整体市场表现 - 11月最后一个交易日A股缩量反弹，上证指数涨0.34%，深证成指涨0.85%，创业板指涨0.7%，全市场成交额1.59万亿元，较上日缩量1254亿元，创8月4日以来新低，成交额连续三日缩量[1] - 11月A股整体震荡回调，成长风格指数跌幅居前，科创50、创业板指、中证500分别下跌6.24%、4.23%和4.08%，中证A500、沪深300分别下跌2.55%和2.46%[1] - 主要宽基指数11月普遍下跌，科创20指数跌幅最大为6.24%，创业板50指数跌4.44%，中证A50和上证50指数跌幅相对较小，分别为2.34%和1.39%[2] 行业板块表现 - 申万一级行业中，11月涨幅居前的是综合、银行、纺织服饰和石油石化，分别上涨4.07%、2.99%、2.95%和2.90%[4][5] - 跌幅居前的行业是计算机、汽车、电子和非银金融，分别下跌5.26%、5.08%、5.04%和3.80%[4][6] - 轻工制造、通信、传媒行业表现较好，分别上涨2.32%、1.85%和1.69%，而机械设备、电力设备、医药生物跌幅较大，分别下跌3.40%、3.48%和3.62%[5][6] 核心ETF组合表现 - 格隆汇"全球视野，下注中国"十大核心ETF组合11月回撤2.98%，但年内涨幅仍达29.53%，大幅跑赢沪深300指数（15.04%）14个百分点[8] - 标普500ETF 11月上涨0.37%，消费ETF小幅下挫0.24%，A500ETF基金本周上涨2.15%但11月回撤2.73%，券商ETF11月深跌6%[8] - A500ETF基金(512050)资金持续净流入，昨日净流入5.84亿元，近20日净流入额高达23.53亿元[8] 资金流向分析 - 11月21日A股剧烈回调后资金持续流入宽基ETF，截至11月27日，呈现"宽基ETF净流入72亿元+行业主题ETF大幅净流出112亿元"的分化情况[10] - 主要宽基指数ETF获资金青睐，沪深300指数、中证A500、上证50分别净流入48.62亿、34.27亿和27.26亿元[10] - 证券主题ETF11月合计净流入67.79亿元，年初至今净流入额高达902亿元[19] 重点ETF产品分析 - 中证A500指数采用行业均衡配置+龙头优选+ESG筛选三重策略，覆盖35个二级行业、91个三级行业，前十大权重股仅占19.36%，单一行业最高权重不超10%[14] - A500ETF基金(512050)最新规模突破200亿关口达201.38亿元，今年日均成交额41.67亿元，稳居同标的ETF第一[14] - 消费ETF11月小幅下跌0.24%，年内涨幅为1.47%，六部门印发促进消费实施方案，目标到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点[15][16] 券商行业动态 - 券商ETF11月深跌6%，年内涨幅为0.71%，中金公司公告筹划通过换股方式吸收合并东兴证券、信达证券[18][20] - 2025年前三季度42家上市券商合计实现营业收入4195.60亿元，同比增长42.55%，归母净利润1690.49亿元，同比增幅62.38%[20] - 第三季度单季业绩增长强劲，上市券商合计实现营业收入1676.94亿元，同比增长64.80%，归母净利润650.32亿元，同比增长58.23%[20] 市场估值与展望 - 股市震荡期被视为"估值消化期"，宽基指数估值回落至历史低位，配置宽基ETF相当于"用便宜的价格买全市场核心资产"[13] - 券商板块平均P/B已降至1.40倍上方，低于2016年以来1.54倍的平均估值，若估值进一步下移至1.30倍上方，被视为布局良机[20][21] - 展望2026年，证券行业较高的经营景气度有望延续，券商板块平均估值持续走低的空间相对有限[21]

市场资金流向 - 昨日A股市场在军工和AI应用板块带动下出现缩量反弹，资金持续抄底宽基ETF [1] - 规模最大的上证50ETF和科创50ETF单日分别净流入15.3亿元和5.18亿元 [1] - 沪深300ETF华夏和A500ETF基金同日分别净流入3.37亿元和2.62亿元 [1] - A股剧烈回调以来，宽基ETF成为资金避风港，股票ETF上周净流入总额达700亿元 [1] - 11月21日单日有500亿元资金借道ETF抄底 [1] 主要宽基ETF吸金情况 - 上周恒生科技指数、中证500、创业板指、科创50、中证1000、沪深300、中证A500等宽基指数产品吸金居前，合计净流入超300亿元 [1] - 科创50ETF、恒生科技指数ETF、中证1000ETF上周分别净流入34.8亿元、30.99亿元、19.13亿元 [1] 宽基ETF产品特征 - 科创50ETF（588000）半导体含量超60%，最新规模730亿元，今年日均成交额41.97亿元，规模与流动性均居同标的第一 [2] - A500ETF基金（512050）为兼顾价值与成长的平衡型宽基，最新规模195亿元，今年日均成交额40.6亿元，稳居同标的第一 [2] - 中证1000ETF（159845）最新规模446亿元，风格与大盘宽基互补，行业分散且贴合新兴产业趋势，进攻性强 [2] - 上证50ETF（510050）为A股蓝筹旗舰，最新规模1785亿元，是市场上规模最大的上证50ETF，远超同类产品 [2] 资金配置策略逻辑 - 震荡市核心矛盾是收益不确定但风险确定，资金加大宽基ETF配置以应对市场波动 [1] - 宽基ETF通过分散配置全行业龙头股，避免行业ETF的深度回调，并在市场企稳后分享指数上涨收益 [1] - 宽基ETF策略可实现震荡期抗跌，趋势期跟涨的效果 [1]

根据提供的研报内容，以下是关于量化因子与模型的总结： 量化因子与构建方式 1. **因子名称：RSI相对强弱指标**[2] * **因子构建思路**：通过计算一定周期内价格平均涨幅与平均跌幅的比值，来衡量市场的超买或超卖状态[2] * **因子具体构建过程**：首先计算一定周期（报告中为12天）内价格上涨日的平均涨幅和价格下跌日的平均跌幅，然后计算两者的比值RS，最后通过公式转换为RSI值[2] * **构建公式**： $$RSI = 100 – 100 / (1 + RS)$$[2] 其中，RS为一定周期内平均涨幅与平均跌幅的比值 * **因子评价**：RSI值大于70表示市场可能处于超买状态，小于30表示市场可能处于超卖状态，常用于判断市场短期走势[2] 2. **因子名称：净申购**[2] * **因子构建思路**：通过比较当前交易日基金净值与考虑收益率后的上一交易日净值的变化，来计算资金的净流入或流出情况[2] * **因子具体构建过程**：使用基金净值数据，根据特定公式计算得出当日净申购金额[2] * **构建公式**： $$NETBUY(T) = NAV(T)–NAV(T-1)*（1+R（T））$$[2] 其中，NETBUY(T)为T日净申购金额，NAV(T)为T日基金净值，NAV(T-1)为T-1日基金净值，R(T)为T日基金收益率 3. **因子名称：日内行情趋势**[2] * **因子构建思路**：采用高频数据（如5分钟级别）的日内成交价来描绘当日的价格波动趋势[2] * **因子具体构建过程**：基于日内分时成交数据生成趋势图，图中会标记出当日最高价和最低价等关键点位[2] 因子的回测效果 研报中未提供关于RSI相对强弱指标、净申购、日内行情趋势等因子的具体回测效果指标（如信息比率IR、年化收益率、夏普比率等）的测试结果取值。报告内容主要为ETF的各类指标数据展示，而非因子或模型的绩效回测[4][7]。

市场表现 - 11月21日A股市场放量下跌，创业板指午盘跌3.18%，科创50指数跌2.7%，中证A500指数跌2.18% [1] - 市场下跌同时ETF资金出现抄底行为，深市ETF上午合计预估净流入79亿元 [1] - 自10月30日起，港A股市场出现成长风格向价值风格切换的现象 [1] ETF资金流向 - 跟踪创业板指的ETF上午获净申购26.21亿元，中证1000ETF净申购11.57亿元，中证A500ETF净申购9.82亿元，沪深300ETF净申购6.01亿元，中证500ETF净申购3.12亿元 [1] - 近期资金持续流入特定ETF，规模最大的科创50ETF近16日合计净流入34.6亿元，A500ETF基金近20日合计净流入27亿元 [1] - 宽基ETF因其分散性、低成本和高灵活性的特点，被视作化解震荡市不确定性的工具 [1] 机构观点与市场展望 - 财通证券指出中美会面结束后市场可能进入止盈休整期，但长期经济和产业趋势未变，需关注12月中后期的变化 [1] - 市场休整期利于利空因素集中释放，但主要是预期观点的转变 [1] 重点ETF产品特征 - 科创50ETF(588000)半导体含量超60%，最新规模718亿元，今年日均成交额41.97亿元，规模和流动性在同标的中居首 [1] - A500ETF基金(512050)兼顾价值与成长，今年日均成交额41.28亿元，成交额稳居同标的第一 [1] - 创业板ETF华夏(159957)是费率最低的创业板新经济核心代表，囊括新能源、医药、算力和券商四大高成长行业 [2]

根据提供的ETF业绩跟踪及资金流动周报内容，报告主要涉及对各类ETF基金的资金流动和业绩表现进行统计与描述，并未涉及具体的量化模型或量化因子的构建、测试及评价。报告内容集中于市场数据的汇总展示，例如不同类别ETF的资金流入流出规模、周度涨跌幅、成交额等[2][4][6][10][12][13][14][16][17][22][23]。 因此，本总结中关于量化模型与构建方式、模型的回测效果、量化因子与构建方式、因子的回测效果部分均无相关内容可提供。

资金流向与产品表现 - 中证A500ETF（159338）近10日获资金加仓近15亿元 [1] - 今日盘中持续有资金申购 [1] - 产品规模位居同类前列 [3] 中证A500指数行业与成分特征 - 指数行业分布全面均衡，实现100%行业覆盖，并经过行业中性处理 [2] - 指数汇聚行业龙头，包含76个中证三级行业"龙一"以及90个三级行业的"龙一"、"龙二"或"龙三" [2] - 成分股构成约为50%传统价值行业加约50%新兴成长行业 [2] - 相较于沪深300指数，中证A500减少了传统行业分布，纳入了更多电力设备、医药生物、电子、计算机等新兴领域龙头 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对ETF各类日频数据进行每日跟踪，涵盖宽基和主题ETF，展示多只ETF基金的详细信息，为投资者提供市场参考 [2][4][6] 相关目录总结 数据说明 - 针对ETF各类日频数据每日跟踪，不构成投资建议，按追踪指数类别分宽基和主题子表 [2] - 选取规模较大的ETF基金分析，介绍RSI相对强弱指标、日内行情趋势、净申购等计算方式及含义 [2] - 说明机构持仓占比数据来源及处理方式，部分数据因条件不满足或未披露处理为空值 [3] 宽基ETF - 涉及沪深300、中证500等多类指数的ETF基金，展示各基金代码、流通市值、涨跌幅等信息，如华泰柏瑞沪深300ETF流通市值4261.01亿元，涨跌幅 -2.01% [4] 行业主题ETF - 包含消费电子、非银、银行等多个行业主题的ETF基金，呈现各基金相关信息，如华夏国证消费电子主题ETF流通市值42.30亿元，涨跌幅 -5.38% [6]

根据提供的金融工程周报内容，该报告主要总结了市场表现和基金业绩，并未涉及具体的量化模型或量化因子的构建思路、详细过程及公式。报告内容侧重于市场回顾、基金产品动态及各类基金的业绩统计。 因此，本次总结将跳过“量化模型与构建方式”和“量化因子与构建方式”部分，直接呈现报告中提到的基金组合（可视为广义的“模型”或策略）及其业绩表现。 基金组合的回测效果 1. **主动权益基金组合** * 组合构建思路：以开放式基金中的普通股票型基金和偏股混合型基金作为样本池，统计其中位数收益以反映该类基金的整体表现[33] * 具体测试结果取值： * 本周收益中位数：-1.58%[33] * 本年收益中位数：31.00%[34] 2. **灵活配置型基金组合** * 组合构建思路：统计灵活配置型基金的收益中位数[33] * 具体测试结果取值： * 本周收益中位数：-0.61%[33] * 本年收益中位数：23.56%[34] 3. **平衡混合型基金组合** * 组合构建思路：统计平衡混合型基金的收益中位数[33] * 具体测试结果取值： * 本周收益中位数：-0.31%[33] * 本年收益中位数：14.74%[34] 4. **指数增强基金组合** * 组合构建思路：统计指数增强基金相对其业绩比较基准的超额收益中位数[35] * 具体测试结果取值： * 本周超额收益中位数：0.27%[35] * 本年超额收益中位数：3.74%[35] 5. **量化对冲型基金组合** * 组合构建思路：统计量化对冲型基金的收益中位数[35] * 具体测试结果取值： * 本周收益中位数：0.10%[35] * 本年收益中位数：0.76%[35] 6. **普通FOF基金组合** * 组合构建思路：统计普通FOF基金的收益中位数[38] * 具体测试结果取值： * 本周收益中位数：0.44%[38] * 本年收益中位数：未在提供内容中明确列出 7. **目标日期基金组合** * 组合构建思路：统计目标日期基金的收益中位数[38] * 具体测试结果取值： * 本周收益中位数：0.69%[38] * 本年收益中位数：18.44%[38] 8. **目标风险基金组合** * 组合构建思路：统计目标风险基金的收益中位数[38] * 具体测试结果取值： * 本周收益中位数：0.54%[38] * 本年收益中位数：未在提供内容中明确列出 报告还列出了周度及年度业绩排名靠前的单只基金明细（如表9至表14）[52][53][54][55][56][57]，这些是基金产品的业绩展示，而非特定量化模型或因子。

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对ETF各类日频数据进行每日跟踪，涵盖宽基和主题两类ETF基金，展示了不同ETF基金的日内行情趋势、管理费率、跟踪指数、流通市值、RSI相对强弱指标、净申购、成交额、机构持仓占比等数据信息，但未明确给出核心观点性结论 [2][4][6] 相关目录总结 数据说明 - 本表针对ETF各类日频数据进行每日跟踪，不构成投资建议，根据追踪指数类别分为宽基和主题两个子表，选取规模较大的ETF基金分析 [2] - 介绍RSI相对强弱指标、日内行情趋势、净申购等指标的计算方式及含义，还说明了T+0交易方式、机构持仓占比等数据情况，以及空值处理规则 [2][3] 宽基ETF数据 - 涉及沪深300、中证500、上证50等多种主流宽基指数对应的多只ETF基金，展示了各基金的流通市值、涨跌幅、RSI指标、净申购、成交额、机构持仓占比等数据 [4] 行业主题ETF数据 - 涵盖消费电子、非银、银行、红利、新能源等多个行业主题的ETF基金，呈现各基金的相关数据，不同行业主题基金表现差异较大，如新能源相关基金部分涨幅较高，非银相关基金部分净申购为负等 [6]

资金流向与行业主题ETF表现 - 9月1日至9月9日期间，12只股票ETF净流入金额均超10亿元，且均为行业主题ETF [1] - 电池ETF成为资金新追捧对象，广发电池ETF、汇添富电池50ETF、招商电池ETF分别净流入35.23亿元、22.97亿元、21.17亿元 [3] - 芯片、人工智能等赛道遭遇资金流出 [3] 电池ETF资金流入分析 - 名称含"电池"字样的股票ETF在9月1日至9月9日合计吸引超100亿元净流入 [6] - 富国锂电池ETF、电池ETF嘉实净流入金额分别为7.22亿元、6.60亿元 [6] - 近一个月（8月9日至9月9日）汇添富电池50ETF、招商电池ETF回报率均达40% [6] - 资金流入原因包括：电池板块龙头公司2025年上半年业绩亮眼、固态电池产业化加速、市场资金从TMT切换至电池领域 [6][7] - 固态电池领域被机构预测2030年全球出货量达较高规模，市场空间广阔 [7] 券商ETF持续吸金表现 - 国泰证券ETF在9月1日至9月9日净流入50.84亿元，为同期唯一超50亿元流入的股票ETF [9] - 鹏华化工ETF、华宝券商ETF净流入分别为46.88亿元、30.90亿元 [9] - 8月国泰证券ETF、华宝券商ETF已分别净流入88.42亿元、38.17亿元 [9] - 券商ETF吸金主因：市场成交活跃（多次突破万亿）、经纪业务和两融业务直接受益、估值未达历史极值且具备吸引力 [10] 其他主题ETF及跨境ETF动向 - 永赢黄金股ETF、机器人ETF易方达在9月以来分别吸引20多亿元净流入 [10] - 港股ETF在9月1日至9月5日当周吸引153.6亿元资金流入，为净流入最多板块 [10] - 港股吸引力来源：估值大幅低于纳斯达克指数、新兴产业（如人工智能和创新药）成长空间清晰、南向资金定价权提升 [11] 非宽基ETF趋势与市场影响 - 6月至8月非宽基型ETF净流入达2279亿元，而宽基型ETF净流出1978亿元 [13] - 主题型、行业型、策略型ETF净流入逐月加速，居民资金通过ETF"跑步入场" [13] - ETF成为居民入市重要选择，因产品丰富度高、弹性高、渠道便利、费用低、决策成本低 [13] - 市场风格可能向"龙头化"演变，成长风格从微盘扩散至中大盘，行业分化或远大于历史经验值 [14] - 选行业可能比选股更重要，赚钱效应更为集中化 [3][14] ETF配置建议与策略 - 需理解ETF交易机制：场内适合短线，场外适合长期定投 [14] - 警惕行业ETF高波动性（如电池、券商ETF波动率显著高于宽基） [14] - 关注流动性风险与产品质量：优先选择规模超50亿元、成立时间超3年的ETF [14] - 减少频繁交易以避免成本侵蚀收益 [14] - 可采用核心—卫星策略：核心部分选宽基ETF保稳定，卫星部分配行业/主题ETF博收益 [15] - 低利率环境下，指数化投资因风险分散、机制透明、成本低、弹性高等优势更适配资产配置需求 [15]