黄金市场价格动态 - 国际现货黄金价格一度冲破4020美元/盎司，伦敦金现报价4002.22美元/盎司，单日上涨13.25美元，涨幅0.33% [1][5] - 纽约黄金期货主力合约收于4014.20美元/盎司，上涨23.20美元，涨幅0.59%，成交量18.4万手 [5] - 上海黄金交易所AU(T D)合约收盘报917.42元/克，上涨1.29元，涨幅0.14% [5] - 深圳水贝黄金市场牌价跳涨至993元/克，品牌金店首饰价格攀升至1268元/克，银行投资金条价格徘徊在930元/克左右 [1][3][5] 税收政策影响 - 财政部和国家税务总局11月1日实施新税收政策，将黄金用途区分为"投资性"与"非投资性"，导致用于首饰的黄金税收成本增加7% [1][7] - 税收成本增加被迅速转嫁至零售价格，杭州白马珠宝市场的足金999价格单日从928元/克连续三次涨价至1048元/克 [7] - 政策变化导致市场定价经历短暂混乱，上海黄金饰品行业协会下发通知要求会员单位规范税收操作 [7] 市场价差与回收 - 市场主流回收价维持在898元/克，与零售牌价价差拉大至超过100元/克 [1] - 品牌金店回收价报916元/克，但比零售价低352元，银行与品牌金店回收价低5-10%但透明度较高 [3] - 实物黄金变现存在困境，一位消费者在街头回收店卖出100克金条因"损耗"被扣费15%，最终损失上万元 [3] 机构与央行动向 - 2025年前三季度全球央行净购金量达634吨，第三季度单季购金220吨，环比增长28% [10] - 中国央行连续12个月增持黄金，10月末黄金储备达到2304吨，创历史新高 [10] - 全球黄金ETF连续五个月实现资金净流入，10月吸金82亿美元，推动其总资产管理规模增长6%至5030亿美元 [10] 投资渠道与策略 - 不同购买渠道成本差异显著，品牌金店饰金售价与银行投资金条价差达335元/克，相当于黄金原料价格的36% [15] - 银行投资金条价格相对亲民，工商银行如意金条报933.96元/克，建设银行龙鼎金条932.70元/克 [5] - 黄金ETF成为年轻投资者新选择，全球黄金ETF前三季度净流入644吨，提供更灵活的交易方式 [15] 国际因素与政策预期 - 美联储货币政策走向成为金价短期波动核心因素，市场预测美联储12月降息25个基点的概率为70.6% [12][13] - 地缘政治风险对金价的影响呈现脉冲特征，中东冲突暂未升级，俄乌谈判取得进展，短期避险需求有所降温 [13] - 伦敦金价从10月23日的4150美元高点回落约3.5%，部分避险资金选择卖出黄金兑现收益 [13]

市场总体表现 - 2025年三季度中国零售黄金投资与消费需求总量为152吨，同比下降7%，环比下降38%，创2009年以来同期最低水平[1][9] - 按金额计算，三季度总需求达到1204亿元人民币（约合169亿美元），同比激增29%，创下三季度历史最高纪录[1][9] - 市场呈现显著的“量价背离”特征，吨数下滑反映高金价对购买力的压制，金额新高则体现消费意愿和避险配置需求仍在[8] 金饰需求 - 三季度金饰需求量为84吨，环比季节性回升21%，但同比下降18%，为2007年以来最弱的三季度表现[2][17] - 前三季度金饰总需求为278吨，同比下跌25%，较十年均值低39%[2][17] - 金饰消费金额达665亿元人民币（约合93亿美元），同比增长14%，环比增长25%，为历史次高值，仅比2023年三季度709亿元的纪录低6%[2][19] - 产品轻量化转型是关键驱动，硬足金等轻克重产品凭借创新设计和性价比优势表现突出，为零售商带来更高利润率[3][20] - 季节性因素推动需求回升，七夕节情侣赠礼和“黄金周”婚庆旺季前的采购是主要动力[2][19] 投资需求：金条与金币 - 三季度金条与金币销量达74吨，同比增长19%，较二季度环比下降36%，但比十年均值高出17%[4][11][23] - 前三季度累计售出313吨，同比增长24%，创下2013年以来最高水平[4][11][26] - 需求呈现“前弱后强”走势，7-8月因金价震荡和股市活跃而疲软，9月随金价恢复涨势和央行购金提振信心而回升[4][23] - 金价持续攀升、中美贸易紧张局势、对国内经济增长的担忧以及全球央行购金潮共同推动投资需求增长[5][26] 投资需求：黄金ETF - 三季度黄金ETF流出38亿元人民币（约合5.4亿美元），总持仓减少5.8吨至194吨，结束连续三个季度流入[5][12][30] - 资产管理总规模（AUM）攀升11%至1688亿元人民币（约合237亿美元），再创月末值新高，主要受金价飙升推动[6][13][30] - 前三季度累计流入593亿元人民币（约合82亿美元），持仓激增79吨，均为历史同期最高水平[6][30] - 地缘政治风险、中美紧张局势、创纪录的金价表现以及其他资产相对平淡是吸引投资者配置黄金ETF的主要原因[6][30] 央行购金动态 - 三季度中国人民银行增持5吨黄金，已连续四个季度增持，截至三季度末官方黄金储备达2304吨[7][13] - 黄金占外汇储备总额的7.7%，1-9月累计增持24吨，实现“11连涨”[7][13] - 三季度外汇储备总额环比增长1.7%至3.7万亿美元，其中黄金贡献的加权回报率达1.1%，远超其占比，成为核心贡献资产之一[7] 政策与市场创新 - 年初监管政策调整后，6家保险公司试点进入黄金市场并成为上海黄金交易所会员，为国内黄金投资需求提供长期支撑[5][29] 四季度展望 - 金饰需求或迎来季节性改善，但高金价和2026年春节假期较晚可能限制涨幅，潜在的政策刺激有望缓解部分疲软[8][16][20] - 黄金投资需求将受地缘政治风险、中美关系紧张以及全球央行购金预期支撑，若四季度迎来降息窗口可能进一步吸引投资者[8][16][29]

黄金税收新规市场影响 - 黄金税收新规实施一周后，市场出现关于金条缺货和价格波动的传闻，但记者走访发现银行投资性实物金呈现价稳量足的态势，未受新规影响 [1] 投资金条价格稳定性 - 新规对终端客户的销售价格没有影响，银行投资金条的每日售价仍随行就市，按照正常银行牌价 [5] - 新规将黄金明确分为投资性与非投资性用途，个人从银行购买的投资金条属于投资性用途，影响甚微 [5] - 交易所为会员单位开具增值税专用发票，会员可凭票全额抵扣，实际增值税为0，相关成本无需转嫁给消费者，通过银行渠道购买实物金理论上不会增加额外成本 [5] 实物金条供应情况 - 建设银行客户可通过网点或手机银行正常购买投资金条，数量充足，能满足客户黄金资产配置需求 [7] - 工商银行金条供应稳定、库存充足，各规格金条均有库存，常规购买可保障，个别规格临时短缺时可申请调拨以满足客户需求 [7] - 某股份制银行保证了线上积存金提金和线下购金的实物供应，并配套了调库机制 [8] 客户需求与市场关注度 - 新规落地一周以来，银行网点咨询或购买黄金产品的客户小幅增加，但整体态势平稳 [8] - 客户对黄金的高需求更多由持续上涨的金价驱动，而新规的理解及国际地缘政治不确定性带来的金价走高预期，使得近期投资黄金的关注度有所提升 [8] 银行积存金业务 - 工商银行与建设银行曾短暂暂停积存金业务的新增开户等服务，目的是为保障业务稳健运行，因新规发布后银行系统需做调整衔接，半日后完成调整并恢复业务 [8] - 建设银行对积存金客户提取实物黄金不设任何限制，客户可通过手机银行线上申请提金，选择规格后邮寄到家，操作便捷且多种规格有货 [10] - 积存金属于金融工具，不在实物交割的税收范围内，交易成本更低，新政间接鼓励个人通过银行黄金产品、黄金ETF等渠道投资 [10]

新华财经新加坡11月7日电（记者 刘春涛） 世界黄金协会（WGC）近日接连发布的两份月度报告显 示，全球黄金投资需求在2025年秋季持续升温。一方面，全球央行在9月份的黄金净购买量创下年内新 高；另一方面，黄金ETF在10月份连续第五个月录得强劲资金净流入。 根据世界黄金协会发布的9月份央行黄金统计数据，当月全球央行共净买入39吨黄金，环比（较8月）大 幅增长79%，是2025年以来净买入数量最高的月份。 值得注意的是，在全球央行普遍增持黄金的趋势下，新加坡金融管理局（MAS）今年以来逆势净售出 黄金，操作方向与主流相反。 报告显示，黄金ETF的流入呈现出明显的区域分化特征。北美地区是最大的资金流入地，流入量达65亿 美元；亚洲地区紧随其后，流入61亿美元。相比之下，欧洲地区则呈现资金净流出，当月流出额达45亿 美元。 在亚洲市场，中国投资者的热情尤为突出，当月中国市场的黄金ETF净流入高达45亿美元。 两份报告共同显示，尽管金价已处高位，但地缘政治、宏观经济不确定性以及强劲的价格动能，仍在驱 动全球央行和投资者（尤其是亚洲与北美）持续配置黄金资产。 然而，在全球众多央行增持黄金的背景下，亦有部分央行选择出售 ...

业务调整核心事实 - 多家银行宣布上调积存金业务起购金额，最低门槛提高至950元至1200元区间，较今年年初普遍上涨300元至550元 [1] - 积存金业务是金融机构为客户开立黄金账户，记录存入黄金重量的负债类业务，投资者可通过活期或定期方式购买黄金份额，并可兑换实物黄金 [1] 价格波动与调整动因 - 调整核心原因在于黄金价格波动幅度加大、投资风险显著上升，今年以来国际金价累计上涨近60%，多次创下历史新高 [1] - 国际金价在逼近4400美元/盎司关口时出现大幅回调，一度跌破3900美元/盎司，近期呈现反弹和高位震荡态势 [1] - 专家认为商业银行上调门槛的直接原因是国际金价大幅攀升，调整是对黄金市场波动的正常回应 [1] 监管与风控考量 - 业务调整符合《黄金积存业务管理暂行办法》要求，旨在保护投资者权益并充分提示业务风险 [2] - 动态调整亦出于银行内部运营和风险防控需求，旨在减少金价剧烈波动带来的操作风险 [2] - 提高门槛可筛选风险承受能力更强的投资者，避免市场剧烈波动时非理性赎回引发的流动性压力 [2]

宏观策略：黄金ETF - 10月沪金主力合约月内涨幅为5.27%，整体呈“先扬后抑、震荡整理”走势 [6] - 黄金价格受实际利率波动主导，9月CPI小幅上行与10月降息并存使市场对宽松节奏反复调整 [1][6] - 美元信用在政府停摆与政策信号反复中震荡，月初走弱支撑金价，中下旬经济数据修复后美元反弹 [1][6] - 地缘与贸易风险缓和减弱避险需求，俄乌谈判预期与中美互动改善抑制风险溢价 [1][6] - 央行购金维持高位为金价提供中期支撑，但部分减持言论与国内税收政策调整削弱短期实物需求 [1][6] - CME利率期货显示市场普遍预期美联储12月再降息25bps，流动性宽松预期延续 [1][6] - 华安黄金ETF（518880.SH）总市值达813.34亿元，当日成交额为67.8亿元 [1][6] 固收金工：颀中转债 - 颀中转债（118059.SH）总发行规模为8.50亿元，募集资金用于高脚数微尺寸凸块封装及测试等项目 [7][8] - 当前债底估值为98.59元，YTM为2.01%，债底保护较好 [7][8] - 当前转换平价为98.91元，平价溢价率为1.10%，初始转股价为13.75元/股 [8] - 预计上市首日价格在126.64~140.59元之间，预计中签率为0.0028% [2][8] - 颀中科技是境内第一、全球第三的显示驱动芯片封测厂商，2024年实现营业收入19.59亿元，同比增加20.26% [8] - 2025年Q1-3，公司营业收入和归母净利润规模分别达到16.05亿元、1.85亿元 [8] - 2020-2024年公司营业收入复合增速为22.55%，归母净利润复合增速为54.57% [8] 食品饮料行业：白酒 - 25Q1~3白酒板块营业总收入同比下滑5.5%，归母净利润同比下滑6.7% [3][10] - 25Q3白酒板块营业总收入同比下滑18.3%，归母净利润同比下滑21.9% [3][10] - 25Q3消费场景缓慢修复，商务场景保持低迷，个人餐饮及宴席场景仍受波及 [3][10] - 高端、次高端白酒批价普遍下移，仅国窖、青20等少数产品通过控盘分利和库存管控使批价波动相对可控 [4][10] - 25Q1~3白酒板块毛利率为82.3%，同比-0.1pct；25Q3板块毛利率为81.7%，同比-0.7pct [10] - 利润增速方面，25Q1-3高端（-0.5%）＞次高端（-7.6%）＞地产酒（-34.7%） [10] - 投资建议自下而上优选标的，推荐泸州老窖、山西汾酒、珍酒李渡等 [4][10][11] 公司研究：天工国际 - 天工国际是中国领先的高速工具钢、模具钢及钛合金生产商 [11] - 预计公司2025年-2027年收入为52、61、70亿元，对应增速分别为8%、16%、14% [5][11] - 预计2025年-2027年归母净利润为4.3、6.1、8.1亿元，对应增速分别为20%、41%、35% [5][11] - 对应PE分别为17、12、9倍，首次覆盖给予“买入”评级 [5][11] - 钛合金业务于2021年正式进军3C供应链，为多家知名消费电子生产商供应中框材料 [11] - 布局人形机器人丝杠材料高氮钢，已与润孚动力和恒而达展开合作 [11] - 布局核聚变核心部件专用材料硼钢和RAFM钢，硼钢已实现小批量试产 [11]

11月7日，金价拉升。截至发稿，现货黄金价格报4010.78美元/盎司，日内涨0.85%。 | 11.07 | | 1268元/克 | жа | | --- | --- | --- | --- | | 11.07 | | 1266元/克 | 涨8 | | 11.07 | 六福珠宝 | 1266元/克 | ਮੁੱਖ | | 11.07 | | 1266元/克 | жа | | --- | --- | --- | --- | | 11.07 | 潮宏基 | 1268元/克 | 持平 | | 11.07 | 老凤祥 | 1263元/克 | 涨7 | | 11.07 | 老庙黄金 | 1263元/克 | 涨7 | | 11.07 | 菜百首饰 | 1235元/克 | 涨7 | | 11.07 | 周六福 | 1261元/克 | 持平 | | 11.07 | 周大生 | 1268元/克 | ਜ਼ਿੰਦਰ | 央行连续第12个月增持黄金 消息面上，11月7日，据中国人民银行发布的最新数据，中国10月末黄金储备报7409万盎司（约2304.457 吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第12个月增持黄金。 | W ...

记者丨边万莉 张欣 实习生王子颖 编辑丨周炎炎 黄金征税新政就像一块投入市场的石子，让本就不平静的金价波动市场再掀涟漪。 近期，国内金价在突破1000元/克关口后，回撤到920元/克附近震荡，但仍处于金价高位。11月3日，"黄金征税对普通人买金饰没影响"登上热搜。 此前，21世纪经济报道已就黄金税收新政作出解读——个人销售自己使用过的物品（包括黄金首饰）属于免征增值税范畴。但需注意"经营行为边界"：若 个人频繁、大规模销售黄金饰品，可能被税务部门认定为"经营性销售"。 "还好赶在政策前下手了！"郝帅摩挲着刚买的金手镯，语气里满是庆幸。这位计划给家人送礼物的消费者，在金价回落到913元/克时果断下单，没想到第 二天突然就出了黄金税政策。 近日，本报记者赴深圳水贝市场深入采访发现，原本黄金饰品价格为"金价*克重+手工费"，现在是"金价（1+7%）*克重+手工费"，直接推高了实物黄金 的购买成本。 与此同时，商家们对着不算密集的客流轻叹，消费者们则在金价跌宕起伏与税收新政的双重影响下，演绎着各自的攒金故事——刚需族锁定预算果断出 手，投资者放慢定投节奏，还有人趁机卖出闲置黄金"小赚一笔"。 "对我们来说，结婚黄金是 ...

如何选择手机炒黄金平台？关键对比标准解析 在2025年11月初，全球黄金市场再度引发关注。美联储最新议息会议延续降息预期，推动黄金价格在10月 下旬至11月初出现显著波动：现货黄金一度冲高至4010美元/盎司上方，但随后急跌，抹去部分涨幅。 与 此同时，摩根大通策略师指出，尽管短期金价遭遇重挫，但投资者转向黄金对冲股票风险的趋势，可能使 金价在三年内翻倍。 这些动态不仅放大市场不确定性，也凸显手机炒黄金软件在实时决策中的关键作用。 对于寻求便捷投资工具的从业者而言，选择一款可靠的APP已成为提升效率的首要考量。那么，手机炒黄 金软件哪个好？本文将基于近期行业数据，剖析趋势、平台标准与实操要点，助力您做出明智选择。 2025年黄金投资趋势：为什么手机炒黄金APP需求激增？ 黄金市场正处于转型期。11月4日，财政部与税务总局发布的黄金税收新政将于当日实施至2027年底，预 计影响投资与消费格局，同时美联储降息周期中黄金涨幅已达55%，远超历史同期。 这些因素驱动投资者 转向数字化工具：据行业报告，2025年手机炒黄金APP用户增长率预计达30%，主要源于其支持全天候交 易与即时行情分析。 痛点显而易见。传统桌面交 ...

一、ETF行业快讯1.三大指数震荡下挫，多只化工ETF涨超3% 今日，三大指数震荡下挫，上证综指下跌0.25%，深证成指下跌0.36%，创业板指下跌0.51%。多只基础 化工板块ETF上涨，其中，化工ETF（516020.SH）上涨3.49%，化工龙头ETF（516220.SH）上涨 3.47%，化工50ETF（516120.SH）上涨3.42%。电子板块多只ETF下跌，人工智能ETF科创 （588760.SH）下跌2.38%，科创人工智能ETF华宝（589520.SH）下跌2.33%，科创人工智能ETF华夏 （589010.SH）下跌2.27%。 2.世界黄金协会：印度黄金ETF正迎来创纪录资金流入 今年购买量已接近30亿美元 据智通财经，根据世界黄金协会的报告，印度的黄金交易所交易基金（ETF）正迎来创纪录的资金流 入，今年的购买量已接近30亿美元，约合26吨黄金。截至目前，2025年的投资几乎与2020至2024年间的 总购买价值相当。此轮激增源于黄金价格上月创历史新高，且受央行增持、地缘政治与经济忧虑以及美 联储宽松货币政策推动，金价今年迄今涨幅已逾50%。数据显示，印度黄金ETF在10月迎来了8.5 ...