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ITT (ITT) - 2025 Q1 - Earnings Call Transcript

2025-05-01 20:30

财务数据和关键指标变化 - 一季度订单超10亿美元，为公司历史单季最高，订单增长7%或有机增长2%，积压订单达18亿美元，同比增长21%，环比增长10%，订单出货比为1.15 [6] - 调整后每股收益为1.45美元，增长7%，不考虑金刚狼业务剥离造成的收益损失 [7] - 一季度自由现金流达7700万美元，增长超150%，创历史新高，一季度回购了1亿美元的股票 [7] - 利润率扩大30个基点至17.4%，销售额持平 [6] 各条业务线数据和关键指标变化工业流程（IP） - 订单增长14%，有机增长11%，受新大型棕榈项目奖项推动，其中Svanoy订单增长近70% [7] - 利润率增长60个基点至超23%（不包括并购摊薄） [8] 连接与控制（CCT） - 增长近40%，受Kesaria与国防 primes 的大型平台奖项推动，包括F - 35 [8] - 国防连接器增长超20%，通用工业连接器增长4%，Kesaria贡献26个百分点的总增长，但航空航天业务量下降 [19] - 利润率增长170个基点至近20%（不包括并购摊薄） [8] 运动技术（MT） - 摩擦OE业务在北美和欧洲有望全年加速增长，一季度中国市场制造业增长11%，公司在该市场表现优于市场几百个基点 [62] - 利润率接近20%，抵消了150个基点的不利外汇影响 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业流程市场漏斗同比下降，但仍处于较高水平，部分下降来自北美，特别是石油和天然气及化工领域 [51] - 连接与控制业务中，国防连接器市场增长超20%，通用工业连接器市场增长4%，但航空航天市场业务量下降 [19] - 运动技术市场中，一季度欧洲市场生产下降近7%，北美下降5%，中国市场制造业增长11% [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资沙特和印度等快速增长地区的工厂，以推动市场份额增长 [7] - 推出创新产品Vida，该技术可嵌入变速技术到电机中，能节省能源、降低成本和排放，使公司进入一个60亿美元的潜在市场 [12][16] - 积极进行并购，理想情况下今年将在并购上投入5 - 7亿美元或更多 [41] - 采取价格行动和成本控制措施应对关税影响，预计行动将从营业收入角度抵消关税影响 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境多变，但公司员工和业务表现出韧性，一季度业绩符合预期 [5] - 对二季度业绩有良好的可见性，预计调整后每股收益增长约8%，全年维持调整后业绩指引 [10] - 尽管宏观环境存在不确定性，但公司通过生产率和价格提升利润率，预计全年调整后每股收益中点为6.3美元 [26] 其他重要信息 - 公司将于5月15日举行资本市场日，届时将公布更多关于Vida的信息，包括收入增长目标 [17] 问答环节所有提问和回答问题: 订单大幅增长的原因 - 并非因提前采购，IP项目订单增长47%，这些项目已开展数月甚至数年，同时Kesaria和Svanoy的收购表现出色，Svanoy订单同比增长70%，订单出货比为2.0，部分是市场因素，部分是多个领域的市场份额增长 [39][40] 问题: 大规模回购股票的原因 - 与并购机会无关，公司并购管道健康，仍计划今年进行并购，回购是为了重申对公司中长期前景的信心，且公司净债务比率较低 [41][42] 问题: 从先前指引到当前指引的变化因素 - 积极因素包括外汇和股份数量的影响，不利因素有税率上升、成本通胀增加，预计下半年经济活动稍缓，但收购表现预计好于最初预期，各业务板块利润率和每股收益与先前指引基本一致 [45][47] 问题: IP业务在市场疲软时的表现 - IP市场漏斗同比下降，但仍处于较高水平，部分下降来自北美，特别是石油和天然气及化工领域，但公司有强大的积压订单，IP积压订单达10亿美元，创历史新高，同比增长15%，环比增长8%，订单出货比高于1.2，对2025年IP业务的收入和增长有信心 [51][52] 问题: 沙特地区投资的潜在风险及客户态度变化 - 未看到客户态度变化，过去三年各市场订单逐年增长，2025年第一季度能源、石油和天然气业务持续增长，公司在沙特市场因交付及时和项目执行完美，获得了市场份额增长 [60][61] 问题: MT业务摩擦OE在北美和欧洲表现的依据及风险 - 一季度欧洲和北美市场面临挑战，欧洲市场生产下降近7%，北美下降5%，中国市场制造业增长11%且公司表现出色，对全年400 - 500个基点的出色表现有信心，依据是赢得的平台、开始的生产和当前的订单情况 [62][63] 问题: 关税暴露情况及应对措施 - 未来九个月总关税暴露约1.1亿美元，公司通过采购和商业行动应对，商业行动主要针对非USMCA合规产品，通过分销渠道执行，预计行动将从营业收入角度抵消关税影响，不会对2025年每股收益指引产生净影响 [67][68] 问题: IP业务项目和短周期业务的增长假设 - 增长假设基本未变，项目订单增长47%不会在2025年转化为收入增长，这些是长周期项目，需要12 - 24个月，短周期业务订单环比增长1%，订单出货比为1.07，一季度周运行率高于2024年平均水平 [78][80] 问题: 关税价格上涨对需求弹性的影响 - 指引中未考虑关税导致的需求破坏，预计能通过价格和成本降低措施转嫁成本增加，认为与竞争对手情况类似，不会有竞争劣势，将谨慎监测下半年需求情况 [82][83] 问题: 各业务板块的关税成本影响 - 大部分影响在IP和CCT业务，MT业务因金刚狼业务剥离，关税影响大幅降低，仅Coneyshock减震器在北美售后市场有暴露，IP和CCT业务有较大定价权 [90][91] 问题: Vida业务的运营模式 - Vida业务独立运营，有自己的销售团队和业务体系，可能会为泵销售团队设置激励措施以促进其推出，但业务是完全分开的 [94][95] 问题: 关税影响的时间范围及定价考虑 - 5000 - 6000万美元的关税影响是剩余九个月的，并非年化影响，指引中未考虑关税导致的需求破坏，预计能转嫁成本增加，定价方面计划在有机增长中通过价格提升1 - 2个百分点 [101][82] 问题: CCT业务短周期分销业务的趋势及分销商态度 - 连接器收入有机增长4%，订单同比增长11%，环比增长27%，主要受国防业务推动，分销订单同比下降，但环比增长20%，处于较高水平，整体情况积极 [104] 问题: MT业务的定价趋势 - 关税影响主要在IP和CCT业务，MT业务关税影响极小，MT业务的价格成本方程目前为正，团队通过运营和采购提高效率，与客户分享部分效率提升成果，并确保从客户处获得商品价格波动的补偿 [109][110] 问题: Svanoy业务表现强劲的原因 - 市场因素是海洋市场和向绿色能源转型的趋势，同时产品质量好、团队表现出色，按时交付，在三个运营领域被视为领导者，收购后承诺Svanoy未来几年实现两位数增长，目前订单持续体现这一趋势 [114][115] 问题: 连接器业务是否存在提前采购及市场动态 - 未发现提前采购迹象，分销商库存不过高，销售点信息健康，但可能存在客户的客户层面的库存积压，同时在航空航天领域发现库存过剩情况，公司正与相关方合作解决 [122][124] 问题: 航空航天业务OE ramp的时间是否受去库存影响 - 预计下半年航空航天订单将逐步回升，但全年仍略低于上一年，订单将在下半年开始转化为收入 [126] 问题: CCT业务关税暴露的主要组件及供应策略 - 主要暴露是美墨贸易中的连接器业务，大部分是USMCA产品，非合规产品通过分销渠道采取商业行动应对，而非主要依靠采购策略 [131][132] 问题: 是否看到客户推迟资本投资决策 - 未看到明显趋势，项目订单增长47%，IP业务的机会漏斗保持在较高水平，基本与环比持平，部分地区如欧洲、中东和亚太地区漏斗有所上升，仅少数项目有推迟情况 [135]