报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂主力合约震荡回落，持仓量环比减少，现货升水，基差走强 [2] - 供大于求基本面短期难改善，产业库存高位，现货低价影响冶炼厂利润，后续减产预期待发酵，需求端观望情绪浓，成交寡淡，锂价基本面弱势 [2] - 期权市场认购持仓占优，情绪偏多头，隐含波动率略升 [2] - 技术面60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱走扩 [2] - 操作建议轻仓逢高抛空交易，注意控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价60,440元/吨，环比降1240元；前20名净持仓-43,499手，环比降10012手 [2] - 主力合约持仓量162,882手，环比降15353手；近远月合约价差-60元/吨，环比降20元 [2] - 广期所仓单32,837手/吨，环比降110手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价60,650元/吨，环比升150元；工业级碳酸锂平均价59,050元/吨，环比升150元 [2] - Li₂CO₃主力合约基差210元/吨，环比升1390元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价697美元/吨，环比持平；磷锂铝石平均价6,595元/吨，环比升55元 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）平均价1,576元/吨，环比升21元 [2] 产业情况 - 碳酸锂月产量47,900吨，环比升4720吨；进口量28,335.89吨，环比升10210.40吨 [2] - 出口量734.29吨，环比升514.26吨；企业开工率53%，环比升3% [2] - 动力电池月产量123,500MWh，环比升5300MWh [2] - 锰酸锂28,000元/吨、六氟磷酸锂5.22万元/吨、钴酸锂215,000元/吨、三元材料(811型):中国146,000元/吨、三元材料(622动力型):中国121,500元/吨价格环比持平 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型):中国125,000元/吨、磷酸铁锂3.03万元/吨价格环比持平 [2] - 三元正极材料开工率53%，环比升5%；磷酸铁锂正极开工率47%，环比降10% [2] - 新能源汽车当月产量1,270,000辆，环比升19000辆；当月销量1,307,000辆，环比升81000辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率43.99%，环比升1.25%；累计销量5,608,000辆，同比升1713000辆 [2] - 新能源汽车当月出口量21.20万辆，环比升1.20万辆；累计出口量85.50万辆，同比升33.60万辆 [2] 期权情况 - 标的20日均波动率25.30%，环比降2.01%；40日均波动率23.05%，环比升0.40% [2] - 认购总持仓87,482张，环比升16084张；认沽总持仓27,539张，环比升4019张 [2] - 总持仓沽购比31.48%，环比降1.4625%；平值IV隐含波动率0.20%，环比升0.0054% [2] 行业消息 - 工信部称我国新能源汽车产业处高质量发展关键期，望企业自律，各界营造良好环境 [2] - 智利国家铜业公司CFO表示专注公私合作提高铜和锂产量，协议将带来融资和资源分散风险，不涉及现有开采项目 [2] - 中汽协数据显示2025年5月汽车产销环比分别增长1.1%和3.7%，同比分别增长11.6%和11.2%；1 - 5月产销同比分别增长12.7%和10.9% [2] - 5月新能源汽车产销同比分别增长35%和36.9%，新车销量占比48.7%；1 - 5月产销同比分别增长45.2%和44% [2] - 5月汽车出口环比增长6.6%，同比增长14.5%；1 - 5月出口总量同比增长7.9% [2] - 中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示5月动力电池装车量环比增长5.5%，同比增长43.1% [2] - 1 - 5月累计装车量同比增长50.4%，其中三元电池累计装车量占比18.6%，同比下降12.4%；磷酸铁锂电池占比81.4%，同比增长79.8% [2]

2025 年 6 月 11 日 品 研 究 碳酸锂：多空存分歧，上方或仍承压 | | 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 | shaowanyi@gtht.com | | --- | --- | --- | | | 刘鸿儒（联系人） 期货从业资格号：F03124172 | liuhongru@gtht.com | | 【基本面跟踪】 | | | 碳酸锂基本面数据 | | | | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2507合约（收盘价） | 60,760 | 60 | 820 | 660 | -3,520 | -15,180 | | | | 2507合约（成交量） | 204,780 | 39,667 | -100,381 | -57,202 | -104,504 | 199,429 | | | | 2507合约（持仓量） | 194,731 | -17,958 | -64,927 | -131,741 | -72,665 | 159,73 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 每日观点 供给端来看，上周碳酸锂产量为17471吨，环比增长5.37%,高于历史同期平均水平。 需求端来看，上周磷酸铁锂样本企业库存为81378吨，环比减少1.41%,上周三元材料样本 企业库存为14894吨，环比减少1.85%。 成本端来看，外购锂辉石精矿成本为60708元/吨，日环比减少0.44%,生产所得为-1347元 /吨，有所亏损；外购锂云母成本为64355元/吨，日环比持平，生产所得为-6488元/吨， 有所亏损；回收端生产成本普遍大于矿石端成本，生产所得为负，排产积极性较低；盐湖 端季度现金生产成本为31868元/吨，盐湖端成本低于矿石端，盈利空间较高，排产动力较 为充分。 1、基本面: 中性。 碳酸锂期货早报 2025年6月6日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变 ，预计下月需求有所强化，库存或将有所去化，碳酸锂2507合约在60260 - 61900区间震荡 [10][14] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比有所下行，锂辉石进口量有所下滑 [12] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量为16580吨，环比增长3.02%，高于历史同期平均水平；2025年5月产量为72080实物吨，预测下月产量为78875实物吨，环比增加9.43%；5月进口量为23000实物吨，预测下月进口量为24000实物吨，环比增加4.35% [8][10] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存为81378吨，环比减少1.41%，三元材料样本企业库存为14894吨，环比减少1.85%，预计下月需求有所强化，库存或将有所去化 [8][10] - 成本端外购锂辉石精矿成本为60977元/吨，日环比减少1.54%，生产所得为 - 1568元/吨，有所亏损；外购锂云母成本为64355元/吨，日环比持平，生产所得为 - 6439元/吨，有所亏损；回收端生产成本普遍大于矿石端成本，生产所得为负，排产积极性较低；盐湖端季度现金生产成本为31868元/吨，成本低于矿石端，盈利空间较高，排产动力较为充分 [9] - 基差方面，06月04日，电池级碳酸锂现货价为60250元/吨，07合约基差为 - 830元/吨，现货贴水期货，偏空 [9] - 库存方面，冶炼厂库存为56235吨，环比减少1.36%，高于历史同期平均水平；下游库存为41616吨，环比增加1.84%，高于历史同期平均水平；其他库存为33720吨，环比减少0.53%，高于历史同期平均水平；总体库存为131571吨，环比减少0.15%，高于历史同期平均水平，偏空 [9][11] - 盘面方面，MA20向下，07合约期价收于MA20下方，偏空 [11] - 主力持仓方面，主力持仓净多，多减，偏多 [11] 碳酸锂行情概览 - 锂矿中锂辉石（6%）价格从645美元/吨降至630美元/吨，跌幅 - 2.33%；锂云母精矿（2% - 2.5%）价格持平为1185元/吨 [16] - 锂盐中电池级碳酸锂价格从60300元/吨降至60250元/吨，跌幅 - 0.08%；工业级碳酸锂价格从58700元/吨降至58650元/吨，跌幅 - 0.09% [16] - 正极材料及锂电池中磷酸铁无水价格从10780元/吨降至10775元/吨，跌幅 - 0.05%；六氟磷酸锂（99.5%）价格从53300元/吨降至53000元/吨，跌幅 - 0.56% [16] 供需数据概览 - 供给端周度开工率62.1%，环比下降0.64%；月度产量有增有减，如部分月度产量增长2.32%、6.66%，部分月度产量下降3.99%等；月度锂辉石加工成本下降7.39%，日度锂辉石生产成本下降1.55% [19] - 需求端月度动力电池总装车量54100GWh，环比下降4.42%，其中磷酸铁锂装车量9300GWh，环比下降7.00%，三元电池装车量44800GWh，环比下降3.86% [20] - 进出口方面，月度锂辉石进口量增长11.84%，月度碳酸锂进口量增长56.33%，月度出口量下降15.80% [19][20] 供给-锂矿石 - 锂矿价格有波动，锂精矿月度进口量有变化，澳大利亚进口量部分时段下降，锂矿自给率有不同表现 [26] - 中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量随时间有变化 [26] - 周度港口贸易商及待售锂矿库存有波动 [26] 供给-锂矿石-供需平衡表 - 不同月份锂矿石需求、生产、进口、出口及平衡情况有差异，如2025年5月需求77756，生产27150，进口52204，出口0，平衡1598 [28] 供给-碳酸锂 - 碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级分类、按原料分类）、月度产能、月度进口量等随时间有变化 [31] - 智利出口至中国碳酸锂量不同年份有不同表现，月度废旧锂电池回收有磷酸铁锂和三元之分 [34] 供给-碳酸锂-供需平衡表 - 不同月份碳酸锂需求、出口、进口、产量及平衡情况有差异，如2025年5月需求 - 93938，出口 - 1200，进口23000，产量72080，平衡 - 58 [37] 供给-氢氧化锂 - 国内氢氧化锂周度产能利用率、（按来源）月度开工率、冶炼产能、（按来源）产量、出口量等随时间有变化 [40] 供给-氢氧化锂-供需平衡表 - 不同月份氢氧化锂需求、出口、进口、产量及平衡情况有差异，如2025年6月需求 - 21052，出口 - 4400，进口1200，产量26070，平衡1818 [42] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润有变化，锂云母精矿、锂辉石加工成本构成有不同占比 [46] - 碳酸锂进口利润、回收生产碳酸锂成本利润、工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润、氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差等有波动 [46][48][51] 库存 - 碳酸锂仓单、周度库存（冶炼厂库存、下游库存、其他库存及总计）、月度库存（按来源）有变化 [53] - 氢氧化锂月度库存（按来源）有变化 [53] 需求-锂电池 - 电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口等随时间有变化 [57] - 电芯成本有波动，锂电池电芯库存、储能中标情况有不同表现 [57][59] 需求-三元前驱体 - 三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等随时间有变化 [62] 需求-三元前驱体-供需平衡 - 不同月份三元前驱体出口、需求、进口、产量及平衡情况有差异，如2025年5月出口 - 7750，需求 - 64310，进口270，产量66820，平衡 - 4970 [65] 需求-三元材料 - 三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等随时间有变化 [70][72] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格、磷酸铁生产成本、磷酸铁锂成本利润、产能、月度开工率、月度产量、周度库存等随时间有变化 [74][77] 需求-新能源车 - 新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、零售批发比、经销商库存预警指数、库存指数等随时间有变化 [82][86]

2025 年 6 月 4 日 商 品 研 究 碳酸锂：矿价节后快速回落，锂价走势仍偏弱 | | | 邵婉嫕 | | 投资咨询从业资格号：Z0015722 | | | shaowanyi@gtht.com | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 刘鸿儒（联系人） 期货从业资格号：F03124172 | | | | liuhongru@gtht.com | | | | 【基本面跟踪】 | | | | | | | | | | 碳酸锂基本面数据 | | | | | | | | | | | | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | | | 2507合约（收盘价） | 59,940 | 140 | -160 | -1,240 | -7,020 | -17,280 | | | | 2507合约（成交量） | 305,161 | -124,123 | 43,179 | 81,097 | 159,426 | 297,949 | | | | 2507合约（持仓量） | 259,658 | -1, ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 政策利好带来的需求预期与高库存、成本坍塌形成多空博弈，未来1 - 2周碳酸锂期货上方受制于过剩格局和澳矿成本下移，下方则因短期抢出口预期和资金情绪支撑，需关注储能电芯排产实际增量及锂盐厂挺价持续性，若需求提振不及预期，价格或再度承压，整体价格仍将呈现易跌难涨的低位震荡走势 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 5月14日碳酸锂主力期货合约收于65200元/吨，较前一日上涨3.13%，盘中波动区间为63020 - 65200元/吨，呈震荡上扬态势 [2] - 基差从前一日的2980元/吨回落至1000元/吨，降幅达66.44%，期货价格涨幅显著高于现货 [2] - 持仓量收缩5.87%至27.7万手，部分资金离场；成交量大幅扩张73.95%至37.8万手，市场博弈加剧 [2] - 现货市场方面，电池级碳酸锂均价持平于66200元/吨，锂辉石和锂云母精矿价格亦维持稳定，但碳酸锂产能利用率环比下降1.3个百分点至61%，上游生产仍受利润压制 [2] 产业链分析与未来走势判断 - 供给端锂辉石和锂云母价格连续多日持稳，但澳矿CIF报价已跌至700美元/吨，成本支撑持续弱化，上游锂盐厂因亏损维持挺价，周度产量环比大增28%，供给压力未消 [3] - 需求端动力型三元材料和磷酸铁锂价格微幅上涨，下游正极材料企业采购意愿低迷，需求依赖长协订单支撑，美国对华储能电芯关税豁免刺激抢出口预期，或推动5 - 6月储能电芯排产回升，短期边际需求改善 [3] - 库存端碳酸锂周度库存下降464吨，冶炼厂库存增至5.5万吨，下游补库仍谨慎，整体库存压力未实质缓解 [3] 产业链价格监测 - 5月14日碳酸锂主力合约价格较前一日上涨3.13%，基差下降66.44%，主力合约持仓下降5.87%，主力合约成交增长73.95%，电池级碳酸锂市场价、锂辉石精矿市场价、锂云母精矿市场价、六氟磷酸锂价格持平，动力型三元材料价格上涨0.02%，动力型磷酸铁锂价格上涨0.16% [5] - 5月9日碳酸锂产能利用率较5月2日下降2.09% [5] 产业动态及解读 - 5月14日SMM电池级碳酸锂指数价格、电池级碳酸锂均价、工业级碳酸锂均价环比上一工作日均上涨100元/吨，现货成交价格重心呈小幅震荡上行，下游企业采购意愿低迷，需求靠客供及长协供应，上游锂盐厂挺价意愿强烈，仅贸易商与下游企业有成交 [6] - 美国最新对华关税政策在关税豁免90天周期内或促使中国储能电芯抢出口，带动碳酸锂需求量级提升，但碳酸锂累计库存水平高，矿石价格持续跌破新低，成本支撑走弱，价格整体仍易跌难涨 [6] - 04月01 - 30日全国乘用车新能源车市场零售92.2万辆，同比去年同期增长37%，较上月下降7%，新能源市场零售渗透率52.3%，今年以来累计零售334.2万辆，同比去年增长37%；4月1 - 30日全国乘用车厂商新能源批发114.2万辆，同比去年同期增长41%，较上月增长1%，新能源厂商批发渗透率53.9%，今年以来累计批发399万辆，同比增长42% [7]