货币政策与流动性管理 - 人民银行将恢复公开市场国债买卖操作，作为丰富货币政策工具箱、增强国债金融功能的重要举措 [1][5] - 2024年8月至12月期间，人民银行通过国债买卖操作累计实现净买入1万亿元，以支持债券市场流动性 [4] - 恢复国债买卖操作旨在缓解债市供需矛盾，稳定市场预期，并推动社会综合融资成本下降 [4][6] - 当前社会融资规模同比增长8.7%，M2同比增长8.4%，贷款同比增长6.6%，社会融资成本处于历史低位 [3] - 人民银行将继续坚持支持性的货币政策立场，实施适度宽松的货币政策，提供短期、中期、长期流动性安排 [3] 个人信用修复政策 - 人民银行正在研究实施一次性的个人信用救济政策，帮助受疫情影响的个人修复信用记录 [1][7] - 对于疫情以来违约在一定金额以下且已归还贷款的个人违约信息，将在征信系统中不予展示 [7] - 该政策计划在明年初执行，需履行相关程序并进行技术准备 [8] - 此举有望缓解长期存在的"征信异议"和"征信纠纷"问题，改善信贷生态，带动消费回暖 [8][9] 虚拟货币监管立场 - 人民银行将会同执法部门继续打击境内虚拟货币的经营和炒作，维护经济金融秩序 [1][10] - 监管层认为虚拟货币特别是稳定币，无法有效满足反洗钱等要求，放大了全球金融监管漏洞 [10] - 中国对虚拟货币的监管始终保持高压打击态势，境内不存在任何合法的虚拟货币交易与发行活动 [11] - 持续打击有助于引导资源转向真正的区块链技术应用，堵住资金隐蔽跨境转移等监管漏洞 [12] 宏观审慎管理框架 - 人民银行将强化系统性金融风险的监测和评估体系，研究将宏观审慎评估（MPA）拆分为两部分，分别聚焦货币政策执行和金融稳定评估 [14] - 重点关注金融机构的杠杆水平和期限错配，及时阻断流动性风险和利率风险累积，遏制金融市场"羊群效应" [13][14] - 正在探索在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排，以平衡市场稳定与道德风险 [15] - 已形成包括系统重要性银行附加资本、逆周期资本缓冲、压力测试等在内的宏观审慎工具体系 [15]

核心观点 - 法院通过出具《信用修复证明》等举措帮助企业消除信用污点，支持企业重返市场 [1] - 信用修复机制旨在为具备条件的企业和企业家提供“信用重生”机会，使其轻装上阵 [1] - 信用修复并非终点，而是通过正向激励引导经营主体重信守诺的新起点 [2] 政策与机制 - 政策以《2025年全省政法机关优化法治化营商环境十项重点任务》为抓手推动信用修复机制完善 [1] - 法院适用失信惩戒宽限期制度和信用修复措施，严格甄别被执行人失能情形 [1] - 对符合规定的失能被执行人，依法将其从失信被执行人名单中移除 [1] - 将持续完善“修复+监管+服务”长效机制，扩大信用修复覆盖面 [2] 执行成效 - 全省法院依法依规及时修复信用70197件，同比增长144.51% [1] - 执行威慑力聚焦于对规避执行、逃避执行、抗拒执行行为的打击和惩处 [1] - 措施为“诚实而不幸”的经营主体纾困，实现守信激励和失信惩戒刚柔并济 [1] - 以信用修复赋能企业“诚”风破浪 [2]

社融与信贷概况 - 9月新增社会融资规模3.53万亿元，同比少增2339亿元，社融存量增速回落0.1个百分点至8.7%[3] - 政府债券新增1.19万亿元，同比少增3464亿元，其中新增专项债仅4130亿元，同比大幅少增6248亿元[12] - 新增人民币贷款1.61万亿元，同比少增3661亿元，信贷需求修复缓慢[12] 企业部门融资 - 企业短期贷款新增7100亿元，同比多增2500亿元，部分源于票据融资减少4026亿元（同比少增4920亿元）的替代效应[4][17] - 企业中长期贷款新增9100亿元，同比少增500亿元，受企业盈利与投资信心不足制约[4] - 企业债券融资新增136亿元，同比多增2062亿元，为社融改善最明显分项[13] 居民部门融资 - 居民短期贷款新增1421亿元，同比少增1279亿元，反映消费信心修复乏力[5] - 居民中长期贷款新增2500亿元，同比多增200亿元，但绝对值偏低，购房加杠杆意愿不强[5] - 9月30大中城市商品房成交面积同比增长6.7%，但信贷放量有限[5] 货币供应与流动性 - M1同比增速升至7.2%，环比上升1.2个百分点，因财政资金回流及存款向活期转移[5] - M2同比增速为8.4%，环比回落0.4个百分点，受信贷派生不足及高基数影响[5] - 居民存款同比多增7600亿元，企业存款同比多增1494亿元，财政存款同比少增6042亿元[38] 信用修复展望 - 信用修复依赖企业盈利改善与财政政策合力，若专项债发行加快及5000亿元政策性金融工具落地，有望撬动四季度中长期贷款需求[7][42]

政策核心内容 - 天津市自12月1日起全面推行信用修复"两书同达"工作制度 [1] - "两书同达"指行政执法机关在送达行政处罚决定书时，同步送达信用修复告知书 [1] - 该制度将信用修复服务端口前移，一次性告知企业失信信息公示期限、修复条件等关键内容 [1] 政策实施目的 - 旨在持续激发经营主体活力，营造稳定、公平、透明、可预期的法治化营商环境 [1] - 有效破解企业因不了解政策或不清楚流程而"不知情、不会办"的困境 [1] - 助力一时失信的企业尽快修复信用、轻装上阵，赋能民营经济高质量发展 [1] 政策预期影响 - 新政策确保企业在接受行政处罚时就明晰所有合法权益与修复路径 [1] - 解决以往企业因错失最佳修复时机导致在招投标、融资贷款等方面受限的问题 [1] - 特别有助于民营中小企业正常发展 [1]

信用修复服务数字化升级 - 北京市市场监管局通过数智赋能构建一网通办、多场景覆盖、政企协同、区域联动的信用修复服务体系，推动服务进入云服务时代 [1] - 将行政处罚公示信息、经营异常名录、严重违法失信名单三类高频修复事项整合为一张表单、一个入口，实现一表申请、一口受理、全程网办、联动修复 [2] - 依托京通小程序打造移动端信用修复专区，企业可通过微信、支付宝、百度APP搜索进入，实现零接触、零跑腿、一次办成 [2] 修复效率与规模显著提升 - 今年以来已有8万余户次经营主体通过免申即享等机制实现信用无感修复 [1][3] - 材料齐全的轻微失信修复最快可当日办结，信用修复时限整体压缩40% [1][3] - 2025年以来，免申即享机制已惠及8万余户次经营主体，系统自动识别因未按时年报被列入经营异常名录但已补报的企业并触发自动修复 [3] 服务模式创新与企业便利化 - 推出免申即享机制实现无感修复，企业无需主动申请即可由系统自动完成信用修复 [3] - 优化申请流程，除申请书和承诺书外不再要求提供其他材料，能够通过系统查询或部门函询确认的信息不再需要当事人提供证明材料 [3] - 实施三书同达机制，在送达《行政处罚决定书》时同步发放《信用修复提示书》和《信用合规建议书》，提供一对一合规经营指导，信用修复主动告知率和知晓率均达100% [4] 政企协同与区域联动深化 - 创新推出信用修复+服务模式，联合四家试点平台企业签订合作备忘录，建立政府引导、平台赋能的共治模式 [5] - 累计提供数据轮询比对93亿条次，排查平台内商户7000余万户，通过政企数据共享精准识别风险企业并直达经营主体 [5] - 未来京津冀三地将进一步统一修复标准，实现受理时限、申请材料、审查标准三统一 [5]

非正常户的纳税信用影响与修复 - 企业被认定为非正常户后，其纳税缴费信用会直接被判定为D级 [1] - 由非正常户的直接责任人员在被认定为非正常户之后注册登记或负责经营的其他经营主体，其纳税缴费信用也会直接被判定为D级 [1][4] - 非正常户履行相应法律义务并由税务机关依法解除状态后，可申请信用修复，但修复后的信用级别不得评价为A级 [1] 非正常户的认定与解除机制 - 纳税人负有纳税申报义务但连续三个月所有税种均未进行纳税申报的，税收征管系统会自动将其认定为非正常户 [2] - 非正常户在接受处罚、缴纳罚款并补办纳税申报后，税收征管系统会自动解除其非正常状态，无需纳税人专门申请解除 [3] 新版企业所得税预缴申报表主要变更 - 自2025年10月1日起，开始使用新版《中华人民共和国企业所得税月（季）度预缴纳税申报表(A类)》 [10] - 申报表在“优惠及附报事项有关信息”部分增加了“职工薪酬”和“出口方式”项目，要求发生相关事项的纳税人准确填报 [11] - 参照年度纳税申报表优化思路，根据最新财务报表样式增加了“销售费用”、“其他收益”等项目，并在“营业收入”项目下增加出口业务相关明细 [12][14] 预缴申报计算与填报优化 - 在“投资收益”项目下增加明细行次，要求纳税人根据事项目录填报股权处置收益等具体事项和金额 [15] - 增加“抵免所得税额”项目，供适用专用设备抵免政策的企业在预缴申报时自主选择填报 [16] - 增加“销售未完工产品的收入”项目，进一步明确房地产开发企业销售未完工开发产品取得预售收入的申报要求 [16][17] 汇总纳税分支机构申报调整 - 将汇算清缴环节的总分机构分摊税款计算方法推广至预缴环节，企业需先对应纳所得税额进行分摊，再由总、分机构分别抵减已分摊预缴税款 [18] - 因计算方法调整，在行次上增加“总机构分摊”、“总机构财政集中分配”等项目，在列次上增加“实际应分摊所得税额”、“累计已分摊所得税额”等项目 [19] - 原《企业所得税汇总纳税分支机构所得税分配表》名称修改为《企业所得税汇总纳税总分支机构所得税分配表》 [20]

全球市场反弹 - 富时中国A50指数期货在上一交易日夜盘收跌4.26%的基础上高开，现跌2.06% [1] - 虚拟货币市场全线反攻，比特币大涨近4%达到11.5万美元水平，以太坊上涨10%，币安币大涨12% [2][4] - 美国股指期货亦全线反弹，商品期货大幅拉升 [2][5] A股市场趋势分析 - 华金证券研报认为长期视角下A股慢牛趋势不变，盈利可能继续结构性回升，信用可能继续修复，估值可能维持偏高水平 [7] - 短期视角下A股调整幅度有限，分子端压力有限继续弱修复，消费投资仍具韧性，盈利在结构性改善下基本面整体压力小于4月 [7] - 中短期宏观流动性继续宽松，美联储10月继续降息是大概率，国内央行也可能加大资金投放力度 [7] A股技术面支撑 - 广发证券基于历史复盘指出，若判断为牛市，Wind全A指数在20-30日线之间存在比较有利的支撑 [8] - 历史上牛市中99次跌破20日均线的经验显示，平均回调天数为6.4天，平均调整幅度为2.9%，继续下跌空间有限，绝大多数案例短期重拾涨势 [8] - 少数情形下指数在跌破20日均线后可能继续下跌，平均再回调11个交易日，平均回调10%，但不会结束市场进程 [8]

市场整体展望 - 四季度A股市场可能延续震荡偏强的慢牛趋势，盈利出现结构性回升，信用继续修复 [2] - 市场风格将更趋于均衡，成长风格和价值风格均有机会 [1][4] - 大盘上涨空间充裕但短期波动难免，在政策指导下2025年A股大概率以慢牛方式运行 [2] 资金面分析 - 低利率环境下居民有望加大权益类资产配置，当前股票和基金在中国居民资产中占比15%，较发达市场仍有较大差距 [3] - 基金回本后发行回暖和险资四季度开门红有望继续为市场贡献增量资金 [3] - 实际利率下行背景下居民资产有望继续流入权益资产 [3] 板块配置建议 - 四季度关注科技股和周期股，建议配置TMT、机械、医药、军工、有色金属、化工、非银金融等行业 [1][4] - 成长风格仍是市场核心主线，周期风格中景气改善细分领域较多，包括稀土永磁、贵金属、工程机械、化学纤维等 [4] - 市场风格将迎来再平衡过程，顺周期风格进入交易窗口期，前期滞涨方向补涨，科技风格内部从上游算力硬件转向泛AI分支多点开花 [4] 具体投资主线 - 紧跟三条主线并在内部适度高低轮动：有色金属板块（贵金属、工业金属）、新能源板块（光伏、锂电）、大金融板块（券商、保险） [5] - AI硬件和AI应用方向 [5] - 情绪消费和服务消费，包括宠物经济、IP潮玩、美妆美护、黄金珠宝、新式食饮等 [5]

税费信用管理新规实施 - 《纳税缴费信用管理办法》于2025年7月1日正式实施 实现税费信用同评 形成更科学高效的信用管理体系 [2] - 是否按时申报缴纳社保费将直接影响纳税缴费信用 [2] 信用修复机制 - 主动纠错可进行信用修复 且越早纠正修复加分越多 [4] - 未按规定期限办理税费申报的修复加分标准：3日内纠正加5分 3日后30日内纠正且涉及税费款2000元以下加5分 其他加4分 30日后90日内纠正加3分 90日后纠正加2分 [5] - 未按规定期限提供其他税费资料的修复加分标准：3日内纠正加3分 3日后30日内纠正加2.4分 30日后90日内纠正加1.8分 90日后纠正加1.2分 [5] - 未按规定期限缴纳已申报或批准延期申报的应纳税费款的修复加分标准：3日内纠正加5分×本期缴纳比例 3日后30日内纠正且涉及税费款2000元以下加5分×本期缴纳比例 其他加4分×本期缴纳比例 30日后90日内纠正加3分×本期缴纳比例 90日后纠正加2分×本期缴纳比例 [5] 适用范围 - 本办法适用于已办理税务信息确认、身份信息报告并从事生产经营的企业纳税人缴费人 [6] - 个体工商户和从事生产经营的其他类型纳税人缴费人可自愿申请纳入本办法管理 [6] 社保费申报缴纳查询操作 - 用人单位可通过电子税务局申报缴纳社保费 [7] - 查询是否存在逾期申报记录：在当期社保费申报缴纳完成后 于左侧目录栏点击【社保费申报缴纳】-【社保费申报情况查询】 [8] - 选择申报日期或费款所属期并点击查询 核实对应属期社保费是否申报 若未申报需先申报再缴款 [9] - 查询是否已完成缴费：在左侧目录栏点击【社保费账目处理】-【社保费入库情况查询】 [11] - 选择费款所属期并点击查询 查看缴费情况 缴款日期为空的数据需尽快完成缴纳 [11] 逾期申报后果 - 逾期申报缴纳社保费不仅影响纳税缴费信用 还需缴纳滞纳金 [12] 企业所得税清算报备操作 - 纳税人企业所得税清算报备信息有误需变更或作废时 登录电子税务局 点击【我要办税】-【综合信息报告】-【状态信息报告】-【企业所得税清算报备】 [26] - 需修改报备信息可选择变更 进入企业所得税清算报备界面后 可对清算日、清算结束日及清算原因进行修改 修改完成后点击提交 [29][31] - 需作废报备信息可选择作废 系统提示确定作废企业所得税清算报备 作废后企业将变更为正常状态 [34] - 若已提前完成企业所得税季度预缴申报、清算申报或年度申报 则作废失败 需先作废上述申报 若税款已入库需先申请退税 退税完成后作废申报才能作废清算报备 [37] - 若已进行清算企业所得税申报或已提前报送企业所得税年度申报 则不允许变更清算备案日 [38]

小微企业融资现状与政策支持 - 截至今年6月末，普惠型小微企业贷款余额达36.0万亿元，同比增长12.3%，其中信用贷款占比近三成 [1] - 小微企业融资面临银企信息不对称、尽调成本高、缺乏抵押资产导致贷款风险高等痛点 [1] - 去年建立的支持小微企业融资协调工作机制成效显著，截至7月末，各地依托该机制累计走访小微经营主体近9800万户，目前已发放贷款达22万亿元 [1] 融资协调工作机制的运作与成效 - 工作机制从供需两端发力，通过筛选有合理融资需求的小微企业清单，帮助银行结合自身数据为企业精准画像，实现精准信贷投放 [1] - 在福建、重庆等地，街道、社区网格员与银行员工共同走访企业，搭建银企互信平台，有效打消双方顾虑 [2] - 工作机制能协调解决企业具体问题，例如辅导受行政处罚企业完成信用修复，以及落实无还本续贷政策以解决贷款到期“过桥”难题 [3] 数字技术在融资服务中的应用 - 数字技术是填平“信息鸿沟”的重要工具，通过连通“数据孤岛”提升融资服务的可得性和精准性 [2] - 银行利用涉税数据等信息筛选企业，最初被视为“摊派任务”的推荐清单，经走访后发现企业确有发展前景和资金需求，大幅提升了服务效率 [2] - 利用新技术满足客户多样化、动态化需求，是金融业开辟高质量发展新空间的关键 [2] 金融服务对高质量发展的支持 - 每一笔融资业务背后都有高质量发展的挖潜空间，例如通过信用修复帮助企业轻装再出发，或通过无还本续贷为企业减负 [3] - 加强央地协同、运用数据手段、汇聚各领域合力，能推动惠企政策“直达快享”，助力小微企业创新发展 [3] - 金融活水通过更有力度和温度的金融服务，不断贡献新思路新办法新机制，以更好浇灌高质量发展沃土 [3]