贵金属市场行情 - 2月23日开盘后，伦敦金现价格报5147.760美元/盎司，日内上涨0.72% [1] - 伦敦银现价格报86.979美元/盎司，日内涨幅超过2%，达到2.85% [1] 伦敦金现详细交易数据 - 当前报价为5147.760美元/盎司，较前一日上涨36.635美元，涨幅0.72% [2] - 当日开盘价为5108.140美元/盎司，最高触及5171.920美元/盎司，最低为5097.720美元/盎司 [2] - 前一日收盘价为5111.125美元/盎司，当日振幅为1.45% [2] 伦敦银现详细交易数据 - 当前报价为86.979美元/盎司，较前一日上涨2.410美元，涨幅2.85% [3] - 当日开盘价为84.690美元/盎司，最高触及87.269美元/盎司，最低为84.569美元/盎司 [3] - 前一日收盘价为84.569美元/盎司，当日振幅为3.19% [3] 机构对黄金后市展望 - 澳新银行预计黄金价格将在今年第二季度触及5800美元/盎司 [3] - 招商银行资本市场研究院认为，当前市场聚焦于美元信用重塑与全球秩序重构，黄金上涨节奏已大幅超越过去20年的历次牛市 [3] - 参考1970—1974年布雷顿森林体系瓦解时的黄金牛市，金价仍有上行空间，全年或有望挑战6500美元/盎司 [3]

国际与国内金价表现 - 2月21日现货黄金价格重回5100美元/盎司，日内涨幅达2.2% [1] - 受国际金价影响，国内多个品牌黄金饰品克价一夜上涨近50元，重回1500元/克上方 [3] - 截至2月22日，周大福金饰报价1545元/克（较前一日涨46元/克），周六福报价1540元/克（涨46元/克），周生生报价1550元/克（涨48元/克） [3] - 当前国内品牌金价普遍在1500元/克左右，相较去年春节期间价格近乎翻倍 [22] 黄金消费市场动态 - 春节期间婚庆市场旺季带动“五金”等传统婚俗黄金需求激增，“结婚五金起步价迈入10万元大关”成为热议话题 [1][7] - 虽然金价走高，但刚需人群购买热情不减 [9] - 广州某百货公司黄金专柜传统婚庆类金饰销售环比增幅达三成左右，金手镯比较抢手 [9] - 广州东山百货大楼农历新春前三天金饰销售额同比上升约23%，饰金销量更是翻倍增长 [11] - 有消费者一次性花费逾12万元购入多款金饰，也有消费者单笔消费近8万元用于日常佩戴 [11][12] 产品趋势与消费者结构 - 门店6克以内的套链（约五千元）销量较好 [9] - 除婚庆需求外，农历新年“添金”的仪式感也带动消费，带有“马上发财”、“马上有钱”等吉祥寓意的马年主题饰品走俏 [12][18] - 在潮人聚集的广州天河商圈，小克重、设计感强的文创“轻金”更受青睐，不少“95后”成为消费新主力 [14] - 造型趣致、寓意满满的小克重金饰（如0.2克重的金箔）以盲盒形式发售，受到年轻人追捧 [14] 行业渠道与市场热度 - 作为全国最大黄金珠宝集散地，深圳水贝市场打破春节休市惯例，春节不打烊，随着客流攀升，许多商户提前开门迎客 [16] - 为迎接春节，多家商户加大备货量，带有吉祥寓意的黄金饰品（如小马吊坠、平安金锁、葫芦等）销量火爆 [18] - 市场人气旺盛，有网友感叹“买黄金都得靠抢” [20] 价格驱动因素分析 - 本轮金银走强核心是三重因素共振：地缘冲突加剧推升避险情绪；美国经济数据偏弱令市场对美联储降息预期升温，美元走弱；全球央行持续购金及实物需求旺盛共同支撑价格 [22] - 专家预计短期金银将维持强势震荡，地缘和政策预期会带来波段机会，2026年整体趋势大概率是高位震荡、中枢上移 [24] - 在降息周期、央行购金、地缘不确定性支撑下，长期向上格局不变，且白银弹性会高于黄金 [24]

黄金价格表现 - 2026年2月19日，国际现货黄金价格盘中一度涨超5020美元/盎司，涨幅超0.9% [2] - 同期现货白银价格盘中突破79美元/盎司，涨幅超2.5% [2] 中国黄金市场需求 - 2026年春节期间，中国消费者购金热情高涨，出现不同克重金饰及投资金条的旺盛购买行为，例如有消费者一次性购买68克金手镯，投资金条柜台出现不同价直接下单的情况 [2] - 有柜员透露1000克投资金条销售情况良好，按当日基础金价1112元/克计算，购买1000克需花费111.2万元 [2] - 2025年中国投资者购入金条金币达432吨，同比激增28%，创下年度历史新高 [2] - 黄金需求主要分为消费需求、储备需求和投资需求三个方面，其中投资需求（如金条金币、黄金ETF）承载对抗通胀、规避风险的避险功能 [3] - 《全球黄金需求趋势报告》揭示一个矛盾现象：尽管投资需求飙升至2175吨的里程碑水平，但消费需求（珠宝首饰、工业用金）和储备需求（央行购金）增速明显放缓 [3] - 当市场将黄金完全视为投机品时，其价格波动会加剧 [3] 中国黄金与白银供应 - 中国是全球最大黄金生产国，2024年黄金产量达377.24吨，占全球总产量的10%，产量远超俄罗斯和澳大利亚 [5] - 中国也是全球主要产银国，2024年矿产银产量为3300吨，较上年下降约一百吨 [6] - 中国再生银产量规模近年来呈不断上涨趋势，从2017年的709吨升至2023年的1221吨 [6] 市场趋势与展望 - 2026年春节黄金市场呈现消费与投资双旺的火热行情，高位金价难挡全民购金热情，彰显黄金在资产配置与节日消费中的双重价值 [9] - 当前金价已处历史高位，受全球货币政策、获利回吐等因素影响，价格波动风险显著 [9] - 未来黄金市场将在刚性需求支撑下稳步发展 [9]

金价走势与市场报价 - 国际现货黄金报4982美元/盎司，日内小幅上涨0.14% [1] - 国内AU9999现货黄金收于1110元/克 [1] - 主流品牌足金价格集中在1499-1518元/克，较前一日下跌约17元 [1] - 深圳水贝市场足金999批发价报1284元/克，显著低于品牌终端售价 [1] - 商业银行投资金条报价区间在1121元/克至1145元/克，上海黄金交易所金条价格为1104.95元/克 [1] - 2026版熊猫金币套币报价68574元/套，1克规格金币为1539元 [2] 消费市场新趋势 - 高金价抑制传统大件金饰消费，轻量化、情绪化消费成为新风口 [3] - 0.6克戒指、1克马年金钞、4克左右轻量化手链等小克重产品热销，单价控制在数千元以内，反映消费者从“保值囤金”向“悦己消费”的心态转变 [3] - “以旧换新”成为大件金饰消费主导模式，例如30克金镯通过旧金置换仅需补约1万元工本费，而直接购买需4万余元 [4] - 部分金店推出“1∶1以旧换新”、“无折旧费”等优惠活动，并有商家引入黄金回收ATM机方便自助流程 [4] - 打金店客流高峰，翻新旧金饰工费每克15元至35元不等，性价比远超品牌店换购 [4] 品牌竞争与商业模式 - 老铺黄金采用“一口价”销售模式，价格蕴含较高工艺与品牌溢价，与传统按克计价品牌形成差异 [5] - 老铺黄金计划于2月28日进行2026年首次调价，延续其每年2至3次的定期调价节奏 [5] - 公司产品采用“一体成型、无焊点”等古法工艺，并创新推出“金胎烧蓝”、“足金镶嵌钻石”等系列 [5] - 其工费通常占售价20%至30%，在金价上涨周期中，一口价模式调价幅度相对较小，反而凸显性价比 [5] - 老铺黄金门店终端供不应求，消费者对其品牌价值认可度持续提升，并于今年2月首次进入胡润研究院高净值人群最青睐珠宝品牌前三甲 [5] 投资、回收与市场动态 - 2025年前三季度金条及金币消费量同比增长24.55%，与黄金首饰消费下降32.50%形成鲜明对比 [6] - 水贝市场购金需求旺盛，工作日多数柜台前有顾客排队，部分上游料商因金价波动“捂货”惜售，加剧供给紧张 [6] - 回收市场火爆，2月20日黄金回收价为1105元/克，金条回收价1103元/克，北京部分金店回购柜台下午排起长队，有门店因达当日限额提前停止收金 [6] - 消费者呈现“越跌越买”与“惜售观望”两种心态，部分长期投资者将金价回调视为补仓机会 [6] - 随着金价走高，黄金造假案例增加，假货检出率明显提高，甚至出现伪造检测证书的情况 [6] 金价前景与机构观点 - 瑞银预计2026年黄金有望冲击6200美元/盎司，认为黄金仍是关键对冲品 [8] - 摩根大通指出，全球央行购金、去美元化趋势及地缘不确定性构成黄金核心利好，预计2026年央行购金规模将维持强劲 [8] - 短期看，美联储货币政策是关键变量，2月18日会议纪要显示内部分歧明显，鹰派信号推动美元走强对金价构成压制 [8] - 地缘政治风险，如美伊紧张局势升级、俄乌谈判进展有限等，仍为黄金提供避险支撑 [8] - 技术面上，金价在4900美元关口反复争夺，分析师认为若能站稳5000美元上方，上涨空间有望打开 [8]

黄金价格表现与市场结构 - 2026年2月21日国际金价处于高位，伦敦现货黄金价格为5098.85美元/盎司，较前一日上涨103美元，涨幅超过2%，盘中呈现V型反转，最低触及4981美元/盎司[3] - 同日国内基础金价（大盘价）方面，上海黄金交易所黄金T D报1108.50元/克，沪金主力合约收于1110.10元/克[3] - 国内品牌金店零售金价显著高于基础金价，2月21日周大福足金零售价1499元/克，周生生1533元/克，老凤祥1518元/克，六福珠宝1497元/克，金至尊报价1480元/克[3] - 银行投资金条价格更贴近大盘价，2月21日工商银行如意金条约1130元/克，建设银行龙鼎金条约1146元/克，中国银行金条约1133元/克[4] - 深圳水贝黄金批发市场作为国内金店重要货源地，足金999报价约1290元/克[4] 驱动金价的核心宏观因素 - 美联储货币政策存在巨大分歧，2026年1月底会议纪要显示内部对降息、暂停降息甚至重新加息均有讨论，这是近期纪要首次出现加息措辞[6] - 美联储12名投票委员中有两人在1月议息会议上投反对票，支持继续降息25个基点，市场正密切关注3月会议[6] - 美联储主席人事变动带来不确定性，现任主席鲍威尔任期将于2026年5月结束，特朗普提名凯文·沃什接任，其政策立场令市场困惑[7] - 超过70%的经济学家担忧鲍威尔任期结束后美联储的独立性会遭到严重侵蚀[7] - 中东地缘局势持续紧张，2026年2月中旬美伊对峙白热化，美军完成了自2003年伊拉克战争以来在中东最大规模的军事集结，包括部署双航母打击群及多种先进战机[11] - 伊朗国防部队于2月18日宣布进入全面战备状态，美军据称已做好最早于2月21日发动军事打击的准备[12] - 伊朗在霍尔木兹海峡启动实兵演习，该海峡是全球约30%石油运输的战略通道[14] - 美国总统特朗普于2月19日设定10至15天最后期限要求伊朗达成协议，否则将面临严重后果[14] 全球央行购金行为 - 全球央行已连续16年净买入黄金，世界黄金协会2026年1月24日调研显示，全球95%的央行预计未来一年将继续增持黄金，该比例创近十年新高[9] - 波兰国家银行1月20日批准一项规模达150吨的黄金购买计划，完成后其黄金储备将从550吨跃升至700吨，跻身全球前十，按当时金价计算涉及资金约230亿美元[9] - 匈牙利央行考虑进一步提高外汇储备中黄金占比，其黄金储备已从2018年的3.1吨大幅增长至110吨，占外汇储备比例达25.5%[9] - 中国人民银行延续稳健增持，截至2026年1月末黄金储备为7419万盎司，环比增加4万盎司，为连续第15个月增持，2025年全年累计增持86万盎司[9] - 中国黄金储备占外汇储备比重约为9.7%，仍明显低于15%的全球平均水平[9] - 其他新兴市场央行也在行动，巴西央行连续三个月累计买入43吨黄金，哈萨克斯坦2025年前三季度购入40吨黄金并暂停出售[11] - 国际货币基金组织数据显示，截至2025年10月，美国以外的全球央行持有黄金总值达3.92万亿美元，三十年来首次超过同期持有的3.88万亿美元美债规模[11] 国内黄金消费市场动态 - 2026年春节黄金消费市场热度高涨，婚嫁刚需、生肖赠礼与保值焦虑推动消费热潮，北京菜市口百货有人豪掷111万元抢购1公斤投资金条[16] - 大克重金饰销售火爆，10克以上产品主要满足春节前后礼品需求，小克重金饰成为年轻消费者入门级优选，1克左右转运珠、金豆柜台人气旺盛[16][17] - 商家推出多种促销手段对冲高金价影响，包括克重直减、工费打折、满额抽奖等，老庙黄金实行克金直减100元及一口价产品九折优惠[17] - 海南免税店叠加免税、消费券与门店折扣，部分30克以上金饰价差可达1.5万元[17] - 周大福宣布将于2026年3月中旬对定价款产品（如婚庆金饰、古法金饰、IP联名金饰）提价15%到30%[17] - 黄金回收市场在高金价下兴起，郑州等城市新开多家回收门店，品牌金店普遍支持“一克换一克”服务[19] - 银行积存金业务成为年轻群体和宝妈群体主要投资渠道，最低买入1克，门槛低于黄金ETF，2026年1月下旬金价突破1200元/克后大量新用户入场[19] - 2月3日至5日国际金价大幅回调，单日最大跌幅超过100元/克，导致部分积存金账户出现单日浮亏超过6万元的情况[19]

贵金属价格表现 - 2月21日现货黄金价格重回5100美元/盎司，最终闭市价格为5107.1美元/盎司，为1月30日以来首次[1][3] - 同日现货白银价格大涨7.8%，达到84.62美元/盎司，为2月4日以来的最高价格[3] - 国内品牌金饰价格显著上涨，普遍在1550元/克以上，较前一日每克上涨约50元，其中中国黄金足金饰品价格达1588元/克[1][3] 价格上涨驱动因素 - 地缘冲突加剧推升避险情绪，资金主动拥抱黄金白银[3] - 美国经济数据偏弱，市场对美联储降息预期再次升温，美元走弱利好以美元计价的贵金属[3] - 全球央行持续购金及实物需求旺盛，共同支撑价格上行[3] 市场前景与趋势 - 短期金银价格预计将维持强势震荡，地缘和政策预期会带来波段机会[3] - 2026年整体趋势大概率是高位震荡、中枢上移，不会单边暴涨[3] - 在降息周期、央行购金、地缘不确定性支撑下，长期向上格局不变，且白银价格弹性会高于黄金[3][4] 投资建议 - 对普通投资者而言，黄金投资应以保值配置为主，不盲目追高、不加杠杆[1][4] - 建议优先选择黄金ETF或投资金条，并采取分批布局、长期持有的策略[1][4]

黄金价格剧烈波动行情 - 2026年1月黄金价格经历极端波动 从接近5600美元的历史高点暴跌至4400美元附近 随后上演“深V”反弹并站回5000美元以上 [1] - 1月19日至28日 金价走出“八连阳” 累计涨幅达17.7% 并于1月29日触及5598.75美元的历史最高点 1月累计涨幅一度超过24% 两周内涨幅达21% [3] - 金价在1月30日因美联储主席鹰派提名消息单日暴跌9.25% 收于4880美元 创1983年以来最大单日跌幅 现货白银同日重挫26.42% [5] - 进入2月后金价快速反弹 2月3日从低位反弹约6%收复4900美元 2月4日重上5000美元 至2月13日反弹涨幅达10% 报收5042.25美元 [8] 市场情绪与投资者行为 - 金价上涨期间市场情绪狂热 社交媒体充斥看涨论调 国内周大福、周生生等金店首饰金价在2月初突破每克1560元人民币 [3] - 有基金公司数据显示 其黄金ETF新增用户中超八成为无投资经验者 近六成是在金价突破3500美元后跟风入场 [3] - 暴跌导致大量杠杆账户爆仓 仅1月31日当晚就有超过27万个黄金杠杆账户因未能及时补充保证金而爆仓清零 [6] 价格波动驱动因素 - 金价暴跌是多重因素引发的“完美风暴” 包括短期过快上涨积累巨大获利盘 交易所上调保证金比例迫使杠杆投机者平仓 以及美联储鹰派提名引发对高利率持续和持有黄金机会成本上升的担忧 [6] - 芝加哥商品交易所在暴跌期间连续上调黄金和白银期货的保证金比例 加剧了因保证金不足导致的强制卖出 [6] 中央银行购金行为 - 全球中央银行是金价的重要支撑力量 在市场波动的1月份 中国央行增持了4吨黄金 截至1月末黄金储备达7419万盎司 为连续第15个月增持 [9] - 2025年全球央行官方机构共增持863吨黄金 2026年购金行动未停 例如波兰央行1月批准了150吨的购金计划 目标将储备提升至700吨 巴西、土耳其、印度、哈萨克斯坦等新兴市场央行也在同步增持 [9] - 央行购金是基于国家金融安全的长期战略配置 世界黄金协会报告指出2025年超70%的央行计划在未来12个月内继续增持 其“越跌越买”的逆周期操作成为金价的“稳定器” [10] 黄金市场供需基本面 - 供应端增长缓慢 2025年黄金矿产供应仅增长1.2% 远低于历史平均水平 因新矿开采难度与成本增加 [12] - 需求端除央行购金外保持稳定 2025年全球珠宝消费需求同比增长3.5% 印度和中国婚庆旺季需求突出 [12] 金融机构观点分歧 - 看涨机构观点激进 摩根大通将2026年底金价目标上调至6300美元 预计当年央行购金量达800吨 瑞银集团目标价看6200美元 极端情景看7200美元 德意志银行目标为6000美元 认为央行购金、美元信用及地缘风险等根本推动因素未变 [12] - 看空机构态度谨慎 花旗银行警告金价短期估值过高 可能回调至3800-4000美元 汇丰银行看空至4450美元 担忧美联储鹰派转向或地缘风险缓和将消除避险溢价 巴克莱银行认为金价短期可能回调至4550美元左右 [13] - 中性机构预期高位震荡 摩根士丹利认为金价短期将在4800-5100美元间震荡 高盛给出的年底目标价为5400美元 [13] 行业监管动态 - 市场波动引起监管机构注意 2月初包括中国银行在内的多家国有大行加强了对个人黄金投资业务的风险管控 措施包括上调黄金积存业务起点金额 以及要求客户交易前完成风险承受能力评估并限制高风险业务参与资格 [16]

国际与国内金价走势及背离原因 - 2026年2月19日，国际现货黄金价格冲上5008.070美元/盎司，日内涨幅0.64%，伦敦金现一度逼近5010美元关口[1] - 同日，国内上海黄金交易所黄金T+D报价1108.5元/克，下跌16.55元，跌幅1.47%，沪金主连期货报价1110.1元/克，下跌18.16元，跌幅1.61%[1] - 价格背离源于中国金融市场处于春节假期休市状态，国内金价停留在节前收盘水平，未能实时反映国际市场暴涨[1] 近期金价上涨的核心驱动因素 - **地缘政治风险**：美伊谈判进展不如预期，市场担忧美军可能采取军事行动，避险资金迅速回流黄金市场[3] - **美元走弱**：受美联储降息预期影响，美元指数大幅回落，推高了以美元计价的黄金价格[3] - **市场降息预期**：市场普遍预计2026年美联储将有两次降息，首次降息可能在6-7月[3] 国内黄金市场价格体系 - **品牌金店**：春节期间价格稳定，周大福、周生生足金999零售价为1560元/克，老凤祥为1556元/克，价格包含品牌溢价、工艺费和门店成本[4] - **批发市场**：深圳水贝市场的黄金价格约为1287元/克，远低于品牌零售价[4] - **银行投资金条**：价格介于品牌与批发市场之间，建设银行报价1109.10元/克，工商银行1125.60元/克，中国银行1133.82元/克，更贴近原料成本[4] 节后市场预期与央行购金行为 - **节后补涨预期**：根据汇率和外盘涨幅折算，节后2月24日国内金价大概率将出现30-40元/克的跳空高开，直接冲击1140元/克的新高[6] - **中国央行持续增持**：截至2026年1月末，中国黄金储备为7419万盎司，环比增加4万盎司，为连续第15个月增持，2025年全年累计增持86万盎司[6] - **全球央行购金潮**：2025年全球央行净购金863吨，创历史峰值[6] - **2026年购金动态**：波兰央行批准150吨购买计划；匈牙利央行考虑提高黄金占比；马来西亚央行在2026年1月增持3吨，为2018年10月以来首次购金[6] 新兴市场国家购金行为 - 巴西央行连续三个月增持，累计买入43吨[7] - 哈萨克斯坦2025年前三季度购入40吨[7] - 印度长期稳步加仓；土耳其、乌兹别克斯坦通过购金对冲通胀与汇率波动[7] - 萨尔瓦多央行在2026年1月首次购入0.42吨黄金[7] 机构观点与市场情绪指标 - **机构金价预测**：高盛将2026年底金价目标从每盎司4900美元上调至5400美元；美国银行预测2026年春季金价将冲至6000美元/盎司；德意志银行、摩根大通等多家机构也给出了2026年金价可达到6000美元及以上的预期[9] - **黄金ETF资金流动**：2026年1月全球黄金ETF流入规模激增至190亿美元，资产管理总规模增长至6690亿美元，再次刷新历史纪录，总持仓攀升至4145吨的历史峰值[9] - **国内ETF成交活跃**：2月6日，华安黄金ETF成交额达190.3亿元，易方达黄金ETF成交额53.96亿元，博时黄金ETF成交额52.16亿元[9] 判断黄金见顶的关键信号 - 第一个信号是美联储重启加息[10] - 第二个信号是中国央行停止增持黄金[10] - 第三个信号是全球地缘政治格局趋于稳定[10] 白银市场与投资者策略 - **金银走势分化**：2月19日，现货白银收涨5%报于77美元上方，伦敦现货白银报每盎司77.8美元[12] - **白银需求支撑**：白银兼具金融与工业属性，光伏和AI应用的增长为白银提供了额外支撑[12] - **投资者配置建议**：若作为家庭资产“压舱石”，配置比例建议控制在流动资产的5?0%；若进行短期价差交易，需评估自身风险承受能力[12] - **投资工具选择**：银行投资金条、黄金积存账户或低费率黄金ETF溢价低、流动性好，更适合投资目的[12] - **黄金首饰非投资工具**：品牌金饰价格包含高昂工费和品牌溢价，回收时折价幅度大[12] 市场规则与风险控制 - **回收规则调整**：中国黄金自2月7日起，在周六、周日及法定节假日等上金所非交易日期间，暂停办理贵金属回购业务[13] - **当前回收参考价**：在1095-1105元/克区间，随大盘价格下调[13] 技术指标与宏观背景 - **技术指标高波动**：沪金隐含波动率处于历史极端高位，偏度显著回落，认沽认购持仓量的比率从底部上行[15] - **美国财政与美元地位**：美国联邦债务已突破38万亿美元，占GDP比重达125%；美元在全球外汇储备中的占比已连续超10个季度低于60%，目前为56.92%[15] - **黄金储备地位提升**：黄金储备占比升至24%，30年来首次超越美债成为全球第一大储备资产[15] 地缘政治风险 - **格陵兰岛危机**：2026年1月升级，特朗普政府对欧洲八国加征关税，威胁获取格陵兰岛，引发美欧贸易摩擦[15] - **中东局势**：美伊谈判前景不明，军事冲突风险重燃[15] - **俄乌冲突**：僵局未破[15] 央行购金行为的新特征 - **驱动转变**：从“应急去美元化”驱动转变为“战略常态化配置”[16] - **主体结构变化**：从“全员普涨”变为“两极分化，头部集中”，只有少数核心国家维持刚性增持[16] - **价格敏感度变化**：从“无视金价”变为“高抛低吸，择机入场”，央行从“抬价买方”变成“托底买方”[16] 2026年央行购金预测与政策分歧 - **全球购金预测**：2026年全球央行购金预测区间在780-920吨，比2022-2025年年均值下降15?5%，但比2010-2021年年均值高出180?20%[18] - **中国央行预测**：预计将成为2026年刚性增持主力，购金量预计400-480吨，和2024-2025年基本持平[18] - **央行增持意愿**：全球95%的央行明确预计未来一年继续增持黄金，这一比例创近十年新高，其中43%的央行明确计划年内增配[18] - **美联储内部分歧**：2025年12月FOMC会议点阵图显示，2026年仅有1次降息，幅度为25个基点，各票委预测分布分散[18] - **经济学家预测**：根据彭博调查，经济学家预测美联储将在2026年下半年降息两次，幅度为50个基点[18] 市场动态与价格逻辑演变 - **政策预期放大波动**：市场与美联储官员对降息幅度的分歧可能放大金价波动，市场押注落空曾触发金价单日暴跌近200美元[19] - **黄金与利率相关性减弱**：2025年后，黄金与美元实际利率的负相关性显著减弱，当地缘冲突升级时，其信用对冲属性压过利率影响[21] - **打破传统逻辑案例**：2026年1月美联储宣布暂停降息，但黄金价格不跌反涨，当日突破5400美元创历史新高[21] - **投资者关注点**：美国月度CPI、核心PCE、非农就业报告的发布窗口是决定美联储政策及金银趋势的核心锚点[21]

文章核心观点 - 2026年2月19日，国际与国内黄金市场呈现分化格局，国际金价逼近每盎司5000美元心理关口，而国内金价存在显著贴水，同时国内市场内部现货需求旺盛与投机交易活跃并存，价格体系复杂[11][13] 品牌金店及区域珠宝商金价 - 多家全国性品牌金店黄金饰品价格稳定在每克1499元至1516元区间，其中周大福、周生生等品牌报价为每克1499元至1500元[1] - 品牌金店铂金首饰价格差异较大，每克在745元至960元之间，金条价格在每克1295元至1360元之间[1][2] - 区域珠宝商如清远金银街的千足金首饰价格为每克1509.00元，工艺金条价格为每克1519.00元[2] - 区域珠宝商如三明多边金都珠宝的3D硬金价格为每克1549.00元，精品挂件价格为每克1322.00元[3] - 区域珠宝商如蚌埠福泰珠宝的黄金饰品价格为每克1499.00元，铂金首饰价格为每克860.00元[4] 国内市场黄金价格走势 - 上海黄金交易所黄金交易价格为每克1108.50元，较昨日下跌14.42元，跌幅1.284%[4] - 上海黄金交易所黄金日内最高价为每克1126.51元，最低价为每克1084.50元[4] - 黄金纯度是衡量价值的重要标准，价格每日波动，投资者决策需参考最新市价[5] 银行金条价格 - 2026年2月19日，四大银行金条报价如下：工商银行如意金条每克1105.14元，中国银行吉祥金金条每克1133.82元，建设银行建行金金条每克1109.80元，农业银行传世之宝金条每克1144.92元[6][7][8][9] - 银行金条价格以上海黄金交易所AU99.99报价为基础，另加每克12至18元不等手续费[10] 国际与国内黄金市场行情分析 - 国内黄金市场：上海黄金交易所基准价为每克1093.12元，日内振幅约1.6%[11] - 国内黄金市场：黄金9999现货合约报每克1110元，较基准价溢价16.88元，显示现货需求旺盛[11] - 国内黄金市场：黄金T D延期合约报每克1110元，日内振幅达3.9%，反映杠杆交易放大价格波动，投机活跃[11] - 国内黄金市场报价出现分化，表明现货市场供需紧张、延期合约投机活跃，可能存在跨市场套利机会[11] - 国际黄金市场：伦敦现货黄金报每盎司4932.37美元，纽约黄金报每盎司4950.9美元，较伦敦金溢价18.53美元[11] - 纽约金价已接近5000美元心理关口，按汇率折算，国际金价对应国内约每克1220元至1230元[11] - 国内实际报价约为每克1110元，与国际金价折算价存在约每克110元贴水[11] 黄金走势与预期 - 金价在关键整数位附近容易出现“假突破—回落—再测试”的结构，市场在高位区间内寻求再平衡[13] - 部分技术观点认为均线压制与指标偏弱，反弹仍会遇阻；也有机构上调后续季度目标价[13] - 看涨逻辑多围绕降息预期、实际利率下行、地缘与债务风险、以及黄金作为避险与资产配置工具的需求[13] - 当前行情更像“高波动下的趋势行情”，并非稳步爬升[13] - 对投资者而言，短线交易更看节奏与风控，中长期配置更看仓位与成本区间[13] - 对消费者而言，应把“克价回落”与“定价款上涨”分开理解，避免只盯金价忽略工费与溢价带来的真实支出[13]

国内黄金价格行情 - 2026年2月20日，国内黄金价格较前日下跌17元/克，品牌金饰克价区间在1284元至1518元之间 [1] - 水贝黄金作为批发源头，价格最低为1284元/克，显著低于零售品牌 [1][2] - 主流零售品牌报价集中：周大福、周大生、潮宏基及谢瑞麟等统一报价1499元/克，六福珠宝略低至1497元/克，周生生报价1500元/克，老凤祥最高达1518元/克 [1][2] - 银行金条基准价为1122元/克，白银价格为19.1元/克 [1] 金融机构与投资金条价格 - 银行及交易所金条价格区间为1105元至1296元/克 [3] - 主要银行金条报价：建设银行龙鼎金条1123.5元/克，工商银行如意金条1125.52元/克，农业银行传世之宝1144.92元/克，平安银行和谐平安金条1129.5元/克 [3] - 上海黄金交易所基准价最低，为1104.95元/克，仟家信金条以1296元/克居首 [3] - 中国黄金投资金条报价1131元/克，中钞国鼎金条1125元/克，多家机构推出的世博系列等金条统一标价1110元/克 [3] 贵金属回收市场价格 - 黄金回收价为1105元/克（纯度99.90%），金条回收价为1103元/克 [4] - K金回收价差异明显：14K金631元/克，18K金813元/克，24K金1089元/克 [4] - 白银类回收价：足银18.31元/克，925银17.16元/克，银条18.12元/克 [4] - 铂金回收价为451元/克（pt999），钯金回收价为343元/克（pd999） [4] - 金饰回收价为1089元/克，18K金回收价为817元/克 [5] 市场动态与消费观察 - 近期金价急涨急跌引发市场关注，水贝商户观察到年轻夫妻集中采购婚庆金饰，认为当前价格具备较高性价比 [1] - 水贝市场因价格优势吸引大量消费者，商户反馈节假日期间交易活跃 [2] - 周大福40克手串约59960元，周生生25克手串约37500元，老凤祥55克手串约83490元 [2] - 周生生、潮宏基等品牌已在年初对部分一口价产品调价，涨幅数百至万元不等，反映成本压力，老铺黄金也预告将于2月底进行年度首次调价 [8] 行业展望与长期驱动因素 - 短期金价波动加剧，但业内对黄金长期走势仍持乐观态度 [7] - 2025年，伦敦现货黄金全年涨幅约65%，创历史新高50次，为近四十年最强表现，白银涨幅更超150% [7] - 杭州银行研究团队认为，黄金仍是战略性配置资产，核心逻辑包括：G7主权货币信用弱化、全球央行外汇储备结构调整、国内外机构与家庭资产配置偏低等 [7] - 交易难度有所上升，黄金价格主要受资金流向与市场情绪驱动，美股、加密货币等风险资产流入可能加大金价波动 [7] - 美联储降息路径不明、美债与美元汇率分歧，也将影响黄金节奏，视角越长，黄金的牛市基础越稳固 [8] - 金价虽短期回调，高位运行态势未改，市场仍在供需平衡中寻找新定位 [8]