稳定币市场乱象 - 稳定币在全球市场热度飙升，但成为不法分子进行金融诈骗的工具，诈骗手段包括"假空投"链接、冒充投资专家等 [1][2] - 泰达币（USDT）因匿名性成为诈骗分子的首选媒介，例如"鑫慷嘉"骗局涉及超200万名投资者、涉案金额超100亿元 [3] - 不法分子利用"区块链""去中心化""稳定币"等专业术语包装骗局，诱导投资者参与所谓的"低风险高回报"项目 [1][7] 诈骗手法分析 - "假空投"是典型诈骗手段，骗子制作虚假NFT空投链接，诱导投资者授权账号密码后转移资产 [2] - 诈骗平台如"鑫慷嘉"盗用迪拜黄金与商品交易所（DGCX）名义非法展业，要求参与者缴纳1000泰达币作为门槛费并发展下线 [3] - 诈骗资金通过稳定币特性快速跨境转移，使用混币器等工具切断资金流向，增加追查难度 [4][5] 投资者风险与监管动态 - 部分投资者在社交平台寻找新项目"回血"，导致类似骗局如"奥拉丁""VAX"等层出不穷 [5] - 内地监管部门明确稳定币相关金融活动均为非法，多地发布预警警惕稳定币沦为非法集资、洗钱工具 [7] - 虚拟货币交易不受法律保护，一旦平台跑路或涉及犯罪，投资者难以追偿损失 [8] 行业专家观点 - 法律界人士指出，稳定币骗局本质是"新瓶装旧酒"的庞氏骗局，结合了非法集资、传销与诈骗 [7] - 专家提醒公众保持理性，不要被专业术语迷惑，警惕"高回报"诱惑 [1][7]

行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 核心观点 - 稳定币对金融系统影响复杂，影响货币统计、美联储货币政策及资产负债表，带来监管问题，冲击商业银行，影响金融基础设施，或强化美元资产，对人民币资产整体利多，对黄金影响复杂 [4][62] - 中美发展稳定币目的有差异，美国因理念和利益优先发展稳定币，中国内地可探索其作为数字人民币补充助力人民币国际化 [58][63] - 中国内地虚拟货币业务非法，但相关服务商或迎发展契机，美和中国香港上市银行估值或受压制，探索创新业务的标的或实现业绩和估值共振 [6][64] 各部分总结 稳定币对金融系统影响 对货币和金融监管的影响 - 稳定币在货币体系中类似类证券数字凭证，对货币体系影响源于加密资产，其交易运转或间接影响美联储资产负债表结构，跨境交易或扰动央行间货币互换科目 [13][14] - 稳定币发展扰动货币统计，挑战货币政策工具，干扰货币政策框架判断，还可能影响市场和美联储对货币政策预期的判断 [15][22][23] - 抵押型稳定币类似影子银行，可能放大系统性风险，稳定币交易伪匿名性和无主体特性增加监管难度，可绕过传统系统实现跨境转账，加剧货币替代风险 [25][28][30] - 需对消费者进行投资者教育，明确稳定币与存款区别，稳定币跨境流通存在协调难题，投资者需承担技术与操作风险 [34] 对商业银行的影响 - 稳定币使商业银行形成类似存款脱媒效应，影响资产负债表两端，若居民存款和托管银行不同，银行核心存款流失，需缩表或采取其他措施 [36] - 稳定币间接影响银行信贷业务，若银行无托管资质会面临存款流失，主动发行可改善负债成本，稳定币还可能冲击银行清算结算手续费收入 [37][38] - 稳定币相关负债降低银行流动性覆盖率和净稳定资金比率，拉低银行负债平均久期，增大利率敏感性缺口 [39] 对金融基础设施的影响 - 稳定币对支付系统效率提升与稳定性冲击并存，可提升支付效率、促进普惠性、倒逼技术迭代，但区块链网络底层有约束 [42][44] - 稳定币对清算结算系统推动“即时结算”与技术融合，可实现“交易即结算”、降低跨境结算摩擦，但存在系统互操作性障碍和规则与标准不统一问题 [47][50] 对金融资产的影响 - 稳定币短期强化美元资产，对美股维持稳定和吸引力，对美债整体利好短债，但需关注申赎对国债市场影响 [5][54] - 稳定币对人民币资产整体利多，但需关注强美元冲击，对港股吸引资本流入、推动板块重估，对A股促进相关板块发展、带动个股上涨 [55] - 稳定币对黄金影响复杂，短期可能压制金价，长期难撼动其核心避险地位 [56][57] 中美发展稳定币目的和必要性对比 美国优先发展稳定币而非数字货币的原因 - “自由主义”和政治利益绑定，排斥中央银行数字货币，特朗普家族与加密行业深度绑定，推动稳定币成为优先选项 [58] - 应对“去美元化”，稳定币可重建货币霸权，将加密货币市场转化为美元“外围市场” [58][59] - 在数字美元受限落后时突围，通过稳定币立法抢占数字金融标准制定权，掌握区块链技术主导权 [59] 中国发展稳定币的必要性 - 在国际贸易中，发行与人民币挂钩的稳定币可推进人民币国际化，拓宽应用场景、提升使用频率、抢占数字经济高地 [60] - 依托香港试点积累经验，探索离岸人民币稳定币应用，完善监管框架 [61] - 稳定币可作为数字人民币的有益补充，兼顾技术创新与主权货币安全 [61] 总结 - 稳定币是链上代币化凭证，与数字人民币等有差异，不是货币高阶形态 [62] - 稳定币对金融体系影响复杂，中美发展目的有差异，中国内地可探索其作为补充并平衡发展与风险 [62][63] 投资建议 - 中国内地虚拟货币业务非法，但相关服务商或迎发展契机 [64] - 美和中国香港上市银行估值或受压制，探索创新业务的标的或实现业绩和估值共振，建议关注相关标的 [6][64]

可持续金融的全球趋势与挑战 - 全球对气候变化和社会责任的关注持续升温，可持续金融成为金融业关键议题，金融机构将可持续发展目标纳入业务战略 [1] - 行业面临挑战包括平衡商业利益与可持续目标、管理市场波动和政策变化、在技术快速进步背景下保持竞争力 [1] - 德意志银行将可持续发展视为使命核心，采取以解决方案为导向的业务模式，定制可持续金融方案 [2] 德意志银行的可持续发展战略驱动因素 - 五大关键驱动因素：全球贸易连接使命（亚洲150年历史）、股东价值创造与可持续性并重、欧洲监管要求、客户需求（自然灾害频发推动品牌保护需求）、员工价值观 [4][5] - 欧洲监管机构（如欧央行）要求银行将可持续原则纳入日常运营，包括环境风险评估和自然相关因素 [5] - 客户寻求金融服务时更倾向与具备可持续金融专业知识的银行合作 [5] 可持续金融与商业盈利的关系 - 德意志银行过去五年可持续金融交易量和ESG相关资产规模大幅增长，行业从概念转向实际规划 [6] - 企业将可持续性视为成本通常因缺乏专业整合能力，正确方式下可持续战略可提升盈利能力并形成良性循环 [7] - 年轻一代消费者和员工更倾向支持可持续发展企业，推动品牌战略转型 [11][12] 技术创新在可持续金融中的应用 - 人工智能和区块链技术提高可持续性数据透明度、报告效率和问责制，遏制"漂绿"风险 [3][13][14] - 数字化技术使银行更易获取企业可持续发展信息，突破传统数据获取的难度和成本限制 [14] 可持续金融的市场前景与政策影响 - 气候危机加剧推动可持续金融需求增长，政府政策（如中国央行机制）通过激励提升可持续方案成本效益 [15] - 企业普遍未放弃可持续发展目标，但可能低调整合至商业战略而非公开宣传 [16] 德意志银行的可持续金融实践创新 - 设立跨部门可持续金融卓越中心（新加坡），以问题导向而非产品导向提供定制解决方案 [8][9] - 通过员工培训将可持续金融纳入核心专业知识体系，推动业务团队成为实践者 [17] 新浪财经ESG评级中心职能 - 提供14项ESG服务，包括资讯、报告、培训等，助力上市公司提升ESG表现 [1][18] - 发布多只ESG创新指数，成立中国ESG领导者组织论坛推动本土标准体系建设 [18]

稳定币技术特性 - 稳定币是与法定货币或资产挂钩的加密货币，通过锚定机制保持价格稳定，基于区块链技术实现去中心化、不可篡改和可追溯特性 [1] - 支持点对点、支付即结算的交易模式，从底层重塑传统支付体系，大幅缩短跨境支付链条 [1] - 由代币化和代币两部分构成，目前市场主要聚焦代币特征，但代币化技术比代币属性更重要 [2] 稳定币分类与监管 - 稳定币挂钩方式包括法定货币、商品、加密资产和算法四种，纳入监管后可能统一按1:1挂钩法定货币 [2] - 香港地区港币是典型稳定币，三家发钞行按1美元:7.8港元联汇制发行，但未区分代币名称 [2] - 美国新监管立法要求稳定币纳入反洗钱体系，接受审计和监管 [3] 稳定币应用场景 - 具有天然跨境特性，主要服务于加密资产交易，与现实世界真实交易相关性低 [3] - 受到非金融企业青睐，第三方支付、小额跨境汇款等业务可能由非金融企业发起后纳入监管 [3] - 传统金融机构如银行和支付机构对稳定币在跨境支付中的应用表现出兴趣 [3] 替代跨境支付方案 - 中国内地与香港推出"跨境支付通"业务，通过快速支付系统连接实现即时到账、零手续费小额汇款 [4] - 该方案未使用区块链和稳定币，而是基于银行账户，通过手机银行提供便利服务 [4] 行业发展趋势 - 区块链和分布式账本技术推动央行数字货币和稳定币发展，实现支付体系底层重塑 [1] - 稳定币需解决链上与链下交易规则对接问题，其匿名特性在传统金融中的应用价值待验证 [3]

业绩情况 - 2025年上半年预计盈利4500 - 5500万元，较上年同期增长135.94% - 188.38%，得益于业务优化和战略调整 [2] - 教辅业务下半年通常好于上半年，且控股子公司有业务增量，预计延续增长；游戏板块下半年处于旺季，预计延续上半年增长态势 [3] AI练字笔产品 - 由智能正姿笔、APP课程、AI测评功能组成，是针对幼儿和小学阶段的练字整体解决方案 [4] - 竞争点与差异性体现在纠正握笔姿势和坐姿、课程与教材同步、AI测评给出改进意见 [4] - 聚焦6到9岁年龄段建立品牌认知，未来计划延伸至写字周边文具及少儿阅读、写作场景产品 [4] - 目前重点在抖音和小红书推广，8月中下旬结合秋季开学全面推广 [4] 天舟知卯平台 - 7月初开启首场直播，主打AI练字及其周边产品 [4] - 计划先打通线上渠道，后续在天猫、京东开店 [4][5] - 围绕高频学习场景开发融入AI技术的产品，注重IP培育 [5] 心理辅导平台 - 已使用北师大开发的心理辅导平台推广，后续将与合作伙伴开发AI陪伴类新产品 [6] - AI写字笔是AI陪伴方面的探索尝试，预计明年推出新产品 [6] 标记酱APP - 是二次元社交电商平台，目前注册用户接近40万人，日活跃用户超1万人 [7] - 后续规划打造“标记咖啡”，8月在成都运营，今年在成都、广州打板，明年全国推开 [7] - 公司将根据发展情况增资，引入或培育IP开拓周边市场业务 [8] 与科大讯飞合作 - 2025年构建数智教育新生态，与科大讯飞开展“AI + 教育”市场解决方案 [9] - 合作方向一是对科大讯飞成熟产品进行属地化改造，二是借助其技术平台开发教育新产品 [9] - 下半年落地新项目，预计明年对教育板块产生积极贡献 [9] 参股天河国云 - 天河国云通过天河文链开展文化和教育领域区块链业务，包括文创NFT、政务和军队信息安全等 [10] - 公司借助其区块链技术探索新业务板块，为知识产权保护等提供技术支撑，助力传统业务转型 [10][11] 激励机制 - 2024年实施股权激励计划，后续有进一步激励机制考虑 [12] - 下半年董事会换届后，结合业务发展考虑推出新激励计划 [12] 政策支持 - 马栏山园区计划将游戏和动漫产业打造成全国标杆，游戏领域将出台专门政策支持文件 [13] - 文化和科技融合试验区方案已征求意见上报，有望获出版、版号、税收、文化出海等政策支持 [13] 公司战略 - 明确“大文化 + 科技”发展战略，深耕教育出版和游戏业务，布局新兴赛道 [14] - 教育板块借助AI研发新产品，游戏板块重点布局发行与研发领域 [14] - 公司账面资本公积金可弥补历史亏损，未来有望持续向投资者分红 [15]

近期，全球智能营销技术革新与业务模式创新不断涌现，成为金融科技领域的焦点。在此背景下，金一 文化（002721）（002721.SZ）旗下的开科唯识凭借其在金融科技领域的深厚积累，受到了市场的广泛 关注。自2025年4月金一文化成功收购开科唯识控制权后，公司正式完成从传统黄金珠宝行业向软件信 息领域的战略转型，开科唯识作为金融软件领域的国家高新技术企业，也迎来了全新的发展机遇。 据了解，从业务根基来看，开科唯识在支付清算领域拥有丰富的业务技术和经验积累，这为公司的智能 营销服务奠定了坚实基础。据悉，开科唯识在智能数字化客户服务方面围绕财富管理和支付清算业务展 开，开发了一系列创新业务场景，推动营销业务从"系统提供"向"运营赋能"转型，扩大营销运营业务能 力，构建数字化客户经营运营体系，全方位为客户赋能。在AI智能金融解决方案方面，开科唯识优先 构建垂直领域智能体，如理财师助手、客户经理助手等大模型助手；深化生态伙伴合作，形成大模型多 场景联合解决方案，具有提供大模型软硬件一体化的全栈服务能力。 在AI业务方面开科唯识布局成果显著。公司已在银行中标一些AI大模型相关项目，正在开发软件交付 结合AI技术的智能体， ...

港股上市计划 - 公司向港交所提交招股书，计划在香港主板上市，由华泰国际与法国巴黎银行联合保荐 [1] - 公司为国内银行IT领域龙头，2018年在深交所创业板上市，若成功登陆港股将构建"A+H"双资本平台 [1] - 推进港股上市旨在深化全球战略，加快海外业务发展，增强资本实力，提升国际品牌形象 [1] 财务表现 - 2021年和2022年净利润分别同比下滑12.60%和36.09% [2] - 2024年和2025年一季度营收分别同比减少23.94%和12.57% [2] - 2024年银行IT解决方案收入34.61亿元，同比下降25.78%；非银IT解决方案收入3.71亿元，同比下降1.98%；创新运营业务收入1.22亿元，同比下降22.36% [2] - 2024年来自银行客户的收入占总营收的80.59%，同比下降21.19% [2] 成本控制与研发投入 - 2024年和2025年一季度归母净利润分别同比增长16.62%和81.09% [3] - 2024年研发费用4.3亿元，同比下降24.33%；2025年一季度研发费用0.31亿元，同比下降27.49% [3] - 2024年末研发人员数量为1357人，较2023年减少526人，降幅27.93% [3] - 30岁以下研发人员减少52.21%，硕士学历人员减少11.43%，本科及以下学历人员缩减比例均超25% [3] 客户结构与行业趋势 - 2022年至2024年，来自前五大客户的收入占比分别为45.3%、44.5%、42.3%，最大客户收入占比分别为18.9%、25.4%、20.4% [6] - 2024年上市银行平均净息差为1.52%，较上年下降17个基点，已连续五年下降 [6] - 2024年中国银行业IT解决方案市场规模713.05亿元，同比仅增长2.9%，2023年同比增幅为6.8% [6] 国际业务 - 2022年至2024年，国际业务收入分别约为1071.8万元、1204.5万元、905.1万元，占总营收比重均不足1% [7] - 2024年国际业务收入同比下滑25% [7] 供应商数据差异 - 2024年A股年报显示前五大供应商采购额占总采购额41.79%，最大供应商采购额6955.64万元；港版招股书披露占比46.4%，最大供应商采购额1.09亿元 [8][9][10] - 2023年A股年报记录的第三大供应商采购金额9113.85万元，港版招股书供应商F采购金额5999.6万元 [11] 关联交易与实控人行为 - 2022年至2024年向关联方宇诚信物业支付费用累计1138万元 [11] - 2025年5月实控人洪卫东通过宇琴鸿泰折价转让1.54%股份，交易总金额1.93亿元，转让价格18.28元/股低于前一日收盘价21.4元/股 [14] - 2020-2024年洪卫东薪酬从130.3万元增至363.3万元，涨幅178.8%；其妻吴红薪酬从72.80万元增至349.2万元，涨幅379.7% [16][17] - 2022-2024年公司派息合计4.14亿元，占三年净利润42.81%，实控人洪卫东获得分红约1.08亿元 [17][18] 募资用途与财务状况 - 拟将IPO募资用于全球业务扩张、前沿技术研发、战略合作与投资等 [12] - 截至2025年一季度末，资产负债率22.56%，货币资金占总资产36.22%，流动比率3.41，速动比率2.44，现金比率1.65 [12]

行业动态 - 上海树图区块链研究院举办技术与生态发展大会 主题为"技术铸信任 开放拥世界" 探讨区块链和Web3技术发展 [1] - 稳定币和现实世界资产等区块链应用引起全球关注 [1] - Conflux树图公链由中国科研团队发明 基于高性能共识算法 已在上海实现测试网和主网上线 主网稳定运行近5年 [1] 技术升级 - Conflux树图公链3 0版本将于2023年8月上线 [2] - 升级后交易吞吐量提升至15000TPS 原生支持AI Agent链上调用 [2] - 交易确认时间从30秒缩短至26秒 节点规模从5000个升至10000个以上 [2] - 支持以太坊开发工具套件 与以太坊虚拟机生态全面兼容 [2] - 新版本将赋能跨境支付和RWA资产批量结算 打造Web3"数字高速公路" [2] 商业合作 - 复旦大学国际金融学院 青岛国际版权交易中心 东信和平与Conflux签署合作协议 [3] - 东信和平与Conflux 中国电信联合研发BSIM产品(区块链手机SIM卡) 实现硬件级安全能力 [3] - Conflux与香港AnchorX 东信和平达成战略合作 计划在中亚 东南亚开展试点 [3] - 合作旨在构建"技术-合规-安全"三位一体的金融科技样板 激活跨境贸易基础设施价值 [3]

代币化基金的核心价值 - 代币化基金将传统货币基金份额转化为区块链可流转数字代币 底层资产与传统货币基金一致 但形式变化引爆未来可能性 [1] - 代币化基金追求Web 3 0革命 改变金融产品"是什么"及"如何运作" 而非仅改变购买渠道 [2] - 稳定币提升支付结算效率 跨境支付成本可从1%-2%压缩至0 5%以下 但需考虑Gas费波动风险 [6] 华夏基金的战略布局 - 华夏基金香港完成港元 美元 人民币三大主流货币代币化基金布局 顺应数字货币时代趋势 [1][9] - 公司瞄准离岸人民币万亿级存量资金管理需求 与潜在稳定币发行商合作 并向香港金管局提交现金管理方案 [21] - 先发优势是核心竞争力 后来者需重复其合规路径 耗时且充满不确定性 [22] 行业变革驱动力 - 美元通过稳定币完成全球扩张 95%稳定币与美元挂钩 80%以上交易发生在美国本土之外 [5] - 中国需参与全球数字货币规则制定 香港通过《稳定币条例草案》和《数字资产发展政策宣言2 0》推动合规化 [7][8] - 区块链和智能合约将彻底颠覆金融业形态 传统金融体系面临类似"国美苏宁"被电商取代的风险 [12] 市场验证与可行性 - 富兰克林邓普顿2021年推出链上货币基金 贝莱德2024年推出BUIDL基金 规模迅速增长至29亿美元 [20] - BUIDL模式验证代币化基金作为稳定币"蓄水池"的可行性 年化收益率4 50%-5 3% [21] - 代币化基金未来或实现7x24小时申赎 点对点交易将消除传统金融中介角色 [17]

会议基本信息 - 会议时间为 2025 年 7 月 21 日，地点通过通讯方式，接待人员有董事、董事会秘书张丹和证券事务代表孙驷腾 [3] - 参与单位众多，包括天风证券、中信建投基金等约 23 家 [2][3] 嵌入式安全产品业务 - 2025 年主要市场机遇在社保和通信领域，社保卡发卡量保持行业首位且市占率持续提升，抢抓超级 SIM 卡、物联网卡市场需求，以综合业务模式巩固行业地位 [3] 人民币国际化与稳定币观点 - 推动与数字人民币挂钩的稳定币是人民币国际化趋势之一有一定合理性，未来可能形成“数字人民币主导 + 合规稳定币补充”的多元支付生态 [4] 数币业务进展 - 系统开发业务增长快，部分系统平台交付银行运行，巩固数币硬钱包等优势领域地位，推进数字人民币跨境支付合作，规划搭建 eSIM 管理平台和提供跨境结算方案，收入有增长但占营收比例低 [5] 海外业务布局 - 选择国内成熟验证产品出海，提升直销占比，通过组建团队和本地化服务机构开展业务，投资并购加速拓展，上半年投资 esim 平台服务合作方 [6][7] AI Agent 业务进展 - 上半年在湖北、安徽、辽宁等省份落地 AI + 政务项目，为华为参加 2025MWC 提供数字人交互系统及配套方案并获认可 [8] 公司业务展望 - 嵌入式安全产品通过综合业务模式巩固地位，争取第三代社保卡发行份额和提升高端产品竞争力，国际市场争取突破 [9] - 智能硬件、软件及服务业务推动 AI + 技术融合，打造行业 AI 智能体，落地更多项目并复制推广 [9] - 数字人民币业务探索推动数字货币桥等项目，打造智能合约与“ + 数字人民币”场景，推进跨境应用落地，考虑对外投资并购整合资源 [9][10]