消费者支出趋势 - 市场此前普遍假设消费者支出因贸易战引发的焦虑和不确定性而显著疲软 [1] - 最新情况显示美国消费者行为基本如常，未受重大影响 [1]

展望未来，经济学家预计，2026年经济仅会温和提速，部分因素包括特朗普税改政策及相对较低的利率 环境，但未来几年美国经济增速仍普遍低于2%。 通胀方面，修正后的数据显示，美联储密切关注的核心个人消费支出价格指数(PCE，剔除食品和能源) 在2024年全年上涨速度加快，第二季度已升至2.6%。经济学家预测，周五将公布的8月份PCE数据将显 示该指标同比涨幅接近3%，这可能限制美联储未来几个月的降息空间。 周四同步发布的8月份经济指标显示，商业设备订单强劲增长，商品贸易逆差收窄幅度超出预期，同时 首次申请失业救济人数降至7月中旬以来的最低水平。 从季度数据看，最新GDP修正值印证了美国经济在第二季度出现反弹——此前一季度曾因企业为规避特 朗普政府加征关税而大规模进口囤货，导致进口激增。目前第三季度经济表现稳健，近期报告显示消费 者支出与企业设备投资均呈现强劲态势。 在数据发布前，亚特兰大联邦储备银行的GDPNow模型曾预测第三季度经济增速为3.3%，但经济学家 对第四季度增长前景持谨慎态度，认为就业市场疲软可能抑制消费者支出。 （原标题：美国二季度GDP创近两年最快增速3.8% 消费支出成核心动力） 智通财经AP ...

Kevin Hanks live at the CBOE pre-bell playbook joining us and we uh think about what's been going on. Most of these economic prints have been looking pretty favorable lately. Um some of your thoughts this morning.Good morning, Kevin. >> Good morning, Nicole. Yeah, you know, despite the markets being down, it's not because of the economic data, Nicole.All came in better than expected from GDP, which came in at 3.8% 8% the the last revision for second quarter GDP now 3.8% personal consumption expenditures whi ...

美国2025年第二季度经济表现 - 美国第二季度GDP达到7.18万亿美元（按年率计算约为28.72万亿美元），环比增长2.7%（按年率计算），较第一季度2.3%的增速有所上升 [2] - 个人消费支出增长3.1%，企业设备投资增长5.2%，非住宅固定投资增长3.8%，表明消费市场强劲且企业投资回升 [4] - 面临通胀压力，2025年6月消费者价格指数(CPI)同比上涨2.7%，同时住宅投资在第二季度下降1.2% [4] 欧盟2025年第二季度经济表现 - 欧盟27国第二季度GDP总值约为4.92万亿欧元（约合5.38万亿美元），环比增长0.3%，同比增长1.2% [4] - 各成员国表现不一，德国GDP环比增长0.1%，法国增长0.4%，西班牙增长0.6% [5] - 欧洲央行在2025年内第二次降息，将基准利率下调25个基点，旨在为经济活动提供支持 [5] 中国2025年第二季度经济表现 - 中国第二季度GDP为33.81万亿元人民币（约合4.66万亿美元），同比增长5.3%，环比增长1.5% [5] - 消费市场持续恢复，社会消费品零售总额同比增长4.8%，其中餐饮收入增长6.7% [6] - 工业生产稳定增长，规模以上工业增加值同比增长5.7%，高技术制造业增加值增长9.2% [6] - 服务业增速加快，服务业增加值同比增长5.6%，信息传输、软件和信息技术服务业增长10.3% [6] 三大经济体规模与增速对比 - 按季度GDP绝对规模计算，美国约7.18万亿美元，欧盟约5.38万亿美元，中国约4.66万亿美元 [7] - 从增速看，中国5.3%的同比增长率明显高于美国2.7%的环比年化增速和欧盟0.3%的环比增速 [9] - 增长驱动因素方面，三大经济体均以消费为重要支撑，但中国的工业和高技术产业表现更为亮眼 [9] 经济增长对行业与个人的影响 - 经济增长带来更多就业岗位和晋升空间，例如新能源行业的快速发展为从业者带来加薪机会，月收入提高15% [10] - 消费市场复苏为餐饮等小商家带来商机，客流量增加促使考虑开设新店 [10] - 高技术产业的快速增长为投资者提供机会，增加对相关上市公司的投资可取得不错收益 [11]

实体经济规模优势 - 中国发电量达到9.45万亿度，是美国的2倍（美国约4.7万亿度）[1] - 中国钢铁产量为13.84亿吨，是美国的12.6倍（美国约1.1亿吨）[1][5] - 中国汽车制造量为3020万辆，接近美国的3倍（美国1060万辆）[1][5] - 中国智能手机消费量为4.34亿部，是美国的3倍（美国1.44亿部）[1][5] - 中国贡献全球近30%的制造业增加值，工业规模连续15年稳居世界第一[3] 关键产业全球地位 - 中国制造业占据全球三分之一产能，规模与美欧日韩等西方国家总和相当[3] - 在全球504种主要工业品中，中国在大多数品类中产量居首[3] - 中国造船产能占全球53%，美国仅占0.1%[5] - 中国生产全球50%的钢铁、60%的新能源汽车、50%的工业机器人[7] GDP统计方法差异 - 中国采用生产法统计，重点统计工农业等实体产出，低估服务业价值和非市场化福利[3] - 美国采用支出法统计，将虚拟经济（法律服务、金融交易）和灰色产业（博彩业、私营监狱）纳入统计[3] - 美国虚拟租金（自有住房的估算租金）贡献了GDP的10%[3] - 若按购买力平价计算，中国GDP在2023年达到美国的124.6%[5] 民生福利与生活成本 - 在中国用2000元人民币能获得的生活质量，远高于在美国花费3000美元的水平[5][7] - 中国生鲜价格仅为美国1/3到1/5，拥有高效廉价的物流体系和高补贴的公共交通[5] - 美国医疗支出是中国的5倍，但人均预期寿命更低，且存在高昂的法律服务费用和保险负担[5][7] 未来竞争与发展维度 - 美国掌控芯片设计、软件授权等高利润环节，中国承担实体制造[7] - 中国在新能源、5G、量子科技等领域建立优势，人民币国际化进程加速[7] - 若汇率回归购买力平价（1:3.5），GDP对比将彻底改写[7]

本周重点关注 - 9月22日09:00，中国人民银行将公布9月LPR，预期与前值持平；15:00，国新办举行新闻发布会，介绍“十四五”金融业发展成就；22:00，欧盟统计局将公布欧元区9月消费者信心指数初值 [2][3][5] - 9月23日16:00，标普全球公司将公布欧元区9月SPGI制造业PMI初值；21:45，将公布美国9月SPGI制造业PMI初值 [8][9] - 9月24日9:30，国家统计局将公布9月中旬流通领域重要生产资料市场价格；22:00，美国将公布8月新屋销售和9月谘商会消费者信心指数；22:30，将公布截至9月19日当周EIA原油库存变动 [10][11][13] - 9月25日，央行将增量续作3000亿元到期MLF；14:00，Gfk机构将公布德国10月Gfk消费者信心指数；20:30，美国将公布第二季度GDP终值、8月耐用品订单月率初值和截至9月20日当周初请失业金人数；22:00，将公布8月成屋销售年化总数 [14][15][16] - 9月26日20:30，美国将公布8月PCE物价指数和个人消费支出 [20][21] - 9月27日09:30，中国国家统计局将公布8月规模以上工业企业利润 [22] 各事件点评 - 若9月1年期和5年期以上LPR与前值持平，对商品、股指和国债期货影响中性 [3] - 关注国新办新闻发布会内容及其对相关期货价格的影响 [4] - 若欧元区9月SPGI制造业PMI初值小幅高于前值，轻度助有色金属、原油及其相关商品期货价格上涨 [8] - 若美国9月SPGI制造业PMI初值小幅高于前值，轻度助有色金属、原油及其相关商品期货价格上涨 [9] - 若美国8月季调后新屋销售年化总数小幅高于前值，轻度助有色金属期货价格上涨，抑制黄金和白银期货价格上涨 [11] - 若美国截至9月19日当周EIA原油库存继续下降，助原油及相关商品期货上涨 [12] - 若美国9月谘商会消费者信心指数小幅低于前值，轻度抑制有色金属、原油及相关期货价格上涨，助黄金和白银期货价格上涨 [13] - 若美国8月耐用品订单月率初值高于前值，助有色金属期货上涨，抑制黄金和白银期货上涨 [17] - 若美国截至9月20日当周初请失业金人数小幅低于前值，轻度助除金银外工业品期货上涨，抑制黄金和白银期货上涨 [18] - 若美国8月PCE物价指数年率和月率小幅高于前值，核心PCE物价指数年率持平、月率小幅低于前值，美联储10月和12月议息会议大概率降息25个基点 [20] - 若美国8月个人消费支出月率小幅低于前值，轻度抑制有色金属和原油及相关商品期货价格上涨，助黄金和白银期货价格上涨 [21]

美联储政策与市场反应 - 美联储在9月18日实施25个基点降息 随后国债收益率在周四早盘交易中小幅上升 因固定收益投资者调整对增长和通胀的预期[1] - 美联储官员将今年和明年GDP预测上调 并预测2027年增长更强劲 同时小幅下调整体失业率预估[2] - 美联储暗示年底前还有两次25个基点降息 并计划2026年再次降息 尽管注意到未来几个月通胀风险 但更关注就业增长疲软问题[2] 股市表现 - 道琼斯指数 标普500指数和纳斯达克指数在9月18日均创历史新高[1] 收益率变动 - 国债收益率在美联储降息后呈现上升趋势 反映市场对利率预期的重新定价[1]

美国经济表现 - 2025年上半年GDP总量15.1万亿美元保持全球第一 但第一季度环比萎缩0.5%[3] - 美联储高利率政策抑制通胀 导致消费放缓企业融资成本上升 中小制造企业停止扩张[3] - 关税战导致一季度出口下滑进口成本上升 企业库存激增消费端承压[5] - 二季度GDP环比增长1.3% 因关税互免协议部分商品流通恢复 政府补贴提振短期购买力[5] - 住房贷款利率持续上扬 创业企业出现倒闭潮 中部和南部州受影响严重[5] - 高科技和金融板块增长乏力 硅谷投资环境趋冷 AI和新能源未带来大范围就业效应[7] 日本经济表现 - 2025年上半年GDP总量2.11万亿美元 同比增速1.5% 但第一季度环比下降0.2%[9] - 日元贬值推高进口成本 汽车电子行业面临海外订单减少和供应链中断[9] - 燃油车出口受欧美碳排附加税冲击 丰田本田等企业海外利润率下降10%以上[11] - 钢铁有色金属行业减产 中小零部件供应商倒闭率升高带动制造业就业下滑[11] - 二季度环比增长0.4% 家庭消费因政府消费券和燃油补贴小幅增长[13] - 65岁以上人口突破30% 劳动力缺口庞大导致用工荒 财政支出35%用于养老医保[14] - 产出缺口升至0.3% 反映经济未完全发挥潜能 能源进口总额同比增长12%[16] 中国经济表现 - 2025年上半年GDP总量9.57万亿美元 第一季度4.77万亿第二季度4.8万亿呈稳步上升[18] - 新能源车光伏产品无人机等高技术产品出口额提升 比亚迪宁德时代大疆国际竞争力上升[18] - 制造业增长5.5% 服务业提升5% 人工智能半导体新能源新材料研发投入持续推进[20] - 财政政策支持基础设施医疗教育科技研发 多项新规降低企业融资成本改善小微企业环境[21] 行业竞争格局 - 美国高科技和金融板块增长乏力 硅谷投资环境趋冷[7] - 日本汽车行业受新能源趋势冲击 传统技术优势被中国新兴科技企业追赶[11][16] - 中国在光伏储能电动车等领域竞争力提升 日本相关产业边缘化[16] - 全球能源价格波动推高日本制造业成本 国内核电重启缓慢新能源渗透率不足[16]

每经AI快讯，9月18日，新西兰第二季度GDP同比下降0.6%，前值由-0.70%修正为-0.6%。 ...

美元指数走势 - 美元指数周三上涨0.22% 在从35年低点反弹后出现震荡走高[1] - 美元最初因美联储降息25个基点并暗示年底前再降息50个基点而回落 但随后因美联储主席鲍威尔的鹰派言论收复失地转涨[1] - 鹰派言论指出商品价格上涨正传导至通胀 且预计通胀将持续至明年 这可能限制美联储进一步降息的空间[1][5] 美国住房市场数据 - 美国8月新屋开工月率下降8.5% 至130.7万套 低于预期的136.5万套[2] - 8月建筑许可月率意外下降3.7% 至132.5万套 为55年低点 低于预期的增加至137.0万套[2] 美联储货币政策 - 美联储公开市场委员会以11比1的投票结果决定降息25个基点 将联邦基金目标区间从4.25%-4.50%下调至4.00%-4.25%[3] - 点阵图预计2025年底联邦基金目标为3.625% 暗示今年还将降息50个基点 对2026年底的预期为3.375% 暗示2026年将有一次25个基点的降息[3] - 委员会指出就业下行风险已增加 但通胀已上升且仍处于较高水平[3] 美联储经济预测 - 美联储将2025年美国GDP增长预估从6月的1.4%上调至1.6%[4] - 2025年核心PCE通胀预估维持在3.1%不变 远高于美联储2%的通胀目标[4] 美联储政策评论与外部风险 - 美联储主席鲍威尔表示修订后的就业数据意味着劳动力市场不再稳固 降息至更中性立场将对劳动力市场有帮助[5] - 对美联储独立性的担忧可能削弱美元 因外国投资者可能抛售美元资产 这些担忧包括总统试图解雇美联储理事以及潜在的利益冲突问题[6]