每经编辑｜程鹏 7月29日，香港金融管理局就2025年8月1日起实施的稳定币发行人监管制度发布《持牌稳定币发行人监管指引》咨询总结及该指引、《打击洗钱及恐怖分 子资金筹集指引（持牌稳定币发行人适用）》咨询总结及该指引、与发牌制度及申请程序相关的《稳定币发行人发牌制度摘要说明》等文件。 其中，《持牌稳定币发行人监管指引》汇总了28份行业反馈及香港金管局的回应，确立了持牌稳定币发行人的全面监管框架，涵盖储备资产全额支持要 求、发行与赎回机制、风险管理、财务资源等核心内容。金管局将采用原则导向监管，允许多司法管辖区发行等灵活安排，但强调投资者保护与系统稳定 性，并将持续与市场沟通以推动实施。 《打击洗钱及恐怖分子资金筹集指引（持牌稳定币发行人适用）》则是基于此前咨询收到的38份反馈而修订。该指引的核心内容包括：对客户钱包（含托 管与非托管钱包）的风险管理要求、对客户及二级市场流通稳定币的持续监控、遵守《反洗钱及反恐怖融资条例》（AMLO）下的 "旅行规则"（Travel Rule）以确保转账透明度，以及对非托管钱包交易的额外风险控制。金管局将采用风险为本但谨慎的监管方式，强调持牌人的最终责任，并将持续与行业 沟通以 ...

金管局当天就稳定币发行人监管制度举行技术简报会，提出三方面发牌要求，即合规性，例如满足储备 资产的管理、赎回、风险管理、反洗钱等监管要求；具体性，例如有切实可行的具体商业方案和落实计 划；可持续性，例如具备充足的技术和财政资源，以履行其义务。 香港金管局就稳定币发行提出三方面发牌要求 中新社香港7月29日电 (记者 魏华都)香港金融管理局(简称"金管局")29日就2025年8月1日起实施的稳定 币发行人监管制度发布指引，并鼓励有意申请牌照的机构8月底前联系金管局。如个别机构认为已准备 充分并希望尽早获得考虑，可于今年9月底或之前向金管局提交申请。 7月29日，香港金融管理局就2025年8月1日起实施的稳定币发行人监管制度发布指引。图为2025年5月拍 摄的香港金融管理局资料图。 中新社记者 陈永诺 摄 编辑：万可义 广告等商务合作，请点击这里 本文为转载内容，授权事宜请联系原著作权人 中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。 关注中新经纬微信公众号(微信搜索"中新经纬"或"jwview")，看更多精彩财经资讯。 金管局表示，除非获发牌，任何人不得在香港发行法币稳定币、发行 ...

香港金管局强调，随着监管制度正式生效，市场参与者应遵守香港《稳定币条例》及相关指引。 香港金管局表示，稳定币发行人发牌将是一个持续进行的过程，如部分机构准备充分并希望尽早获得牌 照，应于9月30日前提交申请。该局鼓励有意申请牌照的机构于2025年8月31日或之前联系香港金管局了 解政策细节及监管导向。 香港金管局还提醒市场参与者在与公众沟通时"谨言慎行"，避免发表可能被误解或造成不切实际期望的 言论。"根据《稳定币条例》相关要求，虚假声称自己为持牌人或申请人均属违法。"香港金管局表示。 此外，香港金管局还表示，截至目前，香港金管局尚未发出任何稳定币发行人牌照，未来将在官网公布 获发牌照的稳定币发行人名单。公众日后可通过官网查询相关名单。"公众应对任何声称在香港受到监 管或持牌的稳定币发行人以及声称正在申请牌照的人士保持警惕。"香港金管局说。 来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯 （记者 何漪 周亮）7月29日下午，香港金融管理局（简称"香港金管局"）就稳定 币发行人监管制度举行技术简报会，会上发布了一系列监管文件，为8月1日起实施稳定币发行人监管制 度做好准备。 在《稳定币条例》基础上，香港金管局 ...

至今尚未发出任何牌照。 7月29日，香港金融管理局（简称"金管局"）就2025年8月1日起实施的稳定币发行人监管制度发布相关文件。文件包括《持牌稳定币发 行人监管指引》《打击洗钱及恐怖分子资金筹集指引（持牌稳定币发行人适用）》，以及与发牌制度及申请程序相关的《稳定币发行 人发牌制度摘要说明》和《原有稳定币发行人过渡条文摘要说明》。 《稳定币条例》的监管对象是所有在香港发行"法定货币锚定稳定币"（如与港元、美元挂钩）的机构。而可豁免则是非法币锚定型稳 定币（如商品/算法稳定币）暂不纳入，但需遵守反洗钱等通用法规。 金管局鼓励有意申请牌照的机构于2025年8月31日或之前联系金管局，让金管局可传达监管期望并适当提供反馈。 金管局强调，发牌将是一个持续进行的过程，如个别机构认为已准备充分并希望尽早获得考虑，应于2025年9月30日（星期二）或之前 向金管局提交申请。 最后，金管局强调，截至今日，尚未发出任何牌照。 （文章来源：证券时报网） 其中，《持牌稳定币发行人监管指引》汇总了28份行业反馈及香港金管局的回应，确立了持牌稳定币发行人的全面监管框架，涵盖储 备资产全额支持要求、发行与赎回机制、风险管理、财务资源等核 ...

香港稳定币监管新规 - 香港金管局发布2025年8月1日实施的稳定币发行人监管文件，包括《持牌稳定币发行人监管指引》《打击洗钱及恐怖分子资金筹集指引》等四份核心文件 [1] - 监管框架涵盖储备资产全额支持、发行赎回机制、风险管理及财务资源要求，采用原则导向监管并允许多司法管辖区发行安排 [3] - 反洗钱指引要求对客户钱包（含托管与非托管）实施风险管理，持续监控二级市场流通稳定币，并遵守AMLO下的"旅行规则" [3] 发牌制度具体要求 - 申请人须为香港注册法团或认可机构，最低财政资源要求为2500万港元已缴股本，储备资产需全额支持且具备健全赎回机制 [4] - 发牌程序包括初步咨询、文件提交及审批三阶段，持牌人需履行持续披露义务，金融管理专员拥有监管处置权 [4] - 监管对象为法定货币锚定型稳定币（如港元/美元挂钩），商品/算法稳定币暂豁免但需遵守通用反洗钱法规 [4] 过渡期安排 - 鼓励有意申请机构在2025年8月31日前联系金管局以获取监管反馈，已准备充分的机构可在2025年9月30日前提交正式申请 [4] - 金管局明确截至发文时尚未发出任何稳定币牌照 [5]

监管框架 - 美国国会通过《GENIUS Act》确立联邦级稳定币监管制度 允许符合许可的机构发行稳定币 要求保持1:1美元或高流动性资产储备 进行月度披露并禁止不合规操作 [1] - 稳定币不被视为证券或商品 接受银行秘密法监管 为银行、信用合作社及非银机构提供联邦和州两级监管路径 [1] - 同期通过《Anti-CBDC Surveillance State Act》和《Digital Asset Market Clarity Act》 限制非授权机构发行稳定币 阻止央行数字货币未经授权的开发 明确SEC与CFTC监管分工 [2] 市场影响 - Coinbase、Circle等稳定币发行商美股大幅上涨 Visa、Mastercard等传统支付网络股价出现小幅回调 市场重新评估稳定币价值 [1] - 以太坊价格攀升至年内高位 因市场预期其在DeFi避险与收益替代中发挥关键作用 [1] - 链上平台XBIT日均交易笔数接近12万笔 稳定币交易对占比达总交易量67%以上 [7] 技术发展 - XBIT去中心化交易所启动基于以太坊Pectra协议的链上升级 支持无需KYC、无平台封控及智能合约执行 资产存储于用户自管钱包 [5] - 以太坊Pectra升级激活账户抽象功能 最高质押额度扩展至2048 ETH 数据blob容量提升 提高智能合约执行效率与跨链能力 [5] - 链上风控机制测试后 XBIT平台交易量与注册用户数同步上升 契合市场对资产自主控制的需求 [5][7] 投资者行为 - "美股开户流程攻略"搜索咨询量较前周增长近40% 投资者响应速度显著加快 [7] - 跨境投资者将XBIT作为链上资金通道型工具纳入美股开户策略 推动传统流程向链上稳定币机制演化 [7] - 国家银行获授权开放结算账户接入链上美元资金池 合法稳定币将在联邦监管框架内广泛应用 [2]

每经记者｜黄婉银 每经编辑｜董兴生 截至今日，金管局尚未发出任何牌照。 7月29日，香港金融管理局（以下简称"金管局"）就2025年8月1日起实施的稳定币发行人监管制度发布 多个指引文件。 金管局鼓励有意申请牌照的机构于8月31日或之前联系金管局，让金管局可传达监管期望并适当提供反 馈。发牌将是一个持续进行的过程，如个别机构认为已准备充分并希望尽早获得考虑，应于9月30日或 之前向金管局提交申请。 金管局提醒市场参与者，在进行公众沟通时应谨慎行事，避免发表可能被误解或造成不切实际期望的言 论。其中，根据《稳定币条例》，虚假声称自己为持牌人或申请人均属违法。 ...

全球稳定币监管动态 - 2025年6月起全球金融体系经历稳定币监管浪潮，香港《稳定币条例》与美国《GENIUS法案》实施标志主流经济体监管框架初步确立 [1] - 多国监管机构对稳定币发展前景公开表明审慎立场，对过热领域实施前置性风险缓释 [1] 香港金管局立场 - 香港金管局总裁余伟文界定稳定币为"基于区块链技术的支付媒介"，强调其不具备内生价值增长空间 [2] - 警示市场需防范过度概念炒作，指出多数发行主体缺乏落地能力，已显现泡沫化风险 [2] - 金管局将实施审慎牌照审批机制，初期仅对极少数符合资质的申请方开放授权 [2] 多国央行观点 - 欧洲央行行长拉加德指出私人稳定币存在价值锚定失效风险，可能引发银行存款迁移效应，威胁货币政策传导机制 [3] - 英国央行行长贝利主张商业银行优先发展代币化存款，而非稳定币，因其可能导致银行体系可贷资金规模收缩 [3] - 韩国央行行长李昌镛警示稳定币在新兴市场可能触发资本外逃压力与货币政策传导阻滞 [4] 国际清算银行报告 - 国际清算银行报告指出稳定币在货币三项关键测试（单一性、弹性、完整性）中表现不佳，仅能扮演辅助角色 [6] - 稳定币缺乏单一性，难以履行货币职能；缺乏弹性，发行人无杠杆空间；完整性不足，易被非法活动滥用 [6] - BIS认定稳定币为市场化私人信用工具，与法定货币存在本质区别 [6] 摩根大通市场预测 - 摩根大通认为稳定币市场增速低于预期，2600亿美元规模未来几年或仅实现2-3倍增长，远低于2万亿预期 [7] - 稳定币占全球资金流动比例不足1%，短期内难以大幅提高 [7] - 稳定币基础设施和生态系统远未完善，需时间建立 [7]

《天才法案》来了，稳定币火了。 美国总统特朗普7月18日签署名为《指导与建立美国稳定币国家创新法案》的稳定币监管法案，因其英 文首字母缩写刚好是GENIUS(天才)一词，也被称为《天才法案》。 这是美国在联邦层面的首个稳定币监管立法，将为支付型稳定币的发行、支持资产储备和监管执法等提 供监管框架。 稳定币是有锚定物或抵押品的加密资产，美元稳定币锚定美元，1稳定币相当于1美元。稳定币币值波动 相对稳定，且交易无需经过银行或第三方平台，能够提升交易效率，深受市场特别是跨境交易的青睐。 美国推出这一法案，绝非简单的市场规范行为，其背后的战略算计，水很深。 《天才法案》明确要求，稳定币必须以美元或美国短期国债等流动资产作为支撑。 这一规定看似是为了保障稳定币的价值稳定，实则暗藏经济逻辑玄机。美国财政部长贝森特直言，以美 国国债为支撑的稳定币生态系统，将推动私人部门对美国国债的需求，而这种需求的增加，有望降低政 府借贷成本，并帮助控制国家债务规模。 按照特朗普政府设想，由于稳定币背后有真实资产作抵押，用户会产生等值兑换的稳定预期，从而愿意 购买和使用；稳定币发行商则可以将用户投入的资金用于购买美债；而对美国政府来说，稳 ...

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 内外利好共振市场延续上涨，政策支持与内在需求推动下资本市场地位提升，证券行业经历结构性变革，中报业绩催化与中长期资金入市有望改善券商估值和业绩基本面，香港《稳定币条例》生效将为券商打开成长空间 [4] - 证监会年中会议政策措施稳固市场基本面，国泰海通资管子公司合并初显成效，香港稳定币监管落地为券商业务拓展打开新空间 [4] - 保险产品预定利率下调顺应利率下行趋势、缓解利差损风险，人社部推动扩大委托基本养老保险基金投资规模为资本市场注入长线资金 [4] 各目录总结 证券业务概况及一周点评 - 证监会年中会议提出下半年重点任务，“并购六条”等政策措施稳固市场基本面，提升资本市场资源配置效率和服务实体经济能力 [11] - 国泰海通资管子公司合并启动，彰显战略意图，上半年业绩亮眼，业务整合初显成效，为未来协同发展和持续盈利奠定基础 [12] - 香港“稳定币发行人发牌制度”摘要说明将公布，稳定币合规化提速，券商虚拟资产业务布局进入快车道，稳定币生态完善利好券商业务，打开万亿级成长空间 [13] - 本周主要指数上行，非银金融等指数有不同表现，个股涨幅方面东吴证券等表现突出 [14][15][16] - 经纪业务沪深两市成交及日均成交额增加，信用业务两融余额和股票质押市值上升，投资银行 IPO 和再融资承销规模有数据体现，资产管理和基金规模有相应变化，证券板块 PB 估值位于近三年历史 95%分位 [15][16][17] 保险业务概况及一周点评 - 保险产品预定利率再迎调降，传统型、分红型、万能型预定利率均下调，触发下调机制，有助于顺应利率下行趋势、缓解利差损风险，推动行业聚焦保障本质与产品创新 [31] - 人社部推动扩大委托基本养老保险基金投资规模，当前委托投资占比小、潜力大，能为资本市场注入长线资金，提振市场信心、活跃交易，增强资本市场服务实体经济效能 [32] - 险资密集举牌，今年以来举牌已达 21 次创近五年新高，被举牌标的覆盖多领域，彰显保险机构对权益市场布局积极性，有望借助权益投资提升收益弹性、优化资产配置策略、助力实体经济发展 [33] - 本周保险个股涨跌方面中国平安等有不同表现 [34] 市场流动性追踪 - 本周央行公开市场净投放 55487 亿元，同业存单净回笼 5597.90 亿元，地方债净投放 2923.90 亿元 [43] - 本周短端资金利率有所上行，银行间质押式回购利率、SHIBOR 隔夜利率、国债收益率等有相应变化 [48] 行业新闻 证券 - 首批 21 家机构入选网下专业机构投资者“白名单”，中证协将对其采取激励措施 [55] - 国泰君安资管吸收海通资管方案通过，行业首例券商资管子公司合并启动，公司按监管要求推动子公司整合工作 [55] - 上海清算所支持中国银行香港分行成功发行全球首单上海自贸区离岸债券，多家境外机构投资者参与认购 [55] - 证监会简化办理已故投资者小额遗产继承程序，明确相关条件、材料、流程等，自 2025 年 7 月 25 日起实施 [55] - 证监会支持驻证监会纪检监察组深化拓展证券发行审核领域腐败问题专项治理，部署下一阶段党建和改革发展重点任务 [57] - 近期债市调整，债券基金遭遇赎回压力，本周前四日基金产品累计卖债超 2000 亿元，7 月 24 日单日卖债近 1000 亿元 [57] - 财政部李大伟称上半年全国发行新增地方政府债券 2.6 万亿元，下达超长期特别国债资金预算 6583 亿元 [57] - 上交所王泊表示科创板已成为 A 股指数化投资比例最高的板块，“科创板八条”发布后相关指数和跟踪产品规模有变化 [59] - 2025 年上半年 68 家券商科创债承销金额突破 3800 亿元，民营企业债券承销金额同比增长 30.32% [59] - 第二批 12 只浮费基金获批，部分产品对管理费升降档阈值设置差异化安排 [59] - 截至 2025 年 6 月底公募基金总规模突破 34 万亿，自 2024 年初以来第九次创历史新高，各类型基金规模有不同变化 [59] - 中基协养老金业务委员会会议指出公募基金行业需提升专业服务水平和行业价值，提出相关建议 [59] - 浙商证券 2025 年上半年净利润同比增长 46.54%，营业收入同比下降 18.60%，总资产较上年末增长 29.25% [59] - 方正证券举办首届公募生态圈高峰论坛，构建“一体两翼”综合服务体系赋能公募发展，61 家公募基金代表参会 [59][61] - 华夏基金香港子公司推出第二批代币化基金，持牌交易所提供一站式服务应对香港《稳定币条例》生效 [61] - 瑞信证券更名为北京证券，从外资主导的合资券商转变为国资控股券商 [61] - 2025 年上半年末上海地区证券分支机构客户资产总额等数据同比上升，沪深 A 股交易量等有相应表现 [61] - 上海数据交易所举办研讨会首次提出 RDA 新范式，多家金融机构参会研讨数据价值化等议题 [61] - 2025 年港股 IPO 热度攀升，中资券商成为核心推动力量，头部机构表现突出，多家机构加码境内外协同布局 [61] - 6 月 ABS 新增备案 100 只，规模为 923.41 亿元，基础设施公募 REITs 所投 ABS 备案有数据体现 [62] - 上交所将发布上证科创板民营企业指数等 2 条指数，为市场提供业绩基准与投资标的 [62] - 奥明易方达创业板 ETF 于 7 月 22 日在新加坡交易所挂牌上市，深交所将扩大高水平对外开放 [62] - 1 - 5 月来华证券投资净流入约 330 亿美元，逆转去年下半年净流出态势 [62] - 深圳预计年内有包括“在港上市的大湾区企业回深交所上市”等改革成果落地 [62] - 科创板开市 6 周年，累计支持 589 家公司上市，IPO 与再融资募集资金合计超 1.1 万亿元，上市公司聚集于新兴产业 [62] - 恒投证券 2025 年上半年净利同比预增 343.66%，业绩增长因证券经纪和自营投资业务收入增加 [62] - 两融余额站上 1.9 万亿元高位，7 月份以来通信设备等行业融资净买入额居前 [62] - 国泰海通定于 8 月 22 日完成合并后法人切换，原海通客户及业务将迁移合并，期间部分业务暂停办理 [63] - 中证协调研新一轮证券行业文化建设工作情况，关注指标合理性、科学性、可操作性和有效性 [63] - 《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》发布，支持境外投资者投资相关资管产品，五部门将推动试点业务健康发展 [63] - 国投资本子公司密切关注香港虚拟资产交易服务市场机会 [63] - 香港交易所实施“打风不停市”提升市场竞争力 [63] - 肖钢建议推进产业数字金融发展，让中小企业自由选择金融服务，提出相关举措和规范平台发展建议 [66] - 中证协修订专业委员会管理办法，新增委员声誉风险解聘条款，征求意见稿正面向行业机构征询意见 [66] - 科创债发行规模超 7600 亿元，7 月发行放量，市场供需两旺 [66] - 股基债基跷跷板效应显现，权益类基金提前结束募集、创新产品密集获批上报，债券基金遭遇发行遇阻和大额赎回压力 [66] 保险 - 保险产品预定利率再迎调降，传统型、分红型、万能型预定利率下调，人身险公司需在 8 月 31 日前完成老产品切换 [67] - 中国人保管理总资产突破 4 万亿元，较年初增长 11.3% [67] - 金融监管总局召开两会重点建议提案座谈会，代表委员对健康保险发展提出意见建议，总局将梳理研究吸收，提升服务保障质效 [67] - 广东金融监管局反对“内卷式”竞争，银行业净息差降幅收窄，保险“报行合一”显效，上半年作出多项处罚决定 [67] - 长期护理保险参保群众近 1.9 亿人，累计筹集基金过千亿元，支出超 850 亿元，“十四五”惠及超 200 万名失能群众 [67] - 截至 2025 年 6 月 2.53 亿人参加生育保险，基金累计支出 4383 亿元，享受待遇 9614.32 万人次，31 个省份和新疆生产建设兵团将辅助生殖项目纳入医保报销 [67] - 中国人寿上半年落实中长期资金入市要求，下半年围绕多方面重点部署工作 [70] - 险资密集举牌，今年以来举牌 21 次，被举牌标的高股息特征显著，适合险资作为权益配置盘底仓资产 [70] - 人社部将持续推动扩大基本养老保险基金委托投资规模，推进多项改革和工作 [70] - “十四五”时期 1050 万残疾人纳入最低生活保障，残疾人社会保障制度进一步完善 [70] - 《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》发布，境外投资者投资试点资管产品以人民币计价结算，明确产品范围 [70] - 中国平安积极研究香港市场稳定币相关行业监管变化 [70]