财务表现 - 2025年一季度营业总收入6.86亿元 同比下降51 7% 归母净利润-7413 98万元 同比下降135 03% [1] - 单季度营业总收入6 86亿元 同比下降51 7% 单季度归母净利润-7413 98万元 同比下降135 03% [1] - 毛利率6 89% 同比下降77 98% 净利率-10 81% 同比下降172 53% [1] - 三费占比15 65% 同比上升46 62% 财务费用 销售费用和管理费用总计1 07亿元 [1] - 每股净资产6 37元 同比下降48 05% 每股收益-0 14元 同比下降135 9% 每股经营性现金流-0 55元 同比上升52 77% [1] - 有息负债11 18亿元 同比上升121 57% 货币资金4 71亿元 同比下降7 69% [1] 业务与行业 - 光伏行业进入深度调整期 产品价格急剧下滑 企业亏损面扩大 [3] - 2024年营业收入44 74亿元 同比下降27 65% 归母净利润0 44亿元 同比下降103 03% [3] - 金刚线业务表现亮眼 出货量与市场占有率持续提升 硅片切割加工服务业务出货规模扩张 渗透率提高 [3] - 2025年一季度金刚线盈利能力逐步修复 硅片切割加工服务业务亏损幅度收窄 经营趋势向好 [4] 商业模式与融资 - 公司业绩主要依靠研发驱动 需关注研发驱动力背后的实际情况 [3] - 上市5年累计融资14 99亿元 累计分红8 26亿元 分红融资比0 55 [3] - 货币资金占总资产7 55% 货币资金占流动负债43 87% 近3年经营性现金流均值占流动负债4 01% [3] - 财务费用占近3年经营性现金流均值76 87% [3]

财务表现 - 2025年一季度营业总收入7081.35万元 同比下降12.69% [1] - 归母净利润-253.32万元 同比下降117.1% [1] - 毛利率4.53% 同比减86.15% 净利率-3.58% 同比减119.58% [1] - 每股收益-0.02元 同比减118.18% 每股经营性现金流-0.37元 同比减171.62% [1] - 应收账款1.57亿元 同比增38.76% 货币资金1.3亿元 同比减28.49% [1] - 三费占营收比11.26% 同比减19.32% [1] 业务动态 - 碳化硅行业下游应用拓展 客户意向订单好转 6英寸设备将发货 [5] - 8英寸碳化硅长晶设备覆盖80%客户 台湾地区开始批量交付 良率仍处爬坡阶段 [5] - 光伏设备毛利受行业调整影响 一季度已完成订单发货 库存压力较小 [6] 战略规划 - 2025年营收预计保持增长 将通过运营效率提升和供应链优化应对利润压力 [5] - 探索自动化技术跨行业应用 可能采用合作开发或投资并购模式 [7] 市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩8900万元 每股收益0.64元 [3] - 公司ROIC为3.25% 净利率12.65% 显示产品附加值较高 [3] - 上市后累计融资11.25亿元 分红6226.47万元 分红融资比0.06 [3]

万科大股东支持 - 深铁集团拟向万科提供33亿元借款 期限36个月 利率为1年期LPR减76个基点(当前2.34%) 用于偿还公开市场债券本息 [2] - 2024年2月深铁集团曾两次提供借款 金额分别为28亿元和42亿元 用途相同 [5] - 2023年5月深铁集团联合竞得万科转让的深圳湾超级总部基地地块 成交价22.35亿元 [5] 业务合作进展 - 万科泊寓与深铁置业签署租赁运营合作框架协议 深化住房租赁领域合作 [5] - 合作有助于深铁资产良性循环 同时推动万科长租公寓业务发展 [5] 财务表现 - 2025年一季度营收近380亿元 销售金额近350亿元 回款率超100% [5] - 完成超1万套房屋交付 一季度公开债全部如期兑付 大宗交易签约金额38亿元 [5] - 2024年营收超3400亿元 但归母净亏损494.78亿元 [6] - 亏损主因包括存货跌价准备计提 其他应收款减值 非主业财务投资亏损及大宗资产交易亏损 [6] 行业动态 - 房地产行业仍处深度调整期 需政策/企业/金融系统协同化解风险 [6] - 短期最大挑战是现金流紧张和债务压力 中长期需通过土地供应优化和房贷利率刺激重建生态 [6] - 具备稳健现金流 聚焦核心城市 创新能力强的房企有望率先突围 [6]

酒鬼酒业绩表现 - 2024年一季度营收3.44亿元 同比下滑30.34% 归母净利润3171.33万元 同比下滑56.78% 扣非净利润3144.58万元 同比下滑54.76% [3][4] - 2023年全年营收14.23亿元 同比下滑49.7% 归母净利润1249.33万元 同比下滑97.72% 扣非净利润670.36万元 同比下滑98.75% [4] - 2021-2023年净利润分别为8.93亿元 10.49亿元 5.48亿元 同比增速81.75% 17.39% -47.77% [7] 产品系列表现 - 内参系列2023年营收2.35亿元 同比下滑67.06% 酒鬼系列营收8.35亿元 同比下滑49.32% 湘泉系列营收7593.71万元 同比增长7.64% 其他系列营收2.68亿元 同比下滑30.84% [5][6] - 酒类销售占总营收99.39% 同比下滑49.85% 其他业务占比0.61% 同比下滑2.6% [6] 区域与渠道表现 - 省内营收占比45.11% 同比下滑45.85% 省外营收占比54.89% 同比下滑52.47% [6] - 经销模式营收占比97.84% 同比下滑50.23% 直销模式占比2.16% 同比下滑2.83% [6] 财务与股东情况 - 一季度经营活动现金流净额-1.27亿元 同比改善51.91% 总资产50.34亿元 较上年末下滑9.47% [4] - 股东总数14.23万户 较去年底减少5.26% 拟每10股派现6元 合计分红1.95亿元 占2024年净利润超100% [11] 股价表现 - 股价自2021年9月历史高点273.29元/股累计下跌78.83% 连续三年下跌 [9] 行业动态 - 白酒行业处于调整期 渠道库存偏高 终端价格承压 竞争加剧 市场向头部集中 [13] - 洋河股份一季度营收110.66亿元 同比下滑31.92% 金种子酒营收2.96亿元 同比下滑29.41% 迎驾贡酒营收20.47亿元 同比下滑12.35% 口子窖/泸州老窖/古井贡酒营收分别增长2.42% 1.78% 10.38% [14]

文章核心观点 - 白酒调整周期下泸州老窖业绩增速放缓，行业竞争激烈，公司需做好“量价平衡”以实现可持续发展 [2][9] 公司业绩情况 - 2024年营业收入311.96亿元，同比增长3.19%，净利润134.73亿元，同比增长1.71%，基本每股收益9.18元，拟每10股派发现金红利45.92元（含税） [3] - 2025年一季度营业收入93.52亿元，同比增长1.78%，净利润45.93亿元，同比增长0.41%，业绩稳健但增速低 [5] - 2024年第四季度营收和净利润分别同比下降16.86%和29.86%，面临市场压力 [2] 公司财务数据 - 2024年经营活动产生的现金流量净额191.82亿元，同比增长80.14%；加权平均净资产收益率30.44%，同比下降4.63% [4] - 2024年末总资产683.35亿元，同比增长7.96%；归属于上市公司股东的净资产473.89亿元，同比增长14.49% [4] - 2024年末合同负债达39.78亿元，同比大增超48% [8] 公司产品销量 - 2024年白酒销量合计10.38万吨，同比增长7.77%，增速较上一年放缓 [6] - 中高档酒类销量4.30万吨，同比增长14.39%；其他酒类销量6.08万吨，同比增长3.54%，增速明显放缓 [6] 公司库存情况 - 2024年末其他酒类产品库存量为1.04万吨，同比大增81.70%，系头曲产品年底备货库存量增加所致 [10] 行业情况 - 2024年全国规模以上白酒企业累计白酒产量414.5万千升，同比下降1.8%；销售收入7963.84亿元，利润总额2508.65亿元，产量持续下降，集中度提升，竞争激烈 [8] - 酒类消费市场进入存量期，酒业进入新旧动能转化阶段，“量价平衡”是行业重点，不少酒企开启“控货挺价”模式 [9] 公司目标与规划 - 未完成董事会年初提出的“营业收入同比增长不低于15%”目标，以高质量发展为导向，保证渠道良性和价盘稳定 [9] - 2025年经营目标为全年营业收入稳中求进，但存在不确定性 [11]

有业内人士指出，2024年药品零售市场整体负增长，药品类别微增长。近年来医保合规监管力度的加强 对药店经营提出了更高的要求，实体药店面临电商冲击和同质化竞争等问题，专业化运营和差异化战略 成为实体药店突围关键。 财信证券分析指出，零售药店行业开始出清，一方面放慢门店扩张速度，另一方面加速迁址及关闭门 店，对存量门店进行优化。中康药店通最新数据显示，截至2024年第四季度，全国药店总数为700881 家，与2023年同期相比，增长了2.3%；较上季度下降了0.5%，这是近年来全国药店总数首次出现季度 环比负增长。具体来看，去年全年闭店数共计39228家，闭店率约5.76%（闭店率为全年闭店数除以年 初药店总数），而2023年仅为3.8%，其中去年第四季度闭店数远高于前三季度，整体出现关店加速趋 势。 （文章来源：广州日报） 近日，国药一致发布2024年年报，公司营收利润双降。国药一致主营业务包括医药分销和医药零售，医 药零售即国大药房受多重因素影响，去年归母净利润大幅下滑。2024年，国大药房退出并关闭了1273家 直营门店，同时也关闭了389家加盟门店，门店总数为9569家，退出了"万店俱乐部"。实际上，不少 ...

又有公募总经理官宣离任。 券商中国记者注意到，许家涵自2007年起在天治基金任职，曾管理多只主动权益基金，部分产品业绩表 现不俗。业内人士指出，当前中小基金公司面临转型压力，高管频繁更替已成行业普遍现象，如何保持组 织稳定、提升核心竞争力，将是中小基金公司破局的关键。 天治基金总经理离任 近日，天治基金公告，公司总经理许家涵因个人原因已于4月11日起正式离任，目前该岗位由董事长柴晓 秀代任。值得注意的是，柴晓秀于今年3月27日刚刚上任天治基金董事长一职，天治基金前任董事长马铁 刚则因工作安排离任。 | 代任高级管理人员职务 | 总经理 | | --- | --- | | 代任高级管理人员姓名 | 柴晓秀 | | 是否经中国证监会核准取 | | | 得高管任职资格 | | | 中国证监会核准高管任职 | | | 资格的日期 | | | 任职日期 | 2025-04-11 | | 过往从业经历 | 曾任中国工商银行支行对公副行长、党总支书 | | | 记、行长:吉林银行长春分行党委委员、党总支 | | | 书记(兼)、副行长;吉林银行总行公司金融(投 | | | 资银行)部总经理、公司金融部(普惠金融部) | | ...

核心观点 - 《哪吒2》票房预计达150亿，成为中国影史现象级作品，但行业认为其难以复制[2][3] - 电影市场呈现两极分化，春节档票房占比显著提升，全年票房向头部集中[10][15] - 影院倒闭潮持续，半月内15家影院关闭，行业进入深度调整期[7][9] - 动画电影成为行业新宠，真人电影投入缩减，因舆情风险更低[4][23] - 电影产能可能从年产400部锐减至50部，行业面临结构性变革[25] 影院行业现状 - 2月下半月全国至少15家影院关闭，主因包括租赁到期（占比60%）和经营调整（占比40%）[7][8] - 典型闭店案例：CGV长沙麓山店（经营调整）、佛山兆阳保利影城（租约到期）、上海卢米埃大融城影城（房租高昂）[8][9][18] - 县城影院春节档票房占比从2023年35%跃升至2024年50%，全年收入结构失衡[10] - 影院经营模式创新：北京万荟影城尝试"社区影院"模式，设5-6个VIP厅（<100座/厅）[22] 电影市场数据 - 《哪吒2》单日票房占比高达83.5%，碾压同期《唐探1900》（14%）和《熊出没》（2.3%）[21] - 河南某县城影院2024年1-2月票房141.9万，已达2023年全年票房（189.5万）的75%[10] - 中国影史观影人次前三：《哪吒之魔童闹海》1.6亿、《战狼2》1.59亿、《哪吒之魔童降世》1.41亿[27][29] 行业转型趋势 - 动画电影开发加速：《中国奇谭》首部电影《从前有座浪浪山》定档2025夏，追光/光线等公司重点项目推进[24] - 真人电影面临信任危机，从业者预测未来20年难有超100亿票房的真人电影[23][25] - 内容创作转向：神话IP改编+现代精神内核（如《哪吒2》"朝中有坏人"设定）成为新方向[30][31] - 放映端尝试多元化经营，探索"两个月影院+十个月活动场地"的混合商业模式[21] 产业深层问题 - 马太效应加剧：2025春节档票房占全年比例创新高，中小体量影片生存空间被挤压[25] - 观影频次低下：3亿观影人次中多数为低频消费者（年均1-2次），导致影院过剩[25][30] - 生产力瓶颈：《哪吒2》动用100+公司/4000+人/5年制作周期，缺乏技术突破[30] - 内容创新困境：需在传统IP中寻找多层内涵（如亲情线+社会批判+价值观输出）[30][31]