中美关税谈判与后续博弈 - 中美在日内瓦会谈达成大幅降低关税协议，期限定为90天，外界普遍认为两国关系将缓和[3] - 特朗普随即提出三项措施：威胁90天后加税至30%、对华为昇腾芯片实施全球禁令、禁止国际机构向哥伦比亚中企放贷，旨在展示对华强硬立场[1][3][5] - 关税战导致美国2024年GDP增长损失2%，制造业就业岗位减少数万，通胀压力迫使美方主动寻求谈判[7] 科技领域竞争态势 - 美国对华为昇腾芯片实施禁令，延续拜登时期"小院高墙"政策，但中国AI产业产值已突破3万亿元，芯片自给率从2020年15%提升至35%[9] - 华为昇腾芯片在国内AI市场份额显著，美国技术封锁对中国长期发展影响有限，反而加速自主技术突破[5][9] - 全球芯片供应链格局变化，中国作为最大消费市场拥有议价能力，美国单边限制效果存疑[5] 地缘经济格局演变 - 中国在拉美投资达500亿美元占外资20%以上，"一带一路"项目覆盖铁路、港口、5G网络，中拉贸易额突破5000亿美元（同比+15%）[11][13] - 美国针对哥伦比亚的贷款禁令意在遏制中国影响力，但拉美国家更看重中国带来的基建与市场机会，哥伦比亚、巴西明确表态继续对华合作[11][13] - 英国声称要将中国挤出供应链，但其2024年GDP增速不足1%，且中国占全球制造业产值35%，供应链覆盖200国，替代成本极高[11][13] 全球供应链与政治动态 - 美国参议员鲁比奥措辞从"中国是敌人"改为"挑战"，反映美方对彻底脱钩可行性的重新评估[13] - 中国通过关税反制、供应链调整、出口管制等组合拳，在谈判中获得主动权，最终协议包含美方降低关税换取中方取消非关税措施[7] - 芬太尼问题成为谈判破裂点，中方明确拒绝美方将国内治理问题政治化的企图[9]

关于中方究竟是否会"解禁"稀土出口这个问题，商务部新闻发言人何咏前表示，鉴于美方根据中美经贸高层会谈共识， 撤销暂停或调整有关对华加征关税，中方相应调整有关关税和非关税对美反制措施。不过，中方在近期依然在就稀土出 口进行合理管控。比如就在9日，中方在深圳举办了打击战略矿产走私出口专项行动现场会；12号，中方在长沙举办了加 强战略矿产出口全链条管控工作部署会。显然，中方对稀土出口的管控有可能在近期不会出现太大的变化，那么这又是 为什么呢？ 这代表美国对中国发起的全面贸易战、关税战第一阶段失败后，转向在科技与芯片领域试图用"长臂管辖"重点进攻。问 题是，美国这次的"长臂管辖"也太长了。禁止全球使用华为芯片，甚至禁止中国企业在中国使用中国制造的先进芯片！ 美方为这条荒谬规定找到的理由是，华为的昇腾芯片过于先进，很可能是采用了某些美国软件或技术设计的，或很可能 由含有美国程序或技术的半导体制造设备制造。可笑的是，美国没有证据，纯靠猜测，就要给华为昇腾芯片"判死刑"。 事实上，长期以来，美国内部的对华鹰派就一直将中国半导体企业作为打击目标，同时也颁布了多种制裁措施来限制尖 端芯片对华出口，而这些做法其背后的真实意图无疑 ...

国际形象调查结果 - 在被调查的100个国家和地区中80%对中国的看法呈现积极态度且评价高于美国 [1] - 中国军事实力增强和文化和平理念传播推动国家形象提升 [1] - 中国在制造业和基建领域的领导地位强化了国际舞台的积极形象 [1] 对外援助与项目成果 - 截至2011年底中国帮助受援国建成2200多个与生产生活相关的项目 [2] - 中国向受援国提供技术人员指导、物资援助及现汇支持 [2] - 累计免除50个重债穷国和最不发达国家391笔到期债务 [3] 人道主义与医疗支持 - 近5年中国对外提供近200次人道主义救灾援助 [4] - 1963年以来中国向69个发展中国家派遣21000人次医疗队员 [4] - 目前有60支医疗队约1300名医务人员在57个国家工作 [4] 青年志愿者与技术培训 - 2005年起中国向19个发展中国家派遣470多名青年志愿者 [4] - 培训内容涵盖经济、农业、医疗等20多个领域 [3] - 累计14万多名外国官员及技术人员来华参加培训 [3] 国际事件影响 - 中国在关税战中的反制行为增强了国际正义形象 [8] - 制造业和军事实力的强大支撑了国际地位的提升 [8]

据报道，当地时间5月15日，美国总统特朗普在卡塔尔表示，印度已同意不对美国商品收取任何关税。然而，此前刚刚有媒体透露，印度对美态度硬气起来 了，从积极谈判，到提议对美加征关税。据路透社和彭博社消息，当天，特朗普在卡塔尔首都多哈与企业高管会面时表示："在印度销售产品非常困难，但 他们向我们提出一项协议，基本上愿意不向我们收取任何关税。"特朗普并未透露更多细节，也并未表示美国是否将降低对印度关税或对印零关税。 莫迪（资料图） 眼见着中国对美国关税战发起了反击，并取得了不错的结果，印度方面也蠢蠢欲动。5月13日，印度向世贸组织提起了诉讼，指控美国对印度钢铝产品加征 25%的关税违反了贸易协议。按照印度的说法，该国每年向美国出口76亿美元的钢铝产品，美国加征关税平白让其损失了25亿美元。不仅如此，莫迪政府还 叫嚣要对美国商品实施对等报复。结果，美国总统特朗普大怒，狠狠打脸了莫迪，威胁要对印度商品加征500%的关税。这一下子，莫迪反而消停了不少。 不是所有国家都能复制中国的成功，中国是全球最大的制造业中心，也是全球第二大经济体，具备和美国正面掰手腕的实力，而印度虽然人口世界第一，但 经济总量只有中国的五分之一，而且印度 ...

中美经贸谈判成果 - 中美在瑞士日内瓦结束自4月2日贸易战升级以来的首次双边谈判，经过2天谈判即在关税问题上达成初步协议[1] - 美国对华34%的对等关税中，仅保留10%的基本关税，其余24%的关税推迟90天实行，后续针对中国的惩罚性关税将全部取消[3] - 中方对应保留10%的关税，24%的关税同样推迟90天实施，相关反制税也将取消，4月2日后中方针对美国的非关税反制措施将暂停或取消[3] - 相关规定从5月14日起正式实施，双方将建立有效机制继续协商经贸问题，关税水平从145%回落到10%[3] 美国经济所受冲击 - 美国对中国的大豆出口量在特朗普宣布“对等关税”后的半个月内下降了67%，销售额遭遇腰斩[4] - 美国对中国的石油和天然气出口受到严重打击，今年前两个月仅有4船液化天然气从美国运抵中国，且均为去年12月前出发，3月份至今无LNG船抵达中国[6] - 美国出口至中国的原油和天然气关税因反制措施分别达到94%和99%，导致美国能源产业丢掉一个百亿美元的市场[6] - 4月份中国运往美国的货运量下降了60%左右，零售巨头警告可能面临商品紧缺和通货膨胀[8] - 国际货币基金组织将美国的通货膨胀预期上调至3%，并下调了美国的经济增长预期[8]

此外，美联储背后是金融资本，他们与特朗普为首的"MAGA派"天然存在对立。在2011年，美国爆发了"占领华尔街"运动，很快从发生地纽约蔓延到全美多 地。虽然运动最终失败，但却对美国产生了深远影响，因为这是美国民众第一次清楚意识到，他们身上还有华尔街为首的"金融资本"这座大山，而美国的传 统掌权力量"建制派"与其关系很深。因此，美国民众有了推翻"建制派"，推选一个能代表自己的人上台的想法。在2018年，美国民众如愿以偿，让喊出"让 美国再次伟大"的特朗普入主白宫。 然而，特朗普和他的"MAGA派"并没有真才实干，他们能不进行市场调研，不准备预案，就直接发动"关税战"。显然，国际社会都清楚意识到特朗普政府非 常不靠谱，大量资金已经开始流出美国。鉴于白宫政策的不稳定性，以及特朗普阵营与金融资本的对立性，美联储自然不会听从特朗普的要求。而且，最好 的降息时机已经错过了。在2024年，美联储就实施了连续降息，因为当时还有操作空间。但特朗普上台后，态度反复无常，政策也是"朝令夕改"，这让鲍威 尔完全不敢有动作。而且，即便美联储什么举措都没做，美元指数也跌破了100。有观点指出，原本国际金融界普遍认为，美债超过50万亿美元 ...

中方给了美国两天时间，首轮会谈圆满结束，特朗普很高兴，全世界等来好消息，关税战可能要画上一个阶段性的句号了？ 美财长贝森特、美总统特朗普 美国的"服软"，来得比全世界想象得都更快。5月10日到11日，中美在瑞士进行本轮关税战开启以来的头一次官方的、正式的高级别接触。 在双方代表开这场闭门会议前，绝大多数人，其实都对中美究竟能谈成什么，是要打上一个问号的。 一方面，大家觉得，以特朗普的嘴硬程度，想让他轻易撤回针对中国商品加征关税的决定，简直难比登天。 特朗普一向是没有机会创造机会也要"赢"，至少口头上一定要说自己"赢"，服软的可能性微乎其微。 除此之外，最近，美国还在同时推动和英国、日韩、印度等多个国家推进关税谈判。如果这时候美国对中国做出了重大让步，那其他国家肯定也会有样学 样，让美国更加焦头烂额。 中美会谈 另一方面，从中国的角度来说，这一轮关税战，完全就是特朗普自导自演，然后自作自受。在美方没有"立正挨打"，明确承认错误，并在行动上削减关税之 前，中方始终寸步不让。 在见面之前，中方其实就已经把丑话说在了前面——我们这次同意跟美方代表见面，一个重要的原因，是回应"全球期待"。 说白了，虽然美国要搞贸易霸凌 ...

国内经济与政策 - 4月中国社融增量1.16万亿元，新增人民币贷款2800亿元，显著低于季节性均值[1][7] - 4月M2增速回升至8.0%（3月7.0%），M1增速1.5%（3月1.6%），M2-M1剪刀差扩大至6.5%[6] - 政府债驱动社融扩张，4月国债净融资2657亿元，地方债净融资5281亿元，新增专项债进度升至27.1%[7] - 央行5月实施10个基点降息和50个基点降准，释放宽松信号[6][9] 海外经济与市场 - 美国4月CPI同比2.3%，PPI同比2.4%，零售销售环比0.1%，财政预算盈余2584亿美元（同比+23%）[1] - 特朗普获卡塔尔1.2万亿美元经济承诺，沙特承诺向美投资6000亿美元[1] - 美联储重新评估利率框架，鲍威尔提及政策调整[1] 市场策略与风险 - 中美关税战暂缓，512联合声明取消/暂停部分4月2日以来的关税措施[1][2] - 国内策略建议做陡收益率曲线（+2×TS2506-1×T2506），全球配置建议买入美债（+TU）[2] - 风险因素包括地缘冲突、欧美债务风险及日元升值[3]

▲中国和墨西哥是沃尔玛最大的进口来源地（图片来源：纽约时报） 特朗普的做法被认为是对沃尔玛实施恐吓，而现实正如沃尔玛首席执行官道格·麦克米伦所说："我们将 竭尽全力保持尽可能低的价格。但考虑到关税的规模，即使按照本周宣布的（对中国关税）下调幅度， 考虑到零售利润微薄的现实，我们也无法承受所有压力。"这本来就是大实话。在沃尔玛的采购链条 上，很难有某个供应商的利润率高过沃尔玛，因为沃尔玛有"店大欺客"的强势。 特朗普向沃尔玛开炮，原因是沃尔玛上周四表示面临涨价压力，并解释说关税过高，尤其是针对中国商 品。特朗普在社交媒体上发帖回应：沃尔玛应该"吞掉关税"，而不应把涨价"转嫁给尊贵的客户"。他还 说："我会盯着你们的，你们的客户也会！" 中国商务部于3月11日就沃尔玛向中国商户压价的问题约谈了这家美国超级零售商。在5月初中国商务部 宣布考虑与美国谈判之后，沃尔玛被曝出已经向中国江浙等地的商户发出增加发货量请求，那些商户表 示"沃尔玛已告知我们开始增加对美国的发货量，这样我们就不需要承担对中国商品征收新关税带来的 额外成本"。12号中美发表联合声明后，进一步传出的消息称，中国多地厂商收到大量订单，美国采购 商出现报 ...

至于此次关税冲击对中国的影响，王一鸣认为，最直接体现在外贸方面，行业受影响比较大的是汽车零 部件、电子设备、纺织服装、耐用消费品等，涉及的地区主要是外向型经济区域。 中国也要对此有所准备。 在5月18日举办的2025清华五道口全球金融论坛上，中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究 中心原副主任王一鸣谈及美国总统特朗普发起"关税战"的逻辑和动机时表示，相比第一任期，特朗普目 前面对着更加棘手的问题，包括美国制造业衰落、贫富差距过大、社会撕裂、财政赤字不断攀升，再加 上美国金融阶层的危机感和底层民众的失落感加剧，最终推动形成了一系列政策和行动。 王一鸣认为，特朗普发起"关税战"的背后逻辑可以大致归纳为三方面：一是重建美国制造业。特朗普认 为这事关国家安全，相比拜登政府以财政补贴吸引制造业回流的方式，特朗普政府更加简单粗暴，即想 用关税的方法推动制造业回流美国。 二是以关税收入缓解美国财政压力。去年美国债务高达36万亿美元，占GDP的比重达123%，美国的利 息支出已经超过了军费开支，同时特朗普还提出十年减税4.5万亿美元，而且希望把美国的财政赤字率 降到3%。 "这两个本来就矛盾，所以，在所得税、消费税难以 ...