政策与行业动态 - 两部门印发《"以竹代塑"主要产品名录（2025年版）》，新增竹制高尔夫球钉、竹滑板、竹健身扶杆等运动器材领域替代品 [1] - 名录扩容体育器材领域，为竹制品开拓更广阔应用场景，体现"以竹代塑"实践 [1] 竹制体育用品发展现状 - 体育用品行业已出现竹制举重台及杠铃安置架，采用"竹展平技术"提升力学性能，预计11月亮相全国运动会 [1] - 某滑板企业利用南竹纤维制造滑板，年销量达30万块，实现规模化生产 [1] - 部分专家认为当前案例属于"以竹代木"而非"以竹代塑"，竹材在轻量化装备（如钓竿、登山杖）领域难以替代碳纤维 [1] - 健身器材企业如舒华、金陵等暂未生产"以竹代塑"产品，因竹制外观难以满足商用及家用市场对设计一致性的需求 [1] 行业挑战与瓶颈 - 竹制材料研发对小企业实力要求高，头部企业需重构技术且成本效益不及塑料 [2] - 体育用品领域"以竹代塑"面临研发初级阶段、行业规范缺失、市场认可度低及绿色理念未普及等问题 [2] 未来发展建议 - 全国人大代表建议设立国家级竹产业研究院，鼓励林业龙头企业承接"代塑"产品试验 [2] - 政策层面需优化奖补机制，按"代塑"程度给予要素供给倾斜 [2] - 市场消费层面支持长三角、珠三角等地区联合落实"以竹代塑"倡议 [2]

长江生态保护成效 - 长江宜宾段鱼类种群从2019年48种增至2024年92种，长江鲟等珍稀物种频现[1][3][9] - 长江宜宾段水质稳定保持地表水Ⅱ类及以上水平，部分区域达Ⅰ类标准[1][4][9] - 禁渔后长江水生生物种类和资源量较禁捕前均显著增加[3][9] 退捕渔民转型 - 宜宾70多名退捕渔民转为渔政巡护员，开展常态化巡查[3] - 渔民唐胜容从捕鱼转为巡护，见证鱼类资源从枯竭到恢复的过程[2][3] - 合江门三江交汇口因鱼群聚集成为网红打卡地[3] 李庄古镇生态转型 - 李庄镇取缔3个采石场，引导17艘渔船上岸，关停转移排污企业[4] - 建成日处理1万立方米污水处理厂，构建全覆盖污水处理网络[4][5] - 游客数量从2023年350万增至2024年500万，预计2025年突破600万[5] 以竹代塑产业发展 - 宜宾拥有334万亩竹林，计划打造2000个"以竹代塑"应用场景[6][7] - 现有51家相关企业，竹浆纸(塑)产能91万吨，2024年产值近70亿元[7] - 竹材具有可再生、可降解特性，是塑料的理想替代品[6][7] 数字赋能环境治理 - 构建"智慧生态大脑"，整合400+数据指标和600+监测点位[8][9] - 入河排污口智能平台使水环境异常处置效率提升70%以上[8][9] - 部署18个点位监控设备实现违法行为AI识别与预警[9]

行业背景与政策支持 - 全球塑料污染问题严峻，每年生产4亿吨塑料废物，其中仅9%被循环利用，79%被填埋或遗弃，预计到2050年全球废弃塑料将达120亿吨 [1] - 中国是全球最大塑料生产国，产量约占全球30% [1] - 国家层面积极推动，将“以竹代塑”纳入全球发展高层对话会成果清单，并联合发布《“以竹代塑”全球行动计划（2023—2030）》 [2] - 多部委联合印发《加快“以竹代塑”发展三年行动计划》，目标到2025年产业体系初步建立，主要产品综合附加值提高20%以上，竹材综合利用率提高20个百分点 [2] - 根据规划，到2030年竹产业总产值力争突破1万亿元 [2] 资源与产业基础 - 中国竹资源丰富，拥有竹类植物39属837种，占世界竹子种类的51%，立竹1093.73亿株，竹林面积641.16万公顷 [3] - 与第八次森林资源清查相比，全国竹林面积增加40.53万公顷，立竹总株数增加250.16亿株 [3] - 全国现有竹加工企业1万多家，2024年竹产业产值超5000亿元，进出口贸易额达23亿美元 [3] - 竹材加工企业以劳动密集型中小企业为主，机械化、自动化程度不高，缺乏连续化生产装备技术 [6] 产品应用与技术发展 - 已研制出竹缠绕复合管道、竹格填料等竹质工程材料，以及竹纤维餐盒、竹吸管等一次性代塑日用品和竹质户外材等耐用型产品 [3] - 以竹吸管为例，中国每年塑料吸管产量约460亿支，国产竹吸管设备每小时可生产2000多支，合格率达99%以上 [4][5] - 国家林草局发布“以竹代塑”专项标准体系，涉及九大类共140项，并印发《“以竹代塑”主要产品名录（2025年版）》 [7] - 产品应用领域拓展至运动器材和安全防护器材，如竹质高尔夫球钉、竹滑板、竹编安全帽等 [7] 产业发展挑战与机遇 - 竹资源优势尚未充分发挥，竹子利用率仅为20%左右，毛竹利用率不足30%，得到开发利用的竹种仅占全部竹种类的2.5% [6] - 低产低质低效竹林约占50%，集约经营竹林只占30%左右 [6] - 福建、江西、湖南、四川等竹资源大省已初步形成地域性产业集聚，但缺乏大型龙头企业，产业链协同配套支撑较弱 [7] - 未来工作重点在于产品规模化集约化生产，探索打造产业集群，加强科技创新驱动，培育新质生产力示范企业 [8]

公司运营情况 - 湖北通城县五里镇尖山村竹木有限公司生产线满负荷运转，主要生产竹筷、牙签等热销产品，日加工竹材60吨，产出竹筷50万双 [1][2] - 公司正在扩建环保炭项目，计划利用竹屑竹渣生产环保新材料，项目用地已平整完毕 [1] - 公司获得通城农商银行200万元贷款支持，用于新设备采购，加速扩建计划实施 [1] - 公司为周边村民提供60余个就业岗位，实现"绿了竹林，富了乡亲"的社会效益 [2] 金融支持措施 - 通城农商银行推出"绿色+普惠"金融服务模式，支持竹产业向绿色化、低碳化、循环化、高附加值化转型 [1] - 银行组建"金融服务队"深入企业摸排需求，建立"一企一档"融资台账 [2] - 银行灵活运用"信用价值贷"、"好企贷"等专属产品降低融资门槛，开通绿色信贷审批"快速通道" [2] - 银行实施从项目评估到资金监管的全流程跟踪管理，确保贷款用于企业绿色转型 [2] - 截至目前，通城农商银行累计发放绿色贷款100笔，总金额达4.5亿元 [2] 行业发展动态 - 通城县五里镇依托当地丰富竹林资源，积极发展竹木加工产业 [1] - 金融支持推动竹产业从传统加工向环保新材料领域延伸，实现竹子全生命周期利用 [2] - 行业响应国家"以竹代塑"倡议和"双碳"目标，向绿色低碳方向转型 [1] - 银行在清洁能源、污水处理等重点领域投入，不断完善绿色金融产品体系 [2]

行业趋势 - "以竹代塑"成为治理塑料污染的有效方法，竹制品因其可再生、可降解特性逐渐替代塑料制品 [1] - 国家林草局联合发改委发布《"以竹代塑"主要产品名录（2025年版）》，系统优化竹产品分类并拓展农林业替代塑料的应用范围 [1] 区域发展案例 - 浙江安吉县通过生产竹吸管、竹餐具等产品减少塑料使用量并降低碳排放 [2] - 四川眉山市开发竹纤维环保包装材料，利用其高硬度和耐磨性替代塑料包装 [2] - 贵州赤水市2024年竹产业综合产值突破90亿元，通过竹建材、竹工艺品和竹浆纸产业带动农民增收 [2] 产品应用场景 - 竹吸管、竹纤维餐盒、竹柄牙刷等日常用品加速渗透消费场景 [1] - 竹篮等传统制品重返菜市场，推动消费习惯向绿色生活方式转变 [2] 发展挑战 - 需持续创新生产工艺、优化产品体验并加强市场推广以培育消费习惯 [2]

清远农业产业拓展中亚市场 - 清远市农业农村局组织5家企业和协会参加2025中亚（霍尔果斯）商品贸易博览会，推介清远特色农产品 [2][3][4] - 参展企业包括清供优品农业发展有限公司、英德市龙润农业发展有限公司、英德市巨元孖宝麻竹笋公司、广东竹笙笙科技有限公司和清远鸡行业协会 [3][4] 清远五大百亿级农业产业现状 - 清远重点打造清远鸡、英德红茶、西牛麻竹笋、清远丝苗米、连州菜心五大百亿级现代农业产业 [7][8] - 截至2024年底，五大产业综合产值达400.67亿元，同比增长32.67% [9] - 清远鸡和西牛麻竹笋综合产值已突破百亿 [8][9] 主要农产品发展情况 - 清远鸡产业综合产值从2022年68亿元增长至2024年111.96亿元，两年增长超64% [13][14] - 英德红茶2025年首次位列全国区域公用品牌价值红茶类第一，百亿产值突破在即 [15][16] - 西牛麻竹笋种植面积从71.5万亩增至99.3万亩，产量从106万吨增至151.4万吨，鲜笋产量增速超42% [17] 参展企业特色 - 清供优品公司整合本地优质农产品资源，带来英德红茶、西牛麻竹笋、清远丝苗米等产品 [26][27] - 英德市龙润农业拥有1200亩有机种植茶园，产品涵盖红茶、绿茶、白茶三大系列 [31][32][33] - 英德市巨元孖宝公司拥有约5000亩麻竹笋种植基地，2024年起即食笋制品出口东南亚 [35][36][37][38] - 广东竹笙笙科技公司研发竹制餐具，产品远销欧美 [40][41][42] 参展成果 - 清远鸡行业协会参展的盐焗鸡胗成为"爆款"，开展首日基本售罄 [45][46] - 清远鸡行业协会找到新疆当地经销商，计划深入合作 [46][47] - 此次活动为粤新深化协作、共拓中亚市场的实践 [49][50]

政策推动 - 国家林业和草原局、国家发展改革委印发《"以竹代塑"主要产品名录（2025年版）》，旨在加强塑料污染治理并推动三年行动计划实施 [1] - 国家多部委联合印发《加快"以竹代塑"发展三年行动计划》，目标到2025年产业体系初步建立，重点产品市场占有率显著提高，主要产品综合附加值提升20%以上，竹材综合利用率提高20个百分点 [2] 市场潜力 - 中国竹产业产值从2010年820亿元增至2022年4153亿元，年均增速超30%，预计2035年总产值突破1万亿元 [4] - 全球5%乙烯基塑料外墙壁板若被竹质替代，2032年市场销售额将超5亿美元 [5] 应用领域扩展 - 新增运动器材领域替代品：竹质高尔夫球钉、滑板、健身扶杆等；安全防护领域替代品：竹编安全帽、防护栏等；农林业领域替代品：竹格栅、竹基育苗容器等 [5] - 工业领域竹缠绕管道、汽车竹纤维内饰等可替代塑料、钢材，建筑领域竹塑型材（含竹量80%）已应用于水利、交通工程 [5] 产业现状 - 全国竹林面积701万公顷，竹加工企业超1万家，竹吸管年产能超12亿根，竹制餐具大量出口110个国家 [4][5] - 当前存在规模化水平低、集约化不足、优质产品少等问题，需加强研发、培育龙头企业以提升产能 [6] 环保效益 - 全球92亿吨塑料制品中70亿吨成为垃圾，回收率不足10%，竹材作为可降解生物质材料可减少环境污染 [1] - 竹材3-5年即可成材，加工过程节能减排，竹基复合材料可部分或全部替代塑料制品 [1][4]

中拉绿色合作 - 第三届中拉绿色未来与文明互鉴国际研讨会在巴西举行，主题为"绿色发展与共享文明——中拉合作新机遇"，近百名专家学者参与探讨可持续发展路径 [1] - 中国在绿色技术、人工智能应用于环境治理方面积累宝贵经验，成为可持续发展典范，拉美国家需深化与中国合作引领全球生态治理 [2] - 中国智慧城市、交通、能源等项目蕴含低碳环保理念，绿色发展理念贯穿中拉合作项目 [2] 绿色技术应用 - 中国与国际竹藤组织发起"以竹代塑"倡议并发布全球行动计划，厄瓜多尔、乌拉圭等多国参与共享绿色解决方案 [2] - "以竹代塑"体现人与自然和谐共生理念，为拉美国家可持续发展提供启示 [3] - 中国退耕还林还草工程通过多级政府联动和农民参与显著改善生态，对拉美国家生态修复工程具有借鉴意义 [4] 生物多样性保护 - 中巴合作帮助巴西在保护亚马孙雨林生物多样性同时促进经济发展，中国将扶贫与生态保护结合的模式值得借鉴 [4] - 巴中通过地球资源卫星合作在森林保护、气候变化监测取得成果，中国生物研究技术领先助力亚马孙生态系统保护 [4] - 中拉学者合作研究国际贸易对亚马孙雨林生物多样性影响，旨在优化绿色供应链管理 [4] 能源转型合作 - 2024年中国可再生能源新增装机3.73亿千瓦占电力新增总装机86%，在光伏、锂电池、新能源汽车领域全球领先 [5] - 中国国家电网巴西控股公司建设1468公里输电项目，将巴西东北部新能源输送至首都地区，对巴西能源安全转型至关重要 [5] - 中拉能源合作涵盖输电基建、新能源投资、电动汽车生产，中国引领全球能源转型进程 [6] 绿色金融与投资 - 巴西国家开发银行首次为关键绿色技术企业提供融资具有里程碑意义 [7] - 在巴中国企业投资工业区同时投入森林保护和可持续发展领域，体现双方应对挑战的共同承诺 [7] - 巴西清洁能源资源丰富与中国清洁能源技术优势互补，双方在能源转型领域合作潜力巨大 [6]

项目投资 - 公司与四川省合江县人民政府签署协议，计划总投资约110亿元建设年产80万吨竹浆和120万吨高性能纸基新材料生产线及相关配套设施 [2] - 项目分两期实施：一期投资55亿元建设40万吨竹浆和60万吨纸基材料产能，二期投资55亿元建设同等规模产能 [3] - 一期项目预计三年内投产，二期将根据一期实施情况和市场形势适时推进 [3] - 公司此前已在广西和湖北分别投资118亿元和100亿元建设类似项目，部分产能已投产 [6] 财务状况 - 截至2025年3月底，公司货币资金8.95亿元，短期借款20.37亿元，一年内到期非流动负债1.3亿元，长期借款79.23亿元，资产负债率65.49% [2] - 2020-2025年一季度，公司资产负债率从32.46%持续上升至65.49%，长期借款从2023年34.09亿增至2025年一季度79.23亿 [7] - 利息费用从2020年7573.53万元上涨至2024年1.94亿元 [7] 业绩表现 - 2024年营业收入102.74亿元(同比+20.11%)，净利润10.04亿元(同比+51.23%)，但四季度净利润1.9亿元(同比-33.7%) [4] - 2025年一季度营业收入29.9亿元(同比+35.4%)，净利润2.4亿元(同比-12.1%) [4] - 2024年四季度和2025年一季度分别计提资产减值0.4亿元和0.5亿元 [5] 行业环境 - 造纸行业产能过剩，需求增长不足，2024年纸价创5年新低 [3] - 2025年多家企业提价，仙鹤股份等四家企业3月1日起相关产品价格上调1000元/吨 [3] - 木浆价格处于探底横盘阶段，短期有利于造纸企业成本优化 [5] 战略规划 - 扩张基于国家"以纸代塑，以竹代塑"政策导向及产业链纵向整合战略 [5] - 通过向上游延伸产业链降低原料进口依赖，一期项目达产后预计年产值51.5亿元 [5] - 依托广西、湖北基地技术协同，聚焦高性能纸基材料领域，强化差异化竞争优势 [5] 融资安排 - 新项目可通过银行专项贷款和多元化融资保障资金需求 [7] - 融资渠道包括银行信贷支持、经营现金流补充、政策资金倾斜和股东增持 [8] - 控股股东2025年计划增持3-5亿元股份以增强市场信心 [8]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 公司拟投资110亿元建设四川竹浆纸用一体化高性能纸基新材料项目，一期/二期均计划建设40万吨竹浆、60万吨纸及配套设施和竹林基地，两期合计贡献80万吨竹浆和120万吨纸，一期达产后年产值约51.5亿元，预计3年内投产，二期择机建设，主要为抢占优质竹林资源，未来浆线有望率先投产 [1] - 政策加持和技术进步使竹浆市场空间扩容可期，2023年竹浆产量占比低，未来3年有200 - 250万吨新建产能将投产，我国已突破相关关键技术，竹浆可生产高档纸基产品 [2] - 浆纸价格处于底部区间，8 - 9月有望企稳反弹，Q3公司成本边际优化，吨盈利修复可期，全年造纸产销增速30% +预期未变，中长期浆纸协同驱动成本改善，四川新基地落地后成长逻辑延续 [3] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为13.1、17.1、20.0亿元，对应PE估值分别为11.1X、8.5X、7.3X，虽盈利预测下调，但考虑成本端Q3改善趋势明确，维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布公告拟投资四川项目，总投资额110亿元，一期/二期规划明确，四川人工竹林面积大且产业集群发展好 [1] 竹浆市场 - 2023年竹浆产量254万吨，占纸浆总产量2.9%，政策推动下未来3年有新建产能投产，我国突破关键技术，竹浆可生产高档纸基产品，有望高速发展 [2] 浆纸盈利 - Q2内需疲软使浆纸价格下降，但公司部分基地一体化匹配度提高、新产能产销景气，利润有望小幅改善，现阶段浆纸价格在底部，8 - 9月有望反弹，Q3成本优化，吨盈利修复可期，全年造纸产销增速30% +预期不变，中长期浆纸协同改善成本，四川新基地落地后成长延续 [3] 盈利预测与投资评级 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为13.1、17.1、20.0亿元，对应PE估值分别为11.1X、8.5X、7.3X，维持“买入”评级 [3] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|8,553|10,274|13,601|17,140|20,786| |增长率YoY %|10.5%|20.1%|32.4%|26.0%|21.3%| |归属母公司净利润(百万元)|664|1,004|1,305|1,706|2,002| |增长率YoY%|-6.5%|51.2%|30.0%|30.8%|17.4%| |毛利率%|11.6%|15.5%|15.8%|16.7%|16.5%| |净资产收益率ROE%|9.1%|12.4%|14.6%|17.0%|17.7%| |EPS(摊薄)(元)|0.94|1.42|1.85|2.42|2.84| |市盈率P/E(倍)|21.90|14.48|11.14|8.52|7.26| |市净率P/B(倍)|1.98|1.80|1.63|1.45|1.28| [4] 财务报表 - 资产负债表展示了2023A - 2027E各年度流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等项目情况 [6] - 利润表展示了2023A - 2027E各年度营业总收入、营业成本、营业利润等项目情况 [6] - 现金流量表展示了2023A - 2027E各年度经营活动、投资活动、筹资活动现金流量情况 [6]