【文/观察者网 张家栋 编辑/高莘】 据日经亚洲5月8日报道，三菱汽车与富士康共同宣布，将通过后者制造的Model B电动车，开拓大洋洲 市场。 同时，在其表现较好的北美市场，三菱却受到特朗普政府加征"对等关税"的冲击，对其进一步的增长计 划造成冲击。 目前三菱在北美地区的销量约占全球总销量的1/5，且在美国销售的车型均源于日本出口，三菱表示， 转嫁关税成本将影响该地区的销量。 所以，三菱主动选择接触富士康并寻求帮助，以期通过后者的电动化车型拓展新市场。 据统计，2023财年三菱在大洋洲销量约8.4万辆，占其总销量近10%。但其在大洋洲的营业利润达到240 亿日元（约12.1亿元人民币），甚至超过了销量最大的东盟地区。为此，三菱将大洋洲定位为增长型市 场，计划到2030年在该地区推出多款混合动力和电动汽车。 但一位三菱高管透露了与富士康合作的另一个原因："（新车型）内部开发风险很大，而且销量也不确 定。与外部合作伙伴合作，可以让公司在推出新车的同时降低成本，从而为较低销量的情况下也能实现 盈利铺平道路。" 富士康将向三菱提供Model B电动车 日经亚洲 Model B是此前富士康为展示电动汽车制造能力打造的 ...

富士康跨界电动汽车行业 - 全球最大电子代工企业富士康加速跨界步伐 与日本三菱汽车达成电动汽车制造协议 旗下子公司鸿华先进将为三菱开发并生产一款面向澳大利亚和新西兰市场的电动汽车 计划2026年下半年上市 [1] - 自2019年以来富士康致力于进军电动汽车市场 此次合作具有里程碑意义 标志着汽车行业外部代工模式开始崭露头角 [1] 三菱汽车的战略调整 - 三菱目前专注于插电式混合动力车(PHEV) 但在纯电动化转型中步伐缓慢 相对较小规模难以匹敌强大竞争对手 [2] - 三菱优势在于混合动力车型阵容和东南亚市场存在感 通过与富士康合作加速电动化转型 未来还将与联盟伙伴日产和雷诺加强电动车型阵容 [2] 富士康的长期战略布局 - 富士康电动汽车业务是其减少对iPhone组装依赖的战略部分 特别是在美国关税政策调整导致iPhone组装受阻的背景下 [2] - 旗下鸿华先进计划使用标准化平台和组件加速电动汽车开发 通过代工模式实现与三菱的双赢 [2] 行业合作背景 - 富士康曾计划通过收购日产股份进入汽车市场 虽未成功但此次与三菱合作提供了新途径 值得注意的是日产是三菱第二大股东 [3]

特斯拉在欧洲市场表现 - 4月份特斯拉在英国新车注册量仅为512辆 同比大幅下降62% [1] - 德国 法国 丹麦和瑞典等关键欧洲市场注册量分别下降46% 59% 67%和81% [1] 需求低迷原因 - 看涨人士将需求低迷归咎于新款Model Y换代导致产量放缓 [3] - 新款Model Y已于3月在德国等欧洲地区开始交付 但仅限于全轮驱动版本 [3] 竞争与外部因素 - 比亚迪在欧洲销量增长蚕食特斯拉在多个国家的市场份额 [3] - 大众 福特和菲亚特等老牌车企4月销量实现增长 [3] - 首席执行官马斯克与特朗普的亲密关系及支持欧洲右翼政客的行为影响品牌形象 [3] - 美国和海外特斯拉展厅持续出现抗议活动 车主加速出售车辆导致二级市场价格下跌 [3] 管理层动态 - 马斯克在财报电话会议中承诺投入更多时间在特斯拉业务上 [3] - 媒体报道特斯拉董事会已启动寻找下一任CEO的正式程序 要求马斯克增加在公司的时间 [4] - 董事长丹霍姆否认相关报道 但分析人士认为马斯克与董事会关系"非常紧张" [5] 股价表现 - 今年以来特斯拉股价累计下跌32% [5]

报告行业投资评级 - 推荐 [6] 报告的核心观点 - 2025Q1报告研究的具体公司整体营收为21.15万亿韩元（1142.10亿元人民币），营业亏损为446亿韩元（2.41亿元人民币），实现10个季度以来最高季度营收，但炼油利润率下降和国际油价下跌致营业亏损 [1] - 电池业务3月与日产签99.4GWh电池供应协议，又与美国电动汽车初创公司Slate签20GWh订单，预计北美市场电池生产率和销量将显著提升 [2] - 勘探与生产子公司SK Earthon确认越南15 - 2/17区块蕴藏优质原油，日产量达10,000桶，计划下半年进一步评估并启动全面开发 [3] - 各业务板块在2025Q1有不同盈利表现，2025Q2各业务板块也有不同展望 [4][12] 根据相关目录分别进行总结 2025Q1财务业绩情况 整体盈利情况 - 2025Q1公司整体营收21.15万亿韩元（1142.10亿元人民币），营业亏损446亿韩元（2.41亿元人民币），得益于合并后首次全面纳入SK Innovation E&S业绩增长实现高季度营收，但炼油利润率下降和国际油价下跌致亏损 [1] 分部门盈利情况 - 炼油业务营收11.92万亿韩元（643.68亿元人民币），营业利润363亿韩元（1.96亿元人民币），营业利润较上季降3061亿韩元（16.53亿元人民币） [4] - 石化业务营收2.48万亿韩元（133.92亿元人民币），营业亏损1143亿韩元（6.17亿元人民币），营业利润环比降301亿韩元（1.63亿元人民币） [5] - 润滑油业务营收9,722亿韩元（52.50亿元人民币），营业利润1,214亿韩元（6.56亿元人民币），营业利润较上季降181亿韩元（9774万元人民币） [7] - 勘探与生产业务营收3831亿韩元（20.69亿元人民币），营业利润1204亿韩元（6.50亿元人民币），营业利润环比降254亿韩元（1.37亿元人民币） [8] - 电池业务营收1.61万亿韩元（86.94亿元人民币），营业亏损2993亿韩元（16.16亿元人民币），营业利润较上季增601亿韩元（3.25亿元人民币），还受益于美国《通胀削减法案》税收抵免增长 [9] - 材料业务营收238亿韩元（1.29亿元人民币），营业亏损548亿韩元（2.96亿元人民币），营业利润较上季增193亿韩元（1.04亿元人民币） [10] - SK Innovation E&S营收3.75万亿韩元（202.5亿元人民币），营业利润1931亿韩元（10.43亿元人民币），营业利润环比增789亿韩元（4.26亿元人民币） [11] 重要业务更新 - 电池业务3月与日产签99.4GWh电池供应协议供100万辆中型电动汽车，又与美国电动汽车初创公司Slate签20GWh订单，强调订单对多元化客户群和扩大北美市场影响力重要性 [2] - 勘探与生产子公司SK Earthon确认越南15 - 2/17区块蕴藏优质原油，日产量达10,000桶，计划下半年进一步评估并启动全面开发 [3] 2025Q2展望 - 炼油业务预计2025Q2炼油利润率将逐步提高，得益于季节性需求驱动因素 [12] - 石化业务预计芳烃价差将改善，但中美贸易紧张局势有不确定性，烯烃价差预计走强 [13] - 润滑油业务有望保持稳定盈利能力，得益于SK Enmove优质III类基础油强劲需求 [14] - 勘探与生产业务3月在中国17/03区块完成两口井钻探作业并投产，正与合作伙伴商谈钻探更多生产井 [16] - 电池业务预计从第二季度开始在北美的销量将继续增长，计划提高美国电池工厂利用率提升业绩，丰富客户群和产品组合 [17] - 材料业务预计销售额将比第一季度大幅增长，因对主要客户销售额增加及针对北美市场隔膜销售推出 [17] - SK Innovation E&S计划确保稳定且具竞争力的液化天然气供应，优化液化天然气发电厂运营提升盈利能力 [18]

文章核心观点 - 2025年第一季度AKWEL综合营业额达2.556亿欧元，受全球汽车产量下滑影响营业额有所下降，公司预计2025全年营业额将下滑且幅度与去年相当 [2][4][5] 公司概况 - 公司是汽车和重型货车行业系统设备制造商，专注电动汽车流体、机械和结构部件管理，是在巴黎泛欧交易所上市的独立家族企业 [2][5] - 公司在全球五大洲20个国家拥有8600名员工 [6] 2025年第一季度综合营业额情况 - 2025年第一季度综合营业额2.556亿欧元，较2024年的2.635亿欧元下滑3.0%，在汇率不变基础上同比下滑4.0% [4] 各生产区域营业额分布 - 欧洲、中东及非洲地区营业额1.707亿欧元，下滑3.8% [8] - 美洲地区营业额7640万欧元，下滑1.9% [8] - 亚洲地区营业额850万欧元，增长2.8% [8] 各业务营业额情况 - 产品与功能业务营业额2.478亿欧元，下滑3.3%，排放控制和冷却系统产品线增长，空气管理、机械部件及燃油系统产品线下滑 [5] - 模具业务营业额560万欧元，基本保持稳定 [5] 财务状况 - 截至2025年3月底，合并净现金（剔除租赁负债影响后）为1.496亿欧元，较2024年12月31日增加460万欧元 [5] - 2025年第一季度已完成投资额860万欧元，2024年同期投资额为2020万欧元 [5] 行业情况 - 2025年第一季度，全球汽车产量在大多数主要生产国普遍下滑，中国和日本例外，德国、印度和墨西哥降幅较小 [4]

虽然大众汽车保持其2025年的前景展望不变，但该公司表示，其高达5%的销售增长预测并未考虑到美 国关税的影响。不过，该公司表示，目前预计营业销售利润率将在5.5%至6.5%的目标区间的低端。 智通财经APP获悉，德国大众汽车公司(VWAGY.US)第一季度收益下降40%，原因是制造成本上升削减 了利润率，而且美国关税给这家德国汽车制造商的前景蒙上了阴影。该公司周三表示，截至3月份的三 个月，税前利润为31亿欧元，低于去年同期的51亿欧元。集团营业利润率从6%降至3.7%。 本月早些时候，大众汽车提前发布了季度收益，指出运营利润受到了特殊项目约11亿欧元的冲击。其中 约3亿欧元的费用归因于柴油问题和美国对3月份出货的汽车征收的关税。不过，这家德国公司周三表 示，欧洲对其新车型的需求一直很强劲，第一季度的订单积压量上升至近100万辆。 由于面临成本上升和欧洲工厂产能过剩，以及关键市场的需求疲软，大众汽车的盈利能力有所下降。与 此同时，欧洲和美国对电动汽车的购买并不均衡，特朗普的关税可能会进一步损害利润。 欧洲汽车制造商一直难以评估美国关税的全面影响，因为特朗普政府继续通过警告、豁免和延迟频繁改 变立场。最近，特朗 ...

全球半导体材料市场 - 2024年全球半导体材料市场收入预计增长3.8%，达到675亿美元，主要受整体市场复苏及高性能计算和高带宽存储器制造对先进材料需求增长的支撑 [2] - 晶圆制造材料收入预计增长3.3%至429亿美元，封装材料收入增长4.7%至246亿美元 [2] - CMP、光刻胶及光刻胶辅助设备细分市场实现两位数增长，主要由于先进DRAM、3D NAND闪存和前沿逻辑IC所需的工艺复杂性和工序数量增加 [2] - 除硅和SOI外，所有半导体材料细分市场均实现同比增长，硅收入下降7.1%主要由于行业持续消化过剩库存 [2] 地区半导体材料消费 - 台湾地区以201亿美元营收连续15年成为全球最大半导体材料消费地区，同比增长7.2% [4][5] - 中国大陆地区以135亿美元营收位居第二，同比增长5.3% [4][5] - 韩国以105亿美元营收位居第三，同比增长0.8% [4][5] - 除日本外，所有地区在2024年均实现个位数增长，日本同比下降3.2% [4][5] 先进半导体封装市场 - 2024年先进半导体封装市场价值为180.9亿美元，预计到2031年将达到298亿美元，复合年增长率为7.5% [7] - 市场细分包括扇出型晶圆级封装、扇入型晶圆级封装、倒装芯片和2.5D/3D等类型，应用涵盖电信、汽车、航空航天和国防、医疗设备和消费电子产品 [7] - 5G密集化、云端AI加速和电动汽车普及将推动产量增长和平均售价上涨 [7] - 倒装芯片封装技术通过密集焊料凸点阵列连接芯片到基板，降低电感、信号延迟并提升带宽，适用于AI加速器、高端移动SoC和数据中心GPU [8] - 扇出型晶圆级封装提供超薄封装，适合空间受限设备，为可穿戴设备、真无线耳机、射频前端和毫米波5G模块解锁高引脚数连接 [8] 应用领域驱动因素 - 汽车电气化和自动驾驶需要高可靠性封装，ADAS域控制器、雷达、激光雷达等采用先进封装技术以满足严格标准 [8] - 电动汽车销量攀升推动一级OSAT厂商与OEM厂商之间的长期供应协议，锁定多年增长 [8] - 智能手机、AR眼镜和健康监测可穿戴设备需求增长促使OEM转向WLP、FO PLP和模压芯嵌入式封装 [9] - 大型语言模型训练和图形分析需要服务器内部巨大芯片间带宽，推动对先进封装技术的需求 [8] - 5G基站、开放式RAN无线电和边缘AI网关依赖于射频前端模块和高性能基带处理器，这些模块只能通过先进封装方法满足要求 [8]

◎白丽斐 而随着人工智能、大数据、云计算、电动汽车的快速发展，相关行业用电量保持高速增长，且增速远远 高于全社会用电量平均增速。一季度，全国互联网和相关服务用电量日均同比增长25.7%，全国充换电 服务业用电量日均同比增长42.3%。 邢翼腾表示，当前国内新兴产业用电量的快速增长充分反映了我国经济转型升级的良好势头，也充分显 示了我国经济持续回升向好的强劲内生动力，充分展现了我国坚定不移推进高质量发展的战略定力。 中国电力企业联合会近日发布《2025年一季度全国电力供需形势分析预测报告》，预计2025年我国宏观 经济将继续保持平稳增长，拉动电力消费需求平稳较快增长。综合判断，预计2025年全国全社会用电量 10.4万亿千瓦时，同比增长6%左右，全年统调最高用电负荷15.5亿千瓦左右。 对于今年一季度全社会用电量同比增速较去年同期偏低的情况，国家能源局发展规划司副司长邢翼腾表 示，上一年是闰年和今年的气温较去年同期明显偏高两个因素，对一季度全社会用电量增速有较大的影 响。仅闰年因素就拉低用电量增速1.2个百分点，再受气温偏高影响，前两个月全国城乡居民生活用电 量仅同比增长0.1%，第二、三产业部分行业用电负荷也 ...

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司实现适度且有意义的营收增长，同时持续投资未来，保持盈利能力和稳健的现金状况 [7][8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心电动越野业务是公司业务的引擎，2024年推出多款针对北美市场偏好的新车型，包括Innovator e 10 k多功能车、新系列电动高尔夫球车和限量版NFL高尔夫球车 [8] - 公司通过对台湾制造基地的针对性升级，增强了运营弹性，提高了灵活性和响应能力，使生产更好地与客户需求变化相匹配 [8][9] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将推出创新的电池和车辆解决方案，扩大经销商网络，深化战略合作伙伴关系，并执行美国本地化路线图，与CBAK Energy合作在美国本地化锂电池和电池组生产 [10][11] - 公司实施管理激励计划，将领导层奖励与关键绩效指标直接挂钩，推动销售增长、运营卓越和新产品开发 [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2024年加强了在电动越野领域的领导地位，提升了制造能力，扩大了市场覆盖范围，为战略进展奠定了坚实基础 [7] - 管理层对公司采取的措施充满信心，认为这些措施加强了公司平台，为抓住新机遇做好了准备 [11] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期存在重大差异，相关风险信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的公开文件中 [3][4] - 会议无现场问答环节，如有问题可发邮件至ircandygroup.com或garyblueshirtgroup.co，公司将在五个工作日内回复，且回复将限于公开披露的信息并遵守相关法规 [12][13] 问答环节所有提问和回答 文档未提及相关内容

SK On电池供应合作 - SK On被选为美国电动汽车初创公司Slate的电池供应商 将在2026年至2031年期间供应20GWh电池 并可能随生产规模扩大增加供应量 [2] - Slate计划2026年推出首款电动皮卡 补贴后售价低于2万美元 配备52.7千瓦时电池 续航150英里 可选240英里版本 [2] - SK On还与日产汽车签署协议 将在2028年至2033年供应近100GWh美国制造电池 用于日产下一代电动汽车 [2][3] SK On产能布局 - SK On目前运营两家电池工厂 正在美国建设另外四家工厂 全面投产后美国年产能将超180GWh [2] - 2025年1-2月全球动力电池装车量中 SK On排名第四 装车量6.1GWh 同比增长38.6% 市场份额4.7% 同比微降0.10% [4] Slate公司背景 - Slate成立于2022年 总部位于密歇根州 致力于开发多功能电动皮卡 获亚马逊创始人杰夫·贝佐斯支持 [2] - 公司产品主打平价与定制化 电动皮卡可变形为五座SUV [2]