转自：新华财经 【重点关注】 •市场监管总局发布《网络交易平台收费行为合规指南》 网络交易平台抽成、收会员费等有了新规范 •上半年普惠型小微企业贷款余额同比增12.31% 高于各项贷款平均增速 •今年以来全国最高用电负荷已连续四次创历史新高 【国内要闻】 •市场监管总局7月31日发布并施行《网络交易平台收费行为合规指南》（以下简称《指南》），进一步规范网络交易平台向平台内经营者收取佣金、抽成、 会员费、技术服务费、信息服务费、营销推广费等收费行为。《指南》明确了平台收费应遵循的原则，倡导降低平台内经营者负担，强化平台合规自律，规 范平台收费行为。 •从金融监管总局了解到，今年以来，我国金融业对小微企业的支持持续增强，6月末全国普惠型小微企业贷款余额同比增长12.31%，明显高于各项贷款平均 增速。数据显示，截至今年6月末，全国小微企业贷款余额87.74万亿元，其中普惠型小微企业贷款余额35.99万亿元。今年1—6月全国新发放的普惠型小微企 业贷款平均利率比去年下降0.46个百分点。 •8月2日，2025世界机器人大会召开新闻发布会。本届博览会将于8月8日至12日举办，设置创新馆、应用馆、技术馆三大馆区。汇聚2 ...

中国新能源汽车出口表现 - 上半年中国货物贸易进出口总值达21.79万亿元创历史同期新高其中电动载人汽车锂离子蓄电池太阳能电池为代表的"新三样"成为外贸出口新名片 [1] - 中国新能源汽车加速抢占东南亚市场在新加坡表现亮眼比亚迪成为2025年上半年最畅销汽车品牌注册量4667辆占市场总量19.5%是特斯拉1419辆的三倍多 [1][2] - 新加坡上半年新车注册总量23957辆同比增长29%增长主要来自中国电动车企如深蓝东风等新进入者 [1] 新加坡汽车市场竞争格局 - 比亚迪以19.5%市场份额位居第一丰田14.4%第二宝马11.1%第三奔驰10.6%第四本田9.5%第五特斯拉5.9%第六 [2] - 广汽埃安以466辆注册量位列第11名小鹏汽车376辆第12名显示中国新品牌市场份额逐步扩大 [1] - 新加坡市场共有53个汽车品牌实现注册中国电动车企占据主导地位 [1] 中国电动车产品竞争力 - 比亚迪推出全球首个量产乘用车"全域千伏高压架构"平台实现1兆瓦充电功率1秒2公里充电速度 [6] - 消费者反馈中国电动车内饰质感高级安全性能优越如比亚迪海豹采用天鹅绒材质车门 [3] - 中国电动车配置丰富包括无钥匙启动360度全景摄像及辅助驾驶功能性价比远超欧美品牌 [4] 新加坡政策与市场环境 - 新加坡政府推出购车补贴税收减免等电动汽车激励政策推动绿色减排计划 [6][7] - 电动汽车享受拥车证COE补贴缓解高用车成本问题极大提振消费者购车意愿 [7] - 2024年新加坡电动汽车注册量14448辆占新增车辆33.6%较2023年增长近一倍 [8] 行业发展趋势 - 专家预测未来5-10年电动汽车将在新加坡市场呈现后来居上态势 [8] - 2024年新加坡车展70%参展车辆为电动或混动车型中国品牌展出16款电动车占12款 [8] - 目前新加坡电动汽车仅占汽车总量4%显示巨大增长潜力 [7]

中国外贸出口表现 - 2025年上半年中国货物贸易进出口总值达21.79万亿元，创历史同期新高 [1] - 电动载人汽车、锂离子蓄电池、太阳能电池为代表的"新三样"成为外贸出口新名片，出口势头迅猛 [1] 新加坡新能源汽车市场格局 - 2025年上半年新加坡新车注册总量23957辆，同比增长29% [1] - 比亚迪以4667辆注册量成为最畅销品牌，市场份额19.5%，是特斯拉(1419辆)的三倍多 [1][2] - 中国车企占据增长主力，新进入者如广汽埃安(466辆)、小鹏汽车(376辆)快速提升市场份额 [1] 中国电动车竞争优势 - 比亚迪Atto 3等车型提供三年充电八折优惠及拥车证补贴 [4] - 比亚迪推出全球首个量产乘用车"全域千伏高压架构"平台，实现1兆瓦充电功率 [6] - 中国电动车价格优势明显，如比亚迪海豹比宝马iX1便宜9万新元 [3] 消费者偏好转变 - 新加坡消费者对中国电动车接受度显著提升，认可其安全性和内饰品质 [3] - 消费者反馈中国电动车配置丰富，如无钥匙启动、360度全景摄像等 [4] - 市场认知从"中国制造质量差"转变为"技术出色且性价比高" [3][4] 新加坡政策环境 - 政府推出购车补贴、税收减免等电动汽车激励政策 [6][7] - 拥车证制度下电动车优惠政策提振购车意愿 [7] - 2024年新加坡电动汽车注册量14448辆，占新车总量33.6% [8] 市场前景展望 - 目前新加坡电动汽车仅占汽车总量4%，发展空间巨大 [7] - 行业预测未来5-10年电动车将呈现后来居上态势 [8] - 2024年新加坡车展70%参展车辆为电动/混动车型，中国品牌占比显著 [8]

韩国资本对中国科技产业的投资热潮 - 中国已成为韩国第二大海外投资目的地，仅次于美国，累计成交额达55.14亿美元，净流入超2亿美元 [1] - 韩国投资者持有巨额存款储备，资金正源源不断流向中国科技产业 [1] - 港股成为韩国散户主战场，小米受追捧程度尤为突出，持有市值高达2.51亿美元 [3] 小米的突出表现 - 小米2024年总收入3659亿元，同比增长35%，经调整净利润272亿元，同比增长41.3% [3] - 研发投入高达241亿元，同比增长25.9% [3] - 小米汽车SU7全年交付量达136,854台，远超10万台目标 [3] - YU7一小时内订单突破28.9万台，推动股价大涨8%至61.45港元/股，市值逼近1.6万亿港元 [3] - 尽管发生SU7事故导致市值短期蒸发700亿港元，韩国投资者仍净买入1985.85万美元 [4] 其他受青睐的中国科技企业 - 韩国散户净买入比亚迪6243.77万美元，净买入宁德时代6085.39万美元 [6] - 比亚迪销量全球第一但市盈率仅为特斯拉的十分之一 [6] - 老铺黄金和泡泡玛特分别获得2942.90万美元和2940.64万美元净买入 [8] - 阿里巴巴等中国电商巨头最近一周获得1337.77万美元投资 [8] 投资逻辑分析 - 韩国投资者对中国经济基本面、产业升级和企业全球竞争力充满信心 [10] - 在动力电池领域，将宁德时代与LG新能源、SK On和三星SDI进行对比 [10] - 注意到中国LEP型磷酸铁锂电池比韩国NCM型三元锂电池安全性更高 [10] - 价值投资逻辑指向中国标的，如比亚迪市盈率16倍远低于特斯拉160倍 [10] 机构观点与未来展望 - 高盛预测2025年小米电动车销量达35万辆，目标价38港元 [12] - 花旗预测2027年小米电动车销量达100万辆，目标价73.5港元 [12] - 中国钠电池技术具有充电快、耐低温、无热失控风险且价格便宜的优势 [14] - 韩国资本不仅押注企业成长，更押注亚洲科技力量崛起 [14]

汽车行业 - 上半年中国汽车出口量达380万辆，超越德国和日本成为全球第一 [2] - 新能源汽车占出口总量60%，比亚迪、蔚来、理想等品牌在欧洲市场受热捧 [2] - 宁德时代电池产品占全球市场份额37%，比亚迪刀片电池成为行业标杆 [3] - 国产智能驾驶芯片算力超越国际同类产品，形成完整新能源汽车产业链 [3] 快递行业 - 上半年全国快递业务量突破500亿件，人均接收35个包裹 [4] - 物流网络覆盖全国，含2000多个分拨中心和50万个快递网点 [4] - 冷链物流完善，实现"当日达"、"次日达"及生鲜食品高效配送 [4] - 可降解包装材料广泛应用，减少环境污染 [5] 农业与粮食安全 - 夏粮总产量达2923亿斤，连续13年保持在2800亿斤以上 [6] - 粮食播种面积增加525.8万亩，单产提高5.1公斤 [8] - 农业科技进步贡献率超63%，机械化水平显著提升 [8] - 小麦最低收购价每斤1.17元，较十年前上涨20% [19] - 中央政策强化耕地保护，推进良种培育和农机智能化应用 [14][17]

比亚迪巴西市场布局 - 比亚迪巴西卡马萨里乘用车工厂首车下线 投资55亿雷亚尔(71亿元) 规划产能15万辆 创造2万个就业岗位 [6] - 工厂前身为福特汽车组装厂 福特2021年关闭工厂后比亚迪接手 带动当地产业复苏 [6] - 巴西总统卢拉计划8月参观工厂 未来将实现全产业链本地化 [13] - 比亚迪在巴西已开设180家经销门店 年底将增至220家 [27] - 比亚迪巴西员工近1700人 本地员工占比近90% 未来计划提升至95% [38] 巴西汽车市场概况 - 巴西为南美最大汽车市场 2024年新车销量263.49万辆(+14.1%) 其中乘用车194.87万辆(+13.2%) [14] - 市场由欧美品牌主导(>50%) 日韩系为第二梯队 中国品牌占比小但增长快 [16] - 巴西无本土汽车品牌 市场完全由外资品牌占据 主要销售燃油小型车 [14] - 新能源汽车快速增长 2024年EV销量6.15万辆(+219.2%) HEV销量5.62万辆(+32.4%) [25] 中国车企在巴西发展 - 比亚迪2024年巴西销量7.68万辆(市占率3.1%) 进入品牌销量前十 新能源车占比达90% [16][25] - 奇瑞2024年销量6.09万辆(+93.6%) 长城销售3万辆 多家中国车企计划进入巴西市场 [16] - 中国车企早期以低价策略进入 导致"便宜质量差"印象 新能源时代改变竞争格局 [21][24] - 比亚迪采取中高端定位策略 产品与丰田等国际品牌直接竞争 [25][26] 本地化与产业链布局 - 比亚迪推进全产业链本地化 包括电池厂生产刀片电池 计划建立两个研发中心 [33][34] - 除乘用车外 比亚迪在巴西布局电动大巴 叉车 卡车 云轨 光伏 储能等多领域 [19][37] - 比亚迪承建圣保罗17号线云轨项目 积累政商资源和供应链基础 [37][39] - 本地化包括文化融合 庆祝中巴节日促进员工认同 [38] 政策与市场环境 - 巴西对进口车征收高关税 新能源车进口税将逐步提高至35%(2026年7月) [19] - 政府推动能源转型 鼓励灵活燃料和充电基础设施建设 [25] - 市场波动大 2015年后规模萎缩 跨国车企面临发展困境 [22] - 需应对复杂税收 物流 劳工等问题 需专业本地团队处理 [22]

比亚迪固态电池传闻 - 比亚迪澄清固态电池将搭载海豹车型的传闻为不实消息 目前首款车型和参数均未官方确认 [1] - 此前公司CTO透露计划2027年启动全固态电池批量示范装车 2030年后实现大规模应用 [1] - 市场传闻提及的固态电池参数包括400Wh/kg能量密度和12分钟充电续航1500公里 [1] 沃尔沃新款XC60上市信息 - 新款XC60定于6月26日全国上市 主要升级高通骁龙8155芯片和11.2英寸中控屏 [2] - 智能语音助手"小沃"新增主驾全时免唤醒 可见即可说及方言识别功能 [2] 上汽名爵MG5新车配置 - MG5 2026款新增气泡橙与安第斯灰车色 配备256色氛围灯和8扬声器音响系统 [3] - 新车将于6月30日MG品牌夏季发布会上市 [3] 特斯拉无人驾驶出租车进展 - 特斯拉在得州奥斯汀特定区域试运行约10辆无人驾驶出租车 单趟收费4.2美元 [4] - 首批服务对象为受邀网红和投资人 股东梅里特实测通过软件叫车完成餐饮出行 [4]

618汽车促销活动 - 各大车企和电商平台在618期间推出多种优惠活动，包括"1888抵50000元现金"、"多款车型至高补贴5万元"、"全系车型0首付"等，奇瑞、别克、比亚迪、吉利、凯迪拉克等品牌参与其中 [2] - 凯迪拉克XT4焕新上市，三款车型"一口价"锁定在15.99万至18.99万元，别克昂科威Plus和君越推出1000元定金抵3000元购车金活动 [3] - 比亚迪海洋网旗下海豹、宋PLUS DM-i等多款车型指导价下调，海豹07智驾版限时一口价10.28万元，相比指导价优惠高达5.3万元（含置换补贴） [3] - 吉利银河推出"百万银河限时补贴价"，星愿、L7、E8等车型价格下调数千至万元不等，奇瑞宣布"百亿厂补"，超30款车型参与，最高降幅达5.5万元 [3] - 智己LS6起售价降至19.49万元，加入"一口价"行列 [3] "一口价"模式的影响 - "一口价"模式让消费者不再纠结于终端谈价，将更多精力放在产品本身 [4] - 凯迪拉克XT5采用"一口价"后，2024年12月终端销量同比大涨114%，别克昂科威Plus在推出16.99万元的"一口价"后，销量从月均不足5000辆迅速攀升至破万辆 [3] - 部分"一口价"或"限时补贴价"背后捆绑特定条件，如"置换补贴"，若无符合条件的旧车置换，消费者实际支付价格可能高出12%甚至更高 [4] - 金融杠杆成为支撑巨额优惠的隐形支柱，例如奥迪Q5L的裸车价降至6.5折左右，但优惠建立在消费者选择贷款的基础上，全款购车优惠幅度大幅缩水 [4] 贷款降价模式的挑战 - 多家大行已在全国多地暂停"高息高返"的车贷业务，依赖此模式支撑的巨额优惠可能难以持续，部分车型价格在"618"之后或面临回调 [5] 跨境电商试水整车出海 - 阿里巴巴旗下跨境电商平台速卖通在2025年"618"大促期间正式上线整车销售业务，选择中东作为首发市场 [6] - 比亚迪元、吉利帝豪、小米SU7等中国新能源车型被纳入"百亿补贴品牌出海"计划 [9] - 速卖通汽配品类已在全球积累超千万活跃用户，美国、欧洲等核心市场GMV同比增幅超50%，本地化业务增速突破三位数 [9] - 中国汽车出口量达640.7万辆，同比增长22.7%，新能源车占比持续提升 [10] 海外市场拓展的机遇与挑战 - 海外市场拓展需解决物流和售后问题，整车运输依赖车企自建船运、清关及仓储体系，售后环节需在陌生市场构建服务网络 [10] - 速卖通的角色聚焦于流量入口与交易撮合，物流基建与服务生态仍需车企主导搭建 [10] - 中国汽车产业正从"产品输出"转向"体系输出"，未来竞争将围绕技术实力、用户导向与服务能力展开 [10] 行业转型趋势 - 中国汽车产业正从野蛮生长转向精耕细作，理性竞争与长期主义将替代短期狂欢 [11] - "618"购物节成为中国汽车产业全球化征程中的一个重要里程碑 [11]

报告行业投资评级 - 报告对部分中国汽车公司给出评级，如比亚迪、理想汽车 - Adr、小鹏 - Adr、零跑等为“增持（OW）”；东风集团 - H、广汽集团 - H、上汽集团 - A 等为“减持（UW）”；长城汽车 - H、北京汽车 - H、蔚来 - Adr 等为“中性（N）”[56] 报告的核心观点 - 考虑盈利预测上升空间、投资者持仓和当前汽车市场环境，今年剩余时间首选股是零跑汽车、小鹏汽车、比亚迪、理想汽车和吉利；对国有合资车企如东风汽车、上汽集团和广汽集团长期持保守态度[1] 根据相关目录分别进行总结 主题 1：“西进，特别是欧洲” - 中国整车厂商强化对欧洲市场战略聚焦，如比亚迪、零跑、小鹏、吉利和理想已在欧盟布局或计划立足[3] - 欧洲市场盈利水平高，欧盟售价比国内同款车高 2 - 3 倍，即使征收反补贴关税，中国整车厂商盈利能力仍可能比国内同款车型高 50 - 100%[3] - 欧洲市场缺乏竞争，中国品牌在内容上竞争而非价格，如比亚迪在英国产品售价与当地类似可比车型相当[3] - 欧洲新能源汽车渗透率有潜在上行空间，不同地区渗透率不同，未来几年预计有高个位数年增幅，中国 PHEV 产品在部分海外市场有潜在机会[4] 主题 2：中国车企的创新速度和对技术进步的拥抱 - 一家全球供应商展示中国车企三款样本产品体现创新，如比亚迪宋 Plus SUV 的功率转换器和逆变器模块、小鹏 G6 的冷却系统、吉利和广汽的直流充电电缆[6] 主题 3：重组中国经销商网络 - “重组”或“整合”是国内竞争环境的结果，行业打折幅度达 17%，部分整车厂商退出或削减产能，外国龙头车企增强产品竞争力[18] - 经销商新车销售利润率变负，开始多元化发展，德国高档车企可能精简经销商网络[19] 主题 4：部分整车厂商从 2026 年开始的强车型周期 - 小鹏计划 2025 年 3 季度推出首款增程式电动汽车，2025 和 2026 年汽车销量预计分别增长 140%左右/超过 30%[22] - 理想汽车将产品范围从 EREV 扩展到纯电动汽车，i8 和 i6 重点增强技术内容改善用户体验[22] - 奔驰计划 2026 年推出 18 款新车型或改款车型，2027 年再推出 13 款车型，2026 年国产 SUV 提振北京奔驰销量和盈利能力[21] 主题 5：聚焦自动驾驶 - 中国汽车行业转向自动驾驶领域，AI 在出行领域应用重要，可促进自动功能推出和赋能纯视觉自动驾驶解决方案[23] - 中国 L2/L2 + 级驾驶辅助系统目前渗透率为 14%，预计两年内达 40%，全行业标准化和安全监管收紧很重要[23] 主题 6：与全球企业开展合作 - 小鹏联手大众，大众投资小鹏，双方签署合作协议，计划 2026 年进入中国市场的产品已亮相[25] - 零跑联手 Stellantis，Stellantis 收购零跑股权并成立合资公司，零跑借助其经销渠道出口汽车，未来可能在其欧盟工厂制造或组装车型[30] - 中国汽车出口量增长，2024 年达约 590 万辆，预计今年达 600 - 630 万辆，中国整车厂商商业模式从纯出口商向增加本土生产转变[30] 主题 7：中国的价格竞争 - 价格战持续因需求放缓和供应过剩、市场整合有限，2025 年乘用车零售需求增长低个位数，2026 年可能持平或下降[35] - 市场约 100 个品牌，前十大品牌市场份额 2024 年为 56%，小型企业降价可能使头部企业跟进[35] 主题 8：在欧盟的定价策略——看重月供，而非厂商指导价 - 英国或欧盟买家看重月供，多数按租赁融资条款购车，合同到期可选择购买或更新租赁条款[42] - 比亚迪插电混车型在英国受欢迎，一款在售车型销量与四款纯电汽车相同[46] - 比亚迪在欧洲推出海鸥更名“海豚冲浪”，定价约 1.5 万欧元有竞争力，还推出高端品牌腾势，2026 年将进入英国市场[46] 主题 9：美国关税及其对全球/中国整车厂商的影响 - 特朗普 2.0 加征关税对中国对美汽车出口无直接影响，拓普约 20%销售出口美国有风险，关税增加和全球衰退风险可能影响欧洲及其他地区汽车需求[54] - 对全球汽车行业，不同地区车企受影响不同，如英国豪华汽车制造商受益，欧盟车企和供应商有迁厂负担，日本车企部分有关税退税好处[54] 主题 10：稀土问题 - 目前德国整车厂商和供应商未指出稀土金属有立竿见影影响，供应链有 2 - 3 个月库存，中国向服务美国主要汽车制造商的稀土供应商发放临时出口许可证[55]

中国新能源汽车出口表现 - 1-4月中国新能源汽车出口64.2万辆，同比增长52.6%，其中插混汽车出口21.2万辆，同比暴增1.5倍 [3] - 尽管欧盟加征关税，中国连续两年成为世界最大汽车出口国，比亚迪一季度出口销量同比翻倍 [3] 海外用户画像 - 出租车公司是主要买家，比亚迪与东南亚网约车平台Grab合作提供5万辆电动车 [9][12] - 个人用户中注重性价比的群体占多数，例如印尼五菱Air EV车主月电费仅20美元（燃油车200美元） [13] - 经济优渥家庭选择中国电动车作为子女首车，如澳大利亚MG 3客户家庭常用车多为BBA [16][17] - 充电条件优越地区用户更倾向购买，澳大利亚太阳能车主可实现免费充电 [20] 价格与质量认知 - 西方媒体渲染的"1万美元廉价中国车"与实际市场价差10%-20%，如比亚迪海豚英国售2.6万英镑（大众ID3为3万英镑） [22][23] - 巴西用户对比哈弗H6与竞品（卡罗拉Cross/指南者），认为其配置优势明显且质量可靠 [26] - 小鹏G6在澳大利亚比Model Y便宜5000-8000美元，但提供更豪华体验 [28] - 比亚迪海豹内饰对标豪华品牌，被认为对BBA构成挑战 [29] 品牌全球化特征 - 沃尔沃、极星等被收购品牌仍被海外消费者视为原产地品牌（瑞典/英国） [31] - 特斯拉上海工厂国产化率超95%，产地与品牌国籍界定模糊 [33] - 汽车产业链高度全球化，零部件设计/生产涉及多国协作，"民族品牌"概念弱化 [35][36] 行业展会活动 - 9月4日-14日德国商务考察将覆盖IFA消费电子展与IAA慕尼黑车展，走访柏林/莱比锡/德累斯顿/斯图加特/慕尼黑五城 [38][51] - 行程包含奔驰辛德芬根工厂（年产36.7万辆）与慕尼黑工业大学创新中心参观 [55][56]