白银市场行情与驱动因素 - 白银市场休市，但涨势在支撑保持下仍有空间，短期需警惕高波动性 [1] - 白银上涨受到结构性短缺与工业需求爆发的核心驱动 [1] - 分析师表示白银看向75到80美元 [1] 现货白银技术分析 - 记录高点约在67.00美元附近，这应会限制白银的上行空间 [2] - 若持续强势突破67.00美元水平，将被视为看涨交易者的新触发点，并重申短期积极前景 [2] - 65.40-65.35美元区域保护着65.00美元心理关口之前的直接下行 [2] - 关键支撑位于100小时SMA约64.75美元区域，若果断突破可能引发技术性卖盘，为更深修正铺平道路 [2] - 白银可能加速下跌，测试64.00美元以下水平，最终跌至63.35美元的中间支撑，途经63.00美元关口 [2] 主要央行货币政策动态 - 欧洲央行维持利率不变，并上调了部分经济增长和通胀预测，投资者普遍解读为关闭了进一步降息的大门 [1] - 消息人士表示，欧洲央行决策者无意宣布结束宽松周期，因不确定性依然高企 [1] - 三位消息人士均表示，最可能的结果是2026年全年利率保持不变，这与市场预期一致 [1] - 日本央行决定将短期政策利率上调25个基点至0.75%，创下30年来新高 [1] - 日本央行加息几乎被市场完全消化，未能提振日元 [1] - 日本央行表示，若经济和物价走势符合预测，将继续加息，但未就未来政策路径提供明确指引 [1]

市场表现与指数动态 - 科技股涨势重启，推动美股早盘上扬，标普500指数上涨0.7%，纳斯达克100指数上涨1.2%，道指上涨0.5% [2] - 股市连续第二个交易日上涨，标普500指数本周跌幅几乎被抹平 [2] 期权到期与市场波动 - 交易员们正为创纪录规模的期权到期（三重巫术日）做准备，期权的到期可能引发股价剧烈波动 [2] - 花旗估计，此次将有7.1万亿美元的名义未平仓合约到期 [2] - 有观点认为此类波动是机械性的，预期会出现噪音和交易量激增，但与根本性事件无关 [2] 其他资产类别表现 - 比特币价格上涨 [2] - 债券价格下跌 [2] 宏观经济与政策预期 - 有观点认为，面对日益嘈杂的数据资料，美联储可能在利率调整上保持审慎观望的立场 [2]

货币政策立场 - 纽约联储银行行长威廉姆斯表示，目前没有进一步调整利率的紧迫性，近期就业和通胀数据几乎没有改变他的预期 [1] - 威廉姆斯认为，已经实施的降息使政策处于非常好的状态，当前不需要在货币政策方面采取进一步行动 [1] - 其政策目标是希望看到通胀回落至2%，同时不对劳动力市场造成不必要的损害 [1] 政策前景与分歧 - 此番言论凸显出，在美联储官员连续第三次会议降息后，进一步降息的前景不确定 [1] - 政策制定者对通胀与就业前景存在分歧 [1] - 上周会议公布的最新预测显示，官员们仅预期2026年将实施一次降息 [1] 近期数据解读 - 威廉姆斯表示，本周公布的就业和通胀报告反映了近期政府停摆造成的数据扭曲 [1] - 他指出，这些数据表明基本通胀继续在向美联储2%的目标迈进 [1] - 同时，劳动力市场也在逐步降温 [1]

Central banks in big economies are signalling a change of stance as the Bank of Japan raised interest rates to a 30-year high on Friday. ...

文章核心观点 - 美国总统特朗普已面试三位美联储主席候选人 三位候选人均有意降低利率 但在货币政策其他方面存在分歧 背景也各不相同 [1] 候选人共识与分歧 - 三位候选人共识明确：均认同利率应该更低 并认为人工智能可以提高经济生产力 在不推高通胀的情况下实现更快增长 [1] - 候选人之间存在分歧 主要涉及利率下降的速度或幅度、美联储资产负债表的管理方式以及央行应当如何运作等问题 [1] 候选人凯文·哈塞特 - 现年63岁 拥有经济学博士学位 曾在上世纪90年代任职于美联储 目前是特朗普的坚定支持者 在三位候选人中对政府政策影响最乐观 [1][2] - 关于降息：认为还有很大的降息空间 随着生产率增长加上资本存量增长 潜在的GDP增长率可能会远超3% 甚至超过4% [2] - 关于资产负债表：未详细谈论政策 但呼应特朗普政府关键人物对美联储资产持有量是其越权证据的指责 呼吁对美联储进行诚实、独立和无党派的审查 [2] - 关于美联储文化：呼应财政部长贝森特的指责 认为美联储存在党派偏见 研究重点偏离核心问题 需要审查12家地区联储主席 [2] 候选人克里斯托弗·沃勒 - 现年66岁 拥有经济学博士学位 是三位候选人中距离华盛顿政治圈最远的一位 2020年被特朗普任命为美联储理事 [3] - 作为现任决策者 其言论对市场影响大 表述最为严谨 被认为独立于特朗普 是市场参与者的首选 [3] - 关于降息：指出距离中性利率还有50到100个基点的差距 认为还有降息空间 [4] - 关于资产负债表：认为随着货币需求以及银行对准备金的需求 资产负债表会随时间自然增长 目前的规模可能正是想要的 [4] - 关于美联储文化：与另两位候选人不同 并不认为美联储受制于党派之争 但曾对任务蔓延表示担忧 并在内部努力缩小对社会问题的关注焦点且精简人员 [4] 候选人凯文·沃什 - 现年55岁 是一名律师 曾在历届共和党政府任职 岳父是特朗普的早期支持者 沃什在特朗普第一任期内就曾被考虑出任美联储主席 [5] - 曾于2006年至2011年担任美联储理事 因反对伯南克债券购买政策的规模而辞职 此后一直是美联储坚定的批评者 [5] - 关于降息：认为可以大幅降低利率 让30年期固定抵押贷款变得可以负担 低利率结合技术革命和大规模投资是生产力革命的种子 [5] - 关于资产负债表：认为美联储的资产持有量是美联储对经济过度干预的代名词 每一次行动都在扩大其规模和范围 侵蚀其他宏观经济领域 [5] - 关于美联储文化：怒批美联储文化 认为美联储太乐意触碰禁区 如气候变化和包容性等充满政治色彩的议题 美联储在这些领域既没有专业知识也没有特权去做出政治判断 [5]

全球主要央行货币政策动态 - 英国央行将基准利率下调25个基点至3.75%，为本年度第四次降息 [1][2] - 欧洲央行维持欧元区三大关键利率不变 [1][2] - 墨西哥央行将基准利率下调25个基点至7%，为三年半以来最低水平，并未排除未来进一步降息的可能性 [1][3] - 美联储官员古尔斯比称，若能明确通胀正在消退，利率便可下调 [2] - 美国总统特朗普表示，下一任美联储主席提名人选将支持“大幅”降低利率 [1] 宏观经济数据与预测 - 美国11月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，低于9月的3% [1] - 美国上周初请失业金人数环比下降1.3万人至22.4万人，前一周续请失业金人数增加6.7万人至189.7万 [2] - 欧洲央行预测欧元区整体通胀率2025年为2.1%，2026年为1.9%，2027年为1.8%，2028年为2.0% [2] - 欧洲央行预测2025年欧元区经济预计增长1.4%，高于此前预期，2026年预计增长1.2%，2027年和2028年增长预期均为1.4% [2] - 巴西央行预计2025年巴西经济将增长2.3%，较此前2.0%的预期有所提升，2026年经济增长预期由1.5%上调至1.6% [3] 全球金融市场表现 - 道琼斯工业平均指数上涨0.14%，收于47951.85点，标准普尔500指数上涨0.79%，收于6774.76点，纳斯达克综合指数上涨1.38%，收于23006.36点 [4][5] - COMEX黄金期货跌0.23%报4363.9美元/盎司，COMEX白银期货跌2.17%报65.45美元/盎司 [5] - 纽约商品交易所2026年1月交货的轻质原油期货价格上涨0.38%，收于每桶56.15美元，伦敦布伦特原油期货价格上涨0.23%，收于每桶59.82美元 [5] - 各期限美债收益率普遍下跌，其中10年期美债收益率跌3.31个基点报4.120% [5] - 美元指数上涨0.06%，收于98.425，1欧元兑换1.1725美元，1英镑兑换1.3386美元 [6] 其他重要市场信息 - 11月人民币在全球支付货币中排名第六，占比2.94% [1] - 德国总理默茨计划响应比利时要求，动用俄罗斯央行在德国被冻结的资产支援乌克兰，但比利时首相表示欧盟提出的担保“仍不足” [2][3] - 韩国政府计划今后五年内在AI等硬科技领域孵化1万家初创企业 [3]

贵金属期货 - 高盛预测其基准情景下黄金价格到2026年12月将上涨14%至每盎司4900美元，且该预测存在上行风险 [1] - 12月19日纽约期金价格持续走高，先后突破4380美元/盎司（日内涨0.14%）、4390美元/盎司（日内涨0.37%），最终突破4400美元/盎司，日内涨幅达0.60% [2][3][4] - 12月19日现货黄金同步上涨，依次突破4350美元/盎司（日内涨0.29%）、4360美元/盎司（日内涨0.55%），并进一步升至4370美元/盎司，日内涨幅0.74% [5][6][7] - 12月18日贵金属价格出现回调，纽约期金失守4340美元/盎司（日内跌0.78%），现货黄金失守4310美元/盎司（日内跌0.65%） [8][9] - 12月18日白银表现更弱，纽约期银失守65美元/盎司，日内跌2.85%，现货白银同步失守65美元/盎司，日内跌1.84% [10][11] 基本金属期货 - 高盛重申2035年铜价将达到15,000美元/吨，并持续推荐做多铜、做空铝的交易策略（2027年12月到期合约） [12] - 高盛预测到2026年底，铁矿石价格将较当前现货价下跌15%，降至每吨88美元 [13] 能源与航运期货 - 12月19日美国天然气期货价格连续下跌，盘中跌超3.00%，现报3.233美元/百万英热，随后跌幅扩大至4.00%，现报3.199美元/百万英热 [14][15] - EIA报告显示，截至12月12日当周，美国天然气库存总量为35790亿立方英尺，较此前一周减少1670亿立方英尺，较去年同期减少610亿立方英尺（同比降幅1.7%），同时较5年均值高320亿立方英尺（增幅0.9%） [16] - 高盛预测2026年布伦特原油与西德克萨斯中质原油均价将分别降至每桶56美元与52美元 [17] 宏观与市场影响 - 欧洲央行多位官员表示降息周期大概率已结束，在经历从4%峰值开始的八次降息后，存款利率或维持在2%水平，但目前加息讨论“为时过早” [18][19] - 欧洲央行预测2026年一季度、2026年三季度至2027年四季度通胀率将低于2% [20] - 美联储古尔斯比表示对提前大幅降息感到不安，同时预计美联储主席更替不会引发管理层内斗 [21][22] - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特认为美联储有很大的降息空间 [23] - 多家银行近期下调美元存款利率，例如江苏银行某支行最新一期美元定存利率较上一期下降0.05个百分点，上一期1万美元起存的3个月、6个月和1年期定存利率分别为4.45%、4.35%和4.25% [24]

市场行情与资金面 - 2025年12月18日，央行通过公开市场操作净投放资金697亿元，其中开展7天期逆回购883亿元、14天期逆回购1000亿元，当日有1186亿元逆回购到期[3] - 银行间市场资金面均衡偏松，主要回购利率保持平稳，DR001利率在1.27%附近，DR007利率在1.44%附近[3] - 银行间质押式回购成交量中，R001成交77238.47亿元，占比89.50%，R007成交7000.22亿元，占比8.11%[4] 债券市场走势 - 当日债市呈现“短下长上”格局，市场传闻14天期逆回购（OMO）投标利率区间下降5个基点（BP），推动短期利率下行，但午后因证券时报称降准必要性不强，长债利率回升[5] - 关键期限国债收益率小幅上行，10年期国债活跃券（250016）收益率开盘于1.8375%，最低触及1.833%，收盘于1.842%，上行0.60个基点[5][7] - 国债期货尾盘出现跳水，现券市场表现萎靡，市场情绪偏向于将上涨视为“反弹”而非“反转”[6] 行业前景与人员结构 - 有资深从业者悲观预测，未来3至5年，债券行业或将有三分之一的分析师、投资经理或交易员面临失业或转行[6] - 从业者面临挑战的主要原因包括：利率水平过低导致投资收益缺乏吸引力，投资人可能逐步撤离；以及信用债的“信用”属性减弱，企业发债困难或信用国有化，导致信用评级人员转型去做利率研究或行业研究[6]

英国央行议息决议 - 英国央行货币政策委员会以5比4的投票结果将基准利率下调25个基点至3.75% 为年内第4次降息 [2] - 央行行长贝利投出关键一票 其立场从11月支持维持利率不变转向支持本次降息 [2] - 央行认为通胀仍高于目标 但预计近期内将更快地回落至目标附近 [2] - 央行指引显示利率正沿逐步下行路径 但后续降息步伐将更难判断 [2][5] - 经济学家解读认为降息之路将越走越慢 毕马威预期英国央行明年只会降息两次 [5] - 凯投宏观指出有“明显迹象”显示委员会认为利率无需再大幅下调 预期利率降至3.50%后 进一步降息需更有说服力的证据 [5] 欧洲央行议息决议 - 欧洲央行宣布三大关键利率全部维持不变 关键存款机制利率维持在2% 主要再融资利率和边际借贷利率分别维持在2.15%和2.40% [5] - 欧洲央行发布更加乐观的经济增长预测 将2025年欧元区经济增速预期从1.2%上调至1.4% [9] - 欧洲央行同步上调后续年份增长预期 2026年增速预期从1.0%上调至1.2% 2027和2028年增速预期均保持在1.4% [9] - 欧洲央行预测2025至2028年的整体通胀率将大致维持在2%政策目标上下窄幅波动 [9] - 货币市场定价显示 市场认为欧洲央行在2027年3月前加息的可能性已超过50% 高于声明发布前的35% [9] - 欧洲央行未提供未来政策指引 重申将“依赖数据、逐次会议决定” 且“不事先承诺采取特定的利率路径” [9][10] - 欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上拒绝提供前瞻性指引 强调没有一条既定的利率路径 [10]

来看详情—— 瑞典央行：维持基准利率1.75%不变 未来一段时间将维持该利率 12月18日，瑞典央行宣布，维持其关键政策利率在1.75%不变。 12月18日，瑞典央行宣布维持政策利率在1.75%不变，符合市场预期。 无独有偶，当日挪威央行宣布将政策利率维持在4%不变。对于部分欧洲国家而言，宽松周期或许将告一段落。 瑞典央行指出，尽管通胀每月略有波动，但整体上与瑞典央行9月份的预测一致，接近2%。指标继续支持通胀压力与未来目标相符的图景。 瑞典央行表示，与9月份的预测相比，经济增长有所提升，经济活动预计更为强劲。劳动力市场形势依然疲弱，但明显有所改善。尽管经济形势恢复正常 还需要一段时间，但执行委员会相信复苏已经开始。 总体来看，瑞典央行认为，经济前景稍好，通胀预期将保持稳定。执行委员会评估，维持当前政策利率水平有助于增强国内需求，从而促进经济活动发 展。 因此，执行委员会决定将政策利率维持在1.75%不变。如果通胀和经济前景维持，政策利率预计将在未来一段时间内维持在这个水平。 此次瑞典央行再度选择"按兵不动"，符合市场预期。瑞银投资银行的Franziska Fischer表示，未来几个季度瑞典政策利率也可能不 ...