电专业分包等新模式 [2] - 通过数字化工厂和韶关产业基地实现产业升级 [3] 行业前景 - 两网2025年总投资预计超8250亿元 [4] - 配电网向柔性化、智能化、数字化转型 [4] - 新型电力系统加速构建 [4] 财务与资本结构 - 资产负债率维持在60%以上 因产业升级和基地建设投资较大 [3] - 通过经营优化、应收账款管理及融资渠道拓宽降低负债率 [3] - 对可转债到期兑付具有充足资金准备 [2] 投资者关系 - 通过业绩说明会、路演、调研等方式传递公司价值 [3] - 采用现金分红和股份回购向市场传递信心 [3]

内蒙古新型储能发展 - 2025年一季度内蒙古新型储能累计调用充电电量7.3亿千瓦时 同比大幅增长420% 累计调用放电电量6.3亿千瓦时 同比增长446% 显示调用水平显著提升 [1] - 2024年内蒙古新增新型储能装机规模708万千瓦 同比增长2.4倍 累计建成装机达1086万千瓦 实现跨越式增长 [1] - 内蒙古通过示范项目与专项行动推动储能发展 并出台支持政策与实施细则 确保新型储能高效调度运用 [1] 储能电站运营模式与收益 - 内蒙古新型储能通过峰谷分时电价 电力市场交易 放电量补偿等多渠道获取收益 [2] - 锡林郭勒盟百利格储能电站2025年1-4月累计上网电量4035万千瓦时 综合利用率达94% 等效全容量充放电116次 平均单日充放电1次 [2] - 该电站参与电力现货市场实现充放电平均价差0.35元/千瓦时 经济收益良好 [2] 行业动态与规划 - 内蒙古独立储能可获得10年容量补偿 2025年补偿标准为0.35元/千瓦时 [3] - 2025年内蒙古计划新开工新型储能10GW 新投产6GW 装备制造能力将满足5GW装机需求 [3] - 内蒙古新型储能累计装机达10.32GW 规模位居全国第一 [3]

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南方电网将继续以改革破局、以创新赋能、以绿色筑基，为推进中国式现代化贡献力量。 《 人民日报 》（ 2025年05月13日 14 版） (责编：卫嘉、白宇) 关注公众号：人民网财经 南方电网公司坚定履行能源央企的职责使命，落实"创新、协调、绿色、开放、共享"的新发展理念，塑 造了"万家灯火 南网情深"的品牌形象。 能源保供筑防线，守护民生显担当。2024年，面对超强台风"摩羯"等灾害，南方电网公司启动应急机 制，在21天内实现了"镇镇通、村村通、户户通"。南方电网抗击超强台风"摩羯"抢修复电攻坚团队获评 2024年度"央企楷模"称号。广东、广西、云南、贵州、海南全年五省区全社会用电量达1.7万亿千瓦 时，同比增长7.4%；"西电东送"电量2384亿千瓦时，创历史新高。客户平均停电时间同比下降7.8%， 供电可靠性保持世界湾区先进水平。 区域协调强支撑，服务大局促融合。南方电网公司"一省一策"精准施策，2024年完成固定资产投资1660 亿元，创历史新高。粤港澳大湾区内地9市实现欧标充电桩县区全覆盖，横琴合作区供电可靠率达 100%。广东阳江三山岛海上风电柔直输电工程开工建设，广州500千伏狮子洋大跨越改造工程 ...

公司业绩情况 - 2024 年实现营业收入 259,801.49 万元，同比增长 8.86%，实现归属于上市公司股东的净利润 3,160.12 万元，同比增长 2.13%，扭亏为盈后连续两年盈利增长 [2] - 2022 - 2024 年连续三年 Q4 收入占比超 45%，存在集中交付和收入确认滞后问题 [7] - 截至 2025 年 3 月 31 日，公司股东户数为 54,084 户 [8] 核心竞争力提升 - 主营业务涉及能源电力数智化、公用事业数智化和信息安全三大业务领域，市场营销强调以客户为中心，加强营销团队建设，加大网内网外市场开拓力度 [1] - 研发管理整合成立产品竞争力中心，集中资源向构建核心竞争力业务倾斜，增强研发协作和资源共享 [1] - 内部运营实施精细化运营，加强成本控制，2025 年继续深化管理变革，开展研发提升产品竞争力，降本增效实现有价值增长 [1][2] 盈利增长驱动因素 - 2025 年聚焦主业主航道，深化管理变革，以客户为中心，加强营销团队和流程建设，加大业务开拓力度 [2] - 优化资源配置，建立全流程成本控制体系，多举措降本增效 [2] - 提升研发管理能力，加强研发平台化建设，推进关键领域核心产品研发升级和业务场景研发创新 [2] - 完善公司治理结构，加强内部控制和子公司管理，提高规范运作水平 [2] 营收利润问题 - 公司经营业绩受行业、市场、供应链和交付渠道等多重因素影响，存在不确定性 [3] - 目前采取管理变革、加大市场开拓、精细化运营等方式提升盈利能力，未来继续聚焦主业，加大研发和市场开拓力度 [3] - 订单转化为营收时间取决于订单交付条款、客户现场实施条件和产品采购生产交付周期等因素，主要产品订单转化为报表营收一般为 6 - 12 个月左右 [7] 业务拓展策略 - 加强南网市场业务开拓，从系统部组织建设、营销铁三角团队人员配置等方面加力，推进相关产品研发并通过检测 [6] - 拓展新能源发电、储能、石油石化、轨道交通等网外领域业务，加强市场品牌建设和宣传，参与行业活动，建设组织保障体系，编制营销手册，丰富解决方案 [6] 子公司相关问题 - 子公司青岛积成 2024 年净利润大幅下滑，公司督促其加强内部运营和回款管理，加大海内外市场开拓力度 [7] - 推动公司及子公司内部资源优化配置和业务协同发展，加强子公司重大事项管控和内部控制建设 [7] 收入确认问题 - 产品收入确认严格遵循国家会计制度和企业会计准则，已对部分终端产品协商签订分批交付协议均衡产能和收入确认 [5] - 系统和工程类产品分段确认收入受产品类型、合同条款、现场实施条件等因素影响，公司通过提高供应链效率等措施均衡收入确认 [5] 市场份额与海外市场规划 - 智能电网领域产品线覆盖电力系统各环节，新能源发电领域能提供整体自动化接入方案，能源管理领域有多种解决方案 [8] - 2025 年做精做深电网业务，拓展网外领域业务，推动三大板块增长，提升整体盈利能力 [8] - 公司及子公司部分产品已出口海外，设有专门部门负责海外市场开拓，未来持续关注政策和市场机会并积极开拓 [8] 市值管理工作 - 管理层高度重视市值管理和股东回报，通过优化公司治理、提高信息披露水平、加强投资者关系管理等方式加强市值管理 [10] - 坚持现金分红政策回馈投资者 [10]

智通财经5月12日电，从内蒙古自治区能源局了解到，2025年一季度，全区新型储能累计调用充电电量 7.3亿千瓦时，同比提高420%，累计调用放电电量6.3亿千瓦时，同比提高446%。新型储能调用水平的 提升，为内蒙古加快建设以新能源为主体的新型电力系统提供了有力支撑。 内蒙古一季度新型储能累计调用充电电量同比提高420% ...

核心观点 - 公司连续第八年发布社会责任报告 披露2024年保供电、助转型、促发展和惠民生方面的履责实践 [1] - 公司成功应对电力负荷高峰和极端天气考验 最大负荷达5204.1万千瓦 电网安全运行超11900天 [1] - 新能源装机规模4269.7万千瓦 占总装机容量55.9% 呈现"三过半一主体"特征 [2] - 高标准建设雄安新型电力系统 投运多项重点工程 供电可靠性达国际领先水平 [3] - 推出优化营商环境二十项举措 惠及客户49.91万户 提供金融服务84.53亿元 [4] - 2025年将加快储能项目落地 打造新型农村能源系统示范工程 [5] 电力保供与电网建设 - 健全"电力+气象""电力+应急"合作机制 采用机组顶峰、网间互济等组合拳保障供电 [1] - 全社会最大负荷5204.1万千瓦 电网连续安全运行超过11900天 [1] - 升级优化电网架构 打造"邢扩模式" 完成华北电网"西电东送"通道调整 [1] - 提前投运邢台、保定特高压扩建工程 石家庄"1+4"变电站等工程加快推进 [1] - 保西变电站等28项重点工程顺利投产 [1] 新能源发展与能源转型 - 建立政策、管理、市场、技术"四位一体"工作体系 推动新能源与电网协调发展 [2] - 风光新能源装机规模4269.7万千瓦 在总装机容量中占比55.9% [2] - 建成河北首个十兆瓦级水光储智能微电网示范工程 投运"风光水储"互补试点工程 [2] - 完成新能源市场化交易电量84.8亿千瓦时 绿电交易10.5亿千瓦时 绿证交易176.8万张 [2] - 服务各类充电桩接电43万个 河北南网全社会充电量突破29.16亿千瓦时 [2] 雄安新区电力建设 - 投运新区首座智慧变电站、启动区首座220千伏变电站、黄湾村"光储直柔"微电网等重点工程 [3] - 建成容西片区全地下供电网络 新建核心区域供电可靠性国际领先 [3] - 深化"获得电力马上办"服务 成立"水电气热网"共产党员联合服务队 [3] - 保障中国星网总部等103个重点项目高效接电 3.18万户居民回迁接电 [3] - 《雄安新型电力系统构建方案》通过院士专家论证并实施 [3] 营商环境优化与民生服务 - 制定优化电力营商环境二十项举措、服务民生十项措施 [4] - 拓展企业"一证办电"、居民"刷脸办电"业务场景 20类业务可线上办理 [4] - 开展"早投一个月"接电提速专项行动 助力140个重点项目提前接电 [4] - 开展"电力走千企"活动 走访企业1.1万家、解决用电难题1990项 [4] - 推广"三零""三省"服务 惠及客户49.91万户 提供"电e金服"金融服务84.53亿元 [4] 乡村振兴与农网建设 - 完成农网巩固提升工程1864项 [4] - 建成100个电靓和美乡村样板、40个富农惠民乡村电气化项目和415个电力便民服务示范点 [4] - 打造14个电力爱心超市 完成82个驻点村帮扶任务 [4] 2025年发展规划 - 统筹电力保供和能源转型 加快推动储能项目落地投产 [5] - 打造新型农村局域能源系统示范工程 建设一批中低压直流应用场景 [5] - 持续拓展"获得电力马上办"服务 推广"水电气热信"联办 [5] - 打造"高效办成一件事+跨省通办"特色服务 [5] - 高效做好雄安新区疏解项目和民生供电保障 [5] - 加快推进城农网供电能力提升 深化农村充电设施布点建设 [5]

我国新型储能行业发展现状 - 截至2024年底我国电力储能累计装机达137.9吉瓦同比增长59.9%其中新型储能装机78.3吉瓦同比增长126.5% [11][13] - 新型储能首次超越抽水蓄能成为电力系统第二大灵活性调节资源技术路线包括锂离子电池、压缩空气储能、液流电池等具有建设周期短、响应速度快等优势 [11][13][14] - 行业进入规模化阶段2024年新增储能企业8.9万家企业总数超28万家百兆瓦级项目增速显著包含三百兆瓦级压缩空气储能、六百兆瓦级锂电池储能等项目 [14] 新型储能技术多元化发展 - 锂离子电池占比最高非锂技术加速产业化压缩空气储能向三百兆瓦级以上发展液流电池、钠离子电池实现百兆瓦级应用 [14] - 新技术如独立飞轮储能、重力储能、液态金属储能逐步落地呈现多元化发展态势 [14] 行业发展面临的挑战 - 核心技术尚未完全突破包括电化学储能耐高温隔膜材料、飞轮磁悬浮轴承等技术材料与产品无法满足大规模应用需求 [16][17] - 市场机制不完善电源侧调频价格不稳定电网侧多重功能商业模式未建立用户侧依赖峰谷价差收益模式单一 [17] - 技术标准体系不健全检测认证不充分项目准入评价标准缺失全生命周期管理体系未建立 [17] 推动行业高质量发展的建议 - 强化技术创新攻关低成本、高安全性技术建设研发中心形成系统化技术布局 [19] - 完善价格机制明确行业主体地位出台财税优惠政策形成发电侧、电网侧、用户侧差异化价格体系 [19] - 健全标准规范推进检测认证体系开发专用测试设备构建全生命周期管理体系 [20]