报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内商业航天发展向好，政策、人事、技术和资本等要素积极变化，下半年将进入快车道，关键环节有积极进展，建议投资者关注产业动态和投资机会 [16] 根据相关目录分别进行总结 国内商业航天产业近期变化 - 政策上，政府工作报告重点提及商业航天，预计后续出台更多支持政策 [2][9] - 技术上，卫星制造和组网取得进展，火箭发射技术有进步但与 SpaceX 有差距 [1][7] - 资本上，国资设产业基金，科创板扩大适用范围，头部企业预计启动 IPO [8] 星网集团下半年计划 - 保障一代系统组网，推进一代增强系统招标落地，开展二代系统建设，总发射规模接近 13,000 颗 [1][4] 对产业链和供应链的影响 - 一代及一代增强系统建设牵引产业链打磨供应链，实现科研生产模式转型，验证关键技术 [1][5] - 新领导班子到位提升管理效率，促进技术进步，推动重点工程实施，加速市场拓展 [1][5] 卫星制造和组网技术进展 - 上海垣信约 90 颗卫星在轨，早期技术问题解决 [6] - 新旺集团一代星发射并在轨测试，上半年发射四颗二代系统试验星完成关键技术验证 [6] 国内火箭发射技术发展情况 - 与国际领先水平有差距，可重复使用火箭未成熟，SpaceX 关键技术储备领先 [7] - 国内有显著进步，如航天六院、建元科技、蓝箭等企业的相关实验和计划 [7] 资本市场支持情况 - 北京等国资设产业投资基金，科创板扩大适用范围支持商业航天企业 [8] - 头部企业预计启动 IPO 计划，可能考虑其他资本运作方式 [8] 下半年国内卫星互联网工程预期目标 - 体制内长征系列火箭保障一代系统组网，下半年密集组网 [10] - 上海垣信 G60 项目组网受运载工具影响推迟，体制内型号和商业火箭将用于组网 [10] 星座招标情况 - 新旺集团一代系统实施，一代增强系统核准，二代系统处于早期验证阶段，核准立项推进 [11] 下半年卫星互联网行业进展和变化 - 一代增强组网计划提上日程，第三季度招标落地 [12] - 朱雀二号改进型火箭成本下降 40%，运力满足初步组网需求，朱雀三号有望成主力火箭 [12] - 其他头部火箭制造商重点型号火箭有标志性进展，运力大且发射成本降低 [12] 海外市场卫星互联网应用动态 - Starlink 2025 年收入预计超 150 亿美金，用户超 500 万 [13] - 开普勒启动组网计划，已发射两组共 54 颗卫星，与亚马逊云生态结合 [13] 国内卫星互联网应用领域趋势 - 华为下一代手机支持卫星互联网直连，民用领域有标志性变化 [14] - 上海垣信和中国信网终端招标有积极变化，特种领域需求释放节奏可能更快 [14] 投资者关注环节和企业 - 空间段建设核心配套企业和新切入潜在玩家 [15] - 商业火箭发射环节相关企业 [15] - 运营和应用环节潜在供应商 [15]

黑龙江省支持航空装备产业发展政策 - 黑龙江省出台《黑龙江省支持航空航天产业高质量发展若干政策措施》，重点支持航空装备整机产业做强做优做大 [1] - 政策鼓励航空企业通过自主研发或项目引进方式加速整机产品适航取证和市场开拓 [1] - 对取得航空器整机型号合格证或生产许可证的企业，按取证产品年度销售收入的50%给予一次性奖励，单个型号最高奖励1000万元 [1] - 对取得航空发动机整机型号合格证或生产许可证的企业，单个型号最高奖励500万元 [1] 航空装备产业激励措施 - 政策明确以型号取证为奖励节点，航空器整机奖励金额是航空发动机的2倍（1000万元 vs 500万元） [1] - 奖励机制直接与产品商业化挂钩，采用"销售收入50%"的动态计算方式而非固定补贴 [1] - 该政策将显著降低航空装备制造企业的前期研发和市场开拓成本 [1]

黑龙江省支持航空航天产业政策 航空装备整机支持 - 支持航空企业通过自主研发或项目引进加快整机产品适航取证和开拓市场 [1] - 对取得航空器整机型号合格证或生产许可证的企业按取证产品年度销售收入的50%给予一次性奖励 单个型号最高奖励1000万元 [1] - 航空发动机整机单个型号取证奖励上限为500万元 [1] 航天科技基础设施与卫星奖励 - 航天领域国家重大科技基础设施每年最高可获得1000万元奖励 依据科研支撑能力 开放共享及本地转化情况 [1] - 成功发射入轨的卫星及核心部件(平台 推力器 高通量载荷等)按销售价格5%给予研制企业奖励 单设备不超过100万元 [1] - 每户企业年度卫星相关奖励总额上限为2000万元 [1]

行业现状与挑战 - 金融行业面临募资难、退出堵等压力，VC/PE行业精英正经历"上山下乡"转型 [3] - 私募股权行业存在"二与九十八定律"：11835家管理人中仅200多家（2%）为百亿规模机构，集中注册于北上广深 [8] - 全国统一大市场政策要求破除地方保护，避免非理性竞争如价格战、争赛道等行为 [9] 国资基金与投资趋势 - 核心城市国资平台设立千亿级引导基金，重点投向人工智能、医药健康等8大前沿领域 [5][6] - 一线及省会城市密集组建百亿量级地方国资基金，采取Co-GP模式绑定头部产业机构 [5][7] 特色小镇发展潜力 - 全国19391个镇若培育为隐形冠军（全球市占率前二、年营收<50亿欧元），集群效应将超德日美总和（德1307家/美366家/日220家） [9][10] - 现存4500+特色小镇中，文旅类占35.7%，长三角贡献58%优质项目，典型案例包括浙江梦想小镇（年产值120亿元）、苏州智能制造小镇（市场规模1.4万亿元） [10] - 发改委已清理427个"房地产化"问题小镇，西部文旅项目商铺空置率高达73% [10] 区域发展机遇 - 中西部青海/宁夏/甘肃等地管理人数量不足10家，基金规模普遍低于50亿元 [14] - 东部人均GDP超中西部2倍以上，农村收入仅为城镇37%，城乡差距带来结构性优化空间 [16] - 中西部地方政府对优质项目支持力度更强，且拥有差异化退出政策优势 [16] 行业转型方向 - 部分机构将业务重心转向中西部及三四线城市，聚焦招商引资与资源导入 [15] - 本轮"上山下乡"涉及产业人才流动、东部产能梯度转移，形成系统性转型运动 [16]

国防军工板块表现 - 国防军工板块在连跌2日后于7月3日再度活跃，国防军工ETF（512810）早盘冲高回落，午后翻红，场内溢价明显且买盘资金强劲 [1] - 此前5个交易日，国防军工ETF（512810）连续吸金合计超1.4亿元 [1] - 成份股中商业航天概念股表现亮眼，铂力特涨超10%，宗申动力涨超8%，中国卫通、上海瀚讯涨近4%，但际华集团跌逾7%拖累指数 [1] 商业航天领域动态 - 商业航天发射和卫星星座建设短期内仍是板块波动的重要驱动因素，事件刺激敏感度保持高位 [3] - 卫星制造等细分领域的中期行业拐点临近，2025年内基本面修复可期 [3] - 海南文昌卫星超级工厂已有26家企业签约落地，产业集聚效应初显 [2] 国防军工ETF数据 - 国防军工ETF（512810）14:22报价0.649元，涨0.002元（0.31%），持续溢价交易 [2] - T日预估现金差额为524.61元，T-1日单位申赎资产达1295106.61元 [2] - 该ETF近5日净流入资金显著，总量达105.07万份，换手率8.76% [2] 行业季节性特征 - 近十年日历效应显示，7月国防军工板块胜率达80%，显著高于其他月份（1月30%、12月30%） [4] - 同期高胜率板块还包括钢铁（70%）、化工（70%）、有色（60%）等资源品 [4] 产品结构调整 - 国防军工ETF（512810）于6月20日实施份额一拆二，交易门槛从120元降至60元，流动性提升 [5] - 该ETF覆盖商业航天、深海科技、军用AI、低空经济、大飞机等热门题材，且为融资融券及互联互通标的 [4]

科创板市场表现 - 上证科创板综合指数（000680）上涨0 25% 成分股神州细胞涨停 汇宇制药上涨10 40% 近岸蛋白上涨8 83% 热景生物上涨7 96% 思科瑞上涨7 40% [1] - 科创综指ETF华夏（589000）上涨0 21% 最新价报0 97元 近2周累计上涨2 55% [1] - 科创综指ETF华夏近1周日均成交1 90亿元 排名可比基金第一 [1] ETF规模与份额增长 - 科创综指ETF华夏近3月规模增长10 92亿元 新增规模位居可比基金第一 [1] - 科创综指ETF华夏近3月份额增长11 20亿份 新增份额位居可比基金第一 [1] 外资机构调研动态 - 643家外资机构调研A股公司4835家次 全球头部对冲基金Point72 Asset Management和高盛（亚洲）证券有限公司调研均超百次 [2] - 电子 医药生物 机械设备行业是外资关注度较高的行业 [2] - AI应用 人形机器人布局 创新药研发 分红和并购计划等成为外资关注热点话题 [2] 政策与行业支持 - 市场监管总局批准发布人工智能 信息技术 物联网等7项国家标准 为数字化服务与应用提供技术保障 [1] - 证监会推出科创成长层 重启未盈利企业第五套上市标准 支持人工智能 商业航天等前沿领域 [2] ETF产品定位 - 科创综指ETF华夏深度跟踪上证科创板综合指数 锚定生物医药 高端装备等"硬科技"核心赛道 [2] - 该ETF成为把握科创板前沿领域成长机遇的重要工具 场外联接包括华夏上证科创板综合ETF联接A（023719）和联接C（023720） [2]

创业板市场表现 - 创业板指上午上涨1.36%，深证成指涨0.75%，上证指数微涨0.07% [2] - 创业板成份股中蓝思科技涨超8%，华利集团、天孚通信涨超5%，宁德时代涨近4% [2] - 通信设备、元器件、公共交通板块涨幅居前，船舶、煤炭板块领跌 [3] 概念板块活跃度 - 创新药概念大幅上涨，神州细胞"20cm"涨停，九芝堂、未名医药等多股涨停 [3] - 商业航天概念强势拉升，西测测试开盘1分钟内涨停，雷科防务涨停，盛帮股份涨超9% [3][4] - CXO、PCB、新能源车等概念板块表现较好 [5] 个股异动情况 - 吉鑫科技连续4日涨停，公司公告提示市盈率72.85显著高于行业均值22.24，2024年净利润同比下降76.81% [7] - 塞力医疗连续3日涨停，公司称无未披露重大事项，但控股股东质押比例较高 [8] - 港股多点数智盘中暴涨近90%，公司确认筹备香港稳定币牌照并已配置比特币资产 [10][12] 港股市场动态 - 恒生指数盘中跌超1%，九龙仓置业领涨超8%，小米集团-W等跌幅居前 [9] - 港股医药板块整体涨超2%，华昊中天医药-B、圣诺医药-B等多股涨超10% [12]

市场表现 - A股市场整体窄幅震荡，创业板指上涨1.36%，深证成指上涨0.75%，上证指数微涨0.07% [3][4] - 创业板指成份股中，蓝思科技涨超8%，华利集团、天孚通信涨超5%，宁德时代涨近4% [4] - 港股市场整体小幅下跌，恒生指数盘中跌幅一度超过1%，九龙仓置业领涨超8% [15][16] 行业板块 - 通信设备、元器件、公共交通等板块涨幅居前，船舶、煤炭、矿物制品等板块领跌 [5] - 创新药概念大幅上涨，神州细胞盘中"20cm"涨停，九芝堂、未名医药等多股涨停 [6] - CXO概念、PCB概念、新能源车等概念板块表现较好 [8] - 港股医药板块整体涨幅超过2%，华昊中天医药-B、圣诺医药-B等多股涨超10% [19] 个股动态 - 吉鑫科技连续4个交易日涨停，公司滚动市盈率72.85显著高于行业平均22.24，2024年净利润同比下降76.81% [11][12] - 塞力医疗连续3个交易日涨停，公司称无重大未披露事项，但控股股东质押比例较高 [13][14] - 多点数智股价盘中大涨近90%，公司确认筹备香港稳定币牌照并布局加密货币领域 [16][18] 资金流向 - 沪深300指数上涨0.47%，中证500上涨0.20%，中证1000微涨0.10% [4] - 深证100指数上涨1.18%，中证红利指数微跌0.04% [4]

市场表现 - 沪指午间收盘涨0.07%，深成指涨0.75%，创业板指涨1.36% [1] - 华泰证券认为短期横盘震荡和向下调整概率各半，调整可能确认上周三根大阳线的有效性 [1] - 光大证券指出市场整体趋势未变，预计继续指数震荡、热点轮动 [1][9] 热门板块 创新药 - 塞力医疗3连板，神州细胞、微芯生物等跟涨 [2] - 中信证券认为《支持创新药高质量发展的若干措施》将推动板块稳步向上 [2] 消费电子 - 朝阳科技、新亚电子涨停，智立方、歌尔股份等跟涨 [3] - 苹果折叠iPhone进入P1原型开发阶段，预计2026年下半年上市 [3] 商业航天 - 西测测试20%涨停，天银机电、中国卫通等跟涨 [4] - 海南文昌卫星超级工厂已有26家企业签约，产业集聚效应初显 [4] 存储芯片 - 盈方微、大为股份涨停，深南电路、香农芯创等跟涨 [5] - 2025年年初至今NAND Flash价格指数涨9.2%，DRAM涨47.7% [5] 机构观点 - 银河证券：A股中期上行趋势未变，建议关注海外算力、军工等业绩确定性高的方向 [7] - 兴业证券：7月军工、新能源及资源品（钢铁、化工、有色）胜率较高 [8] - 光大证券：无人驾驶概念或受7月3日行业大会刺激 [9]

市场表现 - 创业板指半日涨1.36%，领涨主要指数，深成指涨0.75%，沪指涨0.07% [1][2] - 沪深两市半日成交额7919亿，较上个交易日缩量578亿 [1] - 封板率达76%，39只个股封板，12只触及涨停，昨涨停个股今平均表现1.42% [5] 板块动态 - 创新药概念股反复活跃，神州细胞等涨停 [1] - 算力硬件股再度走强，博敏电子涨停 [1] - 商业航天概念股一度冲高，西测测试20CM涨停 [1] - PCB、消费电子、中药等板块涨幅居前 [1] - 军工股震荡走低，中船应急跌超10%，游戏、可控核聚变、油气等板块跌幅居前 [1] 个股表现 - 上涨与下跌家数基本相当，市场热点较为杂乱 [1] - 高开率70%，获利率55%，显示短线资金活跃 [5]