外汇储备规模变化 - 截至2025年8月末外汇储备规模为33,222亿美元，较7月末上升299亿美元，升幅0.91% [1] - 外汇储备连续21个月站上3.2万亿美元大关，8月环比上升态势回归 [1][4] - 2025年前8个月外汇储备余额基本保持连续增长，1-6月分别增加66.79亿美元、182亿美元、134.41亿美元、410亿美元、36亿美元、322亿美元，7月环比下降252亿美元 [4] 央行黄金储备动态 - 央行连续第10个月增持黄金，8月末黄金储备达7,402万盎司（约2,302.28吨），环比增加6万盎司（约1.87吨） [1][3] - 黄金储备价值从7月2,439.85亿美元增至8月2,538.43亿美元，单月增加98.58亿美元 [2] 黄金市场趋势与驱动因素 - 现货黄金价格触及3,600美元/盎司，日内涨幅1.15%，近一周累计涨逾4% [6][7][8] - 今年以来现货黄金价格累计上涨达37% [10] - 全球央行掀起"购金热"，黄金ETF 8月净流入55亿美元，其中北美地区净流入41亿美元，欧洲净流入19亿美元 [5][7] - 驱动因素包括美联储降息预期（9月降息概率近100%）、地缘政治紧张、美元走弱及储备多元化需求 [5][7][10] 宏观经济与政策环境 - 外汇储备上升受汇率折算和资产价格变化等因素综合作用 [1][5] - 美元指数下跌及全球金融资产价格上涨支撑外汇储备增长 [5] - 美国8月非农数据爆冷强化降息预期，瑞穗银行认为9月可能降息25-50基点 [10]

黄金储备变动 - 中国8月末黄金储备达7402万盎司 [1] - 较7月末7396万盎司增加6万盎司 [1] - 为连续第10个月增持黄金 [1]

央行黄金储备动态 - 中国8月末黄金储备为7402万盎司，较7月末的7396万盎司增加6万盎司 [1] - 此次增持为央行连续第10个月增持黄金储备 [1] 外汇储备与相关资产规模 - 中国8月末外汇储备规模为33221.54亿美元，较7月末的32922.35亿美元增加299.19亿美元 [2] - 以特别提款权（SDR）计，8月末外汇储备为24273.35亿SDR，较7月末的24298.54亿SDR略有下降 [2] - 8月末总储备资产规模为36431.49亿美元，较7月末的36020.70亿美元增加410.79亿美元 [2]

黄金储备变动 - 中国央行8月末黄金储备达7402万盎司 较7月末7396万盎司增加6万盎司 [1] - 黄金储备连续10个月保持增持趋势 [1]

美国制造业PMI数据 - ISM制造业PMI连续六个月低于荣枯线 8月值为48.7 低于预期49 前值48 [2] - 新订单指数自年初首次扩张 单月大幅跃升4.3至51.4 但产出指数下滑3.6至47.8 [2] - 标普全球制造业PMI终值53 略低于预期53.3 显示过去三个月出现自2022年上半年以来最强劲扩张 [2] 全球央行资产配置趋势 - 非美央行黄金持有量自1996年以来首次超过美债持有量 黄金期货价格突破3600美元创历史新高 年内上涨36% [4] - 世界黄金协会调查显示绝大多数央行预计未来12个月将增加黄金储备 摩根士丹利将年底目标价设定为3800美元/盎司 [4] - 全球央行储备多元化加速 美债总额上升及美国政策变化降低对美元资产依赖 货币体系向多极化转变 [5] 机器人行业动态 - 宇树科技计划2025年四季度提交上市申请 目前处于上市辅导阶段 保荐机构为中信证券 [6] - 公司通过自研电机直驱技术降低开发成本 主要销量来自科研采购 工业及消费者市场占比较低 [7] - 国内机器人企业扎堆上市融资 行业面临商业化应用场景拓展挑战 [7] 国有企业战略合作 - 中国石油控股股东将0.3%股份（5.41亿股）无偿划转中国移动 总价值0元 [8] - 划转旨在深化战略合作 依托5G及大数据技术推动石油勘探销售环节智能化转型 [8] - 国家层面鼓励央国企调整资源配置 但股权划转后需配套体制机制变革实现价值创造 [9] 新茶饮行业业绩 - 六家上市公司上半年营收超300亿元 归母净利润超50亿元 多数公司实现正增长 [10] - 蜜雪集团以148亿元营收及27亿元净利润蝉联榜首 净利润同比增长超40% [10] - 古茗净利润增速达120% 奈雪的茶营收下滑14.4%且持续亏损 但亏损同比收窄70% [10] 科技行业反垄断进展 - 谷歌无需剥离Chrome浏览器与安卓系统 仅被要求向竞争对手共享搜索数据 [12] - 裁定保留谷歌核心资产完整性 但面临生成式AI对传统搜索引擎的挑战 [12] - 苹果与谷歌AI合作有望加速 另一项针对广告技术的反垄断诉讼将于9月开庭 [13] A股市场动态 - 前8月上交所新开户数1721.17万户 同比增长48% 8月单月新开户265.03万户环比增30% [14] - 上证指数8月上涨7.97% 连续四个月上涨 沪深北三市8月成交3.15万亿股创年内新高 [14] - 居民存款向股市转移主要因A股赚钱效应显现 而非存款利率下行单一因素 [15] 证券市场交易表现 - 9月3日沪指跌1.16%报3813.56点 深成指跌0.65% 创指涨0.95% 全天成交额2.36万亿元 [16] - 超4500只个股下跌 光伏储能概念走强 券商及小金属板块领跌 科技板块估值偏高缺乏新动力 [16] - 市场缩量调整反映连续上涨后获利资金平仓意愿 投资者转向观望 [17]

全球总储备排名概览 - 2024年全球总储备排名前三位分别是中国（34560亿美元）、日本（12307亿美元）、美国（9100亿美元）[6][7] - 排名第四至第十位的国家及地区包括瑞士（9094亿美元）、印度（6430亿美元）、俄罗斯（5972亿美元）、沙特阿拉伯（4639亿美元）、中国香港（4256亿美元）、韩国（4182亿美元）、新加坡（3839亿美元）[6][7][8] - 德国、巴西、意大利、法国等主要经济体总储备规模在2829亿美元至3779亿美元之间，英国以1746亿美元排名第二十[7][8] 总储备构成与计量标准 - 总储备主要包括货币黄金、特别提款权、IMF储备及货币当局控制的外汇资产，其中外汇储备是主体[3] - 储备价值按现价美元计算，黄金储备成分的价值根据伦敦2024年12月31日价格确定[3][5] 主要国家储备特点分析 - 中国作为全球最大外汇储备国，储备达34560亿美元，呈现多元化趋势并近年增持黄金[7] - 美国虽为全球第一大经济体，但其美元作为主要储备货币使得外汇储备规模相对不大，为9100亿美元[7] - 瑞士作为全球金融中心，黄金占其总储备比例较高，9094亿美元储备对金融稳定至关重要[8] - 沙特阿拉伯4639亿美元储备主要与石油出口收入挂钩，以美元为主[8]

投资评级 - 推荐（维持）[1] 核心观点 - 海外资源潜力提升，业绩弹性可期[1] - 美元信用体系逐步弱化，货币属性和避险属性支撑黄金的储备地位重新持续抬升，金价预计仍将维持持续上涨趋势[10] - 随着国内外扩建矿山项目的逐步落地，公司矿产金产量也将实现稳步提升，量增逻辑进一步打开公司业绩成长空间[10] 财务表现 - 2025年上半年实现营业总收入52.72亿元（同比+25.64%），归母净利润11.07亿元（同比+55.79%），扣非后归母净利润11.12亿元（同比+73.98%）[6] - Q2实现营业收入28.65亿元（同比+22.31%，环比+19.01%），归母净利润6.23亿元（同比+22.25%，环比+28.97%）[6] - 预计2025-2027年归母净利润为30.18、36.24、40.22亿元，对应PE为15.6、13.0、11.7倍[8][10] 产量与资源 - 上半年公司矿产金产量6754千克，同比下降10.56%[9] - 更新2025年黄金产销量目标为16.0吨[9] - 万象矿业SND项目首次发现大规模斑岩型金铜矿体，初步探明资源量为1.315亿吨，金当量品位0.81克/吨，含金当量金属量106.9吨[9] - 金星瓦萨地采生产钻探累计完成3.3万米，露采品位控制钻探完成3.5万米，全矿施工钻探工程完成11.9万米[9] 项目进展 - 吉隆矿业27号箕斗井提升改造已完成[9] - 五龙矿业选厂压滤车间改造完成，处理能力稳定提升至3000吨/天[9] - 瀚丰矿业东风钼矿现有选厂改扩建项目已启动设计[9] - 华泰矿业一采区复工项目完成可研报告，五采区新增3万吨/年地下开采扩建项目基建工程有序开展[9] - 金星瓦萨加速推进地采主采区F-Shoot新区开拓，在矿区中段Benso区新增4个露天采坑，充填系统恢复顺利，预计第三季度可达满负荷运行[9]

中国黄金储备规模与分布 - 截至2025年6月末中国黄金储备规模达7390万盎司约2298.55吨 全球排名第六 [5] - 自2024年11月重启增持以来央行连续多个月净增持黄金 [7] - 约600吨黄金存放在美国纽约联邦储备银行地下金库 占外汇储备比例约1.6%-1.8% [7] 黄金储备的战略意义 - 黄金作为硬通货是国家经济的"压舱石" 可稳定经济底盘并保障国家信誉 [3] - 在国际经济动荡时期黄金价值始终稳固 能抑制通货膨胀并维护国内经济稳定 [5] - 黄金储备的规模和分布是国家经过深思熟虑的决策 关乎经济命脉 [5] 黄金存放美国的历史渊源 - 二战结束后美国主导建立布雷顿森林体系 规定美元与黄金挂钩（1盎司黄金兑35美元） [9] - 各国为便利国际贸易结算和稳定货币汇率 形成将黄金存放美国的惯例 [11] - 中国在加入WTO后为更好参与全球贸易 顺应该做法以降低交易成本 [13] 存放美国的实务优势 - 纽约作为全球最大黄金交易中心 提供无可比拟的交易便利性 [14] - 通过账面划转方式完成交割结算 避免高成本运输及盗窃损坏风险 [16] - 纽约联储地下金库位于地下25米 配备54米厚钢筋混凝土及100吨钢制入口 [18] - 库内设122个独立储藏室 配备多重密码锁及全程录像监控 需3人同时在场操作 [18] 中美经济互信与风险对冲 - 中国持有超8000亿美元美国国债 600吨黄金市值约270-300亿美元 形成经济深度捆绑 [20] - 若美国私吞黄金将引发全球信任危机 导致美元信用崩塌及金融体系信心崩溃 [20] - 中国具备反制能力：可大规模抛售美债引发市场动荡 或冻结美国在华企业资产 [24] - 美国在华企业约7万家 投资总额超一万亿美元 冻结资产将对企业界形成压力 [24] 潜在风险因素 - 美国国债规模截至2025年2月达36.22万亿美元 2024财年利息支出首超1万亿美元 [22] - 美国曾有拒绝或拖延他国（如德国、委内瑞拉）运回黄金的先例 [22] - 美债违约风险可能冲击全球金融体系 增加黄金存放不确定性 [28]

（原标题：乌兹别克斯坦国际储备增至487.4亿美元） 乌spot网8月7日援引央行数据报道，截至7月底，乌兹别克斯坦国际储备达 487.4亿美元，较6月环比增加1.94亿美元，增幅为0.4%。其中，黄金储备达到 386.8亿美元，再次突破历史纪录；国际证券储备达到10.1亿美元，环比增长 42.7%；外汇储备则降至84.8亿美元，包括在其他国家央行和国际货币基金组 织（IMF）的存款10.5亿美元和境外商业银行存款74.2亿美元。 ...

但这个数字遭了不少质疑。2004 年后美国公布的储备量就没怎么变过，而且 1934 年起黄金就归财政部管，美联储靠发行黄金证券支撑美元，这些证券能 无限发，反映不了真实储备。 近年来俄罗斯物价涨得厉害，黄金却成了不受影响的 "安全资产"，于是俄罗斯掀起了囤金热潮。作为国家战略储备，黄金的重要性越来越明显。中国、 美国和俄罗斯这三个国家，谁家的黄金储备更胜一筹呢？ 其实 2014 年乌克兰危机后，俄罗斯遭到美国管制。这没动摇经济根本，却让它意识到要绕开美元霸权。新冠疫情时国际金融动荡，美国的操作更让俄罗 斯坚定了减少用美元的想法。黄金是国家储备的重要部分，也是减少用美元的关键，难怪有分析师说，俄罗斯最厉害的武器不是核弹头，而是快速囤金。 俄罗斯以前不太在意黄金，近些年却因囤金频繁上热搜。2016 年它开始大量储备黄金，半年就增持 125 吨，一下冲到全球第六。这让美国坐不住了，本 来盯着俄罗斯的重器，结果对方在黄金上发力，不由得犯起嘀咕。 不过囤金也让俄罗斯受了影响，美国没收了它的海外资产支持乌克兰，国内物价一度涨了 17.8%。卢布贬值后，老百姓也想买黄金避险。加上俄罗斯黄金 不好在国际上卖，更让国民疯狂买入 ...