百亿级私募于年内不断加仓，彰显出强劲的做多意愿。 私募排排网数据显示，截至2025年5月30日，百亿私募仓位指数已达80.28%，突破80%大关。较4月末的76.18%显著提升 4.1%。值得注意的是，自去年底以来，百亿私募的仓位呈现持续攀升态势。与2024年末70.27%的仓位水平相比，目前已累计 加仓10.01%，这一数据充分反映出百亿私募对后市行情的乐观预期。 同时，满仓百亿占比呈现大幅提升态势。从仓位变动趋势来看，当前仓位分布较2025年4月末相比，空仓、低仓和中等仓 位百亿私募占比明显下降，尤其是中等仓位百亿私募，从4月末40.03%的占比降至当前的26.07%。反观满仓百亿私募，则从4 月末45.25%的占比提升至当前的60.96%，足足有15%的提升。 "百亿私募今年以来持续加仓，主要存在多方面因素的考量。"融智投资FOF基金经理李春瑜分析指出，一方面，政策面 持续释放积极信号，市场预期明显改善，有效提振了投资者的信心。另一方面，当前A股市场整体估值处于历史合理偏低区 间，底部特征显著，且经历多次探底回升，为布局具备长期投资价值的优质标的提供了良好窗口期。 此外，李春瑜还指出，市场结构性机会突出 ...

市场表现 - 6月10日A股午后快速走低，沪指跌0 44%，深成指跌0 86%，创业板指跌1 17% [1] - 全市场超4000只个股下跌，沪深两市全天成交额1 42万亿元，较上个交易日放量1290亿元 [1] - 13:10~13:30出现集中抛盘，主要指数均被砸出1%左右的跌幅 [2] - 下跌个股一度逼近4800只，但港口航运、粮食、稀土等行业板块逆势走强 [4] 板块异动 - 涨幅居前板块：港口航运、美容护理、创新药、稀土永磁 [1] - 跌幅居前板块：华为昇腾、军工、半导体、软件开发 [1] - 异动拉升板块与近期表现一般的板块重合度较高，部分资金切换至防御性方向 [8] 中美谈判影响 - 中美经贸磋商机制首次会议于6月9-10日在伦敦举行，谈判进程将影响后续市场风格 [6] - 中泰国际证券认为谈判短期减少不确定性，但双方在关税、技术管制、稀土反制等方面仍存分歧 [10] - 关注"稀土VS芯片"博弈天平，稀土板块可能成为反制筹码 [10] 资金动向 - 近期涨幅较大板块的量化资金集中离场引发指数下跌 [8] - 港股通净流入持续放缓，资金围绕焦点板块轮动但缺乏新增资金 [10] - "新消费"半新股将迎密集解禁，筹码松动可能导致股价波动加剧 [11] 后市展望 - 恒生科指中低估值、高增长潜力且弹性落后的个股或有较好表现 [10] - 消费电子、AI产业链可能受外部风险缓释推动出现反弹 [10] - 高防守性红利板块仍具配置价值 [10]

TMT行业全线调整，半导体、算力、AI应用、金融科技、消费电子概念股跌幅靠前。离境退税、稀土永磁、种业题材午后逆势上 涨；新消费、创新药概念股活跃。 6月10日，早盘三大指数维持震荡，午后走弱。截至收盘，沪指跌0.44%，深成指跌0.86%，创业板指跌1.17%。 种业题材午后直线拉升，截至收盘，秋乐种业涨近12%，康乐种业涨超10%，神农种业涨超8%，辉隆股份、润农节水等跟涨。 稀土永磁板块逆势上涨，中科磁业20%涨停，银河磁体涨逾10%，金力永磁涨逾2%。 半导体板块领跌，乐鑫科技、翱捷科技跌超6%，炬芯科技、凯德石英、斯特威等跟跌。 【主力资金】 中信证券：创新药临床数据优异，维持行业强于大市。 主力资金全天净流入银行、医药生物、电力设备、公用事业、基础化工、有色金属、轻工制造等板块，净流出计算机、电子、国 防军工、汽车、机械设备、传媒、通信等板块。 具体到个股来看，乐山电力、中文在线、工商银行获净流入6.68亿元、5.38亿元、4.79亿元。 净流出方面，海光信息、东方财富、浪潮信息遭抛售8.67亿元、7.56亿元、5.37亿元。 【机构观点】 中泰证券：目前指数仍处于密集成交区域，震荡行情或将延续。 ...

百亿私募仓位动态 - 截至2025年5月30日百亿私募仓位指数达80_28%较4月末的76_18%提升4_1% [1] - 当前仓位较2024年末的70_27%累计加仓10_01%反映对后市乐观预期 [1] 仓位分布与变动 - 当前60_96%百亿私募处于满仓26_07%中等仓位10_83%低仓位2_14%空仓 [3] - 满仓占比从4月末45_25%升至60_96%增幅达15%中等仓位占比从40_03%降至26_07% [3] - 较2024年末中等仓位占比降幅达34_64%满仓占比提升32_39% [3] 加仓驱动因素 - 政策面释放积极信号改善市场预期提振投资者信心 [1] - A股估值处于历史合理偏低区间底部特征显著提供布局窗口 [1] - AI半导体消费电子人工智能等科技领域结构性机会突出 [1]

公司概况 - 宝武镁业前身为南京云海特种金属股份有限公司，1993 年成立，2007 年在深交所上市，是集矿业开采、有色金属冶炼和回收加工为一体的高新技术企业 [1] - 主营业务为镁、铝合金材料的生产及深加工、销售业务，产品包括镁合金、镁合金压铸件等，应用于汽车、电动自行车轻量化等领域 [1] - 拥有“白云石开采 - 原镁冶炼 - 镁合金熔炼 - 镁合金精密铸造、变形加工 - 镁合金再生回收”完整产业链 [1] 出口情况 - 美国自 20 世纪 90 年代开始对我国镁产品实施反倾销措施，公司已多年未向美国出口镁产品，美国加征关税对公司无直接影响 [2] 汽车领域应用 - 近几年仪表盘支架、座椅支架等汽车部件用镁合金替代速度会加快，因有设计和生产能力的厂家增多，价格趋于合理，镁材料性价比提高 [2] - 2024 年公司方向盘类、CCB 类、座椅类产品数量较 2023 年增长 20%以上，强化与行业头部企业战略合作，实现多款新品业务储备 [4] 机器人领域应用 - 镁合金在机器人领域有“轻、快、稳、省”四大优势，可减轻部件重量、提高节拍速度、延长关节使用寿命、保持精准度、抵抗外部干扰、降低能量损耗 [3] 信息披露 - 接待投资者过程中严格按《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露真实、准确、完整、及时、公平，无未公开重大信息泄露，已按深交所要求签署调研《承诺书》 [5][6]

核心观点 报告围绕2025年6月5日国内金融市场展开，涵盖宏观消息、行业动态、上市公司动态、市场回顾及展望等内容，为投资者提供市场信息与投资参考 [4][6][8] 国内金融市场表现 - 上证指数收盘3376.2，涨0.42%；深证成指收盘10144.58，涨0.87%；创业板指收盘2024.93，涨1.11%；上证当月连续收盘2673.6，涨0.16%；沪深当月连续收盘3842.4，涨0.41%；恒生期货指数收盘30352.92，涨0.74% [4] 宏观消息汇总 - 工信部等部门开展2025年新能源汽车下乡活动 [6] - 第二届“一带一路”科技交流大会6月10 - 12日在四川成都举办 [6] - 台积电即将迎来2纳米制程投产 [6] 行业最新动态 - 国产游戏版号发放创新高，出海收入稳增，相关个股有掌趣科技、巨人网络等 [8] - 绿电服务升级行动启动，两部门力推绿色电力营商环境，相关个股有林洋能源、电投产融等 [8] - 《政务数据共享条例》公布，全面建设数字政府，相关个股有数字政通、浪潮软件等 [8] 上市公司聚焦 - 四维图新与阿里云计算签署《战略合作框架协议》 [10] - 大地海洋拟1.35亿元收购浙江虎哥废物管理有限公司100%股权 [10] - 德尔股份拟约3亿元投建新型锂电池中试及产业化项目、智能电机产业化项目 [10] - 亚大股份收到新能源汽车定点通知，生命周期销售总金额约2亿元 [10] 市场回顾及展望 - 6月4日两市成交额11530亿元，较前一日增加116亿元，上涨家数3784家，下跌家数1157家 [12] - 三大指数小幅高开后震荡走高收小阳线，中小盘代表黄线全天领涨，权重代表白线被动跟涨 [12] - 美容护理、啤酒概念等涨幅较大，数据中心、消费电子等板块资金净流入较多；物流、军工装备等概念下跌，军工、可控核聚变等板块资金净流出较多 [12] - 两市71家涨停，2家跌停，涨停板集中在ip经济、酿酒等板块 [12] - 上证指数延续反弹逼近3390点平台压力位置，若后续成交量平量或减量，易冲高回落，除非大幅放量上冲 [12] - 周三板块间轮动速度快，数字经济、医药有分歧将反复活跃，核电、军工概念冲高是卖点，新消费题材是亮点，避免追高 [12]

新发基金概况 - 6月3日当周新发基金36只，涵盖股票、混合、QDII等多种类型，其中11只为混合型基金 [1] - 景顺长城成长同行（024454）由农冰立管理，引起市场广泛关注 [1] 基金产品细节 - 景顺长城成长同行认购期为2025-06-04至2025-06-25，1元起购 [2] - 业绩比较基准：中证A500指数收益率*60%+中证港股通综合指数收益率*20%+中证综合债指数收益率*20% [2] - 申购费率0.15%-1.50%，赎回费率0.00%-1.50%，管理费率0.60%，托管费率0.20%，持有1年总费率0.95%-3.80% [2] - 采用分档管理费率设置，与年化超额收益率挂钩：持有1年以上且超额收益率>6%时管理费1.50%，超额收益率<-3%时管理费0.60%，其他情况1.20% [4] - 股票投资比例60%-95%，港股通标的股票不超过股票资产的50%，保持不低于5%的现金或短期政府债券 [2] 投资策略 - 股票投资策略聚焦产业趋势、企业经营周期和公司质地，重点考察业务价值、估值水平、管理能力、自由现金流与分红政策 [3] - 港股通标的股票投资策略精选资产回报率高且兼具成长性的个股 [3] - 资产配置策略根据宏观经济形势、金融要素运行情况动态调整 [2] 基金经理业绩 - 农冰立具有11年证券、基金从业经验，历任管理7只基金，在管3只基金总规模67.18亿元 [5] - 过往管理偏股产品总回报209.54%，年化回报17.64%，大幅跑赢沪深300指数 [4][5] - 近3年回报51.67%，偏债产品总回报14.34%跑赢中证综合债指数 [5] - 现任产品中景顺长城品质长青A任期回报45.90%（排名34/3742），景顺长城北交所精选两年定开A任期回报146.76%（排名8/4399） [7] 持仓与调仓动向 - 2025年一季报前十大重仓股合计占比57.07%，包括泡泡瑪特（7.92%）、九号公司-WD（7.45%）、騰訊控股（7.42%）等 [9] - 一季度减持海外算力公司，增配互联网、云计算、自动驾驶领域，维持高消费电子配置比例，增持军工电子标的 [9] - 组合维持较高仓位，计划通过业绩验证进一步增持优质公司 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][6] 报告的核心观点 - 公司激光光学元器件业务一季度表现强劲，因泛半导体等领域需求提升，营收达1.70亿元，同比增长23.75%；2024年两次并购后，研发投入和运营成本增加，利润端短期承压 [3] - 公司依托先进技术生产的微纳光学元器件可用于光通信多个模块及CPO，能提升激光光源性能，推动小型化，在多领域有重要作用 [4] - 公司在汽车应用领域与多家Tier1供应商合作，是AG公司合格供应商，合作从激光雷达延伸至投影照明，获多个项目定点，形成多元化产品矩阵 [5] - 预测公司2025 - 2027年收入分别为7.76、9.80、12.89亿元，EPS分别为0.19、0.62、1.30元，当前股价对应PE分别为364、110、53倍，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 当前股价68.05元，总市值61亿元，总股本90百万股，流通股本90百万股，52周价格范围39.97 - 89.49元，日均成交额205.74百万元 [1] 公司业务表现 - 激光光学元器件业务一季度营收1.70亿元，同比增长23.75%，得益于泛半导体、工业光纤激光器泵浦及光通讯领域需求增长；2024年并购后利润端短期承压 [3] 公司产品应用 - 光通信产品线丰富，微纳光学元器件可用于光发射模块、光接收模块、光子集成电路及CPO，能提升激光光源性能，推动小型化，应用场景广泛 [4] - 在汽车应用领域与多家Tier1供应商合作，是AG公司合格供应商，合作从激光雷达延伸至投影照明，获多个项目定点，形成多元化产品矩阵 [5] 盈利预测 - 预测2025 - 2027年收入分别为7.76、9.80、12.89亿元，EPS分别为0.19、0.62、1.30元，当前股价对应PE分别为364、110、53倍 [6] 财务数据 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入（百万元）|620|776|980|1289| |增长率（%）|10.5%|25.1%|26.3%|31.5%| |归母净利润（百万元）|-175|17|56|117| |增长率（%）|-293.2%|/|232.4%|109.0%| |摊薄每股收益（元）|-1.94|0.19|0.62|1.30| |ROE（%）|-8.3%|0.8%|2.6%|5.1%|[9] 资产负债表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |流动资产合计|1433|1600|1799|2037| |非流动资产合计|1511|1365|1228|1109| |资产总计|2944|2965|3027|3146| |流动负债合计|239|245|256|270| |非流动负债合计|593|593|593|593| |负债合计|832|838|849|863| |股东权益|2112|2127|2178|2283| |负债和所有者权益|2944|2965|3027|3146|[10] 利润表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入|620|776|980|1289| |营业成本|446|499|607|759| |营业利润|-191|20|63|129| |利润总额|-192|18|61|127| |净利润|-175|17|56|117| |归母净利润|-175|17|56|117|[10] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |经营活动现金净流量|-98|129|124|132| |投资活动现金净流量|-878|137|128|110| |筹资活动现金净流量|1090|-2|-6|-12| |现金流量净额|115|264|247|231|[10] 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入增长率|10.5%|25.1%|26.3%|31.5%| |归母净利润增长率|-293.2%|/|232.4%|109.0%| |毛利率|28.1%|35.7%|38.0%|41.1%| |四项费用/营收|40.1%|33.6%|31.9%|31.2%| |净利率|-28.2%|2.2%|5.7%|9.1%| |ROE|-8.3%|0.8%|2.6%|5.1%| |资产负债率|28.3%|28.3%|28.1%|27.4%| |总资产周转率|0.2|0.3|0.3|0.4| |应收账款周转率|3.6|4.1|4.6|5.2| |存货周转率|1.4|1.5|1.6|1.7| |每股数据(元/股)：EPS|-1.94|0.19|0.62|1.30| |每股数据(元/股)：P/E|-35.2|364.3|109.6|52.5| |每股数据(元/股)：P/S|9.9|7.9|6.3|4.8| |每股数据(元/股)：P/B|2.9|2.9|2.8|2.7|[10]

公司IPO及业务概况 - 宏明电子创业板IPO获受理 保荐机构为申万宏源证券承销保荐有限责任公司 保荐代表人为龙家立 黄学圣 会计师事务所为信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）[3] - 公司前身为国营第七一五厂 创建于1958年 主要从事阻容元器件为主的新型电子元器件研发 生产和销售 产品应用于消费电子和新能源电池及汽车电子结构件等领域[3] - 公司业务还包括精密零组件 产品应用于平板电脑 笔记本电脑等消费电子领域[3] 电容器行业分析 - 电容器基本结构由导体极板和电介质组成 以静电形式储存和释放电能 根据介质不同可分为陶瓷电容器 铝电解电容器 钽电解电容器 薄膜电容器等[3] - 陶瓷电容器在小型化趋势下占比达50%左右 因其体积小 电压范围大 价格相对便宜等特点[3] - 陶瓷电容器可细分为单层陶瓷电容器（SLCC） 多层陶瓷电容器（MLCC）和引线式多层陶瓷电容器[4] MLCC市场动态 - MLCC是世界上用量最大 发展最快的片式元件之一 2020年上半年因公共卫生事件导致海外订单向中国大陆转移 国内MLCC产销两旺[4] - 2021年全球经济反弹 MLCC市场继续向好 2022-2023年受地缘政治冲突 公共卫生事件反复及高通胀影响 消费电子市场MLCC量价齐跌[4] - 2023年全球MLCC需求量约4.61万亿只 同比下降0.3% 市场规模约974亿元 同比下降3.4%[4] MLCC未来展望 - 预计2024年全球MLCC需求量将增长至4.90万亿只 同比增长6.3% 市场规模约1,042亿元 同比增长7.0%[5] - 预计到2028年全球MLCC需求量约5.95万亿只 市场规模达1,408亿元 2023-2028年复合增长率分别为5.2%和7.6%[5] - 中国市场MLCC需求量2028年预计达3.65万亿只 市场规模约691亿元 2023-2028年五年平均增长率分别为5.1%和7.4%[6]

A股收评：三大股指全日低位震荡 两市超4100只个股飘绿 金十数据5月30日讯，A股三大指数今日低开低走，午后呈低位震荡态势。截至收盘，上证综指跌 0.47%，深证成指跌0.85%，创业板指跌0.96%。全市场成交额11642亿元，较上日缩量492亿元。全市场 超4100只个股飘绿。盘面上，创新药板块领涨，联化科技、海南海药、哈三联、华森制药多股涨停，舒 泰神涨超15%。养殖业板块涨幅居前，巨星农牧、湘佳股份涨停。高位股则集体大跌，王子新材等多股 跌停；黄金、草甘膦、可控核聚变、人形机器人、环保设备、消费电子等板块跌幅居前。 ...