行业定义与产品特征 - 热法磷酸是以黄磷为原料通过高温氧化生成五氧化二磷气体再与水进行水合反应生成的磷酸产品 通过控制温度条件可制得正磷酸、焦磷酸、偏磷酸等产物 其中正磷酸为主要产品 [6] - 相较湿法磷酸 热法工艺具有产品纯度高但能耗较大的特点 主要用于电子级磷酸、食品添加剂磷酸盐等高端领域 [6] - 电子级磷酸生产高度依赖热法工艺 其纯度要求远高于湿法磷酸 短期内难以被替代 [7] 生产工艺与产物类型 - 正磷酸(HzPO4)在适度水解条件下生成 常温下为无色透明晶体 是工业生产中最主要的产品 [6] - 焦磷酸(H4P207)当P205与水摩尔比达到1:2时生成 主要用作金属表面处理剂 [6] - 偏磷酸(HPOz)在过热蒸气环境下形成聚合物 具有强吸湿性 多用于特种玻璃制造 [6] 市场规模与产量预测 - 预计2029年中国热法磷酸产量约28.3万吨 [7] - 预计2029年中国热法磷酸市场规模将达到148亿元 [8] - 热法工艺可利用低品位磷矿 且对氧化铁、氧化铝等杂质容忍度更高 在磷矿资源丰富但品位较低的地区具有成本优势 [7] 行业发展趋势 - 国家加大磷化工环保力度 推动行业淘汰落后产能 促进绿色生产工艺应用 [8] - 热法磷酸企业需通过技术改造降低碳排放 满足"碳中和"目标要求 这在一定程度上增加了生产成本 但也加速了行业集中度提升 [8] - 云南、贵州等磷矿资源丰富地区通过"磷矿-热法酸-磷酸盐"产业链整合降低物流成本 提升区域竞争力 [11] 企业经营模式 - 行业经营模式包括采购模式分析、生产模式分析、销售模式分析和盈利模式分析 [13] - 行业具有周期性、季节性及区域性特征 [13] - 云南某企业通过"以销定产"将库存周转压缩至7天 较行业均值缩短40% [11] 行业研究框架 - 研究报告通过上市公司年报、厂家调研、经销商座谈、专家验证等多渠道开展数据采集工作 [3] - 研究内容包括全球市场运行分析、区域竞争格局、重点区域市场评估和前景评估 [14] - 行业分析涵盖政治法律环境、经济环境、社会环境和技术环境等多维度因素 [14] 市场竞争格局 - 行业集中度分析显示市场结构特征 [15] - SWOT分析涵盖行业优势、劣势、机会和威胁 [15] - 行业重点企业包括公司A、公司B、公司C、公司D和公司E 需分析其经营状况、竞争力和发展战略 [16][17] 进出口贸易分析 - 2020-2024年热法磷酸所属行业出口分析包括出口总量、出口总金额和出口均价走势 [15] - 进口分析涵盖进口总量、进口总金额和进口均价走势 并分国家及国内省市进行态势分析 [16] - 进出口数据反映行业国际竞争力和市场需求变化 [15][16] 区域市场分析 - 华北地区、东北地区、华东地区、中南地区和西部地区均需分析经济发展现状、市场规模情况和行业发展前景 [16] - 区域发展不平衡特征明显 需结合当地资源禀赋和政策导向进行差异化研判 [16] - 磷矿资源丰富地区如云南、贵州具有显著成本优势和产业链整合潜力 [11] 技术发展路径 - 中外热法磷酸技术差距存在 需分析主要因素并提出提高中国热法磷酸技术的策略 [14] - 未来热法磷酸行业技术开发方向需重点关注节能降耗和纯度提升 [18] - 技术环境对产业发展具有重要影响 需持续跟踪创新动态 [14] 投资前景分析 - 行业投资需关注经济规模、必要资本量、准入政策、法规、技术壁垒和客户壁垒等进入壁垒 [17] - 2020-2024年中国热法磷酸行业产能、产量、需求量、市场规模和价格走势需进行量化预测 [18] - 投资机遇与风险并存 需综合评估政策风险、宏观经济波动风险和技术风险等因素 [18]

行业背景与挑战 - 2025年作为"十四五"规划收官之年 中国光伏产业正经历深刻转型 面临产能过剩和价格战加剧等挑战 全产业链各环节价格已跌破历史最低水平 [1] - 行业从"规模竞争"转向"价值竞争" [1] 智慧运维技术创新 - NiOS系统通过独创的"动态拓扑解析算法"将光伏阵列和储能单元转化为动态能源图谱 实现对电网波动的预判 [2] - 在江苏某工业园区的实际应用中 该系统使运维成本大幅降低15% [2] - 系统有望集成AIGC技术 通过自然语言交互生成PPT格式运维报告 提升运维便捷性和效率 [2] - 数字孪生技术与实时监测数据模型为清洁能源项目提供精准支持 实现降本增效与绿电转化率提升 [6] - 通过开放型技术架构与标准化数字接口 整合清洁能源电站、储能装置与智能电网数据 实现智能协同调度 [7] 技术发展趋势 - TOPCon和HJT等高效电池技术已成为市场主流 预示发电技术多元竞逐格局 [3] - 光伏应用从单一发电走向多技术生态系统整合 工商业分布式光伏领域出现零碳园区智慧中枢模式 [3] - 从发电、储电、配电、变电到用电的全链条技术矩阵需要系统思维 [8] 储能战略与协同创新 - 国家发改委《新型储能制造业高质量发展行动方案》要求至2027年新型储能制造业彰显国际竞争优势 实现高端化、智能化、绿色化发展 [4] - 公司计划将光伏技术优势横向延伸至储能领域 通过算法驱动实现预测性维护与主动决策 [5] - 在储能国际峰会深入探讨源网荷储协同控制技术、移动充电创新应用及市场发展趋势 [5] - 与多家企业探讨储能项目全流程管理的技术协同及市场合作 [5] 战略定位与商业价值 - 企业战略需与国家"双碳"战略目标和人类命运深度咬合 才能获得穿越周期的动能 [9] - 技术创新是实现"人与自然和谐共生"的手段而非目的 [9] - 将ESG理念深度融入业务运营 借助数字化手段达成环境效益与商业价值共生 [10] - 在碳中和背景下 将技术创新与商业价值深度绑定是推动能源革命的关键 [10]

尽管欧洲能源危机高峰已过，德国工业电价仍显著高于危机前水平并居于欧洲首位。这对于能源密集型 产业如化工、钢铁、玻璃制造的竞争力构成挑战。据环球网援引德国《明镜》周刊报道，持续的经济危 机导致德国工业在一年内损失了超过10万个工作岗位。为了增强上述行业的竞争力，德国政府拟增加电 力补贴，以缓解成本压力。但拆东墙补西墙的做法，难以从根本上解决问题。 德国在向绿色经济和碳中和目标迈进的过程中，要求企业和政府投入天文数字的资金进行技术更新、基 础设施改造和生产流程再造，短期内加剧了成本压力。据环球网报道，德国工业已在生存线上挣扎，但 未来数年的碳排放成本还将持续攀升。本届德国政府近期重启了上届政府未完成的碳捕集封存合法化草 案。但囿于巨大的财政压力，清洁工业计划的资金将从245亿欧元大幅削减至18亿欧元。 外部环境阴晴不定 德国联邦统计局初步数据显示，2025年第二季度德国国内生产总值（GDP）环比萎缩0.1%。这一负增 长符合经济学家此前预期。近年来，工业引擎的疲软、能源转型的阵痛以及外部需求的波动，暴露了德 国这一欧洲最大经济体修复动能的不足，亦有负重"转向"的艰难。 工业疲软拖累命脉 被视为德国经济命脉的制造业 ...

核心观点 - 焦炭落实第六轮提涨，下游钢厂补库需求尚存，日照准一报价1280元/吨环比持平，钢厂铁水产量240.73万吨环比+0.19% [4][13] - 动力煤供需利好支撑价格上探700元关口，秦皇岛港Q5500均价692元/吨环比+2.61%，环渤海九港库存2368.5万吨环比-4.03% [4][11] - 原油受IEA上调供应预测影响价格下行，Brent现货价67.89美元/桶环比-2.01%，WTI现货价63.31美元/桶环比-2.17% [4][10] - 天然气需求增速放缓，2025年全球需求增速预计从2.8%降至1.3%，欧洲TTF期货价格32.24欧元/MWh环比-4.1% [4][15] 能源价格表现 - 基础化工行业指数71.97环比-1.21%，价差百分位为过去10年0%环比-1.14% [6][20] - 涨幅前三品种：内蒙古鄂尔多斯5500动力煤+3.0%、港口动力煤+2.4%、陕西榆林6000动力煤+0.8% [26] - 跌幅前三品种：美国天然气-5.2%、中国LNG出厂价-3.0%、英国天然气-2.4% [26] 原油市场 - 全球油气资本开支较2014年高位减少122%，2021年达3510亿美元 [8] - OPEC 7月原油产量27.54百万桶/日环比+0.96%，美国当周产量13.33百万桶/日环比+0.32% [31] - IEA上调2025年全球石油供应增长预测至250万桶/日，下调需求增长预测至68.5万桶/日 [10][51] 动力煤市场 - 重点电厂煤炭日耗588万吨环比+10.11%，库存可用天数21.1天环比-1.2天 [11][22] - 晋陕蒙坑口煤均价环比+1.15%，其中内蒙古伊金霍勒Q5500报519元/吨环比+2.98% [78] - 印尼Q3800进口煤报价485元/吨环比+3.19%，纽卡斯尔Q6000环比+0.8% [79][60] 双焦市场 - 京唐港山西主焦煤报价1610元/吨环比持平，甘其毛都蒙5原煤报1011元/吨环比+6.42% [13][100] - 247家钢厂日均铁水产量240.73万吨环比+0.19%，螺纹钢报价3300元/吨环比-0.9% [13][100] - 焦煤样本钢厂库存环比+1.06%，焦炭样本钢厂库存环比-1.54% [89] 天然气市场 - 美国天然气库存3186Bcf环比+56Bcf，NYMEX均价2.86美元/百万英热环比-5.6% [106] - 欧洲库存2998Bcf环比+85Bcf，储气容量占比72.95%环比+2.0pct [107] - 国产LNG均价4172元/吨环比下降128元/吨，京津冀地区工业用气受限 [108] 油服行业 - 全球活跃钻机数量1621台环比+21台，中东地区334台环比-5台 [19][38] - 三大油2023年资本开支合计5817.38亿元，较2018年复合增速6% [18] - 美国活跃钻机数量539台环比持平，其中陆上524台 [19]

从全球范围来看，商业用电价格呈现出明显的两极分化现象，既有低至每度电不到2美分（0.14元人民币）的国家，也有高达40多美分（3.2元人民币）的地 区，这种悬殊的差距值得深入探讨。 | | Residential electricity rates | | Business elect | | --- | --- | --- | --- | | Countries | 1 in USD/kWh, | | in USD/kWh, | | | 2023-2025 average | | 1J 2023-2025 ave | | Bermuda | 0.462 | | 0.269 | | Ireland | 0.443 | 南生分享: | 各国资平相电 | | Italy | 0.422 | | 0.442 | | Cayman Islands | 0.413 | | 0.369 | | Liechtenstein | 0.410 | | 0.280 | | Germany | 0.402 | | 0.286 | | Belgium | 0.400 | | 0.262 | | UK | 0.397 | | 0.44 ...

MSCI ESG评级提升 - 特步跃升至MSCI ESG AA级 成为首家获此评级的中国体育用品企业 [2] - 评级在碳足迹管理 供应链劳工管理 化学品安全 劳工管理及公司治理五大议题分数大幅提升 [2] - 评级从2022年至今四年连升四级 2024年升至A级 为当时行业首个A评级企业 [4] 碳中和目标与战略 - 公司发布2030 ESG战略框架及碳中和目标 致力于成为可持续发展领跑者 [5] - 明确三个核心支柱和八大具体目标 覆盖环境 社会和企业责任三大领域 [5] - 目标包括2030年自营排放减碳42% 2050年实现碳中和 [7] 碳足迹管理实践 - 首次披露范围3碳排放数据 展现对供应链碳排放的深度洞察 [7] - 新增两家工厂使用光伏 2024年光伏使用量较2023年增加95% [7] - 通过对范围三排放的梳理精准定位减排重点环节 制定针对性策略 [7] 环保产品创新 - 2024年厦马参赛服全部采用100%再生化纤制作 每件使用6-7个塑料瓶回收再造 减碳178克 [9] - 2025年继续为厦马参赛服选用100%环保再生涤纶纱线 每件使用10个塑料瓶回收材料 [10] - Run to Green环保展再现"瓶子到织物"再生流程 推动ESG发展创新 [10] 供应链与化学品管理 - 更新发布《特步集团供应商企业社会责任管理手册》2024版 新增气候相关条款 [10] - 对100%的T1 T2供应商进行严格的环境与社会责任审核及评估 [10] - 成为ZDHC缔约者 采用受限物质清单 举办供应商化学品赋能培训 [10] 公司治理与员工发展 - 发布《特步集团环境政策》《女性员工保护政策》 创造多元化包容性工作场所 [12] - 2024年提供2167门课程 超过711240小时员工培训 受训员工超过16000人 [12] - 完成双重重要性分析披露 强化ESG战略与业务结合 [12] 行业发展趋势 - 国内体育用品行业正加速可持续技术革新 [14] - 高性能运动品牌价值由品牌构建的价值观定义 代表专业理智有温度且可持续的新型消费理念 [14] - 运动品牌从推广运动变为塑造精神状态和身份表达 进入Run to Green时代 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铝上周震荡调整上涨，主力合约上涨0.47%，周五收盘报20770元/吨；碳中和下长期控制产能、国内房地产压制需求不振、取消铝材出口退税、美国加增钢铝关税对国内铝价构成利空；国内需求进入淡季，等待消费复苏；上周LME库存479550吨，较前周小幅增加，SHFE周库存增7039吨至120653吨 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 沪铝上周震荡调整上涨，主力合约涨幅0.47%，周五收盘价20770元/吨 [3] - 国内铝价受碳中和控制产能、房地产需求不振、取消出口退税、美国加税等因素利空 [3] - 国内需求进入淡季，等待消费复苏 [3] - 上周LME库存479550吨，较前周小幅增加，SHFE周库存增7039吨至120653吨 [3] 基本面（库存结构） 供需平衡表 |时间|产量（万吨）|净进口量（万吨）|表观消费量（万吨）|实际消费（万吨）|供需平衡（万吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|3609|7.03|3615.03|3662.63|-47.6| |2019|3542.48|-0.64|3541.84|3610.44|-68.61| |2020|3712.44|105.78|3818.22|3816.92|1.3| |2021|3849.2|150.33|3994.63|4008.83|-14.2| |2022|4007.33|46.55|4053.88|4083.86|-29.98| |2023|4151.3|139.24|4290.51|4294.81|-4.3| |2024|4312.27|196.16|4502.5|4487.5|15| [10] 市场结构 未提及相关具体内容总结信息

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 铝基本面因碳中和控制产能扩张、下游需求不强劲、房地产延续疲软、宏观短期情绪多变呈中性；基差升水期货呈中性；上期所铝库存较上周增7093吨至120653吨呈中性；盘面收盘价收于20均线下且20均线向下运行偏空；主力净持仓多且多增偏多；碳中和催发铝行业变革长期利多铝价，美再扩大钢铝关税，多空交织铝价震荡运行 [2] - 铝市场存在降息和需求疲软博弈 利多因素有碳中和控制产能扩张、俄乌地缘政治扰动影响俄铝供应、降息 利空因素有全球经济不乐观高铝价压制下游消费、铝材出口退税取消 [3] 根据相关目录总结 每日汇总 - 上海南储昨日中间价70690，涨跌-450；今日长江中间价70870，涨跌-400 [4] - 仓单库存70798，增减699；LME库存（日）136300，增减29728；LME库存74750，增减-425 [4] 供需平衡 |时间|产量（万吨）|净进口量（万吨）|表观消费量（万吨）|实际消费（万吨）|供需平衡（万吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|3609|7.03|3615.03|3662.63|-47.61| |2019|3542.48|-0.64|3541.84|3610.44|-68.61| |2020|3712.44|105.78|3818.22|3816.92|1.3| |2021|3849.2|150.33|3994.63|4008.83|-14.2| |2022|4007.33|46.55|4053.88|4083.86|-29.98| |2023|4151.3|139.24|4290.51|4294.81|-4.31| |2024|4312.27|196.16|4502.5|4487.5|15| [22]

行业与公司 * 固体氧化物燃料电池（SOFC）行业 [1] * 涉及公司包括美国的 Bloom Energy [4]、Pro Energy [21]、Blue Energy [18][22] 日本的京瓷 [4]、三菱重工 [4] 欧洲的英国 Sales Power [4]、尤里西研究中心 [4] 以及中国的潍柴动力 [6]、潮州三环 [6] 等 [4][6] 核心观点与论据 **技术优势** * SOFC发电效率高达65% 热电联产效率达90% 显著优于传统燃气轮机 [1][2] * 污染物排放极低 氮氧化物排放量低于0.1毫克每标方 远低于传统内燃机的30毫克每标方 且基本不产生硫氧化物 [1][2] * 模块化组装优势显著 可缩短交付时间至90天甚至60天 实现快速复制和规模放大 [1][20] * 尾气中二氧化碳浓度高达90%以上 有利于二氧化碳捕集 [11] **商业化应用现状** * 美国、欧洲、日本已实现SOFC商业化应用 全球装机容量稳步增长 每年新增200-300兆瓦以上 [1][3] * 主要应用场景包括数据中心、医院、学校及家用热电联产系统 功率范围覆盖千瓦级到兆瓦级 [2][3] * 美国Bloom Energy总装机容量约为1.4GW 其中数据中心装机容量约为300MW [5] * 日本家用热电联产领域出货量已超过50万台 目标是到2030年达到530万台 [6] * 中国市场目前主要进行小型示范试点 百千瓦级示范项目近两年开始发展 [6][13] **技术挑战与解决方案** * 高温运行导致材料性能恶化的问题已通过科学和工程手段基本解决 固定式发电系统需满足8万小时的技术要求 [7] * 一致性仍是关键挑战 是未来继续优化的重要方向 [7][9] * 燃料来源多样 包括天然气、沼气等 但需通过脱硫处理、预重整、改性催化剂等技术解决燃料杂质问题 [16] **成本与经济性** * 成本与订单规模密切相关 小型几千瓦级系统价格约为每千瓦10万元 兆瓦级订单可降至每千瓦2-3万元 大规模订单甚至可降至每千瓦1-1.5万元 [21] * 系统成本构成中 BOP系统和热模块各占约50% [21] * 维护成本可以降低到总成本的5%以下 甚至达到3% [18] * 经济性受气垫比影响 若大于3则经济性良好 [21] 北美商业化加速得益于天然气价格低而电价高 使得热电比小于3 具备经济推广条件 [22] **市场前景与驱动因素** * 全球市场规模目前为几亿美元 到2030年可能增长至几十亿美元 [8] * 预计2027年国际市场年装机容量可达500兆瓦以上 国内市场乐观估计年装机量可达10兆瓦以上 [23] * 中国市场前景广阔 在分布式能源及大规模发电竞争中具有优势 若年装机量超过10MW 成本可降至1.5万元/千瓦 与传统方案竞争 [8] * 北美商业化加速的主要驱动因素是安全性和经济性 美国电力系统故障概率高 数据中心需多重供电保障 SOFC能提供连续运行的电力 [22][24] **国内外差异与出海** * 国内外差异主要受经济性和国情影响 国内天然气价格较高、电价较低 需推行热电联产来实现经济可行性 [10] * 国内产品价格便宜 但整机系统出海缺乏批量应用示范验证 需通过规模提升实现批量生产来推动成本下降 [12] * 中国制造成本优势显著 有信心将价格降至国外产品的三分之一以下 预计最快在"十五五"期间实现出海 [13] **政策与补贴** * 日本曾提供一半以上的初投资补贴 但目前基本取消 欧洲目前一般为10%-20%的初投资补贴 美国没有专门补贴政策 中国将SOFC定位为战略性新兴产业 国家层面支持其示范应用 [19] 其他重要内容 * SOFC技术路线包括电解质支撑、阳极支撑等多种类型 目前主流是电解质支撑 材料以钇稳定氧化锆（YSZ）为主 [14][15] * 实验室测试显示SOFC最长寿命可达十几万小时 实际验证中厂家保证寿命为十年以上（8万至9万小时） 日本anyfarm计划装机容量达50兆瓦以上 经过充分实践验证 [17]

公司融资与业务发展 - 睿莫环保完成新一轮融资 由英格卡投资领投 老股东旭化成跟投 势能资本担任财务顾问 资金将用于技术研发 产能扩建及市场拓展 [6] - 公司成立于2015年 为再生塑料行业技术驱动型高科技企业 基于"回收-再生-场景应用"全产业链模式 重点聚焦聚丙烯（PP）及聚乙烯（PE）的高价值循环利用 [6] - 公司通过物理回收法实现"同级再生" 研发回收分拣 深度清洁及熔融过滤等工艺 使再生颗粒性能接近原生料水平 并通过美国FDA食品级 欧盟RoHS等认证 [6] - 产品已进入食品包装 汽车部件 高端纺织等全球品牌供应链 多数产品销往欧美日市场 年产能达万吨级别 [8] 行业背景与市场机会 - 全球约70%废塑料被填埋或焚烧 在各国碳中和目标及ESG合规要求驱动下 政策与市场规则加速调整 [7] - 欧盟 美国 日本及中国均对塑料包装中再生料使用比例设定目标 如多国要求2030年占比达30% [7] - 大型消费品企业如宜家 可口可乐 耐克等公布25%-50%再生料使用目标 [7] - 2030年全球废塑料回收再生制品市场规模将达1744.2亿美元（约1.26万亿元） 中国聚集全球约60%再生塑料产业 [7] - 行业长期由作坊式生产主导 加工污染高 再生料性能不稳定 缺乏安全认证 难以满足国际品牌对高品质再生料需求 [7] 公司技术优势 - 开发聚烯烃食品包装废弃物自动分选设备 结合视觉识别和数字化系统提升分选效率 [8] - 通过深度清洁 高精度分选 熔融过滤等工艺 解决传统再生料性能低 颜色不稳定及杂质含量高等问题 [8] - 能将聚烯烃食品包装废弃物转化为性能接近原生塑料 并通过美国FDA食品级 欧盟RoHS等安全认证 [8] - 实现"同级再生"应用 区别于行业普遍的降级使用模式 [8] 团队与战略布局 - 创始人兼CEO朱宽拥有8年石化行业营销管理经验及10年塑料再生行业经历 [9] - 联合创始人兼CTO熊维拥有中国科学院高分子博士学位及跨国化工企业技术背景 [9] - 团队曾主导参与多项中国再生塑料国家标准制定工作 [9] - 计划在欧洲 美国设立分支机构以贴近客户 [8]