公司战略转型 - DQ不再依赖大单品"暴风雪"冰淇淋贡献大部分销量 该产品销量占比从70%下降至40% [1][3] - 公司推出三种门店模型 包括常规冰淇淋店 冰淇淋与定制蛋糕店 以及热食冰淇淋与汉堡店 [1] - 南京首家手工定制蛋糕店提供60款以上不同蛋糕产品 配备专业裱花师并支持现场定制 [1] - 蛋糕销售占比已达20% 公司利用供应链优势拓展该高速成长品类 [3] 行业竞争格局 - 冰淇淋赛道竞争激烈 品牌通过联名策略实现差异化 如肯德基与OATLY 和路雪与奈雪的茶联名 [4] - 行业进入全维度竞争阶段 需通过健康概念 差异化定位 成本优化等策略错位竞争 [5] - 中国冰淇淋市场自2021年进入高速增长期 但同质化现象加剧 [5] 消费趋势变化 - 蛋糕消费场景多元化 生日场景占比从70%-80%降至40% 其他节日场景占60% [3] - 消费者追求质价比高且差异化的产品 注重社交属性和话题感 [4][5] - 口味创新速度加快 品牌需快速响应趋势并提高复购率 [4] 产品发展方向 - 定制化产品被视为未来方向 冰淇淋蛋糕虽属小众但增长潜力大 [5] - 行业需推出健康概念产品 小包装多规格策略以应对需求分化 [5]

民生证券股份有限公司 关于广州洁特生物过滤股份有限公司 差异化分红事项的核查意见 民生证券股份有限公司（以下简称"保荐机构"）作为广州洁特生物过滤股 份有限公司（以下简称"洁特生物"或"公司"）2022 年向不特定对象发行可转 换公司债券的保荐机构，根据《中华人民共和国公司法》 （以下简称"《公司法》"） 《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）《上海证券交易所上市公司 自律监管指引第 7 号——回购股份》等相关法律、行政法规、部门规章及其他规 范性文件相关规定，对洁特生物 2024 年度利润分配所涉及的差异化分红（以下 简称"本次差异化分红"）相关事项进行了审慎核查，并出具核查意见如下： 一、本次差异化分红原因 价交易方式回购公司股份的议案》，同意公司使用自有资金或自筹资金以集中竞 价交易方式回购公司人民币普通股（A 股）股票，用于员工持股计划或股权激励， 以及用于维护公司价值及股东权益，回购价格不超过人民币 19.36 元/股（含）， 回购资金总额不低于人民币 2,000 万元（含）且不超过人民币 4,000 万元（含）。 其中，拟用于员工持股计划或股权激励的回购金额不低于人民币 1,000 万 ...

核心观点 - 三安光电2024年度利润分配采用差异化分红方案 因公司回购股份不参与分红[1][5] - 差异化分红方案经股东大会审议通过 每10股派发现金红利0.20元（含税）[5][6] - 回购股份283,040,022股不参与分配 实际分红基数调整为4,705,978,705股[5][6] 差异化分红原因 - 公司2023-2025年实施三轮股份回购计划 累计回购金额上限达35亿元[3][4] - 根据《公司法》等规定 回购专户股份不享有利润分配权[5] - 截至法律意见书出具日 公司累计回购股份达283,040,022股[5] 分红方案细节 - 2024年归母净利润25,284.63万元 母公司未分配利润316,095.04万元[5] - 现金分红总额94,119,574.10元 占净利润比例37.22%[6] - 除权除息参考价计算显示 回购股份对股价影响小于0.009%[8] 法律合规性 - 方案符合《公司法》《证券法》及上交所回购股份监管指引[9] - 会计师事务所审计确认财务数据 律师事务所核查法律程序[5][9] - 差异化分红未损害上市公司及股东利益[9]

差异化分红原因 - 公司通过集中竞价交易方式回购股份213,143股并存放于专用账户，根据相关规定该部分股份不享有利润分配权利，导致2024年度利润分配存在差异化分红 [1][2] - 回购股份用途为员工持股计划或股权激励，相关回购方案已通过议案并披露于2025年3月26日及4月3日的公告 [1] 差异化分红方案 - 以扣除回购股份后的95,102,393股为基数分配利润，每10股派发现金红利2.1047元（含税），合计派发20,016,200.65元 [2][3] - 若分配期间总股本变动，将维持分配总额不变并调整每股分配比例 [2] 除权除息计算 - 除权除息参考价公式为（前收盘价-现金红利）÷（1+流通股份变动比例），因无送转股，流通股份变动比例为0 [3] - 虚拟分派现金红利经摊薄调整后为0.21000元/股，实际分派为0.21047元/股 [4] - 以2025年6月10日收盘价60.72元测算，实际与虚拟分派的除权除息参考价差异仅0.00078%，影响可忽略 [5] 保荐人核查结论 - 招商证券认为差异化分红符合法律法规，未损害股东利益 [5]

北京市中伦律师事务所 关于北京淳中科技股份有限公司 差异化分红事项的 法律意见书 二〇二五年六月 北京市朝阳区金和东路 20 号院正大中心 3 号南塔 22-31 层 邮编：100020 电话/Tel : +86 10 5957 2288 传真/Fax : +86 10 6568 1022/1838 www.zhonglun.com 北京市中伦律师事务所 关于北京淳中科技股份有限公司 差异化分红事项的 法律意见书 致：北京淳中科技股份有限公司（以下简称"公司"） 北京市中伦律师事务所（以下简称"本所"）接受公司的委托，根据《中华 人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《中华人民共和国证券法》（以 下简称"《证券法》"）《上海证券交易所上市公司自律监管指引第7号——回 购股份》（以下简称"《回购股份监管指引》"）等相关法律、法规及规范性文 件的规定，本所律师就公司本次差异化分红相关事项出具本法律意见书。 对本法律意见书的出具，本所律师特作如下声明： 根据中国现行有效的法律、行政法规、规章、规范性文件及中国证监会的相关规 定发表法律意见； 对本法律意见书出具日前已经发生或存在的事实，严格履行了法定职责，遵循 ...

差异化权益分派原因 - 公司通过集中竞价交易方式累计回购1,882,800股股份并存放于回购专用证券账户 [1] - 2024年度利润分配方案为每股派发现金红利0.09元（含税）且不送红股或资本公积金转增股本 [1] 差异化分派方案 - 回购的1,882,800股股份不参与利润分配 [2] - 以扣除回购股份后的股本基数287,816,261股计算将派发现金红利25,903,463.49元（含税） [2] - 若股权登记日前总股本变动将维持每股分配比例不变并调整总额 [2] 差异化权益分派计算依据 - 除权除息参考价计算公式为（前收盘价-现金红利）÷（1+流通股变动比例） [2] - 虚拟分派现金红利为0.0894元/股基于前收盘价16.130元/股 [2] - 实际分派现金红利为0.09元/股对应除权除息参考价16.04元/股 [2] 差异化分派合规性 - 除权除息参考价影响绝对值为0.0037%低于1%阈值 [3] - 承诺权益分派实施期间不进行可能导致股本变动的行为 [3] 保荐机构核查结论 - 差异化分红事项经董事会及股东大会审议符合相关法规 [4] - 保荐机构对特殊除权除息事项无异议 [4]

财务表现 - 2025年第一季度总营收达3 007万元人民币，系统销售额为3 763万元人民币 [1] - 自营门店贡献1 715万元人民币，贡献率6 7%，同比增长5 9% [1] - 调整后Ebitda亏损大幅收窄接近一半 [1] 业务扩张 - 加盟门店总数增至455家，较去年同期302家增长153家，相当于每2天新增1家加盟店 [1] - 业务覆盖中国34个省级地区中的27个，最新扩展至江西省南昌市 [1] 产品创新 - 推出战略性新品"轻体午餐盒"系列，包括热烤贝果堡、充能午餐卷、有料能量碗等，强化"咖啡+暖食"差异化优势 [1] - 一季度共推出25款新品（12款饮品+13款食品） [2] 用户增长 - 注册会员达2 515万，同比增长25 7% [2]

公司概况 - 公司成立于2003年，是专注于差异化、功能性双向拉伸聚酯薄膜材料研产销的高新技术企业 [2] - 主要产品包括有色光电基膜、其他功能膜及透明膜，可应用于消费电子产品制程、汽车等领域 [2] - 未来秉持“差异化、功能性”理念，立足有色光电基膜，拓展其他功能膜产品，探索新材料领域，布局高性能碳纤维项目 [2] 碳纤维项目相关问题 增产计划 - 公司按既定产能计划建设，未来结合战略规划及客户需求，合理配置业务产能，择机布局产能提升 [3] 战略规划考量 - 碳纤维被列入国家“十四五”规划等重要政策文件，公司建设高性能碳纤维项目符合国家战略布局 [3] - 高性能碳纤维项目属高端新材料产业，技术壁垒高，国产化率提升是战略方向，有助于公司优化产业结构，提高产品附加值和科技含量 [3] 项目进展 - 项目于2024年第三季度启动建设，当前处于工程建设阶段，进程有序推进 [3] 应用领域 - 高性能碳纤维应用领域逐渐放宽，延伸至民用航空、3C数码产品、低空飞行器、赛车等领域，为产业发展提供广阔市场空间 [3] 产能过剩问题 - 产能过剩主要体现在通用型产品上，T800级以上产品产能不能满足市场需求 [3] - 碳纤维在新兴领域应用范围扩大，需求整体仍在增长，公司规划产品为高性能碳纤维产品，可提供差异化、功能性产品 [3]

行业现状 - 2025年光伏行业呈现冰火两重天现象，SNEC展会热度火爆（展馆面积近40万平方米，3600多家参展商，超50万观众），但行业正经历严重产能过剩和价格战，头部企业录得巨额亏损 [1] - 2024年下半年以来行业采取自律、控价、控产等措施，但产业链价格仍维持弱势运行，反映供大于求的现状 [1] - 2025年6月数据显示，硅料、单晶N型硅片、电池片、单晶TopCon组件均价同比分别下降11.42%、9.28%、10.52%、4.22% [2] 资本与政策影响 - 光伏行业原有资本市场融资、银行信贷及债转股、地方补贴3笔资金支持，目前仅剩1笔半（资本市场融资停止，信贷仅针对部分企业） [4] - 地方政府通过补贴（如5000万）阻止企业降低开工率，导致价格战持续，行业洗牌受阻 [4][5] - 行业预期三季度将迎来更大力度减产，开工比例环比降低10%-15%，当前部分企业开工率已降至60%以下 [7][8] 技术竞争格局 - TopCon电池因厂商技术积累和量产成本低成为主流，但已现同质化问题，技术红利快速耗尽 [11] - BC电池（如爱旭、TCL中环、隆基产品）理论效率更高但量产成本高，SNEC展会上展示增多但未规模化量产 [12][13][14] - BC组件性能提升显著：爱旭ABC组件双面率从70%提升至80±5%，交付效率25.2%，晶科TopCon组件双面率最高85%、效率24.8% [15] 差异化突围路径 - BC组件在海外市场（如欧洲）因美观度要求获得溢价，TCL光伏科技海外展区50%展示BC解决方案 [16] - 企业探索场景差异化方案，如光伏+储能+充电桩+热泵的综合能源系统，国内外市场均有落地潜力 [17] - 协鑫集团等企业强调差异化策略是关键，部分厂商（爱旭、TCL中环、TCL光伏科技）已通过技术或场景创新找到破局路径 [10][19][20]

公司业绩与市场地位 - 2024年营业收入与净利润均创新高，净资产收益率连续三年稳居行业前20名，在13家外资券商中资产规模与收入盈利位居前列[1] - 2024年固收业务交易总量达10.36万亿元，银行间现券交易量8.65万亿元，做市交易量7.38万亿元，地方政府债中标量363亿元同比增长74%[3] - 资管业务收入连续翻番，65%固收产品跻身行业前10%，财富管理收入同比激增125%，线上投顾矩阵覆盖人次破亿[4] 业务战略与结构调整 - 用三年完成业务"再平衡"，投行与投资业务占比从2021年70%降至2024年50%，资管与财富管理占比提升至50%[1][4] - 投行业务近三年债券承销规模超千亿元，绿色债、乡村振兴债等创新品种发力，指标稳居行业前三分之一[2] - 固收业务采用"轻资本，高流转"模式，执行"去方向"中性策略，报价质量持续优于市场基准[3] 金融科技应用 - 自主搭建"1+N"固收综合运营平台，2025年引入DeepSeek等AI工具推动"算力驱动"转型，年交易数据超10万亿元[6] - 与中诚信合作开发"智象风控系统"，融合人工研判与量化分析，实现全流程风险管控[7] - 财富管理采用"线上化+智能化"路径，2024年启动新媒体业务，2025年构建"智能服务闭环"[1][7] 合规与人才管理 - 国内首家通过GB/T 35770与ISO 37301合规管理体系认证的证券公司，建立全面风险管理体系[8] - 创建"新申学堂"品牌培训体系，开展"起航、竞航、领航计划"系列培训[9] 未来发展规划 - 固收业务将拓展债券ETF做市、柜台债等创新业务，研究编制地方债指数[9] - 投行业务聚焦新质生产力，加大科创板、北交所企业服务力度[9] - 资管业务强化"固收+"策略，探索绿色金融产品，财富管理深化"直播+AI"模式[9]