房地产市场政策动态 - 住建部强调促进房地产市场平稳健康发展 要求因城施策提升政策有效性 持续巩固市场稳定态势 [1] - 政策方向聚焦建设"好房子" 通过稳定预期 激活需求 优化供给 化解风险推动市场止跌回稳 [1] - 上半年全国新房与二手房交易总量同比增长 保交楼政策成效显著 [1] 房企债务重组进展 - 融创中国拟发行7.54亿新股 所获资金将用于偿付56亿元境内债券 [2] - 花样年延长重组协议期限至7月11日 正与持有超30%未偿本金的票据持有人磋商 [3] - 花样年同步推进贷款展期谈判 项目出售及人力成本优化 [3] 企业战略合作 - 中交城投成都公司与贝壳集团三家子公司达成战略合作 覆盖房地产开发 营销服务 整装等多领域 [4] - 合作将实现渠道资源与开发能力的优势互补 强化双方在成都市场的竞争力 [4] 企业融资安排 - 万科4.47亿元银行贷款获延期一年 含新加坡币6455万元(约4.1亿元人民币)贷款 [5] - 贷款担保方式维持不变 由子公司提供连带责任保证及商业资产抵押 [5]

制造业PMI指数动态 - 2025年6月制造业采购经理指数为49 7% 较上月升0 2个百分点 景气改善但仍处下行区间 [1] - 产需指数进入扩张区间 生产指数51 0% 新订单指数50 2% 分别升0 3和0 4个百分点 食品等行业产需释放较快 [1] - 采购量指数升至50 2% 大幅回升2 6个百分点 显示企业备货意愿增强 [1] - 价格指数明显回升 主要原材料购进价格指数48 4% 出厂价格指数46 2% 均升1 5个百分点 石油煤炭等行业价格回升但黑色金属冶炼行业回落 [1] 非制造业商务活动表现 - 非制造业商务活动指数50 5% 升0 2个百分点 延续扩张态势 [1] - 建筑业指数52 8% 显著回升1 8个百分点 土木工程建筑业维持高景气 业务活动预期指数升1 5个百分点反映信心增强 [1] - 服务业指数50 1% 基本稳定 部分行业保持高景气而部分行业回落 业务活动预期指数仍处较高区间 [1] 综合经济与政策动向 - 综合PMI产出指数50 7% 升0 3个百分点 显示生产经营活动扩张加速 [1] - 央行货币政策委员会建议加大调控强度 保持流动性充裕 匹配融资与经济增长及价格目标 [1] - 央行6月24日开展3000亿MLF操作 到期1820亿 实现净投放1180亿 连续4个月超额续作 预示下半年可能持续加量操作以扩内需稳增长 [1] - 政策聚焦深化金融供给侧改革 引导银行服务实体经济 通过互换便利等工具支持民营及小微企业 同时推动房地产行业稳定 [1]

房企销售数据分化 - 上市房企6月及上半年销售数据呈现分化态势 一线城市及部分新一线城市成交保持活跃[1] - 保利发展6月签约面积152.33万平方米(同比+12%) 签约金额290.11亿元 上半年累计签约金额1451.71亿元 新增5个房地产项目需支付价款86.12亿元[2] - 碧桂园6月权益销售额28.1亿元 权益销售面积35万平方米 上半年累计销售额167.5亿元[2] - 正荣地产6月合约销售金额4.02亿元 销售面积2.34万平方米 上半年累计销售金额23.65亿元 平均售价1.66万元/平方米[2] 房企战略转型 - 华联控股实施"地产保稳定 转型促发展"战略 除现有两个项目外不再新增土储或开发项目 重点推进产业转型[3] 区域市场表现 - 深圳6月二手房成交5546套(环比-3.2% 同比+4.5%) 上半年月均成交5851套 市场保持活跃态势[4] - 深圳贝壳研究院预计下半年政策宽松叠加传统旺季 成交活跃度或超上半年[4] - 58安居客研究院指出一线城市高端项目支撑均价上行 新一线城市品质提升带动价格企稳 三四线城市延续"以价换量"[5] 政策动态 - 青岛扩大公积金支付首付范围 西安加强公积金支持力度促进一二手房联动[6] - 北京拟规范住房转租活动 个人转租10套及以上需办理市场主体登记并备案[7] - 行业预计2025年房贷利率仍有下调空间 部分城市或放宽限购限贷 加大对多孩家庭等群体的购房支持[7]

房地产市场总体态势 - 上半年全国新房和二手房交易总量同比增长 房地产市场总体保持稳定态势 [1] - 二手房交易占比逐步提高 多个省份二手房交易量超过新房 [1] - 重点地区二手房市场在刚性住房需求带动下保持较高活跃度 [1] 重点城市二手房市场表现 - 深圳二手房成交同比增长超30% 北京、上海、广州同比增幅在20%左右 [1] - 成都、杭州、苏州、厦门二手房成交同比增长均超10% [1] - 北京2025年上半年二手房成交8.86万套 同比增长18% [2] - 北京前5个月500万元以下二手房成交占比超六成 [2] 市场供需结构变化 - 房地产市场进入存量时代 重点省份二手房交易量已超过新房 [1] - 刚需群体转向购置二手房已成为常态 [1] - 北京市场刚需群体普遍通过购买二手房解决居住问题 [2] - 新房产品转向满足改善性需求 实现与二手房的差异化竞争 [2] 政策影响与市场修复 - 下调个人住房贷款最低首付款比例等政策显著降低购房成本 [3] - 二手房价格调整及购房门槛降低使刚需群体具备"上车"能力 [3] - 上半年百城二手房价格累计下跌3.6% [3] - 各地上半年出台优化住房公积金政策超过150条 购房补贴相关政策64条 [3] 下半年市场展望 - 房地产政策环境预计维持宽松 已出台政策有望进一步落实 [3] - 广州全面取消限购、限售、限价 降低贷款首付比例和利率 [3] - 北京、上海、深圳的购房限制性政策仍有优化空间 [3] - 优化住房公积金贷款政策、推进住房"以旧换新"、发放购房补贴等举措有望加大力度 [3] - 重点城市二手房成交量下半年仍有望保持较大体量 [4]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [7] 报告的核心观点 - 往后房贷利率下降或推动新房及二手房总需求筑底，新房市场供需环境较二手房或更早边际改善 [5] - 现房销售政策大概率试点推进，房地产发展新模式长期或助优质公司构筑“护城河”，关注存量政策优化落地及城市更新工作推进 [5] - 围绕合理估值区间投资更可取，当前板块调整后PB约1.0倍，已进入投资区间，销售前5重点房企调整后PB平均约0.7倍 [5] - 关注全国性和区域性房企风险溢价修复的三条主线：21年后资产负债表贡献利润表较优、部分企业信用溢价、困境反转 [5] 根据相关目录分别进行总结 新房网签 - 7月1 - 3日整体样本城市和贸易五省样本城市新房网签面积同比降幅扩大，环比高于过去4年同期水平 [9][11][12] 二手房网签 - 7月1 - 3日整体样本城市和贸易五省样本城市二手房网签面积同比降幅扩大，环比高于过去4年同期水平 [15][17] 滚动网签 - 新房和二手房日均网签面积均低于2019 - 2024年同期水平 [20] 拿地 - 2025年1 - 6月，300城累计土地成交建面同比降幅收窄2PCT至 - 5%，成交均价同比增幅扩大2PCT至33% [23] - 2025年6月，推出建面和成交建面均同比降幅收窄，流拍率较上月下降4.2PCT [25] - 2025年6月，300城成交楼面均价同比增幅扩大，土地溢价率较上月下降0.3PCT [29] - 2025年6月，300城土地出让金同比增幅较5月扩大15.2PCT至 + 36.9% [32] 库存 - 最新一期，拿地未售、开工未售和推盘未售口径库存均较4月边际下降，拿地未售和推盘未售口径去化周期较4月边际上升，开工未售口径去化周期较4月边际下降 [34] - 2025年5月，一线城市推盘未售库存较上月上升，二线和三四线城市推盘未售库存较上月下降；一线城市推盘未售去化周期较上月下降，二线和三四线城市推盘未售去化周期较上月上升 [36] 前瞻及佐证 - 截至2025年5月，居民新增存款趋势和居民存款余额趋势均同比增幅收窄 [39] - 截至2025年5月，居民新增中长期贷款趋势项同比增幅扩大，新增中长期贷款趋势项同比降幅收窄 [40] - 截至2025年5月，北京、广州和深圳二手价格指数同比降幅收窄，二手租金指数同比降幅扩大；上海二手价格和二手租金指数均同比降幅收窄，但二手价格降幅收窄幅度小于二手租金指数 [4][43] - 截至2025年6月，12个样本城市平均带看人数环比下降8.3%，在5月 + 3.9%的基础上转负 [4][44] - 截至2025年5月，货币活化指数（M1/M2口径）较上月上升 [46] - 截至2025年7月，宏观层面流动性同环比宽松力度扩大 [48] - 截至2025年6月，12个样本城市挂牌价调涨房源占比环比下降8.8%，环比降幅较5月扩大4.5PCT [4]

房产营销策略 - 位于墨尔本Glen Waverley的一处五居室房产以170万澳元售出，营销策略包括中介身着西班牙斗牛士服装拍摄挂牌视频和现场拍卖会表演 [1] - 房产起拍价为165万澳元，最终由3名注册竞拍者中的一对年轻夫妇购得 [1][4] - 中介团队此前曾采用创新营销手法，例如邀请好莱坞演员Liam Neeson为Mulgrave房产的销售视频配音 [5][7] 市场表现 - 本周初步清盘率为70.7%，下周全州预计将有超过670套房产参与拍卖 [10] - Glen Waverley华人居民占比达38.0%，为当地最大族群 [10] 行业趋势 - 创意营销策略被证实能有效吸引买家关注，包括制作社交媒体视频和独特视觉元素以增强记忆点 [7] - 中介认为夸张服装等营销手段可缓解拍卖会紧张氛围，提升交易体验 [10]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 本周68城新房成交环比增长、同比下降，20城二手房成交面积同环比下降；土地成交面积同比下降，溢价率环比上涨；国内信用债发行规模同环比上涨；天津土拍市场火热，15宗住宅用地出让共收金87.77亿元；2025年至今销售初步企稳，预计后续政策积极温和，将有更多财政及货币政策出台助力行业发展，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，维持行业“看好”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 定调“好房子”建设方向，多地力推商转公贷款 - 中央层面：住建部要求加快建设“好房子”，多管齐下推动房地产市场止跌回稳 [6][14] - 地方层面：武汉将两项政策适用期限延至2025年底；合肥调整住房公积金缴存基数和比例；广州拟推商贷转公积金贷款政策；海南计划推公积金新政，新增“商转公”贷款方式；苏州发布2025年度市区建设用地供应计划，商品住宅用地同比减少，下半年需加速供应住宅用地 [15] 销售端：新房与二手房成交面积环比增长，同比下降 68大中城市新房成交面积环比增长，同比下降 - 2025年第27周，68城商品住宅成交面积368万平米，同比下降32%，环比增加38%；年初至今成交面积达6746万平米，累计同比下降8%；各线城市走势基本一致，一、二、三四线单周成交同比增速分别为 -19%、 -23%、 -52%，年初至今累计增速12%、 -7%、 -96% [17][30] 20城二手房成交面积同环比下降 - 2025年第27周，20城二手房成交面积为184万平米，同比增速 -10%，前值 -4%；年初至今累计成交面积5311万平米，同比增速 +10%，前值 +10% [33] 投资端：土地成交面积同比下降，天津土拍市场火热 - 2025年第27周，100大中城市推出土地规划建筑面积2786万平方米，成交土地规划建筑面积3241万平方米，同比下降19%，成交溢价率为7.8%；一线城市成交土地规划建筑面积72万平方米，同比下降47%；二线城市成交1399万平方米，同比下降13%；三线城市成交1770万平方米，同比下降22%；广州、武汉、天津、成都、石家庄、北京等地有涉宅用地出让，各地成交情况不同，天津15宗涉宅用地出让共收金87.77亿元 [37] 融资端：国内信用债发行规模同环比增加 - 2025年第27周，信用债发行89.5亿元，同比增加606%，环比增加63%，平均加权利率2.34%，环比持平；信用债累计发行规模1850.9亿元，同比减少16% [44] 一周行情回顾 - 本周（2025年6月30日 - 7月6日）房地产指数上涨0.29%，沪深300指数上涨1.54%，相对收益为 -1.25%，板块表现弱于大市，在28个板块排名中排第20位；房地产板块涨跌幅排名前5位的个股为南国置业、南山控股、珠江股份、皇庭国际、财信发展，后5位为亚太实业、数源科技、深振业A、荣丰控股、新湖中宝 [49] 投资建议：维持行业“看好”评级 - 本周68城新房成交环比增长、同比下降，20城二手房成交面积同环比下降；土地成交面积同比下降，溢价率环比上涨；国内信用债发行规模同环比上涨；天津土拍市场火热；2025年至今销售初步企稳，预计后续政策积极温和，将有更多财政及货币政策出台助力行业发展，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，维持行业“看好”评级 [55]

政策部署与调研行动 - 国常会6月中旬部署要求更大力度推动房地产市场止跌回稳[2] - 住建部7月初赴广东、浙江调研房地产市场运行情况并召开座谈会[2] - 调研组强调要因城施策提升政策有效性，加快建设"好房子"，多管齐下稳定市场[2] 重点省份市场地位 - 广东和浙江新房销售占全国1/5，经济大省对全国房地产稳定具有关键作用[3] - 上半年两省新建商品房网签交易面积实现同比增长，二手房交易保持活跃[7] - 广东、江苏、山东三省1-5月二手房交易平均增幅超10%，占全国交易量1/4-1/3[7] 市场运行数据 - 2025年上半年百城新房价格累计上涨1.16%，涨幅较去年下半年收窄0.26个百分点[5] - 同期百城二手房价格累计下跌3.60%，跌幅收窄0.19个百分点[5] - 6月百城二手住宅均价13691元/平方米，环比下跌0.75%，已连续38个月下跌[5] 政策效果与调整 - "9.26"政策后2025年一季度市场延续修复态势，但二季度回升力度减弱[4][5] - 国常会6月要求优化政策系统性有效性，多管齐下稳定市场[5] - 预计下半年将加大房票安置力度，落实专项债收购政策，优化北上深限制性政策[8] 重点城市差异化策略 - 广州、深圳需夯实融资协调机制稳定供需两端[8] - 宁波、珠海、杭州等城市重点在于如何活跃市场[8] - 政策思路转向激活需求，强调住房居住属性而非单纯救市[8]

房产交易 - 一处位于Riverstone的三居室房产以1351万澳元成交 高于指导价95万澳元和底价109万澳元 [1] - 该房产吸引22名注册竞拍者 其中10人参与激烈竞争 起拍价90万澳元 最终成交价较2021年上次交易价1145万澳元上涨179% [1][3] - 房产占地950平方米 配备翻修厨房浴室 隐蔽露台后院及游泳池 [1][3] 买家分析 - 买家来自North Kellyville 计划以现状出租该房产 出价高于开发商投资者及首次购房者 [3] - 买家动机包括临近Tallawong地铁站 其他城铁站及学校的地理优势 [3] 市场动态 - 该房产为悉尼本周586套拍卖房产之一 [1] - 潜在降息预期增加购房紧迫性 促使买家更密切关注市场动向 [5] 卖方情况 - 卖家出售目的为优化抵押贷款偿还 [3]

央行旗下公司办公超标 - 中国人民银行旗下金电云（深圳）数字科技有限公司办公用房严重超标，10名员工租用3937.03平方米办公用房，人均393.7平方米，其中3041.05平方米闲置 [1] - 实地走访显示该公司办公区域占据整层，内部空间大但人员稀少 [1] 餐饮行业招聘现象 - 湘菜连锁品牌费大厨深圳门店招聘服务员要求本科学历以上，薪资5000-6000元/月 [2] - 服务员工作内容包括基础餐厅服务，年龄要求16周岁以上 [2] 广州公积金政策调整 - 广州拟推出商业性个人住房贷款转公积金贷款政策，要求唯一住房且商业贷款已放款5年以上 [3] - 2025年广州公积金年度结息达44.72亿元，同比增加3.1亿元 [3] 白酒行业政策影响 - 新修订《党政机关厉行节约反对浪费条例》明确工作餐不得上酒，影响高端白酒及"平替酒"市场 [4] - 茅台股东会晚宴改喝蓝莓汁，飞天茅台补贴价跌破2000元 [4] 深圳房地产市场 - 2025年上半年深圳新房二手房成交超6.5万套，同比增长53.2%，其中住宅成交超5.1万套，同比增长41.8% [5][6] - 新房住宅成交21867套（同比增49.3%），二手住宅成交29231套（同比增36.6%） [6] 饮料企业上市 - if椰子水母公司IFBH Limited在港交所上市，发行价27.8港元/股，首日涨幅最高超65%，市值107.33亿港元 [7] - 公司员工仅46人，产品靠代工生产，引入11名基石投资者包括瑞银、南方基金等 [7] 金融监管政策 - 央行要求8月起单笔或单日黄金交易超10万元需上报，从业机构需履行反洗钱义务 [8] - 上半年银行业被罚没7.87亿元，农商行罚单数量最多，个人罚单达1672张 [9]