美联储官员货币政策观点 - 美联储官员博斯蒂克表示，或许仅需一两次降息就能达到中性利率水平 [1] - 该官员此前曾预计2026年不会有任何降息 [1]

美股市场表现 - 美国三大股指于2月2日全线收涨，道琼斯工业指数上涨1.05%至49407.66点，标普500指数上涨0.54%至6976.44点，纳斯达克指数上涨0.56%至23592.11点 [1][2] - 大型科技股涨跌互现，苹果股价上涨超过4%，谷歌和亚马逊股价上涨超过1%，而英伟达股价下跌近3%，特斯拉下跌近2%，微软和META下跌超过1% [2] - 芯片股多数上涨，费城半导体指数上涨1.7%，美光科技股价上涨超过5%，英特尔上涨近5%，德州仪器上涨超过4% [2] 存储与能源板块 - 存储板块走强，闪迪股价上涨超过15%，西部数据上涨近8%，希捷科技上涨超过6% [3] - 消息面上，闪迪业绩大幅超出预期，且两大NAND闪存原厂SK海力士和闪迪的财报数据显示，NAND闪存的平均单价在2025年第四季度上涨了30%以上 [3] - 能源板块全线走低，埃克森美孚股价下跌超过2%，雪佛龙下跌逾1%，康菲石油下跌超过2%，斯伦贝谢下跌0.68%，西方石油下跌超过3% [3] 中概股与贵金属 - 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数下跌0.65% [2][3] - 个股方面，小鹏汽车股价下跌超过8%，好未来和爱奇艺下跌超过4%，蔚来和小马智行下跌近4%，叮咚买菜上涨近7%，世纪互联上涨近4%，新东方上涨近3%，百胜中国上涨逾2% [3] - 贵金属方面，现货黄金在2月2日盘中一度重回每盎司4800美元，尾盘报每盎司4658美元，2月3日开盘后上涨超过1%，重回每盎司4700美元上方，报每盎司4703美元 [3] - 现货白银在2月2日盘中跌幅一度收窄至2%左右，尾盘跌幅再度扩大至7%，报每盎司79美元，2月3日上涨超过2%，报每盎司81美元 [3] 原油与加密货币 - 国际原油价格下挫，WTI原油期货价格收跌4.71%，报每桶62.14美元，布伦特原油期货收跌4.36%，报每桶66.30美元 [4] - 主要加密货币价格上涨，比特币重返78000美元上方，过去24小时全市场超过17万人被爆仓 [4] - 2026年1月，比特币ETF出现大规模提现，净流出总额达16.1亿美元 [4] - 其他主要币种中，以太坊价格为2342.02美元，24小时上涨0.79%，Solana价格为104.9美元，24小时上涨2.23% [4] 宏观消息与贸易协议 - 最新CME“美联储观察”数据显示，市场预计美联储到3月维持利率不变的概率为91.1%，到6月累计降息25个基点的概率为45.9% [4][5] - 美国劳工统计局表示，由于联邦政府部分“停摆”，原定于2月6日发布的美国1月就业报告将不会按时公布 [5] - 美国总统特朗普宣布与印度总理莫迪达成一项美印贸易协议，美国对印度商品加征的所谓“对等关税”将从25%降至18%，立即生效 [5] - 印度承诺将大幅增加对美国产品的采购，包括价值超过5000亿美元的美国能源、技术、农产品、煤炭等产品，并同意停止购买俄罗斯石油，转而从美国购买更多石油 [5] - 受该消息影响，在美国上市的iShares MSCI India ETF上涨近3%，印度卢比对美元走强，上涨1% [6]

全球市场表现 - 周一全球股市出现集体撤退，标普500指数期货暗示美股将迎来连续第四天下跌 [2][27] - 截至发稿，道指期货跌0.09%，标普500指数期货跌0.38%，纳指期货跌0.66% [3][28] - 亚洲市场跌势更重，韩国Kospi指数暴跌5.3%，日本日经225指数下跌1.3%，香港恒生指数下跌2.2% [3][28] - 欧洲股市基本持平，英国富时100指数下跌0.2%，主要受贵金属矿业股拖累 [3][28] - 布伦特原油下跌约5% [10][35] 大宗商品剧烈波动 - 商品市场极端波动是市场关注中心，黄金一度下跌10%，白银曾下挫16% [5][30] - 全球主要商品交易所芝商所集团上调贵金属期货保证金要求，该调整于周一收盘后生效 [5][30] - 黄金期货保证金上调：非高风险档合约从6%上调至8%，高风险档合约从6.6%上调至8.8% [6][31] - 白银期货保证金上调：非高风险档合约从11%上调至15%，高风险档合约从12.1%上调至16.5% [7][32] - 黄金的波动率已经超越比特币，达到过去二十年最动荡时刻的水平 [13][38] 市场波动原因分析 - 市场参与者正评估在凯文·沃什领导下，美联储降息周期可能更慢、幅度更浅对贵金属的影响 [5][30] - 特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席的消息，正推动市场转向更少或更慢的降息预期 [12][37] - 沃什的提名促使市场参与者放弃美元贬值的叙事，导致黄金、白银和铜价跳水 [12][37] - 金属回调正在产生多米诺效应，迫使投资者降风险、卖掉流动性最好的资产来筹现金，这也会打击股市 [9][34] - 随着黄金以及白银波动率上升，投资者不得不去杠杆、降低风险敞口 [9][34] 机构观点与长期展望 - 抛售暂歇并不意味着黄金和白银的波动已经结束，上周五美国交易时段的抛售尤其凶猛 [8][33] - 这轮回调可能走得太远、太快，短线或出现死猫反弹，但长期多头逻辑依然扎实 [9][34] - 华尔街坚持看好黄金长期投资前景，小摩与美银认为黄金在2026年年底之前有望冲高至6000美元 [13][38] - 长期看多的核心逻辑包括央行与零售需求健康，以及寻求地缘政治对冲的人涌向贵金属 [9][34] 美国政策与宏观事件 - 美国总统特朗普计划启动一项战略性关键矿产储备，并提供120亿美元的种子资金 [14][39] - 金库项目拟将1.67亿美元的私人资本与美国进出口银行提供的100亿美元贷款相结合 [15][40] - 美国政府在周六进入部分停摆，原因是众议院尚未批准拨款协议，但预计持续时间不长 [12][37] - 投资者注意力将集中在周五公布的美国1月非农就业报告上，预测中位数为增加6.8万人 [12][37] 公司财报与个股表现 - 能源公司股价盘前大跌：西方石油跌3.1%，康菲石油跌2.6%，哈利伯顿跌4.1%，斯伦贝谢跌2.9%，埃克森美孚跌1.5%，雪佛龙跌1.7% [18][43] - 稀土概念股盘前快速拉升：MP Materials、USA Rare Earth涨超4%，Critical Metals涨超3% [18][43] - 迪士尼盘前涨4%，季度收入超预期 [19][44] - 甲骨文盘前涨幅扩大至4% [19][44] - 亚马逊盘前跌1%，受美银下调目标价影响 [20][45] - 小鹏汽车盘前跌5.5%，H股今日一度大跌10%，1月交付量严重下降 [23][48] - 联电盘前续跌超6%，Q4盈利略逊于预期且首季指引保守 [24][49] - 未来一周财报焦点包括：谷歌、亚马逊、Palantir、AMD、迪士尼、百事可乐、礼来、诺和诺德、丰田以及菲利普莫里斯 [16][17][41][42]

贵金属市场行情 - 现货黄金价格跌破4500美元/盎司，日内下跌7.5% [2] - 现货白银日内跌幅超过14%，近一个月涨幅已全部回吐 [2] - 白银/美元报价为72.75，较前结算价84.70下跌，技术指标如MA5、MA10、MA20均呈下降趋势 [3] 基本金属期货行情 - 沪铝期货主力合约触及跌停，报23035元/吨，跌幅9.01% [4] - 铂、钯期货主力合约均封死跌停板 [5] - 沪铜期货主力合约触及跌停，报98580元/吨，跌幅9.01% [7] - 国际铜期货主力合约触及跌停，报87250元/吨，跌幅9% [7] - 铝合金期货主力合约触及跌停，报21840元/吨，跌幅7% [7] 宏观与市场事件 - 本周市场将面临美国1月非农就业数据、欧英央行利率决议及日本众议院选举等多重事件考验 [9] - 市场关注美国通胀下行风险对美联储利率决议的影响，根据CME“美联储观察”，3月降息25个基点的概率为15.3% [9] - 本周美股财报季继续，科技巨头谷歌与亚马逊的云业务增速反映AI应用变现能力，医药巨头礼来与诺和诺德的业绩影响全球减肥药赛道价值重估 [9]

全球贵金属市场剧烈震荡 - 2026年初全球贵金属市场经历前所未有的剧烈震荡 黄金价格从历史高点近5600美元急转直下 单日暴跌近10% 银价更是重挫近30% 创有记录以来最大单日跌幅 [1] - 欧市盘中现货黄金失守4500美元 为1月9日以来首次 日内重挫7.9% 目前在4635美元附近徘徊 现货白银一度跌破73美元 目前在78.05美元附近徘徊 [1] - 国内黄金品牌金饰价格显著下降 2月2日 周生生足金饰品价格为1484元/克 较1月29日下降224元 周六福足金饰品价格1484元/克 较1月29日下降217元/克 周大福足金价格为1489元/克 较1月29日跌217元/克 老庙足金饰品价格为1509元/克 较1月29日跌217元/克 [1] - 从技术面看 大跌后月线级别已触及关键的5均线 这是非常重要的支撑 有望迎来技术性反弹 上方压力在周线级别5均线左右 约4720美元 [17] 全球宏观数据与央行政策 - 上周五美股三大股指全线收跌 道指收跌0.36% 标普500指数跌0.43% 纳斯达克综合指数跌0.94% [2] - 美国劳工部将公布1月非农就业数据 这是评估美联储下一次降息时间窗口的重要事件 市场几乎已排除3月降息可能性 焦点集中在5月或6月 [5] - 经济学家共识预期美国1月份预计新增7万个非农就业岗位 高于去年12月的5万个 预计失业率和平均时薪月率将分别维持在4.4%和0.3%不变 [5] - 本周四欧洲央行与英国央行将同时召开利率决议会议 市场普遍预期欧洲央行将维持现有利率不变 英国央行也大概率按兵不动 基准利率维持在3.75% [7] - 美国银行在最新报告中判断 欧洲央行可能在3月启动降息 如果本周政策声明中出现相关线索 欧元汇率和欧洲债券市场可能率先反应 [7] 美联储人事变动与政策预期 - 随着特朗普公开宣布Kevin Warsh为Jerome Powell的接班人选 市场进入了一个“双预期锚点”阶段 投资者需同时判断鲍威尔和未来可能上任的沃什的政策立场 [5] - 这使得非农数据的政策含义变得更加模糊 华尔街不再只解读“数据好坏” 而是在解读“谁会如何解读这份数据” [5] - 近期美国经济数据反映基本面向好 虽然美联储暂停降息 但沃什被提名为新一任联储主席 其将通过鸽派言论影响未来预期 [9] 美股市场展望 - 标普500指数大概率将延续稳步上行的慢牛格局 [9] - 今年为中期选举年 美国家庭资产构成中32.8%的财富为股票 权重最高 “股市上涨就是支持率上升” [9] - 特朗普为获得选票拿下两院 大概率会加码各类行动 但预计不会推出过于激进、负向影响时间较长的言论或行政令 [9] - 短期情绪导致的估值下挫反而提供低位入市的机会 [9] 中东地缘政治局势 - 以色列国防军总参谋长扎米尔本周末在华盛顿与美方高层举行了密集会谈 会见了美军参谋长联席会议主席丹·凯恩 双方重点讨论了针对伊朗实施军事打击的可能性 以及美以两国的战术协同等问题 [10] - 有消息称 以色列国防军希望在对伊朗发动潜在打击之前从美方获得充分预警 以便做好防御准备 [10] - 美国总统特朗普在海湖庄园回答记者有关伊朗问题时表示 希望“能够达成协议” 并就伊朗最高领袖哈梅内伊的警告作出回应 称如果无法达成协议 “那我们就会看看他说的是否正确” 特朗普强调美方在相关地区部署了“世界上最大、最强大的舰艇” [11][13] - 以色列对加沙地带多地发动空袭 造成至少32人死亡 其中大部分为妇女和儿童 [14] - 卡塔尔 埃及 约旦 阿联酋 印尼 巴基斯坦 土耳其和沙特八国外交部长发表联合声明 强烈谴责以色列一再违反加沙停火协议 在近期导致一千多名巴勒斯坦人伤亡 呼吁各方保持克制 维护停火 [14]

美元走势与市场反应 - 美元周一再度走强，彭博美元即期指数上涨0.1%，早盘涨幅一度达0.3% [3][8] - 美元对大宗商品敏感型货币涨幅居前，对澳元、新西兰元及挪威克朗涨幅最为显著 [1][6] - 美元在1月下旬大幅下跌后，自上周五起开启反弹，此次反弹或令部分做空美元的投资者措手不及 [1][8] 贵金属市场动态 - 黄金价格暴跌，继上周五创下十多年来最大单日跌幅后跌势延续 [1][6] - 白银价格周一跌幅一度达16%，而上周五盘中跌幅已刷新历史纪录 [1][6] - 伦敦Pepperstone Group高级研究策略师Michael Brown指出，一旦贵金属开始承压，诸多因素便会火上浇油 [1][6] 市场情绪与头寸 - 上月做空美元是最热门的宏观交易之一，期权定价显示整体头寸仍看空美元 [1][8] - 1月27日，对冲未来一个月美元下跌风险的期权溢价扩大至历史新高 [1][8] - 在凯文·沃什获提名美联储主席前几日，资产管理机构还在加码美元空头头寸 [2][8] 美联储政策预期 - 凯文·沃什获提名美联储主席的消息推动美元创下5月以来最大单日涨幅，因投资者认为其立场更偏鹰派 [2][8] - 货币市场对美联储今年降息的预期持续升温，目前已计价年内约55个基点的降息幅度，高于周三的42个基点 [2][8] - 摩根士丹利团队预期，受通胀回落驱动，美联储将在2026年下半年再降息两次 [2][9] 机构观点与长期展望 - 诸多市场参与者警告美元或进一步走弱，高盛集团、宏利投资管理以及欧利盛SLJ资本均预计美元后续将走弱 [5][11] - Double Line Capital首席执行官Jeffrey Gundlach指出，特朗普政府不可预测的政策以及美国高额赤字持续对美元构成压力 [5][11] - 高盛策略师指出，外汇波动率增幅已与去年4月相当，近期政策不确定性的注入具有足够持续性，将阻碍美元收复失地 [6][12]

白银期货市场行情与交易动态 - 2月2日沪银主力合约收盘价为24832元/千克，当日大幅下跌17.00% [1] - 当日沪银主力合约成交量为674,117手，持仓量为252,527手 [1] - 芝商所（CME）上调了金银铂钯期货的保证金比例 [1] - 机构观点指出白银价格高位资金离场，恐慌情绪蔓延导致价格直线下挫 [4] - 机构认为白银高位波动率极大，下行风险巨大，建议谨慎操作 [4] - 沪银期货溢价大幅收敛至3500元/克，显示国内市场情绪降温 [4] - 机构给出的沪银2604合约操作区间为23700-26300元 [4] 美联储人事提名与政策预期 - 特朗普宣布提名凯文·沃什出任美联储主席，并称要求其降息不合适 [1] - 特朗普预期沃什将推动降息，并称降息无需白宫施压 [1] - 白宫经济委员会主任哈塞特表示，白宫有信心沃什的提名会迅速获得确认 [1] - 货币市场押注美联储今年将累计降息超过两次，每次25个基点 [1] - 美国民主党参议员沃伦表示，在特朗普停止美联储调查之前，共和党人不应急于推进沃什的提名 [3] 美联储官员政策立场 - 美联储官员博斯蒂克表示，美联储现在无需降息，应在利率问题上更加耐心 [3] - 美联储官员沃勒指出，当前利率区间为3.50%-3.75%，而中性利率可能在3%左右 [3] - 美联储官员穆萨莱姆认为进一步降息并不可取，当前政策已属中性，经济无需刺激 [3] 地缘政治与贸易动态 - 特朗普认为即将就古巴达成一项协议，且指出格陵兰岛谈判已展开，认为协议已基本达成 [2] - 特朗普表示能够避免政府关门 [4]

行业核心观点 - 2025年受美联储降息影响，HIBOR下行对中国香港银行业息差造成一定压力，但行业息差展现出较强韧性，整体降幅可控 [1] - 展望2026年，预计随着HIBOR利率下行，息差仍将承压，但随着存款成本同步回落以及贷款端需求修复的支撑，息差降幅整体可控 [1] - 香港经济回暖将推动银行业信贷投放积极，资产规模将保持增长态势，规模扩张可能一定程度缓解息差下行压力 [1] - 整体而言，行业基本面有望维持稳健 [1] 香港银行业经营状况 - 2025年以来，受益于经济复苏，中国香港银行业信贷投放逐步修复，零售增长表现优于对公 [1] - 对公板块受益于香港金融市场活跃度提升以及制造业回暖 [1] - 零售方面则随消费回暖修复 [1] - 资产质量边际企稳，经济复苏推动不良率企稳，部分指标开始改善 [1] - 核心一级资本充足率、拨备覆盖率维持高位，风险抵御能力充足 [1] 港股国企ETF国泰（159519） - 该ETF跟踪的是内地国有指数（H11153） [1] - 该指数主要覆盖在港股上市的一批大型国有企业 [1] - 成分股以大市值龙头为主，行业分布均衡，偏向于传统行业与经济支柱产业 [1] - 该指数具有较高的市场流动性和代表性 [1]

市场行情与价格表现 - 纸白银价格在欧盘时段交投于17.068元/克一线下方，当日开盘于19.112元/克，暂报16.296元/克，较开盘价下跌14.73% [1] - 当日价格最高触及19.655元/克，最低下探16.210元/克，盘内短线走势偏向看跌 [1] - 从日图看，纸白银开盘后下跌，价格跌幅超过11% [2] 技术分析信号 - 一小时布林带向下开口，显示空头占领上风，价格仍可能继续下跌 [2] - 一小时MACD负直方图中柱型微缩，显示下跌动能有所减弱 [2] - DMI指标显示处于下跌趋势不变，价格处于持续负压之下 [2] - 技术分析指出，纸白银走势下方需关注16.50-17.50元/克支撑区间，上方阻力区间为19.50-20.50元/克 [2] 宏观政策与利率环境 - 美联储官员穆萨莱姆表示，鉴于通胀率一直高于美联储设定的2%目标，他不愿意支持进一步的降息举措 [1] - 穆萨莱姆赞同美联储维持利率不变的决定，并认为当前3.5%至3.75%的利率水平已不再对经济构成显著抑制 [1] - 该官员指出，持续的价格上涨应阻止美联储为支持经济而降息，目前不宜将利率降至宽松区间 [1] - 穆萨莱姆认为，试图通过降低短期利率来缓解劳动力市场压力可能适得其反，可能引发通胀担忧并推高决定房贷和企业借贷成本的长期利率 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周五晚恐慌性抛售使贵金属市场暴跌，伦敦现货白银和黄金、国内沪金期货主力合约和沪银期货合约均大幅下跌 [4] - 价格崩盘主因前期多头头寸极度拥挤，美股流动性收紧下获利了结压力增大，且特朗普提名鹰派沃什出任新美联储主席，提振美元和美债收益，使贵金属承压，资金流出、需求降温、上调保证金加速了下跌 [5] - 短期市场或继续释放风险，大幅调整后风险有释放，金银价格进一步下挫空间有限，白银短期波动大，中长期牛市格局未结束，价格重心仍有上行空间，可关注暴跌后的逢低配置机会 [5] 根据相关目录分别总结 内外盘金银15点价格跟踪 - 2026年1月30日，伦敦金现、伦敦银现、COMEX黄金和白银、AU2602、AG2602、AU(T + D)、AG(T + D)价格较前一日均下跌，跌幅在7.0% - 9.8%之间 [4] 价差/比价数据 - 2026年1月30日，黄金TD - SHFE活跃价差、白银TD - SHFE活跃价差、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差、白银内外盘(TD - 伦敦)价差、SHFE金银主力比价、COMEX金银主力比价、AU2604 - 2602、AG2604 - 2602较前一日有不同程度变化，涨跌幅在 - 354.1% - 2.5%之间 [4] 持仓数据 - 2026年1月30日，黄金ETF - SPDR持仓较前一日涨0.05%，白银ETF - SLV持仓无变化，COMEX黄金非商业多头、空头、净多头持仓及COMEX白银非商业多头、空头、净多头持仓有不同程度涨跌，涨跌幅在 - 16.09% - 11.39%之间 [4] 库存数据 - 2026年1月30日，SHFE黄金库存无变化，SHFE白银库存较前一日降5.59%；COMEX黄金库存较前一日降0.36%，COMEX白银库存较前一日降0.58% [4] 利率/汇率/股市 - 2026年1月30日，美元/人民币中间价较前一日降0.13%，美元指数涨0.99%，美债2年期收益率降0.28%，美债10年期收益率涨0.47%，VIX涨3.32%，标普500降0.43%，NYWEX原油涨0.35% [4]