投资评级 - 报告对南微医学维持“买入”评级 [3] 核心观点 - 公司整体业绩稳健增长，2025年前三季度实现营业收入23.81亿元，同比增长18.29%，实现归母净利润5.09亿元，同比增长12.90% [1] - 2025年第三季度收入增长提速，实现营业收入8.15亿元，同比增长20.12%，但利润增速较慢，归母净利润为1.46亿元，同比增长3.74%，主要受毛利率短期承压影响 [1][2] - 海外业务已成为核心增长引擎，2025年上半年国际市场收入达9.1亿元，收入占比提升至58%，美洲市场营收同比增长22%，欧洲、中东及非洲市场营收同比大幅增长89% [2] - 创新产品打开第二成长曲线，以可视化内镜等为代表的新业务快速成长，一次性胆道镜eyeMAX已覆盖国内多家医院，新一代胆道镜、支气管镜等研发管线进展顺利 [3] 财务业绩表现 - 2025年前三季度毛利率为64.55%，较去年同期的67.64%有所下降 [2] - 费用端管控良好，2025年前三季度销售费用率为21.81%，管理费用率为12.74%，研发费用率为5.62% [2] - 公司持续收购扩展欧洲渠道，并布局泰国生产基地以对冲关税风险、降低成本 [2] 盈利预测与估值 - 下调2025-2026年归母净利润预测至6.52亿元/7.65亿元（原值为6.96亿元/8.26亿元），新增2027年归母净利润预测为9.27亿元 [3] - 对应2025-2027年市盈率（PE）分别为25倍、21倍、18倍 [3] - 预测2025-2027年营业收入分别为33.44亿元、39.97亿元、47.64亿元，增长率分别为21.35%、19.53%、19.20% [4] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为3.47元、4.07元、4.94元 [4] 市场数据与表现 - 公司当前股价为87.00元，总股本1.88亿股，总市值163.43亿元 [5] - 近一年股价最低/最高分别为52.41元/101.09元，近3月换手率为114.57% [5] - 近一年绝对收益为18.91%，但近3个月相对收益为-11.34% [8]

投资评级 - 报告对华大智造的投资评级为“买入”，并予以维持 [1] 核心观点 - 报告认为华大智造2025年第三季度收入增速提升，费用进一步优化，增长趋势延续 [4][5] - 公司通过基因测序技术海外授权，全球化战略进入新阶段 [6] - 基于业绩改善和全球化进展，报告维持“买入”评级 [7][8] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入18.69亿元，同比基本持平（yoy-0.01%），归母净利润为-1.20亿元，同比大幅收窄74.20% [4] - 单季度看，2025年第三季度实现营业收入7.55亿元，同比增长14.45%，归母净利润为-0.16亿元，同比收窄90.31% [4] - 2025年第一季度至第三季度收入分别为4.55亿元（yoy-14.26%）、6.59亿元（yoy-2.93%）、7.55亿元（yoy+14.45%），收入降幅逐季收窄并于第三季度转正 [5] - 2025年第三季度期间费用率显著优化，销售、管理、研发费用率分别为23.19%、11.19%、14.80%，同比和环比均大幅下降 [5] 业务进展与战略布局 - 2025年10月12日，公司公告将其CoolMPS/通用测序技术相关专利等在亚太及大中华区以外的全球授权给Swiss Rockets，交易首付款2000万美元，里程碑付款2000万美元，总金额不低于1.2亿美元 [6] - 此次授权有助于公司借助合作伙伴开拓海外市场，加速全球化布局，并集中资源于StandardMPS等核心技术的研发与商业化 [6] - 截至2025年6月30日，公司业务已布局全球110多个国家和地区，用户数量超3560家 [6] 财务预测与估值 - 报告预测公司2025-2027年营业收入分别为28.24亿元、33.41亿元、39.43亿元，同比增长率分别为-6.3%、18.3%和18.0% [7][10] - 预测2025-2027年归母净利润分别为-0.98亿元、1.60亿元、3.82亿元，同比增长率分别为83.6%、262.9%和138.6% [7][10] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为-0.24元、0.38元和0.92元 [7][8][10] - 预测毛利率将持续改善，从2024年的55.5%提升至2027年的59.0% [10]

项目概况 - 江苏中信博新能源科技股份有限公司沙特吉达工厂二期在沙特吉达正式竣工 [1] - 工厂总占地面积约10万平方米 预计2024年底投产 [1] - 投产后将使公司在沙特的本地年交付能力跃升至15GW [1] 战略意义与产能影响 - 此举标志着公司在中东地区的本土化战略进入规模化兑现期 [1] - 是公司全球六大生产基地产能扩展的重要一步 将提升对中东乃至全球市场的交付与服务能力 [1] - 公司计划在2025年完成减速机和电控的本地化工作 [1] 技术与解决方案 - 竣工仪式以"跟踪+"与"绿电+"两大主线展示技术整合与场景化解决方案 [1] - 未来计划在厂区布局3MW屋顶光伏和车棚光伏 引入新型智慧绿色建筑光伏场景解决方案 [1] - 预计该厂区光伏年发电量达744万千瓦时 减少二氧化碳排放7142吨 [1] 市场地位与订单情况 - 公司在中东地区已累计获取超15GW光伏项目订单 2024年市场占有率排名第1 [1] - 2025年以来接连中标沙特Sadawi 2.3GW SPPC Round5 1.75GW等多个重大项目 [1] 合作与行业影响 - 工厂竣工是ACWA Power与公司作为技术与制造合作伙伴紧密协作的体现 [2] - 项目契合ACWA Power在沙特推动本地价值创造的战略愿景 助力沙特'2030愿景'和共建'一带一路'倡议 [2] - 项目被视为中沙在产业合作与绿色发展领域合作深化的体现 将进一步深化两国产供链合作 [2]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 证券代码：002847 证券简称：盐津铺子 公告编号：2025-057 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 重要内容提示： 1.董事会及董事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）声明：保证季度报告中财务信 息的真实、准确、完整。 3.第三季度财务会计报告是否经过审计 □ 是 √ 否 □ 是 √ 否 ■ (二)非经常性损益项目和金额 √ 适用 □ 不适用 单位：元 ■ 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况： √ 适用 □ 不适用 一、主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 其他符合非经常性损益定义的损益项目系重点人群增值税减免。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界 定为经常性损益 ...

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入23.84亿元，归母净利润8872.47万元 [2] - 2025年第三季度公司实现营收6.99亿元，归母净利润2004.41万元 [2] - 第三季度收入下降系小家电行业整体市场规模增速放缓及市场竞争激烈所致，同时公司为提升产品竞争力增加了研发投入 [2] 业务与技术发展 - 公司依托智能清洁与水健康两大核心业务的技术突破与产品迭代提升市场竞争力 [2] - 智能清洁业务持续推出新品，水健康业务凭借第四代全域制冰技术实现“冰沙+冰块+5℃冰水”三重形态输出，拓展家庭制冰场景 [3] - 飞利浦冰境系列产品ADD8600获颁带制冰功能净水机5星级等级认证证书，成为行业内首批通过此项认证的国际品牌 [3] - 2025年净水器被正式纳入全国家电以旧换新补贴政策，市场动能显著提升 [3] 全球化战略与渠道布局 - 公司坚持“多品牌、多品类、全球化”发展战略，差异化推进海外市场拓展 [4] - 在成熟市场发挥本地团队和渠道网络优势，并拓展跨境电商；在新兴市场通过线上线下结合模式开拓核心商超和电商平台 [4] - 2025年5月亮相越南China Homelife展会打开东南亚市场，6月在俄罗斯推出5款扫地机器人及17款清洁产品 [4] - 公司吸尘器、加湿器等核心品类已全面进驻Mvideo、OZON等俄罗斯当地主流零售渠道 [5] 未来展望与驱动力 - 公司将以技术创新为核心驱动力，深化智能清洁与水健康两大主航道产品布局 [5] - 通过系统性全球化运营策略提升海外市场渗透率，在“产品+渠道”双轮驱动下强化全球竞争力 [5] - 海外渠道建设在东南亚等重点市场取得实质性进展，为未来发展构筑长期韧性 [2]

纪要涉及的行业或公司 * 宁德时代 一家专注于动力电池和储能电池的全球领先企业 [1] 核心观点与论据：市场地位与财务表现 * 公司动力电池使用量连续8年全球第一 2024年底全球市占率达38% 领先第二名21个百分点 [2] * 公司储能电池2024年底全球市占率达36.5% 领先第二名23个百分点 确立动力和储能双轮驱动战略 [2] * 2025年第三季度实现营收1,041亿元 同比增长13% 环比增长11% 归母净利润185亿元 同比增长41% 环比增长12% [3] * 2025年第三季度全球动力市场份额约37% 国内市场份额为43% 其中三元电池市场份额达71% 磷酸铁锂电池市场份额约36% [3] * 预计2025-2027年营收分别为4,462亿元 5,368亿元和6,362亿元 归母净利润分别为700亿元 610亿元和1,100亿元 [4][16] * 2026年动态市盈率约20倍 目标价定为401元 [4][16][17] 核心观点与论据：技术创新与产品进展 * 构建四大创新体系 材料体系创新 系统结构创新 绿色极限制造创新和商业模式创新 [6] * CTP技术迭代至第三代 实验室数据显示CTP 3.0智能电池可实现1,000公里续航 [2][6] * 推出A/B电芯设计方案 如铁锂加三元或锂钠混搭 提供全面解决方案 [2][6] * 神行超充电池采用磷酸铁锂材料 实现大规模4C超充 充电10分钟续航400公里 续航超700公里 [2][7] * 计划在2025年推出第二代神行超充电池 具备800公里续航和12C充电能力 充电5分钟补能500公里 体积能量密度达425瓦时每升 [2][7] * 麒麟系列产品实现1,000公里以上续航 支持钠离子与锂离子混合使用 通过AI仿真和颠覆性水冷技术使换热面积扩大四倍 [2][8] * 2025年4月发布新一代逍遥双核电池 采用逍遥双核架构和自生成负极技术 能量密度提升60% 重量能量密度提升50% [4][11] * 逍遥双核电池首创电电增程技术 已推出钠铁双核 铁铁双核和三元双三元双核电池 [11] * 逍遥超级混动增程器是钠离子首次应用落地 提高低温续航性能并增加纯电子控制精度30% 纯电子续航里程增加10千米以上 [10] * 面向商用车发布天行系列电池 包括超充版 长寿命 长续航和高强度四种类型 [12] * 扩展至全固态电池领域 2023年4月发布凝聚态固液混合半固态电池 计划在2027年实现全固态电池的小规模量产 [12] 核心观点与论据：业务拓展与全球化 * Vgo换电品牌推出巧克力换电脉块 快换站与智能APP 与各地政府合作快速推进换电业务 [2][9] * 在储能领域 2024年4月发布全球首款5年0衰减可大规模量产的天衡储能系统 [13] * 2024年5月推出全球首款9兆瓦时超大容量储能系统TenderStark [14] * 表后储能产品由子公司新能安科负责 新一代工商储产品采用无液冷空调温控技术及昆仑2.0芯片 PO100产品支持6C放电 [14] * 截至2024年底 整体产能达616 GWh 在建产能219 GWh 实际产量516 GWh 产能利用率76% 拥有13个生产基地 [15] * 欧洲为战略中心 在德国和匈牙利设有工厂 总投资额分别为18亿欧元和73.4亿欧元 计划在西班牙建设50 GWh产能 [15] * 2025年5月12日完成港股二次上市 大部分募集资金用于匈牙利项目 [15] 其他重要内容 * 公司的核心竞争力集中于可再生能源和储能 以动力电池为核心 实现移动式能源替代 电动化及智能化 [5]

2025年第三季度财务业绩 - 第三季度实现净利润3.55亿元，同比增长67.17%，创公司上市以来单季度净利润新高 [1] - 净利润大幅提升得益于加强3C消费电子型材等优势产品经营，提高高附加值产品占比，同时降低成本并提升投资效益 [1] 战略与产品结构 - 公司高端化战略稳步推进，通过深化产业结构调整，大力发展高端化产品 [1] - 提升3C消费电子型材、汽车轻量化型材、铝杆线缆等高端化产品占比，为未来业绩提升奠定基础 [1] - 公司是全球3C消费电子型材龙头企业，自2018年起连续多年入选全球顶级3C消费电子厂商核心供应商名录 [1] 全球化战略与海外投资 - 公司为顺应市场发展，积极响应“一带一路”倡议，贯彻落实全球化战略，海外产能建设有序推进 [2] - 2025年计划投资不超过2.09亿美元，通过参股方式参与“沙特红海铝产业链综合项目” [2] - 该项目涵盖铝产业链全链路产品，预期年产能为50万吨电解铝及50万吨高精度铝棒、铝板带箔 [2] - 项目将建立以铝生产和铝合金加工为核心的铝产业集群，有助于开拓欧洲、北美、中东等市场 [2] - 项目已完成ODI备案审批，正稳步推进，是公司加快全球化战略、提升全球影响力和竞争力的重要一步 [2] 未来展望 - 公司未来将继续积极响应“一带一路”倡议，在巩固国内市场领先优势的同时持续加大海外市场拓展力度 [2] - 公司致力于推动经营业务平稳快速发展，打造全球化铝合金材料供应商 [2]

作者 |第一财经李隽 家用呼吸机龙头鱼跃医疗（002223.SZ）近日发布三季报。其中，第三季度实现营业收入18.86亿元，同比增长9.63%，净利润为2.63亿元，同比下降近 36%。前三季度营业收入为65.45亿元，同比增长8.58%；净利润为14.66亿元，同比下降4.28%。 公布三季报后，10月27日鱼跃医疗一度大跌超过5%；收盘报35.8元/股，逆势跌3.53%。 鱼跃医疗的主要产品是呼吸机、"安耐糖"持续血糖监测系列、电子血压计等。 2025.10.27 本文字数：1248，阅读时长大约3分钟 该负责人还称，全球化是公司三大战略之一，公司坚定不移的推动全球销售网络建设和人才招聘，加速推动属地化，为构建全球化品牌而加大费用投入。 在东南亚市场，泰国区域收入依然保持强劲增长，公司将以泰国市场"从产品输出到生态共建"的本土化路径为模板，推广至印尼、越南等其他国家。公司 在欧美市场也继续拓展，将进一步挖掘中东、非洲、独联体等区域市场机会。 鱼跃医疗也表示，劳动力成本、材料成本等营业成本不断上涨是未来发展的趋势，而新品的研发、海内外营销体系建设、医院临床拓展、品牌推广与强化 等都需要大量资金支撑。如何有效 ...

财务业绩表现 - 2025年第三季度营收达612.47亿元，同比增长20.51%，环比增长17.07%，创历史最佳第三季度营收表现 [1] - 2025年前三季度累计营收1535.82亿元，同比增长7.96%，创历史最佳前三季度营业收入表现 [1] - 2025年前三季度销售新车92.34万辆，同比增长8.15% [6] - 2025年第三季度销售新车35.36万辆，同比增长20.20%，环比增长12.97%，为历史最佳第三季度销量表现 [6] 产品结构与均价提升 - 2025年第三季度单车平均指导价突破18万元，20万元以上车型销售突破10万辆，同比增长40.83% [3] - 2025年第三季度新能源车型销售11.80万辆，同比增长49.21%，环比增长20.64% [3] - 品牌向上战略取得实质性进展，印证公司进入新一轮快速发展时期 [3] 细分市场产品竞争力 - 在越野市场，坦克系列及哈弗大狗等产品成为细分市场标杆，实现“新品即精品，上市即上量” [4] - 全新坦克500上市24小时订单破万辆，以智能化开辟高端豪华越野SUV新方向 [4] - 魏牌全新高山车型9月销量达8560辆，创该车型上市以来新高，成为当月中国MPV销冠 [6] - 魏牌高山7是30万元以内唯一标配智能四驱和激光雷达的中大型插混MPV [6] 技术研发投入 - 2025年前三季度研发费用达66.36亿元，同比增长6.86%，形成“营收增、研发投”的可持续格局 [9] - 技术布局实现汽油、柴油、混动、纯电、插电混动和氢能全覆盖，展现油电协同力量 [7] - 拥有Hi4智能四驱电混技术体系及智能座舱、智慧底盘、智能驾驶等科技矩阵 [7] 全球化战略与海外市场 - 2025年前三季度海外销售达33.42万辆 [9] - 2025年第三季度海外销售13.65万辆，同比增长11.23%，环比增长27.87% [3][9] - 2025年9月海外销售首次突破5万辆，创历史新高 [9] - 构建研、产、销、服全生态出海格局，在海外建成三家全工艺整车制造基地及多家KD工厂 [9] - 推进“战略全球化”，聚焦GWM品牌，结合不同市场差异化布局新能源产品 [11]

品牌升级与全球化战略 - 公司首家MINISO LAND在泰国曼谷Siam Square开业，标志着品牌升级与全球化战略进入全新阶段 [1] - 公司以"IP集合+场景体验"为核心定位，打造集购物、打卡、社交于一体的零售空间 [1] - 公司计划将MINISO LAND陆续登陆雅加达、马来西亚、菲律宾、新加坡等东南亚主要城市，并拓展至全球更多市场 [11] 门店特色与产品策略 - 泰国MINISO LAND门店汇聚超过80个全球热门IP，SKU数量突破8000，覆盖毛绒玩具、盲盒、香氛、文创等多元品类 [3] - 门店推出海外首发的迪士尼"疯狂动物城"系列、泰国首发的Hello Kitty POP STAR搪胶盲盒等开业人气爆款 [3] - 门店以独栋建筑形态、鲜明的色彩美学与前沿的裸眼3D视觉装置重塑城市商业景观 [3] - 店内空间以"一步一世界"为理念划分IP特色主题区域，并设计拍照背景墙等打卡点，提供沉浸式探索乐趣 [5][6] 市场表现与运营成果 - 公司在泰国拥有近20家全新形象门店，部分升级后门店的月销售额是之前的8-10倍 [11] - 公司已进驻全球112个国家和地区，开设超7900家门店 [11] - 公司在泰国当地商业地产眼中已跃升为"零售行业标杆"，成为潮流商业项目竞相引入的目标品牌 [11] 本土化战略与文化融合 - 公司将泰国非遗文化"泰拳"与原创IP"墩DUN鸡"巧妙融合，展现出对在地文化的深度理解与创新表达 [3] - 公司原创IP"墩DUN鸡"荣获泰王国驻广州总领事馆商务处授予的"泰拳友好大使"称号 [14] - 公司与泰国国家旅游局达成战略合作，启动"墩DUN鸡畅游泰国五必体验"系列文旅活动 [12] 战略选址与市场定位 - 公司选址曼谷Siam Square核心商圈，看中其卓越的商业地位、优质客流动能及作为青年文化发源地的属性 [5][9] - 泰国作为东盟第二大经济体，人口年轻化程度高，对时尚、IP接受度高，消费潜力大，是公司核心战略市场 [8] - "买IP产品到MINISO"已成为泰国消费者的普遍共识，公司成功在Z世代消费者心中占据独特地位 [9][11]